Elemzések és ajánlások
|
|
- Ágnes Dudás
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 Fio Elemzések és ajánlások Telefónica O2 Czech Republic, a.s. Fio o.c.p., a.s. Ajánlás: felhalmozás Célár: 434 CZK A Telefónica O2 Czech Republic, a.s társaság értékelésének frissítése Új ajánlás felhalmozás Korábbi ajánlás felhalmozás Új célár 434,- CZK Korábbi célár 483,- CZK Alapvetı információk a társaságról: A társaság címe: Telefónica O2 Czech Republic, a.s. Za Brumlovkou 266/ Praha 4 - Michle Cseh Köztársaság Ticker: BAATELEC (BCPP) Ágazat: telekommunikáció Kibocsátott részvények száma ezer Piaci kapitalizáció millió CZK Záróár án - 407,9 CZK Éves minimum CZK Éves maximum - 450,5 CZK Súly a PX indexben: 17,15 % 1. grafikon: az árfolyam egyéves mozgása A 2010-es évi negyedik negyedéves eredmények alapján, valamint a társaság menedzsmentjének nyitalkozata, a felügyeleti feltételek és a növekvı piaci versengés miatt a Telefónica O2 célárát 434,- CZK-ra csökkentjük, miközben a befektetési ajánlásunk továbbra is felhalmozáson marad. A célár csökkentésének egyik oka az, hogy a Telefónica O2 menedzsmentje a gazdasági eredmények tekintetében kedvezıtlenebb 2011-es évi kilátásokat közölt. Továbbá figyelembe kell venni az intenzív piaci versenyt, ami mind a vezetékes, mind pedig a mobilszegmensben zajlik, miközben a többi mobiloperátor a vezetékes piacon is részesedést szerez. A gazdasági recesszió eredményeképpen a telekommunikációs ágazatban egy árháború kezdıdött el, mely a céges ügyfelek számára komoly megtakarításokat jelentettek, a másik oldalon viszont a telekommunikációs társaságok számára alacsonyabb kiegyezett árakat eredményezett, melyek hatásai a jövıbe is átnyúlnak majd. Ráadásul a jelenlegi kormány az állami költségvetés kiegyenlítését célzó gazdaságpolitikai változása a Telefónica O2 esetében alacsonyabb jövedelmeket jelent majd, mivel a társaság számára a közszféra jelentıs megrendelıi bázist jelent. A Telefónica O2 képviselıi az OIBDA-nyereség 1 és 5 százalék közötti csökkenésével számolnak, miközben a 2010-es évben az OIBDA magába foglalta a vezetékes szegmens 4,3 milliárd koronás könyvelési értéknövelés egyszeri tételét, amivel az OIBDA-t szükséges megtisztítani. A mi korábbi értékelésünkben a 2011-es évi üzemi és tiszta nyereség kisebb mértékő emelkedését vártuk, ezúttal viszont a bevételek 3%- os csökkenését, míg a nem megtisztított OIBDA üzemi nyereség 14%-os, a tiszta nyereség pedig több mint 30%-os csökkenését várjuk. Ráadásul a mi hosszútávú nem konszolidált nyereségbecsléseink is konzervatívabbak lettek az elmúlt értékelésekhez képest a közelgı digitális osztalék aukciója miatt is (frekvencispektrum, mely a földi analóg televíziós sugárzás kikapcsolása után fellazult, és ismét újabb szolgáltatások elosztására kerül majd sor, feltehetıen az LTE szélessávú mobilinternet terén), mely növelheti a versengést a mobilszegmensben, valamint e oligopol piaci strúktúrába új játékosokat csalogathat. Forrás: BCPP Fio o.c.p., a.s. 1
2 Bevételek a vezetékes és a mobil szegmensben Azzal számolunk, hogy a vezetékes vonalak számának csökkenı trendje (vezetékes vonalak szegmense) a 2011-es évben is kitart majd, azonban a csökkenés üteme várhatóan lassulni fog. Becsléseink szerint a társaság bevételei a vezetékes szegmensben 2011-ben 4%-al fognak csökkeni a percdíjak csökkenése miatt, amit negatívan érint majd a vezetékes vonalak csökkenése. Ráadásul a 2011-es évi kisebb mértékő becsült bevételekre a vezetékes szegmensben az is hatással van, hogy a többi mobiloperátor a cégek számára olyan komplex megoldásokat kínálnak, melyek magukba foglalják a vezetékes hangszolgáltatásokat is, miközben a részesedésük 2008 óta fokozatosan emelkedik. A gazdasági recesszió miatt a telekommunikációs szolgáltatók megnövelték a kínált kedvezményeket, melynek köszönhetıen az elkövetkezendı években is alacsonyabb árakkal számolhatnak. Továbbá az is várható, hogy 2011-ben és a további években a kösszféra nagyságát magas államháztartási hiánya miatt fokozatosan csökkentik. A másik oldalon az internetcsatlakozások számának növekedését várjuk, miközben a társaság a VDLS-be történı befektetéseket tervez, vagyis a vezetékes szélessávú internet gyorsabb adatátvitelébe, amit kedvezıen értékelhetünk, mivel a Telefónica O2 így hatékonyabban konkurálhat az olyan társaságokkal, mint például a UPC, melynek kínálatában az 50 MBit/s, de akár az 100 Mbit/s sebességő internetcsatlakozás is elérhetı. A mobilszegmensben a 2011-es évben a bevételek csökkenését várjuk, ami mögött elsısorban a hívásvégzıdtetési díjak regulációja áll. Ráadásul az internzív versenypiac miatt a percdíjak enyhe csökkenését is feltételezzük, melyet az aktív ügyfelek számának csökkenése eredményez majd. A másik oldalon a hozzáadott-értékbıl származó bevételek növekedése is várható, például mobil ügyfélszolgálati megoldások formájában, stb. 1. Táblázat: A társaság bevételeinek elemzése és becslése 4Q Q2011E 2011E Az egész csoport konszolidált bevételei Bevételek Vezetékes szegmens Bevételek Mobil szegmens A társaságok mobilszegmensében folytatódni fog a Cseh Telekommunikációs Hivatal könyörtelen regulációja, mely a Telefónica O2 társaságot a nagykereskedelmi hívásvégzıdtetési díjak csökkentésére kényszeríti. Ezek azok a költségek, melyet a mobilhálózatok szolgáltatói számolnak fel más szolgáltatóknak a saját hálózatukban megvolósult kapcsolásért. Fio o.c.p., a.s. 2
