I.1. A vállalat értéke. A könyv szerinti és a piaci érték eltérései.

Átírás

1 I. BEVEZETÉS I.1. A vállalat értéke. A könyv szerinti és a piaci érték eltérései. I2 I.2. Értékteremtés é a XXI. Században EMBERI ERŐFORRÁS értékelés 1. Ea: Hollóné dr Kacsó Erzsébet HKE 1

2 A tárgy gazdája W EKF GTK GTI Vállalkozás-gazdaságtan Tanszék Tantárgyfelelős oktató: Hollóné Kacsó Erzsébet PhD, főiskolai tanár Elérhetőségek: EKF B 233. E- mail: hollone@ektf.hu Tel: (06 36) / HKE 2

3 Program és ütemterv honlapon Bemutatás (1) EMBERI ERŐFORRÁSOK Ő ÉRTÉKELÉSE É É ÉS FEJLESZTÉSE 2010/2011. II.félév. LEVELEZŐ TAGOZAT (16 kontakt óra + BESZÁMOLÓ - Gyakorlati jegy ) DÁTUM TÉMA Február 05. (szombat) Követelményrendszer ismertetése I.1. A vállalat értéke. A könyv szerinti és a piaci érték eltérései. I.2. Értékteremtés a XXI. században I.3. A szellemi tőke (a láthatatlan vagyon) értelmezése, összetevői, (5) jellegzetességeik. Az emberi erőforrás humán tőke speciális vonásai II..A szellemi tőke (a láthatatlan vagyon mérési módjai) Mérési módszerek rendszerének áttekintése II..A szellemi tőke (a láthatatlan vagyon mérési módjai (folytatás) Február 18. (péntek) (5 10) II.1.Szervezeti szinten, pénzben, mutatókkal (~Szorzószámos vállalatértékelés) II.2. Szervezeti szinten, pénzben, DCF modellekkel II..A szellemi tőke (a láthatatlan vagyon mérési módjai) Március 26. (szombat) (6 16) Ápr (2 18) II.3. Scorecard módszerek (Részletesen:Balanced Scorecard) III. Középpontban: a humán erőforrás, a humán tőke 1. A humán erőforrás sajátosságai számbavételének lehetőségei 2. Humánerőforrás-gazdálkodás Teljesítményértékelés 3. Személyügyi kontrolling jellemzői. Menedzsment tudásszervezetekben (VBM) 4. Az emberi erőforrás értékét növelő tényezők (a képzés értéke) Prezentációk! BESZÁMOLÓ HKE 3

4 Program és ütemterv honlapon Bemutatás (2) Tananyag: (honlap) - Hollóné Kacsó Erzsébet: Emberi erőforrás értékelés (Mutatók, modellek, eljárások). EKF (2. bővített változat-elektronikus) - Előadás prezentációk és szemináriumi anyagok. A foglalkozások előadásainak prezentációi valamint további kiegészítő prezentációk és cikkek anyaga a következő honlapon megtalálhatók: - Ambrus Tibor Lengyel László [2006]: : Humán controlling számítások CompLex ( I., III. 1-3; 8-11.) - Laáb Ágnes [2010]: Kompetencia-garázdálkodás. Typotex Bp (I. rész) Ajánlott irodalmak: Boda György [2008]: A tudástőke mérési módszerei és használhatóságuk (Tudástőke konferenciák 2008.július) Boda György Szlávik Péter [2006]: Kontrolling rendszerek KJK Kerszöv (II.fejezet) Gyökér Irén [2004]: A vállalat szellemi tőkéje számolatlan vagyon. Harvard Businessmanager, VII. evf..4. Juhász Péter [2004]:: A szellemi tőke értékelési problémái. Hitelintézeti Szemle. III.évfolyam 5. szám Laáb Ágnes [2004): A humán tőke értéke és számbavétele. Vezetéstudomány.12. Sveíby, Karl Erik [2001]:Szervezetek új gazdasága: a menedzselt tudás. KJK Kerszöv. Tomka János [2009] A megosztott tudás hatalom. Harmat Kiadó HKE 4

5 Program és ütemterv honlapon Bemutatás (3) Értékelés: Gyakorlati jegy. Írásbeli számonkérés, feladatlap alapján Teljesítményértékelés: 60% elégséges, 70% közepes, 80 % jó, 90%-tól jeles osztályzat. Megjegyzés: Prezentációk készíthetők a következő témákban: -Probléma-leltár összeállítása az immateriális javak számbavételi lehetőségeiről gyakorlati példák felhasználásával. - Valós vállalati példák gyűjtése az emberi erőforrások értékelési kísérleteiről - Tlj Teljesítményértékelés. é ék lé Ösztönző ő és javadalmazási rendszerek k(mit mérünk éükés hogyan hogyan ösztönzünk?) ö Megfelelő színvonalon elkészített és bemutatott prezentáció, egy osztályzattal emeli az érdemjegyet. Eger, fb február 01. Hollóné Kacsó Erzsébet PhD ( hollone@ektf.hu) Főiskolai tanár, EKF GTI Vállalkozás-gazdaságtan g Tanszék HKE 5

