Befektetési szolgáltatásokról szóló további információ. A Pénzügyi eszközök jellemzői és kockázatai

Átírás

1 Befektetési szolgáltatásokról szóló további információ A Pénzügyi eszközök jellemzői és kockázatai

2 Bevezetés A DEGIRO a Befektetési szolgáltatásokról szóló további információkban részletesen ismerteti az Önnel kötött Ügyfélszerződésben szereplő megállapodást, valamint ismerteti szolgáltatásait és egyéb szerződéseit. A jelen tájékoztatóból megtudhatja, hogy a befektetések milyen általános és egyedi kockázatokkal járhatnak. Javasoljuk, tanulmányozza a Befektetési szolgáltatásokról szóló további információkat, és alaposan készüljön fel a befektetési tevékenységre, hogy felelősségteljes módon tudja végezni azt. A Befektetési szolgáltatásokról szóló további információk az Ügyfélszerződés részét képezik. A Befektetési szolgáltatásokról szóló további információkban nagy kezdőbetűvel írt szavak jelentését az Ügyfélszerződésben határoztuk meg, illetve fogalmukat részletesen ismertetjük a jelen, Befektetési szolgáltatásokról szóló további információkban. Kérdéseivel, megjegyzéseivel és/vagy javaslataival forduljon a DEGIRO Ügyfélszolgálatához és Kereskedési részlegéhez ben az ugyfelek@degiro.hu címen, vagy hívja a telefonszámot. Hétfőtől péntekig 8:00-tól 22:00 óráig állunk rendelkezésére. Dokumentumok A Befektetési szolgáltatásokról szóló további információk a következő dokumentumokból állnak: Webtrader Részesedések Befektetési szolgáltatások Megrendelések és Megrendelés-teljesítési politika Vállalati/társasági döntések Díjak A Pénzügyi eszközök jellemzői és kockázatai (a jelen dokumentum) Biztonsági érték, kockázat, készpénzterhelés és értékpapír-terhelés A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 2/15

3 A Pénzügyi eszközök jellemzői és kockázatai Ebben a dokumentumban bemutatjuk az egyes befektetések legfontosabb jellemzőit és kockázatait. Javasoljuk, hogy az itt található információkat alaposan olvassa el, hogy a kereskedést tudatosan folytathassa, és ismerje az azzal együtt járó kockázatokat. 1. Ismeretek és tapasztalatok A befektetésben a legfontosabb kockázati tényező nem más, mint maga a befektető. A megfelelő ismeretek és tapasztalatok elengedhetetlenek ahhoz, hogy a befektetéseket kellő óvatossággal és ésszerűséggel végezzük anélkül, hogy észrevétlenül olyan kockázatokat kellene vállalnunk, melyek nem illeszkednek céljainkhoz és képességeinkhez. 1.1 Ismeretek A felelősségteljes befektetéshez Önnek rendelkeznie kell azon ismeretekkel, amelyek képessé teszik Önt arra, hogy jól megfontolt befektetési döntéseket hozzon. Kétféle ismeretről van szó. Elsősorban Önnek pontosan értenie kell azt, hogy egy meghatározott Pénzügyi eszköz (például egy kötvény, egy részvény vagy egy Derivatíva) mit tartalmaz, és milyenek a tulajdonságai. Erről már sok tájékoztatót és kézikönyvet írtak, valamint szakértőkhöz is fordulhat, vagy beiratkozhat egy tanfolyamra. Alább megtalálhatja a különböző Pénzügyi eszközök legfontosabb tulajdonságait és kockázatait. VIGYÁZAT: Szinte lehetetlen vállalkozás részletesen ismertetni valamennyi befektetés-kategória tulajdonságait és kockázatait. A jelen dokumentumban foglalt tájékoztatás nem konkrét befektetésekre, hanem befektetés-kategóriákra vonatkozik. A különféle befektetés-kategóriákon belül igen nagyok lehetnek a különbségek. Egy induló biotechnikai vállalat részvényeivel kapcsolatos kockázat teljesen más, mint a Holland Királyi Olajtársaság részvényeké. Egy ingatlan-befektetési alapban való részesedésnek mások a tulajdonságai és kockázatai, mint egy olyan befektetési alapban való részesedésnek, amely elsősorban derivatívákba fektet. Fontos tehát, hogy a DEGIRO által ebben a dokumentumban bemutatott általános ismereteken kívül Ön is vizsgálja meg az Ön által választani kívánt egyedi befektetések tulajdonságait és kockázatait. Másodszor Önnek elegendő információval kell rendelkeznie az Ön által választani kívánt befektetésekről, például az X vagy Y alapok tőzsdén jegyzett részvényeiről. A legtöbb pénzügyi termékről tájékoztató jelenik meg, amelyben megtalálhatók a termékre és a kibocsátóra vonatkozó legfontosabb információk. Mielőtt Ön befektetne egy adott termékbe, javasoljuk, hogy mindig olvassa el a hozzá tartozó tájékoztatót. A kibocsátó pénzügyi helyzetére vonatkozó információkat az éves pénzügyi beszámolóban és hasonló kiadványokban találja. A tájékoztató a kibocsátótól kérhető. A tájékoztató általában elérhető a kibocsátó weboldalán, vagy közvetlenül kérhető a kibocsátótól. Néhány, úgynevezett "komplex termék" esetén a komplex termék felkínálójának rendelkezésre kell bocsátania a Kiemelt befektetői információk (EBI) című dokumentumot. Az AFM felügyelete alatt álló, a holland piacon aktív befektetési alapoknak is kell ilyen EBI-t készíteniük. Az EBI-t mindig figyelmesen olvassa el, mielőtt egy hasonló termékbe fektetne. 1.2 Tapasztalatok Az ismeretek és tapasztalatok összekapcsolódnak. A befektetésre vonatkozó ismeretek nem csupán tanulással, hanem tapasztalatokkal is elsajátíthatók. Tapasztalatokat csak a A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 3/15

