Erste DAX Certifikátok Profitáljon a DAX index mozgásából, akár gyengülés, vagy erősödés esetén is!

Átírás

1 . november 16. BUX 16,557.6% MOL 16,9.3% EUR/HUF % Olaj ($) % DAX 5, % Richter 36,2.% EUR/USD % Arany ($) 1,78.8.% S&P 1,258.5% OTP 2, % USD/JPY % 1Y hozam előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Tegnap még emelkedni tudtak az amerikai részvénypiacok, Európa gyengébb volt - Tegnap drágult az olaj, ma már esik a nyersanyag és az arany ára is - Távol-Kelet: Alacsony forgalom mellett estek az indexek - Erősödik a dollár és gyengül a forint a reggeli órákban - Rendkívül gyenge főszezon a Danubiusnál - Ma az árak esésére számítunk - Technikai: DAX, Olaj Erste DAX Certifikátok Profitáljon a DAX index mozgásából, akár gyengülés, vagy erősödés esetén is! Részletek BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 2 napos mozgóátlag 3 napos mozgóátlag 22, EUR/HUF (napi felbontás) 2 napos mozgóátlag 3 napos mozgóátlag 21, Érték (pont) 19,5 18, , , júl szept. 27. okt szept. 13. okt Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 16,49 16,612 16,245 16,557 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Jelzáloghitel igénylések (november 11) USA 13: 1,3% - - Fogyasztói árindex (október, év/év) USA 14:3 3,9% 3,7% Maginfláció (október, év/év) USA 14:3 2% 2,1% Nettó pénzáramlás a tőkepiacokra (szeptember) USA 15: $89,6 milliárd - - Ipari termelés (október) USA 15:15,2%,4% NAHB házárindex (november) USA 16: Kőolajkészletek (november 11, hordó) USA 16:3-137 ezer -12 ezer Benzinkészletek (november 11, hordó) USA 16:3-217 ezer -1 ezer Applied Materials (EPS Q4 ) USA 22:3 35 cent 19,4 cent 1