6 A tanegység főbb jellemzőinek, tartalmi elemeinek bemutatása Vállalatértékelés/Emberi erőforrás-értékelés szintetizáló tanegység Kapcsolódó tudományterületek Vállalati pénzügyek Vezetői számvitel Pénzügyi számvitel Befektetések Mikroökonómia Teljesítménymérés Vállalatgazdaságtan Értékteremtő folyamatok menedzsmentje Stratégiai menedzsment Vezetés-szervezés Gazdasági jog HKE 6

7 Mi a vállalkozás célja? (~vállalati célokkal való összefüggés) Hosszú távú cél: A vállalkozás működése során növekedjen a cég értéke 1980-as évek közepétől középpontban a tulajdonosi érték. Indokok: verseny és a tőkepiacok globálissá válása, a privatizáció térhódítása Hogyan lehet a vállalkozás értékéről információt szerezni? Valamilyen vállalatértékelési eljárás révén. A vállalatértékelés célja: egy cég vagy üzletág azon fair fair árának meghatározása, amelyen piaci tranzakció mehet végbe. HKE 7

8 Mikor (miért) értékelünk? A.) Tranzakciós helyzetben: Tőkebevonás (pl: kockázati tőke bevonás) IPO (Initial Public Offering) - első nyilvános kibocsátás Adás-vételi ügyletek (cégeladás) Akvizíció, összeolvadás, összevonás (átalakulás) B.) Folyamatos értékmenedzsment során (Mi növeli a cég értékét, mi okoz értékvesztést?) Vezetői teljesítménymérés (teljesítménymérő, ösztönző rendszerek kidolgozása) Stratégiai döntések megalapozása Érték-generáló tényezők (value driverek) azonosítása HKE 8

9 Értékdimenziók ( mit értékelünk?) Piaci érték Belső érték Vagyonérték Múltbeli teljesítményen alapszik HOZAMÉRTÉK Jövőbeni hozamokon alapszik VAGYONÉRTÉK KATEGÓRIÁK Könyv szerinti érték Korrigált könyv szerinti érték Újraelőállítási/beszerzési érték Likvidációs idá ió érték HOZAM KATEGÓRIÁK Számviteli nyereség (ill. osztalék) Gazdasági profit Szabad S b d Cash Flow HKE 9

10 További értékkategóriák Kinek a szempontjából értékelünk? Tulajdonosok Saját tőke értéke (részvényesi érték) Más: Vállalat egészének értéke Koncepció (Feltételezés, szándék) A tevékenység felszámolása Felszámolási érték További működtetés TOVÁBBMŰKÖDÉSI ÉRTÉK HKE 10

11 A vállalat (piaci) értékének és könyv szerinti értékének eltérése Juhász Péter Phd dolgozata alapján A vállalat állltéték értéke Valamennyi vállalati eszköz fair értéke Kimutatott eszközök pótlási értéke Könyv szerinti érték Mérleg Vannak eszközök, amelyek nem szerepelnek a számviteli kimutatásokban. Ha lemásolva az értékelendő céget azonos tevékenységet végző vállalatot akarnánk létrehozni, a mérlegben feltüntetett eszközök megszerzése többe kerülne, mint nyilvántartási értékük. Részvényesi tapasztalat, miszerint gyakran a pénzügyileg rosszul teljesítő vállalatok részvényeinek piaci árfolyama is meghaladja a részvények nettó könyv szerinti értékét A kutatások tárgyát képező kvázi eszközök HKE 11

12 Illusztráció: piaci és a könyv szerinti érték eltérése Cégek Könyv Piaci szt. érték érték PÉ/KÉ Merck 12, ,910 11,09 Bit Bristol-Myers lm Squibb , ,994 14,82 Johnson and Johnson 12,359 92,884 7,52 Pfizer 7, ,846 17,25 American Home Products 8,175 63,392 7,75 Abbot Labs ,999 56, ,33 Eli Lilly 4,646 67,968 14,63 Warner Lambert 2,836 52,237 18,42 Pharmacia Upjohn 5,538 22,447 4,05 ICN Pharmaceuticals , ,88 Watson Pharmaceuticals 565 3,899 6,90 Allergan 841 2,753 3,27 Mylan Labs 744 3,666 4,92 Rexall Sundown 192 2,392 12,48 Alza 301 4,181 13,88 Forest Labs 614 2,653 4,32 NBTY ,34 Barr Labs ,83 Periggo ,93 Agouron Pharmaceuticals 236 1,049 4,44 Átlag 3,565 38,285 8,85 A fejlett gazdaságokban, főként az Egyesült Államokban és Svédországban, már a 90-es évek elején ráirányították a figyelmet a szellemi tőke kutatására, mert jelentősége nyilvánvalóan felerősödött azon vállalatok esetében, amelyeknél az értékteremtés alapja jelentős mértékben a szellemi tevékenység. é 1. táblázat: A szellemi tő ke és a piaci érték adatai Forrás: Gyökér Irén: A vállalat szellemi tőkéje a számolatlan vagyon. Harvard Business manager o. HKE 12

