BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Mintha már olvastuk volna ezeket Visszatérı slágerek Újabb megszorítások Spanyolországban, Olaszországot leminısítette a Moody s, lassul a kínai növekedés, nem javul az amerikai lakosság vásárlási hajlandósága. Ezek az elmúlt napok legfontosabb hírei, melyek láttán joggal támad az embernek déjà-vu érzése, az elmúlt két évben szinte folyamatosan ezeket olvastuk. Tarthattak húsz uniós csúcstalálkozót, önthették számolatlanul a pénzt a gazdaságba a jegybankok, a hírek nem változtak. A nyári uborkaszezon alatt aligha érkezik meg a válasz, hogy mi lehet képes majd kimozdítani a világot a kátyúból, még szerencse, hogy itt a jelentési szezon, ha az eredmények felülmúlják a prognózisokat, akkor esetleg lehet rövidtávon valamibe kapaszkodni. Azt persze nem lenne szabad figyelmen kívül hagyni, hogy az elmúlt hónapokban alaposan visszavágták az elemzık a várakozásaikat, így azokat már nem lesz annyira nehéz túlteljesíteni. Európa megmentése körül is elcsendesedtek az indulatok az utóbbi napokban. Kétségtelenül fontos döntések születtek a legutóbbi uniós csúcson, most a mőhelymunka zajlik, azaz a szakértık megpróbálják konkrét tartalommal megtölteni a politikusok által megalkotott itt-ott azért recsegıropogó vázat. Ezen a szinten is vannak természetesen nézeteltérések, de amíg ezek a falakon belül maradnak, addig a piacok figyelmen kívül is hagyhatják ezt. A jelentési szezonban az Alcoa után szokás szerint az óriásbankok eredményei következtek. A pénzintézetek eddig nem okoztak csalódást, így továbbra is reménykedve tekint a piac a szezonra, aminek a sőrője még csak most következik, hiszen hamarosan megismerjük az olyan elsısorban termelı vállalatok eredményeit, mint a General Electric, de a nagy informatikai cégek közül is jelent néhány (AMD, Microsoft, Verizon, Texas Instruments). Utóbbiak eredményei ugyancsak fontos jelzésekkel szolgálhatnak a gazdaság várható teljesítményével kapcsolatban. Nem is elsısorban az eredményekre kell majd figyelni, hiszen mint fentebb írtuk alaposan lecsökkentek a várakozások, hanem arra, hogy a vállalatvezetık hogyan ítélik meg cégük rövidtávú kilátásait, változnak-e a korábban megfogalmazott egy-két éves célkitőzések. A hazai hírek közül a legfontosabb, hogy ma elkezdıdnek a hivatalos tárgyalások az EU és az IMF illetékeseivel a Magyarország számára biztosítandó hitelkeretrıl. Napra pontosan nyolc hónap kellett ahhoz, hogy eljussunk ide azt követıen, hogy a kormány tavaly november 17-én bejelentette igényét a nemzetközi segítségre. Ezek után gyors megegyezésben aligha bízhatunk. A magyar gazdaságról az elmúlt napokban megjelent adatok alapján az ország növekedési kilátásai továbbra sem túl rózsásak, lenne még teendı bıven ezen a téren, mindezt pedig úgy kéne végrehajtani, hogy közben a költségvetési egyensúlyt is fenntartsuk. Ez az a terület, ahol komoly viták várhatók a külföldi szakértıkkel a következı hónapok tárgyalásain. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 4 Tızsdei hírek... 5 Technikai elemzések... 7 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36-62 - 401-130 E-mail: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1. em. Tel.: +36-70 - 360-2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40-356 - 447 109 1. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Újabb megszorítások Spanyolországban Mariano Rajoy spanyol kormányfı múlt szerdán bejelentette, hogy a kormány 65 milliárd eurós egyenlegjavító intézkedéscsomagot hajt végre 2014 végéig a hiánycélok teljesítése érdekében. A bejelentés szerint az általános ÁFA-kulcsot 3 százalékponttal (19%-ról 22%-ra), a kedvezményest 2 százalékponttal megemelik várhatóan már augusztustól. Csökkentik ezen felül a szociális, oktatási és egészségügyi kiadásokat, megemelik az energiahordozókra kivetett adókat, csökkentik az ingatlanokra juttatott adókedvezményeket, illetve kikötık és vasúti eszközök privatizációjára is sor kerülhet Spanyolországban. Olaszország a Moody s-nál már nem elsırendő adós Megvonta Olaszországtól az elsırendő ("A" kategóriás) adósminısítést a Moody's Investors Service. A hitelminısítı az olasz gazdaság és az euróövezeti periféria finanszírozási és fertızési kockázataival indokolta a döntést. ITTHON TÖRTÉNT Nehéz optimistának lenni Makacs tények Az elmúlt napokban megjelent hazai makrogazdasági adatok alapján nehéz lenne optimista kilátásokat megfogalmazni. Az infláció ismét felfelé vette az irányt, az ipar továbbra is stagnál, míg az építıiparban az évek óta tartó folyamatos visszaesés láttán már a stagnálásnak is örülhetnénk. A szerzıdési adatok alapján talán bízhatunk abban, hogy végre megmozdul valami mindkét szektorban, de az utóbbi években többször láttunk már hasonlót, azután mégsem történt semmi. A kötvénypiac viszont nagyon megörült a héten kezdıdı IMF- 2. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL tárgyalásoknak. Már-már az az érzése az embernek, hogy túlzott az öröm, szerintünk nem fog ez annyira simán lezajlani, mint ahogy a piac azt most árazza. Váratlanul nıtt az infláció Kellemetlen meglepetést okozott a júniusi inflációs adat, mivel az elemzık által várt 5,3% helyett 5,6%-ra ugrott az éves áremelkedés üteme a májusi 5,3%-ról. A maginfláció ugyanakkor nem emelkedett jelentısen, az elızı havi 4,8% után 4,9%-os éves drágulást mutat, így a jegybanki inflációs elırejelzést várhatóan nem befolyásolja jelentısen a mostani adat. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. ellenére továbbra is stagnálást mutat. A rendelési adatok annak ellenére vegyesnek mondhatók, hogy a Mercedes-gyár beindulásának hatását itt már mindenképpen látni kellene. Az új exportrendelések 4,3%-kal csökkentek az elızı év azonos idıszakához képest. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Tovább szenved az építıipar Májusban 15,2%-kal maradt el az építıipari termelés volumene az egy évvel korábbitól a kiigazítatlan és a munkanaptényezıvel kiigazított adatok alapján egyaránt, azaz folytatódott a szektor vesszıfutása. Hol vannak a Mercedesek? Nem változott az elızetesen közölt 3,2%-os értékhez képest az ipari termelés májusi havi növekedési üteme a részletes adatközlés szerint. A trend ennek Az összes rendelésállomány a korábbi hónapok megrendeléseinek köszönhetıen viszont 24,6%-kal meghaladja a 2011. májusi szintet. A májusban kötött új szerzıdések volumene ugyanakkor 29,1%-kal meghaladta az egy évvel ezelıttit (részben a tavaly májusi alacsony bázisnak köszönhetıen), a hó végi szerzıdésállomány volumene pedig 2,9%-kal múlta felül ma 2011. májusi szintet. Az utóbbi adat csaknem két éve nem járt a pozitív tartományban. 3. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Jelentısen csökkentek a hozamok Sikeres kötvényaukciók A tervezettnél lényegesen nagyobb értékben tudott kötvényeket kibocsátani az ÁKK a csütörtöki aukción, amivel párhuzamosan az átlaghozamok is jelentısen csökkentek a legutóbbi kibocsátások eredményeihez képest. A 3 éves kötvényekbıl a 2,85- szörös lefedettség hatására 20-ról 30 milliárd forintra emelte az elfogadott mennyiséget az adósságkezelı, a 7,44%-os átlaghozam 19 bázispontos csökkenést jelent a két héttel ezelıtti aukció eredményéhez képest. Az 5 éves futamidejő értékpapírokra 4,28-szoros vételi érdeklıdés mutatkozott, így a tervezett 14 helyett 21 milliárd forintnyi kibocsátásra került sor 7,73%-os, a legutóbbi két héttel ezelıtti aukciós eredménynél 21 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. A 10 éves kötvényre 2,09-szeres túljegyzés mutatkozott, de az ÁKK csak az eredetileg tervezett 10 milliárd forintnyi értékpapírt értékesítette. Az átlaghozam 7,82% lett, ami 68 bázisponttal marad el a legutóbbi aukció eredményétıl, de fontos kiemelni, hogy mivel a legutóbbi aukción 15 éves kötvényeket értékesített az adósságkezelı ebben az esetben nem a kettı, hanem a négy héttel ezelıtti kibocsátás eredménye jelenti e referenciaszintet. ADATDÖMPING Fokozódhatnak a növekedési félelmek Borús maradt az ég A kínai növekedés erıteljes lassulása nem okozott ugyan meglepetést, de a többi adattal együtt tovább növelik a globális gazdasági növekedés vártnál lassabb kilábalásának esélyét. A fogyasztói bizalmi index és a kiskereskedelmi forgalom csökkenése az Egyesült Államokban egyértelmően a növekedési várakozások csökkenését eredményezheti, hiszen a tengerentúlon a GDP kétharmadának hátterében a lakossági fogyasztás áll. Egyesült Államok Az elemzık által várt 375 ezernél lényegesen kevesebb, mindössze 350 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak a múlt héten 4. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL az Egyesült Államokban. Ilyen alacsony adatra négy éve nem volt példa, de részben egyszeri hatásokra vezethetı vissza, így a következı hetekben emelkedhet majd a segélyt kérık száma. Az elızı havi 73,2 pontról 72,0 pontra süllyedt a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének értéke az elemzık által várt 73,5 pont helyett. Míg a várakozások alindexe december óta a legalacsonyabb szintre süllyedt, a jelenlegi helyzet megítélése kissé javult. Kedvezıtlen fejlemény volt az is, hogy a felmérésben résztvevık közük kétszer annyian számoltak be állásvesztésrıl, mint új álláshoz jutásról, míg ez az arány az elsı félév során épp fordított volt. Júniusban 0,5%-kal csökkent a kiskereskedelmi forgalom volumene az Egyesült Államokban, ami negatív meglepetést jelentett, mivel az elemzık az elızı havi 0,2%-os csökkenés után 0,1-0,2%-os növekedésre számítottak. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A körzet feldolgozóiparának kilátásait tükrözı New York-i Fed index értéke az elızı havi 2,3 pontról 7,4 pontra emelkedett, míg az elemzık csak 3,9 pontos adatot vártak. A részletes adatok alapján azonban az is látható, hogy az értékesítési kilátások tovább romlottak, ez a vártnál gyengébb kiskereskedelmi adatokkal együtt pedig növelheti annak az esélyét, hogy a piaci szereplık ismét elkezdenek bízni az amerikai jegybank részérıl egy újabb gazdaságösztönzı intézkedéssorozat meglépésében. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Ázsia Hároméves mélypontra, 7,6%-ra lassult a kínai GDP növekedése a második negyedévben az elızı év azonos idıszakához képest. Az adat kissé elmaradt az elemzık által várt 7,7%-os értéktıl. TİZSDEI HÍREK Banki gyorsjelentéseknek örülhettünk Támaszt adhatnak a vállalati eredmények Három óriásbank negyedéves eredményét is megismerhettük az utóbbi napokban, és egyikük sem okozott csalódást az elızetes várakozásokhoz képest. Ha továbbra is a várakozásokat felülmúló teljesítményrıl számolnak be az amerikai nagyvállalatok, az akár támaszt is adhat a részvénypiacoknak, felülkerekedve a kedvezıtlen makrogazdasági mutatókon. 5. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Egyesült Államok JP Morgan Hiába keletkezett az elızetesen bejelentettnél lényegesen nagyobb kereskedési veszteség a JP Morgan befektetési irodájánál, a bank gyorsjelentése felül tudta múlni az elemzıi várakozásokat. A bevétel 22,9 milliárd dollár lett a várt 11,9 milliárd helyett, míg az egy részvényre jutó nyereség (EPS) 1,21 dollár lett a 0,72 dolláros elemzıi konszenzussal szemben. Wells Fargo Egy másik amerikai óriásbank is közzétette negyedéves számait. A Wells Fargo az elemzıi prognózisnak megfelelı 21,3 milliárd dolláros bevételt és 0,82 dolláros EPS-t ért el. Újabb kis bank ment csıdbe Ezen a hétvégén egy bank bezárását rendelték el az amerikai hatóságok, így 33-ra emelkedett az idei bankcsıdök száma az USA-ban. Citigroup Az elemzıi várakozásoknak nagyjából megfelelı, 18,40 milliárd dolláros bevételrıl, valamint a vártnál (0,89 USD) nagyobb, 1,00 dolláros egy részvényre jutó nyereségrıl (EPS) számolt be negyedéves gyorsjelentésében a Citigroup. Magyarország MOL 20 000 forintról 17 500 forintra csökkentette a MOL részvényeire vonatkozó célárfolyamát a Nomura, a semleges ajánlás fenntartása mellett. A célárfolyam 20 500 forintról 19 100 forintra történı csökkentése ellenére tartásról vételre emelte a MOL részvényeire vonatkozó ajánlását a KBC. A Concorde 20 985 forintról 18 510 forintra csökkentette a MOL részvényeire vonatkozó célárfolyamát, az ajánlás azonban maradt piaci súlyozás. OTP Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A Citi 4450 forintról 4015 forintra csökkentette az OTP részvényekre vonatkozó célárfolyamát, a semleges ajánláson azonban nem változtatott az elemzıház. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu 6. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Hat egymást követı csökkenı nappal érte el a legátfogóbb amerikai részvényindex az 50 napos mozgóátlagot, ami egyelıre megállította az esést, és visszaterelte az árfolyamot a háromszög alakzatba. Kitörés tehát továbbra sincs, így nem nagyon van iránymutatás a közeljövıre nézve. Komolyabb emelkedést hozhat az 1400-as szint áttörése, míg a 200 napos mozgóátlag esetleges letörése tartós lejtmenetet eredményezhet. NASDAQ Composite Index A NASDAQ szintén egy háromszög csúcsa felé halad, esetében a 3000 pontos szint hozhatja meg az emelkedést, míg az esést az S&P 500-hoz hasonlóan a 200 napos mozgóátlag letörése indíthatja igazán be. DAX Index Alulról a 200 napos mozgóátlag, felülrıl a 6650 pont környékén húzódó ellenállás határolja be a német részvénypiac oldalazó mozgását. A kitörés iránya lehet itt is mértékadó, különösen, ha a forgalom emelkedése is kísérné mindezt. Nikkei 225 Index Nem tudott tartósan a 200 napos mozgóátlag fölött maradni a japán részvénypiaci index, de az 50 napos társa, valamint a 8700 pont közelében húzódó támaszban még mindig bízhatnak a bikák, hiszen amíg ezek fölött tud maradni a Nikkei, addig bízhatnak a további emelkedésben. A 9300 alatt nyitva maradt rés igen erıs ellenállást képez, ennek áttörése középtávon is meghozhatja a bikák gyızelmét. Lejtmenetben az utolsó mentsvár a 8500-as szint lehet, alatta ismét egyértelmően negatívvá válnának a kilátások. 7. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index Ilyen egyértelmő csökkenı trendet nem sokat találunk mostanában, egy közelgı fordulatnak a legcsekélyebb jelét sem látni. Komoly támasz az év elején látott 2150 alatti szint, amit gyakorlatilag el is ért a keddi kereskedési napon az index. Az erısen csökkenı forgalom arra utal, hogy nem feltétlenül van nagy eladói nyomás a piacon, csak vevık nincsenek. A trendforduló elsı jele továbbra is a 200 napos mozgóátlag szignifikáns áttörése lehetne, de ez egyre távolabb kerül. BUX Index Kitörés ugyan nem történt, de szép lassan kioldalazott a hazai részvényindex a háromszög alakzatból anélkül, hogy igazából próbára tette volna ismét annak tetejét. Az 50 és a 200 napos mozgóátlagok közötti ırlıdés azonban továbbra is tart, ha ezek valamelyikét szignifikánsan sikerülne áttörni, az a közeljövıre nézve fontos jelzés lehet. Ezt követıen lefelé a 16 700 és a 16 000 pontos szintek azok, melyekre figyelni kell, míg fölfelé a 18 000 pontos értéknél jöhet az elsı komolyabb megálló. Sensex Index Réssel esett vissza a kitörési szint alá az indiai részvényindex, ami erısen arra utal, hogy egy sikertelen kitörési kísérletet láthattunk. Két rés közé szorult be ezzel az árfolyam, ráadásul a 200 napos mozgóátlag is nagyon közel van, ami szintén megtámaszthatja az árfolyamot, így nem szállt el még a remény az emelkedés folytatódására, de mindenképpen érdemes várni néhány napot, hogy tisztábban láthassuk merre mehet tovább az indiai részvénypiac. Arany Nem történt változás, továbbra is nagyjából az 1530 és 1620 dollár közötti sávban jojózik le-föl az arany árfolyama, az innen történı kitörés mutathat rövidtávon irányt. 8. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURCHF Ha nem svájci frank alapon történt volna a devizahitelek többségének folyósítása, akkor már rég kivettük volna ezt a grafikont a hírlevélbıl. Körülbelül annyi érdekességet tartogat, mint amikor egy napsütéses vasárnap délutánon egyedül autózunk az M5-ön Budapestrıl Szegedre. Ha valamit mégis látunk, arról többnyire kiderül, hogy csak délibáb. EURUSD Az 1,2150-es szint közvetlen közelében lassult le az euró gyengülése a dollárral szemben, egy esetleges korrekció esetén a június eleji mélypont, esetleg a 20 és az 50 napos mozgóátlag lehet fontos ellenállás. Utóbbi jelöli ki gyakorlatilag a trendet is, így amíg alatta marad az árfolyam, addig újabb és újabb csökkenı hullámokra számíthatunk. EURHUF 285 és 290 között oldalazik a forint/euró árfolyama, amennyiben innen kimozdul bármelyik irányba, akkor 5-5 forintonként ütközhet ellenállásokba. Trendet jelenleg hiába is keresnénk, a nemzetközi hangulat és az IMF-tárgyalásokkal kapcsolatos hírek mozgathatják meg az árfolyamot. USDHUF A 200 napos mozgóátlag támogatása mellett egy enyhe emelkedı trendet fel lehet fedezni a dollár/forint árfolyamának alakulásában, ami folytatódhat, ha sikerül áttörni a 235-ös szintet. Ha nem, akkor marad a 225 és 235 közötti sávozás, amíg valamerre ki nem lép onnan az árfolyam rövidtávon irányt mutatva a kereskedıknek. 9. OLDAL