3 Részvényesi összetétel: 2. Táblázat: Részvényesi összetétel Tulajdonosi struktúra 69,40% Telefónica, S.A. 30,60% Free float Emiatt csökkenni fognak a mobilszegmens bevételei, a másik oldalon viszont csökkennek az üzemeltetési költségek is. A Telefónica O2 sikeresen tudja kontrolálni a kiadásait, ami megfigyelhetı a 3. és a 4. táblázatban is, miközben a 2011-es évi üzemi kiadásokat illetı becsléseink a 3. táblázatban a korábbiakhoz képest alacsonyabbak. 3. Táblázat: A konszolidált üzemi kiadásokra szóló korábbi becslések millió CZK-ban E 2011E Üzemi kiadások összesen Az összes üzemi kiadás éves változása Forrás: A Fio, banka, a.s. becslései 0,05-0,1-0,05-0,03 4. Táblázat: A konszolidált üzemi kiadásokra szóló új becslések millió CZK-ban E 2012E 2013E 2014E 2015E Üzemi kiadások összesen Az összes üzemi kiadások éves változása ,05 0,05-0,10-0,03-0,07 0,01 0,02 0,03 0,03 A korábbi értékelésünkben alacsonyabb mértékő 2010-es OIBDA üzemi nyereséggel számoltunk, azonban ebben az évben egy egyszeri bevétel is megvalósult a vezetékes szegmens 4,3 milliárd koronás könyvelési értéknövekedése formájában, mellyel az OIBDA-t szükséges megtisztínai. 5. Táblázat: A társaság gazdálkodására kiadott korábbi becslések millió CZK-ban 4Q E 2010* BEVÉTELEK Mobilszegmens BEVÉTELEK Vezetékes szegmens BEVÉTELEK mobilszegmens Szlovákia Az egész csoport konszolidált bevétele OIBDA leírások elıtti üzemi eredmény Üzemi eredmény (EBIT) Adózás utáni gazdasági eredmény Részvényenkénti bruttó osztalék *Tényleges gazdálkodás az egész 2010-es évre kimutatva Forrás: Fio, banka, a.s. becslés Fio o.c.p., a.s. 3
4 A 2010-es évi OIBDA üzemi nyereséget illetı korábbi becsléseink tehát alulértékeltek voltak a fentiekben leírt 4,3 milliárd koronás egyszeri tétel miatt (lásd az 5.Táblázatot) Az új értékelésünkben a 2011-es OIBDA üzemi nyereség 2,5%-os csökkenésével számolunk, miközben a menedzsment 1 és 5 százalék közötti csökkenést vár. A kisebb 2011-es OIBDA-nyereséghez kisebb bevételek is tartoznak. A legújabb számításaink szerint a 2011-es évben a tiszta nyereség több mint 30%-al csökken majd. E nagy mértékő százalékos csökkenés mögött azonban a 2010-es évi rendkívüli 4,3 milliárd koronás bevétel áll. 6. Táblázat: A társaság eredményeire szóló új becslések millió CZK E 2012E 2013E 2014E 2015E BEVÉTELEK Mobilszegmens BEVÉTELEK Vezetékes szegmens BEVÉTELEK mobilszegmens Szlovákia Az egész csoport konszolidált bevétele OIBDA leírások elıtti üzemi eredmény Üzemi eredmény (EBIT) Adózás utáni eredmény A befektetık számára minden bizonnyal a menedzsment azon jelentése a legfontosabb információ, miszerint a társaság a közgyőlés jóváhagyása után 2011-ben 40,- CZK-ás osztalékot fizet majd ki részvényenként, miközben a prágai tızsdén (BCPP) szeptember 2-a lesz majd az osztalékra való jogosultság utolsó napja (vagyis a három napos elszámolás miatt legkésıbb szeptember 2-án kell megvásárolnia részvényeket). Az ex-date szeptember 8-a lesz, vagyis az a nap, amikor a részvények a prágai tızsdén már az osztalékra való jogosultság nélkül forognak, eközben az osztalék kifizetésére október 6-ai dátumot javasolnak. Az osztalék-kifizetési javaslatot a társaság felügyelı bizottsága is fölülvizsgálta és a társaság rendes közgyőlés napirendjére tőzték, melynek dátuma április 28-a. Értékelési modellek és azok becslései Az egész csehországi nem konszolidált nyereségbıl a Telefónica osztalékot fizet majd, ezért ezen társaság értékelésénél a nem konszolidált kimutatásokat használjuk. A korábbi értékeléssel ellentétben jóval kisebb nyereséggel számolunk, ami megfigyelhetı a 7.táblázatban is. 7. Táblázat: A társaság nem konszolidált gazdálkodására szóló korábbi és új becslések A bruttó osztalékról szóló korábbi becslések E 2012E 2013E 2014E 2015E A bruttó osztalékról szóló új becslések A korábbi tiszta nyereségbecslés Új tiszta nyereségbecslés Fio o.c.p., a.s. 4
5 Értékelési modellek és azok becslései Diszkontált osztalék-modell A diszkontráta a korábbi értékeléshez képest 10,9%-ról 8,8%-ra lett csökkentve. 9. Táblázat: Tıkepiaci ármodell (CAPM) a diszkontráta kiszámításához Tízéves cseh államkötvény* 4,018 Béta** 0,59 Várható piaci kamatszint*** 12 Diszkontráta 8,8 *A kockázatmentes kamatláb a tízéves cseh államkötvények hozamából van számítva **A béta a heti regressziós módszerbıl lett számítva ***A várható piaci kamatláb a PX index várható jövedelmezıségét jelenti, amely a piaci kapitalizációval súlyozott részvényeknél közzétett elemzıi becslésekbıl lett számítva Forrás: Fio banka,a.s., Bloomberg A diszkontráta kiszámítására a tıkepiaci ármodellt használtuk (CAPM). A diszkontráta szemben a múlt évivel 8,8%-ra lett csökkentve elsısorban a béta csökkenése miatt, amely a Telefónica O2 részvényeinek hozamérzékenységét mutatja a PX index piaci hozamváltozásaihoz képest, lásd a 9. táblázatot A társaság értékelését a diszkontált osztalék-modell segítségével hajtjuk végre, miközben csökkentettük az elkövetkezendı években várható osztalék mértékét a menedzsment által OIBDA üzemi nyereségre kiadott kedvezıtlen kilátásai miatt, valamint a társaság az elkövetkezendı években is nehézségekkel nézhet majd szembe a növekvı konkurencia miatt. 8. Táblázat: A diszkontált osztalék-modell firssített változata millió CZK-ban E 2012E 2013E 2014E 2015E Részvényenkénti bruttó osztalék A bruttó osztalék rendszeres értéke A kifizetett osztalék nagysága Nem konszolidált tiszta nyereség Nem szétosztott nyereség én A korábbi évek nem szétosztott és konszolidált nyereségeibıl megmaradt pénzügyi eszközök A korábbi éven nem szétosztott és konszoldiált nyereségeibıl megmaradt pénzügyi eszközök részvényenkén Részvényenkénti tiszta nyereség (nem konszolidált) Diszkontált várható osztalék A diszkontált várható osztalék összessége részvényenként , A Telefónica O2 társaság részvényeinek belsı értéke az új diszkontált osztalékmodell szerinti 8. táblázatban számított 12 hónapos idıtávban 434,- CZK, ami a korábbi 483,- CZK-ás értékeléshez képest 10%-os csökkenést jelent. A Telefónica növekedésének becslését a modell második fázisában 2,1%-ban állapítottuk meg 2,1 %, ami a korábbi elemzéshez képest növekedést jelent, mivel feltételezzük, hogy 2016 után a szlovák részleg stabil osztalékfizetésbe kezd majd. Fio o.c.p., a.s. 5
