A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7 Piaci előretekintő
M i v á r h a t ó a h é t e n? A b e f e k t e tők csak a jó hírekre figy e l n e k Úgy tűnik, hogy a befektetők félvállról veszik az Ukrajnából érkező híreket, s tovább vásárolják a kockázatosabb eszközöket (részvényeket, magasabb kamatot fizető devizákat), így nem kizárt, hogy újabb magaslatokra törnek a vezető tőzsdeindexek. Örömteli, hogy az EKB a jövő hónapra monetáris lazítást ígért, a Fed óvatos maradt, Japánban júliusban felpöröghet a pénznyomtatás, Kínában pedig akár még ebben a hónapban csökkenhet a kereskedelmi bankok tartalékolási kötelezettsége. A héten érkeznek régiónkból az áprilisi inflációs adatok, valamint az első negyedéves GDP-becslések is. Idehaza érdemes lesz még figyelni az MNB áprilisi kamatdöntő üléséről készült jegyzőkönyv publikálására és a márciusi ipari termelés felülvizsgálatára is. Az előzőnél mozgalmasabb lehet a hét az Egyesült Államokban a makrogazdasági adatközléseket illetően. A tengerentúlon a hétfő kivételével minden napra jut legalább egy fontos adat. Ezek közül a keddi kiskereskedelmi, a szerdai inflációs, a csütörtöki ipari, valamint a pénteki lakáspiaci adatokat emelnénk ki, melyek piacmozgató hatással bírnak. 2,5 éves csúcsról sikerült lefordítania az EUR/USD árfolyamot Mario Draghi EKB-elnöknek a múlt héten, amikor is világosan azt üzente a piacnak, hogy legkorábban júniusban léphetnek. Csütörtökön délelőtt érkeznek a legfontosabb adatközlések az eurózónából, ugyanis megismerhetjük a végleges áprilisi inflációs számokat, valamint az Eurostat előzetes első negyedéves GDP-becslését is. Az euró gyengülését csak a várakozásoknál jóval kedvezőbb adatok tudnák fékezni, de alapvetően az eladási lehetőségeket keresnénk a héten a közös európai valuta piacán. A hét egyik kiemelt adatközlése lesz a Bank of England májusi inflációs jelentése, amelyet szerdán délelőtt 11:30-kor mutat be Mark Carney, az angol központi bank elnöke. Mark Carneynak lehetősége lesz a héten lebeszélni a fontot, hiszen utalhat arra, hogy nem sürgős a kamatemelés, mert akadnak még bőven kihasználatlan kapacitások. Ha lefelé módosítják az inflációs számokat, akkor a font komolyabb veszteségeket is elkönyvelhet a legtöbb devizával szemben. Csütörtökön hajnalban előzetes becsléseket kapunk a japán gazdaság első negyedéves növekedéséről. Mivel még az áfa-emelés előtti időszakról beszélünk, ezért a várakozások is optimisták. Kedden hajnalban megtudjuk, hogyan alakultak Kínában a beruházások, a kiskereskedelmi értékesítések és az ipari termelés áprilisban. A várakozások viszonylag optimisták a kínai kormány eddigi gazdaságélénkítő lépéseiből kifolyólag, éppen ezért komoly csalódást is okozhatnak a piaci konszenzustól esetlegesen elmaradó számok. Ausztráliában kedden fontos lakáspiaci adatok érkeznek, de ekkor mutatja be a pénzügyminiszter az új költségvetési tervezetet is. Az új-zélandi dollárral kereskedőknek kedden 23 órakor a jegybank pénzügyi stabilitási jelentésére érdemes figyelniük, majd csütörtök hajnalban itt is megismerhetjük az új költségvetési terveket. A befektetők csalódtak az áprilisi kanadai munkaerőpiaci jelentés láttán, de úgy tűnik, hogy ezen a héten a feldolgozóiparból érkező hírek sem derítik jobb kedvre a kanadai dollárral kereskedőket. 2
V á r h a t ó p i a c i i r á n y o k Instrumentum Heti várakozás Kommentár DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Fontos ellenállási szint fölé került a német részvényindex a hétfői kereskedésben, egy csökkenő trendvonalat, és a 9 600 pontos ellenállási szintet is átlépte. Ezzel tér nyílhat felfelé, a következő megálló 9 720 pontnál található, de akár új történelmi csúcs elérése is elképzelhető. Továbbra is a történelmi maximum közelében mozog az amerikai részvényindex, a további emelkedéshez az 1 880-1 890 pontos tartományt kellene áttörni, meghatározó támasz pedig az 50 napos mozgóátlag 1 866 pontnál. 