II/2012. piaci szemle. Teljesítmény áttekintés

Átírás

1 II/2012 piaci szemle Teljesítmény áttekintés

2 Teljesítmény áttekintés

3 Tartalom piaci szemle 05 Szerkesztői bevezető Mindig újra megállapítjuk, hogy éppen a tőkepiacon a tradíció a legfelsőbb vezérelv, különösen akkor, ha arról van szó, hogy jó eredményeket akarunk elérni. 06 Carmignac Az Edouard Carmignac által 1989-ben alapított cég, a Carmignac Gestion ma szakmája legfontosabb független szereplői közé számít. 36 DJE A siker motorjai a defenzív, értéktartó részvényekbe történő befektetés, erős tartalom, kiváló mérleg-minőség és/vagy magas osztalékhozamok. 56 DWS A lényeg megőrzése, nyereséget produkálni, evvel a sikerrecepttel lehet jó osztalék-perspektívákkal rendelkező részvényeket behozni még a turbulens piaci időkben is, valamint folytonosságot a portfolióban. 62 Az egyes befektetési alapok, az arany és a kamatozó betétek értékalakulása 68 A Timberland Befektetési Alap befektetési osztályainak értékalakulása Piaci szemle 2012/II. 03

4 Bevezető Tartományi parlament Düsseldorf - Németország Piaci szemle 2012/II. 04

5 Bevezető Igen tisztelt Befektető, Vissza a gyökerekhez, vagy másképpen: vissza a bevált dolgokhoz. Mindig újra megállapítjuk, hogy éppen a tőkepiacon a tradíció a legfőbb alapelv, különösen, ha arról van szó, hogy jó eredményeket akarunk elérni. A tradíció ugyanis azt jelenti, hogy a bevált dolgokat megtartjuk és tovább építjük. Ezt a szabályt már sok éve követjük és a Timberland Befektetési Alapnál is következetesen alkalmaztuk. Kiválasztunk egy nagy értékű alapot, amely a legjobb hosszú távú teljesítménnyel rendelkezik és ezt kombináljuk egy nemesfém hányaddal, mint felfogó medencével minden konjunktúra korrektúra és inflációs forgatókönyv esetére és a hozambiztonság érdekében ellátunk egy részt fix kamatozású értékpapírokkal. Egy megfelelő futamidő a siker egyik nagyon fontos építőköve és a nagyfokú rugalmasság teszik teljessé a befektetőre szabott letétet. Az eredmény egy minden igényes befektető számára jól érthető és mindenekelőtt korszerű befektetési osztály. Ez az az ok, amiért OptiMix befektetési osztályaink jól helytállhattak az első félévben, jóllehet Európát még mindig beárnyékolja az adósságválság. A mi értékpapír pozícióink és az arany ára a befektetőink számára alakult ki, csak a kamat oldalon kellett a jelenlegi kamatpolitikának megfelelően választóvonalakat tenni. A kamat itt jelenleg évi 2,08 %. Az év kezdete óta igy tudott a DWS Top Dividende + 4,19, a DJE Dividende & Substanz + 4,63, és a Carmignac Investissement 2,17 %-os értéknövekedést elkönyvelni. Az arany ára + 4,41 %-kal emelkedett az év kezdete óta. A MEGFELELŐ SZÓRÁS Az a hatékonyság, amellyel mi kibocsátó házként csak 3 befektetési alapba invesztálunk, megmutatkozik ezeknek az alapoknak a rendkívül széles szórása nyomán is, amely végül is mérvadóan játszik közre a befektetés sikerében és újólag bizonyítja, hogy nem a tömeg, hanem a minőség az idő parancsa. A portfolió letörés figyelembevételével értékpapír alapunkban a következő államok dominálnak: USA, Kanada, Franciaország, Németország, Hollandia, Brazília, Thaiföld, Dél-Korea, Ausztrália, Tajvan, valamint Indonézia. Bár alapjaink az eurót választják, ennek ellenére befektetésre kerülnek ezek a felsorolt államokban egyedi valutában és világszerte széles szórást biztosítanak. Függetlenül alap-partnereink rangos kitüntetéseitől ezek legalább 24 éven át tartósan sikeresek. És a tartósság az, ami nekünk számít. Eklatáns példa a Carmignac Investissement. Ez ebben az időszakban 1017 % nettó eredményt tudott kigazdálkodni összehasonlítási indexe ugyanebben az időszakban pontosan 206 % volt. Ezért a Timberland Befektetési Alap OptiMix változatai összes befektetett eszközként fontos szerepet játszanak a vagyonépítésben és ezen felül a befektetőknek hosszú évekre nyugalmat biztosítanak. A közvetlen befektetőknek viszont idegőrlő időknek kellett és kell szembenézniük. Az Önök Dirk Köstere Dirk Köster az 1990-es évek kezdete óta dolgozik a befektetések területén, pályájának fontos állomásai voltak a Dean Witter Reynolds, Merrill Lynch és Prudential Bache. befektetési házak. Piaci szemle 2012/II. 05

6 Carmignac Pénzügyi negyed Place de la Defense Párizs - Franciaország Piaci szemle 2012/II. 06

7 Carmignac KPMG Audit Département de KPMG S.A. Cabinet Vizzavona Isabelle Bousquié Associé Robert Mirri Associé Igen tisztelt Hölgyeim és Uraim, Igazgató tanácsunk által az Alap Vagyonkezelő társaságának adott megbízás alapján Önök elé terjesztjük beszámolónkat a ével lezárt üzleti évről. Ez az alábbiakat tartalmazza: A CARMIGNAC INVESTISSEMENT befektetési alap éves beszámolójának vizsgálata, amely a jelen beszámoló melléklete, - megállapításaink indoklása - a törvényileg előírt külön vizsgálatok és információk Az éves beszámolót vagyonkezelő társaságunk készítette. Feladatunk abban áll, hogy záró vizsgálatunk alapján állásfoglalást készítsünk az éves beszámolóhoz. I ÁLLÁSFOGLALÁS AZ ÉVES BESZÁMO- LÓHOZ A záró vizsgálatot a Franciaországban az ágazatban érvényes alapelvek szerint végeztük el; ezek az alapelvek különleges gondossági intézkedéseket kívánnak, amelyek kielégítő biztonsággal garantálják, hogy az éves beszámolóban nincsenek lényeges pontatlanságok. A záró vizsgálat az éves beszámolóban található számok és adatok alapjainak szúrópróbaszerű, vagy más kiválasztási módszerrel történő vizsgálatát jelenti. Ez továbbá magába foglalja az alkalmazott számviteli alapelvek és a lényeges értékelések méltatását, valamint az éves beszámolónak, mint egésznek a bemutatását. Véleményünk szerint az átvett vizsgálati igazolások kielégítő és megfelelő alapot biztosítanak állásfoglalásunkhoz. üzleti évben végzett üzleti tevékenység eredményeiről és az OGAW vagyoni, valamint pénzügyi helyzetéről a jelen üzleti év végén. II A VÉLEMÉNYEK INDOKLÁSA A francia kereskedelmi törvénykönyv L cikkelye határozatainak alkalmazásával véleményünk indokolása tekintetében az alábbiakat közöljük: Az OGAW által alkalmazott számviteli alapelvekről adott méltatásunk keretében, amely A számvitel szabályai és módszerei című észrevételünkben a mellékletben leírva található, különösen a portfolióban található pénzügyi eszközök számára választott értékelési módszerek korrekt alkalmazását vizsgáltuk. Ezek a bírálatok az éves beszámoló egészére vonatkozó vizsgálatunk alkotó részei, ezért kerültek be ennek a beszámolónak az első részébe. III KÜLÖN VIZSGÁLATOK ÉS INFORMÁ- CIÓK A továbbiakban a törvényileg előirt külön vizsgálatok Franciaországban, a szakmánkban érvényes alapelvei szerint jártunk el. A korrektséggel és az éves beszámolónak az éves jelentésben és a részvényesek számára előirt dokumentumokban a pénzügyi helyzetről és az éves zárójelentésről található információknak az összhangjával kapcsolatban semmilyen kifogást nem találtunk. Ezúton igazoljuk, hogy az éves beszámolót a francia számviteli előírások és alapelvek figyelembevételével az előírásoknak megfelelően és korrekten állították össze és az a tényleges viszonyoknak megfelelő képet közvetít az elmúlt Paris La Défense, le 13 mars 2012 Piaci szemle 2012/II. 07

