Fókusz január 9.

Hasonló dokumentumok
2013. IV. negyedéves gyorsjelentések

Belépési pont: Piaci ár Kiszállási pont: 85,9 Stop-loss: 76,5

A grafikonra pillantva azt láthatjuk, hogy az árfolyamot folyamatosan nyomja lefelé a 20 és 30 napos mozgóátlag.

Fókusz április 5. Hol érdemes megvenni a Mol-t?

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: 6494 Stop-loss: 5194

S&P500 Nasdaq spread stratégia

Belépési pont: Piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss: 8.290

ArcelorMittal - követés

technológiai szektor

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss: 4.020

részvényindex Fókusz december 20.

Belépési pont: Piaci ár USD Kiszállási pont: 88,5 Stop-loss: 74,3

Arany short pozíció nyitása

Belépési pont: 4295 Kiszállási pont: 5105 Stop-loss: 3948

Belépési pont: piaci Kiszállási pont: 42,2 Stop-loss: 34,9

Belépési pont: Piaci ár Kiszállási pont: 230 Stop-loss: 215,9

Belépési pont: Piaci ár EUR Kiszállási pont: 6,9 Stop-loss: 3,75

részvényindex Fókusz december 19.

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: 39,9 Stop-loss: 31,3

Belépési pont: Piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss: 3.390

Belépési pont: piaci Kiszállási pont: 14,15 Stop-loss: 11,15

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: 15 Stop-loss: 10,9

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: 43,5 Stop-loss: 32,4

Fókusz február 24.

Richter célár és stop módosítás

220 USD ár alatt Kiszállási pont: 177 Stop-loss: 245,7

Német és amerikai államkötvény short

Belépési pont: piac Kiszállási pont: 5,9 Stop-loss: 4,75

OTP - vétel. Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss: 5.640

2.3% Egészségügyi üzletág

ebay PayPal szétválás

Belépési pont: Piaci ár Kiszállási pont: 1740 Stop-loss: 1605

A német autógyártók és a DAX relatív teljesítménye YTD (100= ) 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% BMW Daimler Volkswagen DAX

Belépési pont: 80,06 EUR Kiszállási pont: 99 Stop-loss: 76,3

2016. október 21. Technikai kép

Citigroup felülteljesítés

Belépési pont: piaci Kiszállási pont: 6,6 Stop-loss: 4,4

Fókusz augusztus 29.

Nagyot fordult a kőolaj árfolyama pár nappal ezelőtt. Hamarosan trendcsatornából is kitörhet a kurzus és célba veheti a júniusi csúcsát.

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss: 5.194

Belépési pont: piaci Kiszállási pont: 79,3 Stop-loss: 63,9

Disney - vétel. Belépési pont: 112,5 Kiszállási pont: 119,5 Stop-loss: 109,4

Belépési pont: piac Kiszállási pont: 42,1 Stop-loss: 54,0

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár december 30. Minden kedves ügyfelünknek sikerekben gazdag, boldog újévet kívánunk!

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár április 18. Az adatok technikai okok miatt nem elérhetők.

Belépési pont: piaci ár HUF Kiszállási pont: Stop-loss:

Belépési pont: Piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss: -

EUR/USD - vétel. Belépési pont: piaci Kiszállási pont: 1,25 Stop-loss: 1,139

Panoráma - Európai nyitás

Belépési pont: piaci ár Kiszállási pont: Stop-loss:

A Star Wars legújabb, hetedik része, Az ébredő erő 30 évvel A jedi visszatér című rész eseményei után játszódik. az Új Köztársaság idejében.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár május 4.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár március 30.

Belépési pont: <91,1 USD Kiszállási pont: 76,2 Stop-loss: 97,8

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár március 29.

Commerzbank Ag (napi bontás)

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár november 18.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 12.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár április 15.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 11.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár március 11.

A kibocsátás során 102,8 millió font friss tőke került bevonásra, figyelembe véve a tőzsdei kibocsátás költségeit is.

Kell-e félnünk az olasz bankoktól?

Commerzbank - hosszú távú vétel

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár szeptember 6.

BUX 18, % MOL 14, % Commerzbank % EUR/HUF % Olaj ($)

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár december 9.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár május 10.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár december 29.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár szeptember 14.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár szeptember 11.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 8.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár január 14.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 1.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár június 1.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár július 9.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár szeptember 16.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár november 23.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár október 13.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár május 20.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár augusztus 31.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár december 3.

BUX ,9% MOL ,1% Commerzbank 1,2-0,3% EUR/HUF 284,27-0,1% Olaj ($) 95,3-1,2%

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár szeptember 17.

Panoráma - Európai nyitás

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár március 23.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár február 17.

Panoráma - Európai nyitás

Európa legnépszerűbb kereskedési termékei a BÉT-en

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár július 21.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár június 2.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár január 21.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár június 4.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár november 20.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár október 1.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár október 9.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár november 28.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár március 3.

Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár január 14.

