Tisztelt Részvényeseink!

Átírás

1 Tisztelt Részvényeseink! Sikeresen folytattuk új stratégiánk megvalósítását 2005 második negyedévében is. Három kulcsfontosságú területre összpontosítottunk ebben az időszakban: Az alaptevékenységünket jelentő építészeti tervezés üzletágában az árbevétel és nyereségesség további növelése. Az építőipari kivitelezést támogató IT megoldások (Construction) üzletág erősítése. A Társaság nyereségességének növelése és nagyobb összpontosítás azáltal, hogy a számítógépes létesítménygazdálkodás (CAFM) üzletágat helyi partnereknek adtuk át. A fenti törekvések a második, egymást követő olyan negyedévhez vezettek, melyet az értékesítés kétszámjegyű növekedése és stabil üzemi nyereség jellemzett. Az árbevétel a negyedévben 15,1%-kal, 2005 első félévében pedig 17,1%-kal nőtt. Emellett mindkét időszakban kétszámjegyű üzemi nyereséghányadot értünk el. A negyedév során a CAFM tevékenység megszüntetése 2,563 millió euró egyszeri költséggel járt. Ennek eredményeként és 446 ezer euro nettó veszteséget mutattunk ki a negyedévben, illetve az első félvében. (adatok ezer euróban, egy részvényre jutó nyereség euróban) Kiemelt pénzügyi adatok Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Vált. Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak Vált / /04 Értékesítés árbevétele , ,1 Bruttó fedezet , ,2 Üzemi költségek , ,5 Üzemi eredmény (5,1) ,8 EBITDA* , ,1 Befejezett tevékenységből származó eredmény (2.563) (99) n.a. (2.774) (60) n.a. Nettó nyereség (veszteség) (1.586) 834 n.a. (446) n.a. Egy részvényre jutó nyereség (veszteség) (0,16) 0,08 n.a. (0,05) 0,18 n.a. A Nemzetközi Beszámolókészítési Szabványok (a továbbiakban: IFRS) alkalmazására való áttérés miatt január 1-től megváltoztattuk számviteli politikánkat. Az összehasonlító 2004-es adatokat ezért kiigazítottuk. Ennek eredményeként a 2004 első féléves jelentésében közölt üzemi költségek összege 170 ezer, illetve 340 ezer euróval nőtt a június 30-val végződő három-, illetve hathónapos időszakban. A Cymap üzletág eladásához kötődő befejezett tevékenység és bizonyos üzemi költségek átsorolása az értékesítés közvetlen költségei közé szintén változást eredményeznek a korábban jelentett árbevételhez és költségekhez képest. * EBITDA: kamat, adózás, értékcsökkenés és amortizáció nélküli eredmény n.a. a viszonyszám nem egyértelműen értelmezhető, ill. a művelet nem elvégezhető Építészet Az ArchiCAD 9 a forgalomba hozatala utáni harmadik negyedévben is bizonyította elismertségét a piacon. Az új szoftverlicenszek és frissítések eladott darabszáma tovább növekedett, az üzletág üzemi nyeresége több, mint 60%-kal volt magasabb, mind a három-, mind a hathónapos időszakban az előző év hasonló periódusaihoz viszonyítva. Az árbevétel 9,6 illetve 11,0%-kal nőtt,

2 míg az üzemi nyereséghányad 24,2 illetve 22,2%-ot tett ki a három- illetve hathónapos időszakban. Építőipari kivitelezést támogató IT megoldások (Construction) Construction üzletágunkban 204 ezer euró árbevételt értünk el a második negyedévben, mely kissé meghaladja az első negyedév árbevételét. Az értékesítés árbevételének alakulásánál jelentősebb az a tény, hogy folyamatosan nő a vevői érdeklődés a Virtual Construction megoldásaink iránt és jelentős Q3- ra áthúzódó nyitott rendelésállománnyal zártuk a negyedévet. Emiatt felgyorsítjuk szolgáltatási kapacitásunk bővítését. Az első hat hónap során 13 új vevőt szereztünk és összesen 2 milliárd dollár értékű kivitelezési projekthez nyújtottunk szolgáltatásokat. Az építőipari kivitelezést támogató termékcsalád megerősítése és versenyelőnyünk fenntartása érdekében június 15-én a Graphisoft bejelentette a Dynamic Systems Solutions Oy felvásárlását. Szoftverüket, a Dynaprojectet a mi kivitelezést támogató termékcsaládunkhoz hozzáadva jelentősen nagyobb értéket tudunk nyújtani vevőinknek. Létesítménygazdálkodás A negyedév során bejelentettük CAFM üzletágunk átadását néhány regionális szolgáltatónak. A továbbiakban nem értékesítjük az AchiFM és a Drawbase szoftvert és szoftvertámogatást is csak egy meghatározott átmeneti periódusban nyújtunk. A második negyedévben elszámoltuk az üzletág üzemi veszteségét, a kapcsolódó eszközök leírását, a végkielégítésre képzett céltartalékokat és egyéb, a tevékenység átadását kísérő közvetlen költségeket. Ez 2,6 illetve 2,8 millió euró egyszeri veszteséget eredményezett a negyedévben, illetve a félévben. Üzemi költségek A Társaság üzemi költségei az üzleti tervnek megfelelően mind a második negyedévben (15,2%-kal), mind az első hat hónapban (12,5%- kal) növekedtek. A Construction üzletágban történt létszámnövekedés és a Graphisoft Irodapark új beruházásainak értékcsökkenése okozták elsősorban a költségek emelkedését. Szervezeti változások, fordulónapi utáni események A Graphisoft N.V. Éves Közgyűlése döntést hozott az N.V. átalakulásáról Európai Részvénytársasággá ( SE ). Ezt követően, július 26-án holland minisztériumi állásfoglalás ismerte el az átalakulás akadálymentességét. Kitekintés Az ebben a riportban tárgyaltak részben olyan jövőre vonatkozó kijelentésnek is tekinthetőek, amelyek a becsült jövőbeni pénzügyi eredményekkel kapcsolatosak és kockázatot illetve bizonytalanságot tartalmaznak. A Társaság által elért tényleges eredmények, éppen ezen kockázat és bizonytalanság miatt jelentősen eltérhetnek bármilyen jövőre vonatkozó becsléstől. Napjaink Graphisoftja az erőfeszítéseit jól összefogó társaság, mely egy pénzügyi szempontból egészséges hagyományos üzletággal és egy kimagasló növekedésiés profitlehetőséget kínáló új üzletággal rendelkezik. A Construction termékcsalád alapvető lehetőséget kínál a növekedésre és a nyereség biztosítására. Az alaptevékenységünket jelentő építészeti tervezés üzletága stabilan működik, 20% feletti üzemi nyereséghányadot hoz. A Construction üzletág is a vezetés elvárásai feletti árbevételt generál, annak ellenére, hogy 2005 még a befektetés éve. A még nem teljesített rendelések növekvő száma megerősíti, hogy valós üzleti lehetőség áll előttünk. Szükségszerűnek tekintjük a működés közvetlen költségeinek növekedését ahhoz, hogy a Construction-ban rejlő kedvező lehetőségeket megragadjuk. Ennek fényében újra kiemeljük, hogy bízunk az üzleti teljesítmény 2005-ös javulásában. 2