2 . november 16. Nemzetközi hírek USA, Európa: - A kereskedés második felében pozitívba fordultak az amerikai részvényindexek (Dow +,1%; S&P +,5%; Nasdaq +1,1%). Jó makroadatok, és az olasz kormányalakítással kapcsolatos optimizmus vezette a pozitív hangulatot. - Az amerikai kiskereskedelmi forgalom,5%-kal emelkedett októberben a várt,3%-kal szemben, ami elsősorban a háztartások magasabb rendelkezésre álló jövedelmének következménye. A gépjármű és üzemanyag-értékesítéstől tisztított érték,7%-kal nőtt múlt hónapban szemben a várt,2%-os emelkedéssel. - A New-Yorki feldolgozóipari menedzser index a vártnál sokkal jobban alakult. A múlt havi mínusz 8,5 pontról,6 pontra emelkedett a mutató novemberben az elemzők által várt mínusz 2 pontos értékkel szemben. - A termelői árak várt alatti mértékben, 5,9%-kal emelkedtek az Egyesült Államokban múlt hónapban tavaly októberhez viszonyítva. Hó/hó alapon,3%-kal csökkent a termelői árindex. - Mario Monti szerint a szakértői kormányának sikerül megoldania Olaszország problémáit, és kivezetnie az országot a válságból. Monti, új olasz miniszterelnök ma mutathatja be kormányának tagjait. - Az USA részvénypiacain a legjobban a technológiai vállalatok teljesítettek tegnap, összességében 1,1%-kal emelkedett a szektor indexe. Amerikai, európai részvények: - A Wal-Mart kiskereskedelmi lánc árfolyama 2,4%-ot esett tegnap a jó hangulat ellenére. A vállalat ugyanis a jó bevételek ellenére a várt alatti profitról (részvényenként 97 cent) számolt be. A szállítók által adott magasabb árakat nem hárította a fogyasztókra a cég. - Felülvizsgálja atom-stratégiáját a GDF Suez, miután a kormány 55 millió eurós adót vet ki a szektorra. - A várakozásoknak megfelelő, 1,38 milliárd eurós bevételt ért el az Infineon az elmúlt negyedévben, azonban a következő negyedévben 1%-os visszaesést vár a menedzsment. A nettó profit 68%-kal zuhant. A 212-es évben további erodálódásra számít a cég. - A Societé Générale megerősítette, hogy valóban a munkahelyek csökkentésére készül 212-ben a vállalati és befektetési banki üzletágában. - A Bayer arra számít, hogy 215-re az Ázsiából származó bevételei elérik a 11 milliárd eurót. - Végső fázisba érkezett a Daimler és a Nissan közös projektje, melynek keretein belül személygépkocsikat raknának össze Mexikóban. - Ezen a héten kezdi meg Lumia 8-as telefonjainak értékesítését Európában a Nokia. Olaj és arany: - Tegnap 1 dollár közelébe emelkedett a WTI olaj ára a várt feletti amerikai kiskereskedelmi statisztika nyomán. A ma reggeli negatív hangulat nyomán azonban,75%-ot esett a kőolaj árfolyama. Jelenleg 98,6 dolláron kereskednek a nyersanyag hordójával. - Középtávon pozitív a kép, a 1 dolláros erős szintet fokozatosan ostromolja az árfolyam. - Az Amerikai Energiahivatal (DOE) ma délután publikálja az olajkészlet adatokat. A várakozások szerint további 1,2 milliós készletcsökkenésre számíthatunk a kőolaj terén, míg a benzinkészletek 1 millió hordóval csökkenhetnek. - Az arany a tegnapi stagnálás után ma reggel,75%-ot esett, és jelenleg dolláron kereskednek a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - A negatív tartományban voltak ma reggel az ázsiai indexek, a forgalom alacsony volt (Nikkei -,9%, Shanghai -2,8%, Hang Seng -2,7%, Kospi -1,6%, All Ordinaries -,9%). 2

3 . november Nem változtatott az alapkamat mértékén (-,1%) a japán jegybank, azonban a gazdaság növekedésére vonatkozó várakozásait lefelé módosította. - Ismét a pénzügyi szektor esett a legnagyobb mértékben (Nomura -4,4%, Daiwa Securities -4,6%, Westpac Banking Group -2,2%). Kezdetben még emelkedni tudott a kínai CCBC (-,9%), miután kiderült, hogy a nemrégiben a Bank of America által értékesített részvényeket lelkesen vásárolta a szingapúri Temasek Holdings és több kínai állami alap. Aztán a negatív hangulatban a CCBC is délnek vette az irányt. - A nyersanyagcégek szintén veszítettek értékükből (Jiangxi Copper -3,4%, Alumina -2,%). - Nagyot esett a China Vanke ingatlanfejlesztő, mivel lapértesülések szerint 15%-kal kényszerült csökkenteni árait egy nagy Shanghai-i lakásprojektben. - Az egészségügyben készül teret hódítani a Samsung. Meg nem nevezett összegért felvásárolja a kórházi felszereléseket gyártó amerikai Nexus-t. Devizák: - Nagyot erősödött a dollár a tegnapi kereskedés során, majd a reggeli órákban tovább folytatódott az EUR/USD árfolyamának csökkenése. Újabb lokális mélypontra esett a kurzus nemrégiben (1,345). - A japán fizetőeszköz továbbra is a támaszt jelentő 2 és 3 napos mozgóátlagokon stagnál (77,1). - A forint nem sokat mozgott a tegnapi kereskedés során, de a reggeli órákban gyengülésnek indult a hazai fizetőeszköz. Hajszállal a tegnapelőtti csúcspont alatt, 316,8 környékén mozog az árfolyam. Határidős piacok: - A tegnapi öröm hamar elszállt, nagy mínuszba fordultak az amerikai határidős részvényindexek ma reggel. Erste kommentár Hamar elromlott a tegnap még kissé jó hangulat, legalábbis ami az USA-t illeti. Miért is van ez? Azért mert egyre nagyobb nyomás nehezedik az EKB-ra hogy csináljon végre valamit. A befektetők össztűz alá vették az olasz, belga, francia és osztrák kötvénypiacokat is. Az olaszt jól tudjuk miért, a többit pedig az olasz kitettség miatt. Vagyis addig büntetnek, amíg az EMU nem csinál valamit. A fertőzés tovább terjed! Egyre inkább úgy látjuk, hogy nincs más választás, mint a pénznyomtatás. Azaz az EKB-nak korlátlanul kell olasz államkötvényt vennie. A pénznyomtatás pedig azt jelenti, hogy az euró leértékelődik, vagyis a dollár erősödik. S pontosan ez történik. Amerikai szektorindexek Nemzetközi részvényindexek változás változás napi éves napi éves Bank 13.4% -12% Dow Jones 12,96.1% 1% Telekom 38.5% 2% Nasdaq Composite 2, % 9% Olaj 1, % 12% Nasdaq 1 2, % 13% Gyógyszer 318.2% 6% FTSE 1 5,517 -.% -3% Szállítmányozás 4,982.8% 5% RTX 2, % -3% Félvezető % 21% WIG 2 2,32 -.5% -14% Közszolgáltató 35.2% 13% PX % -22% Kiskereskedelem % 13% Hang Seng 18, % -21% Hadiipar 1, % 4% Russell % 5% 3

