TOP FINANCE & CONSULTING KFT. BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Megtorpanás vagy kifulladás? Elég lesz a tüzelı? Kifulladóban van a jegybanki gazdaságélénkítı lépések keltette lendület, a piaci szereplık mintha egy kicsit elkezdtek volna kételkedni abban, hogy ezek képesek lennének tartósan kifejteni a remélt kedvezı hatásukat. Aggodalomra pedig nem volt nehéz okot találni: Görögországban ismét milliók tiltakoztak a megszorító intézkedések ellen, Spanyolország pedig nem akar a nemzetközi szervezetektıl segítséget kérni, miközben az elképesztıen magas munkanélküliséggel, valamint a költségvetési kiadások további csökkentésének tömeges elutasításával kéne a kormánynak megküzdenie. A spanyol kormány újabb, 40 milliárd eurós reformprogramja ugyan fenntartható módon igyekszik kezelni a problémákat, ez mégsem volt elég a piacok tartós megnyugtatásához. Ráadásul a banki stressztesztek eredményeibıl ugyan az derült ki, hogy kevesebb tıkére lesz szükség a tervezettnél a bankok kisegítésére, a teszt eredményeit azonban a Moody s máris kétségbe vonta. Mindeközben a Fitch Ratings közölte, nincs biztonságban Nagy- Britannia elsırendő adósbesorolása. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Ha mindez nem lett volna elég, akkor csak a legfrissebb makrogazdasági adatokra kellett pillantaniuk a befektetıknek ahhoz, hogy elbizonytalanodjanak a részvényvásárlások folytatását illetıen. Az Amerikai Egyesült Államok gazdasági növekedése a vártnál sokkal jobban lelassult, már az ingatlanpiaci adatok sem tudnak pozitív meglepetésekkel szolgálni, és a jövıbeli kilátásokat mérı hangulatindexek többsége további lassulást vetít elıre. Mindezek tükrében aligha lehet meglepı a részvény- és devizapiacokon megfigyelhetı megtorpanás. A hazai hírek között ezúttal a makrogazdasági adatok érdemeltek nagyobb figyelmet. Elsı pillantásra mind kedvezı folyamatokról árulkodik, ha csak ezeket az adatokat néznénk, akkor azt hihetnénk, minden rendben van, a magyar gazdaság a kilábalás útjára lépett. Trendszerően nı a foglalkoztatottak száma, tizenegy éve nem volt olyan alacsony a központi kormányzat negyedéves hiánya, mint az idei második negyedévben, és tovább javult a gazdaság külsı egyensúlyi helyzete. Fontos hangsúlyozni, hogy a javulás vitathatatlan, de a részletek azért némileg árnyalják a képet: a foglalkoztatási mutatókat szinte kizárólag a közmunkaprogram húzza fölfelé, a költségvetési hiányt jelentısen csökkentette ismét egy nagyobb nyugdíjpénztári vagyonáthelyezés a magánszektorból az államiba, az egyensúly javulásának ára pedig a beruházások elmaradása. Az IMF-megállapodással kapcsolatos kommunikáció továbbra is megırizte kettısségét: Varga Mihály (elsısorban a külföld felé) lépten-nyomon hangoztatja, hogy lesz egy jó megállapodás, Orbán Viktor ugyanakkor a hazai nyilvánosságnak szánt interjúban úgy fogalmazott, hogy újabb válsághullám közeledik, ami negatív hatással lesz Magyarországra is. Könnyebb lenne kivédenünk, ha lenne mögöttünk egy biztonsági háló. Anélkül is sikerülni fog, csak több energiával, drágábban. Lesz, nem lesz? Ki tudja? TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 3 Adatdömping... 5 Tızsdei hírek... 7 Technikai elemzések... 8 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36-62 - 401-130 E-mail: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1. em. Tel.: +36-70 - 360-2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40-356 - 447 109 1. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Görögország: Általános sztrájk Múlt szerdán több millióan vettek részt Görögországban a kormány újabb megszorító intézkedései elleni tiltakozásként szervezett egész napos munkabeszüntetésben. A sztrájkhoz az állami és a magánszférából is sokan csatlakoztak, az azt szervezı két szakszervezeti szövetség a görög munkavállalók közel felét tömöríti. A nyár elején megalakult új kormány hivatalba lépése óta ez az elsı nagy megmozdulás, de idén már harmadszor került sor általános sztrájkra Görögországban. Likviditási injekciót kaptak a kínai kereskedelmi bankok Soha nem látott mértékő likviditási injekcióval látta el a héten a kínai jegybank a pénzpiacokat. A nettó 365 milliárd jüan (mintegy 58 milliárd dollár) összegő likviditásbıvítı intézkedés célja egy esetleges rövid távú likviditási válság elkerülése volt a kereskedelmi bankok háza táján. Az idızítést magyarázhatja, hogy a bankoknak a negyedév végén esedékes vizsgálatkor meg kell felelniük a tartalékkövetelményeknek, valamint Kínában egyhetes munkaszünet következik, amikor a betétek szokásosnál nagyobb arányú kivonására lehet számítani. Csehország: Tovább csökkent az alapkamat (0,25%) A várakozásoknak megfelelıen tovább csökkent a jegybanki alapkamat Csehországban. A 25 bázispontos csökkentés következtében 0,25%-ra mérséklıdött az irányadó ráta értéke. Spanyolország: 40 milliárd eurós reformprogram A spanyol kormány bemutatta a költségvetési hiány további csökkentésére vonatkozó terveit, illetve a 2013-as évre vonatkozó költségvetést. Az intézkedések elsısorban kiadáscsökkentésekre épülnek, és a kormány mintegy 40 milliárd eurós megtakarítást remél tılük. A jövı évi költségvetést 0,5%-os gazdasági visszaesés feltételezésével alkották meg, ami kissé optimista becslésnek tőnik, a piacok azonban összességében pozitívan értékelték a reformprogramot. A vártnál kisebb lehet a spanyol bankok tıkeigénye Elkészültek a spanyol kormány által megrendelt banki stressztesztek. A pénteken nyilvánosságra hozott vizsgálati eredmények szerint legrosszabb esetben is csak 59,3 milliárd eurónyi tıkejuttatásra lenne szüksége a spanyol bankrendszernek. A kormány a most közzétett jelentés alapján dönti majd el, hogy mekkora összeget hív le a bankrendszer feltıkésítésére az EU által korábban biztosított 100 milliárd eurós hitelkeretbıl. Megnyugtatónak találom, hogy a tényleges feltıkésítési igény kevesebb lett 60 milliárd eurónál mondta Jean-Claude Juncker, az euróövezeti pénzügyminiszterek tanácsa, az Eurogroup elnöke, luxembourgi miniszterelnök, aki egyúttal rámutatott, a vártnál alacsonyabb tıkeigény azt jelenti, hogy a már megnyitott hitelkeret biztonságos mozgásteret nyújt a szükséges intézkedések meghozatalához, és garantálja a bankok feltıkésítésének a megállapodott menetrend szerinti hatékony végrehajtását. A bizottság közleménye szerint az elsı folyósításokra már novemberben sor kerülhet, de ehhez teljesíteni kell annak feltételeit is: a feltıkésítésre kerülı bankoknak meg kell például válniuk veszteséges üzletágaiktól, és finanszírozási 2. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL igényük egy részét a tıkepiacon is elı kell tudniuk teremteni. Nagy-Britannia leminısítésével fenyeget a Fitch Ratings A vártnál gyengébb idei gazdasági és költségvetési teljesítmény miatt erısödik a nyomás Nagy- Britannia lehetséges legjobb, "AAA" államadós-osztályzatán közölte Londonban ismertetett keddi értékelésében a Fitch Ratings. A hitelminısítı felülvizsgált alapeseti becslése szerint a bruttó államadósság 2015-2016-ra megközelíti a hazai össztermék (GDP) 100%-át, ami a cég besorolási kritériumai szerint a brit "AAA" osztályzat ITTHON TÖRTÉNT Elsı ránézésre minden jó úton halad Azok a fránya részletek! Hosszú idı óta elıször mondhatjuk el, hogy több fontos makrogazdasági adat is megjelent a héten Magyarországon, és ezek mindegyike a gazdasági folyamatok javulására utal. Legalábbis elsı ránézésre. A foglalkoztatás trendszerő bıvülése örömteli, de ez szinte teljes egészében a közfoglalkoztatásnak köszönhetı, a piaci alapú munkahelyek száma alig változik. A