8 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT ÉVI BESZÁMOLÓ JELENTÉSE Az OGAW ismertető jegyei BESOROLÁS Nemzetközi részvény EREDMÉNYFELHASZNÁLÁS A befektetési alap három részesedési osztályból áll: A részesedések, E-részesedések és GBP- részesedések. Az A,E és GBP részesedések hozamai teljes mértékben visszaforgatásra kerülnek. A könyvelés a ráeső hozam módszere szerint történik. AZOK AZ ORSZÁGOK, AMELYEKBEN AZ ALAP FORGALMAZÁSÁT ENGEDÉLYEZ- TÉK A-részesedések: Németország, Ausztria, Belgium, Olaszország, Luxemburg, Svájc, Hollandia, Spanyolország, Franciaország és Svédország. E-részesedések: Franciaország, Spanyolország, Olaszország és Hollandia. GBP-részesedések: Franciaország és Nagy-Britannia. BEFEKTETÉSI CÉL A befektetési alap célja az ajánlott befektetési időtartamon túl az MSCI AC World Index-et (osztalék számítása nélkül) meghaladni. REFERENCIA INDIKÁTOR A referencia index az egész világra kiterjedő MSCI-index a nemzetközi részvények számára az MSCI All countries World (osztalék nélkül számolva). Ez az index a befektetési spektrumot nem korlátozva határozza meg, hanem megengedi a befektetőnek, hogy azt a teljesítményt és a kockázati profilt kalkulálja, amelyet az alapba történő befektetés esetén elvárhat. Az MSCI AC World Index leírása: Az MSCI All Countries World Index egy olyan mutatószám, amelyben az ipari és a fejlődő országok világszerte legjelentősebb piaci kapitalizációi képviselve vannak. Ezt az MSCI (Bloomberg kód: MSEUACWF) osztalék nélkül dollárban számolja ki. BEFEKTETÉSI STRATÉGIA Az alap alapul szolgáló stratégiáit aktívan kezelik és főleg a világszerte ismert pénzügyi helyek nemzetközi részvényeibe fektetnek be. Ezen túlmenően más értékpapírokba is eszközölhetnek befektetéseket. A befektetési politikában nincs semmiféle korlátozás egy bizonyos régióra, szektorra, típusra, vagy az érték volumenére. A Carmignac Investissement befektetései a vagyon legalább 60 %-ában az eurozóna országainak, más országoknak és a fejlődő országoknak a részvényeiből állnak. AZ OGAW különböző vagyoni osztályainak és kategóriáinak (részvényalap, kevert alap, nyugdíj alap, pénzpiaci alap, stb) eloszlása a portfolión belül a világra kiterjedő makroökonómiai környezet és fejlődési perspektívái (növekedés, infláció, deficitek, stb) elemzésének alapján történik. Ez az alapmenedzserek becslései és elvárásai alapján változhat. Az alap aktív kezelése alapján saját mérlegelési mozgástérrel rendelkezve, vagyonkihelyezése a referencia indikátorétól egyértelműen eltérhet. Épp így eltérhet a referencia indikátor súlyozásától a minden befektetési osztály alapos pénzügyi elemzése alapján képzett portfolió mind földrajzi, mind pedig szektoriális tekintetben, valamint a valuta tekintetében, a minősítés, vagy a futamidő tekintetében. Különösen jelentősen eltérhet a kamattermékekből, vagy eszközökből álló portfoliók összes durációja a referencia indikátoréitól. A módosított durációt mint a portfolió tőke változását (%-ban) 100 bázisponttal történő kamatváltozásnál határozzák meg. A portfolió módosított durációja mínusz 4 és plusz 45 között ingadozhat. A befektetési menedzser valuta kockázatra vonatkozó döntéseinek alapja a makroökonómiai környezet, különösen a különböző országok és gazdasági térségek növekedési és inflációs kilátásainak, valamint a pénz és költségvetési politika tekintetében fennálló elvárásainak globális elemzése. Ezen kívül az alap menedzser befektethet az engedélyezett pénzügyi szerződésekről vagyonának 20 %-áig a nyersanyagszektorba. A TELJESITMÉNY ŰZŐK LEIRÁSA Részvények A befektetési alap állandóan ki van téve nettó vagyonának legalább 60 %-áig azon részvények, vagy más címletek kockázatának, amelyek közvetve, vagy közvetlenül tőkében történő részesedést, vagy szavazati jogot biztosítanak, vagy biztosíthatnak és az eurozóna, vagy más országok piacain forgalmazásra engedélyezettek, amelyek különösen nagyrészt a fejlődő országokban kerülnek forgalomba. A befektetési alap nettó vagyona csekély, vagy közepes mértékű piaci tőkésedésű vállalatokba kerülhet befektetésre. Piaci szemle 2012/II. 08

