. december 9. BUX 16,891-1.9% MOL 17,500-2.5% EUR/HUF 305.68 1.6% Olaj ($) 98.3-2.1% DAX 5,874-2.0% Richter 34,300 2.8% EUR/USD 1.3341-0.5% Arany ($) 1,708.4-1.9% S&P 1,234-2.1% OTP 3,075-6.2% USD/JPY 77.64-0.1% 10Y hozam 8.68 14.0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Draghi, EKB elnök szavai küldték a mélybe a világ tőzsdéit - Távol-Kelet: mínuszban a piacok - Nagyot gyengült a forint, 308 felett jár az árfolyam - Ma is esés várható a Budapesti Értéktőzsdén - Technikai: Richter, USD/JPY Európai blue-chipek a BÉT-en! A BÉTa Piacon közvetlen kereskedés indult számos európai nagyvállalat részvényeivel www.erstemarket.hu BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 21,000 80 330 EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 70 320 19,500 60 310 Érték (pont) 18,000 50 40 30 300 290 16,500 20 280 10 270 15,000 aug. 23. 21. okt. 20. nov. 22. 0 260 6. okt. 6. nov. 7. 7. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 17,224 17,548 16,891 16,891 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 305.82 306.24 304.76 305.22 Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Folyó fizetési mérleg - millió euró (október, tény) Németország 08:00 16,0 milliárd 10,3 milliárd Fogyasztói árindex (november, év/év, végleges, tény) Németország 08:00 2,4% 2,4% Külkereskedelmi mérleg (október, tény) Németország 08:00 17,3 milliárd 11,6 milliárd GDP (3. negyedév, év/év, végleges, tény) Magyarország 09:00 1,4% 1,4% Külkereskedelmi mérleg - euró (október, előzetes, tény) Magyarország 09:00 740,6 millió 497,4 millió Külkereskedelmi mérleg (október) USA 14:30 -$43,1 milliárd -$44,0 milliárd Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index (december, előzetes) USA 15:55 64,1 65,8 1
. december 9. Nemzetközi hírek USA, Európa: - Nagy esés bontakozott ki az amerikai részvénypiacokon tegnap (Dow -1,6%; S&P -2,1%; Nasdaq -2%). Az Európai Központi Bank tegnapi kamatdöntő ülése utáni mérsékelt optimizmus elszállt az elnök sajtótájékoztatója után, amiben elvetette a kötvényvásárlási program kiterjesztését, továbbá elvette a spekuláció élét, miszerint az EKB az IMF-en keresztül segítene az eurózónán. - Az EKB tegnap a vártnak megfelelően 25 bázisponttal 1%-ra csökkentette az irányadó kamatrátát. Az elnök fél 3-kor adott sajtótájékoztatót, ami hullámvasútra küldte a pénzügyi piacokat. - Mario Draghi jegybankelnök bejelentette, hogy további likviditást nyújtanak a bankok számára két új 36 hónapos refinanszírozási program keretében. Az A kategóriás eszközökre is kiterjesztik a fedezetként elfogadott kötvények körét, illetve 2012. január 18-tól 1%-ra csökkentik az irányadó kamatráta szintjét. - Az elnök hozzátette, hogy az infláció az elkövetkező hónapokban a jelenlegi 3%-ról 2% alá csökkenhet. Az elemzői stáb azonban a szeptemberi értékekhez képest kis mértékben emelte az inflációs kilátásokat (2,6-2,8% idén, 1,5-2,5% jövőre). - Draghi elmondta, hogy az uniós alapszerződés nem teszi lehetővé, hogy az EKB a problémás országoknak több segítséget nyújtson. Hozzátette, hogy az EKB nem tagja az IMF-nek, így jogilag nehezen elképzelhető, hogy a Valutaalapon keresztül nyújtson forrást a gazdaság számára. - Az EKB elnöke azonban elmondta azt is, hogy az intézmény kész az EFSF nevében beavatkozni az állampapírpiacon. - Az Európai Unió 27 tagállamának vezetői végül nem tudtak megállapodni a fiskális unióról, mindössze 23 ország kötne kormányközi szerződést. Nem csatlakozik az Egyesült Királyság, Magyarország, Csehország