kormányzati szektor az elmúlt 11 évben csak egyszer tudott a mostaninál kisebb hiánnyal zárni egy negyedévet, ami akkor a nyugdíjvagyon államosításának volt az eredménye. A szépséghiba, hogy az idei második negyedévben ismét a (maradék) nyugdíjvagyon Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. megırzésével még összeegyeztethetı adósságszint felsı határa, így átadása javított nagyot az egyenlegen. Javul a magyar gazdaság külsı egyensúlya, ezzel csökken az ország sérülékenysége, de ennek ára a vállalatok beruházási aktivitásának nullázódása. Így viszont egyedül a feldolgozóipari kilátások javulását mutató adatról mondhatjuk ki egyértelmően, hogy javulást mutat. Dereng valami halvány fény az alagút végén, de még nagyon messze vagyunk attól, hogy odaérjünk. Trendszerővé vált a bıvülés a foglalkoztatásban A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu növekedett Nagy-Britannia leminısítésének valószínősége. 456 ezerre csökkent egy év alatt. A szezonálisan igazított adatok egyértelmően mutatják a foglalkoztatottak számának trendszerő növekedését, azt azonban figyelembe kell venni, hogy ez jelentıs részben a közfoglalkoztatásnak köszönhetı, az egyéb adatközlésekbıl lehet tudni, hogy a piaci alapú munkahelyteremtés továbbra is nagyon alacsony szinten áll. 3 millió 914 ezer foglalkoztatott volt Magyarországon 2012. júniusaugusztusban átlagosan, ami 77 ezer fıs növekedést jelent az elızı év azonos idıszakához képest. A munkanélküliek száma 7 ezer fıvel, A fentiek eredményeként a munkanélküliségi ráta 2009 vége óta nem látott szintre, 10,4%-ra TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 3. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL csökkent tudhattuk meg a KSH legfrissebb adataiból. Javulás a feldolgozóiparban Úgy látszik, hogy ismét csak átmenetileg került a zsugorodás és bıvülés határát jelentı 50 pontos érték alá a hazai feldolgozóipari beszerzési menedzser index, az augusztusi 49,6 pont után szeptemberben 52,5 pontra emelkedett a Magyar Logisztikai, Beszerzési és Készletezési Társaság által közzétett mutató értéke. A kilátások szempontjából fontos, hogy az új rendelések alindexe erısebb növekedést mutat, valamint a foglalkoztatási alindex a júliusaugusztusi csökkenés után ismét növekedésre utal. Az idei második negyedévet 78,9 milliárd forintos hiánnyal zárta a kormányzati szektor, ami GDParányosan 1,1%-os hiányt jelent. Ilyen alacsony deficitre (a magánnyugdíjpénztári vagyon átadásából adódó tavalyi elsı negyedéves hatalmas többletet nem számítva) 2001 harmadik negyedéve óta nem volt példa. A részletes adatokból látható, hogy a bevételek az elızı év azonos idıszakához képest 13,5%-kal, a kiadások 4,5%-kal növekedtek, azaz egyre erıteljesebben éreztetik hatásukat a kormányzati adóemelések, valamint jelentıs szerepet játszott a kedvezı adatban az újabb magánnyugdíjpénztári átlépésekbıl adódó 56,2 milliárd forintos bevétel is. Ez utóbbi mintegy 0,7-0,8 százalékponttal javította a negyedéves egyenleget. Szintén kedvezı, hogy tovább csökken a lakosság eladósodottsága, kevésbé jó hír viszont, hogy ezzel párhuzamosan a háztartások pénzügyi megtakarításai is apadnak, ami arra utal, hogy a lakosság a romló jövedelmi viszonyai mellett a megtakarítások felélésével próbálja fékezni az életszínvonalának romlását. Egyszeri hatás javította ismét a kormányzat egyenlegét Javuló külsı egyensúly fájdalmas következményekkel Az utóbbi négy negyedévben a GDP 3,1%-ával finanszírozta Magyarország a külföldet, a külsı adósság ilyen mértékő leépítésére a rendszerváltás óta nem volt példa. Növekedési szempontból ugyanakkor kifejezetten aggasztó, hogy a vállalatok finanszírozási képessége továbbra is igen magas, mivel ez arra utal, hogy a szektor nem von be jelentıs forrásokat beruházásokhoz. Az egyensúlyi szempontból kedvezı adat hátterében egyrészt az államháztartás csökkenı finanszírozási igénye áll: az utóbbi egy évben ez a GDP 3,6%-a volt, aminél alacsonyabb értékre 2001 óta csak egyszer, 2008-ban, a pénzügyi válság kirobbanásakor volt példa. 4. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Folytatódhat a kamatcsökkentés? Galambok szárnyain Komoly vételi érdeklıdés, valamint csökkenı hozamok jellemezték a két diszkontkincstárjegy aukciót. A piac további kamatcsökkentésre számít. Bı 2,5-szeres lefedettség és 6,53%-os átlaghozam mellett, az eredetileg tervezett 45 helyett 55 milliárd forintnyi 12 hónapos diszkontkincstárjegyet értékesített az Államadósság Kezelı Központ a csütörtöki aukción. Az átlaghozam 17 bázisponttal csökkent a legutóbbi, két héttel korábbi aukció eredményéhez képest. ADATDÖMPING Mi élteti az optimizmust? A fundamentumok nem tőnnek erısnek Az elmúlt egy hét külföldi adatközléseit böngészve nehéz olyanra bukkanni, ami pozitív gazdasági fordulatra utalna. Az utóbbi idık biztos pontja, az amerikai ingatlanpiac is negatív meglepetésekkel szolgált, az USA gazdaságáról kiderült, hogy a vártnál is erısebben húzta be a Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Szokatlanul nagy, 3,15-szörös vételi érdeklıdés mutatkozott a 3 hónapos diszkontkincstárjegyek aukcióján, az Államadósság Kezelı Központ így a tervezett 45 helyett 60 milliárd forintnyi értékpapír kibocsátásáról döntött. Az aukciós átlaghozam 6,44% lett, ami 19 bázispontos csökkenést jelent a múlt keddi kibocsátás eredményéhez képest. féket, a gazdasági szereplık jövıbeli kilátásait firtató felmérések is negatív meglepetésekkel szolgáltak. Nem könnyő az optimizmust igazoló kapaszkodót találni. Egyesült Államok Jelentısen elmaradt az Egyesült Államokban az új lakások értékesítésének augusztusi adata az elemzıi prognózistól. A kereskedelmi tárca adatai szerint évesítve 373 ezer új lakás eladására került sor, míg a konszenzus 380 ezer darab volt. Az elızı havi adatot 372-rıl 374 ezerre módosították, ami nem javított érdemben az adatok kedvezıtlen megítélésén. A volumen csökkenésének hátterében az ingatlanárak emelkedése állhat, a nyár utolsó hónapjában ugyanis 11,2%-kal emelkedett az új ingatlanok medián ára az elızı hónaphoz képest, ami A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu így elérte a 256 900 dollárt. Havi szinten ekkora drágulást még soha nem tapasztaltak. Az elemzık által várt 375-378 ezernél lényegesen kevesebb, 359 TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 5. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ezer új munkanélküli segélyt regisztráltak a szeptember 22-vel záruló héten. Az ezt megelızı heti adatot kissé fölfelé 382-rıl 385 ezer fıre módosította a munkaügyi tárca, a négyhetes mozgóátlag ami a nagyobb kilengések kiszőrésére szolgál a 374 ezres értékre süllyedt. Jelentısen lefelé módosította az USA Kereskedelmi Minisztériuma az idei második negyedéves GDPnövekedési adatot. Az elemzık arra számítottak, hogy az elsı felülvizsgálat 1,7%-os évesített negyedéves növekedési ütemet mutató értékét ezúttal nem módosítják, így az 1,3%-os növekedésrıl szóló végleges adat komoly negatív meglepetést jelentett. Az idei elsı negyedévben még 2,0% volt a GDP évesített negyedéves növekedése, azaz jelentıs lassulást láthatunk az amerikai gazdaságban. A tartós cikkek új megrendeléseinek volumene augusztusban 13,2%-kal csökkent az elızı hónaphoz képest. Ilyen hatalmas mértékő visszaesésre a 2000 óta rendelkezésünkre álló adatok alapján még sosem volt példa. Az elemzık 5% körüli csökkenésre számítottak, ráadásul az elızı havi adatot is lefelé módosították, +4,2%-ról +3,3%-ra. A példátlan visszaesés hátterében a gépjármővek iránti kereslet drasztikus visszaesése áll, ami abból is