Éves jelentés 2013 DIALÓG Konvergencia Részvény Befektetési Alap PSZÁF lajstromszám: 1111-269 PSZÁF engedélyszám: E-III/110.631-3/2008 ISIN kód: HU0000706528 Általános adatok: Az Alap megnevezése: Az Alap típusa: Az Alap futamideje: Besorolása: DIALÓG Konvergencia Részvény Befektetési Alap Magyarországon, nyilvános forgalomba hozatal útján létrehozott nyíltvégű, értékpapír befektetési alap A nyilvántartásba vételtől határozatlan ideig tart Hazai, közép-kelet európai részvénytúlsúlyos befektetési alap Alapkezelő: DIALÓG Alapkezelő Zrt. (1037 Budapest, Montevideo u. 3/B.) Letétkezelő: Unicredit Bank Hungary Zrt. (1054 Budapest, Szabadság tér 5-6.) Könyvvizsgáló: Trusted Adviser Könyvvizsgáló és Tanácsadó Kft. (székhelye: 2096, Üröm, Pillangó u. 12) Szovics Zsolt /005784 Vezető Forgalmazó: Unicredit Bank Hungary Zrt. (1054 Budapest, Szabadság tér 5-6.) Alforgalmazó: Concorde Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) Commerzbank Zrt. ( 1054 Budapest, Széchényi rakpart 8.) Erste Befektetési Zrt. székhelye (1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.) ERSTE Bank Hungary Nyrt. fiókhálózatába tartozó fiókok, amelyeket az Erste Befektetési Zrt. Üzletszabályzatának mellékletét képező mindenkori ügynöklistája tartalmaz Erste Befektetési Zrt. internetes kereskedési rendszerei (Hozamplaza, Netbroker, Portfolió Online Tőzsde), kivéve, amennyiben az Erste Befektetési Zrt. a közzétételi helyein (www.erstebroker.hu) nem rendelkezik eltérően SPB Befektetési Zrt. székhelye (1051 Budapest, Vörösmarty tér 7-8. 3 em.) Hungária Értékpapír Zrt. székhelye (2700 Cegléd Rákóczi út 30.) Raiffeisen Bank (1054 Budapest, Akadémia u. 6.)
2
3
I. VAGYONKIMUTATÁS A befektetési alap eszközeinek és forrásainak összetétele a tárgyidőszak elején és végén, valamint az adott eszköz összes eszközön belüli aránya: Megnevezés Összeg / Érték (HUF) 2012.12.28. 2013.12.31. A NEÉ Összeg / Érték százalékában (HUF) (%) A NEÉ százalékában (%) Banki egyenlegek 115 932 774 17,03 68 908 314 19,24 Repo Átruházható értékpapírok 568 906 979 83,59 290 254 373 81,02 Származékos ügyletek -22 195 000-3,26 586 000 0,16 Egyéb eszközök 20 000 931 2,94 0,00 Összes eszköz 682 645 684 100,30 359 748 687 100,42 Kötelezettségek -2 046 891-0,30-1 509 782-0,42 Nettó eszközérték 680 598 793 100,00 358 238 905 100,00 A táblázat az időszak utolsó forgalmazási napjára érvényes nettó eszközérték alapján készült. II. FORGALOMBAN LÉVŐ BEFEKTETÉSI JEGYEK SZÁMA Befektetési jegy 2012.12.28. 2013.12.31. alap sorozat deviza ISIN Dialóg Konvergencia A HUF HU0000706528 757 245 572 404 275 779 Részvény Alap A táblázat az időszak utolsó forgalmazási napjára érvényes nettó eszközérték alapján készült. III. AZ EGY BEFEKTETÉSI JEGYRE ESŐ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK Befektetési jegy 2012.12.28. 2013.12.31. alap sorozat deviza ISIN Dialóg Konvergencia Részvény Alap A HUF HU0000706528 0.8988 0.8861 A táblázat az időszak utolsó forgalmazási napjára érvényes nettó eszközérték alapján készült. IV. A BEFEKTETÉSI ALAP ÖSSZETÉTELE Megnevezés 2012.12.28. 2013.12.31. Százalékban Összeg / (%) Érték (HUF) Összeg / Érték (HUF) Százalékban (%) Részvény - Belföld - Monetáris pénzügyi intézmények 41 300 000 7,26 8 200 000 2,83 Részvény - Belföld - Nem pénzügyi vállalatok 96 549 000 16,97 51 620 000 17,78 Részvény - GMU 153 515 246 26,98 58 917 686 20,30 Részvény - Egyéb külföld 273 550 916 48,08 166 753 684 57,45 GMU nem pénzpiaci alapok befektetési jegyei 3 991 817 0,70 4 763 003 1,64 Egyéb eszközök 0,00 Tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok összesen 568 906 979 100,00 290 254 373 100,00 Más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok összesen 4
A közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok összesen Egyéb átruházható értékpapírok Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok összesen Értékpapírok összesen 568 906 979 100,00 290 254 373 100,00 A táblázat az időszak utolsó forgalmazási napjára érvényes nettó eszközérték alapján készült. V. A BEFEKTETÉSI ALAP ESZKÖZEINK ALAKULÁSA Megnevezés 2013.12.31 a) befektetésekből származó bevételek -45 624 000 b) egyéb bevételek 0 c) kezelési költségek 9 982 000 d) a letétkezelő díjai 473 000 e) egyéb díjak és adók 4 295 000 f) nettó jövedelem 0 g) felosztott és újra befektetett jövedelem 0 h) a tőkeszámla változásai -46 330 000 i) a befektetések értéknövekedése (+) vagy értékcsökkenése (-) -154 344 000 j) minden egyéb változás 0 VI. A NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKNEK ÉS AZ EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉNEK A VÁLTOZÁSA, VISSZATEKINTŐ HOZAMOK Dátum Nettó eszközérték Egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték Hozam Benchmark 2010.12.31 1 078 267 143 1,1392 15,35% 22,10% 2011.12.31 1 054 681 317 0,867-23,89% -12,11% 2012.12.31 680 598 793 0,8988 3,67% 12,22% 2013.12.31 358 238 905 0,8861-1,41% -6,16% VII. SZÁRMAZTATOTT ÜGYLETEK RÉSZLETES LEÍRÁSA Az Alap a származtatott ügyleteket (EUR/HUF eladás) kizárólag fedezeti céllal (megfelelve az Alap Tájékoztatójában leírtaknak csak a részvényportfolió EUR kitettségére) kötött 2013-ban. Az alábbi nyitott pozíciók voltak a portfolióban 2013.12.31-én: Ügylet lejárat nyitott kötésár utolsó h.ár érték deviza nap EUR/HUF CFD Eladás 200 000 299,840 296,9100 586 000 HUF 2013.12.31. 5