és Svédország. - Megállapodtak azonban abban, hogy 200 milliárd euró plusz tőkét adnak az uniós tagországok az IMF-nek, az ESM létrehozását pedig 2013-ról 1 évvel előrébb hozzák. - Az USA-ban váratlanul nagymértékben csökkent a munkanélküli-segély kérelmek száma. A friss kérelmezők száma 381 ezer főre, míg a tartós kérelmek száma 3,58 millió főre csökkent. Amerikai, európai részvények: - A Banco Santander 15,3 milliárd euró tőkét kell bevonjon az Európai Bankfelügyelet szerint, hogy megfeleljen a 9%-os Core Tier-1 ráta követelménynek 2012 júniustól. Októberben még 14,97 milliárd eurót becsültek. A Santander elmondta, hogy továbbra is tartja a 10%-os Tier-1 ráta vállalást 2012 júniusára. - A Shanghai Electric Co. bejelentette, hogy a Siemens-szel közösen 169 millió eurót fektetnek a Siemens shanghai szélerőmű turbina tervező- és gyártó üzemébe. - A kanadai természeti erőforrásokért felelős miniszter bejelentette, hogy elindulhat a Total és a Suncor Energy 9 milliárd kanadai dolláros közös projektje a Joslyn olajmezőn. Távol-Kelet: - Lejtőre kerültek az ázsiai piacok, az indexek többsége 1% feletti mínuszban tartózkodik (Nikkei -1,43%, Hang Seng -2,57%, Shanghai -0,62%). - Japánban a várakozások feletti növekedés volt a harmadik negyedévben. A GDP hó/hó alapon 1,4%-kal bővült az elemzők által előrejelzett 1,3% helyett. - Kínában inflációs adat látott napvilágot, az áremelkedés üteme a vártnál kisebb volt, 4,5% helyett 4,2% év/év alapon. Az ipari termelési adat hajszállal jobb lett a várakozásoknál (14%). Devizák: - Az EUR/USD lepattant a 20 napos mozgóátlagról, és csökkenéssel zárta a kereskedést. 1,342-ről 1,332-ig zuhant az árfolyam, és az irány továbbra is lefelé mutat. Támasz 1,315 környékén látható. 2
. december 9. - Éles fordulat látható az EUR/HUF grafikonján. Az elmúlt napokban még úgy tűnt, hogy van tere a forinterősödésnek, a tegnapi emelkedés azonban erős fordulós jelzés. A reggeli órákban 308 fölé került az árfolyam, és a 317-es maximumig már nem látható ellenállás. Határidős piacok: - Mínuszba fordultak az amerikai határidős részvényindexek ma reggel. Erste kommentár Tegnap az EKB elintézte a piacokat. Ugyanis mindenki nagyobb lépésre számított. Egyenesen arra, hogy az EKB végre hajlandóságot mutat, a pénzcsapok megnyitására és vásárolni kezdi jelentős mennyiségben a perifériás államkötvényeket. Ezzel szemben az EKB ettől mereven elzárkózni látszik. Persze így is fontos likviditásfokozó intézkedéseket tett. Csökken a bankok kötelező tartalék rátája 1%-ra, bevezetnek egy 36 hónapos refinanszírozási programot, s ráadásul bővítik a befogadható eszközök körét. Ezek mind pozitív likviditást fokozó lépések. Ugyanakkor a forintra jelenítős nyomást gyakorol, hogy a magyar hivatalos GDP várakozás akár 0% alá is csökkenhet a jövő héten. Na akkor mit csináljunk? Közelítjük a támaszokat. Vagyis készüljünk fel a vételekre. Amerikai szektorindexek Nemzetközi részvényindexek változás változás napi éves napi éves Bank 13-3.9% -18% Dow Jones 11,998-1.6% 6% Telekom 37-2.1% -4% Nasdaq Composite 2,596-2.0% -1% Olaj 1,201-3.0% 4% Nasdaq 100 2,283-1.6% 4% Gyógyszer 319-1.1% 6% FTSE 100 5,484-1.1% -6% Szállítmányozás 4,864-2.5% -4% RTX 2,032-2.6% -14% Félvezető 70-2.4% 3% WIG 20 2,212-1.9% -20% Közszolgáltató 35-1.5% 11% PX 876-0.4% -25% Kiskereskedelem 112-1.7% 6% Hang Seng 18,631-2.5% -20% Hadiipar 1,510-2.5% -3% Russell 2000 723-3.1% -6% Rövid hírek - Az Európai Bankhatóság (EBA) tőkepozíció vizsgálata