18 250 pontnál húzódik egy meghatározó ellenállási szint a hazai részvényindex grafikonján, amennyiben sikerülne áttörni, komoly tér nyílna meg az emelkedés előtt. Ez esetben a fülescsésze alakzat célárfolyama 20 000 pont fölé mutatna középtávon. A 4 500 Ft-os szintet kellene áttörni a bankpapír árfolyamának, ez esetben további emelkedés jöhet. Középtávon egy ígéretes technikai alakzat fejlődött ki, kitörés esetén az alakzati célárfolyam 5 500 Ft-ra mutatna! Mindenképpen érdemes tehát figyelni a következő napokban. Továbbra is 13 300 Ft-nál húzódik egy kiemelten fontos ellenállási szint, ennek áttörése esetén jelentős emelkedés jöhet. A kirajzolódott fülescsésze alakzat is itt húzódik, kitörés esetén az alakzati célárfolyam 14 800 Ft környékére mutatna. Ismét az 50 napos mozgóátlag felett a gyógyszergyártó árfolyama, kialakulhat egy sávozó mozgás a 3 700-4 050 Ft-os tartományban, egyelőre nem várható nagyobb, trendszerű mozgás, de amennyiben a Bollinger-szalagok beszűkülnek, érdemes figyelni. A 306,50-es támasz letörését követően csökkenés indult, a sávból számított célárfolyam hamarosan teljesülhet 303 közelében, ahol a 200 napos mozgóátlag is húzódik. Onnan később pozitív korrekció jöhet, és visszatesztelhető lehet a 306-307-es tartomány. 1,3750-nél támaszra lelhet az euró-dollár árfolyama, jöhet némi pozitív korrekció, de az 1,3800-1,3850-es tartományban már ellenállás található, így meglehetősen korlátozott az emelkedés tere. A legnagyobb esély a következő hetekben a sávozó mozgásra van, az 1,37-1,40-es zónában. A 218-as támaszról felfelé indult a dollár-forint jegyzése, az emelkedés 222-ig tarthat, onnan ismét lefordulás jöhet. Ezzel folytatódhat a mozgás egy csökkenő trendcsatornában, ahonnan egyelőre nem várható kimozdulás. Fontos mozgóátlagok között a nyersolaj árfolyama, így maradhat az irány nélküli, csapkodó mozgás a következő napokban. Alul a 100 napos mozgóátlag jelent támaszt 99,50 dollárnál, míg felül az 50 napos mozgóátlag ellenállást 101 dollárnál. A korábbi csökkenő ék alakzatból való kitörés továbbra is él az arany grafikonján, így alapvetően felfelé mutat a grafikon. Amennyiben sikerülne áttörni a 200 napos mozgóátlagot (1 299), emelkedés indulhat, a Bollinger-szalagok is össze vannak szűkülve, így nagyobb mozgás várható. 3
Hazai és régiós adatok, események A héten érkeznek régiónkból az áprilisi inflációs adatok, valamint az első negyedéves GDP-becslések is. Idehaza érdemes lesz még figyelni az MNB áprilisi kamatdöntő üléséről készült jegyzőkönyv publikálására és a márciusi ipari termelés felülvizsgálatára is. Várhatóan enyhült a kormányzati rezsicsökkentés inflációt csökkentő hatása. A várakozások alapján, 0,1%-ról 0,2%-ra emelkedhetett a pénzromlás éves üteme. Hamarosan azonban itt a rezsicsökkentés újabb köre, mely ismét lefelé nyomhatja a fogyasztói árakat. Az áprilisi inflációs számokat kedden teszi közzé a Központi Statisztikai Hivatal. Szerdán publikálja a Magyar Nemzeti Bank a legutóbbi kamatdöntő ülésének jegyzőkönyvét. Miután a közlemény bizonytalanságban hagyta a befektetőket a kamatvágási ciklus további folytatását illetőleg, így biztosak lehetünk abban, hogy a jegyzőkönyv minden sorát fokozott figyelemmel olvassák majd a befektetők. A jegybank a várakozásoknak megfelelően 10 bázisponttal 2,50%-ra csökkentette alapkamatát az áprilisi ülésén, de nem adott új iránymutatást, csupán annyit közölt, hogy az alapkamat érdemben megközelítette azt a szintet, ami megfelelő mértékben ösztönzi a reálgazdaságot és lehetővé teszi a középtávú inflációs cél elérését. Továbbra is kétséges tehát a következő lépés, azonban elég valószínű, hogy közel vagyunk a kamatvágási ciklus végéhez. Szerdán reggel kiderül, hogy a KSH módosított-e a múlt héten közzétett előzetes ipari termelési statisztikán. Tavalyhoz képest 8,1%-kal bővülhetett az ipari termelés, februárhoz mérten pedig 0,4% lehetett a növekedés mértéke. Általában nem szokott jelentős eltérés jelentkezni az előzetes és a tényleges adatsorok között, így elsősorban a gyorsjelentés részletei lehetnek érdekesek számunkra. A hét utolsó előtti munkanapján ismerhetjük meg az első negyedéves GDP becslését. A piaci konszenzus szerint 2,7%-ról 2,5%-ra mérséklődhetett a gazdasági növekedés éves üteme, mely 2011 második negyedéve óta mért második legmagasabb érték lenne. A tavalyi utolsó negyedévhez képest 0,7%-kal nőhetett a gazdaság. A