ELŐ TERJESZTÉS. Zirc Városi Önkormányzat Képviselő-testülete szeptember 10-i ülésére

Átírás

1 ELŐ TERJESZTÉS Zirc Városi Önkormányzat Képviselő-testülete szeptember 10-i ülésére Tárgy: Zirc Városi Önkormányzat által kibocsátott devizakötvény pénzügyi kockázatának elemzése Előadó: dr. Árpásy Tamás jegyző Előterjesztés tartalma: tájékoztató Szavazás módja: - Az előterjesztés készítésében részt vett: Pénzügyi Osztály Az előterjesztés előkészítésében közreműködnek: Ügyrendi, Helyi közéleti, Kistérségi és Nemzetközi Kapcsolatok Bizottsága; Pénzügyi Ellenőrző és Gazdasági Bizottság; Oktatási, Kulturális és Ifjúsági Bizottság; Egészségügyi Szociális és Sport Bizottság

2 Tisztelt Képviselő-testület! Zirc Városi Önkormányzat 335/2007.(XI.26.)Kt. számú határozatában döntött a CHF alapú kötvény kibocsátásáról. Ezt követően a Pénzügyi Ellenőrző és Gazdasági Bizottság 112/2007.(XI.28.) számú határozatában választott a pályázó pénzintézetek közül. A kötvénysorozatra vonatkozó fontosabb adatok A kötvény-sorozat elnevezése: Zirc Önkormányzati Kötvény Kibocsátás devizaneme: CHF Forgalomba hozatal módja: zártkörű Első kibocsátás időpontja: január 31. Értéknap (keletkeztetés napja): január 31. Futamidő: 2008.jan dec. 31. Lejárat napja: december 31. Kamat: változó Kamatfizetés alapja: 3 havi CHF LIBOR Kamatfizetési időpontok: a futamidő alatt negyedévente Az Önkormányzat Képviselő-testületének a kötvény kibocsátásával kapcsolatos döntéssel egyidejűleg az alábbiakkal kell szembesülni: Deviza alapú kibocsátás miatti árfolyamkockázat. Változó alapkamat miatti kamatkockázat. E kockázattípusok hatásait a őszén jelentkező gazdasági-pénzügyi válság még jobban felerősítette. Itt említeném meg, hogy a válsággal erőteljesen gyengülő forint mellett a kamatbázis mértéke csökkenő tendenciát mutatott november hónapban a Zirc Önkormányzati Kötvény tárgyú tájékoztató előterjesztés kiegészítéseként a Képviselő-testület kimutatást kapott az árfolyamkockázat-kamatkockázat - tőketörlesztés megkezdése előtti, illetve tőketörlesztés megkezdését követő - alakulásáról a svájci jegybanki alapkamat csökkenése függvényében. E kimutatás lényege az volt, mekkora árfolyamváltozást (esetünkben gyengülés) képes kompenzálni a csökkenő kamatbázis. Az azóta eltelt időben újabb számítások készültek fenti tárgyban. 1. Egyrészt kimutatásra került az eddig ténylegesen megjelenő kamatterhek esetében, fenti kockázatok számszerűsített mértéke, továbbá ezek eredője. E számítást az alábbi oldal táblázata tartalmazza.

3 Kiinduló adatok CHF kibocsátás Kibocsátás összege (CHF-ben) Kibocsátás összege (HUF) Kibocsátás árfolyama: 151,29 Kibocsátáskor érvényes kamatbázis : 2,6533% Szerződésben rögzített kamatfelár : 0,5000% Szerződéses kamat : 3,1533% Kamatfizetések alakulása CHF kibocsátás esetén Megnevezés Kamatfizetés alapja (CHF) Kamatbázis (3havi CHFLIBOR) 2,6583% 2,8667% 2,7950% 2,8550% 0,6867% 0,4042% Kamatfelár (0,5 %) 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% Kamatláb (Bázis+felár) 3,1583% 3,3667% 3,2950% 3,3550% 1,1867% 0,9042% Kamatperiódus napjainak száma: Számított kamat összege (CHF) , , , , , ,23 Árfolyam (CHF/HUF) 166,57 149,45 157,49 182,23 201,00 183,40 Számított kamat összege (HUF) Kamatkülönbözet Szerződött-Tény (HUF): Árfolyam-különbözet Szerződött-Tény (HUF): Összevont különbözet (HUF):