megállapította, hogy az OTP-nek nincs szüksége tőkepufferra a 2012 júniusától érvénybe lépő 9%-os elsődleges alapvető tőkemutató (Core Tier1) teljesítéséhez. A vizsgálat a. szeptemberi adatokon alapult, annak eredménye megfelel a várakozásoknak. - A Magyar Telekom indul az összesen 10,8 MHz sávszélességű, 900 MHz-es frekvenciasávon nyújtandó szolgáltatásokra kiírt pályázaton. A meghirdetett hét sáv ( 1 x 5 MHz, 5 x 1 MHz és 1 x 0,8 MHz) koncessziója 15 évre szól, és bármely fejlett technológiával használható, így hozzájárulhat a szélessávú technológia országos elterjedéséhez. Az árverési eljárás várhatóan jövő év január végén zárul. A frekvenciák 1 és 10 milliárd forint közötti összegbe kerülhetnek, tehát a Magyar Telekom 50 forintos osztalékterve nincs veszélyben. - A Rába vezetői felajánlották részvényeiket a Magyar Államnak. 3
. december 9. - A PannErgy. december 8-án 10.300 darab saját részvényt vásárolt 626,27 forintos átlagáron. A tranzakciót követően a PannErgy 2.875.168 darab saját részvénnyel rendelkezik, ami a kibocsátott teljes részvénymennyiség 13,66%-a. Gazdasági hírek - Fellegi Tamás lemondana miniszteri posztjáról, hogy az IMF-fel folytatandó tárgyalásokat vezesse. Orbán Viktor nem fogadta el a nemzeti fejlesztési miniszter lemondását, a lépésről a hét végén fognak beszélni. Fellegi azzal indokolta lemondását, hogy nem tudja összeegyeztetni az IMF tárgyalásokat és a miniszteri feladatait. - December 13 és 16 között kezdődnek a nem hivatalos, január elején pedig a hivatalos tárgyalások a IMFfel. Orbán Viktor szerint Magyarországnak 4-5 milliárd eurónyi diszkrecionális (szabadon felhasználható) hitelkeretre van szüksége. - A miniszterelnök azt is elmondta, hogy a kormány jelentősen csökkenteni fogja a mostani 1,5%-os GDP növekedési kilátásokat. Úgy tudjuk, jövő héten jelentik be az új számot, és a költségvetést is módosítják majd. 4
. december 9. Technikai elemzés RICHTER (napi bontás) Árfolyam (HUF) MACD 45,000 43,000 41,000 39,000 37,000 35,000 33,000 31,000 Max ár (.01.27): 43365 HUF Min ár (.09.30): 28950 HUF Záróár: 34300 HUF MA (20): 34858 HUF MA (30): 35059 HUF MA (200): 35715 HUF 29,000 jan. 28. 31. máj. 31. júl. 29. 27. nov. 28. 150 100 MACD (12, 26): -291,3 50 Szignál (9): -172,3-50 -100-150 100 160 140 42.000 120 100 37.850 80 36.300 6034.600 34.100 40 20 39.950 Forgalom (ezer darab) 029.200 75 RSI 50 25 0 túlvett: 75 túladott: 25 RSI (14): 47,06 - Lemorzsolódás jellemzi mostanában a Richter árfolyamát. Túl sok pozitív jelzés nem volt mostanában a grafikonon, de tegnap egy enyhe fordulós jelzés rajzolódott ki a 33.350 forintos támaszon. Ha a következő napokban sikerül 34.600 forint fölé kapaszkodnia a papírnak, akkor ismét emelkedő szakasz következhet. Ha viszont a támasz törik, akkor több ezer pontos zuhanás jöhet, az első támasz a résnél (31.095-32.200) látható. - A Richter 13,7-es előremutató P/E* rátán forog, míg P/E P/E 2012 P/E 2013 normál időkben ez inkább a 15-20 közötti tartomány. RICHTER 13.7 13.8 12.2 Habár a jövő évi profitban az elemzők nem várnak Egis 9.7 9.7 9.2 jelentős változást az ideihez képest, a cég mégis fontos Krka 10.2 9.6 9.0 események elé néz. Az első negyedévben megtudhatjuk, hogy a Cariprasin nevű leendő gyógyszer Bioton n.a. n.a. n.a. hogyan szerepelt a klinikai harmadik fázisú Intercell n.a. n.a. - 7.5 vizsgálatokon. Ha ott jól, akkor már 50% alá csökken a Sanochemia n.a. n.a. n.a. valószínűsége, hogy az új gyógyszer elbukjon a további eljárásokban. Így 