várakozások azért is optimisták, mivel a kiskereskedelmi forgalom bővül, az ipari termelés 2011 áprilisa óta nem látott szinten áll, az üzleti hangulat 14, míg a fogyasztói bizalom 8 éves csúcson jár. A beruházásoknál továbbra is meghatározó szerepe van az államnak, a külkereskedelmi mérleg továbbra is szufficites. Csehország már ma reggel közzé tette áprilisi inflációs adatát. A várt emelkedés helyett 0,2%-ról 0,1%-ra csökkent váratlanul az inflációs ráta, így továbbra is megmaradtak a deflációs félelmek. Az ország első negyedéves gazdasági növekedéséről csütörtökön ad számot. A várakozások alapján csaknem megduplázhatta éves teljesítményét a cseh gazdaság (1,2%-ról 2,3%-ra emelkedhetett a GDP-növekedés üteme). Ilyen mértékű éves növekedést 2011 első negyedéve óta nem láthattunk régiós partnerünknél. A lengyel statisztikai hivatal szerdán ismerteti áprilisi inflációs adatait, majd csütörtökön az első negyedéves GDP-becslését. A várakozások szerint 0,7%-on stagnálhatott az éves infláció, míg a GDP éves üteme 2,7%-ról 3,1%-ra emelkedhetett, amely 2012 első negyedéve óta a legmagasabbnak felel meg. Kissé emelkedhet az infláció Szerdán jön az MNB áprilisi jegyzőkönyve Csütörtökön érkezik az első negyedéves GDP-becslés Csehország: infláció, GDP Lengyelország infláció, GDP 4
Egyesült Államok Az előzőnél mozgalmasabb lehet a hét az Egyesült Államokban a makrogazdasági adatközléseket illetően. A tengerentúlon a hétfő kivételével minden napra jut legalább egy fontos adat. Ezek közül a keddi kiskereskedelmi, a szerdai inflációs, a csütörtöki ipari, valamint a pénteki lakáspiaci adatokat emelnénk ki, melyek piacmozgató hatással bírnak. Kedden közli kiskereskedelmi eladásait a Kereskedelmi Minisztérium. A decemberben és januárban tapasztalt visszaesés után márciusban már több, mint egy éve nem látott mértékű volt a kiskereskedelmi forgalom emelkedése, az 1,2%-os havi alapú megugráshoz legnagyobb mértékben az autóipar járult hozzá. Ezt kiszűrve a kiskereskedelmi eladások 0,7%-kal emelkedtek, ami még így is egy éve nem látott mértékű megugrást jelent. A kemény téli időjárás okozta lassulás utáni erőteljes korrekció kicsit csillapodhat, a piaci konszenzus szerint 0,4%-os lehetett az emelkedés mértéke áprilisban, míg az autóeladások nélkül 0,6%-kal élénkülhetett a forgalom. Szerdán a termelői, míg csütörtökön a fogyasztói árak áprilisi alakulásáról szóló adatközlésre lesz érdemes figyelni. A termelői árindex esetében a magasabb élelmiszer- és energiaárakat kell kiemelni, és bár a főindex és a volatilis elemeket kiszűrő magárindex esetében is 0,2%-os emelkedést becsülnek az elemzők, az előző év azonos időszakához viszonyítva előbbit illetően 1,7%-os, míg utóbbit illetően pedig 1,4%-os növekedést vár a piac. A fogyasztói árakat is a magasabb energiaárak hajthatták áprilisban (a benzin ára 7,6%-kal emelkedett az előző év azonos időszaka óta), havi alapon 0,3%-os emelkedés követhette a márciusi 0,2%-ot, míg éves szinten az 1,5%-os infláció 2,0%-ra gyorsulhatott, ez utóbbi hátterében elsősorban az alacsony bázis áll. Az energia- és élelmiszerárakat kiszűrő magárindex havi alapon 0,1%-os emelkedést mutathat, míg éves szinten 1,7%-on maradhatott a növekedés mértéke. A csütörtöki nap legfontosabb adatközlése minden bizonnyal az ipari termelés áprilisi statisztikái lesznek. A piaci konszenzus szerint elsősorban az ipari termelésnek nagy részét kitevő feldolgozóipar, valamint az energiaszolgáltatók kisebb termelésének eredményeképpen stagnálhatott az ipari kibocsátás áprilisban. Márciusban még 0,7%- os volt az ipari termelés növekedése, ennek hátterében a megnövekedett energiaszükséglet állt, aminek kielégítése érdekében növelték termelésüket a közszolgáltatók. A kapacitáskihasználtság 79,2%-ról 79,1%-ra csökkenhetett áprilisban. Pénteken a lakáspiacról érkeznek fontos adatok, melyek némiképp eloszlathatják az ingatlanpiac állapotának romlásával kapcsolatos aggodalmakat. A megkezdett lakásépítések száma a márciusi 2,8%-os emelkedés után további 3,7%-kal nőhetett, évesítve így 981 ezerre ugorhatott a megkezdett ingatlanok építésének száma. Pozitívak a kilátások is, hiszen a kiadott építési engedélyek