4 befektetésekkel gyűjthet. A DEGIRO execution only (csak végrehajtás) szolgáltatásaival Ön megszerezheti ezeket a tapasztalatokat. Magától értetődik, hogy érdemes óvatosan és kis összegeket fektetni az olyan Pénzügyi eszközökbe, amelyekkel nem rendelkezik elegendő tapasztalattal. 2. Általános befektetési kockázatok Minden befektetés rejt magában több-kevesebb kockázatot. A befektetések az adott pénzügyi eszközök sajátos kockázatai mellett általános kockázatokat is rejtenek. Általában érvényes az, hogy minél magasabb az elvárt haszon, annál nagyobb a kockázat. Az alábbiakban részletezzük a befektetők legfontosabb (általános) kockázatait. 2.1 Devizaárfolyam-kockázat / árfolyamkockázat Főként a nem euróban jegyzett Pénzügyi eszközök befektetésekor kell számolni az árfolyamkockázattal. Árfolyamkockázatnak nevezzük azt a kockázatot, amikor az euróban denominált befektetés érzékeny az euró árfolyamainak változására. Ha a DEGIRO külföldi valutában jegyzett pozícióval rendelkezik, akkor Önnek árfolyamkockázata keletkezik. Árfolyamkockázat keletkezik továbbá olyan külföldi valutában vagy Pénzügyi eszközben jegyzett befektetések esetében, amelyek érzékenyek az árfolyamváltozásokra. 2.2 Kamatkockázat A hosszú- és rövidtávú kamatláb-változások befolyásolhatják a Pénzügyi eszközök értékét. A kamat változása az Ön portfólióján belül bármelyik befektetést befolyásolhatja. A fix kamatozású, hosszú lejáratú értékpapírok általában hevesen reagálnak a kamat ingadozásaira. 2.3 Likviditási kockázat A likviditási kockázat a pénzügyi eszközben folytatott tranzakciók, valamint a freefloat (szabad forgalomképesség) mértékétől függ. A piac elégtelen likviditása esetén a befektető kockázata az, hogy az értékpapírjait nem, vagy nem közvetlenül tudja értékesíteni piaci áron. 2.4 Csődkockázat / Partnerkockázat A Pénzügyi eszközöket olyan vállalatok vagy hatóságok bocsátják ki, amelyek esetleg csődbe mehetnek abban az időszakban, amikor Ön befektet. A csőd lehetősége a kibocsátó hitelképességétől függ. Csőd esetén előfordulhat, hogy Ön a felszámolás alatt álló fél hitelezőjévé válik. A csődkockázat mértékének becsléséhez látnia kell a kibocsátó hitelképességét, valamint azt, hogy Önnek milyen jogai vannak egy esetleges csőd esetén. 2.5 Különleges tőzsdei kockázatok A DEGIRO WebTrader felületén Ön különböző tőzsdéken kereskedhet. Vegye figyelembe, hogy a különböző tőzsdéken különböző szabályok lehetnek érvényben például az engedélyezett megbízástípusok, a nyitvatartási idők és az alkalmazott kereskedési rendszer terén. Hivatalosan nem jegyzett részvényekre vonatkozó tranzakció is lehetséges, ha a Security Exchange Commission felügyelete alatt állnak. Ezekkel az OTC részvényekkel az OTC Bulletin Boardon (OTC-BB) vagy a Pink Sheet-eken lehet kereskedni. Ezen alapok közül sokat korábban már jegyeztek tőzsdén. Mivel azonban nem feleltek meg a követelményeknek, ezért kivették őket a jegyzésből. Az OTC-BB alapokra kevesebb követelmény vonatkozik, mint például egy Nasdaq-on vagy a NYSE-n jegyzett alapra. Az árjegyzőkre is kevesebb szabály vonatkozik, ami hatással van a likviditásra, valamint az eladási és vételi árak különbségére. A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 4/15

5 Érdemes jól tájékozódni ezekről a külön szabályokról, mielőtt Ön újabb tőzsdére vagy piacra lépne. A szabályokat rendszeres időközönként módosíthatják. Ha Ön nem tőzsdeindexből származó alapokkal kereskedik, akkor javasolt, hogy legyen különösen elővigyázatos. A tőzsdeindexeken kívüli alapokkal ugyanis alacsonyabb áron kereskednek, így az árfolyam alakulása szeszélyesebb, és így gyakran nagyobb a vészhelyzet kialakulásának kockázata. Ebben a kézikönyvben főként általános információkat talál. Ha további információkra van szüksége, akkor bármikor kapcsolatba léphet az ügyfélszolgálattal és a megbízási ügyfélszolgálattal. Ezen kívül javasoljuk, hogy időnként tekintse meg a különböző tőzsdékre vonatkozó információkat, amely általában megtalálható a tőzsdék honlapján. 2.6 Vészhelyzet kialakulásának kockázata: a kereskedés megszakítása és működési zavarok Fennáll annak lehetősége, hogy átmenetileg nem tud kereskedni egy adott Pénzügyi eszközzel, vagy súlyos késéssel kell számolnia, illetve azzal, hogy Ön egy adott kommunikációs eszközzel nem tud befektetést kezdeményezni. Előfordulhat még, hogy bizonyos információk nem állnak rendelkezésére (például árfolyam-információk, vagy a Megbízások visszajelzése), így ilyen esetben jelentős kára keletkezhet. Az érintett piaci szereplők bármennyire is igyekeznek felkészülni az ilyen kockázatokra, teljesen mégsem zárhatják ki őket. Gondoljon például arra a helyzetre, amikor a műszaki infrastruktúrát egy harmadik fél például valamilyen tevékenységgel károsítja. A tőzsdei szabályozástól függően megszakíthatják a kereskedést gyakran azért, hogy ezzel megelőzzék a nem piackonform árfolyam-alakulást. Vegye figyelembe, hogy az egyes piaci szereplők, köztük a DEGIRO is kizárták felelősségüket a vészhelyzet, pl. működési zavar, a kereskedés megszakítása és hasonló események esetére. Ennek az a következménye, hogy az esetleges kár okozta költségek Önt terhelik. A DEGIRO egyébként mindent megtesz ennek elhárítása érdekében. A DEGIRO szolgáltatásai nyújtásához csak jó hírnévvel rendelkező harmadik feleket alkalmaz. Mindenesetre előfordulhat, hogy a DEGIRO-nál keletkezik valamilyen zavar. Ez lehet a WebTrader számítógéprendszerének hibája, vagy a tőzsdékkel fennálló kapcsolatban keletkező hiba. Üzemzavar esetén a DEGIRO úgy dönthet, hogy átmenetileg kikapcsolja a Megbízások WebTrader-en történő leadását. A DEGIRO a Weboldalon megjelenített üzenetben értesíti Önt az esetleges üzemzavarról. A Mail Order-en, valamint ha elérhető, akkor a számon az ügyfélszolgálatnál és a megbízási ügyfélszolgálatnál is leadhatja megbízásait, és tájékoztatást kérhet folyamatban lévő megbízásairól. Ha nem tudja telefonon elérni az ügyfélszolgálatot és a megbízási ügyfélszolgálatot, akkor küldjön t az ugyfelek@degiro.hu címre. Az üzemzavar esetén történő kereskedésre vonatkozó további utasításokat az 5. és 6. bekezdésben olvashatja el. A megbízások leadására vonatkozó információ, illetve a DEGIRO szolgáltatásaival kapcsolatos megjegyzések vagy panaszok esetén a DEGIRO ügyfélszolgálata és megbízási ügyfélszolgálata szívesen áll rendelkezésére. Ha panaszával kíván hozzánk fordulni, vagy szabálytalanságot állapított meg, akkor mielőbb jelezze az ügyfélszolgálatnak és a megbízási ügyfélszolgálatnak (telefonon vagy ben). A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 5/15