3 Felelősségvállaló nyilatkozat - A Tőkepiaci törvény 53. -ának eleget téve, mint a Graphisoft N.V. cégjegyzésre jogosult tisztségviselője a kibocsátó képviseletében kijelentem, hogy a évi első féléves gyorsjelentés a valóságnak megfelelő adatokat és állításokat tartalmaz, továbbá nem hallgat el olyan tényt, amely a kibocsátó helyzetének megítélése szempontjából jelentőséggel bír. Dominic Gallello vezérigazgató 3

4 Konszolidált mérlegek GRAPHISOFT N.V. ÉS LEÁNYVÁLLALATAI (adatok ezer euróban) ESZKÖZÖK jún. 30. márc. 31. dec. 31.* jún. 30.* nem auditált nem auditált nem auditált nem auditált Forgóeszközök Készpénz és készpénz egyenértékesek Értékpapírok Vevőkövetelések, nettó Készletek Egyéb forgóeszközök Forgóeszközök összesen Befektetett eszközök Tárgyi eszközök,nettó Immateriális javak, nettó Halasztott adó eszközök Befektetések és egyéb eszközök Befektetett eszközök összesen FORRÁSOK ÉS SAJÁT TŐKE Rövid lejáratú kötelezettségek Szállítói tartozások és passzív időbeli elhatárolások... Halasztott bevételek Rövid lejáratú kötelezettségek összesen Hosszú lejáratú kötelezettségek Halasztott adó kötelezettségek Hosszú lejáratú kötelezettségek összesen Saját tőke Jegyzett tőke Tőketartalék Visszavásárolt saját részvény, bekerülési értéken... (5.963) (5.728) (5.883) (5.029) Eredménytartalék Felhalmozott átváltási különbözet... (5.509) (5.380) (5.293) (6.041) Részösszesen Kisébbségi részedés Saját tőke összesen * A 2004-es összehasonlító adatok a következő tényezők miatt eltérhetnek a korábbi jelentésektől: - Az IFRS-re történt áttérés következtében január 1-től megváltozott a számviteli politika, az összehasonlító adatokat ennek megfelelően felülírtuk - a befejezett tevékenység miatt visszamenőlegesen változtak a 2004-es negyedéves jelentések, valamint a 2005 első negyedéves jelentés - az értékesítés közvetlen költségeinek bemutatása eltérő elvek alapján történik 2005-től 4

5 Konszolidált mérlegek GRAPHISOFT N.V. ÉS LEÁNYVÁLLALATAI (adatok ezer forintban. Az adatokat 247,48-dal történt szoráz és kerekítés útján származtattuk.) ESZKÖZÖK jún. 30. márc. 31. dec. 31. jún jún / 04dec nem auditált nem auditált nem auditált nem auditált % Forgóeszközök Készpénz és készpénz egyenértékesek ,9 Értékpapírok (1,8) Vevőkövetelések, nettó (16,1) Készletek ,7 Egyéb forgóeszközök (45,9) Forgóeszközök összesen Befektetett eszközök Tárgyi eszközök,nettó ,5 Immateriális javak, nettó (78,2) Halasztott adó eszközök ,8 Befektetések és egyéb eszközök (14,5) Befektetett eszközök összesen (0,6) FORRÁSOK ÉS SAJÁT TŐKE (2,7) Rövid lejáratú kötelezettségek Szállítói tartozások és passzív időbeli elhatárolások (4,1) Halasztott bevételek (21,0) Rövid lejáratú kötelezettségek összesen (7,6) Hosszú lejáratú kötelezettségek Halasztott adó kötelezettségek ,8 Hosszú lejáratú kötelezettségek összesen ,8 Saját tőke Jegyzett tőke (12,3) Tőketartalék (6,0) Visszavásárolt saját részvény, bekerülési értéken... ( ) ( ) ( ) ( ) n.a. Eredménytartalék ,5 Felhalmozott átváltási különbözet... ( ) ( ) ( ) ( ) n.a. Részösszesen (2,2) Kisébbségi részedés ,0 Saját tőke összesen (2,2) (2,7) n.a. a viszonyszám nem egyértelműen értelmezhető, ill. a művelet nem elvégezhető 5