száma mely az aláírt, de még meg nem kezdett építkezésekre utal 997 ezerről 1,014 millióra emelkedhetett. Az év eleje óta mintegy 26 ezerrel nőtt az építőiparban foglalkoztatottak száma, a vállalatok a lakáspiac további fellendülésére számítanak. A Michigani Egyetem a pénteki piacnyitás után teszi közzé előzetes májusi fogyasztói hangulatindexét. Áprilisban a jelenlegi helyzet megítélésére vonatkozó részindex 2007 júliusa óta nem látott csúcsra ugrott, de a főindex 84,1 pontos értéke is kilenc hónapja nem látott szintet jelent. Májusban a várakozások szerint a foglalkoztatási kilátások javulása tovább növelhette az optimizmust a lakosság körében, a főindex így 84,5 pontra emelkedhetett, a benzinárak emelkedése ugyanakkor némiképp visszatarthatta a mutatót. Lassulhat a kiskereskedelmi forgalom növekedése Nem változtak az inflációs kilátások Stagnálhatott az ipar Élénkülhetett a lakáspiac Tovább javulhatott a lakosság hangulata 5
Eurózóna 2,5 éves csúcsról sikerült lefordítania az EUR/USD árfolyamot Mario Draghi EKB-elnöknek a múlt héten, amikor is világosan azt üzente a piacnak, hogy legkorábban júniusban léphetnek. Megítélésünk szerint a legnagyobb valószínűsége a kamatvágásnak van, hiszen a hagyományos monetáris lazítás az európai jegybankárok között még mindig a legtámogatottabb eszköz. A befektetők jelenleg több mint 70% esélyt látnak egy esetleges defláció kibontakozására az eurózónában. Ha ez valóban bekövetkezne, akkor számítunk csak drasztikusabb lépésekre, úgymint (a jegybank hatáskörén belül eső) likviditásnövelésre, akár mennyiségi lazításra (QE). Az elmúlt hetekben kiderült, hogy sem az euró erősödését, sem pedig a tartósan alacsony inflációt nem tolerálja a központi bank, ezért küldhetett erősebb üzenetet a múlt héten a piacnak, amellyel lejtőre tette az eurót. Az infláció tavaly október óta az EKB 2%-os célértékének felét sem éri el. Kiderült azonban az is, hogy az EKB-nál a legjobban a hosszan tartó gazdasági stagnálástól félnek. Csütörtökön délelőtt érkeznek a legfontosabb adatközlések az eurózónából, ugyanis megismerhetjük a végleges áprilisi inflációs számokat, valamint az Eurostat előzetes első negyedéves GDP-becslését is. Az infláció áprilisban 0,7% lehetett, nem számítunk különösebb meglepetésre e téren. Az eurózóna gazdasága 0,4%-kal nőhetett a tavalyi utolsó negyedévhez képest, amely kétszerese a korábbi növekedési ütemnek. Az előző év azonos időszakához mérten pedig 0,5%-ról 1,1%-ra gyorsulhatott a gazdasági tempó. Az euró gyengülését csak a várakozásoknál jóval kedvezőbb adatok tudnák fékezni, de alapvetően az eladási lehetőségeket keresnénk a héten a közös európai valuta piacán. Kedden délelőtt érdemes lesz még figyelni a ZEW német gazdaságkutató intézet májusi üzleti hangulatindexét, amely sorjában már az 5. hónapja mutathat visszaesést. A mutató értéke 43,2 pontról 41 pontra süllyedhetett, amire gyengüléssel reagálhat az euró. A hét közepén megtudhatjuk, hogy ismét csökkent-e az eurózóna ipari termelése. A piaci konszenzus alapján a februárban mért 0,2%-os bővülés után az év harmadik hónapjában 0,3%-kal eshetett vissza a termelés volumene. A termelés éves növekedési üteme pedig 1,7%-ról 0,9%-ra lassulhatott. 2,5 éves csúcsról fordult le az euró Csütörtök délelőtt érkeznek a fontosabb adatok: infláció, GDP de ezek vélhetően nem tudnak segíteni az eurón a ZEW indexe is az euró gyengülését hozhatja 6
Egyesült Királyság A hét egyik kiemelt adatközlése lesz a Bank of England (BoE) májusi inflációs jelentése, amelyet szerdán délelőtt 11:30-kor mutat be Mark Carney, az angol központi bank elnöke. 