6 SWOT ELEMZÉS ERİSSÉGEK A részvényár kisebb kilengése a PX indexhez viszonyítva Domináns szerep ban a vezetékes vonalak piacán A társaság tulajdonában van az O2 mobiloperátor A Telefónica 02 élen jár a fejlesztésben és jelenleg a legszélesebb 3G mobilhálózattal rendelkezik A társaság alacsony eladósodottsága Magas osztalék-fizetési arány GYENGESÉGEK A vezetékes szolgáltatások mobilszolgáltatásokra történı cseréjének a trendje, és az ebbıl következı bevételcsökkenés a vezetékes szegmensben Az EU és a Cseh Telekommunikációs Hivatal (ČTÚ) által kezdeményezett reguláció, és az ebbıl származó bevételcsökkenés a mobilszegmensben A gyorsan növekvı ICT piac alacsony lefedettsége LEHETİSÉGEK Új frekvencia-kiosztás megszerzése, melyet a gyors szélessávú mobilinternetre használnak majd ki úgy, hogy a társaság a legrövidebb idın belül lehetı legnagyobb lefedettséget szerezzen a konkurenciával szemben Lehetséges felvásárlások a gyorsan növekvı ICT-szegmensben A termékek hatékony propagációja magas hozzáadott-értékkel (call centerek, webhosting, outsourcing, IT szolgáltatások, stb.) A Telefónica 2008 augusztusától rendelkezik adókkal a multiplex 4 számára, a sugárzást azonban még nem kezdte meg VESZÉLYEK Sikertelen frekvenciaszerzés a digitális aukcióban, és emiatt csökkenı részesedés a mobilpiacon Az EU és a Cseh Telekommunikációs Hivatal (ČTÚ) által indított regulációk, példuál a kapcsolási költségek a mobilszegmensben Új konkurens felbukkanása a vezetékes szegmensben vagy a mobilszegmensben A fent említett kockázatok a jövıben negatívan érinthetik a társaság gazdálkodását és a modell fıbb becsléseit. Az elırejelzettnél kisebb bevétel és nyereségesség esetén az általunk számított belsı ár túlértékelt lehet. Fio o.c.p., a.s. 6
7 Ing. Robin Koklar, MBA elemzı Kidolgozta a a Fio banka, a.s. (a továbbiakban Fio ). A Fio a Burza cenných papírů Praha, a.s. (Prágai Értéktızsde) tagja, és a SPAD szegmens 13 kibocsátásának árjegyzıje. A Fio nem árjegyzı a Kit Digital, Inc. kibocsátásnál. Az összes közzétett információ csupán tájékoztató és ajánló, nem kötelezı jellegő, és a Fio nézetét fejezi ki. Nem lehet kizárni, hogy - tekintettel azon meghatározó tényezık változására, melyek alapján a közzétett információk és befektetési ajánlások készültek, illetve más tényezıkre, valamint a piac alakulására való tekintettel - a közzétett információk és befektetési ajánlások a jövıben hiányosnak vagy helytelennek mutatkoznak. A Fio a befektetési döntést meghozó személyeknek azt ajánlja, hogy az ezen információk szerinti befektetések megvalósítása elıtt konzultálják annak helyességét a brókerrel. A Fio nem felel ezen dokumentum tartalmának jogosulatlan vagy reprodukált terjesztéséért vagy közzétételért. A Fio kijelenti, hogy nincs közvetlen vagy közvetett, 5%-osnál nagyobb részesedése egyetlen olyan pénzügyi eszközök kibocsátójának alaptıkéjén sem, melyekkel a szabályozott piacokon kereskednek. A szabályozott piacokon kereskedett pénzügyi eszközök egyik kibocsátója sem rendelkezik több, mint 5%-os közvetlen vagy közvetett részesedéssel a Fio alaptıkéjén. A Fio a pénzügyi eszközök egyik kibocsátójával sem rendelkezik a befektetési ajánlások készítését és terjesztését érintı, vagy más, a befektetési szolgáltatások nyújtásáról szóló megállapodással. A pénzügyi eszközök kibocsátói közzétételük elıtt a befektetési ajánlásokkal nincsenek megismertetve. A Fio az utóbbi 12 hónapban nem volt sem vezetı menedzser, sem társ vezetı menedzser egyik pénzügyi eszköz nyilvános kibocsátásánál sem. A befektetési ajánlások készítésében részt vevı személyek javadalma nem a Fio vagy a hozzá kötıdı személyek ügyleteitıl van vonatkoztatva. E személyek más eszközökkel sincsenek késztetve bizonyos fokú vagy irányú befektetési ajánlások közzétételére. A Fio a befektetési ajánlások készítése során az érdekütközéseket megfelelı belsı felosztással elızi meg, mely magába foglalja az egyes belsı részlegek közti információ-áramlás korlátozását, valamint a rendszeres belsı ellenırzést. A Fio banka, a.s. felügyeletét a Česká národní banka (Cseh Nemzeti Bank) látja el. Ezt a dokumentumot a Fio o.c.p., a.s. a Fio banka, a.s. társaságtól vette át, s ezért a tartalmáért nem felel. A Fio o.c.p., a.s. felügyeletét a Národná banka Slovenska (Szlovákia Nemzeti Bankja) látja el. Fio o.c.p., a.s. 7
Elemzések és ajánlások
Fio Elemzések és ajánlások Telefónica O2 Czech Republic, a.s. Fio o.c.p., a.s. Ajánlás: tartani Célár: 434 CZK 2011.06.22. Ajánlás változása FELHAMOZÁSról TARTANIra A mai napon változtatjuk a Telefónica
RészletesebbenTechnikai elemzés. . c.člá. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. Forrás: Bloomberg 12/2011
Technikai elemzés. c.člá Fio o.c.p., a.s. Az S&P 500 index jelenleg a csökkenı trendvonal alatt tétovázik. A további emelkedés szempontjából fontos az 1270 pontos szint áttörése. Amennyiben ez nem történik
RészletesebbenTechnikai elemzés. matiou. Fio o.c.p., a.s.
