Havi jelentés MÁJUS 2011

Átírás

1 Fio Havi jelentés Tıkepiaci hírek MÁJUS 2011 Összegzés / 2011 májusa a kockázatos eszközök számára nem sikerült túl jól, mivel a legtöbb részvénypiac csökkent és az árupiacok sem szerepeltek jól. A kockázatos eszközök csökkenése mögött az USA-ból és az eurozónából érkezı gyengébb makrogazdasági adatok álttak, ezen kívül a hangulatot rontotta, hogy Görögország nem haljott a megszorító csomagok és az állami tulajdon privatizációja felé. A részvénypiacok csökkenése az árupiacok kiárusítását eredményezte, ahol elsısorban a kitermelıi és energeteikai részvények csökkentek. Az árupiacok korrekciójához az erısödı amerikai dollár is hozzájárult. Ezen idıszak alatt a legnagyobb mértékben a magyar BUX index csökkent, mely 3,25%-al került lejjebb, ıt követte a DAX index 2,94%-os csökkenéssel, miközben az amerikai S&P 500 1,35%-os csökkenést mutatott be. A fejlıdı piacok közül a lengyel WIG szerepelt a legjobban, mely 0,03%-al emelkedett, a prágai PX index 0,96%-al csökkent. Részvényindexek és néhány kiválasztott árutermék mozgása 2011 májusában Relativ változás PX ,9-0,96% WIG ,6 0,03% BUX 24161, ,2-3,25% DAX 7514, ,69-2,94% S&P , ,2-1,35% DJ STOXX ,78 281,06-0,96% WTI olaj 113,93 102,7-9,86% Arany spot 1549,2 1536,3-0,83% EURUSD 1,4826 1,4367-3,10% Forrás: Bloomberg Árupiacok / Az erısödı amerikai dollár, a magas nyersanyagárak és az USA-ból és az eurozónából áramló gyengébb makrogazdasági adatok a WTI olaj piacán komoly esést indítottak el, mely 9,86%-al csökkent. Azok sem jártak jól, akik a hónap elején aranyba fektettek, mivel az 0,83%-al 1 536,3 dollárra csökkent. Fejlett piacok / Az amerikai S&P 500 index a fent említett okok miatt csökkent, a másik oldalon jól szerepeltek az amerikai államkötvények, mivel a tízéves államkötvények hozama június elsején 3% alatt mozgott. A befektetıknek lehetıségük volt a közösségi hálók üzemeltetésével foglalkozó LinkedIn részvényekbıl jegyezni, melyek a csütörtöki kibocsátás alkalmával 120 dollárig emelkedtek, ami a 45 dolláros jegyzési árhoz képest 166%-os emelkedést jelentett. A DJ STOXX 600 szélesebb európai részvényindex kisebb mértékben csökkent, mint az amerikai kollégája. Az eurozóna indikátorai a gazdasági lassulásra mutattak rá. A másik oldalon a nagy hármas, az EU, az IMF és az EKB Görögország újabb pénzügyi segítéségérıl egyeztetett.