10:30-kor még érdemes lesz figyelni a munkaerőpiaci adatokra is. A munkanélküliség 5 éves mélypontra, 6,9%-ra csökkent, ami alatta van már a jegybank korábbi iránymutatásában szereplő 7%-os célnak, a munkabérek növekedési üteme pedig februárban 4 éve először elérte az inflációt. A foglalkoztatottak száma márciusban rekordot döntött, ugyanis megközelítette a 30,4 millió főt. Áprilisban a munkanélküliek száma ismét legalább 30 ezer fővel csökkenhetett, az egyéni vállalakozók létszáma pedig fokozatosan bővül. A munkaerőpiacról tehát többnyire jó híreket várnak a befektetők, ami támogathatja az angol fontot, ám úgy véljük, hogy az inflációs jelentés inkább a font gyengülését fogja okozni. Az angol központi banktól érkező legutóbbi nyilatkozatokból az látszik, hogy a jegybank óvatos. Szerdán délelőtt a jegybank májusi inflációs jelentésére figyel a piac! Mark Carneynak lehetősége lesz a héten lebeszélni a fontot, hiszen utalhat arra, hogy nem sürgős a kamatemelés, mert akadnak még bőven kihasználatlan kapacitások. Ha lefelé módosítják az inflációs számokat, akkor a font komolyabb veszteségeket is elkönyvelhet a legtöbb devizával szemben. Egyelőre 2015 előtt nem áraz kamatemelést a piac. Legkorábban 2015 első negyedévére várják a befektetők az első monetáris szigorítást, amelynek mértéke 25 bázispont lehet. Ezt követően pedig átlagosan 2-3 havonta kerülhet sor hasonló mértékű kamatemelésekre, amennyiben fenntarthatóvá válik a gazdasági növekedés. A brit kereskedelmi és iparkamara szerint idén 3, jövőre pedig 2,7%-kal nőhet a GDP. 7
Japán Csütörtökön hajnalban előzetes becsléseket kapunk a japán gazdaság első negyedéves növekedéséről. Mivel még az áfa-emelés előtti időszakról beszélünk, ezért a várakozások is optimisták. A gazdaság 1%-kal nőhetett a tavalyi utolsó negyedévhez képest, ami 5-szöröse a korábbi növekedési ütemnek. Évesítve 0,7%-ról 4,2%-ra gyorsulhatott a gazdasági tempó. A japán jegybank elnöke a GDPadatok közlése után kora reggel beszédet tart egy tokiói konferencián, amelyre érdemes lesz figyelni, hiszen továbbra is kérdéses, mikorra időzíti a központi bank az újabb pénznyomtatást. Csütörtökön kiderülhet, mennyire sürgős a likviditásnövelés. A japán lakosság bizalma 2011 augusztusa óta nem látott alacsony szintre zuhant márciusban. Csütörtökön reggel megtudjuk, vajon áprilisban az áfa-emelés után tovább esett-e a hangulatindex, ami jelenleg 37,5 ponton áll. A konszenzus szerint a korrekció már márciusban megvolt, de mi nem zárjuk ki, hogy ismét lehangoló adatot kapunk. A bérek már több mint két éve zuhannak, a fogyasztók több mint 90%-a szerint pedig tovább emelkedhet az infláció. Amennyiben a héten a japán jegybank elnöke nem mond semmi bíztatót, úgy erősödhet a jen, főleg az angol fonttal és az euróval szemben. Csütörtök hajnalban jön az előzetes japán GDPadat! Kína Áprilisban másfél éves mélypontra süllyedt az infláció (1,8%), a termelői árak pedig már több mint két éve zuhannak. A belső kereslet gyengélkedik, a nyersanyagárak pedig ereszkednek. A Bloomberg elemzőinek többsége az idei évre már csak 2,6%-os inflációval számol a márciusi 2,8% után. Továbbra is nagy az esélye annak, hogy a kínai jegybank (PBoC) csökkenti a kereskedelmi bankok kötelező tartalékolási rátáját, akár még ebben a hónapban. Kedden hajnalban megtudjuk, hogyan alakultak a beruházások, a kiskereskedelmi értékesítések és az ipari termelés áprilisban. A várakozások viszonylag optimisták a kínai kormány eddigi gazdaságélénkítő lépéseiből kifolyólag, éppen ezért komoly csalódást is okozhatnak a piaci konszenzustól elmaradó számok. A kis- és középvállalkozások adóterhein könnyített a kabinet, s többet költöttek infrastruktúrára. Az export és az import váratlanul élénkült a márciusi komoly visszaesés után, ezért is reménykednek abban a befektetők, hogy kedden jó hírek érkeznek Kínából. Kedden fontos adatok érkeznek Kínából a beruházásokról, a fogyasztásról és az ipari termelésről 8
Ausztrália Az ausztrál jegybank (RBA) a múlt héten 2,50%-os történelmi mélyponton hagyta alapkamatát, majd negyedéves jelentésében leszögezte, hogy a kamatszint a közeljövőben is még a jelenlegi szinten maradhat, mivel a bányaipar termelése csökken és a költségvetésben megszorítások jöhetnek. A jegybank stábja úgy látja sok kihasználatlan kapacitás van még a gazdaságban, amelyekhez a monetáris politikának alkalmazkodnia kell. A stáb javította az idei, de rontotta a jövő évi gazdasági előrejelzését, ugyanakkor rontotta az idei évre vonatkozó inflációs becslését is. Miközben az ausztrál infláció nagy valószínűséggel a központi bank 2-3%-os tolerancia zónáján belül fog mozogni az előrejelzések időhorizontján, addig a GDP-növekedés trend alatt maradhat, ezért egy éven belül nem