Technikai elemzés matiou Fio o.c.p., a.s. A prágai PX index még mindig oldalazik (1080 1280). Jelenleg az index nem tudott áttörni az ellenálláson. Viszont az utolsó csökkenésnél sem törte át a 200 napos
RészletesebbenTechnikai elemzés. c.člá. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. Forrás: Bloomberg 7/2011
Technikai elemzés c.člá Fio o.c.p., a.s. Az S&P 500 index elpattant a trendcsatorna alsó határától. Sikerült az 1 300 pontos utolsó lokális maximumot is áttörni és az index mögött most már 5 emelkedı szeánsz
RészletesebbenTechnikai elemzés. člá. Fio o.c.p., a.s.
Technikai elemzés člá Fio o.c.p., a.s. S&P 500: Az index jelenleg az 1 100 pontos technikai ellenálláson tartózkodik, valamint 1 150 pontnál újabb ellenállás húzódik. 1 150 pontnál az index teret kaphat
RészletesebbenTechnikai elemzés. c.člá. Fio o.c.p., a.s.
Technikai elemzés c.člá Fio o.c.p., a.s. S&P 500 Az S&P 500 index az 1 220 ponton húzódó ellenállás fölé került. Az elpattanás és a korrekció lehetısége még érvényben van, mégha némi áttörés már megtörtént,
RészletesebbenTechnikai elemzés. c.člá. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. Forrás: Bloomberg 8/2011
Technikai elemzés c.člá Fio o.c.p., a.s. A S&P 500 index visszapattant a trendcsatorna alsó határától, ahogy azt legutóbb jeleztük. Nem emelkedett viszont új maximumokra és az ellenállás mőködött. Úgy
RészletesebbenTechnikai elemzés. matiou. Fio o.c.p., a.s.
Technikai elemzés matiou Fio o.c.p., a.s. A prágai PX index nem tudta megtartani az 1180 pontos határt és pont azt tette, ami várható volt az áttörés után: egészen az oldalazás szintjére esett. A külföldi
RészletesebbenTechnikai elemzés. c.člá. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. Forrás: Bloomberg 6/2011
Technikai elemzés c.člá Fio o.c.p., a.s. A S&P 500 index áttörte az elızı maximumokat, amelyek 1350 alatt voltak. Ez általában bika jelzés. A maximumok áttörése viszont hamis volt, és az index visszatért
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio Elemzések és ajánlások Erste Group Bank AG Fio o.c.p., a.s. 13.1.2011 Az Erste Group Bank AG fundamentális értékelése Új ajánlás - vétel Eredeti ajánlás vétel Új célár 40,2 EUR 980,- CZK Eredeti célár
RészletesebbenTechnikai elemzés. c.člá. Fio o.c.p., a.s.
Technikai elemzés c.člá Fio o.c.p., a.s. S&P 500: Az S&P 500 index a nem sokkal az 1 300 pontos szint fölött húzódó kisebb ellenállás fölött tartózkodik. A jelenlegi konszolidáció után a szélesebb trendcsatornán
RészletesebbenTechnikai elemzés. člá. Fio o.c.p., a.s.
Technikai elemzés člá Fio o.c.p., a.s. S&P 500: Az index értéke jelenleg az 1150 pontos technikai ellenálláson van. 1150 fölött az indexnek lehetısége lehet a további emelkedésekre, ami viszont nem a legvalószínőbb
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio o.c.p., a.s. Fio Az RWE AG fundamentális elemzése Elemzések és ajánlások Ajánlás: akkumulálni Célár: 51,- EUR 2011.04.29. RWE AG Új ajánlás akkumulálni Elızı ajánlás akkumulálni Új célár 51,- EUR Elızı
RészletesebbenTechnikai elemzés. . c.člá. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. Forrás: Bloomberg 9/2011
Technikai elemzés. c.člá Fio o.c.p., a.s. Az S&P 500 index valóban kirajzolta a fel-váll alakzatot egy kettıs jobb vállal. A célár hamarabb lett elérve, mint ahogyan az várható volt. Az index most az új,
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio o.c.p., a.s. Fio Az RWE AG fundamentális elemzése Elemzések és ajánlások Ajánlás: akkumulálni Célár: 43,- EUR 7.6.2011 RWE AG Új ajánlás akkumulálni Elızı ajánlás akkumulálni Új célár 43,- EUR Elızı
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio o.c.p., a.s. 8.4.2011 Unipetrol, a.s. Fio Új ajánlás - akkumulálni Elızı ajánlás akkumulálni Új célár 202,- CZK Elızı célár 228,- CZK Általános információk A társaság székhelye: Na Pankráci 127 140
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio o.c.p., a.s. Fio Elemzések és ajánlások A ČEZ célárának változása Ajánlás: Tartani Célár: 923 CZK 2011.04.28. Ajánlás változása VÉTEL-rıl TARTANI-ra A mai naphoz változtatjuk a ČEZ társaság ajánlását
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio o.c.p., a.s. Fio Elemzések és ajánlások Az RWE AG társaság fundamentális elemzése Ajánlás: vétel Célár: 33,- EUR 29.12.2011 RWE AG Új ajánlás vétel Elızı ajánlás akkumulálni Új célár 33,- EUR Elızı
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio Elemzések és ajánlások Az Unipetrol, a.s. új fundamentális elemzése. Fio o.c.p., a.s. 31.1.2012 Unipetrol, a.s. Új ajánlást - tartani Elızı ajánlás akkumulálni Új célár 179,- CZK Elızı célár 202,-
RészletesebbenElemzések és ajánlások FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP N.V.