VIII. A BEFEKTETÉSI ALAPKEZELŐ MŰKÖDÉSÉBEN BEKÖVETKEZETT VÁLTOZÁSOK, VALAMINT A BEFEKTETÉSI POLITIKA ALAKULÁSÁRA HATÓ FONTOSABB TÉNYEZŐK BEMUTATÁSA. Az Alapkezelő működésében nem történt jelentős változás 2013 év folyamán. Az Alap befektetési politikája nem változott az év során A befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása: Nemzetközi kitekintés A 2013-as év az elmúlt évek legnyugodtabb évének bizonyult, annak ellenére is, hogy azért izgalmakat és ellentmondásokat is tartalmazott. Általánosságban elmondható, hogy a befektetők kockázatvállalási hajlandósága magas volt, ami megmutatkozott a főbb tőzsdeindexek és a fejlődő piacok állampapírpiacainak teljesítményében. Ami ellentmondásos volt a tavalyi esztendőben, hogy amennyire kiemelkedően jól szerepeltek a fejlett piaci börzék, annyira lemaradónak bizonyultak a fejlődő piaci értékpapírpiacok. Előbbiek jóval 20% feletti hozammal örvendeztették meg a befektetőket, míg utóbbiak jó esetben stagnáltak 2013-ban, azonban nem volt ritka, hogy jelentős mértékű esést szenvedtek el a tavalyi év során. Szintén érdekes volt megélni, hogy míg decens mértékben lemaradóak voltak a fejlődő piaci tőzsdék, ugyanezen piacok állampapírjait gyakorlatilag lerabolták a befektetők, valamennyi fejlődő piaci állampapírpiacon történelmi mélységekbe estek a hozamok. Míg a korábban agyonszapult EU periféria országainak a kötvénypiacain is több száz ponttal csökkentek az éven túli hozamok. Ez a kettősség különösen annak fényében volt érthetetlen, hogy a legtöbb esetben a tőzsdei cégek kilátásai, eredményessége összességében sokkal több optimizmusra adhatott volna okot, mint a makrogazdasági kilátások. A tavalyi évben jelentősebb tőzsdei korrekció nem volt, egyedül a már-már szokásosnak mondható májusi esés nem maradt el, ugyanakkor a piacok többsége hamar ledolgozta az esést, és kora őszre már új csúcsokat döngettek a vezető tőzsdeindexek. A Dialóg Konvergencia Alap árfolyamát több tényező is negatívan befolyásolta. Tavaly májusban Oroszországban a várakozásoknak megfelelően az Elnökválasztást V. Putin nyerte, ugyanakkor több körzetben is választási csalások történtek (csak érdekességképpen, az egyik rosztovi körzetben a szavazatra jogosultak 130%-a adta le voksát), ami miatt hosszú heteken keresztül tüntetett az ellenzék. Az orosz vezetés ezeket a demokratikusan bejelentett gyűléseket betiltotta. Ez tovább fokozta a befektetők idegenkedését az orosz kleptokráciával szemben. Törökországban a regnáló AKP párt több vezető tisztségviselője keveredett korrupciós botrányba, ami jelentősen gyengítette Erdogan elnök pozícióját, s igen komoly eladási hullámot indított el a tőzsdén. A hazai piac A magyar tőzsde az egész évet tekintve lemaradó volt, különösen a fejlett piacokhoz képest, ugyanakkor tavaly nem csak mi szerepeltünk rosszul, hanem a regionális vetélytársaink is. Mind a lengyel, mind a cseh piac számottevő mértékben esett. A hazai piacra ismét nagy nyomást gyakorolt a belpolitika, a devizahitelesek megmentésének tervei továbbra sem konkretizálódtak ugyan, de folyamatosan befolyásolták negatív irányba a hazai Blue Chipek árfolyamát. A nagyobb cégek közül csak a Richter és a tőzsdei kivezetés miatt az Egis teljesített jól, míg a kisebb részvények közül kiemelkedően jól szerepelt a TVK és a Danubius. 6
A hazai fizetőeszköz az év folyamán egy tágabb sávban mozgott, alsó korlátott a 290-es, míg felső korlátott a 305 forintos szint jelentett. A magyar fizetőeszköz annak ellenére stabil maradt, hogy a hazai alapkamat folyamatosan csökkent, így a hazai deviza elveszítette kamatelőnyének jelentős részét. Az év folyamán a Magyar Nemzeti Bank a Monetáris Tanács külsős tagjainak szavazataival több lépcsőben 5,75 százalékról 3 százalékra csökkentette az irányadó kamatrátát.. Az Konvergencia Részvény Alap célpiacainak történése Az Alap teljesítménye 2013 folyamán ellentmondásosan alakult, hiszen az Alap árfolyama kismértékben csökkent, ugyanakkor sokkal kisebb mértékben, mint az Alap referencia indexe. A főbb regionális piacok közül nagyon rosszul teljesített a török és az orosz börze, szintén az átlag feletti hozamot produkált a cseh és a lengyel piac, míg stagnált a magyar piac. A Batv 103 alapján ezúton tájékoztatjuk Befektetőinket, hogy 2013-ban illikvid eszközök elkülönítésére nem került sor. MELLÉKLETEK: 2013-as ÉVES BESZÁMOLÓ Budapest, 2014. március 20. DIALÓG Alapkezelő Zrt. (A papír alapú Éves jelentés került aláírásra.) 7
DIALÓG Konvergencia Részvény Befektetési Alap ÉVES BESZÁMOLÓ 2013. december 31. Alapkezelő: Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. Letétkezelő: UniCredit Bank Hungary Zrt. Forgalmazó: UniCredit Bank Hungary Zrt. PSZÁF engedély száma: III/110.631/2008 (2008. március 4.) 8