számít kamatemelésre a piac. A legnagyobb bizonytalanságot a devizaárfolyam jelenti. Kedden mutatja be az ausztrál pénzügyminiszter az új költségvetési tervezetet, amely az államháztartás 123 milliárd ausztrál dolláros hiányát 4 év alatt szeretné nullára redukálni. Kedden hajnalban kiderül, mennyivel nőttek a lakásárak az idei első negyedévben. Az előző negyedévhez képest 3-3,2%-kal drágulhattak az ingatlanok, ami éves szinten több mint 10%-os áremelkedést jelent a tavalyi utolsó negyedévben mért 9,5% után. A lakosságnak nyújtott lakáshitelek állománya márciusban 1%-kal bővülhetett a februári 2,3% után. Amennyiben ezen a héten is kedvezően alakulnak a gazdasági mutatók, úgy erősödhet az ausztrál dollár más fejlett ipari országok devizáival szemben. A befektetők különösen megörültek az áprilisi munkaerőpiaci riportnak, hiszen a munkanélküliség 5,8%-on maradt a várt emelkedés helyett, ráadásul a foglalkoztatottság csaknem kétszer nagyobb ütemben nőtt, mint amire az elemzők többsége számított. Az ausztrál jegybank szerint a lakáspiacban, a munkaerőpiacban és ezáltal a belső kereslet további élénkülésében is bízhatunk. A kiskereskedelmi forgalom már 11 hónapja folyamatosan bővül. Ezek a tényadatok egyelőre semleges jegybanki politikát, a kamatszint tartását indokolják. Új-Zéland Mozgalmas hetük lesz az új-zélandi dollárral kereskedőknek, hiszen kedden 23 órakor érkezik a központi bank (RBNZ) friss jelentése a pénzügyi stabilitásról, amelyet később a jegybank elnöke, Graeme Wheeler is interpretál. A munkaerőpiacról jó híreket kaptunk, ugyanis a foglalkoztatottak száma 22 ezer fővel, 0,9%-kal nőtt az idei első negyedévben a várt 0,6% helyett. A munkanélküliség ugyan 6%-on stagnált (nem csökkent tovább 5,8%-ra), de nagy meglepetésre 68,9%-ról 69,3%-ra nőtt az aktivitási ráta. A jelek szerint fokozatosan tovább javulhat majd a munkaerőpiac helyzete az év második felében. A jegybank elnöke viszont a múlt héten sokkolta a piacot, amikor megjegyezte, hogy az NZD/USD árfolyam további emelkedése és/vagy a kulcsfontosságú exportcikkek árának csökkenése megnöveli a devizapiaci intervenció esélyét. Wheeler utalt arra, hogy az infláció elmaradt a jegybank várakozásaitól az idei első negyedévben. Ezzel sikerült lehűtenie a kamatemeléssel kapcsolatos spekulációt. Az NZD/USD árfolyam ismét lefelé mozdulhat el, amennyiben az amerikai gazdaság tovább erősödik és a Fed folytatja a kötvényprogram szűkítését, vagy tovább esik a tej- és hústermékek ára, de akkor is, ha tovább lassul Kína, vagy felerősödnének a geopolitikai feszültségek. Ezek mind gyengítik az új-zélandi dollárt, ill. növelik az árfolyam volatilitását. Megítélésünk szerint az idei évben már csak két alkalommal emelhet kamatot a központi bank. A monetáris szigorítás sebessége és mértéke sem lesz olyan nagy, mint amit az év elején felvázolt a monetáris tanács. Kedden éjfél után kiderül, milyen ütemben nőtt a kiskereskedelmi forgalom az idei első negyedévben. 0,9% alatti mutató esetén gyengülhet az új-zélandi dollár a legtöbb devizával szemben. Csütörtök hajnalban Új-Zélandon is bemutatják az új költségvetés tervezetét, amelyre nagyobb csapkodással reagálhat majd az árfolyam. Kedden a lakásárakra és a jövő évi költségvetési tervezetre érdemes figyelni Kedden este piacmozgató lehet a jegybank pénzügyi stabilitási jelentése 9
Kanada Csalódtak a befektetők az áprilisi kanadai munkaerőpiaci jelentés láttán. Bár a munkanélküliség 6,9%-on maradt, a foglalkoztatottak létszáma csaknem 29 ezer fővel esett vissza a márciusban tapasztalt közel 43 ezres bővülés után. A piac számított némi korrekcióra a kiváló márciusi adatok után, de a foglalkoztatottak számának visszaesésével nem sokan számoltak áprilisban. A közszférában dolgozók és a részmunkaidőt vállalók száma nagymértékben csökkent, ezért megkérdőjelezhető a helyzet fenntarthatósága. A kanadai feldolgozóipar teljesítménye áprilisban kismértékben gyengült, legalább is erre utal az Ivey múlt héten kiadott jelentése a beszerzésekről. A feldolgozóipari értékesítések növekedési üteme márciusban harmadolódhatott a piaci konszenzus szerint (0,4-0,5%). Ez az adat gyengítheti a kanadai dollárt a héten az amerikai dollárral szemben. Gyengült a kanadai dollár az áprilisi munkaerőpiaci adatokra, a feldolgozóiparból sem várhatóak jó hírek a héten 10