látható, hogy a gépjármőgyártók adataitól megtisztított index jóval kisebb, 1,6%-os visszaesést mutat. Igaz, ez is negatív meglepetés az elemzık 0,2%-os növekedésre utaló elırejelzéséhez képest, ráadásul az elızı havi adatot is lefelé módosították, -0,4%-ról -1,3%-ra. 2,6%-kal (101,9-rıl 99,2 pontra) csökkent a függıben lévı lakásértékesítések száma augusztusban az Egyesült Államokban. Az adat negatív meglepetést okozott, mivel az elemzık a különbözı felmérések alapján ±0,5%-os változásra számítottak. Az amerikai háztartások jövedelme a várt 0,2% helyett csak 0,1%-kal nıtt augusztusban az elızı hónaphoz képest, kiadásaik mégis 0,5%-kal voltak magasabbak a júliusinál. (Utóbbi adat megfelelt az elemzıi prognózisnak.) A lakosság megtakarítási rátája ezzel tovább csökkent, a júliusi 4,1%-ról 3,7%-ra, a 0,4 százalékpontos csökkenés pedig az elmúlt egy év legnagyobb havi szintő visszaesését jelenti. Hároméves mélypontra, az elızı havi 53 pontról 49,7 pontra csökkent a chicagói körzet beszerzési menedzser indexének értéke. Az 50 pont alatti érték azt jelenti, hogy a válaszadók között többségben voltak azok, akik a gazdasági helyzet további romlására számítanak, erre pedig utoljára 2009 szeptemberében volt példa. Az elemzık a konszenzus alapján az elızı havi értékhez képest nem számítottak érdemi változásra. A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének értékét lefelé korrigálták (79,2 pontról 78,3 pontra, míg az elemzıi konszenzus 79 pont volt), de még így is jelentıs javulást mutat az augusztusi 74,3 pontos értékhez képest. Pozitív meglepetéssel szolgált az ISM feldolgozóipari felmérése, mivel a szektor beszerzési menedzser indexe az elızı havi 49,6 pontról 6. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. 51,5 pontra emelkedett, így május óta elıször került a bıvülést jelentı 50 pont feletti tartományba. Az elemzık minimális javulásra, 49,8 pontos értékre számítottak. A részletes adatok alapján az értékesítési és a munkaerıpiaci kilátások megítélése is javult. Európa Szeptemberben 2,7%-kal voltak magasabbak a fogyasztói árak az elızı év azonos idıszakához képest az euróövezetben, ami 0,1 százalékpontos növekedést jelent az augusztusi 2,6%-os éves dráguláshoz viszonyítva. Az elemzık az inflációs nyomás enyhülésére, 2,4%-os éves áremelkedésre számítottak. TİZSDEI HÍREK Itthon OTP 3300 forintról 4300 forintra emelte az OTP részvényeire vonatkozó célárfolyamát a Morgan Stanley, ajánlását pedig a korábbi alulsúlyozásról egyenlı súlyozásra módosította. 4626 forintos fair érték mellett, vételi ajánlással kezdte meg az OTP részvények újbóli követését a KBC Securities. Egyesült Államok Már 43 bank ment idén csıdbe Ismét bezárásra ítéltek az amerikai hatóságok egy kisebb bankot, ezzel 43-ra emelkedett az idei bankcsıdök száma az USA-ban. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 7. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Ismét napok óta nem történik semmi, nem ad érdemi jelzéseket a grafikon. A kitörési szint, vagy akár az 50 napos mozgóátlag visszatesztelése csak egészségesebbé tenné a technikai képet, a hosszabb távú emelkedésben igazi törést pedig csak a 200 napos mozgóátlag elesése, letörése jelentene. NASDAQ Composite Index A NASDAQ visszacsúszott ugyan a kitörési szint alá, de támaszt jelenthet még az 50 napos mozgóátlag, valamint az emelkedı trendvonal is, utóbbit ráadásul a 3000 pontos lélektani szint is támogatja. A 200 napos mozgóátlag áttörése jelentené itt is a komolyabb fordulatot. DAX Index A német részvénypiac indexe a 7450 pontos ellenállási szintnél megtorpant, komolyabb visszahúzást azonban egyelıre itt sem láthatunk. Az emelkedı trendvonalig, illetve a 200 napos mozgóátlagig tartó korrekció továbbra is benne van a levegıben, ezekrıl a szintekrıl elpattanva tudna egészségesen tovább épülni az emelkedı trend, letörésük viszont akár komolyabb eladói hullámot is generálhat. Nikkei 225 Index Kezdi magát megadni az emelkedı trendvonal, a szeptember eleji lokális mélypont alatti zárás adhatja meg a kegyelemdöfést a bikáknak. Lejjebb 8500 és 8300 pont környékén találunk támaszokat, míg egy esetleges emelkedés legfıbb akadálya a 200 napos mozgóátlag, majd a 9300 pont közelében húzódó erıs ellenállási szint lehet. 8. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index A 2009. márciusi mélypont letörését követıen ismét az 50 napos mozgóátlagig tudott csak felkapaszkodni a kínai részvényindex, majd kezdetét vette az egész hetes munkaszünet. Amíg nem rajzolódik ki a grafikonon egy a megelızı lokális csúcsnál magasabban elhelyezkedı újabb tetıpont, addig nehéz lenne bizakodó véleményt mondani a kínai részvénypiacról. BUX Index A 19 000 pontos szintnél megtört az emelkedés lendülete, komoly akadályok ezer pontonként sorakoznak az index elıtt, de a jelek most bíztatóak, az aranykereszt (az 50 napos mozgóátlag alulról keresztezi a 200 napost) is erre utal, bár idén már volt egy téves jelzése ennek az alakzatnak. Elvileg a kamatcsökkentési ciklus is támogató lehet a részvénypiac számára, így ha nem lesz negatív fordulat IMF-ügyben, akár szép ıszünk is lehet a hazai részvénypiacon. Sensex Index Igencsak kilóg a sorból az indiai részvényindex, mivel a grafikon egyértelmően a további emelkedés irányába mutat, így a korrekciós idıszakokban érdemes lehet óvatosan vásárolni az indiai részvényeket, illetve az ezt a piacot célzó befektetési alapokat. Erre kedvezı lehetıség adódhat a 18 000 pontos szint, illetve az emelkedı trendvonal ismételt elérésekor. Arany A Fed pénznyomtatásából adódóan a dollár gyengülésére, illetve az inflációra vonatkozó félelmek miatt folytatódhat az arany árfolyamának emelkedése, bár rövid távon erısen túlvettnek tőnik, így egy kisebb korrekció esélye sem elhanyagolható. Az utóbbi napokban itt is megtört az emelkedés lendülete, de korrekciót továbbra sem láthatunk. TOP FINANCE & CONSULTING KFT. 9. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD EURCHF A csökkenı trendvonal és az 1,32-es szint egyelıre megállította az emelkedést, éles korrekcióba kezdett az euró/dollár kereszt, de a 200 napos mozgóátlag áttörése a középtávú trend fordulatára utalhat. Az 1,27-1,28 közötti tartomány visszatesztelése esetén sem sérülnének érdemben a pozitív kilátások, 1,25 alatt mondhatnánk ki, hogy kudarcot vallott az euró kitörése. A komolyabb izgalmakra vágyóknak továbbra sem nyújt sok örömöt ez a devizakereszt, a javuló hangulat elvileg kedvezhetne a frank esésében bízó devizaadósoknak, de az árfolyamküszöb vonzereje igen erıs, láthatóan nem lesz könnyő eltávolodni onnan. Trendet, várakozásokat a grafikon alapján továbbra sem lehet megfogalmazni. EURHUF USDHUF A támaszok és ellenállások szabályos rendben, 5 forintonként követik egymást, jelentısebb hírek hiányában 280 és 290 között ingadozhat a jegyzés. Az, hogy a sáv közepéhez képest melyik oldalra kerül az árfolyam, a nemzetközi hangulat, illetve az IMF-tárgyalásokkal kapcsolatos hírek függvénye lehet. A bizonytalan nemzetközi hangulat, valamint az IMFmegállapodással kapcsolatos újabb kétértelmő miniszterelnöki nyilatkozat hatására átcsúszott a jegyzés a sáv felsı felébe. A június eleji és július végi csúcsok által kijelölt csökkenı trend, valamint a hosszabb távú emelkedı trend egy háromszöget képez, az innen történı kitörés középtávon iránymutató lehet, de az alakzat bezáródása még hetekig eltarthat. A tavaszi mélypontok és az emelkedı trendvonal együttesen megállították a forint erısödését, most a mozgóátlagok, illetve a csökkenı trend vonala jelölhetik ki a megállókat. 10. OLDAL TOP FINANCE & CONSULTING KFT.