MÉRLEG Eszközök adatok eft-ban A tétel megnevezése Előző év 2012.dec.31. Tárgyév 2013.dec.31. a b c d 01. A) Befektetett eszközök 0 0 02. I. Értékpapírok 0 0 03. 1. Értékpapírok 0 0 04. 2. Értékpapírok értékelési különbözete 0 0 05. a) Kamatokból, osztalékokból 0 0 06. b) Egyéb 0 0 07. B) Forgóeszközök 688 586 359 130 08. I. Követelések 0 0 09. a) Követelések 0 0 10. b) Követelések értékvesztése (-) 0 0 11. c) Külföldi pénzértékre szóló követelések értékelési különbözete 0 0 12. d) Forintkövetelések értékelési különbözete 0 0 13. II. Értékpapírok 568 907 290 254 14. 1. Értékpapírok 746 146 444 598 15. 2. Értékpapírok értékelési különbözete -177 239-154 344 16. a) Kamatokból, osztalékokból 0 0 17. b) Egyéb -177 239-154 344 18. III. Pénzeszközök 119 679 68 876 19. a) Pénzeszközök 119 679 68 876 20. b) Valuta, devizabetét értékelési különbözete 0 0 21. C) Aktív időbeli elhatárolások 15 0 22. a) Aktív időbeli elhatárolás 15 0 23. b) Aktív időbeli elhatárolás értékvesztése (-) 0 0 24. D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete -22 195 586 25. ESZKÖZÖK (AKTÍVÁK) ÖSSZESEN 666 406 359 716 Budapest, 2014. március 20... Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. 9
MÉRLEG Források adatok eft-ban A tétel megnevezése Előző év 2012.dec.31. Tárgyév 2013.dec.31. a b c d 26. E) Saját tőke 663 959 357 946 27. I. Induló tőke 739 246 404 276 28. a) Kibocsátott befektetési jegyek névértéke 3 045 697 3 078 119 29. b) Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke (-) -2 306 451-2 673 843 30. II. Tőkeváltozás (tőkenövekmény) -75 287-46 330 31. 1a. Visszavásárolt befektetési jegyek bevonási értékkülönbözete -21 646 292 064 32. 1b. Eladott befektetési jegyek értékkülönbözete 266 379-3 675 33. 2. Értékelési különbözet tartaléka -199 434-153 759 34. 3. Előző év(ek) eredménye 98 602-120 586 35. 4. Üzleti év eredménye -219 188-60 374 36. F) Céltartalékok 0 0 37. G) Kötelezettségek 1 260 553 38. I. Hosszú lejáratú kötelezettségek 0 0 39. II. Rövid lejáratú kötelezettségek 1 260 553 40. III. Külföldi pénzértékre szóló kötelezettségek értékelési különbözete 0 0 41. H) Passzív időbeli elhatárolások 1187 1 217 42. FORRÁSOK (PASSZÍVÁK) ÖSSZESEN 666 406 359 716 Budapest, 2014. március 20... Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. 10
EREDMÉNYKIMUTATÁS A tétel megnevezése Előző év 2012. év adatok eft-ban a b c d Tárgyév 2013.év I. Pénzügyi műveletek bevételei 202 238 72 151 II. Pénzügyi műveletek ráfordításai 383 325 117 775 III. Egyéb bevételek 0 IV. Működési költségek 38 101 14 750 V. Egyéb ráfordítások 0 0 VI. Rendkívüli bevételek 0 0 VII. Rendkívüli ráfordítások 0 0 VIII. Fizetett, fizetendő hozamok 0 0 IX. Tárgyévi eredmény -219 188-60 374 Budapest, 2014. március 20... Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. 11
Likviditási jelentés I. Hitelállomány összetétele Felvétel időpontja Hitelező Hitel összege Lejárat ideje Hátralékos összeg - - - - - Az Alap folyószámla hitelkerettel nem rendelkezik. II. Költségek összetétele Költségelem megnevezése 2013. évi költség 2013-ban pénzügyileg realizált Alapkezelési díj 9 982 9 429 Letétkezelő díja 473 443 Bankköltség 72 72 PSZÁF díj 127 103 Egyéb 4 096 2 933 Összesen 14 750 12 980 A működési költségeket a fenti táblázat részletezi, amelyben a pénzügyileg realizált oszlop tartalmazza a 2013. évi költségek azon részét, amelyet az Alap 2013. évben teljesített. Az alapokkal kapcsolatos azon költségeket, amelyet a fent említett táblázatban nem szerepelnek (pl. reklám költség, jegyzési jutalék) az Alap tájékoztatójának megfelelően az Alapkezelő viseli. 2014. évre vonatkozóan költséget az Alap előre nem fizetett ki. 12
III. Az Alap vagyonának megoszlása piaci értéken Vagyonelem, illetve értékpapír fajta Időszak nyitó állománya Időszak záró állománya adatok ezer Ft-ban Megoszlás (%)* Bankbetétek Bank Lekötési Idő 119 679 68 876 19,18% Unicredit Bank Zrt. Látra szóló (HUF) 3 380 22 060 6,14% Unicredit Bank Zrt. Unicredit Bank Zrt. Unicredit Bank Zrt. GFT Bank GFT Concord Unicredit Bank Zrt. lekötött betét Látra szóló (EUR) 187 1 334 0,37% Látra szóló (GBP) 341 2 578 0,72% Látra szóló (USD) 288 3 795 1,06% Látra szóló (EUR) 90 483-0,00% Látra szóló (EUR) - 39 109 10,89% 2012/12/28-2013/01/02 25 000-0,00% Időszak nyitó állománya Időszak záró állománya Vagyonelem, illetve értékpapír fajta Tőzsdei értékpapír Tőzsdén kívüli értékpapír Tőzsdei értékpapír Tőzsdén kívüli értékpapír Megoszlás (%)* Jegybankképes értékpapírok 568 907-290 254-80,82% Értékpapír név Futamidő Disztontkincstárjegyek - - - - 0,00% - - 0,00% Részvények 568 907-290 254-80,82% BRD Banca 2 132-2 387-0,66% KazahMys 35 944-13 258-3,69% New World Resources 28 033 - - - 0,00% PKO Bank Polski 22 898-15 532-4,32% Exillon - - 5 523-1,54% SIF3 1 964-1 870-0,52% SIF5 2 028-2 893-0,81% Sistema Halls GDR 1 720 - - - 