BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Fegyverzaj vet véget a hosszú ralinak? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

Hasonló dokumentumok
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Nincs nyugodt nyarunk HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Nem enyhülnek a geopolitikai feszültségek

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Nyári szünet után TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. Nem csak a tanév kezdıdött el TARTALOM

cégüket érintı lehetséges hatásairól.

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Nem szakad le Skócia HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Az egyszerőség diadala? TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. Az USA és az EU más-más pályán mozog

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Választások a fókuszban HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Lassít, leáll, de mikor? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Továbbra sem tudni, mire készül a Fed

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Döntésre várva HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Meddig folytatódhat a huzavona?

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Politikai bizonytalanságok TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. Fertız a feltörekvı piaci nyugtalanság

novemberre tervezik a megállapodást. Az árnyékboksz híre viszont a világon mindenhova eljutott, ami aligha javított nemzetközi megítélésünkön.

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Kivárnak a jegybankok TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. Csak információs cseppeket kaptunk

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Megint jelentenek TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. A vállalati eredményekre figyelhetünk TARTALOM

péntek, június 13. Vezetői összefoglaló

péntek, augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, október 9. Vezetői összefoglaló

szerda, április 2. Vezetői összefoglaló

hétfő, május 5. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Tombol a nyári szünet HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

Vezetői összefoglaló március 10.

Államokban lassan ugyan, de csökken, míg az Európai

péntek, október 3. Vezetői összefoglaló

péntek, augusztus 7. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Múló félelmek HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Nem kaptunk újabb információkat TARTALOM

péntek, február 6. Vezetői összefoglaló

számíthatnak, ami ugyancsak fokozza a bizonytalanságot. Mindez valamelyest érezhetı a hazai piacokon is, bár szokás szerint országspecifikus

péntek, május 16. Vezetői összefoglaló

szerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló április 5.

szerda, június 25. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló október 21.

péntek, április 11. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló október 27.

szerda, szeptember 2. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló október 6.

csütörtök, október 1. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Jegybankári dilemmák HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Goodbye Mr. Bernanke HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

Vezetői összefoglaló december 14.

péntek, augusztus 22. Vezetői összefoglaló

péntek, augusztus 8. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Befagytak a frontvonalak TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. Már tavasszal is van uborkaszezon?

szerda, június 11. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Gigászok harca HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

péntek, február 21. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. A politika (is) közbeszólt HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Egyre bizonytalanabb kilátások

hétfő, október 19. Vezetői összefoglaló

péntek, január 8. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló január 13.

szerda, december 2. Vezetői összefoglaló

péntek, július 18. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló március 24.

31. Hét július.29. Szerda

szerda, július 2. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló április 20.

szerda, június 24. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. A meglepetés elmaradt HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Elıször ülhet hölgy a Fed elnöki székébe

szerda, március 5. Vezetői összefoglaló

péntek, december 13. Vezetői összefoglaló

péntek, március 27. Vezetői összefoglaló

szerda, június 18. Vezetői összefoglaló

hétfő, március 2. Vezetői összefoglaló

péntek, augusztus 14. Vezetői összefoglaló

csütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló

csütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló február 24.

péntek, október 30. Vezetői összefoglaló

szerda, augusztus 27. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETÉSI KÖRKÉP. Kellemes Ünnepeket! - Karácsonyi különszám

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Idén már szinte biztosan nem lassít a Fed TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT

Vezetői összefoglaló augusztus 9.

péntek, június 5. Vezetői összefoglaló

szerda, május 27. Vezetői összefoglaló

péntek, november 22. Vezetői összefoglaló

péntek, március 6. Vezetői összefoglaló

hétfő, augusztus 24. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló szeptember 15.

hétfő, október 5. Vezetői összefoglaló

SOLARCAPITAL MARKETS ZRT. Összefoglaló

hétfő, november 3. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló július 7.

hétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló

hétfő, április 14. Vezetői összefoglaló

hétfő, június 23. Vezetői összefoglaló

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Damoklész kardja HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Állandósulhat az orosz-ukrán kockázat TARTALOM

Vezetői összefoglaló december 1.

Vezetői összefoglaló október 17.

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Ismét túlfeszítik a húrt? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Patthelyzet az amerikai törvényhozásban

Vezetői összefoglaló november 3.

Vezetői összefoglaló május 12.

Vezetői összefoglaló szeptember 8.

Vezetői összefoglaló július 14.

Vezetői összefoglaló február 2.

BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL

szerda, október 21. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló február 9.

