Van még élet rekord alacsony kamatszint mellett is Budapest Alapkezelő Zrt.
Féljünk-e a betétektől? Betétekben elhelyezett pénz -nominális (virtuális) értéke és - valós (élelmiszer inflációval diszkontált) értéke 213. februárig A számlán ennyi pénzt takarított meg Forrás: MNB Az áremelkedés megeszi a betétben elhelyezett megtakarításokat Bár félünk a befektetéstől, de nincs nagyon alternatíva, ügyfeleink vagy elfogadják a negatív betéti reálhozamot akár egy évtizeden keresztül, vagy úgy tesznek, mint a piaci szereplők (ügyfelek), azaz alapokba helyezik a pénzüket. 2 de csak ennyit ér, ha vásárolni megy!
Történelmi visszatekintés 4 35 3 25 2 15 1 infláció átlagos betéti kamat 23. március 5-5 196 197 198 199 2 21 Több tényező is azt sugallja, hogy tovább folytatódik a betéti kamatok csökkenése, vissza a történelmi minimumok közelébe. Forrás: Bloomberg, KSH, Világbank, MNB, Budapest Alapkezelő
Kamatcsökkenés minden fronton 14 14 12 magyar állampapír átlagos kamatszint 12 feltörekvő piacok átlagos kamatszint ±1 szórás 1 1 8 8 6 6 4 átlag 4 2 abszolút hozamszintek 2 22 24 26 28 21 212 22 24 26 28 21 212 Mindig van lejjebb? Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Budapest Alapkezelő
Van még lejjebb! 7 6 6 5 magyar állampapír vs feltörekvő piacok relatív hozamszintek 5 feltörekvő piacok vs amerikai állampapírok 4 4 3 2 3 1 2-1 1-2 22 24 26 28 21 212 22 24 26 28 21 212 Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Budapest Alapkezelő,
Mikor emel kamatot a Fed? 66 64 62 6 58 56 54 1,5 1, 9,5 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 munkanélküliségi ráta optimista lefutás közepesen optimista lefutás 52 5 állásban levők aránya a munkaképes korú népességen belül 194 196 198 2 5, 4,5 4, 29 21 211 212 213 214 215 216 Sokára. A munkaerőpiac lassan gyógyulhat be. Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Ki nyomja a pénzt? Japánban ez csak a kezdet! 4% 35% 3% jegybankok mérlegfőösszege a GDP arányában Fed ECB Bank of England Bank of Japan +14% +9% +19% +12% 25% 2% 15% 1% 5% % 27 213 Nem a Fed az egyedüli bűnös. Nemsokára a japán jegybank lesz a legagresszívabb pénznyomdász. Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Inflációs veszélyek? 11 1 12 11, 9 8 1 átlagos infláció a feltörekvő piacokon 7 6 5 globális infláció 8 6 4,7 4,6 4 4 3,7 3 2 2 1 1996 1998 2 22 24 26 28 21 212 2 23-27 28-212 jelenlegi Talán. De egyelőre nincsen nyoma. Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő,
Tőkeáramlás feltörekvő piaci kötvényalapokba 3 2 1-1 -2-3 vegyes keményvalutás helyi valutás összes -4 21 211 212 213 A tőkeáramlás folyamatosan nyomja le a feltörekvő piaci hozamokat. Reméljük, a pénz soha nem megy ki Forrás: IMF, Morgan Stanley, Budapest Alapkezelő
Magyarországot is ez az áramlás éri 6 6, 2% 18% 5 5, 16% 4 4, 14% külföldi állomány a GDP %-ában 12% 3 3, 1% 8% 2 2, 6% max: 18,% 1 állomány (mrd ft) duration (év) 1, 4% 2% min: 8,3% most: 16.1% 22 24 26 28 21 212, % 21 23 25 27 29 211 213 Magyarországon például a piac 52%-át tartják külföldi befektetők a kezükben. Közülük egyvalaki ebből 11,7%-ot birtokol.