0,00% Tethys Petroleum 15 139-12 039-3,35% KGHM 13 564-8 384-2,33% Erste Bank 35 042-17 474-4,87% Bank of Georgia 19 617 - - - 0,00% DNO International 10 965 - - - 0,00% Evraz GBP 35 510-27 945-7,78% Gazprom GDR 20 801-18 251-5,08% Gulf Keystone 45 774-37 192-10,36% Halyk Bank 35 047-22 106-6,16% Komercni Banka 18 638 - - - 0,00% Lukoil 20 414-18 897-5,26% Raiffeisen International 27 169 - - - 0,00% Novatek 17 261-19 136-5,33% Vimetco 6 532-4 251-1,18% Lehman Brothers 2 622-2 672-0,74% XXI Century 977-624 - 0,17% KazKommerz Bank 11 267 - - - 0,00% MOL 35 510-21 615-6,02% OTP 41 300-8 200-2,28% TVK 61 039-30 005-8,35% MINDÖSSZESEN: 688 586-359 130-100,00% * Vetítési alap a befektetett és forgóeszközök együttes időszaki záró állománya: (bankbetétek összesen + értékpapírok összesen táblázat alapján) 13
Kiegészítő melléklet A Tőkepiacról szóló 2001. évi CXX. tv. (a továbbiakban: Tpt. ) 57. (1) bekezdése az alábbiak szerint rendelkezik: A szabályozott információk nyilvánosságra hozatalának elmaradásával, illetve félrevezető tartalmával okozott kár megtérítéséért a kibocsátó felel. I. Általános adatok: Az Alap neve: Az Alap típusa: Alap futamideje: Alapkezelő neve: Alapkezelő székhelye: Dialóg Konvergencia Részvény Befektetési Alap Nyilvános, nyíltvégű Határozatlan idejű Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. 1037 Budapest, Montevideo u. 3/B. Letétkezelő neve: UniCredit Bank Hungary Zrt.. Letétkezelő székhelye: 1054 Budapest, Szabadság tér 5-6. Forgalmazó neve: UniCredit Bank Hungary Zrt. Forgalmazó székhelye: 1054 Budapest, Szabadság tér 5-6. Könyvvizsgáló neve: Trusted Adviser Könyvvizsgáló és Tanácsadó Kft. Könyvvizsgáló székhelye: 2096 Üröm, Pillangó u. 12. Személyében felelős könyvvizsgáló: Szovics Zsolt, kamarai tagsági száma: 005784 A befektetési alapok könyvvizsgálata a Tpt. értelmében kötelező. Az Alap képviseletére jogosult személy Szöllősi Ferenc, lakóhelye 4400 Nyíregyháza, Nádor u. 80. A könyvviteli szolgáltatást végző személy Kardos Gabriella, PM regisztrációs száma: 142302. Az alapkezelő a befektetők felé a befektetési alap befektetési jegyei után sem tőkére, sem hozamra vonatkozó garanciát vagy hozamígéretet nem tett. A Tpt. előírja, hogy a nyilvánosan forgalomba hozott értékpapír kibocsátója a nyilvánosságot rendszeresen tájékoztatja vagyoni, jövedelmi helyzetének, működésének főbb adatairól. A kibocsátó a közzététellel egyidejűleg köteles a Felügyeletet is tájékoztatni. A Tpt. rendkívüli tájékoztatást ír elő az értékpapír kibocsátójának haladéktalanul, de légkésőbb egy munkanapon belül értékpapír értékét vagy hozamát, illetve a kibocsátó megítélését közvetlenül vagy közvetve érintő információról. Az Alap 2008. március 20-án kezdte meg működését 212.450 ezer Ft induló tőkével. A Dialóg Konvergencia Részvény Befektetési Alap 2013. évi hozama az Alapot terhelő költségek levonása után -1,41 % lett. A 2013. évi könyvvizsgáló díj összege: 1.200 +áfa ezer Ft II. Számviteli politika Az Alap számviteli politikáját a számviteli törvény és a befektetési alapok beszámoló készítési és könyvvezetési kötelezettségének sajátosságairól szóló 215/2000. (XII.11.) kormányrendelet alapján alakította ki. Az Alap kettős könyvvitelt vezet, éves beszámolót készít, amelynek része a mérleg, az eredménykimutatás, a kiegészítő melléklet és a cash-flow kimutatás, valamint az üzleti jelentés. Az Alap az eszközeiről részletes nyilvántartást vezet, az értékpapírok értékelése az Alap Kezelési Szabályának megfelelően történik. Az eladott értékpapírok beszerzési értékét FIFO módszerrel állapítjuk meg. Az Alap sem immateriális javakkal, sem tárgyi eszközökkel nem rendelkezik. Az 14
értékpapírok nem realizált árfolyam-különbözetét a tárgyévi eredmény nem tartalmazza, az közvetlenül a tőkenövekménnyel szemben kerül elszámolásra. A befektetési jegyek napi folyóáron kerülnek eladásra, illetve visszavásárlásra. III. A mérleghez kapcsolódó kiegészítések Az értékpapírok állományának összetételét külön kimutatás tartalmazza. Lásd:VI. fejezet. A saját tőke az induló tőkéből és a tőkenövekményből áll. Az induló tőke az alakuláskor és a későbbi forgalmazásból származó befektetési jegyeket (eladott és visszavásárolt befektetési jegyek) tartalmazza névértéken. A tőkenövekményt az előző évek eredménye és az értékpapírok valamint a befektetési jegyek értékelési különbözete, valamint a visszavásárolt befektetési jegyek bevonási értékkülönbözete teszi ki, mozgást a VI. fejezetben mutatjuk be. A rövid lejáratú kötelezettségek összege a tárgyidőszak végén beérkező, de pénzügyileg még nem rendezett költségszámlákból tevődik össze. Az aktív időbeli elhatárolások a lekötött betétek kamat elhatárolást tartalmazza. Tekintve, hogy az elhatárolt kamat a mérlegkészítésig befolyt, ezért az aktív elhatárolásra értékvesztést nem számoltunk el. A passzív időbeli elhatárolások a fordulónapig le nem számlázott költségeket tartalmazza. IV. Az eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések A pénzügyi