2014-2015-ben már piacra is kerülhet. - - - - Év közepétől pedig megkezdődik az Esmya, méh mióma ellenes gyógyszer európai értékesítése, amely év vége felé már éreztetheti hatását az eredményen is, ráadásul az új biotech gyárban is megkezdődik a próbaüzem januárban. Az utóbbi 2014-tól hozhat árbevétel növekedést a bioszimiláris gyógyszerek megjelenésével. Vagyis az elkövetkező években (4-5 év) erőteljesen növekedhet a cég profitja. Így indokoltnak tartjuk, hogy az elkövetkező 1 év során a P/E ráta 20 közelébe emelkedjen, amely azt jelenti, hogy 50 000 Ft közelébe emelkedhet az árfolyam. *fogalommagyarázat az utolsó oldalon 5
. december 9. 86 84 82 USD/JPY (napi bontás) Max ár (.04.06): 85,53 Min ár (.10.31): 75,35 Záróár: 77,58 MA (20): 77,44 MA (30): 77,6 MA (200): 79,2 Árfolyam 80 MACD 78 76 74 febr. 1. 31. máj. 30. júl. 27. 23. nov. 22. 1.5 1.0 MACD (12, 26): 0,141 0.5 Szignál (9): 0,149-0.5-1.0-1.5 100 76,25 75,35 76,6 Forgalom (millió darab) 75 RSI 50 25 0 túlvett: 75 túladott: 25 RSI (14): 52,1 - A japán jen piacán hetek óta oldalazás látható. Az árfolyam a 76,6-78,3 közötti sávban mozog, ráadásul középtávon sem látható trend. Nagyobb emelkedésre 78,3 áttörése esetén számíthatunk, de a 200 napos mozgóátlag (79,2) még komoly akadályt jelenthet. Lefelé sűrűn vannak támaszok (76,6, 76,25, 75,35) ezért a jen erősödésének egyelőre nincsen nagy tere. - Habár a kamatkülönbözet továbbra is zéró környékén van, ennek ellenére azt gondoljuk, hogy a dollár erősödni fog. Ugyanis az amerikai gazdaság előbb pöröghet föl, mint a japán. A jelenlegi makrogazdasági adatok is ezt sugallják. USD/JPY aktuális min max 3 hónapos /12/09 /10/31 /06/30 hozam- -9-12 5 különbözet - - - - - - - - - - 6
. december 9. Fontosabb adatok Magyar papírok Államkötvény záróár változás forgalom változás (bázispont) HUF napi éves db hozam napi éves OTP 3,075-6.2% -42% 4,247,198 USA 10 éves 1.98% 0.9-122.5 MOL 17,500-2.5% -12% 127,086 EMU 10 éves 2.02% -8.8-99.8 Richter 34,300 2.8% -22% 13,444 Magyar 10 éves 8.68% 14.0 75.0 Magyar Telekom 516 1.8% -4% 1,166,771 Japán 10 éves 1.02% -2.2-24.6 Egis 18,290-1.1% -9% 1,139 USA 5 éves 0.84% 0.5-104.5 FHB 464-2.3% -54% 46,729 EMU 5 éves 0.97% -6.4-99.9 Rába 720-4.9% -12% 48,330 Magyar 5 éves 8.49% 17.0 67.0 Fotex 268-1.1% -34% 20,889 Japán 5 éves 0.35% -1.1-20.6 Magyar papírok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév Ajánlás Dátumtól Célár HUF napi éves db Állami Nyomda Vétel /03/07 1,010 Allami Nyomda 616-2.2% -15% 8,142 Danubius Tartás /05/18 4,040 Danubius 2,995 2.2% -21% 100 Egis Felhalmozás /11/02 21,500 Zwack 12,490 % -14% 9 E-Star felülvizsgálat alatt /05/17 f.a. PannErgy 627-0.5% -28% 15,057 FHB Tartás /08/29 700 Synergon 261-1.1% -48% 500 Magyar Telekom Tartás /09/07 550 TVK 2,320-0.6% -32% 339 MOL Felhalmozás /06/17 27,500 Graphisoft Park 900 % 13% 1,000 OTP Felhalmozás /11/21 f.a. E-Star 5,600 1.8% -32% 1,858 PannErgy Vétel /12/11 1,228 ÉMÁSZ 14,850 4.6% -30% 7 Richter Vétel /09/19 43,865 9.0% Magyar referenciahozamok 8.5% Jelenlegi 8.0% 1 hete 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 3 hónapja 5.5% 5.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 6.50 ECB 1.00 FED 0.25 BOE 0.50 BOJ 0.10 7