4 Kiindulási alapként a kibocsátás adatait vettük figyelembe. Alapvető célként rögzíthető, hogy az önkormányzat ne kerüljön a kibocsátáskori állapotnál rosszabb helyzetbe. A számításból az alábbiak következnek: A kibocsátás óta eltelt időszakban, - ami hat kamatperiódust ölel fel e forint kamatfizetési kötelezettségünk keletkezett. A kamatperiódusonkénti különbözetek (szerződött adatok és a tényadatok) összegei egyértelműen mutatják, hogy a csökkenő kamatbázis milyen mértékben nyelte el az árfolyamkockázatot. Az összevont különbözet megkapható a tisztított kamatkülönbözet, illetve a tisztított árfolyamkülönbözet eredőjeként. Az eddigi hat kamatperiódus összegzett adatai megmutatják, hogy e forinttal kedvezőbben alakultak a tényleges kifizetések a kibocsátáskori feltételekhez képest. Ezen összeg a e forintos kedvező kamatkülönbözet és az e forint realizált árfolyamveszteség eredője. 2. Másrészt számításokat végeztünk arra vonatkozólag, hogyan alakultak volna fizetési kötelezettségeink EUR alapú kibocsátás esetében? (Ennek alapja az EUR árfolyam ingadozásának enyhébb mértéke volt) A számítást az alábbi oldal táblázata tartalmazza. A számításból az alábbiak következnek: A kibocsátás óta eltelt időszakban, - ami hat kamatperiódust ölel fel e forint kamatfizetési kötelezettségünk keletkezett volna. A kamatperiódusonkénti különbözetek (szerződött adatok és a tényadatok) összegei egyértelműen mutatják, hogy a csökkenő kamatbázis milyen mértékben nyelte el az árfolyamkockázatot. Az összevont különbözet megkapható a tisztított kamatkülönbözet, illetve a tisztított árfolyamkülönbözet eredőjeként. Az eddigi hat kamatperiódus összegzett adatai megmutatják, hogy 962 e forinttal kedvezőbben alakultak volna a tényleges kifizetések a vélelmezett kibocsátáskori feltételekhez képest. Ezen összeg az e forintos kedvező kamatkülönbözet és az 950 e forint realizált árfolyamveszteség eredője. Itt említeném meg, hogy a 3 havi EURIBOR is folyamatosan csökkentő tendenciát mutat. Értéke augusztus 31-én 0,821 % volt. Abban az esetben, ha az önkormányzat úgy döntene, hogy jelenlegi kötvényállományát EUR alapra váltja, tisztában kell lenni azzal, hogy esetünkben ez új kötvénykibocsátásnak minősül, ami új döntést, új pályáztatást igényel, s nem utolsó sorban új kamatfelárat eredményezne. E kamatfelár jelen piaci körülmények között 5 % körül mozogna.

5 Kiinduló adatok EUR kibocsátás Kibocsátás összege (EUR-ban) Kibocsátás összege (HUF) Kibocsátás árfolyama: 251,80 Kibocsátáskor érvényes kamatbázis: 4,3780% Szerződésben rögzített kamatfelár : 0,5000% Szerződéses kamat : 4,8780% Kamatfizetések alakulása EUR kibocsátás esetén Megnevezés Kamatfizetés alapja (EUR) Kamatbázis (3havi EURIBOR) 4,3780% 4,7280% 4,9470% 5,1420% 2,9730% 1,5480% Kamatfelár (0,5 %) 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% Kamatláb (Bázis+felár) 4,8780% 5,2280% 5,4470% 5,6420% 3,4730% 2,0480% Kamatperiódus napjainak száma: Számított kamat összege (EUR) 9 686, , , , , ,86 Árfolyam (EUR/HUF) 260,58 239,98 246,42 270,20 314,71 279,97 Számított kamat összege (HUF) Kamatkülönbözet Szerződött-Tény (HUF): Árfolyam-különbözet Szerződött-Tény (HUF): Összevont különbözet (HUF):

6 Fentieken túl fontos kérdés a devizában fennálló kötelezettség forintértéke, mely az önkormányzat mérlegében kötelezettségként megjelenik. Az értékelés minden esetben a fordulónapi MTB által meghirdetett deviza középárfolyamon történik. (számviteli politikánkban rögzített elvek alapján) E kötelezettség összege az alábbiak szerint alakult: Időpont Összeg (forintban) Kibocsátás december június A fennálló kötelezettség június végén 57,4 millió forinttal többet mutat a kibocsátás időpontjában rögzített kötelezettséghez képest. Itt tartom lényegesnek megemlíteni azonban, hogy e kötelezettség csak abban az esetben realizálódna ténylegesen, ha adott napon egy összegben kellene eleget tennünk fizetési kötelezettségünknek. A mérleg adatai mindig egy adott időpont adatait tükrözik. Ha úgy tetszik az önkormányzat vagyonáról, annak megjelenési formájáról, illetőleg annak forrásairól mutatnak pillanatfelvételt. Az, hogy ténylegesen mennyi tőkét törleszt önkormányzatunk, a futamidő végén lehet megállapítani. Kérem a tisztelt Képviselő-testülettől tájékoztatóm tudomásul vételét. Zirc, szeptember 2. dr. Árpásy Tamás jegyző