6 Konszolidált eredménykimutatások GRAPHISOFT N.V. ÉS LEÁNYVÁLLALATAI (Az egy részvényre jutó adatok kivételével az összegek ezer euróban értendőek.) Június 30-val végződő 3 hónapos időszak Június 30-val végződő 6 hónapos időszak *** *** 3 hó 6 hó nem auditált nem auditált nem auditált nem auditált Értékesítés árbevétele, nettó ,1 17,1 Értékesítés közvetlen költségei ,6 36,3 BRUTTÓ FEDEZET ,3 15,2 Üzemi költségek Értékesítési és marketing költségek ,5 2,9 Kutatási és fejlesztési költségek ,5 31,2 Általános és adminisztratív költségek ,6 14,8 Részvényalapú juttatások költségei (27,1) (26,8) Értékcsökkenési leírás és amortizáció ,7 28,1 Üzemi költségek összesen ,2 12,5 ÜZEMI NYERESÉG (5,1) 32,8 Árfolyamnyereség,nettó ,7 (25,2) Kamat- és egyéb bevételek (32,6) (25,3) ADÓZÁS ELŐTTI NYERESÉG (10,6) 5,7 Adófizetési kötelezettség (63,8) (48,1) NETTÓ NYERESÉG A FOLYTATÓDÓ TEVÉKENYSÉGBŐL ,1 18,5 Befejezett tevékenységből származó eredmény adózás előtt... (2.563) (99) (2.774) (60) n.a. n.a. Befejezett tevékenység eredményéből származó adókedvezmény n.a. n.a. Befejezett tevékenységből származó eredmény... (2.563) (99) (2.774) (60) n.a. n.a. NETTÓ NYERESÉG (VESZTESÉG) A KISEBSÉGI RÉSZESEDÉSEK ELŐTT... (1.581) 835 (441) n.a. n.a. Kisebbségi részesedések... (5) (1) (5) (4) n.a. n.a. NETTÓ NYERESÉG (VESZTESÉG)... (1.586) 834 (446) n.a. n.a. Egy részvényre jutó nyereség (veszteség)* (euro/részvény)... (0,16) 0,08 (0,05) 0,19 n.a. n.a. Egy részvényre jutó higítással módosított nyereség (veszteség)** (euro/részvény)... (0,16) 0,08 (0,05) 0,18 n.a. n.a. * A forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga: és a 2005, illetve június 30-val végződő 3 hónapos időszakokra; és a 2005, illetve 2004 június 30-val végződő 6 hónapos időszakokra. ** Higítással módosított részvényszám: és a 2005, illetve június 30-val végződő 3 hónapos időszakokra; és a 2005, illetve 2004 június 30-val végződő 6 hónapos időszakokra. *** A 2004-es összehasonlító adatok a következő tényezők miatt eltérhetnek a korábbi jelentésektől: - Az IFRS-re történt áttérés következtében január 1-től megváltozott a számviteli politika, az összehasonlító adatokat ennek megfelelően felülírtuk - a befejezett tevékenység miatt visszamenőlegesen változtak a 2004-es negyedéves jelentések és a 2005 első negyedéves jelentés - az értékesítés közvetlen költségeinek bemutatása eltérő elvek alapján történik 2005-től n.a. a viszonyszám nem egyértelműen értelmezhető, ill. a művelet nem elvégezhető 6

7 Konszolidált eredménykimutatások GRAPHISOFT N.V. ÉS LEÁNYVÁLLALATAI (Az egy részvényre jutó adatok kivételével az összegek ezer forintban értendőek. Az összegeket 247,48-dal történt szorzás és kerekítés útján származtattuk.) Június 30-val végződő 3 hónapos időszak Június 30-val végződő 6 hónapos időszak hónap 6 hónap nem auditált nem auditált nem auditált nem auditált Értékesítés árbevétele, nettó ,1 17,1 Értékesítés közvetlen költségei ,6 36,3 BRUTTÓ FEDEZET ,3 15,2 Üzemi költségek Értékesítési és marketing költségek ,5 2,9 Kutatási és fejlesztési költségek ,5 31,2 Általános és adminisztratív költségek ,6 14,8 Részvényalapú juttatások költségei (27,1) (26,8) Értékcsökkenési leírás és amortizáció ,7 28,1 Üzemi költségek összesen ,2 12,5 ÜZEMI NYERESÉG (5,1) 32,8 Árfolyamnyereség,nettó ,7 (25,2) Kamat- és egyéb bevételek (32,6) (25,3) ADÓZÁS ELŐTTI NYERESÉG (10,6) 5,7 Adófizetési kötelezettség (63,8) (48,1) NETTÓ NYERESÉG A FOLYTATÓDÓ TEVÉKENYSÉGBŐL ,1 18,5 Befejezett tevékenységből származó eredmény adózás előtt... ( ) (24.501) ( ) (14.849) n.a. n.a. Befejezett tevékenység eredményéből származó adókedvezmény n.a. n.a. Befejezett tevékenységből származó eredmény... ( ) (24.501) ( ) (14.849) n.a. n.a. NETTÓ NYERESÉG (VESZTESÉG) A KISEBSÉGI RÉSZESEDÉSEK ELŐTT... ( ) ( ) n.a. n.a. Kisebbségi részesedések... (1.237) (247) (1.237) (990) n.a. n.a. NETTÓ NYERESÉG (VESZTESÉG)... ( ) ( ) n.a. n.a. Egy részvényre jutó nyereség (veszteség)* (euro/részvény)... (40) 20 (12) 47 n.a. n.a. Egy részvényre jutó higítással módosított nyereség (veszteség)** (euro/részvény)... (40) 20 (12) 45 n.a. n.a. * A forgalomban lévő részvények súlyozott átlaga: és a 2005, illetve június 30-val végződő 3 hónapos időszakokra; és a 2005, illetve 2004 június 30-val végződő 6 hónapos időszakokra. ** Higítással módosított részvényszám: és a 2005, illetve június 30-val végződő 3 hónapos időszakokra; és a 2005, illetve 2004 június 30-val végződő 6 hónapos időszakokra. n.a. a viszonyszám nem egyértelműen értelmezhető, ill. a művelet nem elvégezhető 7

8 Forgalomban lévő részvények és visszavásárolt saját részvények A Társaság jegyzett tőkéje darab kibocsátható, darab törzs-, darab elsőbbségi részvényből áll, ebből darab volt kibocsátva június 30-án, március 31-én, december 31-én és június 30-án. A részvények névértéke 0,02 euró. A Társaság viszavásárolt saját részvényeinek állománya darab június 30-án, darab március 31-én, darab december 31-én és darab június 30-án. Konszolidált kimutatás a saját tőke változásairól (Az öszegek ezer euróban értendőek.) Jegyzett Tőke- Saját Eredmény- Felhalmozott Saját tőke tartalék részvény tartalék átváltási kül. tőke december 31-én IFRS szerint (nem auditált) (5.883) (5.293) Euró áttérés különbözete... (30) Átváltási különbözet (216) (216) Nettó nyereség (446) - (446) Eladási céllal tartott értékpapírok nem realizált vesztesége (68) - (68) Részvényopciók lehívása... - (841) Részévnyopciók lehívásából származó bevétel Saját részvény visszavásárlás (921) - - (921) Részvényalapú juttatások költsége június 30-án (nem auditált) (5.963) (5.509) Jegyzett Tőke- Saját Eredmény- Felhalmoztt Saját tőke tartalék részvény tartalék átváltási kül. tőke december 31-én IFRS szerint (nem auditált) (5.498) (7.711) Átváltási különbözet Nettó nyereség Eladási céllal tartott értékpapírok nem realizált nyeresége Részvényopciók lehívása... - (469) Részévnyopciók lehívásából származó bevétel Részvényalapú juttatások költsége június 30-án (nem auditált) (5.029) (6.041)