6 2.7 Egyéb kockázatok A befektető negatív árfolyam-alakulásra vonatkozó kockázatát nem csupán a befektetéshez választott vállalkozás eredményei határozzák meg, hanem az általános piaci hozzáállás is. A Pénzügyi eszközök általános árfolyam-alakulását még más tényezők is befolyásolhatják. Erre néhány példa: likviditási kockázat (a csekély mértékű forgalomképesség kockázata); politikai kockázat (a törvények és jogszabályok változásai, valamint egyéb, a befektetőt hátrányosan befolyásoló hatósági intézkedések); adózási kockázatok (befektetései adóügyi kezelésének módosításai az alkalmazandó adózási jogszabályok vagy azok értelmezésének változásai miatt); inflációs kockázat (annak kockázata, hogy csökken az euró vásárlóereje); újbóli befektetés kockázata (annak kockázata, hogy a kiváltás pillanatában nincs lehetőség egyenértékű újbóli befektetésre); stb. 3. A Pénzügyi eszközök jellemzői és kockázatai E fejezet célja, hogy nagy vonalakban megismertesse Önnel azon Pénzügyi eszközök alapvető tulajdonságait, amelyekbe Ön a DEGIRO-n keresztül kíván befektetni, valamint e befektetések kockázatait. A jelen fejezetben nem csupán tulajdonságokat és kockázatokat írtunk le. A jelen fejezetben szereplő információkat nem az Ön személyes igényeire szabtuk, hanem általános információkat ismertetünk az eladott Pénzügyi eszközökről. Valamennyi befektetési és kereskedési formának vannak kockázatai. Ezek a kockázatok az Ön által eladni/vásárolni, vagy befektetni kívánt termék jellegétől függnek. Egy befektetés lehet többé-kevésbé spekulatív. Néha csak a befektetett összeget veszíti el, máskor pedig a befektetett összegnél is többet, ha például határidős ügyletekbe, vagy jegyzett opciókba fekteti a pénzét, vagy ha a Készpénzterhelés és Értékpapír-terhelés elnevezésű szolgáltatásokat veszi igénybe. Általában igaz, hogy a nagyobb várt haszon nagyobb kockázatokkal jár együtt. Amennyiben a befektetés céljából választott Pénzügyi eszközök tulajdonságai nem szerepelnek ebben a fejezetben, akkor tájékozódnia kell e Pénzügyi eszközök befektetési kockázatairól. Az adott kibocsátók sok Pénzügyi eszközről bocsátanak rendelkezésre információkat, például Kiemelt befektetői információk, tájékoztatók, pénzügyi beszámolók, vállalati/társasági döntésekről szóló értesítés (osztalékok, kuponfizetések, jogok stb.) formájában. A DEGIRO javasolja, hogy használja ezeket az információkat befektetési döntéseinek meghozatalakor. A DEGIRO befektetési szolgáltatásai "execution only" (csak végrehajtás) formára korlátozódnak. Ez azt jelenti, hogy Önnek saját kezdeményezésére kell eldöntenie, hogy milyen Megbízásokat kíván elhelyezni. A DEGIRO csak a Megbízások teljesítésére korlátozza szolgáltatásait, és nem ad tanácsot. 3.1 Befektetési alapok A befektetési alapba történő befektetés esetén Ön egyszerűen elérheti, hogy befektetési portfóliója diverzifikált legyen. A befektetési alap segítségével ugyanakkor lehetősége van (közvetetten) olyan Pénzügyi eszközbe fektetni pénzét, mely a magánbefektetők számára más módon nem áll rendelkezésre. Az adott tájékoztatóból megtudhatja, hogy az alapkezelő hogyan állítja össze a befektetési portfóliót. A befektetési alap kezelője a különböző befektetési kategóriák, azaz likvid eszközök, részvények, kötvények, ingatlanok és nyersanyagok előre megállapított arányában állítja össze a portfóliót. A befektetési alapokat a szabályozott tőzsdén, és tőzsdén kívül egyaránt felkínálják. A kettő közötti különbség nem más, mint a tőzsdén jegyzett befektetési alapok és a tőzsdén nem jegyzett A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 6/15