műveletek bevételei a tárgyévben realizált kamatokat, árfolyamnyereségeket tartalmazza. A bevétel része továbbá a betétek és értékpapírok elhatárolt kamata. A realizált árfolyam veszteségek a pénzügyi ráfordítások között szerepelnek, mint eredményt csökkentő tételek. Az elszámolt működési költségeket külön táblázat részletezi költségnemenként, a kimutatás a tárgyidőszak végéig pénzügyileg nem teljesített összegeket is tartalmazza. Az Alap külön hozamot nem fizet, hozamához a befektetők a befektetési jegyek visszaváltása útján juthatnak hozzá a vételi és eladási árfolyam különbözetének realizálásával. V. Piaci elven történő értékelés elveinek és módszereinek bemutatása Az Alapban szereplő eszközök és források piaci értéken történő meghatározását az Alapok tájékoztatója részét képező Kezelési Szabályzatban meghatározott elveknek megfelelően történik, az alábbiak szerint az Alapra jellemző releváns szabályok kiemelésével: 1. Piaci érték megállapításának szabályai Az Alap nettó eszközértékének számítása és közzététele a Tpt 266. -a alapján történik. A befektetési alap nettó eszközértékét és az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközértéket minden forgalmazási napra meg kell állapítani és a Magyar Tőkepiac honlapján illetve az Alapkezelő honlapján kell megjelentetni, valamint a forgalmazási helyeken a Befektetők számára hozzáférhetővé kell tenni. A Letétkezelő az Alap nettó eszközértékét a tulajdonában lévő befektetések piaci értéke alapján forintban határozza meg, az Alapot terhelő költségek levonása után, minden banki munkanapon. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték az Alap mindenkori nettó eszközértékének és a befektetési jegyek darabszámának hányadosa. A T napi nettó eszközértéket a Letétkezelő T munkanapon állapítja meg a következő adatok figyelembe vételével: 15
- T napi árfolyamokkal kalkulált, T nap 12 óráig tudomására jutott T-1 kötésnapi tranzakciók alapján összeállított eszközállomány T napra számolt piaci értéket napig elhatárolt folyamatos díjak (alapkezelői, letétkezelői, könyvvizsgálói, felügyeleti díjak) - T-1 nap 16 óráig ismertté vált tételes költségek, kötelezettségek - T-1 nap 16 óráig ismertté vált követelések - T-1 napon forgalomban lévő befektetési jegy darabszám (a KELER-ben nyilvántartott befektetési jegyek mennyisége). Az értékpapírállományban lévő befektetési eszközök piaci értéke az Alap Kibocsátási Tájékoztatójának 10., A portfólió egyes elemei értékének meghatározása c. fejezetében kerül bemutatásra. Az Alap Nettó Eszközérték számításának menete + Értékpapírok és likvid eszközök piaci értéke + Értékpapírügyletekkel és forgalmazással kapcsolatos követelések piaci értéke - Értékpapírügyletekkel és forgalmazással kapcsolatos kötelezettségek piaci értéke - Közvetlen költségek (bankköltség, befektetési szolgáltató díjak, könyvvizsgálat, hirdetési díjak stb.) = Bruttó Eszközérték - Változó költségek a Nettó Eszközértékre vetítve (alapkezelési díj, letétkezelési díj) - Változó költségek a Nettó Eszközértékre vetítve (negyedéves PSZÁF díj) = Nettó Eszközérték 2. A portfólió elemeinek értékelési szabályai a) Folyószámla A folyószámlán lévő eszközök T napig megszolgált kamata és a T-1 napi záróállomány kerül elszámolásra, majd a tényleges havi zárlat alapján kerül sor az esetleges korrekció elszámolására. b) Úton lévő pénzek b/1. Eladáskor, vételkor a fennálló követelések, kötelezettségek T-1 napi várható értékét hozzá kell adni, vagy le kell vonni az eszközök értékéből. Kötbért, késedelmi kamatot, illetve peres úton érvényesíthető követeléseket nem lehet a Nettó eszközérték meghatározásakor figyelembe venni. b/2. Az Alap által kibocsátott saját befektetési jegyeinek T-1 napig történt forgalmazásából fakadó követelések/kötelezettségek egyenlegét hozzá kell adni/le kell vonni az Alap eszközeinek értékéből. c) Lekötött betét A lekötött betétek esetében a betét összegét T napig megszolgált kamatokkal együtt kell figyelembe venni a Nettó eszközérték számítása során. d) Kamatozó értékpapírok A kuponfizető nem diszkont értékpapírok esetében az értékelésnél T napig felhalmozott kamattal kell a következő nettó árfolyamok közül a legfrissebbet figyelembe venni. Amennyiben több legfrissebb árfolyamadat is publikált ezek közül ugyanarra a napra, úgy az alábbi sorrendet is figyelembe kell venni: - A magyar értékpapírok esetén az elsődleges árjegyzői rendszer (ÁKK) legutolsó elérhető közép árfolyama. - A legfrissebb elérhető tőzsdei záróárfolyam (amennyiben 16:30 óráig az adott napi záróárfolyam elérhető) - Az értékpapír jellemző piacának adatszolgáltatója (Bloomberg, Reuters, napilapok, stb.) által közölt, az értékelést megelőző legutolsó elérhető árfolyam (16:00-16:15 között) - Az Alapkezelő általi utolsó üzletkötés árfolyama. Diszkont államkötvényeket (kincstárjegyeket) az alábbiakban felsoroltak közül a legfrissebb árfolyam alapján számított hozamokkal kalkulált jelenértéken kell értékelni. Amennyiben több legfrissebb árfolyamadat is publikált ezek közül ugyanarra a napra, úgy az alábbi sorrendet is figyelembe kell venni: - A magyar értékpapírok esetén az elsődleges árjegyzői rendszer (ÁKK) legutolsó elérhető közép árfolyama. - A legfrissebb elérhető tőzsdei záróárfolyam (amennyiben 16:30 óráig az adott napi záróárfolyam elérhető) - Az értékpapír jellemző piacának adatszolgáltatója (Bloomberg, Reuters, napilapok, stb.) által közölt, az értékelést megelőző legutolsó elérhető árfolyam (16:00-16:15 között) 16
