Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 9.

Átírás

1 BUX ,7% Mtel 364-1,1% Bayer 124,8 0,0% EUR/HUF 305,87-0,3% Olaj ($) 51,7 2,4% DAX ,5% MOL ,3% BMW 105,9 0,0% EUR/USD 1,1316-1,4% Arany ($) ,4% S&P ,3% OTP ,2% Commerzbank 11,2 0,0% USD/HUF 270,40 1,1% Réz ($) 258,6-0,4% RDX 996 3,4% Richter ,8% Lufthansa 13,8 0,0% USD/JPY 119,12 1,4% 10Y hozam 2,93 11,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - A jó adatok ellenére esetek a tengerentúli börzék - Nem hozott áttörést a hétvége - Nagyot ugrott a múlt héten a WTI, lejtőn az arany ára - Kitört felfelé az USD/JPY devizapár - Óriásit zuhant a kínai import - 4,2 milliárdos veszteség a Richternél - Csökkenésre számítunk a BÉT-en Erste kommentár Egy szóval lehetne jellemezni a hétvégét és a mai napot. Romló hangulat. Európában az orosz-ukrán háború kapcsán, míg Görögországban a hitelek és megszorítások kapcsán nincs előrelepés. Itthon pedig gazdagabbak lettünk egy komoly Richter veszteséggel. Ennek oka, mint ahogy a cég mondta még decemberben, hogy brutális veszteséget volt kénytelen leírni a rubel gyengülése miatt a pénzügyi soron, a kintlévőségeken. Ugyanakkor a cég árbevétele (Oroszországot és FÁK-ot) kivéve alapvetően jól alakult. Sőt a szigorú költségkontrol miatt az értékesítési költségek soron jelentős megtakarítás született. Összességében a vártnál jóval gyengébb nettó eredményre negatív árfolyam reakciót várunk, ugyanakkor a cég sajtótájékoztatója, ahol Bogsch vezérigazgató úr a folyamatokról beszél, néha komolyabb hatással van az árfolyamra. Így érdemes lesz figyelni. A patthelyzet és a túlvettség valószínűleg lefelé küldi a mai napon a DAX indexet. Ugyan a BUX technikailag mehetne fölfelé is, de a negatív hangulat, illetve a várakozásoknál gyengébb Richter eredmény inkább negatívan hathat. 1

2 Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt febr. 9. 8:00 GE Folyó fizetési mérleg (milliárd euró), tény dec febr. 9. 8:00 GE Külkereskedelmi mérleg (milliárd euró), tény dec febr. 9. 8:00 GE Külkereskedelmi egyenleg, tény dec. 1% 3.4% febr. 9. 9:00 HU Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - előzetes, tény dec febr. 9. Bef-mkt US Hasbro 2014 Q4 1,12 1,20 Nemzetközi hírek USA: - A jó makrogazdasági adatok ellenére nem sikerült pénteken pozitív irányba fordulniuk a vezető tengerentúli börzéknek, az eladók a nap második felében jelentek meg, és mérsékelt esés rajzolódott ki zárásra (Dow -0,34%, Nasdaq -0,44%, S&P500-0,36%). - A várt 234 ezer helyett 257 ezer fővel bővül a mezőgazdaságon kívül foglalkoztattak száma januárban. A decemberi adatot 252 ezerről 329 ezerre, a novemberi 353 ezer fős adatot pedig 423 ezerre módosította a munkaügyi tárca. A munkanélküliségi ráta 5,7%-ra emelkedett a várt 5,6%-on stagnálás helyett, amely annak köszönhető, hogy az aktivitási ráta 62,9%-ra emelkedett. Egymást követő 11 hónapban közöltek 200 ezer feletti bővülést, amelyre ben volt utoljára példa. Az is jó hír, hogy az átlagos órabérek 0,5%-kal emelkedtek az előző hónaphoz képest. - Dennis Lockhart, az atlantai Fed elnöke nyilatkozott pénteken, és arról beszélt, hogy szerinte júniustól már bármikor jöhet a kamatemelés. - A Moody s pénteken publikálta negyedéves számait. Az egyszeri tételek nélküli egy részvényre jutó profit 1,12 dollár volt az előző negyedévben, felülmúlva a 95 centes várakozásokat. Az árbevétel 13%-kal 877,5 millió dollárra emelkedett, a forgalom 70%-át kitevő hitelminősítő üzletág bevételei 7%- kal 565,1 millió dollárra bővültek. A papírok 5%-kal emelkedtek pénteken. - A Xiaomi egyik riválisának tartott Meizu Technology nevű társasággal hosszútávú stratégiai együttműködésről írt alá szerződést az Alibaba. Az okostelefonokat értékesítő társaság összesen 590 millió dollárhoz jut a szerződés aláírása után. A Meizu egy dinamikusan növekvő társaság, januárban 1,5 millió darab készüléket értékesítettek, ami 50%-os bővülés az előző hónaphoz képest. - A J.P Morgan 253 dollárról 300 dollárra korrigálta fel a gyorsjelentést követően a LinkedIn árfolyamát. - A Barclays 220 dollárról 200 dollárra vágta a Tesla papírokra vonatkozó célárfolyamát. A papírok árfolyama 1,64%-kal 217 dollárra csökkent. Európa: - Nem kerültek közelebb a megállapodáshoz Oroszország ás Ukrajna viszonyában a Merkel-Hollande- Putyin találkozó résztvevői. Az egyeztetéseket szerdán folytatják, immáron kiegészülve az ukrán illetékesekkel. - A görög miniszterelnök ismét megerősítette, hogy mostani formájában nem szeretné meghosszabbítani a nemzetközi szervezetekkel kötött hitel megállapodást. Azonban egy nyárig tartó átmeneti hitelt vennének fel. Alekszisz Ciprasz egyúttal megismételte korábbi lazításról szóló ígéreteit, például a minimálbérek emelését, és továbbra is elzárkózik a megszorító intézkedésektől. - A Standard & Poor's a Görögország korábbi B minősítést B- hitelbesorolásra rontotta, és a Moody s is leminősítést valószínűsítő felülvizsgálat alá veszi a görög adósminősítését. - Az S&P az eddigi semlegesről pozitívra javította Lengyelország hitelbesorolásának kilátásait. A hitelminősítés változatlan maradt, a devizában fennálló adósság besorolása továbbra is A-. - Az olasz jegybank felfelé módosította a növekedési várakozásait, amiben fontos szerepe van az EKB eszközvásárlási programjának is. Jelenleg 0,5%-os növekedést várnak idénre, és 1,5%-os bővülést jövő évre. 2