7 befektetési alapok különbsége. Emellett különbséget teszünk a nyílt- és zártvégű befektetési alapok között. A nyíltvégű befektetési alap esetén új részvények adhatók ki, amint újabb pénzösszeg áramlik a befektetési alapba, valamint részvények vonhatók be, ha ismét pénz távozik az alapból. A nyíltvégű befektetési alapok értéke a nettó eszközérték (az alaphoz tartozó valamennyi befektetés összege). A zártvégű befektetési alap esetén nem adhatók ki új részvények, így az árfolyam az alap részesedései után a pénzügyi piacon tapasztalt keresletén és kínálaton múlik. Valamennyi befektetés esetén, de különösen a zártvégű befektetési alapoknál fontos a limitált megbízások alkalmazása. Ezzel megelőzhető, hogy egy tranzakció váratlanul magas, vagy alacsony árfolyamon jöjjön létre. A befektetési alapok kockázatai A befektetési alapok lényegében bármibe befektethetnek. A befektetési alapok kockázatáról ezért nem lehet sokat elmondani anélkül, hogy ne ismernénk az adott alaphoz tartozó befektetési politikát. Egy befektetési alapban felhasználhatunk hitelezett pénzösszeget, a befektetések finanszírozásához shortolhatunk és Derivatívákba fektethetjük a pénzünket és/vagy változtathatjuk a meghatározott értékosztályok kitettségét. Az ilyen jellegű konstrukció általában megnöveli a befektetési alap árfolyam-fluktuációját. Ezek az információk a tájékoztatóban találhatók. Ha Ön befektetési alapba kívánja fektetni pénzét, akkor alapvető fontosságú, hogy alaposan megismerje az adott alapra vonatkozó befektetési politikát és a befektetés célját. A tőzsdén nem jegyzett befektetési alapok egyes esetekben kizárólag előzetes bejegyzéssel szerezhetők meg, azaz Önnek előre pénzt kell átutalnia az adott alap kezelőjének, vagy a befektetési alap ügyfél-adminisztrációját végző félnek. Ez magában foglalja, hogy az Ön kifizetését nem követi azonnal a részesedések, vagy részvények átadása. A tőzsdén nem jegyzett befektetési alapra előzetes bejegyzést kérő befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy a fentiek miatt megnövekedett hitelkockázattal kell számolniuk, mivel az általuk történő kifizetés után nem szerzik meg azonnal a terméket. Fennáll a kockázata annak, hogy az Ön pénzét átvevő intézmény fizetésképtelenné válik az előzetes bejegyzés és a befektetési alapba történő befizetés közötti időszakban. Az előzetes bejegyzésre lefoglalt, a kívánt részesedés kifizetésére szánt pénzösszeg az intézmény csődvagyonába kerül. Ebben az esetben a befektető nem kaphat részvényeket a befektetési alapból, sőt előfordulhat, hogy megmarad a befektető fizetési kötelezettsége. Egy adott befektetési alapra vonatkozóan a "Kiemelt befektetői információk" című dokumentumban találhat részletes információkat. Ezek a dokumentumok megtalálhatók az adott befektetési alap weboldalán (lásd még a Weboldalon található Termékeket és Tőzsdéket). A Kiemelt befektetői információk című dokumentumban tömören, hétköznapi kifejezéseket használva ismertetjük a befektetési szervezet befektetők számára fenntartott ajánlatait. A Kiemelt befektetői információkat valamennyi olyan európai, szabályozott befektetési szervezetnek rendelkezésre kell bocsátania, amely részesedéseket kínál a lakossági befektetők számára. 3.2 Kötvények A kötvény nem más, mint egy állami intézmény, vagy egy vállalat által kiadott adósságeszköz. A kötvény vásárlója egy előre egyeztetett időszakra, gyakran egy egyeztetett mértékű kamat fejében pénzösszeget kölcsönöz a kötvény kibocsátójának. Ez alól kivételt képez a nem kamatozó kötvény, mivel ez a kötvény nem hoz kamatot a futamidő alatt. E kötvénytípus haszna a beszerzési árfolyam és a későbbi eladási árfolyam különbözetéből származik. A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 7/15

8 A kötvénynek igen sok fajtája létezik, melyek erősen különböznek egymástól a kockázat és a megtérülés tekintetében. Nagyon ügyeljen tehát arra, hogy mikor fektet a kötvénybe, ezért alaposan tanulmányozza az adott kötvényhez kiadott dokumentumot. A hagyományos kötvények mellett összetett, különleges kötvényformák is léteznek (komplex kötvények). A kötvény e jellemzője vonatkozhat a kamatfizetés módjára, a kiváltás módjára, a kibocsátás módjára, valamint különleges hitelezési feltételekre is. A kötvényhez kötött haszon például függhet az érvényben lévő kamatlábtól (erre példa a többletkötvény és az indexált kamatozású kötvény) vagy a kötvényt kibocsátó intézmény nyereségétől (például osztalékot fizető kötvények és jövedelemkötvények). A komplex kötvények a velük járó különleges kockázatok miatt általában nem tekinthetők fix kamatozásúnak. A kötvények kockázatai A kötvényekkel kapcsolatos befektetések kockázatot is tartalmaznak. A kötvénnyel járó kockázat egyebek mellett az érvényben lévő piaci kamatláb mértékében, és a kibocsátó hitelképességében rejlik. Az emelkedő kamatláb általában a kötvény árfolyamának csökkenését okozza és fordítva. A kibocsátó hitelképességének csökkenése esetén nagyobb annak a kockázata, hogy nem fizetnek kamatot, és a kötvény váltható ki. Ez szintén árfolyamcsökkenéshez vezet. Csőd esetén a hitelezők esetleges kifizetésekor a kötvénytulajdonosok elsőbbséget élveznek a részvénytulajdonosokkal szemben. Ugyanakkor a kötvényekbe fektetés esetén annak kockázata is fennáll, hogy az Ön teljes befektetett vagyona elvész. A komplex kötvények általában a hagyományos kötvényeknél nagyobb (kupon) megtérülést ígérnek, ezzel azonban szemben áll az a tény, hogy a komplex kötvényekkel járó kockázatok is nagyobbak, mint a hagyományos kötvényeké. A folyamatos kötvény nem más, mint egy örökös hitel, mely esetben a hitel kiváltása bizonytalan. Fennáll annak a kockázata, hogy a folyamatos kötvény kamata ideiglenesen, vagy strukturálisan kisebb mértékű, mint ugyanazon, vagy hasonló kibocsátók hagyományos kötvényeié. Ha például egy meglévő kötvény árfolyama csökken azért, mert újabb kötvényeket ajánlanak magasabb kamattal, akkor az ezzel okozott árfolyamveszteség a folyamatos kötvény esetében nagyobb, mint a hagyományos kötvény esetén bekövetkező veszteség, hiszen a folyamatos kötvény esetében nincs lehetőség a hitel kiváltására és jobb haszon reményében történő újbóli befektetésére. Emellett a folyamatos kötvények "örökös" jellege azt is magában foglalja, hogy a futamidő hosszabb ideig megszakadhat, mint a hagyományos kötvények esetében, és ezzel nagyobb a hitelkockázat. Az alárendelt kötvények hitelkockázata nagy, mivel az alárendelt kötvény tulajdonosa a kibocsátó esetleges csődje esetén jóval rosszabb helyzetbe kerül, mint a hagyományos kötvény tulajdonosa, aki konkurens hitelezőként léphet fel. Ön alárendelt kötvény esetén elfogadja, hogy az Ön hitele csak akkor váltható ki, miután a kibocsátó valamennyi hitelező igényét kielégítette. Változó (azonnali vagy későbbre szóló) kamatlábú kötvény, például floating rate notes és steepeners esetén fennáll annak a kockázata, hogy a kamat egy adott pillanatban a vártnál alacsonyabb, ami nem csupán kisebb hozamhoz, de árfolyamveszteséghez is vezet. 3.3 Konvertibilis kötvények A konvertibilis kötvény általában az úgynevezett konvertálási időszakban, meghatározott feltételek melletti átváltási árfolyamon (legtöbbször a befektető kérésére) részvényekre A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 8/15