- Az Alapkezelő általi utolsó üzletkötés árfolyama. Egyéb diszkont értékpapírok esetén az értékelés alapja a következő árfolyamok alapján számított hozamokkal kalkulált jelenértékek közül a legfrissebb. Amennyiben több legfrissebb árfolyamadat is publikált ezek közül ugyanarra a napra, úgy az alábbi sorrendet is figyelembe kell venni: - A legfrissebb elérhető tőzsdei záróárfolyam (amennyiben 16:30 óráig az adott napi záróárfolyam elérhető) - Az értékpapír jellemző piacának adatszolgáltatója (Bloomberg, Reuters, napilapok, stb.) által közölt, az értékelést megelőző legutolsó elérhető árfolyam (16:00-16:15 között) - az Alapkezelő általi utolsó üzletkötés árfolyama e) Befektetési jegyek Az értékelés alapja a legutolsó elérhető vételi/visszaváltási árfolyam. f) Részvények, kárpótlási jegy Részvényeket, kárpótlási jegyeket az alábbiakban felsoroltak közül a legfrissebb árfolyamon kell értékelni. Amennyiben több legfrissebb árfolyamadat is 16:30 óráig elérhető ezek közül ugyanarra a napra, úgy az alábbi sorrendet is figyelembe kell venni: - Az értékpapír jellemző tőzsdéjének értékelés tőzsdenapi hivatalos záró árfolyama. - Az értékpapír jellemző piacának adatszolgáltatója (Bloomberg, Reuters, napilapok stb.) által közölt az értékelést megelőző legutolsó elérhető árfolyama (16:15-16:45 között) - Befektetési vállalkozó által jegyzett árfolyam, - az Alapkezelő általi utolsó üzletkötés árfolyama g) Származtatott ügyletek Határidős ügyletek Az értékelés napján az összes pozíciót értékelni kell. Az érvényességi nap és a teljesítési időpont közötti idő függvényében kiválasztott kockázatmentes piaci benchmark hozamból képzett diszkontrátával a határidős árfolyamból jelenértéket kell számolni az érvényességi napra, majd ezt kell összevetni az érvényesség napi piaci árfolyammal. Ezen árfolyam-különbözetnek és a kötés névértéken vett nagyságának a szorzata adja a pozíció értékét (veszteség/nyereség nagyságát). Opciós ügyletek Az opciós díjat költségként/bevételként a befolyás napján teljes egészében el kell számolni. Az eszköz értékelése pedig a határidős ügyletek kiértékelése szerint történik, azzal a különbséggel, hogy az opció jogosultjának nem kell az esetleges értékelési veszteséget figyelembe venni. h) Szabványosított kereskedésű származékos termékek (BUX) Az érvényes napi nyitott pozíciókat az adott instrumentumra közzétett utolsó hivatalos elszámoló ár alapján kell értékelni. i) Értékpapír kölcsönügylet A kölcsönvevő szerepelteti könyveiben sajátjaként az értékpapírt, a kölcsönbe adó értékelési különbözetként mutatja ki követelését. Kölcsönbe adott értékpapír: A kölcsönzési díjat esedékességkor egy összegben vagy a futamidő alatt elosztva kell kimutatni. A kölcsönbe adott értékpapírra vonatkozó követelést a papír aktuális piaci árán számított követelésként kell számításba venni. Kölcsönbe vett értékpapír: A kölcsönbe vett értékpapírral szemben a papír visszaszolgáltatásáig piaci áron számított kötelezettségként kell figyelembe venni. j) Deviza Az Alapok devizájától eltérő, más devizában denominált eszközöket, követeléseket, stb. az Alap bázisdevizájára kell átszámítani a következő árfolyamok valamelyikén az alábbi sorrendben: - A Magyar Nemzeti Bank hivatalos devizaárfolyama. Amennyiben az MNB hivatalos devizaárfolyama és a bankközi közép árfolyam között, a Nettó eszközérték készítésének időpontjában 1%-nál nagyobb mértékű eltérés mutatkozik az EUR/HUF és az USD/HUF árfolyamokban, akkor a Letétkezelő a Reuters által 16:30-kor publikált árjegyzői átlagárat tekinti értékelési devizának a fenti két devizára. A portfolió eszközeit az így kialakult árfolyamon kell értékelni. - A Letétkezelő aktuális közép árfolyama. Amennyiben valamely devizára nincs hivatalos árfolyam, úgy az adott devizanem USD vagy EUR keresztárfolyama (Reuters 16:00) és az USD/HUF vagy EUR/HUF keresztárfolyamból számolt árfolyamon kell értékelni. 17