Átírás:

Olaj nyersanyag Egyelőre nem látni az olajáresés alját a piacon, mivel rövidtávon a túlkínálatos piachoz a keresleti oldal nem fog tudni felzárkózni. Ráadásul Szaúd-Arábia piacszerzés céljából az európai fogyasztók felé csökkentette az értékesítési árait és Oroszország is több éves csúcson termel. Keresleti és kínálati oldal A december eleji elemzésünkben már részletesen foglalkoztunk az olajpiac keresleti és kínálati oldalának felborulásával. Azóta mondhatni nem sok minden változott ugyanis a szaúdi olajminiszter jelezte, hogy a piac védelme érdekében szerintünk sokkal inkább szerzés céljából csökkentik az európai értékesítési áraikat, azután, hogy ezt már korábban megtették az USA felé is. Erre minden eszköze megvan, hiszen a szaúdi olajmezők kitermelési költsége mindössze 5 dollár környékén mozog, így mindaddig termelni fognak a kutak, amíg az olajárból befolyó összeg legalább a változó költséget és a fix költség egy részét fedezi. Ráadásul a teljes költség is nagyjából 15 dollár környékén alakul Szaúd- Arábia esetében. Korábbi felmérések alapján az olaj kihozatali költsége (változó költség) különböző régiókban átlagosan 5 és 15 dollár körül alakul, vagyis a fix költségek még a mostaninál lényegesen lejjebb olajár mellett is megtérülnek. Kihozatali költség Fix költség Teljes költség USA $12.18 $21.58 $33.76 On-shore $12.73 $18.65 $31.38 Off-shore $1.9 $41.51 $51.6 Többi ország $9.95 $15.13 $25.8 Kanada $12.69 $12.7 $24.76 Afrika $1.31 $35.1 $45.32 Közel-Kelet $9.89 $6.99 $16.88 Közép és dél amerika $6.21 $2.43 $26.64 1

Persze az 5 dolláros olajár a szaúdi költségvetési bevételeknek nem kedvez, de ha figyelembe vesszük, hogy az ország novemberben 736 milliárd dolláros devizatartalékon ült, és a 215-ös költségvetés csupán 38,6 milliárd dolláros deficitet mutathat (229,3 milliárd dolláros kiadási és 19,7 milliárd dolláros bevételi oldallal kalkulálva), akkor ideig-óráig csak-csak kibírják a jelenlegi vagy akár az alacsonyabb árszinteket is. Márpedig egy ilyen szituáció egyértelműen keresztülhúzhatja azokat a piaci várakozásokat, melyek szerint az OPEC június 5-én esedékes féléves ülése előtt egy rendkívüli ülés alkalmával összefognak a tagországok és megszavazzák a kitermelési kvóta vágását. A többi OPEC ország közül Irak esete érdekes, ahol az olajexport 198 óta nem látott szintre emelkedett, illetve Líbia, aki októberben még 85 ezer hordóval termelt a jelenlegi 315 ezer hordó helyett. Forrás: Bloomberg OPEC országok kitermelési kihasználtsága (ezer hordó/nap) Decemberi kitermelés Kapacítás Kihasználtság Algeria 1 12 92% Angola 162 187 87% Ecuador 561 56 % Iran 277 35 79% Iraq 352 365 96% Kuwait 279 325 86% Libya 315 155 2% Nigeria 28 24 87% Qatar 68 78 87% Saudi Arabia 95 125 76% U.A.E. 27 3 9% Venezuela 2468 3 82% OPEC 12 3239 3726 81% Az amerikai palaolaj forradalom okozta felfutás visszaesésére is még várni kell, mivel annak ellenére emelkedik az új kutakon kitermelt olaj mennyisége, hogy a friss fúrások száma már csökkenésnek indult. Ennek hátterében az állhat, hogy először a kezdeti stádiumban lévő fúrásokat állítják le, a többi projekt esetében a magas leállítási költségek miatt tovább folytatják a fúrásokat. 2

A három legnagyobb amerikai olajmezőn végzet friss fúrások során használt fúrófejek száma és az általuk kitermelt olaj mennyisége Fúrófejek száma hordó/nap 35 6 3 25 2 15 5 5 4 3 2 Forrás: www.eia.gov Pozícionáltság alakulása Bakken_fúró Eagle Ford_fúró Niobrara_termelés Niobrara_fúró Bakken_termelés Eagle Ford_termelés A piacon kiépített nettó vételi pozícionáltság nyár végére új csúcsra futott, ahonnan az olajár esésével párhuzamosan folyamatosan épültek le a pozíciók, azonban szeptemberben kettévált a mozgás, feltehetően az OPEC kvóta vágásával kapcsolatos spekulációk miatt. A jelenlegi szintek historikus viszonylatban még mindig magasnak számítanak, aminek nagyobb mennyiségű együttes zárása erőteljesebb esést válthat ki a piacon. A spekulatív nettó vételi pozíciók és a WTI árfolyamának alakulása Darab 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15,, 5, Dollár 12 11 9 8 7 6 5 Spekulatív nettó vételi pozíciók száma WTI árfolyama Forrás: Bloomberg *Spekulatív nettó vételi pozíciók: a CFTC által számolt nem kereskedelmi célú nettó vételi és eladási pozíciók közötti különbözet. 3

Összességében azt mondhatjuk, hogy a gyenge keresleti oldal mellé, napi 1-2 millió hordós túlkínálat társul, ami az erősödő dollárral karöltve továbbra is nyomás alatt tarthatja az olaj árát. Nem lennénk meglepve, ha a 4 dollár körüli szinteket is megérintené vagy akár ez alá is eshet a jegyzés. 4

Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál -5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál - 5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:3 és 22: óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián 1-235-5852 Farkas László 1-235-5895 Kis Dániel 1-235-5873 Balog Enikő 1-235-5114 Háhn Gábor 1-235-7564 Kovács Zsolt 1-235-5175 Baráth Tibor 1-235-5854 Hanzli Judit 1-235-5886 Lojis László 1-235-5849 Bereczk Zoltán 1-235-586 Kababik József 1-235-5124 Rácz Gábor 1-235-5857 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Kéri Lajos 1-235-5874 Varjú Péter 1-235-5111 Czene Tamás 1-235-5121 Kincse Áron 1-235-5858 Visnyai Zoltán 1-235-5153 Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/28 és III/75.5-19/22 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 5