Árak a tőkepiacokon: pénzpiac, kötvény, részvény 5 4 3 2 1 18 16 14 12 1 8 6 1 éves amerikai kötvény hozama amerikai részvénypiac nyereséghozama -1-2 amerikai hosszú és rövid kamatok különbözete 4 2-3 196 198 2 196 197 198 199 2 21 Amíg a Fed a rövid kamatokat alacsonyan tartja, korlátozott a hosszú kamatok emelkedése is. A kötvényekhez képest a részvénypiacok egyáltalán nem drágák! Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő,
Hozaméhség 12 1 8 6 4 2 nominális hozam inflációkövető hozam most a válság előtt (27. július) USD EUR GBP JPY USA Eurózóna Egyesült Kir. Japán USA Eurózóna Egy. Kir Japán feltörekvő piac MÁK forint betét USA Európa Egyesült Kir. Japán feltörekvő USA Európa Egyesült Kir. Japán feltörekvő pénzpiaci eszközök fejlett állampapírok vállalati kötvények feltörekvő kamatok részvények: osztalékhozam részvények: nyereséghozam Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Merrill Lynch, MNB, Budapest Alapkezelő
A világgazdaság képekben 27 28 29 21 211 212 213 kilábalás fellendülés 211-13 Goldman Sachs gazdasági indikátorok recesszió lassulás El kell mondanunk, hogy a gazdasági konjunktúrában egyelőre inkább visszaesést látunk. Ez indokolja az alacsony kamatokat, de a részvénypiaci lendületet rövid távon akár vissza is foghatja. Forrás: Bloomberg, JP Morgan, Goldman Sachs, Budapest Alapkezelő
Nyersanyagok: nincsenek új csúcsok! 5 Brent nyersolaj 2 5 8 1 25 LME ipari fémindex 4 625 23 25 27 29 211 213 2 23 25 27 29 211 213 Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Vállalati nyereségek: inkább stagnálás 12 1 1 részvényre jutó nyereség 12 1 8 8 feltörekvő részvénypiacok 6 6 4 2 fejlett részvénypiacok 4 2 2 22 24 26 28 21 212 2 22 24 26 28 21 212 Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Néhol esés! 5 45 4 1 részvényre jutó nyereség 45 4 35 35 3 3 25 2 25 2 15 1 5 ázsiai részvénypiacok (Japán nélkül) 15 1 5 latin-amerikai részvénypiacok 2 22 24 26 28 21 212 2 22 24 26 28 21 212 Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Egy ország azért működik 12 1 1 részvényre jutó nyereség 12 1 8 8 6 6 EU 4 USA 4 2 2 2 22 24 26 28 21 212 2 22 24 26 28 21 212 Forrás: Bloomberg, Budapest Alapkezelő
Féljünk-e a befektetésektől? Pozitív hozam részvénypiaci befektetésekkel 1 legjobb és 1 legrosszabb nap kihagyása Egyszeri befizetéssel Rendszeres befizetéssel BUX index 1991. január 2. és 212. december 3. közötti értékei alapján. Az S & P Index 1 éves hozamai 194 195 196 197 198 199 2 21 1939 1949 1959 1969 1979 1989 1999 29 1938 1948 1958 1968 1978 1988 1998 28 1937 1947 1957 1967 1977 1987 1997 27 1936 1946 1956 1966 1976 1986 1996 26 1935 1945 1955 1965 1975 1985 1995 25 1944 1954 1964 1974 1984 1994 24 1943 1953 1963 1973 1983 1993 23 213 1942 1952 1962 1972 1982 1992 22 212 1941 1951 1961 1971 1981 1991 21 211 18 Pozitív Negatív
US95 Plusz US1 Plusz Alap árfolyama US95 Plusz árfolyama Részvényindex árfolyama Opció: 12% *US rv Alap árfolyama Hozamkülönbség a két alap között Részvényindex árfolyama US1 Plusz árfolyama Opció: 6%*US rv Opció: 2% Betét árfolyama Opció: 1% Betét árfolyama Betét/ állampapír: 8% Betét/ állampapír: 95% Betét/ állampapír: 9% Betét/ állampapír: 15% Idő Idő Részvénybefektetőknek A tőke 95%-a biztosítva van S&P index legkisebb árfolyam-ingadozású részvényeitől függő hozam A hozam a részvénypiac teljesítményének kb 1,2-szerese (12%-a) Kötvénybefektetőknek / Betétnél többet keresni kívánóknak A tőke 1%-a biztosítva van és még 5% fix hozam, azaz éves 1.5-2% S&P index legkisebb árfolyam-ingadozású részvényeitől függő hozam A hozam a részvénypiac teljesítményének kb fele (6%-a) Költségek: A jegyzés díjmentes + a védett periódus lejárta után díjmentes a visszaváltás A védett periódus alatt a ki-és beszállás 5%, min 1 Ft Jegyzés: 213. május 21. -június 28.
Betét vs. US alapok 1. Év hozama 2. Év hozama 3. Év hozama Éves átlagos hozam Betét 4% 3% 2% 3% US1 negatív szcenárió US1 pozitív szcenárió 5-6% 1.5% 19.2% 6% US95 negatív szcenárió US95 pozitív szcenárió 21 Éves 1.5%-ról mond csak le az ügyfél és cserébe valódi hozamot érhet el. A példánkban 6% éves hozamot érhet el (6%-os részesedési mutató esetén), amit éves 1%-os részvényhozam biztosít -5% -1.5% 33.4% 1.8% 4.5%-ról mond csak le az ügyfél és cserébe valódi hozamot érhet el. A példánkban 1.8% éves hozamot érhet el (12%-os részesedési mutató esetén), amit éves 1%-os részvényhozam biztosít
US alapok mögöttes indexének legismertebb részvényei 22 Egyik lehetséges index (SolactiveUS 5 Low Risk Index) legismertebb összetevői
KÖSZÖNÖM FIGYELMÜKET Boróczky Béla MONEY + befektetési tanácsadó Szeged Klauzál tér 4. 672 www.budapestbank.hu e-mail: bela.boroczky@ge.com Tel.: 62/553-173 Fax.:62/487-995 Mobil: 3/5429117