- A deviza jellemző piacának adatszolgáltatója (Reuters, Bloomberg, napilapok stb.) által közölt az értékeléskori legutolsó elérhető árfolyama k) Származtatott devizaügyletek Határidős devizapozíciók. Határidős devizapozíciókat (deviza forwardok) a kötési árfolyamnak a vonatkozó devizák pénzpiaci kamataival diszkontált mai értékének, valamint a devizapár azonnali árfolyamának különbségeként kell értékelni. Deviza futures A deviza futures értéke az elszámolóház, illetve az illetékes tőzsde által az adott lejáratra kalkulált záró árfolyam és a kötési árfolyam különbsége. Devizaopciók Devizaopció vétele esetén, a pozíció értéke a kötési árfolyamnak a vonatkozó devizák pénzpiaci kamataival diszkontált mai értékének, valamint a devizapár azonnali árfolyamának különbsége, amennyiben ez pozitív, illetve nulla, ha ez az érték negatív. Devizaopció eladása esetén a pozíció értéke a kötési árfolyamnak a vonatkozó devizák pénzpiaci kamataival diszkontált mai értékének, valamint a devizapár azonnali árfolyamának különbsége, amennyiben ez negatív, illetve nulla, ha ez az érték pozitív. l) ETF-ek és Letéti igazolások Az ETF-eket és Letéti igazolásokat (GDR, ADR) az alábbiakban felsoroltak közül a legfrissebb árfolyamon kell értékelni. Amennyiben több legfrissebb árfolyamadat is 16:30 óráig elérhető ezek közül ugyanarra a napra, úgy az alábbi sorrendet is figyelembe kell venni: - Az értékpapír jellemző tőzsdéjének értékelés tőzsdenapi hivatalos záró árfolyama. - Az értékpapír jellemző piacának adatszolgáltatója (Bloomberg, Reuters, napilapok stb.) által közölt az értékelést megelőző legutolsó elérhető árfolyama (16:15-16:45 között) - Befektetési vállalkozó által jegyzett árfolyam, - Alapkezelő általi az utolsó üzletkötés árfolyama VI. Működési adatok Az Alapkezelő által az Alapra meghatározott, 2013. december 31.-re szóló Nettó Eszközérték jelentés nem mutat jelentős eltérést a jelen beszámolóban meghatározott értékektől. 2014. évre vonatkozóan költséget az Alap előre nem fizetett ki. A teljes és az egy jegyre jutó nettó eszközérték alakulása havonta adatok Ft-ban Dátum Nettó eszközérték NEÉ/darab 2013.01.31 674 991 075 0,9202 2013.02.28 626 001 916 0,9268 2013.03.29 588 047 007 0,8834 2013.04.30 551 725 796 0,8401 2013.05.31 539 950 621 0,8478 2013.06.28 496 664 578 0,7883 2013.07.31 474 967 493 0,8222 2013.08.30 434 850 479 0,8612 2013.09.30 403 572 363 0,8929 2013.10.31 401 734 188 0,8911 2013.11.29 397 210 080 0,9130 2013.12.31 358 238 905 0,8861 18
A kibocsátott és visszavásárolt befektetési jegyek mennyisége Hónapok Nyitó készelt (db) Kibocsátás mennyisége (db) Visszaváltás mennyisége (db) Záró készlet (db) 2013. január 739 245 572 229 194 5 915 332 733 559 434 2013. február 733 559 434 2 671 858 60 755 612 675 475 680 2013. március 675 475 680 4 322 921 14 117 550 665 681 051 2013. április 665 681 051-8 949 443 656 731 608 2013. május 656 731 608 2 936 685 22 804 241 636 864 052 2013. június 636 864 052 1 553 165 8 408 399 630 008 818 2013. július 630 008 818 1 806 225 54 103 693 577 711 350 2013. augusztus 577 711 350 4 994 953 77 756 117 504 950 186 2013. szeptember 504 950 186 3 104 556 56 091 105 451 963 637 2013. október 451 963 637 8 177 879 9 326 895 450 814 621 2013. november 450 814 621 1 501 002 17 257 568 435 058 055 2013. december 435 058 055 1 123 974 31 906 250 404 275 779 Aktív időbeli elhatárolások Jogcím Előző év 2012. december 31. adatok ezer Ft-ban Tárgyév 2013. december 31. Lekötött betét kamata 15 - Összesen 15 - Származtatott ügyletek értékelési különbözete A mérlegsor a december 31-én le nem zárt határidős ügyletek értékelési különbözetét tartalmazza. Deviza párok Kötésnap Mennyiség Kötési kereszt árfolyam Keresztárfolyam 2012. dec.31-én* 2013. dec.31-én* Piaci érték Ftban Keresztárfolyam Piaci érték Ft-ban HUF/USD 2011.07.11 340 000 190,03 220,93-10 506 - - HUF/USD 2011.07.12 410 000 192,03 220,93-11 849 - - HUF/GBP 2012.09.11 200 000 356,19 355,39 160 - - HUF/EUR 2013.07.31 200 000 299,84 - - 296,91 586 Összesen - - 22 195-586 * MNB hivatalos árfolyamon számolva Passzív időbeli elhatárolások adatok ezer Ft-ban Jogcím Előző év 2012. december 31. Tárgyév 2013. december 31. Könyvelési díj 101 114 Könyvvizsgálói díj 924 915 Letétőrzési díj 57 30 PSZÁF díj 47 24 Belföldi tranzakciós díj 54 36 CDCP őrzési díj 4 - Forgalmazói jutalék - 98 Összesen 1 187 1 217 19
Értékpapírok értékkülönbözetének részletezése adatok ezer Ft-ban Megnevezése Értékpapír Futamideje Beszerzési ár Kamatból, osztalékból Értékkülönbözet Egyéb piaci megítélésből Piaci érték Részvények 444 598 0-154 344 290 254 BRD Banca 5 880 0-3 493 2 387 KazahMys 27 197 0-13 939 13 258 PKO Bank Polski 12 578 0 2 954 15 532 Exillon 4 266 0 1 257 5 523 SIF3 4 501 0-2 631 1 870 SIF5 4 458 0-1 565 2 893 Tethys Petroleum 40 407 0-28 368 12 039 KGHM 9 524 0-1 140 8 384 Erste Bank 12 717 0 4 757 17 474 Evraz GBP 56 417 0-28 472 27 945 Gazprom GDR 23 308 0-5 057 18 251 Gulf Keystone 43 312 0-6 120 37 192 Halyk Bank 17 634 0 4 472 22 106 Lukoil 16 290 0 2 607 18 897 Novatek 9 344 0 9 792 19 136 Vimetco 85 011 0-80 760 4 251 Lehman Brothers 15 721 0-13 049 2 672 XXI Century 2 894 0-2 270 624 MOL 24 800 0-3 185 21 615 OTP 7 790 0 410 8 200 TVK 20 549 0 9 456 30 005 Összesen 444 598 0-154 344 290 254 Értékpapír fajtánkénti összesítés Államkötvények 0 0 0 0 Diszkontkincstárjegyek 0 0 0 0 Részvények 444 598 0-154 344 290 254 Befektetési jegy 0 0 0 0 Jelzáloglevelek - - - - Összesen 444 598 0-154 344 290 254 Értékpapír típusonkénti összesítés Bemutatóra szóló 444 598 0-154 344 290 254 Névre szóló - - - - Összesen 444 598 0-154 344 290 254 Egyéb információk - Az Alap származtatott ügyletek között az év során, értékpapír kölcsönzést, óvadéki repo ügyleteket nem kötött. - Az Alapkezelő a befektetési alap befektetési jegyei után, hozamra és a tőke megóvására ígéretet nem tett. - Nem áll fenn az Alap javára kapott, illetve terhére nyújtott fedezet, biztosíték, óvadék, garancia- és kezességvállalás. - Az Alap befektetési politikája az év során nem változott. 20