2 jen MÁJUS 2011 A cseh piac / A prágai tızsde (Burza cenných papírů Praha) teljes májusi forgalma elérte a 30,4 milliárd CZK-át, ami nagyjából ugyanannyit jelent, mint az elızı havi adat. A prágai tızsde idei év májusában 0,96%-al csökkent. / A szlovák atomenergetikai ügynökség képviselıi szerint az új, tervezés alatt álló apátszentmihályi (Jaslovské Bohunice) atomerımő 2025-nél hamarabb nem kezd el villamosenergiát termelni. A projektben a ČEZ a szlovák állami JAVYS energetikai céggel együtt kiveszi a részét. A megvalósíthatósági tanulmány, mely a projekt folytatásáról dönt majd, jövı évben készül el. A ČEZ a tervezettnek megfelelıen pénteken leállította a temelín-i erımő kettes blokkját az új üzemanyagra történı áttéréssel kapcsolatos karbantartás miatt. A leállás várhatóan 48 napig tart majd. A ČEZ beszámolt a 2011-es elsı negyedéves eredményeirıl, melyek minden szinten fölülmúlták az elemzıi várakozásokat. A bevételek 5,6%-al 56,8 milliárd koronára emelkedtek, miközben a piac 52,98 milliárd koronát várt (a mi becsléseink 54,89 milliárd koronáról szóltak). Az EBITDA-nyereség az elsı negyedévben 3%-al 26,6 milliárd koronára csökkent (várt: 26,25 milliárd CZK), a tiszta nyereség pedig éves összehasonlításban 1,7%-al 17,2 milliárd koronára csökkent. A kisebb nyereség mögött a villamosenergia alacsonyabb értékesítési ára, valamint a kibocsátási kvóták bevételeire és szolár erımővekre kirótt adók álltak. A negatív hatásokat kiegyenlítette az atomerımővek magasabb termelése és a romániai szélerımő, a villamosenergia növekvı értékesítései és a költségcsökkentı intézkedések Albániában. Pozitív hatással volt a fotovoltaikus erımővek nagyobb termelése is. A társaság a vártnak megfelelıen változatlan szinten hagyta az idei évre szóló várakozásokat, az EBITDA 84,8 milliárd korona, a tiszta nyereség pedig 40,1 milliárd korona körül várható. A ČEZ eredményeinek bejelentése után több társaság is módosította ajánlását: a BNP Paribas a célárat a korábbi CZK-ról CZK-ra emelte meg. Az ajánlás felülteljesítı maradt; a J.P. Morgan 900 CZK-ról CZK-ra emelte meg a célárat. Az ajánlás semleges maradt; a Commerzbank a csökkentésrıl hozzáadásra emelte meg az ajánlását, a célár pedig 947 CZK-ról CZK-ra lett megemelve. A ČEZ részvényei a májusi hónapban 0,53%-al emelkedtek. / A Morgan Stanley az Erste bank részvényeinek célárát 37 euróra emelte meg a korábbi 30,50 euróról. A Goldman Sachs pedig 47 euróra emelte meg az Erste bank célárát, az ajánlás vételen maradt. Az Erste bank vezetısége június végéig szeretné visszafizetni a kormánytól kapott kölcsönt, miután Treichl, a bank vezérigazgatója a pénzügyminisztériummal fel szeretné gyorsítani az egyeztetéseket. Az Erste bank részvényei májusban 1,82%-al emelkedtek szemben a Komerční banka papírjaival, melyek 5,44%-al csökkentek. A Komerční banka 2011-es elsı negyedéves eredményei a vártnál rosszabbak lettek mind a forgalom, mind pedig a tiszta nyereség terén. Csalódást keltı volt a betétek és a hitelek nagyságának negyedéves csökkenése is, ami negatívan mutatkozott meg a tiszta kamathozamokon annak ellenére, hogy a kamatmarzs stabil maradt. A vártnál kisebb forgalom mögött a vállalati szegmensben a csökkenı betétek és hitelek álltak, miközben a letétek tiszta kamatjövedelme is jelentısen visszaesett, mivel az ügyfelek eszközeiket a határidıs lekötésekbe irányították át. A tiszta díjbevételek a jelentıs versengés és a jelzáloghitelek külsı értékesítıinek fizetett magasabb költségek miatt negyedéves szinten csökkentek. Kellemes meglepetést okozott a tartalékképzés és a hitelek veszteségeinek javító tételei, ami drámai módon csökkent, ez pedig a hitelportfolió javulására utal. A tiszta nyereség 3,38 milliárd koronát tett ki a várt 3,44 milliárd korona helyett. A forgalom 7,97 milliárd koronán stagnált (várt: 8,25 milliárd CZK). / A CME vezérigazgatója, Adrian Sarbu 50 ezer darab társasági részvényt adott el 1,1 millió dollárért. Sarbu birtokában továbbra is darab CETV részvény van. A CME májusi hónapban 0,32%-al emelkedtek. / Az ORCO nyilvánosságra hozta idei évi elsı negyedéves eredményeit. A bevételek elérték a 39,2 millió eurót, ami éves szinten jelentıs csökkenést jelent. Múlt év elsı negyedévében 51,5 millió eurót tett ki a bevétel. A végsı gazdasági eredmény már jobban alakult. A tiszta veszteség 4,37 millió eurót tett ki, miközben egy évvel korábban 20,97 millió eurós volt a veszteség. A jobb eredmények mögött az alacsonyabb kamatkiadások állnak, valamint azon pénzügyi derivatívák átértékelése, melyet a társaság birtokol. A társaság eyúttal csökkentette a 2011-es bevételbecsléseinek alsó határát, a becslések így most millió euróról szólnak az elızı millió euró után. Az Orco részvényei májusban 0,41%-al emelkedtek.