9 Konszolidált cash-flow kimutatás GRAPHISOFT N.V. ÉS LEÁNYVÁLLALATAI (Az adatok ezer euróban, ill. ezer forintban értendőek. Az összgeket 247,48-dal történt szorzás és kerekítés útján származtattuk.) MŰKÖDÉSI CASH-FLOW Június 30-val végződő 6 hónapos időszak EUR HUF nem auditált nem auditált nem auditált nem auditált Nettó nyereség (veszteség)... (446) ( ) Az üzemi eredmény és a működési cash-flow egyeztetését szolgáló helyesbítések: Értékcsökkenési leírás Goodwill leírás Értékpapírok átértékelése... (68) 119 (16.829) Céltartalékok kétes követelésekre Halasztott adók előírása... (27) 140 (6.682) Részvényalapú juttatás költsége Az eszközök és források változása: Vevőkövetelések Egyéb eszközök (1.182) ( ) Készletek... (35) 3 (8.662) 742 Szállítói tartozások és passzív időbeli elhatárolások... (114) 564 (28.213) Halasztott bevételek... (218) 137 (53.951) Árfolyamváltozások hatása... (320) (79.194) Üzemi tevékenységből származó cashflow BEFEKTETÉSI TEVÉKENYSÉGBŐL SZÁRMAZÓ CASH-FLOW Immateriális javak vásárlása... (39) (58) (9.652) (14.354) Piacképes értékpapírok vásárlása/értékesítése értékesítési céllal ill. lejáratig tartott, nettó 282 (2.380) ( ) Tárgyi eszközök vásárlása... (2.572) (1.893) ( ) ( ) Hosszútávú befektetések értékesítése Tárgyi eszközök értékesítéséből származó bevétel A befektetési tevékenység során felhasznált készpénz, nettó... (2.230) (4.044) ( ) ( ) PÉNZÜGYI TEVÉKENYSÉGBŐL SZÁRMAZÓ CASH-FLOW Részvényopciók lehívásából származó bevétel Saját részvény visszavásárlás... (921) - ( ) - A pénzügyi tevékenység során felhasznált készpénz, nettó... (514) 201 ( ) Készpénz és készpénz-egyenértékesek növekedése (csökkenése) Készpénz és készpénz-egyenértékesek az időszak elején Készpénz és készpénz-egyenértékesek az időszak végém KIEGÉSZÍTÓ CASH-FLOW INFORMÁCIÓK Fizetett kamatok Fizetett nyereségadók

10 A Társaság működésének eredményei a és június 30-val végződő három-, illeve hathónapos időszakokban Beszámolók szegmensenként (Az adatok ezer euróban értendőek.) I. Eredménykimutatás üzletágak szerinti bontásban A Graphisoftnál az üzletágak képezik az elsődleges szegmenseket. A Graphisoft három elsődleges üzletágat különböztet meg. Építészeti tervezés és kapcsolódó szoftverek Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak / /04 Értékesítés árbevétele, nettó , Értékesítés közvetlen költségei , ,2 BRUTTÓ FEDEZET , ,6 Üzemi költségek (0,7) (0,3) ÜZEMI NYERESÉG (VESZTESÉG) , ,8 Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Construction Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak / /04 Értékesítés árbevétele, nettó n.a n.a. Értékesítés közvetlen költségei n.a n.a. BRUTTÓ FEDEZET 33 - n.a n.a. Üzemi költségek , ,6 ÜZEMI NYERESÉG (VESZTESÉG) (685) (118) n.a. (1.015) (118) n.a. Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Egyéb Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak / /04 Értékesítés árbevétele, nettó , ,6 Értékesítés közvetlen költségei , (8,4) BRUTTÓ FEDEZET , ,5 Üzemi költségek , ,4 ÜZEMI NYERESÉG (VESZTESÉG) ,3 277 (46) n.a. Az alaptevékenységet jelentő építészeti tervezés üzletága továbbra is stabil alapját képezi a Graphisoft működésének. Az árbevétel és a bruttó fedezet készámjegyű növekedését nem kísérte a költségek emelkedése. Az üzletág üzemi nyeresége több, mint 60%-kal nőtt a három- és hathónapos időszakban. Ez 10

11 különösen annak fényében kiemelkedő teljesítmény, hogy a CAFM üzletág megszüntetését követően az általános költségek magasab hányada terheli a folytatódó üzletágakat a beruházások éve a Construction üzletágban. A pénzügyi eredmények összhangban vannak az üzleti tervvel. A folyamatban lévő rendelések és a szolgáltatási infrastruktúra fejlesztése következtében az árbevétel és a bruttó fedezet növekedését várjuk a következő negyedévekben. Az egyéb bevételek legnagyobb része iroda bérbeadásból származik. Az egyéb árbevétel növekménye m 2 új építésű irodaterület köztük biotechnológiai laboratóriumok - átadásából és sikeres kiadásából számazik. Ennek következménye, hogy az üzemi költségek, elsősorban az értékcsökkenési leírás szintén emelkedett 2005-ben. Az üzletág továbbra is hozzájárul a társasági szintű üzemi nyereséghez. A Graphisoft keresi a lehetőségét az ingatlanfejlesztési üzletág leválasztásának az alaptevékenységet jelentő szoftver üzletágakról, hogy erőforrásait a dinamikusan fejlődő építőipari kivitelezést támogató IT megoldásokra tudja összpontosítani. II. Árbevétel régiónként Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak / /04 Európa , ,2 Észak-Amerika , ,9 Ázsia és a Csendes-óceáni térség , ,9 Egyéb területek , ,2 Összesen , ,1 Valamennyi régióban kétszámjegyű növekedést értünk el a jelentés mindkét időszakában. Árbevételünk körülbelül kétharmada továbbra is Európából származik. Észak-Amerikában, mely a Virtual Construction legnagyobb potenciális és legsikeresebb piaca, 30,9%-os növekedést realizáltunk 2004 első félévéhez képest. III. Licensz- és szolgáltatások bevételei, bruttó fedezet Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak / /04 Licenszbevételek , ,4 Szoftverekhez kapcsolódó szolgáltatások , ,3 Egyéb árbevétel , ,2 Árbevétel összesen , ,1 Vásárolt szoftverek költsége, szállítás, vám, stb (22,0) (15,2) Szolgáltatások közvetlen költsége , ,0 Egyéb közvetlen költség (24,4) (17,7) Értékesítés közvetlen költségei összesen , ,3 Bruttó fedezet a licenszbevételeken 93,6% 91,3% 93,4% 91,5% Bruttó fedezet a szolgáltatások bevételein 45,0% 99,0% 48,2% 88,2% 11