9 cserélhető. Különbséget teszünk "convertible" és "reverse convertible" kötvények között. A "convertible" kötvény jogot biztosít arra, hogy a futamidő végén a kötvényt kicserélje egy előre megállapított mennyiségű részvényre. A "reverse convertible" kötvény esetén a kibocsátó rendelkezik ezzel a jogosultsággal, így amikor a kibocsátó élni kíván e jogával, akkor a befektetőnek kötelessége adott áron megvásárolni az előre meghatározott mennyiségű részvényt. A konvertibilis kötvények kockázata A konvertibilis kötvény kötvényekre és részvényekre jellemző tulajdonságokkal egyaránt rendelkezik. Itt tehát a Pénzügyi eszközökkel kapcsolatos kockázatokról van szó. A reverse convertible kötvény kockázata nagyobb, mivel a befektető kötelezhető a részvények vásárlására, és nem tudja befolyásolni, hogy mikor kell eleget tennie e kötelezettségének. 3.4 Részvények Részvények alatt egy társaság részvénytőkéjében való részesedést értjük. A részvényes szavazati jogot és esetlegesen osztalékfizetésre jogosultságot kap a vállalatnál. Részvénykockázatok A részvény árfolyama erősen változhat attól függően, hogy a vállalat nyereségre vonatkozó elvárásai mennyire bizonytalanok. Az árfolyam mértéke főként a makrogazdasági fejleményektől, valamint a vállalatról, és/vagy az ágazatról és az osztalékkezelésről szóló hírektől függ. A részvények hozama vállalat(típus)onként erősen különbözik. A részvények esetében is fennáll annak kockázata, hogy az Ön teljes befektetett vagyona elvész Egy vállalat csődje esetén általában teljesen elveszíti részvényei értékét. 3.5 Részvényigazolások Részvényigazolásnak az eredeti részvényeket képviselő Pénzügyi eszközöket nevezzük. A részvényeket legtöbbször egy vagyonkezelő társaság kezeli. Az igazolások tulajdonosai részben jogosultak az adott részvényekre. Nem minden részvényhez kötött jog alkalmazható részvényigazolások esetében is; a részvényigazolásokhoz kötött szavazati jog például gyakran korlátozott. A részvényigazolások kockázatai A részvényigazolások kockázatai lényegében azonosak a szokásos részvényekkel összefüggő kockázatokkal. 3.6 Opciós ügyletek Opciónak nevezzük azt a szerződést, melyet az opciót nyújtó fél (a kibocsátó) a másik felet (a vevőt) feljogosítja arra, hogy egy alapul szolgáló eszközt, például részvénycsomagot a szerződéses idősza0 k alatt, vagy annak végén, előre meghatározott díj ellenében (vagy előre egyeztetett fizetési módon) megvásároljon (call, vételi opció) vagy eladjon (put, eladási opció). A vevő általában ezen jogért díjat fizet a kibocsátónak. Az opció díja gyakran az alapul szolgáló eszköz egy része. Az alapul szolgáló eszköz árfolyam-ingadozása így az opció tulajdonosa számára nagyobb nyereséget vagy veszteséget okoz. Ez az úgynevezett tőkeáttételi hatás. A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 9/15

10 Az opciók olyan befektetők számára alkalmasak, akik a pozícióikat aktívan, napi rendszerességgel követik, megfelelő mértékben ismerik a Derivatívákat és az alapul szolgáló eszközök kereskedésének módjait, és akik el tudják viselni a nagy árfolyam-ingadozásokat. Vásárolt (long) opciók Az opciós szerződés vásárlójának jogában áll (tehát nem köteles) egy meghatározott időszak alatt, vagy annak végén, előre meghatározott díj ellenében megvásárolni (call) vagy eladni (put) egy adott mennyiségű, alapul szolgáló eszközt. A vevő opció-vásárlási jogáért díjat fizet. A vásárolt opciók kockázata A vevő lehetséges, opcióval kapcsolatos vesztesége a megfizetett díjra korlátozódik. Az opció tőkeáttételi hatása azonban erősen befolyásolja annak értékét. A befektetett vagyon elveszítésének kockázata nagyobb, mint az ugyanazon részvénybe történő befektetés esetén. A befektetett vagyon elveszítésének esélye az aktuális ár emelkedésével (call opció esetén) vagy csökkenésével (put opció esetén) arányosan nő. Mivel az opciók időtartama korlátozott, ezért nagyobb annak az esélye, hogy Ön ténylegesen elveszíti a befektetett pénzösszeget. Kiírt (short) opciók Az opció kiírójának kötelessége (tehát nem joga), hogy az egyeztetett áron eladja (call) vagy megvásárolja (put) az alapul szolgáló eszközt, ezzel tehát elfogad egy kötelezettséget, amelyért cserében pénzösszeget (díjat) kap. A kiírt opcióval összefüggő kötelezettségekért az opció kiírójának biztosítania kell (margin), amely Hollandiában általában egy pénzre és/vagy értékpapírra vonatkozó zálogjog. A biztosíték az alapul szolgáló eszköz árfolyamával együtt mozog és napi rendszerességgel újra kell számolni. Amennyiben a kiíró által nyújtott biztosíték már nem elegendő, akkor a kiírónak kiegészítő biztosítékról kell gondoskodnia - például pénzt kell utalnia - vagy pozíciókat kell lezárnia. A kiírt opciók kockázata Az opció kiírója által nyújtandó biztosíték némiképpen fedezi az árfolyamveszteséget, de nem zárja ki, a veszteség mértéke meghaladja a zálog értékét. Az opció kiírója (korlátlan) veszteséggel szembesülhet, ami a kapott árnak akár többszöröse is lehet. Az opció hozzá tartozó biztosítékkal történő kiírásán kívül lehetőség van (részben) fedezett call opciók kiírására is, például úgy, hogy a portfólióban lévő részvényekre írnak ki call opciókat. A kockázat ebben az esetben korlátozott. 3.7 Határidős ügyletek A futures contract olyan határidős szerződés, amely esetén az eladó "már most" elad a vevőnek egyeztetett áron, egyeztetett mennyiségű, alapul szolgáló eszközt (részvényindexet, kötvénykölcsönöket, burgonyát stb.). Figyelem: határidős ügylet esetén tehát az opciótól eltérően egyaránt keletkezik kötelezettsége az eladónak (időben át kell adnia a terméket) és a vevőnek is (időben fizetnie kell). A futures contract az alapul szolgáló eszköz átadása alapján, vagy a pénzbeli lebonyolítás (cash settlement) alapján kerül teljesítésre. Az átadás alapján történő teljesítés esetén a felek kötelesek a megállapított díj megfizetéskor ténylegesen átadni (pl. Értékpapírok esetén átutalással, burgonya esetén fizikai átadással) illetve átvenni az alapul szolgáló eszközt. Pénzbeli lebonyolítás esetén az alapul szolgáló eszköz lejárat napján érvényes árfolyama alapján történik az elszámolás. A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 10/15

