UNIQA Befektetési hírlevél 2014. november
Aktuális trendek Korán megjött a mikulás, de vajon marad-e? Tartalom Aktuális trendek 2 Tőkepiaci körkép Fejlett piaci kitekintés 3 Fejlődő piaci kitekintés 4 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt eszközalapok KovácS LáSzLó, cmt vagyonkezelési igazgató 5 Portfólió varázsló 6 Eszközalapjaink hozamai 8 Az elmúlt hónap végre meghozta az általunk régóta vizionált korrekciót. A jelenlegi piaci folyamatok egy nagyobb pánik kezdetét is jelenthetik, amihez azonban a kötvénypiaci buborék kidurranása is kellene. Ennek a jelei egyelőre nem mutatkoznak, még mindig a kockázatkezelés régi zsigeri formája működik, amely a vagyont egy ingatag részvénypiacból a kötvénypiacba menekíti, majd a fellendülésben bízva újra visszaáramoltatja. Ennek esetleges megváltozására az arany ára az egyetlen jó barométer, ha az a jelenlegi korrekcióban nem csak dollárban számolva megugrik, akkor elkezdhetünk félni. A hónap végi piaci visszapattanás az amerikai piacokon ugyan új csúcsokat jelentett, európai illetve ázsiai társaiknak, Indiát leszámítva azonban még a korábbi szintek közelébe sem sikerült tornászni magukat. A korai mikulás rally így várhatóan korán jött és korán is mehet és az előttünk álló hónapokra a kulcs továbbra is az olaj és a földgáz árának alakulása marad, ami a jelenlegi orosz-ukrán válság kulcstényezője. véleményünk szerint oroszország illetve az opec mindent el fog követni az ár visszatornázására 100 USD fölé, amivel egyidejűleg középtávon az infláció beindulására is számítunk. Az infláció szükségszerűségét jelzi az ázsiai országok versenyszerű valutaleértékelése is, amiben jelenleg Japán jár az élen, valutájának egy év alatti kb. 20%-os leértékelődésével. Így a részvényekben nem bízó ügyfeleink a vegyes eszközalapjainkban találhatnak menedéket, ezen eszközalapok hátterében a vagyonkezelők gyorsabban tudnak reagálni a jelenlegi ideges piaci folyamatokra és hosszútávon jelentős hozzáadott értéket termelhetnek a döntésüket még halogató befektetőknek. Amennyiben az aranyár nem ugrik meg jelentősen az előttünk álló néhány hétben, a jelenlegi részvénypiaci korrekció egy jó vásárlási lehetőség, de elsősorban a fejlett piaci régiókban ott is kimondottan az Egyesült államok részvénypiacain. UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70 74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. 2
Tőkepiaci körkép Fejlett piaci kitekintés USA Dübörög a gazdaság, történelmi csúcson az indexek KáDAS TAMáS vagyonkezelő Mozgalmas hónap volt az október az amerikai tőzsdéken. A szeptember végi történelmi csúcstól, közel 10%-ot esett az amerikai részvénypiacot leginkább reprezentáló S&P500 index október közepéig, hogy aztán onnan meglódulva újabb történelmi csúcsot állítson fel 2017 pontnál. Az esést sokan az Ebola járvánnyal, a romló világgazdasági kilátásokkal magyarázták, de most úgy néz ki, inkább az emelkedő trendben történt némi profitrealizálás a befektetők részéről. Fontos esemény volt az amerikai jegybank szerepét betöltő FED legutóbbi ülése, ahol az előzetes várakozásoknak megfelelően kifuttatták az eszközvásárlási programot, lekapcsolták a pénznyomdát, de rögtön jelezték, hogy a kamatemelési ciklus kezdete még odébb van, ezzel nyugtatva a befektetőket. A 3. Európa Gyenge európai gazdasági adatok, pénznyomda indul Az euro zóna gazdasági helyzete elég aggasztó. A reál GDP növekedés 0,8%, míg az infláció is az igen alacsony, majdnem deflációs tartományban van, 0,4%. Mindeközben a munkanélküliségi ráta 11,5%-ra emelkedett, az oecd 10,1%-ra becsülte. Természetesen nagyobb egyenlőtlenül oszlik el a tagországok között, mert míg például Németországban 6,7%-on áll a munkanélküliség, addig Spanyolországban 26%. A beszerzési menedzser-index (amely a vállalatvezetők jövőre vonatkozó kilátásait értékeli) a májusi 52,8 pontról, 50,9 pontra esett. Az 50 alatti pontszámnál visszaesést várnak a menedzserek a gazdaságban. Pozitív hír viszont a piacoknak, hogy végül az negyedéves amerikai gazdasági növekedés pedig igazi eufóriát hozott a tőzsdékre, hiszen a 3,5%-os adat jóval meghaladta az elemzők által várt 3%. Kijelenthetjük, hogy dübörög az amerikai gazdaság, és ez nem csak visszahozta az októberi esést piacokon, de további lendületet adott az újabb csúcsok felé. Érintett eszközalapok: Globális részvény eszközalap Progresszív eszközalap USD Észak-Amerikai részvény eszközalap Forrás: Bloomberg európai központi bank is elindítja a saját pénznyomtatási programját, amelynek reálgazdasági hatása kérdéses, viszont az amerikai példából kiindulva, a részvénypiacokat várhatóan emelkedő pályára állíthatja. Érintett eszközalapok: Nyugat-európai részvény eszközalap Globális részvény eszközalap Progresszív eszközalap Forrás: Bloomberg 3