Fio o.c.p., a.s. Fio Elemzések és ajánlások FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP N.V. Ajánlás: akkumulálni Célár: 5,09 EUR 124,- CZK 19.7.2011 Új ajánlás - akkumulálni Elızı ajánlás tartani Új célár 5,09 EUR 124,-
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio Elemzések és ajánlások Erste Group Bank AG Fio o.c.p., a.s. 18.11.2011 Az Erste Group Bank AG új értékelése Új ajánlás - vétel Korábbi ajánlás vétel Új célár 26 EUR, 667 CZK Korábbi célár 40,2 EUR,
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio Elemzések és ajánlások Erste Group Bank AG Fio o.c.p., a.s. 16.12.2011 Az Erste Group Bank AG új értékelése Új ajánlás - vétel Elızı ajánlás vétel Új célár 23 EUR 599 CZK Eredeti célár 26 EUR 667 CZK
RészletesebbenTechnikai elemzés. c.člá. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. Forrás: Bloomberg 5/2011
Technikai elemzés c.člá Fio o.c.p., a.s. A S&P 500 index áttörte az utolsó maximumokat. Ez általánosságban véve bika jelzés. Egy olyan kockázat merült fel, hogy a maximumok áttörése hamis lesz és az index
RészletesebbenTechnikai elemzés. Ford - napi bontású grafikon (Forrás: Bloomberg) Ford. Fio o.c.p., a.s. Fio o.c.p., a.s. 25.1.20121
Fio o.c.p., a.s. Fio Technikai elemzés Ford 2012.1.25 Pozíció lezárása a nyereség realizálása A jelenlegi értéken javasoljuk lezárni a pozíciót, mivel a Ford részvényei 13 USD alá emelkedtek, ami mintegy
RészletesebbenTechnikai Elemzés. matiou. Fio o.c.p., a.s. Fio, o.c.p., a.s. 23/03/11
Technikai Elemzés matiou Fio o.c.p., a.s. A prágai PX index még mindig egy szők sávban oldalazik (1080 1220). A jelenlegi helyzet azért is érdekes, mert az utolsó csökkenés alkalmával nem törte át a 200
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio o.c.p., a.s. 15.2.2012 Pegas Nonwovens SA Új ajánlás: vétel Célár : 544 CZK Elızı célár: 495 CZK Elızı ajánlás: felhalmozni Fio A társaság alapvetı adatai: A társaság székhelye: Pegas Nonwovens s.r.o.
RészletesebbenElemzések és ajánlások
2011.4.29 Fio o.c.p., a.s. Pegas Nonwovens Új ajánlás: Felhalmozás Célár: 495 CZK Elızı célár: 462 CZK Elızı ajánlás: Tartás Fio A társaság alapvetı adatai A társaság címe: Pegas Nonwovens Přímětická 86
Részletesebbenhavi jelentés 2011 JÚLIUS
2377 Fio havi jelentés tıkepiaci hírek 2011 JÚLIUS Összegzés / 2011 júliusa a részvények számára nem alakult kedvezıen, mivel a legtöbb részvénypiac csökkent, viszont az általunk figyelt árutermékek viszonylag
RészletesebbenElemzések és ajánlások
Fio Elemzések és ajánlások Erste Group Bank AG Fio o.c.p., a.s. 3.1.2011 Az Erste Group Bank AG fundamentális értékelése Ajánlás vétel Célár 1026,- CZK (41,- EUR) Alap információk a társaságról A társaság
Részletesebben2011 ÁPRILIS. 31.3.2011 29.4.2011 Relatív változás
Fio report havi Tıkepiaci jelentés 2011 ÁPRILIS Összegzés / 2011 áprilisa a kockázatos aktívák számára kedvezıen alakult, mivel a részvénypiacok és az árupiaci termékek számára is eredményes volt. A kockázati
RészletesebbenHeti jelentés. Változás % / 3/30 AAA Auto 2011 4. negyedéves eredmények / 3/31 VIG 2011 4. negyedéves eredmények. Fio o.c.p., a.s.
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. március 21. 25. CZ A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1211,30 1245,40 + 2,82 / A múlt hét folyamán a világpiaci hangulat
RészletesebbenHavi jelentés MÁJUS 2011
Fio Havi jelentés Tıkepiaci hírek MÁJUS 2011 Összegzés / 2011 májusa a kockázatos eszközök számára nem sikerült túl jól, mivel a legtöbb részvénypiac csökkent és az árupiacok sem szerepeltek jól. A kockázatos
RészletesebbenFio jelentés 2011 MÁRCIUS
Fio jelentés havi Tıkepiaci hírek 2011 MÁRCIUS Összegzés / 2011 márciusa a kockázati aktívák számára vegyesen alakult, mivel nem voltak eredményesek a fejlett piacok részvényei, a másik oldalon viszont
RészletesebbenHeti jelentés. 2012. február 27. március 2. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1001,30 1017,90 +1,66 / A prágai tızsde a hét nagy részében az 1 000 pontos szint fölött tudott maradni és
Részletesebbenhavi jelentés 2011 AUGUSZTUS
Fio havi jelentés tıkepiaci hírek 2011 AUGUSZTUS Összegzés / 2011 augusztusa nagyon nem kedvezett a kockázatos eszközök számára, mivel a legtöbb részvénypiac hirtelen zuhant és az általunk figyelt árucikkek
RészletesebbenFio jelentés 2012 JANUÁR
Fio jelentés havi Tıkepiaci hírek 2012 JANUÁR Összegzés / 2012 januárja a kockázati eszközök számára nagyon kedvezıen alakult, mivel a legtöbb figyelt részvénypiac hirtelen emelkedett és az árupiaci termékek
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. június 13. 17. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Hírek a cseh piacról. Változás %
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. június 13. 17. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1215,40 1216,50 + 0,09 / A prágai tızsde részvényei megtudták
RészletesebbenFio jelentés 2011 NOVEMBER
Fio jelentés havi tıkepiaci hírek 2011 NOVEMBER Összegzés / 2011 novembere a kockázati eszközök számára vegyesen alakult, mivel a legtöbb részvénypiac csökkent, az árupiaci termékek pedig emelkedtek. A
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. augusztus 8. 12. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét PX 1092,40 988,70-9,49
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. Csehország 2011. augusztus 8. 12. A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1092,40 988,70-9,49 / Folytatódott a prágai tızsde csökkenése,
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. május 16. 20. Csehország. Tıkepiaci hírek
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. május 16. 20. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1265,70 1255,20-0,83 / A négy emelkedı hét után (ezek egyike
RészletesebbenHeti jelentés. 2012. március 12. 16. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Hírek a cseh piacról. Változás %
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek 2012. március 12. 16. A PX index mozgása Csehország Hírek a cseh piacról Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 997,90 994,20-0,37 / A prágai tızsde a múlt hét folyamán
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. november 7. 11. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét PX 917,70 910,0-0,84
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek / A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 917,70 910,0-0,84 / A prágai tızsde teljesítménye továbbra is elmarad a többi piac mozgásától és a különbség
RészletesebbenHeti jelentés. Csehország. Változás % / 11/24 Pegas 3. negyedéves eredmények. Fio o.c.p., a.s.