3 Olaj, arany: - A WTI ma reggel 52 dolláron állt a legközelebbi határidőre, amit a Baken Hughes cég amerikai fúrótorony számról közzétett adata indított. Ezek szerint október vége óta zuhan a fúróegységek száma, ami előrevetíti a kínálat szűkülését. A fedezeti alapok a múlt heti emelkedést követően rekordszámú eladási pozíciót nyitottak, ami mutatja, hogy szkeptikusak az olajralli folytatatását illetően. - Az arany a múlt héten lejtőre került. Ma reggel dollár volt az árfolyam, ami főleg a pénteki esésnek tudható be. A piac egyelőre nem árazta be a növekvő görög csődkockázatot és az ukrajnai helyzet elmérgesedését. A pénteki erős makrogazdasági adatok és Ciprasz görög miniszterelnök nyilatkozata adott némi lendületet pénteken a nemesfémnek. Devizák: - A péntek délelőtti oldalazás után intenzív dollárerősödésről szólt a délutáni kereskedés, a vártnál jobb munkaerő-piaci adatoknak köszönhetően. Az árfolyam lepattant a 20 napos mozgóátlagról (1,146) és a kereskedés végére 1,136-ig zuhant. A pénteki adatok azt erősítik, hogy a Fed bármikor kamatot emelhet a második negyedév végétől, ezért EUR/USD árfolyamában van tér lefelé, a következő támasz az 1,11-nél található legutóbbi lokális mélypont. - A forint tovább erősödött a pénteki kereskedésben, de az egész múlt heti teljesítménye kiemelkedő volt. A 200 napos mozgóátlag (309,6) törésével a hét végére már a 305-ös támaszt tesztelte az EUR/HUF kurzusa. - Az USD/JPY árfolyama kitört a háromszög alakzatból, amely egyben a hetek óta tartó oldalazás végét is jelenti. Rövidtávon további emelkedésre számítunk, a következő ellenállások 120,8 és 121,6-nál találhatóak. Távol-Kelet: - A Nikkei 0,4%-ot, a Shanghai index 0,7%-ot emelkedett, míg a Hang Seng index 0,4%-ot csökkent. - Január során év/év alapon 19,9%-kal zuhant az import Kínában. Az export a várt 5,9%-os növekedés helyett 3,3%-kal esett vissza. Az importban az elmúlt 5 év legnagyobb visszaesése volt látható részben a gyenge belső kereslet, részben pedig az alacsony nyersanyagárak miatt. A gyenge adatok kapcsán újra felerősödtek a további gazdaságpolitikai lazításról szóló spekulációk. Az import jelentős visszaesése miatt a külkereskedelmi többlet 366,9 milliárd jenre bővült. Határidős piacok: - Negatív hangulat uralkodott a határidős piacokon ma reggel. 3