13 Mi az oka a piaci és könyv szerinti érték eltérésének? Az eltérés é mértéke ék Ha egy vállalat piaci értéke magasabb a könyv szerinti értékénél,, ez azt jelzi, hogy a vállalat rendelkezik valamilyen eszmei, nem kézzelfogható vagyonnal, ami a jövőre vonatkozó piaci várakozást kelt. Az eszmei vagyon forrása az emberi erőforrás.(+) A könyv szerinti és a piaci érték eltérésének nagyságrendjét jelzik a következő adatok: Míg 1978-ban a S&P 500 vállalatainak átlagos könyv szerinti értéke átlagosan a piaci érték 95 százalékát tette ki, addig ez az arány mára alig éri el a 20 százalékot. A szerzők e nagymértékű eltérést többek között a nem tárgyiasult erőforrások szerepének növekedésével magyarázzák [1] 1] Kaplan, Robert S.-Norton, David P. (2005): Startégiai térképek. Panem, Budapest. HKE 13

14 Miért értékelődnek fel az emberi erőforrások?? Az emberi erőforrások azért értékelődnek fel, mert, olyan tevékenységek súlya nő, melyeket - személyükben szabadabb emberek, - egyre inkább az általuk hordozott intellektuális eszközökkel végeznek HKE 14

15 A versenyelőny y forrása a XXI. században A fenntartható versenyelőny alapjaivá kizárólag azok az erőforrások illetve képességek válhatnak, amelyek értékesek: alkalmasak valamely környezeti lehetőség kiaknázására, ritkák: rendkívül kevés vagy egyik versenytárs sem rendelkezik velük, tökéletlenül másolhatók: a versenytársak nem tehetnek t szert rájuk sem belső ő fejlesztés, sem piaci i tranzakció révén, nem helyettesíthetők: ugyanannak a feladatnak az elvégzésére nélkülük nincsen mód. HKE 15

16 Erőforrások a vállalati értékteremtésben Emberi emberhez kapcsolódó erőforrás meghatározó szerepe Erőforrások..az információ, a tudás, a képzelőerő, az intuíció és még sok egyéb, az emberhez kapcsolódó erőforrás az, amiért a vállalatok versenyeznek (Laáb im.: 19.o.) HKE 16

17 Melyik vagyonérték az igazi? Számbavétel lehetősége: ezt vizsgáljuk!! (Látható láthatatlan vagyon) M A R K E T V A L U E Számvitel által mért vagyon érték DCF alapon mért érték Pénzeszközök Vevőállomány Tárgyi eszközök (Számítógépek, helységek, stb.) Immateriális javak Ügyféltőke Eszközözök (Szoftverek, vagyonértékű jogok, stb.) (A vevőkkel, a beszállítókkal és a környezettel kiépített tartós ügyfélkapcsolatok, a kialakított piaci arculat, stb. Szervezeti tőke (A menedzsment színvonala, jobb módszerek, szabadalmak, elméletek, modellek, számítástechnikai és adminisztratív rendszerek, vállalati kultúra, új termékek tervei, stb.) Munkatársak kompetenciája (Az a képesség, hogy az emberek dologi, vagy eszmei vagyont hozzanak létre) Források Rövid lejáratú kötelezettségek tt k Hosszú lejáratú kötelezettségek Részvényesek látható saját tőkéje Részvényesek láthatatlan saját tőkéje (Ki nem mutatott eredmény) Immateriális kötelezettségek (Peres ügyek, tartós foglalkoztatás kötelezettségei, termék és szolgáltatásminőség iránti elkötelezettség, népszerűsítési és hirdetési kényszer.) Látható vagyon Vállalat eladások esetén goodwillként láthatóvá válik Láthatatlan (felszín alatti) vagyon Az eszközoldalon a tőke szó a fogalmak terjedését tükrözi. A tőke szó klasszikusan a forrás oldalhoz illik. HKE 17 Forrás (átalakítással): Boda György: A tudástőke kialakulása és hatása a vállalati menedzsmentre. Ph.Ddolgozat BME 2005.p.20. Eredeti forrás (hasonló tartalommal, részleges átalakítással) : Sveiby: Szervezetek új gazdagsága: a menedzselt tudás p.66.

18 A tanegység g főbb témakörei MIÉRT kell e témával foglalkozni? MIT kell számításba venni? Láthatatlan vagyon /szellemi tőke tartalma, összetevői, jellemzői (DEFINÍCIÓS SOKSZÍNŰSÉG összetettség) Emberi erőforrás sajátosságai HOGYAN lehet/kell mérni / értékelni? MÉRÉSI É MÓDSZEREK HOGYAN kell / lehet menedzselni? Kategóriák Definíciók sokszínuség? HKE 13 Az emberi erőforrás értékelésének célja: annak meghatározása, hogy mekkora értéket termel a vállalat (illetve annak emberi erőforrás menedzsment tevékenysége) azáltal, l hogy a dolgozótól megvásárolt á munkavégző ő képességet az adott módon használja fel. Hollóné dr Kacsó Erzsébet HKE 18