Tőkepiaci körkép Fejlődő piaci kitekintés Brazília Az új-régi elnöknek bizonyítani kell a befektetők felé Dilma Rousseff másodjára is megnyerte a választást, 1989 óta a legkisebb különbséggel, ami jelzi mennyire megosztott a társadalompolitikailag. (Neves-t győzte le 51,6% - 48,4% arányban.) Bár a második 4 éves ciklus hivatalosan csak január elsejével indul, a hivatalban lévő kormányzatnak addig is igen fontos és halasztást nem tűrő döntéseket kell hozni. A hazai és nemzetközi környezet igen nagy kihívásokat állít a kormányfő asszony elé, és igen nehéz első egy éve lesz a kormánynak, amibe akár bele is bukhat, hiszen a társadalmi feszültség már tavasszal megjelent utcai felkelések, tüntetések formájában. A külföldi befektetők nem a regnáló vezetést szerették volna győztesként látni, és ez megmutatkozott mind a részvénypiac re- India India a kedvenc fejlődő piaci befektetési területté válhat India reform lendülete további lökést kapott, a Modi vezette BJP párt tartományi választási sikereit követően. Míg a reform folyamatok stabilizációs hatása szépen halad és mutatkozik meg a makro adatokban, az olyan globális faktor, mint az alacsonyabb nyersanyag árak tovább javítják India kilátásait. A választási győzelem után Modi azonnal bejelentett kulcsfontosságú üzemanyaghoz kapcsolódó reformokat. A gázolaj árak deregulációja, ami bár a GDP 0.5%-val csökkenti, versenyhelyzetet okozhat az energia szektorban, továbbá az inflációt is csökkenti, ami kulcsfontosságú az indiai gazdaság szempontjából. A kormány alaposan hozzányúl a munkaerő akciójában, mind pedig abban, hogy a hitelminősítők belengették egy esetleges leminősítést. A kormánynak igen gyorsan kell reagálni a fiskális, kormányzati költségvetési kihívásokra különben negatív spirálba kerülhet a Brazil gazdaság. Érintett eszközalapok: Latin-amerikai részvény eszközalap B-RIcH részvény eszközalap Protaktív Latin-amerikai részvény eszközalap Forrás: Bloomberg paci problémákhoz, ami várhatóan a feldolgozó iparban okoz majd fellendülést. a kedvezően alakuló makro folyamatok hatására az S&P hitelminősítő negatívról, stabilra változtatta Indiára vonatkozó kilátását. Érintett eszközalapok: Indiai részvény eszközalap B-RIcH eszközalap Fejlődő piaci részvény eszközalap Forrás: Bloomberg 4
Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt eszközalapok ARADI ERNő, cfa vagyonkezelő A világ részvényindexei vegyesen zárták az elmúlt hónapot, a hónap első részében még minden piacon inkább a negatív hangulat uralkodott, az Egyesült államok részvényindexei azonban felfelé vették az irányt a pozitív makrogazdasági adatok és vállalati profitjelentések hatására. A fogyasztói árak növekedésének vártnál alacsonyabb üteme alapján arra következtetnek, hogy a Federal Reserve a bejelentettnél hosszabb ideig is alacsonyan tarthatja az irányadó kamat szintjét, ami további stimulálhatja a gazdaságot. Európában a beszerzési mened- zser indexek (BMI) adtak némi támogatást a részvénypiacoknak, a BMI október havi becslése némi javulást mutat a szeptemberben elért 10 havi mélypont után. A német gazdaság éves GDP növekedési becslését is lefelé módosították, 1,8% helyett a jelenleg 1,2% a várakozás. Az euró ellenében a dollár így októberben is tovább erősödött, és már a 1,25 USD/EUR szintet ostromolja. A forint és a magyar kötvénypiac is erősödött októberben, így az euróval szemben újból 310 forint alá került a hazai deviza árfolyama, ugyanakkor a diszkontkincstárjegyek legutóbbi aukcióin a kereslet megcsappant és ezeknek a papíroknak a hozamai enyhén emelkedtek. októberben a részvénypiaci kitettséget kis mértékben a célzott kitettség alá csökkentettük a forint elszámolású befektetési stratégiákban, és ugyanilyen mértékben növeltük a pénzpiaci befektetések arányát. A várt nagyobb gyengülés egyelőre sem a fejlett sem a fejlődő piacokon Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) nem következett be, ugyanakkor a szeptemberi záróértékükhöz képest csak minimálisan mozdultak el a részvénypiaci indexek, és a kilátások sem javultak, de az év vége közeledtével egyre kisebb a valószínűsége a jelentős mozgásoknak. Ezek tudatában előreláthatón novemberben a részvényeknél a semleges/enyhe alulsúlyozást fogjuk tartani és decemberben vesszük fontolóra a részvénykitettség további csökkentését. A kötvénykitettségen nem tervezünk változtatni, a részvénybefektetések esetleges viszszaváltásából befolyó tőkét alternatív befektetési lehetőségekbe fogjuk elhelyezni. Az eszközalapok árfolyamai októberben a részvénypiaci csökkenés miatt szintén csökkentek. A forint elszámolású eszközalapoknál a forint euróval szembeni egy százalék körüli erősödése is negatívan befolyásolta az októberben elért hozamot. A kötvénybefektetések valamelyest ellensúlyozni tudták a részvényeken elszenvedett veszteségeket. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) 5
Befektetési akadémia Portfólió varázsló KáDAS TAMáS vagyonkezelő Egyszeri díjas termékek befektetési döntéséhez kíván segítséget nyújtani a vagyonkezelési osztály legújabb értékesítést támogató eszköze. A vagyonkezelési osztály, különböző kockázati besorolású és hozampotenciállal rendelkező modell portfóliókat állított össze, amelyek iránytűként szolgálnak, a különböző ügyfelek egyszeri befektetési portfólióik kialakításában. Az modellportfóliók lefedik a különböző kockázatvállalási hajlan- dóságú ügyféligényeket a futamidő teljes spektrumán. Azt, hogy milyen modellportfólió, milyen befektetési összeállítás ajánlott, egyszerűen megtudhatjuk a trendkoveto.hu honlap befektetés varázsló menüpontja alatt található portfólió varázsló eszközzel. A két szükséges paramétert (kockázati típus és hátralévő futamidő) a csúszkák segítségével beállítva, az alkalmazás megmutatja az ajánlott portfólió összetételét. Erre a menüpontra kattintva éri el a portfólió varázslót. 6
Befektetési akadémia 7
Eszközalapjaink hozamai Az eszközalapok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. SzIGETI zoltán vagyonkezelő Az alábbiakban a biztosító által kínált eszközalapok közül az adott időszakra vonatkozólag a befektetési irányelveknek megfelelően elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. Eszközalap 12 havi Indiai részvény 67,44% EURo Indiai részvény 52,75% USD Indiai részvény 45,85% ProtAktív SL-SG India eszközalap 33,16% Közel-kelet és észak-afrikai részvény 29,61% EURo ProtAktív SL-SG India eszközalap 25,14% Egyéves tejlesítmény 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Kredit eszközalap 21,05% Kínai részvény 20,70% ProtAktív SL-SG Kína eszközalap 19,03% ázsiai részvény 18,40% Indiai részvény EURo Indiai részvény USD Indiai részvény ProtAktív SL-SG India eszközalap Közel-kelet és északafrikai részvény EURo ProtAktív SL-SG India eszközalap Kredit eszközalap Kínai részvény ProtAktív SL-SG Kína eszközalap ázsiai részvény Eszközalap 24 havi Közel-kelet és észak-afrikai részvény 62,66% Indiai részvény 16,48% ProtAktív SL-SG India eszközalap 41,27% USD Indiai részvény 40,03% Alternatív Energia részvény 35,44% USD Észak-amerikai részvény 35,36% Kétéves tejlesítmény 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% EURo Közel-kelet és észak-afrikai részv. 33,30% Kínai részvény 32,99% Globális részvény 29,67% ázsiai részvény 27,89% Közel-kelet és északafrikai részvény Indiai részvény ProtAktív SL-SG India eszközalap USD Indiai részvény USD Észak-amerikai részvény EURo Közel-kelet és észak-afrikai részvény EURo Közel-kelet és észak-afrikai részvény Kínai részvény Globális részvény ázsiai részvény 8
Eszközalapjaink hozamai Eszközalap 36 havi Közel-kelet és észak-afrikai részvény 80,30% EURo Közel-kelet és észak-afrikai részv. 52,86% Indiai részvény 44,95% ázsiai részvény 44,85% Kredit eszközalap 41,98% EURo Kredit eszközalap 40,66% Hároméves tejlesítmény 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% EURo ázsiai részvény 39,64% Globális részvény 38,39% Kínai részvény 37,79% EURo Indiai részvény 36,95% Közel-kelet és észak-afrikai részvény EURo Közel-kelet és észak-afrikai részvény Indiai részvény ázsiai részvény Kredit eszközalap EURo Kredit eszközalap EURo ázsiai részvény Globális részvény Kínai részvény EURo Indiai részvény Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa Észak-Amerika HUF 100% HUF 100% HUF 100% HUF 100% HUF 100% HUF Utolsó változtatás dátuma 2014.09.26. 2014.10.20. 2014.10.16. 2014.09.26. 2014.09.26. EUR 100% EUR 100% EUR 100% EUR 100% EUR 100% EUR Utolsó változtatás dátuma 2014.09.26. 2014.03.25. 2014.10.16. 2014.10.16. 2014.10.16. USD 100% USD 100% USD 100% USD 100% USD 100% USD Utolsó változtatás dátuma 2014.10.16. 2014.09.26. 2014.09.26. 2014.09.26. 2014.10.16. 9