3 A PX index egyes részvényeinek mozgása 2011 májusában Május 2011 Forrás: Bloomberg / A FORTUNA 2011-es elsı negyedéves eredményei jobban alakultak a vártnál, mégpedig mind a beérkezett fogadások, mind a kifizetett nyeremények, mind pedig az EBITDA terén. Az emelkedésben leginkább a cseh és a szlovák piac vette ki a részét, az egyes szegmensek közül az internetes fogadás mutanta a legnagyobb dinamikát. A bruttó nyeremények az elsı negyedévben elérték a 26,5 millió eurót, ami 19,5%-al több, mint 2010 elsı negyedévében, az EBITDA-nyereség éves összehasonlításban 43,9%-al 8,4 millió euróra emelkedett. Az elsı negyedéves EBIDTA-nyereség emelkedésében közrejátszott az üzemi kiadások csökkenése, elsısorban az irodák üzemeltetése terén. A vezetıség mintegy ezer terminálon indítja be a lottójátékokat, az év végére ez a szám re nıhet. A Fortuna részvényesei a közgyőlésen elfogadták a 2010-es eredmények után javasolt részvényenkénti 0,3 eurós osztalékot. A társaság ezzel a konszolidált nyereség 90%-át fizeti ki osztalékként, ami összhangban van a cég százalékos osztalékpolitikájával. A meghatározó nap június 8.-a lesz, az osztalék kifizetésére június 24.-én kerül sor. Jozef Janov, a Fortuna felügyelıbizottságának tagja úgy nyilatkozott, hogy az elkövetkezendı idıkben jelentıs növekedési potenciált lát, fıleg a lottójátékok és a lengyelországi online fogadások elindításának köszönhetıen. A társaság részvényei májusban 22,82%-al emelkedtek. / A telekommunikációs operátor megváltoztatja a megnevezését, az új cégnév Telefónica Czech Republic, a.s. lesz. Az új névbıl így elmarad az O2, a cég azonban teljes mértékben használni fogja az O2 márkát. Az Erste bank a korábbi felhalmozásról tartásra csökkentette a Telefonica O2 ČR részvényeire szóló ajánlását. A célár 450 CZK-ra lett állítva. A Telefonica O2 elsı negyedéves tiszta nyeresége éves szinten 13,5%-al csökkent, mivel az erıs konkurencia miatt és a felügyelı szervek nyomása miatt folytatódott a bevételek csökkenése. A tiszta nyereség elérte az 1,74 milliárd koronát, ezzel kissé fölülmúlva a piaci várakozásokat. A 12,89 milliárd koronás bevétel azonban kissé elmaradt a várttól. Az OIBDA-eredmény 5%-al 5,05 milliárd koronára csökkent. A társaság megerısítette az idei évre szóló kilátásokat, miután az OIBDA-nyereség 1-5% közötti csökkenésével számol. A Telefónica részvényei májusban 1,67%- al csökkentek. / A VIG biztosítótársaság elsı negyedéves adózás elıtti nyeresége 7%-al emelkedett és a vezetıség szerint a cég jó úton halad a cél elérése felé (az adózás elıtti nyereség 10%-os emelkedése). Az aláírt bruttó biztosítások éves szinten 8%-al 2,6 milliárd euróra emelkedtek. A társaság tiszta nyeresége elérte a 109,1 millió eurót. A VIG részvényei májusban 0,98%-al csökkentek. / A nemszıtt textíliák gyártásával foglalkozó Pegas elsı negyedéves eredményei nem okoztak különösebb meglepetést. Az EBITDA-nyereség csaknem 7%-al 8,26 millió euróra csökkent a polimerek növekvı ára miatt. A tiszta nyereség 17%-al 6,38 millió euróra csökkent. A második negyedéves eredményekre még hatással lesznek a magasabb polimerárak. A vezérigazgató szerint az egész éves EBITDA-eredmény növekedése a becsült 2 7 százalék alsó határánál várható. A társaság részvényei májusban 0,22%-al kerültek lejjebb.