4 . november 16. Vállalati hírek Rendkívül gyenge főszezon a Danubiusnál A Danubius Hotels tegnap piaczárás után tette közzé harmadik negyedéves konszolidált IFRS gyorsjelentését. Az adózás előtti eredmény a tavalyi harmadik negyedévhez képest 78,4%-kal, 686 millió forintra csökkent, leginkább a devizahiteleken elszenvedett jelentős veszteség miatt. Az eredmény 31%-kal maradt el az általunk várt szinttől. A bevételek 3,4%-kal csökkentek év/év alapon, és 6,2%-kal múlták alul az előrejelzésünket. Az erős árverseny miatt további szobaárcsökkenésre kényszerült a vállalat és ezt a Árf Danubius (napi bontás) forint gyengülése sem tudta ellensúlyozni. A leggyengébben a magyar szegmens teljesített, a legjobb számokat pedig a csehországi szegmens hozta, részben a korona forinttal szembeni erősödése nyomán. A vártnál kedvezőtlenebb bevételek ellenére a cég működési eredmény soron tartotta a tavalyi éves szintet, a hatékony költségcsökkentés következtében. 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 3,1 3, 2,9 2,8 2,7 szept. okt. A fenti számok azt mutatják, hogy továbbra is nehéz helyzetben van a Danubius, a kemény versenyben a további árcsökkenések sem elképzelhetetlenek. Jó hír, hogy a költségeket sikerül a bevételeknek megfelelően csökkenteni, de hosszú távon ez nem jelent megoldást a cég számára. Az első három negyedévben nem sikerült nyereséget elérni a vállalatnak, és a szezonálisan gyenge utolsó negyedév jellemző vesztesége mellett a forint további rendkívüli gyengüléséből fakadó árfolyamveszteségek is negatívan érinthetik az idei évet. Valószínű, hogy az idei lesz a legnagyobb veszteséget produkáló időszak a cég történetében, így a -es előrejelzéseinket felülvizsgáljuk. Danubius Konszolidált, IFRS Publikált Publikált Publikált Publikált Konsz. Erste Publikált millió Ft. III.. III.. I-III.. I-III.. III.. III. vs. Erste Árbevétel 13,775 14,26-3.4% 33,215 33,229.% n.a. 14, % Üzemi eredmény 2,77 2,687.7% 1,55 1,549.1% n.a. 2, % Pénzügyi eredmény -2, n.é. -1,57-97 n.é. n.a. -1,633 n.é. Adózás előtti eredmény 686 3, % n.é. n.a. 1,2-31.5% Üzemi marzs 19.7% 18.8% 4.7% 4.7% 17.9% Adózás előtti marzs 5.% 22.2% -.1% 1.7% 6.8% olyam (HUF) Forgalom (ezer):.5 Záróár: 3 HUF MA (2): 328 HUF MA (2): 366 HUF Rövid hírek - Negatív figyelőlistára helyezte az S&P az OTP és az OTP Jelzálogbank hosszú és rövidtávú, "BBB mínusz/a-3" osztályzatait. - OTP, FHB: A Magyar Bankszövetség holnap teszi közzé a devizahitelesek megsegítésére vonatkozó javaslatait. - Az OTP. november 15-én darab OTP törzsrészvényt vásárolt forintos átlagáron. Így a bank saját tulajdonában lévő OTP törzsrészvények állománya darabra változott. (Ebből a csoporttagoknál lévő részvények darabszáma a. október 31-i állapot szerint darab.) A saját részvény állomány mindösszesen 1,68%. 4