9 Carmignac Valuták A befektetési alap a kötelezettségek kiépítése céljából, vagy biztosítási célból más valutákat is alkalmazhat, mint az alap értékelési valutája. Az alap köthet szabályozott és szervezett piacokon tőzsdén kívül (OTC over the counter) fix, vagy feltételes határidős üzleteket, hogy a kötelezettségeket más valutában építse fel, mint az értékelési valuta, vagy hogy az alapot a valuta kockázat ellen biztosítsa. A nettó elkötelezettség a nettó vagyon 125 %-át teheti ki és eltérhet a referencia indikátorától és/vagy a tisztán részvény, vagy kötvény portfolióktól. KÖVETELÉS PAPIROK ÉS PÉNZPIACI ESZ- KÖZÖK A befektetési cél elérése érdekében az alap vagyont alkalomszerűen fix kamatozású adóskötvényekbe és az eurozóna, vagy más országok és/ vagy a fejlődő országok piacainak inflációjához kötött adóskötvényekbe lehet befektetni. Az alap menedzsment mozgástere alapján az elosztás nincs semmilyen korlátozásnak alávetve. Az alap által az OGAW-on kersztül, vagy közvetlenül tartott kötvényállomány átlagos súlyozott minősítése legalább Befektetési fokozat, ami a Standard, vagy Poor s & Moody s minősítő ügynökségeknél legalább egy BBB/Baa3 minősítésnek felel meg. Az alap olyan adóskötvényekbe is befektethet, amelyeknek nincs minősítésük, vagy amelyeknek a minősítése a Befektetési fokozat alatt van. Nincs kikötés a választott címletek durációjára és a magán, vagy nyilvános kötvények közötti felosztásra vonatkozóan. Származékok Az alap befektethet olyan fix, vagy feltételes határidős szerződésekbe, amelyek az eurozóna, vagy más országok szabályozott és szervezett piacain tőzsdén kívül (OTC over the counter) forgalmazhatók. Ebben a keretben az alap belemehet pozíciókba, hogy a portfoliót biztosítsa és/ vagy az ágazattal, földrajzi régiókkal, kamatokkal, részvényekkel (valamennyi piac-tőkésített), értékpapírokkal és értékpapírszerű eszközökkel (valeurs mobiličres assimilées) kapcsolatos kockázatnak kitegye és ezáltal a befektetési célt elérje. A portfolió dinamizálása, vagy biztosítása olyan opciók és/vagy határidős szerződések vétele, vagy eladása révén történik, amelyeket a szabályozott, szervezett, vagy OTC piacokon a legfontosabb világszerte ismert a részvényekre, vagy kamatokra vonatkozó referencia indexekben jegyeznek. Az alap adott esetben a kamatlábakra vonatkozóan alkalmazhat kamat-swapokat. Az ügyletek volumene a kamat- vagy részvényszármazékokra vonatkozó piacokon nem lépheti túl az alap összes vagyonát. Származékokat tartalmazó címletek Az alap befektethet bizonyos olyan címletekbe, amelyek olyan származékokat (opciós jegyek, Credit Linked Notes, EMTN, jegyzési lapok) foglalnak magukban, amelyek az eurozóna, vagy más országok szabályozott és szervezett piacain tőzsdén kívül (OTC over the counter) forgalmazhatók. A származékokat tartalmazó címletekbe történő befektetés semmi esetre sem lépheti túl a nettó vagyon 10 %-át. Az ilyen befektetésekkel kapcsolatos kockázat az integrált származékot tartalmazó címlet megvásárlása érdekében befektetett összegre korlátozódik. OGAW és befektetési alap és Index Tracker, vagy Exchange Traded Funds (ETF) Az alap a nettó vagyona 10 %-ának erejéig befektethet az OGAW-ba, amelyet a Carmignac Gestion irányit. Az alap a törvényileg előirt felső határok figyelembevételével - befektethet a francia, vagy külföldi jog szerinti OGAW-okba, amelyek összhangban állnak az EU irányvonalaival; - a francia, vagy külföldi jog szerinti OGAW-okba, amelyek nem állnak összhangban az EU irányvonalaival; Az alap alkalomszerűen visszanyúlhat az Index-Trackerhez(ez egy olyan befektetési alap, amelynél megpróbálják egy ismert index értékalakulását lemásolni) és az Exchange-Traded Funds-hoz. Betétek és likvid eszközök Az alap visszanyúlhat a betétekhez, annak érdekében, hogy a pénzforgalmat optimalizálhassa és az alapul szolgáló OGAW jegyzésének/ visszavételének különböző érték megállapítási adatait kezelje. Aktíváinak 20 %-áig befektethet betétekbe ugyanannál a hitelintézetnél. Ezeket az ügyleteket csak kivételes esetekben hajtják végre. Az alap likvid eszközöket csekély volumenben tarthat, különösen azért, hogy a befektetőktől a részesedéseket vissza tudja vásárolni. Kölcsönök adása tilos. Készpénz felvétele Az alap felvehet készpénzt azért, hogy az alap pénzforgalmát optimalizálhassa és az alapul szolgáló OGAW jegyzésének /visszavételének különböző érték megállapítási adatait kezelje. Ezeknél az ügyleteknél be kell tartani a törvényileg előírt limitet. Piaci szemle 2012/II. 09

10 Carmignac Címletek megszerzése és átmeneti átruházása Az alap vállalhat értékpapír kölcsönügyleteket azért, hogy az OGAW hozamait optimalizálhassa. A határidős megszerzési, ill. a határidős átruházási tranzakciók mindig piaci körülmények között történnek. További adatok a Költségek és díjak című szakaszban találhatók. Az alap köthet értékpapír visszavásárlási ügyleteket. Kockázati profil Az Ön pénze átmenetileg olyan pénzeszközökbe kerül befektetésre, amelyeket a vagyonkezelő társaság kiválaszt. Ezek az eszközök ki vannak téve a piac alakulásának és kockázatainak. Az alap kockázati profilját egy több mint ötéves befektetési horizont alapján alakítják ki. A potenciális befektetőknek tudatában kell lenniük annak, hogy az alap vagyontárgyainak értéke ki van téve a nemzetközi részvény-, járadék- és devizapiacok alakulásának és ezért erősen ingadozhat. Többek között figyelembe kell venni az alábbi kockázati tényezőket. Minden befektetőnek meg kell vizsgálnia az adott befektetéssel kapcsolatos kockázatokat és a Carmignac Gestiontól függetlenül véleményt kell alkotnia róluk, különösen az adott befektetésnek a saját pénzügyi helyzetével való összeegyeztethetőség kérdésében, valamint adott esetben szakemberek véleményét is ki kell kérnie. Részvény kockázat Az alap nettó vagyona legalább 60 %-áig ki van téve az eurozóna, valamint más országok és a fejlődő országok piacai részvénykockázatának. Ha a részvények, vagy indexek, amelyekhez a portfolió kötődik, zuhannak, akkor az alap nettó leltárértéke is eshet. A csekély, vagy közepes piac-tőkésedésű vállalatok részvényeinek piacain a tőzsdén jegyzett címletek volumene korlátozott, így a piaci ingadozások gyorsabban és lefelé jutnak kifejezésre, mint a magas piac-tőkésedésű címleteknél. Az alap nettó leltár értéke ennek következtében gyorsan és jelentősen zuhanhat. A befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy a kereskedelmi és felügyeleti feltételek a fejlődő országok piacain eltérhetnek a nagy nemzetközi pénzügyi központokban érvényes normáktól. Kockázat a valuta elkötelezettséggel kapcsolatban Az elkötelezettséget úgy számítják ki, mint a nettó elkötelezettség összegét minden pénznemben és a nettó vagyon 125 %-át teheti ki. A valuták esése, vagy emelkedése a nettó leltárérték esésének kockázatával jár együtt. Valuta kockázat A valuta kockázat az egy olyan valuta felé való elkötelezettséggel függ össze, amelyik nem az alap értékelési valutája. Az alap közvetve, vagy közvetlenül a befektetésein és a határidős pénzügyi eszközök használatán keresztül ki van téve a valuta kockázatnak. Likviditás kockázat Azokon a piacokon, amelyeken a befektetési alap működik alkalmanként időszakos likviditás hiány léphet fel. Ezek a piaci zavarok hátrányosan befolyásolhatják azokat az árfeltételeket, amelyeknél a befektetési alapnak adott esetben pozíciókat kell feloldania, felépítenie, vagy módosítania. Kockázat a mozgástér kezelésével kapcsolatban A mozgástér kezelése a pénzpiacok becslésén alapszik. Az alap teljesítménye függ azoktól a vállalatoktól, amelyeket a vagyonkezelő társaság kiválaszt. Fennáll annak a kockázata, hogy a vagyonkezelő társaság nem a legerősebb teljesítményű vállalatokat választja ki. A nyersanyagokkal kapcsolatos kockázat A nyersanyagárak ingadozása és a szektor volatilitása a nettó leltár érték visszaesését vonhatja maga után. A fejlődő országokkal kapcsolatos kockázat Az ezeken a piacokon uralkodó kereskedelmi és felügyeleti feltételek eltérhetnek a nagy nemzetközi pénzügyi központokban érvényes normáktól. Kamatkockázat A kamatkockázat a kamatok emelkedése esetén a nettó leltár érték visszaeséséhez vezethet. Ha a portfolió módosított durációja pozitív, akkor a kamat emelkedés a portfolió értékének viszszaeséséhez vezethet. Ha a módosított duráció negatív, akkor a kamatcsökkenés a portfolió értékének csökkenéséhez vezethet. Piaci szemle 2012/II. 10