12 A szolgáltatásból származó bevételek emelkedését 2005-ben a Virtual Construction üzletág magyarázza. A szoftverlicensz és a szolgáltatás-értékesítés fedezeti struktúrája lényegesen különböző. Az értékesítés közvetlen költségeinek jelentős növekedése a szolgáltatásból származó bevételek hasonló arányú emelkedésére vezethető vissza. A szolgáltatás bevételeinek jelenleg még alacsony abszolút értéke miatt a fedezeti hányad a vártnál nagyob szórást mutat. 1. Diagram: 12 havi gördülő árbevétel* 12 havi gördülő árbevétel 28,500 Árbevétel ezer euróban 28,000 27,500 27,000 26,500 26,000 25,500 25,000 24, Q2 02 Q3 02 Q4 03 Q1 03 Q2 03 Q3 03 Q4 04 Q1 04 Q2 04 Q3 04 Q4 05 Q1 05 Q2 Negyedévek * A december 31. előtti árbevétel tartalmazza a CAFM üzletágból származó bevételt. A CAFM üzletág tevékenységét 2005-ben megszüntettük. Üzemi költségek Üzemi nyereség - EBITDA A Graphisoft üzemi kölségei növekedtek mind 2004-hez képest (12,5%-kal az első félvében, 15,2%-kal a második negyedévben), mind 2005 második és első negyedévének összehasonlításában. A növekedés legfontosabb tényezői: A Construction üzletághoz kapcsolódó kutatási-fejlesztési költségek, létszámnövelés Jelentős marketing rendezvények 2005 második negyedévében Új beruházások a Graphisoft Parkban, melynek következtében emelkedett az értékcsökkenési leírás. A Társaság az üzemi nyereség 32,8%-os növekedéséről, illetve 5,1%-os csökkenéséről számolt be a hat-, illetve háromhónapos időszakokban. Az üzemi nyereséghányad 11,9%-ról 13,5%-ra nőtt, az EBITDA 31,1%-kal emelkedett az első hat hónapban. 12

13 2. Diagram: 12 havi gördülő üzemi eredmény* 12 havi gördülő üzemi eredmény Üzemi eredmény ezer euróban Q2 02 Q3 02 Q4 03 Q1 03 Q2 04 Q1 03 Q4 03 Q3 Negyedévek 04 Q2 04 Q3 04 Q4 05 Q1 05 Q2 * A december 31. előtti üzemi eredmény tartalmazza a CAFM üzletág eredményét. A CAFM üzletág tevékenységét 2005-ben megszüntettük. Megjegyezzük, hogy három tényező játszik szerepet az elmúlt két év közel azonos szintű gördülő üzemi eredményében: Hagyományos üzletágunk (építészeti tervezés) növekvő nyeresége Az új és ígéretes construction üzletág magas beruházási szükséglete A CAFM üzletág romló profitabilitása 2004-ben. Kamat- és egyéb bevételek - Árfolyamnyereség Társasági adó fizetési kötelezettség A kamat- és egyéb bevételek 25,3%-kal csökkentek 2005 első felében. A bevételek legnagyobb része a piacképes értékpapírokon realizált kamatjövedelem. A kamatbevételeket 2005-ben kedvezőtlenül befolyásolták a Forint befektetések alacsonyabb kamatrátái. A Társaság több különböző devizát is alkalmaz, így az árfolyamváltozások, különösen az amerikai dollár, a japán jen és a forint euróval (a jelentés devizeneme) szembeni ingadozása jelentős hatással vannak a Társaság eredményeire. Az amerikai dollár és a japán jen árfolyamváltozásai az árbevételt a változás irányával megegyezően befolyásolják, de az árfolyamingadozás hatása az üzemi eredményre már közömbös, mivel a dollárban és jenben felmerült költségek természetes fedezetet jelentenek. Hasonló természetes fedezet nem létezik a forint árfolyamváltozásainak semlegesítésére, mivel jelenleg a forintban felmerült költségek évente 8-10 millió euróval meghaladják a forintban jelentkező bevételeket. Emiatt a forint felértékelődésnek az üzemi eredményre gyakorolt negatív hatását mely a legnagyobb kockázat a Társaság számára - határidős ügyletek kötésével igyekszünk ellensúlyozni. A forint értékének gyengülése a következő hatásokkal járhat a Graphisoft esetében: Az euróra átszámított üzemi költségek csökkennek. 13

14 A nem forintban denominált eszközök átértékelésekor árfolyamnyereség keletkezik. Az euróban számított nettó eszközérték csökken a forintban nyilvántartott, tárgyi eszközökbe történt befektetések miatt. Az erős forint kedvezőtlenül befolyásolta az üzemi költségeket 2005 első félévében. További lényeges erősödés nem volt valószínű, mivel a forint a sáv erős szélén mozgott. Ebből következően a Graphisoft nem rendelkezett nyitott határidős ügylettel június 30-án. Az árfolyamnyereség a várakozásoknak megfelelően csökkent (-25,2%) és 285 ezer eurót tett ki az első félévben. Előreláthatóan a devizás tranzakciókon realizált árfolyamkülönbözet lényegesen kisebb pozitív hatással lesz a nettó eredményre 2005-ben, mint volt 2004-ben. A nyereségadó fizetési kötelezettség 48,1%-kal csökkent a jelentés időszakában a tavalyi első félévvel összehasonlítva. Az alacsony számított adókulcs a szoftver licensz bevételekre vonatkozó kedvező magyarországi adószabályoknak köszönhető. 14