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek / A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 910,0 870,70-4,32 / A prágai tızsde követte a korábbi csökkenéseket és a rövidített héten ismét lejjebb
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. május 30. június 3. Csehország. Tıkepiaci hírek
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. május 30. június 3. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1239,0 1231,60-0,60 / A prágai tızsde sorozatban már
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. április 11. 15. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét PX 1270,90 1240,0-2,43
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. április 11. 15. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1270,90 1240,0-2,43 / A prágai tızsde három emelkedıi hét
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. október 31. november 4. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek / A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét 2011. október 31. november 4. Változás % PX 967,60 917,70-5,16 / A prágai tızsde az elsı novemberi héten jelentısen visszaesett.
RészletesebbenHeti jelentés. Csehország. Változás % / 1/24 VIG elızetes eredmények / 1/26 Unipetrol üzemi eredmények. Fio o.c.p., a.s.
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek 2012. január 16. 20. A PX index mozgása Csehország Hírek a cseh piacról Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 890,60 935,30 +5,02 / A prágai tızsde az év eleji letargikus
RészletesebbenHeti jelentés március 28. április 1. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. március 28. április 1. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1245,40 1257,30 + 0,95 / A prágai tızsde a hét elsı
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. július 11. 15. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét PX 1219,60 1199,20-1,67
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. július 11. 15. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1219,60 1199,20-1,67 Komentář k vývoji indexu / A prágai
RészletesebbenHeti jelentés. 2011. április 4. 8. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét PX 1257,30 1270,90 + 1,08
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. április 4. 8. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1257,30 1270,90 + 1,08 / A prágai tızsde sorozatban már harmadik
RészletesebbenHeti jelentés. Csehország. Változás % / Orco Property Group. / 12/1 Termelıi beszerzési menedzserindex. Fio o.c.p., a.s.
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 870,70 843,0-3,18 / A prágai tızsde statisztikája továbbra is piros színnel íródik. A PX index sorozatban
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Részvények értékelése Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvényt, részvénytársaságok alapításakor vagy alaptőke
RészletesebbenHeti jelentés. Csehország. Változás % / Vienna Insurance Group
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1009,80 990,80-1,88 / A prágai tızsde három emelkedı hét után csökkent. A PX index 1,88%-al gyengült és ezzel
RészletesebbenCertifikátok a Budapesti Értéktızsdén
Certifikátok a Budapesti Értéktızsdén Elméleti Alapok Végh Richárd Budapesti Értéktızsde Zrt. Budapest, 2009.05.26-28. Mirıl lesz szó? Certifikát fogalma és hozzá kapcsolódó alapfogalmak Certifikátok fajtái
RészletesebbenA vállalati pénzügyi döntések fajtái
A vállalati pénzügyi döntések fajtái Hosszú távú finanszírozási döntések Befektetett eszközök Forgóeszközök Törzsrészvények Elsőbbségi részvények Hosszú lejáratú kötelezettségek Rövid lejáratú kötelezettségek
RészletesebbenFio jelentés 2011 SZEPTEMBER
Fio jelentés havi Tıkepiaci hírek 2011 SZEPTEMBER Összegzés / 2011 szeptembere a kockázatos eszközök számára nagyon rosszul alakult, mivel a legtöbb részvénypiac hirtelen esett és az általunk figyelt árupiaci
RészletesebbenHeti jelentés február 28. március 4. Csehország. Tıkepiaci hírek. A PX index mozgása. Változás % Index Múlt hét Aktuális hét
Fio Heti jelentés Tıkepiaci hírek Fio o.c.p., a.s. 2011. február 28. március 4. Csehország A PX index mozgása Index Múlt hét Aktuális hét Változás % PX 1241,20 1233,0-0,66 / A prágai tızsde továbbra is
RészletesebbenSzabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2014. december 31-re vonatkozóan
Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2014. december 31-re vonatkozóan VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ 2015. MÁJUS 14. 1 Vezetői Összefoglaló A dokumentum háttere és célja 1.1 A Deloitte Üzletviteli
RészletesebbenSzabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon december 31-re vonatkozóan
Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2015. december 31-re vonatkozóan VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ 2016. JÚLIUS 21. 1 Vezetői Összefoglaló A dokumentum háttere és célja 1.1 A Deloitte Üzletviteli
RészletesebbenSzabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon december 31-re vonatkozóan
Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2013. december 31-re vonatkozóan VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ 2014. ÁPRILIS 8. 1 Vezetői Összefoglaló A dokumentum háttere és célja 1.1 A Deloitte Üzletviteli
Részletesebben331/2008. sz. határozata
A Budapesti Értéktızsde Zártkörően Mőködı Részvénytársaság Vezérigazgatójának 331/2008. sz. határozata A Budapesti Értéktızsde Zártkörően Mőködı Részvénytársaság vezérigazgatója A Budapesti Értéktızsde