5 . november A PannErgy. november 15-én 1.2 darab saját részvényt vásárolt 636 forintos átlagáron. A tranzakciót követően a PannErgy darab saját részvénnyel rendelkezik, ami a kibocsátott teljes részvénymennyiség 13,43%-a. Gazdasági hírek - A monetáris kondíciók fokozatos szigorítására lehet szükség, ha továbbra is fennmarad a kockázatkerülés az európai piacon - állt a Monetáris Tanács tegnapi közleményében. A forint gyengülése rontja az inflációs kilátásokat és a gazdasági szereplők mérlegalkalmazkodási kényszerét is erősíti. - Éves szinten 1,4%-kal nőtt Magyarország GDP-je a harmadik negyedévben. Bár az adat alapvetően megfelelt várakozásainknak (és felülmúlta a pesszimistább piaci konszenzust), nem számítunk arra, hogy ez a teljesítmény a következő negyedévek során fenntartható lesz. Az eurózóna bizonytalanságai, a forint gyengesége és a további fiskális megszorítások miatt a növekedés jövőre jelentős mértékben lelassulhat. - Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter szerint a kormány rendelkezik a megfelelő eszközökkel ahhoz, hogy megvédje az országot az eurózóna válságából adódó kockázatok ellen, mivel a 212-es költségvetés 3 milliárdos tartalékot tartalmaz, és alternatív makrogazdasági szcenáriókkal is rendelkezik. 5

6 . november 16. Technikai elemzés Árfolyam (pont) 7,6 7,4 7,2 7, 6,8 6,6 6,4 6,2 6, 5,8 5,6 5,4 5,2 Max ár (.7.8): 7523,53 pont Min ár (.9.12): 4965,8 pont Záróár: 5933,14 pont MA (2): 62,83 pont MA (3): 5939,21 pont MA (2): 665,57 pont DAX Index (napi bontás) 5, 23. jún. 21. júl szept. 16. okt , ,4 2,2 2, 7. 1,8 1,6 1, , , Forgalom (millió darab) MACD MACD (12, 26): 42,648 Szignál (9): 67, RSI 5 25 túlvett: 75 túladott: 25 RSI (14): 5,42 - Oldalazás figyelhető meg a DAX grafikonján, hetek óta pont között araszol az árfolyam. Nagyobb mozgás a kitörés irányába várható, felfelé a 6.4 pont és a 2 napos mozgóátlag (6.65 pont) jelentenek ellenállást. Ha a sávból lefelé indul el a kurzus, akkor 5.75 pont alatt az 5.65 pont és az pont jelentenek megállót. A jelenlegi bizonytalan hangulatban hosszú életű emelkedésnek kicsi a valószínűsége, ha ismét felerősödnek a negatív hírek, akkor újra nyomás alá kerülhet a német tőzsdeindex is. - A DAX index 9,6-os P/E* rátán forog, amely messze P/E P/E 212 P/E 213 alatta marad a normál időszakban szokásos 2-25 DAX közötti értéknek. Ugyanakkor egyre inkább közelíti a S&P márciusi értéket, mert az elemzők lejjebb vitték a FTSE profitbővülési várakozásokat. Pedig a gyorsjelentési szezon jól sikerült, hiszen a negyedévi profitok CAC összességében 34%-kal bővültek, majd 23%-kal ATX haladva meg a várakozásokat. Ennek ellenére, vagy BUX éppen ezért az elkövetkező két negyedévben 1% körüli profitbővülési dinamikát várnak, amely a jövő év második és harmadik negyedévében már 5-1% közötti csökkenést mutathat, hogy aztán újra növekedésnek induljanak a profitok. Vagyis az elemzők negatívabbá váltak az elmúlt hetekben. Így indokolt az óvatosság. A várakozásokat az esetleg jobb makrogazdasági számok vagy indikátorok írhatják felül, mint ahogy az tavaszán is történt. *fogalommagyarázat az utolsó oldalon 6