8. december 9. Panoráma BUX Index (pont) 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 Ricther (Ft) 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 DAX Index (pont) 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 S&P 500 Index (pont) 600 700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 MOL (Ft) 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 Arany/uncia (USD) 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 USD/JPY 80 82 84 86 88 90 92 94 96 WTI olaj (USD) 0 20 40 60 80 100 120 140 10 éves hozam (%) 6 7 7 8 8 9 9 10 10 EUR/USD 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40 1.45 1.50 1.55 EUR/HUF 220 240 260 280 300 320 340 OTP (Ft) 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása
. december 9. Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam /12/08 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America 52,014.87 20.35% 12.37% -0.56% ESPA Stock Global 17,003.53 14.86% 9.78% 0.36% ESPA Stock Europe Active 30,832.13 12.89% 1.90% -5.92% ESPA Stock Japan 18,015.02 14.17% 17.10% -4.20% ESPA Stock Europe-Emerging 30,480.71 6.39% -6.69% -14.77% ESPA Stock Global Emerging-Market 45,374.31 5.69% -2.21% -14.79% ESPA Stock Europe Properties 50,445.56 2.90% -10.21% -5.62% ESPA Stock Brick (EUR) 95.83-0.87% -10.66% -20.14% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 108.76-1.12% -0.24% -0.15% ESPA Bond International 6,407.35 11.12% 24.28% 11.73% ESPA Bond Euro Corporate 44,257.03 6.27% 13.02% 7.86% ESPA Bond Emerging-Markets 48,039.01 7.70% 15.66% 12.27% ESPA Bond Europe (EUR) 125.76-0.44% 2.49% 1.47% ESPA Bond Dollar (USD) 127.52-0.32% 4.72% 5.37% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 156.10-1.08% 0.87% 3.53% ESPA Cash Corporate Plus 35,115.61 6.77% 14% 5.62% ESPA Cash Dollar (USD) 133.68-9% -0.15% -1% ESPA Cash Emerging Markets 36,105.70 1.27% 3.05% 4.35% ESPA Stock Adriatic 1,038.91-5.14% -15.32% -5.27% ESPA Stock Agricultural 2,377.60 9.28% 6.33% -7.52% ESPA Stock Asia-Infrastructure 1,943.20 6.84% -2.37% -19.17% ESPA Stock Commodities 31,002.95 11.63% 4.06% -5.41% ESPA Stock Istanbul 89,969.06 9.21% -10.44% -31.27% ESPA Stock Pharma 29,773.99 16.72% 16.04% 12.14% ESPA Stock Russia 2,097.26 0.99% -8.35% -14.70% ESPA Stock Techno 7,308.93 22.15% 18.53% 2.54% ESPA WWF Stock Umwelt 20,736.48 8.25% -0.73% -29.06% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 1.9690 1.17% 2.46% 4.98% ERSTE Ingatlan 1.8400 1.65% 3.26% 6.64% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1.1050 0.52% 1.96% 6.34% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1.1097-2.07% -1.06% 2.44% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1.0665-8.19% -26.65% -22.02% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 12773.0 1.27% 2.60% 5.24% ERSTE XL Kötvény Alap 1.3239-7.66% -5.62% 2.15% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1.7356-6.56% -17.68% -19.37% ERSTE Rövid Kötvény 2.2759-1.78% -0.52% 4.66% ERSTE Pénzpiaci 1.0817 0.62% 1.23% 2.40% ERSTE $ Pénzpiaci 1.056 0.43% 0.87% 1.88% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1.399729 1.19% 2.40% 4.83% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1.1302 1.04% 2.03% 4.04% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 2001. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 9
. december 9. Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián 1-235-5852 Baráth Tibor 1-235-5854 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Boldizsár Péter 1-235-5114 Farkas László 1-235-5895 Keresztyén Attila 1-235-7564 Kéri Lajos 1-235-5874 Kincse Áron 1-235-5858 Kis Dániel 1-235-5873 Kovács Zsolt 1-235-5175 Lojis László 1-235-5849 Varjú Péter 1-235-5111 Vaszkó Szabolcs 1-235-5857 Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 10