Ki menti meg a hajót? Az EU újraszabályozása Martin József Péter Szeged, 2011. április 21.
Témák Válság előtti helyzet AZ EU a válságban A válságra adott válasz: újraszabályozás Dilemmák
Válság előtti helyzet Viszonylag jó makropozíció Mérsékelt növekedés 2007: 3% (EU27) 2008: 0,5% (EU27) (Csaknem) egyensúlyi büdzsék 2007: -0,9% (EU27) 2008: -2,3% (EU27) Maastrichti szint körüli államadósság 2007: 58% (EU27) 2008: 64% (EU27) Forrás: Eurostat
Válság előtti helyzet,de komoly strukturális problémák Versenyképességi gondok a lisszaboni stratégia (2000) kudarca merev munkaerőpiac Növekedésbeli lemaradás (USA, Kína, India)
A válság: EU vs. USA Az EU-ban a válság kezdetben főleg reálgazdasági problémát generált, de azt inkább mint az USA-ban (2009: -4,2 vs. -2,7) Bankcsődök később jelentkeztek (Írország), de az állam minden esetben mentőövet dobott a bajba jutott pénzintézeteknek (nincs európai Lehman ).
A válság az EU-ban Radikálisan romló makrohelyzet Recesszió 2009: -4,3% (EU27) 2010: 1,8% (EU27) Elszálló költségvetési hiány 2009: -6,8% (EU27) 2010: -7,2% (EU27) Növekvő államadósság 2009: 74% (EU27) 2010: 82% (EU27)
Az euróövezeti periféria Államcsőd közeli helyzet az eurózóna perifériáján Görögország Katasztrofális közpénzügyek Írország, Spanyolország Ingatlanbuborék, magánszektor adóssága elszáll Portugália Részben szerkezeti, részben buborék-válság Olaszország Nincs finanszírozási probléma!
Gyengélkedő kelta tigris Gyengélkedik az egykor mintaszerű kelta tigris
Államháztartás hiány: lassú konszolidáció 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Államháztartási hiány/gdp (százalék) Görögország Spanyolország Portugália Eurózóna EU-27 Írország Magyarország 32 2010 2011* *Előrejelzés Forrás: Európai Bizottság
GDP: lassú fellendülés 3 GDP-változás, százalék 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 Eurózóna EU27 Görögország Magyarország USAForrás: Európai 2009 2010 2011* 2012* *előrejelzés Bizottság
Államadósság: a régi EUban rosszabb a helyzet Államadósság/GDP, százalék 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Magyarország EU-27 Görörország Visegrádi négyek átlaga Portugália Írország 2010 2011* *előrejelzés Forrás: Európai Bizottság *Előrejelzés
A válság EU-IMF mentőcsomagok Görögország: 110 milliárd euró (2010. május) Ennek ellenére: de facto államcsőd! 150 %-os államadósság, 20 év alatt 8 %-os elsődleges egyenleg szufficit kellene Írország: 85 milliárd euró (2010. november) Portugália: 70-80 milliárd euró (2011. május) Spanyolország?
A válságra adott válasz: az EU újraszabályozása Gazdasági kormányzás Szigorúbb költségvetési felügyelet (6 jogszabály) preventív rész: a kiadások ne haladják meg a GDP-növekedés mértékét Korrektív rész: túlzott deficit eljárás (államadósságra is), szankciók: letétek, büntetés
Az EU újraszabályozása Makrogazdasági felügyelet Európai szemeszter Nemzeti reformprogramok Stabilitási és konvergenciaprogramok Növekedési jelentés Cél: reformok révén szavatolni a növekedést Konkrét ajánlások a költségvetésekhez Nem szankcionálható, de a piac figyeli
Az EU újraszabályozása Európa 2020 stratégia Cél: intelligens, fenntartható, inkluzív növekedés Fejlesztési célszámok Eszközök: hét zászlóshajó
Az EU újraszabályozása Európai Válságkezelő mechanizmus (ESM) ex post szabályozás Páneurópai pénzügyi felügyeleti rendszer Euró+ Paktum Pl.: nyugdíjkorhatár, bérindexálás, társasági adóalap-harmonizáció
Az EU újraszabályozása: következmények Maastricht óta nem volt ekkora gazdasági reform az EU-ban: nő a gazdasági koordináció Szerkezeti reformok minden eddiginél fontosabbá válnak Nemzeti szuverenitás csökken, a Bizottság és a Parlament szerepe nő
Az EU újraszabályozása: dilemmák Likviditási bankválság vagy szuverén adósságválság? Görögország (és mások) csődbe mennek-e? Miért nőttek a kockázati hozamfelárak nőttek az elmúlt egy évben, a válságkezelés dacára? Alkalmas-e ugyanaz a monetáris és hasonló irányú fiskális politika az eurózóna centrumában és a periférián? Mitől indul be a növekedés? Ki fizeti a számlát (befektetők bail-in, vagy az adófizetők bail-out)? Megmenti-e a hajót Németország, és milyen áron?
Ki menti meg a hajót és milyen áron? Köszönöm a figyelmet.