H e t i m a k r o t á b l a, e s e m é n y - é s r é s z v é n y p i a c i n a p t á r Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság 2014-05-12 (H) /Aktuális 2014-05-13 (K) 2014-05-14 (Sze) 2014-05-15 (Cs) JP 01:50 Folyó fizetési mérleg márc. 612,7 mrd JPY 347,7 mrd JPY ++ AU 03:30 NAB üzleti hangulatindex ápr. 4 pont -- ++ US 18:00 A Fed-től Plosser tart beszédet -- -- -- ++ US 20:00 Költségvetési mérleg ápr. 112,9 mrd USD 114 mrd USD + Európa 11 Egyesült Államok Celesio AG McKesson Corp 2,40 USD UniCredit SpA 0,06 EUR US 06:30 A Fed-től Lockhart tart beszédet -- -- -- ++ CN 07:30 Kiskereskedelmi eladások (év/év) ápr. 12,20% 12,20% ++ CN 07:30 Ipari termelés (év/év) ápr. 8,80% 8,90% +++ HU 09:00 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) ápr. 0,10% 0,10% ++ EZ 11:00 ZEW német gazdasági hangulatindex máj. 43,2 pont 40,0 pont +++ EZ 11:00 ZEW eurózóna gazdasági hangulatindex máj. 61,2 pont -- ++ US 14:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) ápr. 1,20% 0,40% +++ Kiskereskedelmi eladások autóeladások US 14:30 nélkül (hó/hó) ápr. 0,70% 0,60% +++ US 14:30 Importárak változása (hó/hó) ápr. 0,60% 0,30% + US 16:30 A Fed-től Lacker tart beszédet -- -- -- ++ NZ 23:00 Az új-zélandi jegybank publikálja pénzügyi stabilitásról szóló jelentését -- -- -- ++ NZ 23:05 Az új-zélandi jegybank elnöke tart beszédet -- -- -- ++ Európa Egyesült Államok ThyssenKrupp AG 0,16 EUR Fossil Group Inc 1,17 USD E.ON SE Airbus Group NV Leoni AG 0,63 EUR 0,49 EUR 0,90 EUR NZ 00:45 Kiskereskedelmi eladások (tisztított, n.év/n.év) Q1 1,20% 0,90% ++ EZ 08:00 Német fogyasztói árindex (CPI, végleges, hó/hó) ápr. -0,20% -0,20% ++ EZ 08:00 Német fogyasztói árindex (CPI, végleges, év/év) ápr. 1,30% 1,30% ++ HU 09:00 Ipari termelés (végleges, hó/hó) márc. 0,40% -- +++ HU 09:00 Ipari termelés (végleges, év/év) márc. 8,10% -- +++ GB 10:30 Munkanélküliek számának változása ápr. -30,4 ezer fő -30,0 ezer fő +++ GB 10:30 ILO munkanélküliségi ráta (háromhavi) márc. 6,90% 6,80% +++ EZ 11:00 Ipari termelés (hó/hó) márc. 0,20% -0,30% ++ EZ 11:00 Ipari termelés (év/év) márc. 1,70% 0,90% ++ GB 11:00 A brit jegybank publikálja inflációs jelentését -- -- -- ++ US 14:30 Termelői árindex (PPI, hó/hó) ápr. 0,50% 0,20% ++ US 14:30 Termelői árindex (PPI, év/év) ápr. 1,40% 1,70% ++ US 16:30 Kőolajtartalékok változása máj. 9. -1,78 mln hordó -- ++ Európa Egyesült Államok RWE AG 1,40 EUR Deere & Co 2,50 USD Rhoen Klinikum AG Macy's Inc 0,60 USD Aurubis AG 0,78 EUR Agilent Technologies Inc 0,73 USD Deutsche Euroshop AG 0,49 EUR Cisco Systems Inc 0,48 USD Deutsche Wohnen AG K+S AG 0,22 EUR 0,64 EUR
2014-05-16 (P) JP 01:50 GDP-változás (előzetes, n.év/n.év) Q1 0,20% 1,00% +++ JP 01:50 GDP-változás (előzetes, évesített, n.év/n.év) Q1 0,70% 4,20% +++ EZ 08:00 Német GDP-változás (előzetes, n.év/n.év) Q1 0,40% 0,70% +++ EZ 08:00 Német GDP-változás (előzetes, év/év) Q1 1,40% 2,20% +++ HU 09:00 GDP-változás (előzetes, év/év) Q1 2,70% 2,70% +++ EZ 11:00 Fogyasztói árindex (végleges, hó/hó) ápr. 0,90% 0,20% +++ EZ 11:00 Fogyasztói árindex (végleges,év/év) ápr. 0,50% 0,70% +++ EZ 11:00 GDP-változás (előzetes, n.év/n.év) Q1 0,20% 0,40% +++ EZ 11:00 GDP-változás (előzetes, év/év) Q1 0,50% 1,10% +++ US 14:30 Empire State feldolgozóipari index máj. 1,29 pont 6,00 pont ++ US 14:30 Fogyasztói árindex (hó/hó) ápr. 0,20% 0,30% +++ US 14:30 Fogyasztói árindex (év/év) ápr. 1,50% 2,00% +++ US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma máj. 10. 