15 Befejezett tevékenységből származó eredmény A CAFM (ArchiFM és Drawbase), valamint CYMAP üzletág megszüntetése miatt módosítottuk a korábban kiadott jelentéseinket. Az alábbi táblázatok mutatják a módosításokat 2004-ben és 2005-ben, az összehasonlítás szempontjából releváns időszakokra első negyedév 2004 második negyedév 2004 első félév Jelentett CAFM Cymap Módosított Jelentett CAFM Cymap Módosított Jelentett CAFM Cymap Módosított Értékesítés árbevétele, nettó Értékesítés közvetlen költségei Bruttó fedezet Üzemi költségek * * * Üzemi eredmény (85) (14) (72) Kamat- és egyéb bevételek Árfolyamnyereség, nettó Adózás előtti eredmény (85) (14) (72) Adófizetési kötelezettség Nettó nyereség a folyt. tev.-ből Bef. tev.-ből szárm. eredmény (85) (14) (99) - (72) 12 (60) Nettó nyereség a kisebbségi rész. előtt Kisebbségi részesedések (3) (3) (1) (1) (4) (4) Nettó nyereség (veszteség) * * * * Az IFRS-nek megfelelően a részvényalapú juttatások költségei részét képezik az üzemi költségeknek: 170 ezer euró mind az első, mind a második negyedévben 15

16 2005 első negyedév Jelentett CAFM Cymap Módosított Értékesítés árbevétele, nettó Értékesítés közvetlen költségei Bruttó fedezet Üzemi költségek Üzemi eredmény 804 (211) Kamat- és egyéb bevételek Árfolyamnyereség, nettó Adózás előtti eredmény (211) Adófizetési kötelezettség Nettó nyereség a folyt. tev.-ből Bef. tev.-ből szárm. eredmény - (211) - (211) Nettó nyereség a kisebbségi rész. előtt Kisebbségi részesedések - - Nettó nyereség (veszteség)

17 Nettó nyereség Egy részvényre jutó hozam Saját tőke változása A Graphisoft 446 ezer euró nettó veszteséget mutatott ki 2005 első félévében és ezer euró nettó veszteséget a második negyedévben. A veszteséget elsősorban a CAFM üzletág megszüntetése okozta. Az egy részvényre jutó veszteség 0,05 illetve 0,16 eurót tett ki a fenti időszakokban. A nettó veszteség mellett a saját részvény visszavásárlás, valamint a negatív átváltási különbözet vezetett a saját tőke csökkenéséhez. Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak Nettó nyereség (1.586) 834 (446) 1,904 Átváltási különbözet (129) (432) (216) 1,670 Eladásra tartott értékpapírok nem realizált nyeresége (8) (3) (68) 95 Részvényopciók lehívásából származó bevétel Saját részvény visszavásárlás (363) - (921) - Részvényalapú juttatások költsége Saját tőke változása (1.877) 689 (995) 4,210 Likviditás és források A készpénz és egyenértékesei, valamint az értékpapírok tették ki a forgóeszközök 70%-át 2005 március 31-én és június 30-án. A vevői kintlevőségek egyenlege 5,8 millió euró volt mind az első, mind a második negyedév végén, míg a kintlevőségek értékesítési napokban számított értéke tovább csökkent, elérve a 75-öt 2005 június végére (év végén:94, 2005 március 31-én: 77). A Társaság a msáodik negyedévben is folytatta új irodaépületekbe történő beruházásait a Graphisoft Parkban. A beruházások összértéke ezer eurót tett ki 2005 első félévében. A Társaság 921 ezer euró értékben vásárolt vissza saját részvényeket ebben a periódusban. A Graphisoft működését túlnyomó részben saját tőkéből finanszírozta. A Társaság nem rendelkezik hosszú lejáratú kötelezettségekkel a halasztott adó kötelezettség kivételével. Alkalmazotti állomány A CAFM tevékenység megszüntetése következtében 26 alkalmazottat bocsátottunk el (21-et az értékesítés és marketing, 5-öt a kutatás és fejlesztés területéről). A csökkenés a következő negyedév alkalmazotti állományában fog jelentkezni jún márc dec jún. 30. Értékesítés és marketing Kutatás és fejlesztés Általános és adminisztratív Összesen

18 Részvényopciók Az alábbi táblázat a Graphisoft részvényopciós programja (Graphisoft N.V.'s Incentive and Non-statuory Stock Option Plan) szerint nyilvántartott opciókban bekövetkezett változásokat mutatja be. Kiadható Kiadott Lehívható Lehívott Súlyozott opciók opciók opciók opciók átlagár Állapot december 31-én , január 14-én kiadott opciók ( ) , május 4-én kiadott opciók (94.000) ,42 Lehívott opciók az időszakban - ( ) ( ) ,51 Törölt opciók (92.085) (22.715) - 4,54 Az időszakban lehívhatóvá vált opciók ,79 Állapot június 30-án ,44 Tulajdonosi összetétel jún. 30-i állapot Részvények darabszáma dec. 31-i állapot Részvények darabszáma Igazgatóság Bojár Gábor 25, , Orbach, Laurence 0, , Róna Péter Zsolt 0, ,0 - Leventhal, Victor 0, , Vezérigazgató Gallello, Dominic 0, , Ügyvezetés Hornung Péter 4, , Reischböck, Johannes 0, , Bihari Sándor 0,0-0,0 - Egyéb tisztségviselők és alkalmazottak* 1, , Saját részvények 7, , Közkézhányad 59, , Összesen 100, , * A Graphisofttól távozott tisztségviselők és alkalmazottak részvénytulajdonát már a közkézhányad részeként mutatjuk ki június 30-án. 18

19 Az Igazgatóság. a Vezérigazgató és az Ügyvezetés részvényopciói június december 31. Igazgatóság Bojár Gábor Orbach, Laurence Dyson, Esther* Leventhal, Victor Róna Péter Zsolt - - Vezérigazgató Gallello, Dominic Ügyvezetés Bihari Sándor Hornung Péter Reischböck, Johannes * Az Éves Közgyűlés május 10-én elfogadta Esther Dyson lemondását igazgatósági tagságáról. 19

