HUPX anomáliák, azaz mi történik itt július óta? dr. Uzonyi Zoltán és Turai József MVKE közgyűlés május 8.

Átírás

1 HUPX anomáliák, azaz mi történik itt július óta? dr. Uzonyi Zoltán és Turai József MVKE közgyűlés május 8.

2 Tartalom 1. Hisztorikus forward zsinór árak alakulása, DE vs HU 2. Hisztorikus spot elszámoló árak alakulása, DE vs HU 3. Spreadvizsgálat I: Spot csúcs elszámoló árak_eex + CBC vs HUPX 4. Spreadvizsgálat II: i. HUPX vs OTC zsinór ii. HUPX vs OTC csúcs iii. HUPX vs EEX zsinór iv. EEX vs OTC_DE zsinór 5. Hydro kapacitások alakulása és régiós energiamérleg 6. MAVIR kapcsolt mérlegköri forgalom 7. HUPX érzékenység vizsgálat 8. Következtetések

3 1. Hisztorikus forward zsinór árak alakulása, DE vs HU /MWh Következő évi zsinór termék ára ( /MWh) és köv. havi Brent olaj ára ($/bbl) Spread: 0,53 /MWh $/bbl /01/04 10/04/04 10/07/04 10/10/04 11/01/04 11/04/04 11/07/04 11/10/04 12/01/04 12/04/04 20 HU_Y+1 DE_Y+1 Brent front month Forrás: HUPX,EEX,ICE

4 2. Hisztorikus spot elszámoló árak alakulása, DE vs HU Tény spot szállítási árak: HU DE 2011 éves, átlagos spread: + 4,7 /MWh 2012_Q1-ben ugyanez az érték 14,95 /MWh, márciusban és áprilisban csökkent

5 3. Spreadvizsgálat I: Spot csúcs elszámoló árak_eex + CBC vs HUPX Date

6 4. Spreadvizsgálat II.

7 5. Hydro kapacitások alakulása Duna vízhozam alakulása_paks vs hosszútávú minimum és maximum

8 5. Hydro kapacitások alakulása Szerb vízhozam alakulása_duna cm 700,00 A Duna belépő vízhozama Szerbiában (Vas Kapu erőmű) az időszakos átlaghoz képest 600,00 500,00 400,00 300,00 200,00 100,00 0,00 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01-100,00-200, Időszakos átlag 2012

9 5. Hydro kapacitások alakulása Szerb vízhozam alakulása_tisza cm 800 A Tisza belépő vízhozama Szerbiába az időszakos átlaghoz képest /01/01 11/02/01 11/03/01 11/04/01 11/05/01 11/06/01 11/07/01 11/08/01 11/09/01 11/10/01 11/11/01 11/12/ Tisza Időszakos átlag

10 5. Hydro kapacitások alakulása Románia % Román víztározók feltöltöttségi szintje egy adott év során 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%

11 5. Hydro kapacitások alakulása Románia

12 5. Hydro kapacitások alakulása Balkáni régió vízerőműves termelése 2011-ben extrém alacsony; 2010-ben rekord magas

13 5. Hydro kapacitások alakulása Balkáni régió vízerőműves termelése (GWh) január és február még mindig nem kielégítő, minimális javulás

14 5. Hydro kapacitások alakulása Javuló tendencia! Net import to Hungary from Croatia (negatív, tehát mi szállítunk)

15 5. Hydro kapacitások alakulása Javuló tendencia! Net import to Hungary from Romania

16 5. Hydro kapacitások alakulása Javuló tendencia! Net import to Hungary from Serbia

17 6. Hazai erőművi rendelkezésre állás (MW) Minden kereskedőnek számolnia kell legalább a tervezett leállásokal

18 6. MAVIR kapcsolt mérlegköri forgalom 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Kapcsolt mérlegkör értékesítési volumen vs teljes HUPX volumen KM arány: átlag 22,5% júl..11 aug..11 szept..11 okt..11 nov..11 dec..11 jan..12 febr..12 KM napi átl. értékesített GWh HUPX átl. napi GWh

19 7. HUPX érzékenység vizsgálat HUPX Sensitivity 110,00 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10, HUPX A HUPX hisztorikus, órás tény S-D görbéit alapul véve vizsgáltuk, mennyivel változott volna az adott óra elszámoló ára, a D-görbe +/- 100MW/200MW-os eltolása hatására.

20 8. Következtetések Feltételezhető, hogy a spot árakban megfigyelhető tartós spread növekedés, mint kockázati prémium beépült a határidős termékek árazásába is. DE: I. Minek köszönhető a DE vs HU spot árakban megfigyelhető spread drasztikus növekedése? i. A magasabb HU árszintet magyarázza részben a száraz időjárás, a vízenergia termelés hiánya a balkánon ii. A magyar piac mellet egyértelműen drágult a SLO, SRB, HR és RO piac is

21 8. Következtetések II. Minek köszönhető a HUPX vs OTC, illetve az EEX+CBC vs HUPX spot árakban megfigyelhető spread kiszámíthatatlan volatilitása? i. Nem optimális spot hedging stratégia a keresleti oldalon Valószínűsíthető, hogy bizonyos szereplők kizárólag HUPX-on zárhatják pozícióikat; alacsony OTC-n nem vásárolnak, magas HUPX-on igen ii. Nem optimális bizonyos erőművek napi optimalizációja a kínálati oldalon Magas HUPX esetén utólag indul egy erőmű, és magas áron értékesít az OTC piacon, kielégítve a spot kereslet egy részét, ami utána alacsonyabb HUPX árszinthez vezet Az önköltségi szintet elérő OTC ár mellett azután nem indul az erőmű, és a vevők ismét a HUPX-on próbálnak zárni, ami felhajtja az árat. Magas HUPX mellett visszajön az erőmű az OTC piacra és indul a folyamat elölről! (A fenti jelenséget részben az is magyarázza, hogy a HUPX-on Csak max 25 MW-os blokkos termékekkel lehet kereskedni.)

22 8. Következtetések iii. Feltételezzük, hogy nem optimális a MAVIR KM kapacitások HUPX értékesítése A MAVIR-on keresztül market order eladási megbízások adhatók. A fenti HUPX érzékenység vizsgálat alapján fűtési szezonban az ilyen jellegű megbízások volumene, vagy annak hiánya már befolyásolni tudja a záró árak szintjét

23 Köszönöm megtisztelő figyelmüket!