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása II. negyedév 1
Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 1 Budapest, 2006. augusztus 21. A II. negyedévben az állampapírpiacon a legszembetűnőbb változás a hitelintézeteket magába foglaló egyéb monetáris intézmények
RészletesebbenSzabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2011. december 31-re vonatkozóan
Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2011. december 31-re vonatkozóan VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ 2012. MÁJUS 7. 1 Vezetői Összefoglaló A dokumentum háttere és célja 1.1 A Deloitte Üzletviteli
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása II. negyedév 1
Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2005. II. negyedév 1 Budapest, 2005. augusztus 19. A II. negyedévben az állampapírpiacon folytatódott a biztosítók és nyugdíjpénztárak több éve tartó folyamatos
RészletesebbenFio Pénzügyi Csoport. Befektetések. piacain
Üdvözöljük k az elıad adáson Fio Pénzügyi Csoport 1993 A Fio Pénzügyi Csoport megalakulása 1997 Az on-line részvénykereskedés kezdete a cseh részvénypiacon - Fio-broker 2002 Szlovákia pozsonyi kirendeltség
RészletesebbenA SZERZİDÉSEKBEN FOGLALT ÜGYLETEKBEN ÉRINTETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖKKEL KAPCSOLATOS TUDNIVALÓKRÓL
A SZERZİDÉSEKBEN FOGLALT ÜGYLETEKBEN ÉRINTETT PÉNZÜGYI ESZKÖZÖKKEL KAPCSOLATOS TUDNIVALÓKRÓL ÁLLAMPAPÍR ÜGYLETEK Az állampapír ügyletek keretében az Ügyfél és a Társaság a Magyar Államkincstár nevében
RészletesebbenSzabályozói tőkeköltségszámítás december 31-re vonatkozóan
Szabályozói tőkeköltségszámítás a távközlési piacon VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ 2017. ÁPRILIS 18. 1 Vezetői Összefoglaló A dokumentum háttere és célja 1.1 A Deloitte Üzletviteli és Vezetési Tanácsadó Zrt. ( Deloitte
RészletesebbenCégértékelés. Benefit Barcode Inc. Vállalat értékének megállapítása diszkontált cash-flow módszer alkalmazásával
Cégértékelés Benefit Barcode Inc. Vállalat értékének megállapítása diszkontált cash-flow módszer alkalmazásával 2016. 2015.05.19. május Vállalati érték meghatározása A Benefit Barcode Inc. többségi tulajdonosa
RészletesebbenTıkeáttételes termékekkel túlszárnyalni a piacot. T. Kilian Equity Markets & Commodities
Tıkeáttételes termékekkel túlszárnyalni a piacot Mi az opció/opciós jegy? Az opció jog, de nem kötelezettség arra vonatkozólag, hogy részvényt, devizát, kötvényt, indexet vagy árut (mögöttes termék vagy
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása IV. negyedév 1
Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2004. IV. negyedév 1 Budapest, 2004. február 21. A IV. negyedévben az állampapírpiacon folytatódott a biztosítók és nyugdíjpénztárak több éve tartó folyamatos
RészletesebbenÁllamadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.
Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december
RészletesebbenELŐTERJESZTÉS. a Budapesti ingatlan Hasznosítási és Fejlesztési Rt. Közgyűlése részére. 2174 Verseg, Fenyőharaszti Kastélyszálló
ELŐTERJESZTÉS a Budapesti ingatlan Hasznosítási és Fejlesztési Rt. Közgyűlése részére Az ülés időpontja: Az ülés helye: 24. április 26. délelőtt 8,3 óra 2174 Verseg, Fenyőharaszti Kastélyszálló 1. napirendi
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása IV. negyedév 1
Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2006. IV. negyedév 1 Budapest, 2007. február 21. 2006. IV. negyedévében az állampapírpiacon a legszembetűnőbb változás a hosszú lejáratú kötvények részarányának
RészletesebbenTájékoztatás a Gt (1) bekezdése és az Alapszabály 5.1. pontja alapján a Magyar Telekom Nyrt április 12-i éves rendes közgyőlése számára
Tájékoztatás a Gt. 304. (1) bekezdése és az Alapszabály 5.1. pontja alapján a Magyar Telekom Nyrt. 2011. április 12-i éves rendes közgyőlése számára 1. Összefoglaló az 1. 1. napirendi ponthoz (Az Igazgatóság
RészletesebbenSzabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon december 31-re vonatkozóan
Szabályozói tőkeköltség-számítás a távközlési piacon 2012. december 31-re vonatkozóan VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ 2013. MÁJUS 10. 1 Vezetői Összefoglaló A dokumentum háttere és célja 1.1 A Deloitte Üzletviteli
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. I. negyedév 1
Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. I. negyedév 1 2007. I. negyedévében az állampapírpiacon kismértékben megnőtt a forgalomban lévő államkötvények piaci értékes állománya. A megfigyelt időszakban
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2006. III. negyedév 1
Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2006. III. negyedév 1 Budapest, 2006. november 21. 2006. szeptember végére a forintban denominált állampapírok piaci értékes állománya átlépte a 10 ezer milliárd
RészletesebbenA Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár 2008. évi üzleti jelentése
A Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár 2008. évi üzleti jelentése A Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár (továbbiakban: Nyugdíjpénztár) gazdálkodását az elmúlt üzleti évben is az érvényben lévı
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdálkodási és Menedzsment Intézet Vállalkozási finanszírozás kollokvium G Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvényt, részvénytársaságok alapításakor vagy alaptőke emelésekor kibocsátott
RészletesebbenÖsszefoglaló a BÉT 2009-es évérıl