4 Május 2011 / Daniel Gorgon, a Philips Morris dohányipari társaság pénzügyi igazgatója szerint a társaság visszatér a szokásos osztalékpolitikához, miután az egész nem konszolidált nyereséget kifizeti. Az idei osztalékot, mely az elmúlt évek nem kifizetett nyereségével volt megemelve, rendkívülinek tekinthetjük. A Philip Morris ČR elsı negyedéves bevétele éves összehasonlításban 0,8%-al csökkent. A fogyasztói adók és az ÁFA nélküli bevételek 2,49 milliárd koronára csökkentek. A csehországi értékesítések 9,3%-al, a szlováki értékesítések pedig 12,8%-al csökkentek. Ennek ellenére az export nagysága 4,2%-al emelkedett. A Philips Morris ČR részvényei májusban 1,29%-al emelkedtek. / A KIT Digital 2011-es elsı negyedéves értékesítései 98%-al 34,5 millió dollárra emelkedtek, a szervezeti növekedés szempontjából 38%-os volt az emelkedés. Az elemzık valamivel magasabb értékre, 34,9 millió dollárra számítottak. A társaság tiszta vesztesége 12,5 millió dollárt tett ki, múlt év azonos idıszakában 18,4 millió dolláros volt a veszteség. A cég átszervezésének febefejezésével (elsısorban az akvizíciós tevékenységgel) a társaság már a második, de fıleg a harmadik negyedévben a kiadások csökkenésével számol. Az elsı negyedéves eredményekre nagy hatással volt az akvizíciós kiadások gyorsabb ütemő beszámítása, ami átvetül majd a második negyedévre is. A KIT Digital egy videoplatformot fog üzemeltetni a China United Television kínai televíziós egyesület számára. A tranzakció értékét nem közölték, azonban a KitD képviselıi szerint egy olyan tranzakcióról van szó, mely a cég történetének legnagyobb üzlete lehet. A KIT Digital megkezdte az ügyeüttmőködést a Voice of America társasággal, mely az USA kormányának tulajdonában van, és rádió- és televízióállomásokon sugároz a világ 38 országában. A KIT részvényei májusban 12,43%-al emelkedtek. / A használt autók értékesítésével foglalkozó AAA Auto áprilisi értékesítései éves összehasonlításban több mint 7%- al emelkedtek. Összesen kocsit adtak el. Az AAA Auto az elsı negyedéves tiszta nyeresége 45%-al 0,7 millió euróra emelkedett. A bevételek éves szinten 61%-al 63,3 millió euróra nıttek. Az emelkedésben szerepet játszottak a növekvı értékesítések és a magasabb átlagárak. Az AAA Auto elismerte, hogy áprilisban és májusban lassult a növekedés, és az idei évre szóló értékesítés növekedésével kapcsolatos becsléseit 10%-ról 5%-ra csökkentette. Az AAA részvényei májusban 3,12%-al csökkentek. / Az ECM elsı negyedéves tiszta vesztesége elérte a 12,4 millió eurót. A teljes tıke tovább csökkent negatív tartományban, így már elérte a -85,1 millió eurót. A Česká spořitelna által adott fizetésképtelenségi eljárás után a társaság vezetısége is eljárást kezdeményezett a cég ellen. A prágai városi bíróság elismerte az ECM csıdjét. A bíróság felszólította az ECM hitelezıit, hogy követeléseiket 30 napon belül jelentsék be. Az ECM részvényei májusban 13,64%-al csökkentek. / A kitermelıi NWR az elsı negyedévben a vártnál jóval kevesebb nyereséget termelt, mivel növekedtek a kitermeléssel kapcsolatos kiadások, valamint a pénzügyi kiadások. A nyereség 3 millió eurót tett ki a múlt évi 14 millió eurós veszteség után. Az EBITDA-nyereség éves összehasonlításban 42%-al 82 millió euróra emelkedett, a bevételek 385 millió euróra nıttek. A társaság megerısítette az idei évre szóló 11 millió tonna széntermelés és 800 ezer tonna koksz termelési céljait. A koksz-szén és az energetikai szén aránya az idei évben 50:50 lehet, azonban ez az arány a következı évben 60:40-re emelkedhet a koksz-szén javára. Az NWR részvényei májusban 0,7%-al emelkedtek.