11 A határidős ügyletekből származó kötelezettségek esetén is kell biztosítékot nyújtani. Mivel a határidős ügyletek esetében a vevőt és az eladót egyaránt kötelezettség terheli, ezért mindkettejüknek kell biztosítékról gondoskodni. Az alapul szolgáló eszköz árfolyam-mozgásai az opcióktól eltérően nem okoz változásokat a biztosíték mértékében, hanem naponkénti kifizetések történnek a határidős ügylet vevője és eladója között. A határidős ügylet az opciótól eltérően nem képez értéket. Ez a komplex termék olyan befektetők számára alkalmas, akik a pozícióikat aktívan, napi rendszerességgel követik, megfelelő mértékben ismerik a Derivatívákat és az alapul szolgáló eszközökkel való kereskedés módját, és akik el tudják viselni a nagy árfolyam-ingadozásokat. A határidős ügyletek kockázatai Határidős ügylet esetén a határidős ügylet alapjául szolgáló eszközhöz csak korlátozott biztosítékot kell nyújtani. A korlátozott árfolyam-ingadozás azonban nagy veszteséget (vagy nyereséget) okozhat (= tőkeáttétel hatása). A határidős ügylet befektetője által nyújtandó biztosíték némiképpen fedezi az árfolyamveszteséget, de nem zárja ki, hogy a veszteség mértéke meghaladja a zálog értékét. Határidős ügylet esetén jelentős mértékű lehet a veszteség. Önnek a határidős ügyletek befektetőjeként gondosan mérlegelnie kell, hogy a komplex termék Önnek való-e, figyelembe véve az Ön ismereteit és tapasztalatait, pénzügyi helyzetét és befektetési céljait. 3.8 Contracts for Difference A Contract for Difference (CFD) olyan Derivatíva, amellyel ön jogosulttá válik az árfolyamkülönbözetek és bevételek elszámolására. A CFD-be történő befektetés esetén nem vásárolják meg és tartják meg Önnek az alapul szolgáló eszközt, hanem az árfolyam-különbözetet kapja meg (long pozíció esetén) vagy fizeti ki (short pozíció esetén), valamint az alapul szolgáló eszközből a CFD megnyitásának pillanatától a CFD lezárásának pillanatáig terjedő időszakban kifizetett bevételnek (osztaléknak) megfelelő összeget. Az alapul szolgáló eszköz tehát nem kerül átadásra. Ez azt jelenti, hogy Ön például nem tarthat igényt szavazati jogra. A CFD jóvoltából egy gazdasági "kitettség" jön létre a pénzügyi eszköz alapul szolgáló értékben. A CFD-k részvényeinek nincs lejárati dátumuk, így Ön szabadon lezárhatja a pozíciót, amikor csak szeretné. A CFD költségei alkotják az overnight kamatot. A DEGIRO-nak mindig jogában áll, hogy egyes CFD-ket ne adjon ki, vagy lezárjon. Mivel az árfolyam felfelé és lefelé egyaránt mozoghat, ezért ha CFD-kről van szó, akkor vásárlás (long) és kiírás (rövid) esetében egyaránt kell kockázattal számolnia. E kockázathoz biztosítékot kell rendelkezésre bocsátani. Mivel a biztosíték értéke az alapul szolgáló eszköz értékéhez viszonyítva csekély, ezért Ön tőkeáttétellel végzi a befektetést. A DEGIRO-nál Ön a CFD-n keresztül piacok és termékek, pl. részvények, valuták, indexek, nyersanyagok és egyéb pénzügyi termékek igen széles választékával kereskedhet. A CFD-k kereskedési ideje megegyezik az adott, alapul szolgáló eszközök kereskedési idejével. A CFDkkel azonban néhány termék esetén a kereskedési idő előtt és után is lehet kereskedni. A CFD-k költségei Egy CFD long pozíciója az alapul szolgáló eszköz fiktív megvásárlásának tekintendő. Míg tényleges vásárlás esetén Önnek az alapul szolgáló eszköz árát kellene megfizetnie, addig a CFD-k long pozíciója esetében finanszírozási költséget számítunk fel. Finanszírozási költség csak A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 11/15

