A 2013-as év bővelkedik gazdasági és tőkepiaci eseményekben. Ezek közül messze kiemelkedik a fejlett gazdaságok

Átírás

1 A 2013-as év bővelkedik gazdasági és tőkepiaci eseményekben. Ezek közül messze kiemelkedik a fejlett gazdaságok monetáris lazítása, azaz az elképesztő mértékű pénznyomás. Az év elején ennek az Egyesült Államok volt az élharcosa, havi 85 milliárd dollárnyi kötvényvásárlásával. A félév során csatlakozott hozzá Japán, bejelentve, hogy 2 év alatt a forgalomban lévő jen mennyiségének megduplázását tervezi! Ez havi közel 60 milliárd dollárnak megfelelő mennyiségű jen nyomtatásával egyenlő, azaz nagyságrendjében vetekszik az amerikai programmal. Az akcióval az új japán kormány a jen gyengítését, a világ 3. legnagyobb gazdaságának felpörgetését és az infláció emelését célozta meg. Az első negyedévi 3,5%-os GDP növekedés visszaigazolni látszik ezeket az erőfeszítéseket. Az amerikaiak és a japánok mellett az eurózóna és Nagy-Britannia is a monetáris lazítás útját járja, igaz kevésbé agresszívan. A hatalmas mennyiségű olcsó pénz alacsonyan tartja az amerikai kötvény- és hitelkamatokat, ezentúl felhajtja a tőzsdei árfolyamokat. Nem véletlen, hogy a világ vezető tőzsdéi folyamatosan történelmi csúcsokat döntögetnek, ledolgozva a 2008-as zuhanás hatását.

2 Az alacsony hitelkamatok egyre több amerikait ösztönöznek ingatlanvásárlásra, így a válság egykori kiindulópontja, az amerikai ingatlanpiac is az újraéledés jeleit mutatja. Mind az értékesített lakások száma, mind az ingatlanok ára növekedésnek indult az elmúlt hónapokban. Természetesen az olcsó pénzzel a befektetői óvatosság is háttérbe szorul, így az arany, a bizonytalan tőkepiaci időszakok kedvenc menekülési terméke átmenetileg nincs a favoritok között, árfolyama jelentősen esett. A nagy kérdés persze az, hogy mi történik majd, ha véget ér vagy lassul a pénznyomás? Sikerülhet-e a fejlett gazdaságoknak kinyomtatni magukat a válságból, vagy a pénznyomás végén egy komoly tőkepiaci megrázkódtatás vár ránk? Egyértelmű válasz nincs a kérdésekre, de az OECD május végén kiadott előrejelzése arra figyelmeztet, hogy a pénzcsapok elzárása várhatóan számos negatív folyamatot indít majd el mind a fejlett világban, mind a feltörekvő országokban. Az állampapír-hozamok várhatóan emelkednek majd, ami az állampapírok árfolyamának csökkenésével jár együtt. Ezzel párhuzamosan emelkednek a hitelkamatok, ami újra elbizonytalaníthatja az ingatlanvásárlással kacérkodókat és újabb ingatlanpiaci visszaesést idézhet elő. Ezek a folyamatok a gazdasági növekedés lassulásának irányába hatnak. Természetesen mindez a