11 Carmignac Hitelkockázat Az alap Befektetési fokozat minősítéssel rendelkező és spekulatív címletekbe fektet be. A hitelkockázat azt a veszélyt jelenti, hogy a kibocsátó nem teljesíti a kötelezettségeit. Ha a magán kibocsátók minősége rosszabbodik, pl. a bonitásukat a minősítő ügynökségek visszaminősítik, akkor a magán kötvények értéke, így az alap nettó leltár értéke is csökkenhet. Az alap fenntartja magának a jogot arra, hogy olyan adóskötvényekbe fektessen be, amelyeknek nincs minősítésük, vagy amelyeknek a minősítése a befektetési fokozat alatt van. Tőke elvesztési kockázat A befektetési alapnak sem garanciája, sem védelme nincs. A lehetséges jegyző személyek és a tipikus befektető profilja Ennek az alapnak a részesedései nincsenek az évi US Biztonsági Törvény határozatainak megfelelően nyilvántartva. Ennek következtében ezeket az S szabályzat amerikai határozatai szerint nem lehet közvetlenül, vagy közvetve az USA-ba, vagy egy US személy nevében, vagy javára ajánlani, vagy eladni. Ettől a kivételtől eltekintve a befektetési alap minden jegyezni kívánó részére nyitva áll. A befektetési alap a számolási egységekben az életbiztosítási szerződések alátámasztására szolgálhat. A befektetés megfelelő összege ebben a befektetési alapban függ a fefektető személyes helyzetétől. Ennek megállapítása érdekében azt ajánljuk a befektetőnek, hogy kérjen szakértői segítséget, hogy a befektetését diverzifikálja és a pénzügyi portfolió, vagy saját vagyona ebben a befektetési alapban befektetendő részesedését, személyes vagyonát, igényeit és céljait különösen az ajánlott befektetési időtartam és a fentebb említett kockázatok tekintetében határozza meg. Az ajánlott befektetési időtartam öt év. Piaci szemle 2012/II. 11

12 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT ÉVI BESZÁMOLÓ JELENTÉSE Befektetési politika AZ IGAZGATÓTANÁCS JELENTÉSE Teljesítmény az évkezdete óta Carmignac Investissement A-részesedés (euró) E-részesedés (euró) Az egész év alatt az alap -9,95 %-os visszaesést mutat, (A-részesedések), amíg a referencia indikátor -6,39 %-ot veszített. A üzleti év a Carmignac Investissement számára különösen frusztráló volt. Bár a makroökonómiai elemzés, amit az egész év folyamán végeztünk, messzemenően találónak bizonyult, azonban az alap értékalakulása csalódást okozott. Befektetési stratégia Miután gyorsan tisztába jöttünk az európai válság és a világgazdaságra ható evvel kapcsolatos rendszer-kockázat méreteivel, egy a részvénypiacokon történő korlátozott elkötelezettség mellett döntöttünk, amit nagyrészt az európai részvényindexek visszaesése elleni biztosításra szolgáló származék-stratégián keresztül értünk el. Az év folyamán az alapnak az aranybánya értékekben elfoglalt pozícióit, valamint az US dollárban való elkötelezettségét tovább növeltük. A portfoliónak az európai index származékok eladásán keresztül történő biztosítása általában és a derivatív pozíciók a bankcímletekre különösen jól funkcionált. Ezzel a háttérrel teljesítettek a derivatív pozíciók a részvényindexekre a év folyamán 3,27 %-os pozitív hozzájárulást az alap bruttó teljesítményéhez. Ezzel szemben az alap a fejlődő országok részvényeinek túlzott súlyozása alatt szenvedett. Abból indultunk ki, hogy ezt az Európában jelentkező problémák kevésbé érintik és a kínai pénzpolitika lazulása korábban megtörténik. A fejlődő országok emelkedő életszínvonala téma súlyozása az év kezdetétől a beszámolási időszak végéig 34 %-ról 37,3 %-ra nőtt. A fejlődő országoknak az ipari országokkal szembeni átlag alatti értékalakulása miatt a portfoliónak ez az alkotórésze hátrányosan befolyásolta a teljesítményt. Az alapnak az idegen valuták javára történő pozicionálása csak szerény hozzájárulást teljesített az alap teljesítményéhez, mivel az euró az év folyamán a dollárral szemben 3 %-ot vesztett. Félelmünk az európai válság szisztémás kiszélesedésétől, amelynek megsemmisítő ereje augusztusban egyértelművé vált, lehetővé tette számunkra egy a tőzsde-történelem egyik legrosszabb negyedévének jelentékeny kipárnázását, ami nekünk ugyanakkor a 4. negyedévben, amelyet a részvénypiacok egyértelmű fellendülése jellemzett, relatíve sokba került. A szisztémás kockázatok láttán elsősorban a tőke megtartásán fáradoztunk. Összességében nézve a valutaszármazékok a évben + 1 %-os pozitív hozzájárulást teljesítettek az OGAW bruttó teljesítményéhez. A kihelyezés az aranybánya szektorba csalódást keltő teljesítményt hozott, mivel bár az arany unciája az év folyamán 10 %-os emelkedést mutatott, az aranybánya értékek evvel ellentétben több, mint 10 %-ot veszítettek. Az arany által indexált ETF kedveltségének növekedése átmenetileg csökkentette a keresletet az aranytermelők részvényei iránt. Az aranybánya pozíciók ellenben az év folyamán az alap vagyon 14,4 %-ára nőttek (szemben az év eleji 12,3 %-kal). GBP részesedés -9,95 % -10,62 % -12,19 % Referencia indikátor -6,39 % -8,74 % Az elmúlt negyedévben megállapított trendek folytatódhattak az év elején: az amerikai gazdasági növekedés fellendülése, és az infláció visszaesés bebizonyosodása a fejlődő országokban, ami egy alkalmazkodó kínai pénzpolitikát igazolt. Eltekintve ezektől a pozitív megfontolásoktól a rövid távú pozitív hatások, a nemrég az EKB által a likviditási válság leküzdése és az államadósságok refinanszírozási költségeinek csökkentése érdekében foganatosított intézkedéseinek a részvénypiacot támogató környezetet tudtak teremteni. A vonzó tőzsdei értékelések megerősítik ennek a pozitív értelmezésnek a helyességét. A likviditás tétel általunk történő kihelyezése és a folyó eszközök alkalmazása az év eleji 3,6 % és a későbbi 8,9 % között ingadozott. Az innováció témája egyértelműen a portfolió 7,1 %-ára csökkent (a 15,1 %-kal szemben). Az energiaszektorba történő kihelyezés a év végén 13,9 %-ot tett ki, a beszámolási időszak kezdetén lévő 15,6 %-kal szemben. A múltbeli értékalakulás nem okvetlen utalás a jövendőbeli értékalakulásra.die Allokation im Energiesektor betrug Ende ,9% gegenüber 15,6% zu Beginn des Berichtszeitraums. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zwingender Hinweis auf den künftigen Wertverlauf. Piaci szemle 2012/II. 12