12 overnight (azaz az egy napot meghaladó) pozíciók esetén esedékes. CFD-k long pozíciója esetén a finanszírozási költségeken kívül tranzakciós költségeket is kell fizetni. A finanszírozási költségek és a tranzakciós költségek mértéke a díjtáblázatban olvasható. Egy CFD short pozíciója az alapul szolgáló eszköz fiktív eladásának tekintendő, anélkül, hogy Ön rendelkezne az alapul szolgáló eszközzel. Míg tényleges eladás esetén Önnek az eladási árat kellene megkapnia, addig a CFD-k short pozíciója esetében az eladási árral arányos kamat összegét kapja meg. Az Ön számláját megterheljük a tranzakciós költségekkel és a hitelfelvételi költségekkel (hiszen az alapul szolgáló eszközt, amellyel Ön nem rendelkezik, ki kell kölcsönöznie). A CFD-k esetében a költségek gyakran (rejtett módon) egy nagy bid-offer spread-ben találhatók meg, ahol is a CFD vételárának és eladási árának különbsége nagyobb, mint az alapul szolgáló eszköz bid-offer spreadje az értéktőzsdén. A DEGIRO célja, hogy a CFD spreadjét legalább az idő 98%-ában az alapul szolgáló eszköz spreadjével egy szinten tartsa. Bizonyos esetekben kockázati pótlékot is felszámolhatnak a CFD pozíciókért. A DEGIRO-nál jelenleg nincs ilyenről szó. A CFD kockázatai CFD esetén csak az alapul szolgáló eszköz egy részére vonatkozóan kell biztosítékot nyújtani, Ön tehát tőkeáttétellel végezhet befektetést. A csekély mértékű árfolyam-ingadozás így nagy veszteséget (vagy nyereséget) okozhat. Az Ön által nyújtandó biztosíték némiképpen fedezi az árfolyamveszteséget, de nem zárja ki, hogy a veszteség mértéke meghaladja a zálog értékét. CFD esetén jelentős mértékű lehet a veszteség. Önnek a CFD befektetőjeként gondosan mérlegelnie kell, hogy a komplex termék Önnek való-e, figyelembe véve az Ön ismereteit és tapasztalatait, pénzügyi helyzetét és befektetési céljait. Ez a komplex termék olyan befektetők számára alkalmas, akik a pozícióikat aktívan, napi rendszerességgel követik, megfelelő mértékben ismerik a Derivatívákat és az alapul szolgáló eszközök kereskedésének módjait, és akik el tudják viselni a nagy árfolyam-ingadozásokat. 3.9 OPCIÓS UTALVÁNYOK (WARRANT) Az opciós utalvány az opciós szerződés tulajdonságait hordozza, a legfontosabb különbség azonban az, hogy az opciós utalvány nem a tőzsdén jön létre (ismeretlen másik féllel), hanem mindig azon vállalkozás vagy (állami) intézmény köti, amelyik megállapította az opciós utalvány feltételeit. Opciós utalványok esetében a shortolás nem lehetséges. Az opciós utalványok kockázatai Az opciós utalványok kockázatai nem hasonlíthatók össze a call opciók vásárlásával kapcsolatos kockázatokkal. Az opciós utalványok külön kockázata, hogy az értéke a kibocsátó anyagi helyzetétől függ Trackerek (követő befektetési jegyek) A trackerek olyan befektetési termékek, amelyek minél pontosabban próbálják követni az adott, alapul szolgáló eszközt, vagy indexet. Az a tracker, melyben az alapul szolgáló eszköz ténylegesen jelen van (a tőzsdén cash based trackernek nevezik), olyan befektetési alapnak tekinthető, amelyben az index részvényei az indexszel azonos módon szerepelnek. A "szintetikus szerkezetű" tracker olyan befektetési alapnak tekintendő, amely a derivatívákkal egy adott indexet A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 12/15

13 imitál. A befektetők vagyonát például kötvényekbe fektetik és egy vagy több másik féllel derivatíva (swap) ügyleteket kötnek, ahol a másik fél kötött díj ellenében az adott alapul szolgáló eszköz, vagy index alakulásához mért díjat fizet. A trackerek a részvények nyújtotta előnyöket a befektetési alap előnyeivel kombinálják, mivel a befektetési alap által kínált diverzifikáltságot biztosítják, de a befektetési alapokkal ellentétben (illetve a részvényekhez hasonlóan) egész nap kereskedni lehet velük. A tracker kockázatai A tracker korlátozott befektetés esetén sokoldalúságával csökkenti a befektetőt terhelő kockázatot, mivel a tracker egy indexet követ, nem pedig egy adott, alapul szolgáló eszközt. A tracker esetében felmerülő kockázat a Pénzügyi eszközök kölcsönzése. Az alapkezelők a trackerekben tartott Pénzügyi eszközöket harmadik feleknek kölcsönadhatják. Az ezzel szembenálló (hitel)jövedelmet az alapkezelő és a befektető gyakran megosztja egymás között, a vele járó kockázat azonban teljes mértékben a befektetőt terheli. Ez a kockázat általában biztosíték kikötésével korlátozható, azonban a tracker esetleges értékcsökkenésének kockázatát ez sem szünteti meg. "Szintetikus" trackereknél partnerkockázat áll fent. Abban a pillanatban, amikor a swapkonstrukció által a követendő alapul szolgáló eszköz, vagy index teljesítményének biztosítására kötelezett fél csődbe megy, a tracker értéke jelentősen lecsökken. Ez a kockázat esetleg korlátozható a swap-konstrukció részeként kikötött biztosítékkal. A "szintetikus" szerkezetű tracker hátránya, hogy az alapul szolgáló eszköz árfolyamkockázata mellett így még partnerkockázattal is számolni kell a derivatíváknál szereplő másik fél/felek miatt. A fent említett kockázatok egyébként a befektetési alapok esetében is fennállnak, mivel sok esetben lehetőség van a "szintetikus" konstrukcióval történő együttműködésre és/vagy Pénzügyi eszközök kölcsönzésére Strukturált termékek A strukturált termékek bankok által kibocsátott, meghatározott, fix futamidejű értékpapírok. A főösszeg lejárati időpontban történő visszafizetése, valamint az időközi kifizetések a kibocsátó bank anyagi helyzetétől, valamint olyan külső tényezőktől függenek, mint egy adott index vagy részvény árfolyama. E termékek az értékpapírpiacon értékesíthetők. Mindig rendelkezésre áll hozzájuk tájékoztató. A strukturált termékek kockázatai A kockázat mértékét a szerződés részletei szabják meg. A fő összeg sok esetben biztosított. Ebben az esetben a kockázat (elsősorban) a kibocsátó csődkockázatára korlátozódik. A strukturált termékeknek számos fajtája létezik, és mindegyiknek megvannak a maga kondíciói, kockázatai és tulajdonságai. Minden esetben ajánlott a tájékoztató tanulmányozása Alternatív befektetések (alternative investments) Alternatív befektetés gyűjtőnévvel illetjük a nem hagyományos befektetési kategóriákhoz tartozó befektetéseket. Példák az alternatív befektetésekre: tőzsdén nem jegyzett részvények, befektetés induló vagy kockázatos vállalkozásokba, árucikkek, derivatívák, ingatlanok, leminősített követelések és nyilvános/privát befektetések. A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 13/15