4 BUX Index (napi felbontás) EUR/HUF (napi felbontás) 19, napos mozgóátlag 18, napos mozgóátlag 17,000 16,000 Forgalom (millió): 4.04 Utolsó ár: MA (20): MA (200): ,000 nov. 3. nov. 24. dec. 15. jan. 13. febr nov. 7. dec. 9. jan. 8. febr. 9. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 305,33 306,44 305,33 306,24 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones ,3% 12,9% WIG ,6% -2,7% Nasdaq Composite ,4% 15,0% PX 979 0,8% -2,2% Nasdaq ,6% 18,7% Hang Seng ,5% 13,5% FTSE ,2% 4,3% Russell ,3% 8,0% RDX 996 3,4% -22,5% Nikkei ,4% 22,5% ISE ,1% 33,6% ATX ,0% -12,3% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas 62,85 0,0% -26,5% Deutsche Bank 62,85 0,0% -26,5% Arcelormittal 8,74-1,3% -30,1% E.On 13,10 0,0% -4,0% Axa 20,86 0,7% 7,5% Infineon 10,03 0,0% 33,0% Banco Bilbao 8,24 1,3% -9,0% Linde 172,30 0,0% 22,1% Banco Santander 6,14 0,5% -6,2% Lufthansa 13,76 0,0% -22,2% BASF 80,00 0,0% 1,1% Nokia 6,85-0,5% 36,8% Bayer 124,85 0,0% 30,3% Siemens 94,88 0,0% 1,2% BMW 105,87 0,0% 28,9% Telefonica 13,18 0,4% 15,5% BNP Paribas 47,17 0,4% -20,7% Thyssenkrupp 22,79 0,0% 18,5% Commerzbank 11,19 0,0% -13,7% Total 47,68-0,8% 10,4% Daimler 81,83 0,0% 28,4% Unicredit 5,53 0,5% -2,9% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! 4

5 Vállalati hírek - Ma hajnalban tette közzé várttól elmaradó negyedik negyedéves eredményét a Richter. Az árbevétel lényegében szinten maradt, az üzemi eredmény több mint 200%-kal 12,6 milliárd forintra nőtt, míg az adózott eredmény eddig soha nem látott, 4,2 milliárd forintos mínuszba lendült. A hazai értékesítés 10%- kal nőtt, ugyanakkor az exportpiacok vegyes képet mutattak. A legfőbb piacon, Oroszországban és a FÁK országokban majd 20%-os volt a visszaesés. Az értékesítési és marketing költségek, illetve a K+F költségek csökkenése 14%-ra növelte az üzemi eredményhányadot. Az üzemi szinten elért pluszt ugyanakkor elvitte a rubelben nyilvántartott követelések átértékelése miatt keletkezett, összesen 15,5 milliárd forintos pénzügyi veszteség. Az adózott eredmény így jóval elmaradt a várttól. Továbbra is nehézségekkel küzd tehát a cég a hagyományosan erősnek számító orosz piacon. Az eredmény hatására negatív árfolyamreakcióra számítunk. Richter Konszolidált, IFRS Publikált Publikált Publikált Publikált Konsz. Erste Publikált milliárd Ft IV IV I-IV I-IV IV IV. vs. Erste Belföld (milliárd forint) 7,0 6,3 10,2% 32,8 31,2 5,0% n.a. 7,1-1,8% USA (millió euró) 17,4 16,6 4,8% 52,3 47,6 9,9% n.a. 12,9 34,9% EU (millió euró) 112,1 113,3-1,1% 436,4 429,9 1,5% n.a. 117,0-4,2% Oroszország, FÁK (millió euró) 110,4 137,9-19,9% 438,3 508,9-13,9% n.a. 112,5-1,9% Egyéb (millió euró) 29,5 18,0 63,9% 112,4 93,9 19,7% n.a. 25,8 14,3% Összes export (millió euró) 269,4 285,8-5,7% 1.039, ,3-3,8% n.a. 268,3 0,4% Árbevétel (milliárd forint) 90,1 90,9-0,9% 353,7 351,9 0,5% 86,1 89,7 0,4% Üzemi eredmény (milliárd forint) 12,6 3,8 227,5% 39,2 46,4-15,7% 9,2 9,1 37,8% Adózott eredmény (milliárd forint) -4,2 2,9 n.é. 24,6 42,8-42,4% 3,0 3,7 n.é. Üzemi marzs 14,0% 4,2% 11,1% 13,2% 10,7% 10,2% Nettó marzs -4,6% 3,2% 7,0% 12,2% 3,5% 4,2% Konszenzus: portfolio.hu - A horvát bíróság 328 millió kuna (13 milliárd forint) extra adót vetett ki az INA-ra. Ennek hatása a MOL részvényekre kb -70 forint. A MOL szerint az extra adó kivetése veszélyezteti a rijekai finomító fejlesztését. 5