20 A számviteli politika fontosabb elemei Áttérés az IFRS alkalmazására 2005-ben A Nemzetközi Beszámolókészítési Szabványok (a továbbiakban: IFRS) alkalmazására való áttérés miatt január 1-től megváltoztattuk számviteli politikánkat. Az IFRS-re való áttérés időpontja január 1, és az áttérés az IFRS 1: A nemzetközi beszámolókészítési szabványok első alkalmazása elveinek megfelelően történt. A Társaság korábban az Amerikai Egyesült Államokban általánosan elfogadott számviteli elvek (US GAAP) szerint készítette beszámolóit. Mivel az utóbbi időben lépések történtek a két számviteli norma harmonizációja érdekében, a Graphisoft számára a részvényalapú jövedelmek elszámolása (IFRS 2) jelentette az egyetlen materiális eltérést a korábbiaktól. A következő táblázat vezeti le az IFRS szerinti nyitómérleg és a US GAAP szerinti korábbi kimutatások számszaki összefüggéseit: 2003 US GAAP záró IRFS módosítás IFRS nyitó 2004 US GAAP tételek 2004 US GAAP záró IRFS módosítás IFRS záró Saját tőke Jegyzett tőke Tőketartalék (648) Saját részvény, költségen... (5.498) - (5.498) (385) (5.883) - (5.883) Eredménytartalék (45) Felhalmozott átváltási különözet... (7.711) (7.711) (5.293) Egyéb felhalmozott veszteség... (7.687) (5.314) (2.373) - Saját tőke összesen A jelentés alapjai A Csoport kapcsolódó konszolidált pénzügyi kimutatásai a Neemzetközi Beszámolókészítési Szabványokkal (IFRS) összhangban készültek el. A pénzügyi kimutatások múltbeli költség elven készültek, kivéve bizonyos pénzügyi instrumentumok átértékelését. A 2005 és 2004 június 30-i fordulónapra készített konszolidált pénzügyi jelentések euróban (EUR) mutatják be a Graphisoft N.V. alábbi leányvállatokkal konszolidált kimutatásait: Leányvállalat % részesedés 2005.jún.30. Graphisoft R&D Számítástechnikai Fejlesztő Rt 90,21%* Graphisoft Deutschland GmbH 100% Graphisoft USA Inc. 100% Graphisoft Japan KK 100% Graphisoft Spain SL. 100% Graphisoft UK Ltd. 100% Graphisoft CAD Stúdió Kft. 92% * 10% tulajdoni hányad a Graphisoft R&D Rt-ben dolgozói részvényt jelent június 30-án. A konszolidáció alapja Azokat a leányvállatokat, amelyek a Csoport ellenőrzése alatt állnak (a tulajdoni hányad magasabb mint 50%), jelen pénzügyi kimutatás bevonta a konszolidációba. Az ellenőrzés akkor valósul meg, ha a Társaságnak lehetősége van arra, hogy meghatározza a befektetést élvező cég pénzügyi és operációs politikáját, illetve hasznot képes húzni annak tevékenységéből június 30-án az egész Csoport a Graphisoft N.V. irányítása alatt állt. Ezért a és június 30-ra végződő időszakra készített pénzügyi kimutatások a Graphisoft N.V. és leányvállalatai konszolidált számláit tartalmazzák. Akvizíciók alkalmával az eszközök és források értékelése akvizíciókori valós értéken történik. A kisebbségi tulajdonosok részesedése az eszközök és források valós értékének arányos részén kerül felvételre. Az év közben felvásárolt vagy értékesített leányvállatok eredményei a megszerzés tényleges dátumától az értékesítés tényleges dátumáig szerepelnek az eredménykimutatásban, értelemszerűen. Ahol szükséges, a leányvállatok egyedi beszámolóit módosítja a Társaság, annak érdekében hogy azok összhangba kerüljenek a Társaság számviteli politikájával. A lényeges csoportközi egyenlegek és tranzakciók kiszűrésre kerültek a konszolidáció során. 20