A certifikátok mögöttes termékei

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Merre billenhet a mérleg? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

hétfő, május 26. Vezetői összefoglaló

péntek, április 24. Vezetői összefoglaló

csomag fillérre pontosan az unió elvárásainak megfelelı mértékő hiánycsökkentést

Átírás:

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Fokozódó geopolitikai kockázatok Fegyverzaj vet véget a hosszú ralinak? A nyári hónapok ritkán kedvezıek a részvénypiaci befektetık számára, ezúttal azonban fölfelé vették az irányt a vezetı részvényindexek, legalábbis a tengerentúlon. Európában és a feltörekvı piacokon inkább érzıdött a nyári pangás, de jelentıs hangulatromlás nem jellemezte eddig a piacokat, egészen az utóbbi napokig. Az orosz ukrán, valamint a közelkeleti konfliktus kiélezıdése azonban elkezdte éreztetni a hatását, ahogy egyre többet hallhattunk a hírekben a fegyveres összecsapások erısödésérıl, úgy bizonytalanodtak el a befektetık. Erıs eladási hullámról, pánikról azonban továbbra sincs szó. Érdekes ugyanakkor, hogy az olaj árfolyama nem igazán reagált minderre, sıt, csökkent az ára, nem pedig emelkedett. (Lásd a lap alján lévı grafikont.) A befektetıi hangulatot mindenképpen javíthatta, és ezzel a fentiek hatását némiképp ellensúlyozhatta, hogy a nyár meghozta az Európai Központi Bank döntéshozóinak is a kedvét ahhoz, hogy az egyre borúsabb inflációs, vagy inkább deflációs kilátásokat is figyelembe véve megpróbáljanak valamit tenni az uniós gazdaság élénkítése, ezzel áttételesen az infláció célérték közelébe emelése érdekében. Az EKB persze most sem siette el a beavatkozást, két egymást követı tanácsülésen, csepegtetve hozta meg a szükségesnek ítélt döntéseket a kormányzótanács, de csökkent az alapkamat is, és lesz refinanszírozási program is, az eszközvásárlási program viszont a tarsolyban marad, nehezebb idıkre tartogatja azt a jegybank. Itthon az infláció soha nem látott mélységbe, -0,3%-ra (azaz mínusz 0,3%-ra) csökkent, így semmi sem akadályozza abban az MNB döntéshozóit, hogy tovább vágják még az alapkamatot, bár a Monetáris Tanácson belül kiélezıdni látszó viták már arra utalnak, hogy lassan tényleg véget érhet a kamatcsökkentési ciklus. A magyar államkötvényeket viszont továbbra is veszik a befektetık, a hozamok rendületlenül csökkennek, ebbıl a szempontból tehát most minden rendben is van. Meg kell még említeni, hogy a jelentési szezon is ismét kezdetét vette, ami jól kezdıdött ugyan, de mindig növeli a nagyobb megingások kockázatát, és különösen igaz lehet ez ilyenkor, amikor a nyári szabadságok miatt amúgy is lecsökken a piaci szereplık aktivitása. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 4 Tızsdei hírek... 4 Technikai elemzések... 5 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: +36-70 - 360-2990 1. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika A banki hitelezés élénkítésére tesz újabb kísérletet az EKB A június eleji kamatcsökkentést követıen (akkor az alapkamatot 10 bázisponttal, 0,15%-ra csökkentette az EKB, míg az egynapos betéti rátát a negatív tartományba, -0,1%- ra, az egynapos hitelkamatot 0,4%- ra módosította) júliusban a várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a kamatokon az Európai Központ Bank. hosszan alacsony inflációs környezetre reagálva, de akkor még csak elıkészületekrıl volt szó, illetve arról, hogy szeptemberben és decemberben új, 400-400 milliárd eurós keretösszegő refinanszírozási hitelprogramokat indít az EKB a banki hitelezési aktivitás élénkítése érdekében. hitelkihelyezést kell teljesíteniük a programban való részvételük esetén, amennyiben ezt nem teljesítik, akkor vissza kell fizetniük az EKBtól kapott pénzt. Az eszközvásárlási programról azonban továbbra is csak egy következı lehetıségként beszélt Draghi. Nem változtatott a Bank of England A várakozásoknak megfelelıen sem az irányadó kamat 0,5%-os szintjén, sem az eszközvásárlási program feltételein nem változtatott a brit jegybank a múlt csütörtöki kamatdöntı