CASH-FLOW KIMUTATÁS adatok ezer Ft-ban Megnevezés Előző év 2012.12.31. Tárgyév 2013.12.31. I. Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, 1-13. sorok) -221 774-69 027 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) -221 089-68 364 2. Elszámolt amortizáció + 0 0 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás 0 0 4. Elszámolt értékelési különbözet 145 868 45 675 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete 0 0 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye 0 0 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye 0 0 8. Befektetett eszközök állományváltozása 0 0 9. Forgóeszközök állományváltozása -72 400-22 895 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása -827-707 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása 0 0 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása -2 15 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása 145 30 14. Származtatott ügyletek értékelési különbözete -73 469-22 781 II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 459 494 309 538 15. Ingatlanok beszerzése - 0 0 16. Ingatlanok eladása + 0 0 17. Befolyt bérleti díjak + 0 0 18. Értékpapírok beszerzése - -3 259 584-247 077 19. Értékpapírok eladása, beváltása + 3 717 177 548 625 20. Kapott hozamok + 1 901 7 990 III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) -317 334-291 314 21. Befektetési jegy kibocsátás + 879 459 32 422 22. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport - 0 0 23. Befektetési jegy visszavásárlása - -1 196 793-323 736 24. Befektetési jegyek után fizetett hozamok - 0 0 25. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 0 0 26. Hitel, illetve kölcsön törlesztése - 0 0 27. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat - 0 0 IV. Pénzeszközök változása (I+II.+III. sorok) -79 614-50 803 21
Portfólió jelentés értékpapír alapra Alapadatok: Alap neve lajstromszáma: Dialóg Konvergencia Részvény Befektetési Alap 1111-269 Alapkezelő neve: Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. Letétkezelő neve: UniCredit Bank Hungary Zrt. NEÉ számítás típusa: T Tárgynap (T): 2013.12.31. Saját tőke: 357 946 e Ft Egy jegyre jutó NEÉ: 0,8854 Darabszám: 404 275 779 db A tárgynapi nettó eszközérték meghatározása: adatok ezer Ft-ban I. KÖTELEZETTSÉGEK Hitelező Futamidő Összeg % I/I. Hitelállomány (összes): - - - - I/2. Egyéb kötelezettségek (összes): 553 31,24% Alapkezelői díj miatt 553 31,24% Letétkezelői díj miatt - 0,00% Bizományosi díj miatt - 0,00% Forgalm.ktg.miatt - 0,00% Közzétételi ktg.miatt - 0,00% Reklám ktg.miatt - 0,00% Költségként elszámolt egyéb tétel miatt - 0,00% Egyéb - nem költség alapú - kötelezettség - 0,00% I/3. Céltartalékok (összes): - 0,00% I/4. Passzív időbeli elhatárolások (összes): 1 217 68,76% Kötelezettségek összesen: 1 770 100,00% II. ESZKÖZÖK Összeg % II/1. Folyószámla, készpénz (összes): 68 876 19,15% Látra szóló (HUF) 22 060 6,13% Látra szóló (EUR) 1 334 0,37% Látra szóló (GBP) 2 578 0,72% Látra szóló (USD) 3 795 1,05% Látra szóló (EUR) 39 109 10,87% II/2. Egyéb követelés (összes): 0 0,00% Befejtetés jegy fogalmazás 0 0,00% II/3. Lekötött bankbetétek (összes): Bank Futamidő 0 0,00% II/3.1. Max. 3 hó lekötésű (összes): 0 0,00% 0 0,00% II/3.2. 3 hónapnál hosszabb lekötésű (összes): 0 0,00% 0 0,00% II/4. Értékpapírok (összes): 290 254 80,69% Devizanem Névérték deviza egységben Árfolyamérték % II/4.1. Befektetési jegyek (összes): 0 0 0,00% II.4.2. Diszkontkincstárjegyek (összesen): 0 0,00% II/4.3. Részvények (összes) 512 745 078 290 254 80,69% BRD Banca RON 4 000 2 387 0,66% KazahMys GBP 17 000 13 258 3,69% PKO Bank Polski PLN 5 500 15 532 4,32% Exillon GBP 9 000 5 523 1,54% SIF3 RON 42 000 1 870 0,52% SIF5 RON 22 000 2 893 0,80% Tethys Petroleum CAD 125 100 12 039 3,35% KGHM PLN 10 000 8 384 2,33% Erste Bank EUR 2 308 17 474 4,86% 22
Evraz GBP GBP 70 000 27 945 7,77% Gazprom GDR USD 10 000 18 251 5,07% Gulf Keystone GBP 60 000 37 192 10,34% Halyk Bank USD 10 000 22 106 6,15% Lukoil USD 1 400 18 897 5,25% Novatek USD 650 19 136 5,32% Vimetco USD 1 971 120 4 251 1,18% Lehman Brothers EUR 500 000 000 2 672 0,74% XXI Century GBP 100 000 624 0,17% MOL HUF 1 500 000 21 615 6,01% OTP HUF 200 000 8 200 2,28% TVK HUF 8 585 000 30 005 8,34% II/5 Lekötött betétét kamata (összes) 0 0 0,00% II/6. lekötött betét HUF 0 0,00% Származtatott ügyletek értékelési különbözete 586 0,16% Eszközök összesen: 359 716 100,00% Budapest, 2014. március 20... Dialóg Befektetési Alapkezelő Zrt. 23