5 Kidolgozta a a Fio banka, a.s. (a továbbiakban Fio ). A Fio a Burza cenných papírů Praha, a.s. (Prágai Értéktızsde) tagja, és a SPAD szegmens 13 kibocsátásának árjegyzıje. A Fio nem árjegyzı a Kit Digital, Inc. kibocsátásnál. Az összes közzétett információ csupán tájékoztató és ajánló, nem kötelezı jellegő, és a Fio nézetét fejezi ki. Nem lehet kizárni, hogy - tekintettel azon meghatározó tényezık változására, melyek alapján a közzétett információk és befektetési ajánlások készültek, illetve más tényezıkre, valamint a piac alakulására való tekintettel - a közzétett információk és befektetési ajánlások a jövıben hiányosnak vagy helytelennek mutatkoznak. A Fio a befektetési döntést meghozó személyeknek azt ajánlja, hogy az ezen információk szerinti befektetések megvalósítása elıtt konzultálják annak helyességét a brókerrel. A Fio nem felel ezen dokumentum tartalmának jogosulatlan vagy reprodukált terjesztéséért vagy közzétételért. A Fio kijelenti, hogy nincs közvetlen vagy közvetett, 5%-osnál nagyobb részesedése egyetlen olyan pénzügyi eszközök kibocsátójának alaptıkéjén sem, melyekkel a szabályozott piacokon kereskednek. A szabályozott piacokon kereskedett pénzügyi eszközök egyik kibocsátója sem rendelkezik több, mint 5%-os közvetlen vagy közvetett részesedéssel a Fio alaptıkéjén. A Fio a pénzügyi eszközök egyik kibocsátójával sem rendelkezik a befektetési ajánlások készítését és terjesztését érintı, vagy más, a befektetési szolgáltatások nyújtásáról szóló megállapodással. A pénzügyi eszközök kibocsátói közzétételük elıtt a befektetési ajánlásokkal nincsenek megismertetve. A Fio az utóbbi 12 hónapban nem volt sem vezetı menedzser, sem társ vezetı menedzser egyik pénzügyi eszköz nyilvános kibocsátásánál sem. A befektetési ajánlások készítésében részt vevı személyek javadalma nem a Fio vagy a hozzá kötıdı személyek ügyleteitıl van vonatkoztatva. E személyek más eszközökkel sincsenek késztetve bizonyos fokú vagy irányú befektetési ajánlások közzétételére. A Fio a befektetési ajánlások készítése során az érdekütközéseket megfelelı belsı felosztással elızi meg, mely magába foglalja az egyes belsı részlegek közti információ-áramlás korlátozását, valamint a rendszeres belsı ellenırzést. A Fio banka, a.s. felügyeletét a Česká národní banka (Cseh Nemzeti Bank) látja el. Ezt a dokumentumot a a Fio banka, a.s. társaságtól vette át, s ezért a tartalmáért nem felel. A felügyeletét a Národná banka Slovenska (Szlovákia Nemzeti Bankja) látja el. Vétel - a piaci árfolyam több mint 15%-os növekedésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest. Akkumulálni - a piaci árfolyam 5-15% közötti árfolyamnövekedésére van lehetıség, a meghatározott célárhoz, a pozícióba való belépéshez ki lehet használni a piaci mozgásokat. Tartani - a piaci árfolyam +5% és -5%-os mozgási lehetıséget nyújt, a meghatározott célárhoz képest. Csökkenteni - a piaci árfolyam 5-15%-os csökkenésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest, a pozíció zárásra a piaci mozgásokat lehet kihasználni. Eladás - a piaci árfolyam több mint 15%-os csökkenésére van esély a meghatározott célártól. A piac nagyobb volatilitásánál rövid távon nem feltétlen kell bekövetkeznie a befektetési ajánlás változásához azonnal a százalékos határ elérése után. A Fio banka, a.s.nevében a dokumentumot készítették: David Brzek-bróker, Pavel Hadroušek- bróker, Josef Dudek- bróker, Jana Havelková- bróker, Daniel Marván - bróker, Chádí El- Moussawi-pénzügyi elemzı, Josef Novotný- pénzügyi elemzı, Michal Beran - pénzügyi elemzı, Robert Flazsa- pénzügyi elemzı, Robin Koklar- pénzügyi elemzı