3 már amúgy is magasnak tűnő részvényárfolyamok csökkenését idézi elő. Ha számba vesszük az előrejelzésben foglaltakat, úgy tűnik, hogy az olcsó pénz korszakának vége újra az arany mint egyedüli biztonságos eszköz felé terelheti a befektetőket. Az OECD által jósolt tendenciák már ma is elő-elő tűnnek egy-egy amerikai jegybanki vagy japán jegybanki nyilatkozat hatására. Ha a jegybankok vezetői a pénznyomtatás lehetséges lassítását vetítik előre vagy hangsúlyozzák, hogy a pénzügyi lazítás belátható időn belül véget érhet, akkor a piacok ideges reakciókat mutatva meredeken lefelé veszik az irányt. A legutóbbi napokban ezek a tendenciák domináltak a japán tőzsdén és számos más piacon is. Régiók és kilátások Akármelyik régióról is beszélünk, kiemelten fontos hangsúlyozni hogy a bizonytalan tőkepiaci környezetben csak megfelelő stop-loss limitekkel javasolt részvénybefektetéseket tartani, hiszen a magas részvényárfolyamok és a pénznyomtatással kapcsolatos hírek miatti hirtelen piaci elmozdulások egyébként könnyen komoly veszteséget generálhatnának. Ezévben a fejlett gazdaságok tőzsdeindexei hozták eddig a legnagyobb örömet a befektetőknek. Mind az amerikai (Dow Jones 17%), mind az európai (Euro Stoxx 7%, FTSE100 12%, DAX 10%) piacok jól teljesítettek. Ahogy az előző hírlevelemben utaltam rá, Japán a 2013-as év legkérdőjelesebb játékosa. A fejlett piacok közül a Nikkei index első öthavi 32%-os hozama mindenkit felülteljesít és igazolja, hogy vigyázó szemünket érdemes a szigetországon tartani. Ez messze felülmúlja az év fejlődő üdvöskéinek beharangozott piacok által elért eredményeket (fülöp-szigeteki tőzsde 21%, török tőzsde 10%, lengyel tőzsde 1%, mexikói tőzsde -4%) A BRIC négyese nem tudott eddig igazán nagyot domborítani ezévben. A négyből három piac esett (Kína: Hang Seng -1,2%, Oroszország: RTS -13%, Brazília: Bovespa -12%), míg az indiai Sensex 2%-os hozamot hozott. Egyes afrikai tőzsdék, a várakozásoknak megfelelően, komoly emelkedést tudtak felmutatni, így például a ghánai (50%) az ugandai (45%) vagy a zimbabwei (40%) tőzsde első öthavi teljesítménye kifejezetten lenyűgöző.

4 Ami az év hátralévő részét illeti, a fentebb leírt bizonytalanságok fogják várhatóan meghatározni a piacok trendjeit. Fontos hangsúlyozni, hogy míg az amerikai gazdaság viszonylag jobb állapotban van és a kilábalás jeleit mutatja, addig Európa továbbra is gyengélkedik. Kína folyamatosan lassul, mind az ingatlanpiaca, mind a gyorsan növekvő hitelpiaca óvatosságra int. Összegzés A pénznyomás hatásaként várható kötvényárfolyam csökkenés miatt a kötvénybefektetésekkel továbbra is óvatosan érdemes bánni. A részvényeket szelektíven, stoploss limitekkel és a piacot folyamatosan figyelve érdemes vásárolni, elkerülve egy esetleges hirtelen árfolyamesés kockázatát. Ugyanakkor az aranyvásárlásra kifejezetten jó beszállási lehetőség kínálkozik a jelenlegi árfolyamszinteken. A meredeken csökkenő betétkamatok mellett a magyar lakosság a magasabb hozammal kecsegtető befektetések, így elsősorban a befektetési alapok felé fordult és rekordmennyiségű tőkét irányított ebbe a megtakarítási formába. A kamatszintek csökkenése és a kockázati étvágy ezzel párhuzamos növekedése a befektetési alapok vásárlása mellett újra növelheti a unit-linked biztosítások iránti keresletet. Az Ön pénze is keresi a helyét? Kérem, hogy a hírlevéllel kapcsolatosan vagy kérdéseikkel keressenek az alábbi elérhetőségen. Ez egy általános információkat tartalmazó levél. Minden további tájékoztatás telefonon, ben, személyesen. Tájékoztatjuk, hogy az anyag kizárólag információs célokat szolgál, nem tekinthető üzleti ajánlatnak, valamint a múltbeli hozamok nem feltétlenül iránymutatóak, illetőleg nem jelentenek garanciát az adott befektetés jövőbeli teljesítményére vonatkozóan. A jelentés saját véleményt tükröz, mely hitelesnek tartott információkon alapul, de azok valódiságáért, esetleges hiányosságaiért, pontatlanságaiért nem vállalunk felelősséget. Továbbá nem vállalunk felelősséget a jelentés alapján hozott befektetési döntésekért, valamint ezek következményeiért. A jelentés újabb információk megjelenése esetében minden külön értesítés nélkül változhat.

5 Copyright All rights reserved.