6 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár FHB 720-2,0% 6,0% Tartás Magyar Telekom 364-1,1% 19,3% Csökkentés MOL ,3% -14,6% Tartás OTP ,2% -8,2% Tartás Richter ,8% -4,9% Felhalmozás Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 24 0,8% 13,4% USA 10 éves 1,91% -4,2-76,8 Távközlés 49 1,3% 7,0% EMU 10 éves 0,36% -1,4-130,0 Olaj ,5% -3,0% Magyar 10 éves 3,00% 7,0-295,0 Gyógyszer 546-0,6% 14,5% USA 5 éves 1,44% -3,4-2,5 Szállítmányozás ,4% 23,3% EMU 5 éves 0,05% -1,1-71,0 Félvezető 113-0,8% 26,9% Magyar 5 éves 2,56% 5,0-240,0 Közszolgáltató 47-4,1% 19,8% Japán 5 éves 0,11% 2,3-9,2 Hadiipar ,9% 17,4% EMU 3 hónapos 0,11% -0,5-26,1 6.0% Magyar referenciahozamok 5.0% 4.0% 3 hónapja 3.0% Jelenlegi 1 hónapja 2.0% 1 hete 1.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 2,10 ECB 0,05 FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 SNB -0,75 6

7 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 21,000 20,000 BUX Index (pont) 5,500 5,000 Ricther (Ft) 11,000 10,500 10,000 DAX Index (pont) 19,000 18,000 17,000 4,500 4,000 9,500 9,000 8,500 8,000 16,000 15,000 3,500 3,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 OTP (Ft) 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 S&P 500 Index (pont) 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 MOL (Ft) 2,000 1,200 10,000 2,200 2,000 1,800 Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) 1,600 1,400 1,200 1, éves hozam (%) EUR/USD EUR/HUF

8 Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam hó 6 hó 12 hó Erste Responsible Stock America ,79 8,02% 15,20% 30,71% ESPA Stock Global ,13 8,43% 16,48% 31,02% ESPA Stock Europe ,56 9,77% 12,95% 17,97% ESPA Stock Japan ,30 8,37% 12,15% 26,21% ESPA Stock Europe-Emerging ,90-9,31% -13,26% -13,92% ESPA Stock Global Emerging-Market ,28 4,90% 3,76% 24,20% ESPA Stock Europe Properties ,07 20,26% 25,29% 40,64% ESPA Reserve Euro Plus (EUR) 116,59 0,48% 0,91% 2,07% ESPA Bond International 7.362,74 9,66% 12,56% 18,02% ESPA Bond Euro Corporate ,39 0,73% 0,47% 6,73% ESPA Bond Emerging-Markets ,52-1,36% -2,45% 6,83% ESPA Bond Dollar (USD) 135,07 2,75% 3,67% 5,05% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 181,93 2,63% 2,77% 6,06% ESPA Reserve Corporate HUF ,88-0,64% -2,12% 1,53% ESPA Reserve Dollar (USD) 134,45 0,05% 0,04% 0,00% ESPA Short Term Emerging Markets ,46-4,49% -8,62% -2,96% ESPA Stock Adriatic 1.202,20 0,80% 4,00% 10,71% ESPA Stock Asia-Infrastructure 2.405,04 8,92% 10,25% 29,54% ESPA Stock Commodities ,85 5,91% -0,26% 14,76% ESPA Stock Istanbul ,73 8,36% 8,00% 45,96% ESPA Stock Russia 1.390,12-16,33% -22,70% -25,75% ESPA Stock Techno ,31 8,65% 18,99% 35,08% ERSTE WWF Stock Umw elt 120,61 9,22% 13,55% 22,57% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,3670 0,63% 1,24% 3,17% YOU INVEST Stabil Alapok Alapja 1,3483 2,36% 4,21% 7,82% Erste Stock Hungary Indexkövető Részvény Alap 1,0199-0,30% -0,37% -6,26% ERSTE Tőkevédett Kamatoptimum 1,3793 0,66% 1,16% 3,07% ERSTE XL Kötvény Alap 2,1779 6,27% 13,82% 22,82% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,8214-1,85% 0,65% 2,13% ERSTE Rövid Kötvény 3,0675 1,03% 2,27% 5,94% ERSTE Pénzpiaci 1,1206 0,08% 0,21% 0,48% ERSTE $ Pénzpiaci 1,1017 0,08% 0,24% 0,52% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1, ,18% 0,35% 1,09% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,2449 0,46% 0,97% 2,02% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyam százalékos mutatói. 8

9 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Farkas László Kis Dániel Balog Enikő Háhn Gábor Kovács Zsolt Baráth Tibor Hanzli Judit Lojis László Bereczk Zoltán Kababik József Rácz Gábor Bézsenyi Zoltán Kéri Lajos Varjú Péter Czene Tamás Kincse Áron Visnyai Zoltán Honlap: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 9