21 Goodwill A goodwill számítása és elszámolása az IFRS 3: Cégegyesítések szerint történik. A konszolidációkor jelentkező goodwill az akvizíció költségének a leányvállalat, társult vállakozás illetve közös vezetésű vállalat azonosítható eszközei és forrásai valós értékének a Csoport által megszerzett hányadát meghaladó része a felvásárlás időpontjában. A goodwillt a felvásárolt vállalat eszközeként kell kimutatni. A goodwill a mérlegbe történt felvételt követően nem kerül értékcsökkentésre, hanem minden évben értékállósági tesztnek vetik alá. Az értékállósági teszt a goodwill könyvszerinti értékének és a kapcsolódó cash flow nettó jelenértékének összevetésén alapul. Amennyiben a teszt értékvesztést jelez, a goodwill értékét a cash flow nettó jelenérték számítás szerinti valós értékre kell csökkenteni. A Társaság az értékállósági tesztet minden év december 1-én végzi el, hacsak események vagy körülmények nem valószínűsítik, hogy a Reporting Unit valós értéke annak könyvszerinti értéke alá süllyedt. Egy leányvállalat, társult vállakozás vagy közös vezetésű vállalat értékesítésekor a kapcsolódó, értékvesztéssel korrigált goodwill leírása része az ügyleten realizált nyereségnek vagy veszteségnek. A valuták elszámolása A külföldi valuták árfolyamváltozásának hatását az IAS 21: A valutaárfolyamok változásának hatásai szerint tükrözik a pénzügyi kimutatások. Az eurótól különböző valutában bonyolított tranzakciók a tranzakció dátuma szerinti árfolyamon kerülnek először rögzítésre. Az ilyen valutában denominált monetáris eszközök és kötelezettségek aztán mérlegfordulónapi árfolyamon kerülnek átértékelésre. Az átértékelés nyeresége vagy vesztesége része az időszak nettó eredményének. Az olyan monetáris tételek árfolyamkülönbözete, amelyek lényegében egy kapcsolt vállakozásban eszközölt befektetés részének tekinthetőek (melyek visszafizetése se nem valószínű, se nem tervezett), a befektetés felszámolásáig a saját tőkében halmozódik. Ekkor azonban hozamként vagy ráfordításként kell elszámolni. A Társaság valamennyi leányvállalata önálló külföldi egység, és funkcionális valutája a működési környezet helyi valutája. A Társaság konszolidált pénzügyi kimutatásai euróban készülnek. A külföldi egységek pénzügyi kimutatásai az IAS 21 előírásaival összhangban kerülnek átforgatásra. A szabvány szerint az eredménykimutatás tételei az időszak átlagárfolyamán kerülnek átszámításra. A mérlegtételek, a saját tőke elemeit leszámítva, fordulónapi árfolyamon értékelődnek. A saját tőke elemeit múltbeli árfolyamon kell értékelni. A valuták átszámításából fakadó különbözeteket a saját tőke elemeként, önálló soron mutatjuk ki (Felhalmozott átváltási különbözet). A saját tőkében korábban felhalmozott átváltási különbözetet a befektetés értékesítésének időszakában hozamként vagy ráfordításként el kell számolni. A goodwill illetve a valós értékre történő értékelés a külföldi egység eszköze vagy forrása, így fordulónapi árfolyamon számítjuk át. Az árbevétel elismerése A Társaság az árbevételt az IAS 18: Az árbevétel elismerése sztenderddel összhangban számolja el. A sztenderd akkor engedi az árbevételt elismerni, amikor: Áruk értékesítésekor: a tulajdonjoghoz kapcsolódó lényeges kockázatok és bevételek átadása megtörtént, az ügylet árbevétele és költsége megbízhatóan mérhető, és várható, hogy az ügylet kapcsán pénz áramlik az eladóhoz. Szolgáltatásnyújtáskor: az árbevétel, a költségek, a nyereség és a teljesítés mértéke megbízhatóan mérhető. A Társaság árbevétele főként dobozos és testreszabott szoftver értékesítéséből származik. Ennek megfelelően a szoftverlicenszek értékesítéséből, frissítésekből és bővítésekből származó árbevételt akkor számolják el, ha hitelt érdemlő bizonyíték van a szerződéskötésre, megtörtént a termék leszállítása, az ár fix és annak behajthatósága megállapítást nyert; amennyiben további szolgáltatásokra vonatkozó kötelezettsége is van a Társaságnak, az árbevételt megosztja a licensz, frissítés vagy bővítés és az ezek piaci értékén alapuló szolgáltatások között. A karbantartási és támogatási szerződésekből származó árbevételt a Társaság elhatárolja, és a megállapodások tartama alatt arányosan számolja el. Ha a szoftver jelentős mértékű testreszabására van szükség, a Csoport az egyedi szerződések alapján számolja el az árbevételt a "készültségi fok" módszer alkalmazásával. Részvényalapú juttatás Az opciók és más részvényjuttatások kapcsolódó költségeinek meghatározása és elszámolása az IFRS 2: Részvényalapú juttatás előírásai szerint történik. A juttatás valós értékének meghatározása a Black-Scholes módszerrel történik a juttatás időpontjában, és költségként való elszámolása azt az időszakot terheli, amikor az instrumentumot megszolgálják (amely megegyezik az un. vesting időszakkal). A Társaság az elszámolást azokra a kiadott opciókra alkalmazza, amelyek juttatása november 7. után történt, összhangban az IFRS 1: A nemzetközi beszámolókészítési szabványok első alkalmazása előírásaival. Lízing Az IAS 17: Lízingek előírásainak megfelelően pénzügyi lízingnek minősülnek azok az ügyletek, ahol a szerződés a tulajdonjoggal kapcsolatos lényeges kockázatokat és hozamokat a bérbevevőnek adja át. Az összes többi lízing bérletnek minősül. A pénzügyi lízing (kamattartalomtól megtisztított értéke) mind eszközként mind forrásként felvételre kerül. Azután az eszköz a szerződés futamideje alatt amortizálódik, míg a fizetett kamat azt az időszakot terheli, amikor megfizetjük. A bérletnek minősülő lízing mindig azt az időszakot terheli, amelyre vonatkozik. 21

22 Egy részvényre jutó hozam (EPS) Az IAS 33: Egy részvényre jutó hozam előírja, hogy a nyilvános társaságoknak EPS információt kell közzétenniük, teljes összhangban a sztenderd követelményeivel. A Graphisoft teljesíti ezt az előírást. Az egy részvényre jutó hozam nem tartalmazza az opciók, utalványok és átváltható értékpapírok okozta esetleges módosító hatásokat. Az egy részvényre jutó hozam meghatározásához a nettó nyereséget (veszteséget) elosztják az adott időszakban forgalomban lévő részvények súlyozott átlagával. Az egy részvényre jutó, hígítással módosított hozam azt a hatást tükrözi, amit a részvényekre jogosító értékpapírok beváltása illetve az ilyen jogok gyakorlása okozna, a forgalomban lévő részvények számának növekedése által. A következő táblázat az egy részvényre jutó hozam meghatározásához használt részvényszámok számítását mutatja be: Jún. 30-val végződő 3 hónapos időszak Jún. 30-val végződő 6 hónapos időszak Részvényszám az alaphozam számításához Részvényopciók (treasury stock módszer) Részvényszám a hígítással módosított hozam számításához Pénzügyi instrumentumok Az IAS 32 és az IAS 39 előírja, hogy a menedzsmentnek vásárláskor megfelelően be kell sorolnia pénzügyi instrumentumait (elsősorban a piacképes értékpapírokat), majd minden mérlegfordulónapkor felül kell vizsgálnia azt. A lejáratig tartott értékpapírokat amortizált bekerülési költségen kell kimutatni. Az eladhatónak minősített, illetve az olyan pénzügyi eszközök, amelyek az eredménykimutatásban kerülnek átértékelésre valós piaci értéken szerepelnek a mérlegben. Ez a valós piaci érték a fordulónapkori tőzsdei ár. Az eladhatónak minősített értékpapírok nem realizált nyeresége vagy vesztesége a közvetlenül a saját tőkével szemben könyvelődik. Az eredménykimutatásban átértékelésre kerülő pénzügyi eszközök nem realizált nyeresége vagy vesztesége értelemszerűen az időszak eredményét érinti. Jövedelemadók A Társaság összhangban az IAS 12: Jövedelemadók előírásaival - halasztott adó eszközöket és kötelezettségeket számol el a várható jövőbeni adókövetkezmények kezelésére olyan esetekben, amikor a pénzügyi jelentésben kimutatott eszközök és források, illetve az adóalapként figyelembe vehető eszközök és források átmeneti eltérést mutatnak. A halasztott adó eszközök elsősorban az elhatárolt veszteség, az értékcsökkenési leírás, a költség és bevétel elhatárolás valamint a tartalékképzés eltérő kezeléséből adódik a pénzügyi kimutatás készítése és a jövedelemadó számítás során. Ilyen halasztott adó eszköz akkor kerül kimutatásra, ha a realizálhatósága inkább valószínű mint sem. 22