13 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT ÉVI BESZÁMOLÓ JELENTÉSE Törvényileg előírt információk Egyebek AZ INTERMEDIEREK KIVÁLASZTÁSA A Carmignac Gestion saját vagyonügynökségi társaságában olyan szolgáltatókat választ ki, amelyeknek a végrehajtási alapelvei lehetővé teszik azt, hogy a megbízások elosztása során az OGAW-jának, vagy ügyfeleinek számlája érdekében a lehető legjobb eredményt lehessen nyújtani. Ugyancsak megválasztja a szolgáltatókat a befektetésekkel kapcsolatos döntések és a megbízások végrehajtásának támogatásához is. A Carmignac Gestionnak mindkét esetben a kiválasztási politikáját és a közvetítők megítélését egy sor kritérium alapozza meg, amelyeknek aktualizált verziója az Interneten a oldalon található meg. Ezen az oldalon lehet a közvetítési díjakkal kapcsolatos beszámolót is megtalálni. A teljes kockázat kiszámítása A teljes kockázatot a Value-at-Risk módszer szerint két éves időtartamra, 99 %-os megbizhatósági szinten 20 napra számítják ki. A várható tőkeáttétel szintje maximum 2. VaR Min. Közép Max. CI 3,64 4,88 6,18 Ezek az adatok az alap teljes kockázatának kiszámítása időpontjától kezdődően a Value-at-Risk módszer szerint kerültek összeállításra. Az OGAW belügyei 2011 július: - A lényeges befektetői információk (KIID) készítése, mint az egyszerűsített értékesítési prospektus kiegészítése. - A teljes prospektus megszüntetése, helyette egy olyan prospektus készítése, amelyik csak a befektetési alap részletes adatait és az alap alapszabályzatát tartalmazza. - Átállás a decemberi VaR.-re 2011: - Figyelmeztetés arra, hogy az alap értékesítése US személyek számára tilos. - A következő tudnivalók felvétele a referencia indikátor után: osztalék nélkül, vagy A hozamok újbóli befektetése - Az érvényes előírások aktualizálása, a teljesítés bizonyos pontjainak megadása és a prospektus bemutatásának egységesítése. - A lehetséges deviza elkötelezettség növelése a nettó vagyon 125 %-ára. Piaci szemle 2012/II. 13

14 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT MÉRLEGE AKTIVÁK Nettó állóeszköz állomány Betétek Pénzeszközök , ,87 Részvények és hasonló értékpapírok , ,65 Kereskedés szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon , ,65 Nem szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon történt kereskedés Kölcsönkötvények és hasonló értékpapírok Forgalmazás szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon Nem szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon történt kereskedés Adósságjogi-papírok ,03 Forgalmazás szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon ,03 Eladható adósságjogi papírok ,03 Egyéb adósságjogi papírok Nem szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon történt kereskedés Szervezetek a közös befektetésekhez A 85/611/EWG irányelvek követelményeinek megfelelő európai OGAW és általános francia OGAW Bizonyos befektetőknek fenntartott OGAW Jegyzett befektetési alapok és adósságlevél-alapok (Fonds communs de créances) Nem jegyzett befektetési alapok és adósságlevél alapok (Fonds communs de créances) Határidős értékpapír-tranzakciók ,22 Követelések visszavásárolt értékpapírokból ,22 Követelések kölcsönzött értékpapírokból Kölcsönvett értékpapírok Elzálogosított értékpapírok Egyéb határidős tranzakciók Határidős pénzeszközök ,18 Tranzakciók szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon ,62 Egyéb tranzakciók ,56 Egyéb pénzeszközök Követelések , ,01 Határidős deviza ügyletek , ,39 Egyebek , ,62 Pénzügyi számlák , ,98 Szabad eszközök , ,98 Aktívák összesen , ,86 Piaci szemle 2012/II. 14

15 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT MÉRLEGE PASSZIVÁK Saját tőke Tőke , ,41 Egyenleg áthozat Eredmény , ,37 Saját tőke összesen (= nettó vagyon összege) , ,04 Pénzeszközök ,63 Pénzeszközök átruházása Határidős értékpapír-tranzakciók Kötelezettségek elzálogosított értékpapírokból Kötelezettségek kölcsönvett értékpapírokból Egyéb határidős tranzakciók Határidős pénzeszközök ,63 Tranzakciók szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon ,63 Egyéb tranzakciók Kötelezettségek , ,75 Határidős devizaügyletek , ,08 Egyebek , ,67 Pénzügyi számlák , ,07 Hitelintézetekkel szembeni kötelezettségek , ,07 Hitelek Passzívák összesen , ,86 Piaci szemle 2012/II. 15

16 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT MÉRLEGEN KIVÜLI TÉTELEI Biztosítási ügyletek Ügyletek a szabályozott, vagy avval egyenértékű piacokon Határidős szerződések EUR EUREX EUROS ,00 S&P500 MINI ,82 OTC (over the counter) ügyletek Határidős szerződések KOSPI MARS ,08 KOSPI MARS ,02 KOSPI MARS ,34 S5RETL-02SG A ,84 S5RETL-03ML A ,46 S5RETL-03ML B ,49 Egyéb ügyletek Egyéb tranzakciók Ügyletek a szabályozott, vagy avval egyenértékű piacokon OTC (over the counter) ügyletek Egyéb ügyletek * Az egyéb operációk elkötelezettségeket mutatnak be. Piaci szemle 2012/II. 16

17 Carmignac A CARMIGNAC INVESTISSEMENT EREDMÉNYSZÁMITÁSA Hozamok pénzügyi ügyletekből Hozamok betétekből és pénzügyi számlákból , ,33 Hozamok részvényekből és hasonló értékpapírokból , ,53 Hozamok kölcsönökből és hasonló értékpapírokból ,68 Hozamok adósságjogi papírokból ,49 Hozamok határidős értékpapír vásárlásokból és átruházásokból , ,62 Hozamok határidős pénzeszközökből Egyéb pénzügyi hozamok Összesen (1) , ,16 Ráfordítások pénzügyi ügyletekből Ráfordítások határidős értékpapír vásárlásokból és átruházásokból 281, ,92 Ráfordítások határidős pénzügyi eszközökből Ráfordítások pénzügyi kötelezettségekből , ,60 Összesen (2) , ,52 Eredmény pénzügyi ügyletekből (1-2) , ,64 Egyéb hozamok (3) Igazgatási díj és odavezetések az értékcsökkenési leírásokhoz (4) , ,38 Az üzleti év nettó eredménye ( ) , ,74 Az üzleti év elhatárolása (5) , ,63 Részletfizetések az üzleti évre (6) Eredmény ( ) , ,37 Piaci szemle 2012/II. 17