7 . november 16. WTI kőolaj/hordó (napi bontás) 12 2, Árfolyam (USD) Max ár (.5.31): 13,39 USD Min ár (.1.4): 74,95 USD Záróár: 98,62 USD MA (2): 94,9 USD MA (3): 91,2 USD MA (2): 95,2 USD 1,8 1,6 1,4 1,2 1 1, , MACD jún. 2. júl szept. 19. okt MACD (12, 26): 3,18 2. Szignál (9): 2, Forgalom (ezer darab) RSI 5 25 túlvett: 75 túladott: 25 RSI (14): 65,48 - Több mint két hetes rally után újabb megállóhoz érkezett a kőolaj árfolyama, a 1 dolláros lélektani szinthez. Az emelkedő trend már nem kérdéses, október eleje óta ugyanis meredeken száguld az árfolyam. Ha az útjába került 1 dolláros akadályt is leküzdi az árfolyam, akkor megnyílik a tér 115 dollárig. Fordulós jelzés nem látható a grafikonon, az elmúlt napokban az ellenállás alá torlódott az árfolyam, ezért hamarosan kitörhet felfelé. - Az olaj annak ellenére, hogy nincs szezonja meglepően erős. Ez annak köszönhető, hogy Cushing-ban az olajkészletek meglepetésre csökkenek. Ez két dolog miatt lehet: (i) a kanadai olajat más útvonalakon adják el, mostanra; vagy (ii) tényleg erőteljesebb a felhasználás, azaz növekszik az amerikai gazdaság aktivitása. Az utóbbit a jó második negyedéves GDP támasztja alá, de korai még pálcát törni bármelyik verzió felett. WTI Olaj aktuális min max kőolaj /11/16 24/1/23 199/7/27 készlet (mhordó) olajkészlet /11/ /1/1 1996/5/31 változás (mhordó) 7

8 . november 16. Fontosabb adatok Magyar papírok Államkötvény záróár változás forgalom változás (bázispont) HUF napi éves db hozam napi éves OTP 2, % -44% 3,814,911 USA 1 éves 2.1% MOL 16,9.3% -15% 19,797 EMU 1 éves 1.78% Richter 36,2 -.2% -2% 9,18 Magyar 1 éves 8.63% Magyar Telekom 5 -.2% -16% 692,398 Japán 1 éves.95% Egis 18,89 2.7% -1% 2,459 USA 5 éves.87% FHB % -55% 6,929 EMU 5 éves.88% Rába 796.% -12% 87,277 Magyar 5 éves 8.61% Fotex % -31% 9,127 Japán 5 éves.33% Magyar papírok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév Ajánlás Dátumtól Célár HUF napi éves db Állami Nyomda Vétel /3/7 1,1 Allami Nyomda % -9% 4,222 Danubius Tartás /5/18 4,4 Danubius 3,.% -23% 399 Egis Felhalmozás /11/2 21,5 Zwack 12,6 3.2% -17% 52 E-Star felülvizsgálat alatt /5/17 f.a. PannErgy 636.% -29% 3,127 FHB Tartás /8/29 7 Synergon % -56% 9,777 Magyar Telekom Tartás /9/7 55 TVK 2,24 -.4% -36% 375 MOL Felhalmozás /6/17 27,5 Graphisoft Park % 5% 1,7 OTP Felhalmozás /6/3 7, E-Star 5,81 1.9% -28% 71 PannErgy Vétel /12/11 1,228 ÉMÁSZ 14,85 -.3% -3% 22 Richter Vétel /9/19 43,865 9.% 8.5% 8.% 7.5% 7.% 6.5% 6.% 5.5% Jelenlegi Magyar referenciahozamok 3 hónapja 1 hete 5.% év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 6. ECB 1.25 FED.25 BOE.5 BOJ.1 8