14 Az alternatív befektetésekbe közvetlenül is fektethetünk, vagy például csendes társaságok, hedge fundok, ingatlan alapok és alapok, valamint trackerek útján, melyekkel árucikkekbe fektethetünk. Az alternatív befektetések kockázatai Az alternatív befektetések kockázatai éppen annyira különfélék, mint amennyire a kategória gazdag befektetési típusokban. Önnek az alternatív befektetésbe lépést megelőzően mindig alaposan tanulmányoznia kell az adott termék tulajdonságait. A termékekhez gyakran tartozik tájékoztató. Az alternatív befektetések kockázatai és korlátai a magas minimális befektetendő összeg, a korlátozott kilépési lehetőségek (például csak havonta vagy negyedévente egy alkalommal lehetséges, gyakran csak néhány évvel később), a relatíve magas belépési és kezelési költségek (azon belül a performance fee), a korlátozott forgalomképesség vagy annak teljes hiánya, a kis átláthatóság, a hatósági felügyelet hiánya. Alternatív befektetések esetén az Ön haszna általában bizonytalan, és gyakran fennáll a veszélye, hogy Ön a teljes elhelyezett vagyonát elveszíti. Az alternatív befektetéseket gyakran azért tartják, mert a tőzsdei árfolyam-alakulásokkal csak korlátozott mértékben mozog együtt, és így segít a befektetési portfólió jobb diverzifikálásában. Ily módon a részvényekből és kötvényekből álló portfólióba történő alternatív befektetések felvételével a teljes portfólió kockázata csökkenthető Egyéb Derivatívák tőkeáttételi hatással Az opciók és a határidős ügyletek mellett más Derivatívák is rendelkeznek tőkeáttételi hatással. A tőkeáttételi eszközök spekulációs befektetési termékek, amelyek a befektetőnek semmilyen, vagy csak korlátozott védelmet nyújtanak. Az alapul szolgáló eszköz kis százalékos változása nagyobb százalékos változást okoz az eszköz értékében. Más szóval: e termékek árfolyama gyorsan emelkedhet, de gyorsan is csökkenhet. Ezen eszközök beszerzésével az alapul szolgáló eszköz árfolyam-emelkedésére és -csökkenésére egyaránt spekulálhatunk. Tőkeáttételi hatással rendelkező termék például a Sprinter, a Turbo és a Speeder. Az opciókhoz képest az a különbség, hogy nem kell fizetni idő alapján számított díjat (idő- és várakozási érték). Ezenkívül itt nem fordulhat elő korlátlan veszteség, mint a határidős ügyletek és a kiírt opciók esetében. Az utolsó különbség nem más, mint a fizetendő kamat. A vevő nem fizeti ki az alapul szolgáló eszköz teljes értékét, hanem csupán annak egy részét. A fennmaradó részt a kibocsátó finanszírozza. A vevő erre a részre vonatkozóan kamatot fizet. Egyéb, tőkeáttételi hatással rendelkező Derivatívák kockázatai Az ilyen termékek vásárlásával járó kockázatok nem hasonlíthatók össze az opciók vásárlásával kapcsolatos kockázatokkal. A tőkeáttétel miatt kockázatosabb a Befektetési eszközökbe, mint a közvetlenül az alapul szolgáló eszközbe történő befektetés. Egyébiránt azon derivatívák árfolyamait, amelyek alapul szolgáló eszközét nem euróban jegyzik, az árfolyam változásai is befolyásolják. Néhány másik Derivatíva esetében a kockázat stop loss megbízással korlátozható. A stop loss megbízásnak köszönhetően a derivatíva automatikusan megszűnik, amint az alapul szolgáló eszköz árfolyama eléri a stop loss-szintet Megtérülési igazolások A Megtérülési igazolások alternatívát jelentenek a közvetlenül a részvényekbe történő befektetésre. A befektetők számára lehetővé teszik a vonzó megtérülés elérését, még az alapul szolgáló eszköz árfolyamának stagnálása, vagy mérsékelt csökkenése esetén is. A záró A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 14/15

15 időpontban a kifizetés az alapul szolgáló eszköz záró árfolyamától függ. A Megtérülési igazolások esetében nincs osztalék. A Megtérülési igazolások három fontos tulajdonsággal rendelkeznek: 1 A Megtérülési igazolás olyan strukturált termék, melyet a kibocsátó ad ki, és egy meghatározott eszközön alapul (választás különböző részvényekből, indexekből stb.); 2 A Megtérülési igazolásnak fix hozama van: ez egyben a Megtérülési igazolás maximális megtérülése is. 3 Ha az alapul szolgáló eszköz árfolyama az egyeztetett megtérülési határ alá csökken, akkor csak egy záró árfolyamon fizetik ki. A Megtérülési igazolások kockázatai A Megtérülési igazolások a részvényekhez hasonlóan tőkevédelemmel nem rendelkező befektetési termékek. A befektető számára kockázatot jelentenek, hiszen a befektetett tőkéjüket teljes mértékben, vagy részben elveszíthetik. A felfelé irányuló potenciál ezzel szemben korlátozott. A fix hozam visszatérítési maximumot jelent a záró napon, még akkor is, ha az alapul szolgáló eszköz a hozamnál magasabb záró árfolyamot ér el (ez a közvetlenül az alapul szolgáló eszközbe történő befektetéshez képest nyereségcsökkenést jelent). A befektető a záró időpontban az alapul szolgáló eszköz záró árfolyamán kapja mega hozamot, ahol is a megállapított fix hozam a maximum. Tőkeveszteség léphet fel tehát, amennyiben az alapul szolgáló eszköz árfolyama az igazolás vételi árfolyamánál alacsonyabb lesz, vagy időközben alacsonyabb árfolyamot ér el. A Megtérülési igazolások befektetői emellett a kibocsátóra és a kibocsátó által nyújtott biztosítékra vonatkozóan hitelkockázattal is szembesülnek. További információkért tanulmányozza a tájékoztatót. A tájékoztató megtalálható a kibocsátó honlapján. A DEGIRO B.V. a holland Pénzügyi Piaci Hatóság által regisztrált befektetési vállalkozás. 15/15