18 Carmignac FÜGGELÉK A CARMIGNAC INVESTISSEMENT ÉVVÉGI BESZÁMOLÓ JELENTÉSÉHEZ Számviteli alapelvek értékelési módszerek Az év végi beszámoló a könyvelési normák francia bizottsága (CRC) számú rendeletének határozatai a az OGAW által a számlatervet illetően kibocsátott mindenkor érvényes fogalmazás szerint készült. a következő általános számviteli alapelveket alkalmazzák: a vállalat tevékenységének a tényleges viszonyoknak megfelelő bemutatása, összehasonlíthatósága, a vállalati tevékenység folytatása szabályszerűség, helyesség, óvatosság, az értékelési módszerek folyamatossága üzleti évről üzleti évre A fix kamatozású értékpapírokból származó hozamok felvétele a felszaporodott kamatok módszere szerint történik. Az értékpapír növekedést és csökkenést költség nélkül könyvelik le. A portfolió számla-valutája az euró. Az üzleti év 12 hónapig tart. A VAGYONTÁRGYAK ÉRTÉKELÉSÉRE VO- NATKOZÓ ELŐÍRÁSOK: A pénzeszközöket a könyvekben a beszerzési költségen könyvelik le és a mérlegben az aktuális értékükön mutatják ki. Ez az utolsó ismert piaci érték, vagy a piac hiánya esetén bármilyen külső eszköz alapján, vagy pénzügyi modellek alkalmazásával kerül meghatározásra. A nettó leltárérték kiszámításához használt aktuális értékek és az értékpapíroknak a portfolióba való felvételekor megállapított bekerülési költsége közötti eltérést mint értékelési különbségeket könyvelik le. Azokat az értékeket, amelyek nem a portfolió-valutára szólnak, az alábbi alapelvek szerint könyvelik le. Ezt követően az értékelés napján érvényes átváltási árfolyamon átszámítják a portfolió-valutára. BETÉTEK: Azokat a betéteket, amelyeknek maradék futamideje 3 hónap, vagy annál kevesebb, lineáris módszer szerint értékelik. EGY SZABÁLYOZOTT, VAGY AVVAL EGYENÉRTÉKŰ PIACON FORGALMAZOTT RÉSZVÉNYEK, KÖLCSÖN-KÖTVÉNYEK ÉS EGYÉB ÉRTÉKPAPÍROK: A nettó leltárérték kiszámításához azokat a részvényeket és egyéb értékpapírokat, amelyeket egy szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon vásároltak, a napi záró árfolyam alapján értékelik. A kölcsönkötvényeket és hasonló értékpapírokat a különböző szolgáltatók által megküldött záró árfolyamon értékelik. A kölcsönkötvényekre és hasonló értékpapírokra eső kamatokat a nettó leltárérték megállapításának napjáig számítják. Az OAT ( Obligations assimilées du Trésor ) értékelése az árfolyamajánló (a francia pénzügyminisztérium által kiválasztott Spécialiste des valeurs du Trésor, röviden SVT által közvetített árfolyam alapján értékelik. Ennek az árfolyamnak a megbízhatóságát néhány más árfolyamadatajánló árfolyamaival történő összehasonlítás alapján vizsgálják A NEM SZABÁLYOZOTT, VAGY AVVAL EGYENÉRTÉKŰ PIACON VÁSÁROLT RÉSZVÉNYEK, KÖLCSÖNKÖTVÉNYEK ÉS EGYÉB ÉRTÉKPAPÍROK: A nem szabályozott piacon vásárolt értékpapírokat a vagyonkezelő társaság felelősségével a szerint a módszer szerint értékelik, amely a vagyonértéken és a hozamon alapul, azoknak az áraknak figyelembe vételével, amelyet legutóbb széleskörű tranzakció során alkalmaztak. FORGALMAZHATÓ ADÓSSÁGJOGI PAPÍ- ROK: Azokat a forgalmazható adósságjogi papírokat és egyéb értékpapírokat, amelyek nem széleskörű tranzakciók tárgyai, biztosítás-matematikai módszer szerint, az alább megadott referencia kamatláb alapján értékelik, amelyet adott esetben a kibocsátó immanens ismertetőjegyeinek megfelelően emelnek: Azok a forgalmazható adósságjogi értékpapírok, amelyeknek a futamideje 1 év, vagy annál kevesebb: bankközi kamat (Euribor); Piaci szemle 2012/II. 18

19 Carmignac azok a forgalmazható adósságjogi értékpapírok, amelyeknek a futamideje több mint egy év: francia kincstári jegyutalvány kamatlába évenkénti kamatkuponnal (BTAN), vagy francia államkötvények kamatlába, közeli esedékességgel a leghosszabb futamidő számára. Azok a forgalmazható adósságjogi értékpapírok amelyeknek maradék futamideje 3 hónap, vagy annál kevesebb, a lineáris módszer szerint kerülnek értékelésre. A francia államkötvényeket a Banque de France által naponta közzétett piaci ár alapján értékelik. RÉSZESEDÉSEK AZ OGAW-BAN: Az OGAW részesedéseit az utolsó ismert nettó leltárértéken értékelik. HATÁRIDŐS ÉRTÉKPAPÍR TRANZAKCIÓK: A visszavásárolt értékpapírokat a Visszavásárolt értékpapírokból származó követelések aktív oldalán a szerződésben tervbe vett összegen, a felhalmozódott kamatokat hozzáadva könyvelik. Az elzálogosított értékpapírokat a vásárlási portfolióban lévő aktuális értékükön könyvelik. Az elzálogosított értékpapírokból származó kötelezettségeket a szerződésben megállapított összegen, az eladási portfolióban felhalmozódott kamatköveteléseket hozzáadva könyvelik. A kölcsönadott értékpapírokat a Kölcsönadott értékpapírok aktív oldalán a szerződésben lefektetett összegen veszik fel és a Kölcsönadott értékpapírokból származó kötelezettségek paszszív oldalán a szerződésben rögzített összegen a felhalmozódott kamatokat hozzáadva könyvelik. HATÁRIDŐS PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK: Szervezett, vagy avval egyenértékű piacon forgalmazott határidős pénzügyi eszközök A szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon forgalmazott határidős pénzügyi eszközöket a napi elszámolási árfolyamon értékelik. Nem szervezett, vagy avval egyenértékű piacon forgalmazott határidős pénzügyi eszközök SWAP-ÜGYLETEK: A kamat-swap és/vagy valuta-swap értékelése piaci értékükön történik, amelynek kiszámítása a jövőbeni pénzáramlások kamatozásán keresztül a piacon uralkodó kamatlábakig és/vagy valutaárfolyamokig történik. Ezt az értéket a nemfizetési kockázattal korrigálják. Az index-swap értékelése egy biztosítás-matematikai módszerrel történik, a szerződő fél által rendelkezésre bocsátott referencia kamatláb alapján. Az egyéb swap-okat piaci értékükön egy becsült értéken értékelik a vagyonkezelő társaság által megállapított módozatnak megfelelően. MÉRLEGEN KÍVÜLI ÜGYLETEK: A fix határidős ügyleteket, mint mérlegen kívüli ügyleteket piaci értékükön, a portfolióban alkalmazott árfolyam alapján mutatják ki. A feltételhez kötött határidős ügyleteket megfelelő alapértékükön értékelik. A swap-ügyleteket névleges értékükön, vagy annak hiányában azonos értékű összeggel mutatják ki. PÉNZÜGYI ESZKÖZÖK Megjelölés Megnevezés S5RETL-02SG A 0212 Határidős ügyletek a kiskereskedelmi kosárra S5RETL-03ML B 0212 Határidős ügyletek a kiskereskedelmi kosárra S5RETL-03ML A 0212 Határidős ügyletek a kiskereskedelmi kosárra KOSPI MARS 0312 Határidős ügylet Index Korea KOSPI MARS Határidős ügylet Index Korea KOSPI MARS Határidős ügylet Index Korea S&P500 MINI 0312 Határidős ügylet S&P 500 EUR EUREX EUROS 0312 Határidős ügylet Euro Stoxx 50 KEZELÉSI DÍJ: A kezelési díjakat minden értékelési napon az utolsó nettó leltárérték nettó vagyon értéke alapján számítják ki. Ezeket a díjakat az OGAW eredményszámításában könyvelik el. A kezelési díjakat teljesen átviszik a vagyonkezelő társasághoz, amely az OGAW összes üzemi költségét átveszi. A kezelés díjak nem tartalmazzák a tranzakció költségeket. A megelőző nap nettó vagyonának alapján alkalmazott tarifa 1,5 %, beleértve az adókat az A kategóriás részesedések és 2,25 %, beleértve az adókat az E kategóriás részesedések esetében. A változó kezelési költségeket a következő módszer szerint számítják ki: Attól az időponttól kezdődően, amikor az értékalakulás az üzleti év kezdete óta pozitív és az évi bázison a 10 %-ot meghaladja, naponta képeznek egy visszaállítást, amelynek nagysága ennek Piaci szemle 2012/II. 19