Budapest, 2010. január 7. A pénzügyi válság közepette kihívásokkal teli, de eredményes évet zárt a Budapesti Értéktızsde Zrt. 2009-ben. A várakozásoknak megfelelıen csökkenı nemzetközi befektetıi keresletet
RészletesebbenSAJTÓKÖZLEMÉNY. A rezidensek által kibocsátott értékpapír-állományok alakulásáról és tulajdonosi megoszlásáról január
SAJTÓKÖZLEMÉNY A rezidensek által kibocsátott értékpapír-ok alakulásáról és tulajdonosi megoszlásáról 2019. január Budapest, 2019. március 07. Az értékpapír-statisztika adatai alapján a rezidensek által
RészletesebbenAjánlások és elemzések
Fio Ajánlások és elemzések Fio o.c.p., a.s. 2011-es év lehetıségei Az amerikai szektorok Robin Koklar szemével Az amerikai gazdaság fejlıdése Azzal számolunk, hogy az amerikai gazdaság a 2011-es évben
RészletesebbenSAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól II. negyedév
5. I. 5. III.. I.. III. 7. I. 7. III. 8. I. 8. III. 9. I. 9. III. 1. I. 1. III. 11. I. 11. III. 1. I. 1. III. 1. I. 1. III. 1. I. 1. III. 15. I. 15. III. 1. I. 1. III. 17. I. 17. III. 18. I. SAJTÓKÖZLEMÉNY
RészletesebbenSAJTÓKÖZLEMÉNY. A rezidensek által kibocsátott értékpapír-állományok alakulásáról és tulajdonosi megoszlásáról november
SAJTÓKÖZLEMÉNY A rezidensek által kibocsátott értékpapír-ok alakulásáról és tulajdonosi megoszlásáról 2018. november Budapest, 2019. január 07. Az értékpapír-statisztika adatai alapján a rezidensek által
RészletesebbenÉrtékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása I. negyedév 1
NYILVÁNOS: 2008. május 22. 8:30 órától! Budapest, 2008. május 22. Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2008. I. negyedév 1. 2008. I. negyedévében a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok forgalomban
RészletesebbenII. Tárgyi eszközök III. Befektetett pénzügyi. eszközök. I. Hosszú lejáratú III. Értékpapírok
Gyakorló feladatok: 1. Az alábbi adatok alapján állítsa össze a vizsgált vállalat szabályozott cash flow kimutatását! FCF kimutatását! (Határozza meg azokat a feltételeket, amely mellett érvényes az FCF
RészletesebbenVállalati pénzügyek II. Részvények. Váradi Kata
Vállalati pénzügyek II. Részvények Váradi Kata Járadékok - Ismétlés Rendszeresen időközönként ismétlődő, azonos nagyságú vagy matematikai szabályossággal változó pénzáramlások sorozata. Örökjáradék Növekvő
RészletesebbenKözgyűlési Határozatok a Graphisoft Park SE (H-1031 Budapest, Graphisoft park 1., Záhony u. 7.)
Közgyűlési Határozatok a Graphisoft Park SE (H-1031 Budapest, Graphisoft park 1., Záhony u. 7.) 2014. április 23. napján 14.00 órakor megtartott éves rendes közgyűlésén meghozott határozatok 1/2014.04.23.
Részletesebben2007/2008. üzleti év 1. negyedév. EGIS Gyógyszergyár Nyrt.
2007/2008. üzleti év 1. negyedév EGIS Gyógyszergyár Nyrt. 10 % árbevétel-, 118 % nyereség növekedés millió Ft Változás % Árbevétel 24 527 22 368 10 Fedezeti hányad 52,3 % 56,7 % -4,4 %-p Üzleti eredmény
RészletesebbenTőkeköltség (Cost of Capital)
Vállalati pénzügyek 1 9. előadás A tőkeköltség szerepe Tőkeköltség (Cost of Capital) Tőkeköltség 1 2 A tőkeköltség értelmezése TŐKEKÖLTSÉG A finanszírozási források ára (költsége), A befektetők által elvárt
RészletesebbenSAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól II. negyedév
5. I. 5. III. 6. I. 6. III. 7. I. 7. III. 8. I. 8. III. 9. I. 9. III. 1. I. 1. III. 11. I. 11. III. 1. I. 1. III. 1. I. 1. III. 14. I. 14. III. 15. I. 15. III. 16. I. SAJTÓKÖZLEMÉNY Az államháztartás és
RészletesebbenSAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév
SAJTÓKÖZLEMÉNY A fizetési mérleg alakulásáról NYILVÁNOS: 2015. június 24. 8:30-tól 2015. I. negyedév 2015 I. negyedévében 1 a külfölddel szembeni nettó finanszírozási képesség (a folyó fizetési mérleg
RészletesebbenELŐTERJESZTÉSEK és HATÁROZATI JAVASLATOK. a Graphisoft Park SE Ingatlanfejlesztő Európai Részvénytársaság
ELŐTERJESZTÉSEK és HATÁROZATI JAVASLATOK a Graphisoft Park SE Ingatlanfejlesztő Európai Részvénytársaság (1031 Budapest, Záhony utca 7., Cg.: 01-20-000002, a továbbiakban Társaság ) 2016. évi rendes közgyűlésének
RészletesebbenE L İ T E R J E S Z T É S A Pénzügyi és Gazdasági Bizottság 2011. április 13-i ülésére.
Ügyiratszám: 08-8/102-5/2010 Dátum: 2011. április 8. Ügyintézı: Baracsi László Tárgy: A PÉTÁV Kft. 2010. évi gazdálkodásáról szóló beszámoló elfogadása Melléklet: CD-n kiküldve E L İ T E R J E S Z T É
RészletesebbenDE! Hol van az optimális tőkeszerkezet???
DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet??? Adósság és/vagy saját tőke A tulajdonosi érték maximalizálása miatt elemezni kell: 1. A pénzügyi tőkeáttétel hatását a részvények hozamára és kockázatára; 2. A
RészletesebbenVÉGLEGES FELTÉTELEK december 9.
VÉGLEGES FELTÉTELEK 2013. december 9. Raiffeisen Bank Zártkörően Mőködı Részvénytársaság legfeljebb 15.000.000.000,- Ft össznévértékő, névre szóló Kötvények forgalomba hozatala a Raiffeisen 2013-2014.
RészletesebbenA Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár évi üzleti jelentése
A Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár 2010. évi üzleti jelentése A Vasutas Önkéntes- és Magánnyugdíjpénztár (továbbiakban: Nyugdíjpénztár) gazdálkodását az elmúlt üzleti évben is az érvényben lévı
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium E Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes 19 26
Részletesebben203/2011. (X. 7.) Korm. rendelet
203/2011. (X. 7.) Korm. rendelet a biztosítási megállapodások egyes csoportjainak a versenykorlátozás tilalma alóli mentesítésérıl A Kormány a tisztességtelen piaci magatartás és a versenykorlátozás tilalmáról
Részletesebben