319 ezer fő 320 ezer fő +++ US 15:15 Ipari termelés (hó/hó) ápr. 0,70% 0,00% +++ US 15:15 Kapacitás-kihasználtság ápr. 79,20% 79,10% ++ US 16:00 Philadelphiai Fed feldolgozóipari index máj. 16,6 pont 14,5 pont +++ US 16:00 NAHB lakáspiaci index máj. 47 pont 49 pont ++ Európa Egyesült Államok Deutsche Post AG 0,42 EUR Wal-Mart Stores Inc 1,15 USD LEG Immobilien AG 0,69 EUR CA Inc 0,60 USD Assicurazioni Generali SpA 0,41 EUR Kohl's Corp 0,63 USD Vivendi SA 0,19 EUR Applied Materials Inc 0,28 USD Merck KGaA 2,24 EUR Autodesk Inc 0,21 USD Intesa Sanpaolo SpA 0,03 EUR Nordstrom Inc 0,68 USD Salzgitter AG Talanx AG Suedzucker AG -0,43 EUR 0,73 EUR 1,84 EUR US 01:00 A Fed-től Yellen tart beszédet -- -- -- +++ JP 06:30 Ipari termelés (végleges, hó/hó) márc. 0,30% -- ++ JP 06:30 Ipari termelés (végleges, év/év) márc. 7,00% -- ++ EZ 11:00 Külkereskedelmi mérleg márc. 13,6 mrd EUR 16,0 mrd EUR ++ US 14:30 Megkezdett lakásépítések száma ápr. 946 ezer db 981 ezer db +++ US 14:30 Kiadott építési engedélyek száma ápr. 997 ezer db 1,014 mln db +++ US 15:55 Michigani Egyetem előzetes fogyasztói bizalmi indexe máj. 84,1 pont 84,5 pont +++ US 17:50 A Fed-től Bullard tart beszédet -- -- -- ++ TUI AG Európa -0,72 EUR Egyesült Államok 12
T e c h n i k a i e l e m z é s e k D A X i n d e x Fontos ellenállási szint fölé került a német részvényindex a hétfői kereskedésben, egy csökkenő trendvonalat, és a 9 600 pontos ellenállási szintet is átlépte. Ezzel tér nyílhat felfelé, a következő megálló 9 720 pontnál található, de akár új történelmi csúcs elérése is elképzelhető. S & P 5 0 0 i n d e x Továbbra is a történelmi maximum közelében mozog az amerikai részvényindex, a további emelkedéshez az 1 880-1 890 pontos tartományt kellene áttörni, meghatározó támasz pedig az 50 napos mozgóátlag 1 866 pontnál. 13
B U X i n d e x 18 250 pontnál húzódik egy meghatározó ellenállási szint a hazai részvényindex grafikonján, amennyiben sikerülne áttörni, komoly tér nyílna meg az emelkedés előtt. Ez esetben a fülescsésze alakzat célárfolyama 20 000 pont fölé mutatna középtávon. O T P A 4 500 Ft-os szintet kellene áttörni a bankpapír árfolyamának, ez esetben további emelkedés jöhet. Középtávon egy ígéretes technikai alakzat fejlődött ki, kitörés esetén az alakzati célárfolyam 5 500 Ft-ra mutatna! Mindenképpen érdemes tehát figyelni a következő napokban. 14
M O L Továbbra is 13 300 Ft-nál húzódik egy kiemelten fontos ellenállási szint, ennek áttörése esetén jelentős emelkedés jöhet. A kirajzolódott fülescsésze alakzat is itt húzódik, kitörés esetén az alakzati célárfolyam 14 800 Ft környékére mutatna. R i c h t e r Ismét az 50 napos mozgóátlag felett a gyógyszergyártó árfolyama, kialakulhat egy sávozó mozgás a 3 700-4 050 Ft-os tartományban, egyelőre nem várható nagyobb, trendszerű mozgás, de amennyiben a Bollinger-szalagok beszűkülnek, érdemes figyelni. 15
E U R H U F A 306,50-es támasz letörését követően csökkenés indult, a sávból számított célárfolyam hamarosan teljesülhet 303 közelében, ahol a 200 napos mozgóátlag is húzódik. Onnan később pozitív korrekció jöhet, és visszatesztelhető lehet a 306-307-es tartomány. E U R U S D 1,3750-nél támaszra lelhet az euró-dollár árfolyama, jöhet némi pozitív korrekció, de az 1,3800-1,3850- es tartományban már ellenállás található, így meglehetősen korlátozott az emelkedés tere. A legnagyobb esély a következő hetekben a sávozó mozgásra van, az 1,37-1,40-es zónában. 16
U S D H U F A 218-as támaszról felfelé indult a dollár-forint jegyzése, az emelkedés 222-ig tarthat, onnan ismét lefordulás jöhet. Ezzel folytatódhat a mozgás egy csökkenő trendcsatornában, ahonnan egyelőre nem várható kimozdulás. N y e r s o l a j ( e Q T R A D E R : C L c 1 ) Fontos mozgóátlagok között a nyersolaj árfolyama, így maradhat az irány nélküli, csapkodó mozgás a következő napokban. Alul a 100 napos mozgóátlag jelent támaszt 99,50 dollárnál, míg felül az 50 napos mozgóátlag ellenállást 101 dollárnál. 17
A r a n y ( e Q T R A D E R : X A U U S D ) A korábbi csökkenő ék alakzatból való kitörés továbbra is él az arany grafikonján, így alapvetően felfelé mutat a grafikon. Amennyiben sikerülne áttörni a 200 napos mozgóátlagot (1 299), emelkedés indulhat, a Bollinger-szalagok is össze vannak szűkülve, így nagyobb mozgás várható. Háda Bálint Varga Zoltán Mester Péter Lazsán Éva Mucsi Péter Kovács Bálint Vezető elemző Elemző Elemző Junior elemző Junior elemző Junior elemző tel:2999-999/2211 tel:2999-999/7198 tel:2999-999/7092 tel:2999-999/7255 tel: 2999-999/2204 tel: 2999-999/2241 06 40 222 111 www.quaestor.hu QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg. 01-10-042155; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. 18