20 Carmignac az átlag fölötti értékalakulásnak 10 %-a. Ha ez az átlag feletti értékalakulás csökken, akkor a viszszaállítás naponta ennek az átlag feletti értékalakulásnak 10 %-ával csökken az év kezdete óta rá eső kiosztások terhére. Ezt a visszaállítást a vagyonkezelő társaság évente a decemberi utolsó nettó leltár értékre felemeli. A HOZAM FELHASZNÁLÁSA: Az üzleti év nettó eredménye megfelel a kamatok, a hátralékos kamatok, prémiumok és a sorsolási kötvényekből, valamint osztalékokból származó nyereségek összegének, amelyet a pillanatnyilag rendelkezésre álló összegek mértékével emelnek. A kezelési díjakat és a pénzügyi ügyletekből származó ráfordításokat ezekkel a hozamokkal elszámolják. A realizált és nem realizált nyereségek, vagy veszteségek, valamint kiadási felárak és visszavételi díjak nem tekinthetők hozamnak. A kiosztható összegek megfelelnek az üzleti év nettó eredményének, és emelkedik az új számlára történő áthozással és emelkedik, ill. csökken az elhatárolt hozamokkal az elmúlt üzleti évben. Az egyszerűsített, ill. részletes értékesítési prospektusban megnevezett határozatok szerint az OGAW teljes egészében visszaforgatja a kiosztható összegeket. Piaci szemle 2012/II. 20

21 Carmignac A NETTÓ VAGYON ALAKULÁSA-CARMIGNAC INVESTISSEMENT Nettó vagyon az üzleti év elején , ,13 Jegyzések (beleértve az OGAW-ba befolyó kiadási felárakat) , ,27 Visszavételek (levonva az OGAW-ba befolyó visszavételi díjak) , ,95 Realizált nyereségek betétekből és pénzügyi eszközökből , ,01 Realizált veszteségek betétekből és pénzügyi eszközökből , ,83 Realizált nyereségek határidős pénzügyi eszközökből , ,39 Realizált veszteségek határidős pénzügyi eszközökből , ,74 Tranzakció költségek , ,51 Árfolyamkülönbségek , ,89 Az értékelési különbség módosítása a betéteknél és pénzügyi eszközöknél , ,03 N üzleti év értékelési különbség , ,74 N-1 üzleti év értékelési különbség , ,71 Az értékelési különbség módosítása a határidős pénzügyi eszközöknél , ,91 N üzleti év értékelési különbség ,07 N-1 üzleti év értékelési különbség ,91 Kiosztás a megelőző üzleti évben Az üzleti év nettó eredménye a számla elhatárolás előtt , ,74 Résztörlesztés az üzleti évben Egyéb elemek Nettó vagyon az üzleti év végén , ,04 Piaci szemle 2012/II. 21

22 Carmignac A pénzügyi eszközök jogi és gazdasági jellege szerinti felosztás - Carmignac Investissement Összeg % AKTÍVÁK Kölcsönkötvények és hasonló értékpapírok Kölcsönkötvények és hasonló értékpapírok ÖSSZESEN Adósságjogi értékpapírok Kincstári jegyutalványok ,03 7,00 Adósságjogi értékpapírok ÖSSZESEN ,03 7,00 PASSZÍVÁK Pénzügyi eszközök átruházása Pénzügyi eszközök átruházása összesen MÉRLEGEN KÍVÜLI TÉTELEK Biztosítási ügyletek Részvények ,05 28,81 Biztosítási ügyletek ÖSSZESEN ,05 28,81 Egyéb tranzakciók Egyéb tranzakciók ÖSSZESEN Piaci szemle 2012/II. 22

23 Carmignac Felosztás az aktív, passzív és mérlegen kívüli tételek kamatlábainak jellege szerint Carmignac Investissement Fix kamatláb % Változó Kamatláb % Redividierbarer kamatláb % Egyéb % AKTÍVA Betétek Kölcsönkötvények és hasonló értékpapírok Adósságjogi értékpapírok ,03 7,00 Határidős értékpapír-tranzakciók Pénzügyi számlák ,68 0,49 PASSZÍVÁK Határidős értékpapír tranzakciók Pénzügyi számlák ,25 0,01 Mérlegen kívüli tételek Biztosítási ügyletek Egyéb tranzakciók Piaci szemle 2012/II. 23

24 Carmignac Felosztás az aktív, passzív és mérlegen kívüli tételek maradék futamideje szerint- Carmignac Investissement < 3 hó % {3 hó-1 év} % {1-3 év} % {3-5 év} % > 5 év % AKTÍVÁK Betétek Kölcsönkötvények és hasonló értékpapírok Adósságjogi értékpapírok ,03 3, ,00 3,45 Határidős értékpapír tranzakciók Pénzügyi számlák ,68 0,49 PASSZÍVÁK Határidős értékpapír tranzakciók Pénzügyi számlák ,25 0,01 Mérlegen kívüli tételek Biztosítási ügyletek Egyéb tranzakciók A kamatos határidős pozíciók felsorolása az alapérték esedékessége szerint Piaci szemle 2012/II. 24

25 Carmignac Felosztás az aktív, passzív és mérlegen kívüli tételek jegyzési vagy értékelési valutája szerint - Carmignac Investissement USD HKD JPY Egyéb valuták Összeg % Összeg % Összeg % Összeg % Aktívák Betétek Részvények és hasonló ,60 43, ,53 12, ,21 1, ,10 27,17 értékpapírok Kölcsönkötvények és hasonló értékpapírok Adósságjogi papírok ,03. 7,00. OGA Határidős értékpapír tranzakciók Követelések ,93 18, , ,29 11, ,79 0,01 Pénzügyi számlák ,23 0,16 0, ,02 Passzívák Pénzeszközök átruházása Határidős értékpapír tranzakciók Kötelezettségek ,47 0, ,23 0, ,43 14,32 Pénzügyi számlák , ,11 0,01 Mérlegen kívüli tételek Biztosítási ügyletek ,61 6, ,44 7,39 Egyéb tranzakciók Piaci szemle 2012/II. 25