ülésen. Júniusban Mario Draghi, az EKB elnöke bejelentette, hogy eszközfedezető értékpapírok vásárlásával is be fog avatkozni a jegybank a ITTHON TÖRTÉNT Nincs defláció, csak erıs dezinfláció? Tovább csökkentek a fogyasztói árak A vártnál is mélyebbre süllyedt a hazai inflációs mutató, a hónapok óta tartó negatív értékekre azonban még mindig nem mondhatjuk, hogy deflációs környezet alakult volna ki Magyarországon, mivel a maginflációs is jelzik, hogy fıleg a hatósági áras termékek, azaz a rezsicsökkentés az elsıdleges oka az általános árcsökkenésnek, ha ennek hatásai kifutnak, akkor visszatérhetünk az alacsony, de pozitív inflációs tartományba. A jegybanki kamatcsökkentés ettıl még egy-két hónapig valószínőleg folytatódni fog, bár már látszik, hogy vannak viták a Monetáris Tanács tagjai között ennek szükségességét, hasznosságát illetıen. A júliusi kamatdöntést követıen a jegybankelnök elmondta, hogy a Célzott, hosszú refinanszírozási program (TLTRO) keretében a bankok által lehívható összeg az 1000 milliárd eurót is elérheti, az idei két kibocsátási kört pedig 2016 júniusáig további hat követheti. A bankoknak a jegybank által meghatározottnál nagyobb mértékő Változások a külkereskedelmi tendenciákban Májusban 419 millió eurós többlet keletkezett a külkereskedelmi mérlegben az elızetes adatok szerint, az év elsı öt hónapjának összesített többlete pedig 2976,8 millió euró lett, ami továbbra is meghaladja az elmúlt két év azonos idıszaki adatait. A részletes adatok azonban ennek ellenére változásra utalnak, azaz lassan véget érhetnek a válságot követıen kialakult trendek az áruforgalmi egyenlegnél. Az import ugyanis az utóbbi hónapokban jelentısen meglódult, szezonálisan kiigazított értéke májusban meghaladta a 2008. évi csúcsot is. Mindeközben az export is tovább nıtt, de ennek üteme az importtól érdemben elmaradó mértékő. Mindezek következtében sorozatban harmadik hónapja meghaladja 2. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL az import éves bıvülési üteme az exportét, azaz az export-import olló három hónapja a negatív tartományban tartózkodik, amire legutóbb két éve volt példa. hatással kiigazított adatok szerint annak ellenére, hogy az elızı hónaphoz képest 1,0%-os csökkenésrıl számolt be a KSH. A 3 éves értékpapírok iránt 2,45- szörös volt a vételi érdeklıdés, aminek hatására az ÁK a tervezett 20 helyett 25 milliárd forintnyi ajánlat elfogadásáról döntött. Az így kialakult átlaghozam 2,99% lett, ami 6 bázispontos csökkenést jelent a legutóbbi kibocsátás eredményéhez képest. Soha nem volt ilyen mértékő árcsökkenés Magyarországon A Portfolio.hu által megkérdezett elemzık várakozásánál (-0,1%) is alacsonyabb szintre, -0,3%-ra csökkent a fogyasztói árindex értéke júniusban. A maginfláció, ami a piaci alapfolyamatokat jobban mutatja, ugyanakkor kissé emelkedett, jelenleg 2,6%-on áll. A maginflációs mutatók alapján deflációs környezetrıl továbbra sem beszélhetünk, a negyedéves évesített maginfláció 2,1%-ra emelkedett az elızı havi 1,8%-os értékrıl. A rendelési adatok is kedvezı képet mutatnak, a megfigyelt feldolgozóipari ágazatok összes új rendelése 14%-kal haladta meg az egy évvel korábbit. Masszív kereslet az állampapírpiacon Mélyben a hozamok Továbbra is masszív vételi érdeklıdés jellemzi a hazai állampapírpiaci aukciókat, aminek köszönhetıen újabb történelmi mélypontokra süllyedtek a hozamok is. A lecsökkentett meghirdetett mennyiségnek is köszönhetıen kiemelkedıen magas, bı ötszörös vételi érdeklıdés mellett zajlott a szokásos keddi 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukció július elsı hetében, az adósságkezelı azonban ennek ellenére csak az eredetileg meghirdetett 40 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadta el 2,11%-os, történelmi mélypontot jelentı átlaghozam mellett. Az 5 éves kötvények esetében a lefedettség 2,92-szeres volt, így az adósságkezelı a tervezett 25 helyett 33,5 milliárd forintnyi értékesítésrıl döntött 3,23%-os, a két héttel korábbinál 15 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. A 10 éves kötvények esetében a 2,43-szoros lefedettség is elegendı volt ahhoz, hogy az adósságkezelı a tervezett 15 helyett 20 milliárd forintnyi forrás bevonásáról döntsön 4,23%-os, a két héttel korábbinál 15 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. Tovább bıvül az ipar Elsısorban a jármőgyártás dinamikus növekedésének köszönhetıen az elızı év azonos idıszakához képest 9,6%-kal nıtt az ipari termelés Magyarországon a munkanap Élénk vételi érdeklıdés mellett zajlottak a csütörtöki kötvényaukciók, aminek az eredménye terv feletti kibocsátás és tovább csökkenı hozamok lettek. 3. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ADATDÖMPING Egy hét, egyetlen adat Uborkaszezon Az elmúlt egy hét egyetlen fontos makrogazdasági adatközlése az amerikai heti munkaerıpiaci jelentés volt, de komoly piaci reakciót ez sem váltott ki. TİZSDEI HÍREK Újra itt a jelentési szezon Jól kezdıdött Ismét kezdetét vette a tengerentúlon a jelentési szezon, és a szokásoknak megfelelıen ezúttal is az alumíniumgyártó óriás, az Alcoa negyedéves eredményeit ismerhettük meg elsıként. Az alumínium számos fontos iparág számára nélkülözhetetlen nyersanyag, így az Alcoa eredményei mindig érzékenyen reagálnak a gazdasági folyamatokra, ezért mindig kiemelt figyelem övezi a vállalat gyorsjelentését. A befektetık ezúttal örülhettek, hiszen a vártnál jobban teljesített a társaság, és az elsınek jelentı két bankóriás sem okozott csalódást. Egyesült Államok Alcoa Jól indult a második negyedéves jelentési szezon a tengerentúlon, mivel az alumíniumgyártó óriás, az Alcoa a vártnál jobb eredményekrıl számolt be. A bevétel az elemzık által várt 3% körüli éves csökkenés helyett stagnált, az egyszeri tételek nélküli nettó eredmény és egy részvényre jutó nyereség (EPS) pedig egyaránt közel másfélszerese lett az elemzık által elızetesen várt értéknek. Egyesült Államok Munkaerıpiac Július elsı hetében 304 ezer fı jelentkezett elsı alkalommal munkanélküli segélyért, míg az elemzık 315 ezer kérelemre számítottak. Az adatok hetek óta szők sávban, a 300 ezres érték közelében ingadoznak, így a négyhetes mozgóátlag sem változott, és érdemi piaci A menedzsment ezen felül megerısítette korábbi várakozását, mely szerint az idén 7%-kal bıvülhet a globális alumíniumpiac. Wells Fargo Az amerikai nagybankok közül a Wells Fargo negyedéves számait ismerhettük meg. A pénteken közzétett gyorsjelentés szerint a társaság 21,1 milliárd dolláros bevételt és 1,01 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS-t ért el, mindkét adat nagyjából megegyezik az elızetesen várt értékekkel. Citigroup Az elemzıi várakozásokhoz képest kedvezı negyedéves eredményekrıl számolt be gyorsjelentésében a Citigroup. A bankóriás 19,3 milliárd dolláros bevételt, valamint 1,25 dolláros EPS-t ért el. Elıbbi 2,0%-kal, utóbbi 17,9%-kal múlta felül az elemzıi konszenzust. reakció sem mutatkozott az adatközlés után. 4. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Az 1900 pontos szint áttörését követıen újabb emelkedı hullám alakult ki, a hónap elején 1985 ponton új történelmi csúcson zárt az S&P 500 index. Ezt követıen most némi megtorpanást láthatunk, de az emelkedı trend továbbra is tartja magát. NASDAQ Composite Index A 200 napos mozgóátlagról elpattanva másfél hónapig tartó masszív emelkedést produkált a NASDAQ indexe is, melynek eredményeként a márciusi csúcsot is sikerült megdönteni. Jelenleg némi konszolidáció látszik, de amíg az 50 napos mozgóátlag fölött marad az árfolyam, addig a további emelkedésben bízhatunk. DAX Index A német részvénypiac indexe meghódította a 10 000 pont feletti tartományt is, ezt követıen azonban a tengerentúli piacokhoz képest jelentısebb korrekció következett, amiben alighanem szerepet játszott, hogy az orosz ukrán konfliktus ismét a figyelem középpontjába került, miután az ukrán hadsereg átfogó hadmőveletbe kezdett az oroszbarát szeparatistákkal való leszámolás érdekében. A 9500 pontos szint jelenti a fontos támaszt, ezt erısíti a 200 napos mozgóátlag is. Nikkei 225 Index A 200 napos mozgóátlag fölött tudott maradni a japán részvényindex, ezzel elérhetı közelségbe került a lélektanilag is fontos 16 000 pontos szint. Az emelkedést erısíti, hogy az 50 napos mozgóátlag alulról keresztezi a 200 napost ( aranykereszt ), és ezek a vonalak jelentik most a fontos támaszokat is, melyek tovább segíthetik az emelkedést, vagy épp letörésük jelezheti, hogy kifulladtak a bikák a nyári melegben. 5. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index Nem nagyon történt semmi az utóbbi hetekben a kínai részvénypiacon, nagyon beszorult az iindex az 1990 pontos szint és a 200 napos mozgóátlag közé, az innen való kitörés így hosszabb távon is irányt mutathat. Most a sáv felsı felében jár az árfolyam, ha itt következik be a kilépés, akkor akár az év eleje óta áttörhetetlen 2150 pontos szint ostroma is napirendre kerülhet, míg lefelé csak az 1950 pontos támasz nyújthat segítséget, alatta szabadesésbe válthat az index. BUX Index Sensex Index Nagy menetelést követı konszolidációs fázisban van az indiai részvénypiac, az 50 napos mozgóátlag segítségével a 25 000 pontos szint környékén sikerült ezzel egy támaszzónát kiépítenie. Ha e fölött a szint fölött tudna maradni az árfolyam, akkor újabb emelkedı hullám kialakulására számíthatunk, letörés esetén azonban jelentıs korrekció következhet, így a kockázat jelenleg messze nem elhanyagolható. A hazai részvénypiac hozta a szokásos formáját, azaz ismét nem tudta kivenni a részét az általános jó hangulatból, a 19 500 pontos szintrıl lefordulva le is törte a 200 napos mozgóátlagot. Ha nem sikerül gyorsan visszakapaszkodni e fölé a szint fölé, akkor ismét látótérbe kerülhet a 17 200 pontos májusi lokális mélypont tesztelése. Arany Váratlan feltámadást láthattunk az arany árfolyamában, a sírból jött vissza a 200 napos mozgóátlag fölé, hogy megküzdjön ismét a hosszabb távú csökkenı trendvonallal. Elsıre kaptak is a bikák egy kijózanító pofont, de a meccs még messze nincs lefutva, különösen, hogy egyre fokozódik a közel-keleti és az ukrán válság is. 6. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD Az Európai Központi Bank további monetáris lazítását követıen a 200 napos mozgóátlagot is letörve gyengült az euró a dollárral szemben, de a január végi mélypont egyelıre tartja magát. Ezzel sávot váltott a kurzus, most az 1,3450 és az 1,3700 jelenti a két figyelendı értéket, mivel ezek áttörése hozhat nagyobb elmozdulásokat. Az 1,3450 áttörése akár meghozhatja az igazi fordulatot, és az euró gyengülés akár trendszerővé is válhat, de addig még sok víz lefolyik a Dunán, mire ez valóban bekövetkezhet. EURCHF A sávtetı elérése után végül mégis a lefordulás mellett döntött a frank/euró árfolyam, és szép fokozatosan március óta nem látott szintig erısödött a svájci fizetıeszköz a közös valuta ellenében. A sáv azonban továbbra is él, amíg valamelyik irányban nem látunk szignifikáns kitörést, addig sok izgalmat nem okoz senkinek ez a páros. EURHUF Nem okozott viszont meglepetést a forint, a 200 napos mozgóátlagról és az ék alakzatból fölfelé, azaz a forintgyengülés irányába tört ki az EURHUF kurzus, így ismét a 310 forint körüli tartományban jár az euró árfolyama. A 315-ös márciusi csúcs elérése most nagyon erısen benne van a pakliban, míg a rövidtávú emelkedı trend letörése esetén az 50 és a 200 napos mozgóátlagok jelenthetnek akadályt a komolyabb forinterısödés számára. A hosszabb távú trend láthatóan továbbra is nagyon erıs, nem igazán engedi a forint erısödését, hanem a tovább fokozatos gyengülés irányába mutat. USDHUF Mivel a dollárral szemben gyengélkedı euróval szemben is gyengélkedett a forint, a dollárral szemben különösen nem tehetett másképp, el is érte a kurzus a 230-as ellenállási szintet. Innen már csak egy karnyújtásnyira van az idei forintmélypont (ez a grafikonon csúcsként jelenik meg), így a szint áttörése könnyen eredményezheti új idei csúcs kialakulását is a kurzusban. Fordulat esetén a 227-es szint gyengébb, az 50 napos mozgóátlag erısebb ellenállást jelenthet a forint számára. 7. OLDAL