9 . november 16. Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 3, 25, 2, 15, 1, 5, BUX Index (pont) 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, Ricther (Ft) 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, DAX Index (pont) 8, 7, 6, 5, 4, 3, OTP (Ft) 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 S&P 5 Index (pont) 3, 25, 2, 15, MOL (Ft) 2, 1, 8 7 1, 6 5, 2, 1,8 Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) 1, ,4 1, , éves hozam (%) EUR/USD EUR/HUF

10 . november 16. Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam /11/15 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America 53, % 7.34% 1.2% ESPA Stock Global 17, % 11.16% 12.95% ESPA Stock Europe Active 32, % 4.15% 3.47% ESPA Stock Japan 18, % 13.29% 6.33% ESPA Stock Europe-Emerging 32, % -.8% -4.% ESPA Stock Global Emerging-Market 48, % 1.9% -5.12% ESPA Stock Europe Properties 54, % -2.85% 3.35% ESPA Stock Brick (EUR) % -1.13% % ESPA Cash Euro-Plus (EUR) %.5%.39% ESPA Bond International 6, % 26.45% 18.87% ESPA Bond Euro Corporate 47, % 2.15% 15.38% ESPA Bond Emerging-Markets 5, % 21.87% 18.35% ESPA Bond Europe (EUR) % 3.3%.3% ESPA Bond Dollar (USD) % 5.86% 5.33% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) % 2.2% 3.65% ESPA Cash Corporate Plus 37, % 15.57% 13.38% ESPA Cash Dollar (USD) % -.12%.2% ESPA Cash Emerging Markets 38, % 1.% 9.74% ESPA Stock Adriatic 1, % -4.25% 3.56% ESPA Stock Agricultural 2, % 7.28% 3.3% ESPA Stock Asia-Infrastructure 2, %.15% % ESPA Stock Commodities 32, % 5.82% 6.56% ESPA Stock Istanbul 97, % -6.79% % ESPA Stock Pharma 3, % 13.51% 18.69% ESPA Stock Russia 2, % -.83% 2.66% ESPA Stock Techno 7, % 14.81% 14.38% ESPA WWF Stock Umwelt 21, % -1.82% % Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci % 2.45% 4.96% ERSTE Ingatlan % 3.23% 6.57% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja % 2.55% 6.36% ERSTE Válogatott Alapok Alapja %.63% 3.15% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap % % % ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap % 2.62% 5.2% ERSTE XL Kötvény Alap % -5.43% -1.97% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap % % % ERSTE Rövid Kötvény % 1.4% 4.86% ERSTE Pénzpiaci % 1.24% 2.39% ERSTE $ Pénzpiaci %.9% 1.95% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap % 2.4% 4.79% ERSTE Euro Ingatlan Alap % 1.98% 4.2% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 21. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 1

11 . november 16. Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál -5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál -5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:3 és 22: óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Boldizsár Péter Farkas László Keresztyén Attila Kéri Lajos Kincse Áron Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Mohos Ádám Varjú Péter Vaszkó Szabolcs Honlap: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/28 és III/ /22 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 11