26 Carmignac Követelések és kötelezettségek: felosztás a jelleg szerint - Carmignac Investissement A kötelezettségek/követelésekjellege Követelések Határidős devizavásárlások ,08 Követelések a határidős devizavásárlásokból ,95 Eladások halasztott elszámolással ,50 Követelések jegyzésekből ,91 Garanciális letétek készpénzben ,95 Kuponok és készpénz osztalékok ,01 Követelések összesen ,40 Kötelezettségek Határidős devizavásárlások ,71 Kötelezettségek határidős devizavásárlásokból ,99 Vásárlások halasztott elszámolással ,46 Kötelezettségek visszavételekből ,84 Kezelési költségek ,26 Betét ,42 Egyéb kötelezettségek ,24 Kötelezettségek összesen ,92 Piaci szemle 2012/II. 26

27 Carmignac A kiadott vagy visszavett értékpapírok száma - Carmignac Investissement Részesedések Összeg A-részesedés Az üzleti évben jegyzett részesedések ,40 Az üzleti évben visszavett részesedések , ,09 A jegyzések/visszavételek nettó egyenlege ,69 E-részesedés Az üzleti évben jegyzett részesedések ,42 Az üzleti évben visszavett részesedések ,00 A jegyzések/visszavételek nettó egyenlege ,58 GBP-részesedés Az üzleti évben jegyzett részesedések ,12 Az üzleti évben visszavett részesedések A jegyzések/visszavételek nettó egyenlege ,12 Piaci szemle 2012/II. 27

28 Carmignac Kapott és nyújtott biztosítékok - Carmignac Investissement Az OGAW-tól kapott garanciák Egyéb kapott és / vagy nyújtott biztosítékok nincs nincs Azoknak az értékpapíroknak a tőzsdei értéke, amelyek határidős szerzés tárgyai - Carmignac Investissement Visszavásárolt, szállított értékpapírok Kölcsönvett értékpapírok Piaci szemle 2012/II. 28

29 Carmignac A biztosítékként letétbe helyezett értékpapírok tőzsdei értéke - Carmignac Investissement Biztosítékként adott és eredeti tételükben megtartott pénzügyi eszközök Biztosítékként adott és a mérlegben nem kimutatott pénzügyi eszközök Piaci szemle 2012/II. 29

30 Carmignac Eredmény felhasználás - Carmignac Investissement A felhasználandó eredmény Egyenleg átvitel Eredmény , ,37 Összesen , , A-részesedés Felhasználás Kiosztás Az üzleti év egyenlegének átvitele Visszaforgatás , ,45 Összes , , E-részesedés Felhasználás Kiosztás Az üzleti év egyenlegének átvitele Visszaforgatás , ,92 Összes , , GBP-részesedés Felhasználás Kiosztás Az üzleti év egyenlegének átvitele Visszaforgatás ,40 Összes ,40 Piaci szemle 2012/II. 30

31 Carmignac Eredménykimutatás és az utóbbi 5 év egyéb jellemző tulajdonságai - Carmignac Investissement Nettó-összes vagyon euróban CARMIGNAC INVESTISSEMENT A , , , , ,45 Nettó vagyon (euró) , , , , ,69 Részesedések száma Nettó leltárérték részesedésenként 7.775, , , , ,51 (euró) Tőkésedés részesedésenként -100,58 28,43-219,20-88,88-26,66 (euró) CARMIGNAC INVESTISSEMENT E Nettó vagyon (euró) , , , , ,88 Részesedések száma , Nettó leltárérték részesedésenként 123,28 85,80 120,28 138,22 123,54 (euró) Tőkésedés részesedésenként 28,65-1,76-5,19-2,30-0,59 (euró) CARMIGNAC INVESTISSEMENT GBP Nettó vagyon (GBP) 98, ,77 Részesedések száma Nettó leltárérték részesedésenként 98,80 86,76 (GBP) Tőkésedés részesedésenként (euró) -0,33 Piaci szemle 2012/II. 31

32 Carmignac december 30-i állománykimutatás - Carmignac Investissement Valuta Szám/névérték Tőzsdei érték Nettó- Net %-a Részvények és hasonló értékpapírok Szabályozott, vagy avval egyenértékű piacon forgalmazott részvények és hasonló értékpapírok ARGENTINA GRUPO FINANCIERO GALICIA ADR USD ,19 0,03 ARGENTINA ÖSSZESEN ,19 0,03 AUSZTRÁLIA CSL LTD AUD ,31 1,83 WOODSIDE PETROLEUM ltd AUD ,96 0,74 AUSZTRÁLIA ÖSSZESEN ,27 2,57 BERMUDA SZIGETEK CL HDFC / CLSA FINL 0% 20/05/15 IND *USD USD ,76 0,20 CLSA FINANCIAL PRODUCTS CERTIF 10/05/15 USD ,84 0,25 CREDICORP USD ,95 0,89 GOME ELECTRICAL APPLIANCES HKD ,68 0,62 BERMUDA SZIGETEK ÖSSZESEN ,23 1,96 BRAZILIA ALL AMERICA LATINA LOGISTICA BRL ,94 0,68 BRASIL.DIST.ADR USD ,23 0,45 CIA DE BEBIDAS DAS AMERICAS PREF ADR USD ,68 0,30 CYRELA BRAZIL REALTY BRL ,61 1,19 HRT PETROLEO BRL ,49 0,74 ITAU UNIBANCO BRL ,45 0,67 ROSSI RESIDENCIAL SA BRL ,23 0,49 BRAZILIA ÖSSZESEN ,63 4,52 KANADA BARRICK GOLD CORP COM NPV USD ,45 2,53 DETOUR GOLD CAD ,72 0,48 FIRST QUANTUM MINERALS CAD ,55 0,99 FRANCO-NEVADA CORP CAD ,08 0,72 GOLDCORP INC USD ,22 3,30 HUDBAY MINERALS CAD ,82 0,52 KINROSS GOLD CORPORATION USD ,58 2,43 KINROSS GOLD WT ON SHS USD ,17 0,01 PACIFIC RUBIALES ENERGY CAD ,47 0,90 POTASH CORP OF SASKATCHEWAN INC USD ,93 1,00 URANIUM ONE CAD ,94 0,46 KANADA ÖSSZESEN ,93 13,34 KÍNA BAIDU.COM SPONS.ADR CL.A USD ,51 1,83 CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION HKD ,52 2,75 CHINA LIFE INSURANCE H HKD ,28 1,58 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LIMITE HKD ,05 2,07 KÍNA ÖSSZESEN ,36 8,23 KOLUMBIA BANCOLOMBIA ADR USD ,85 0,66 KOLUMBIA ÖSSZESEN ,85 0,66 DÁNIA NOVO-NORDISK B DKK ,17 2,26 DÁNIA ÖSSZESEN ,17 2,26 AMERIKAI EGYESÜLT ÁLLAMOK ANADARKO PETROLEUM CORP USD ,56 4,86 APPLE INC / EX - APPLE SHS USD ,10 3,88 CELGENE CORP USD ,41 1,27 Piaci szemle 2012/II. 32