Raiffeisen Centrobank AG HASZNOS INFORMÁCIÓK A CERTIFIKÁT BEFEKTETÉSEKHEZ 2009. november 5.
2. oldal HÁTTÉRINFORMÁCIÓK AZ ÁRUPIACI TERMÉKEKEN ALAPULÓ BEFEKTETÉSI CERTIFIKÁTOKHOZ FŐBB ELŐNYEI Költséghatékonyan eszközölhető árupiaci kitettség, egyébként költséges és körülményes módon elérhető piacokon Lejárat nélkül fektethetjük pénzünket árutőzsdei termékekbe Folyamatosan biztosított a likviditása a termékeknek MIRE ÉRDEMES FIGYELNI? Az árutőzsdei befektetési certifikátok alaptermékei határidős kontraktusok Vegyük figyelembe, hogy a legtöbb árutőzsdei termék kereskedése USD-ben történik és a certifikátok árjegyzése HUF-ban, a keresztárfolyam hatással van a certifikátok teljesítményére.
3. oldal AZ ÁRUPIACI TERMÉKEK ÁRA A HATÁRIDŐS KERESKEDÉSBEN Contango ( normál állapot ): A hosszabban futó kontraktusok ára drágább, mint a rövidebb futamidejű kontraktusoké. Normál állapot, miért?: A tárolás költsége (raktározás stb.) és a lekötött tőkére eső kamatköltségek a kontraktusok árát növelik. Backwardation: A rövidebb futamidejű kontraktusok ára alacsonyabb, mint a hosszabb kontraktusoké. Hogyan lehetséges ez?: A piac csökkenő árakra számít, a termelők alacsonyabb árakon is hajlandóak értékesíteni pl. a terményeket (másképpen megközelítve: rizikóprémium a magukat lefedezni kívánó termelőktől a befektetők felé ).
Seite 4. oldal 28 TERMINMARKTKURVE ÖL (CONTANGO) OLAJ HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK ALAKULÁSA
Seite 5. oldal 29 TERMINMARKTKURVE ERDGAS FÖLDGÁZ HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK ALAKULÁSA
6. oldal HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOK GÖRGETÉSE (PL. BRENT OLAJ CERTIFIKÁT) Brent olaj befektetési/index certifikát alapterméke a legrövidebb határidős kontraktus ( Frontmonth-Future ). Mielőtt kifutna a határidős ügylet, egy hosszabban tartó kontraktusba kerül átkötésre a befektetett tőkeösszeg (lejárat nélküli/open end) Görgetés következtében megváltozhat a váltási arány (és így a befektetésünk részesedése is), mivel a kontraktus ára is változik.
7. oldal www.rcb.at 58. oldal MI TÖRTÉNIK A GÖRGETÉS IDŐPONTJÁBAN? KIINDULÁSI HELYZET A görgetés / átkötés miatt a részesedési arányt igazítani szükséges. apple Brent olaj 2009 februári kontraktus ára: USD 45,86 Minél drágább az aktuális határidős kontraktus, annál kisebb a részesedési arány. apple EUR/USD keresztárfolyam: 1,35 apple Brent Amennyiben olaj certifikát az átkötött (részesedési kontraktus arány ára 0,0644): alacsonyabb, mint a EUR megelőző 2,19 határidős (Kontraktus kontraktus(backwardation), ára/keresztárfolyam) a x befektető Részesedési görgetésből arány származó nyereséget tud elérni. SZÁMOLÁSI Kiindulási helyzet: PÉLDA Egy Brent héttel olaj 2009 a lejárat februári kontraktus előtt, a következő USD/HUF márciusi Certifikát kontraktusba ára Váltási kerül arány átkötésre az USD alaptermék: 45,86 0.005 HUF 590,68 0.0644 applecerti Brent ára = (kontraktus olaj 2009 ára márciusi / keresztárfolyam) kontraktus x részesedési ára: arány USD 48,67 Lejárat előtti átkötés: Brent olaj 2009 márciusi kontraktus USD/HUF Certifikát ára Váltási arány USD 48,67 0.005 HUF 590,68 0.0607 új részesedési arány 45,86/48,67 = 0,9424 0,0644 x 0,9423 = 0,0607
8. oldal www.rcb.at www.rcb.at 68. oldal 67. oldal ROLLOVER A FELÁR KALKULÁCIÓJA TURBÓ A CERTIFIKÁTOK MIBŐL TEVŐDIK HOZZÁIGAZÍTÁSA ÖSSZE LEJÁRAT NÉLKÜLI TURBÓ CERTIFIKÁTOK ESETÉBEN A TURBÓ CERTIFIKÁT ÁRA? Árfolyam www.rcb.at (mögöttes termék) Felár 64. oldal Korlát (Barrier, KO) LONG TURBÓ CERTIFIKÁTOK Részvény árfolyama A turbó belső értéke Kibocsátó által finanszírozott rész Finanszírozási szint / Kötési árfolyam Kötési ár (Strike) Részesedjen a befektetett tőkeösszeg többszörösével www.rcb.at a kiválasztott mögöttes tőzsdeindex, részvény vagy árupiaci termék emelkedéséből. A lejárat nélküli turbo long certifikátoknál a kötési ár és korlát folyamatosan hozzáigazításra kerül. Turbó long certifikát vételi ára: Idő [(mögöttes termék árfolyama kötési ár) + felár] x JA 90 80 70 60 50 I I I I I I I I I I Long-Certifikátok Korlát Kötési ár 90 80 70 60 50 Részvény LONG TURBÓ CERTIFIKÁTOK Turbó certifikát Részesedjen a befektetett tőkeösszeg többszörösével a kiválasztott mögöttes tőzsdeindex, részvény vagy árupiaci termék emelkedéséből. Turbó long certifikát vételi ára: [(mögöttes termék árfolyama kötési ár) + felár] x JA I I I I I I I I I I 90 90
9. oldal MIÉRT VAN SZÜKSÉG KIBOCSÁTÓI SZEMPONTBÓL A KÜSZÖBÉRTÉKRE? Feltételezések egy fiktív példához: DAX turbo long, küszöbérték/barrier = 5430 (kiütési szint) DAX turbo long, kötési ár/strike = 5180 Kintlévő pozíció: pl. 1 millió turbo certifikát (váltási arány 0,01) Lefedezve 400 DAX-ra szóló határidős kontraktussal (25-szeres multiplikátor hatás) DAX záróár pl. 5441 Másnapi DAX nyitás pl. 5367 ( 1% overnight Gap)
10. oldal MIÉRT VAN SZÜKSÉG KIBOCSÁTÓI SZEMPONTBÓL A KÜSZÖBÉRTÉKRE? Eredmény: 5441 (záróár) és 5430 (kiütési szint) közötti eredménynek nincsen hatása a kibocsátó számára, mivel határidős kontraktussal lefedezte magát 5430 (kiütési szint) és 5367 (nyitás) különbözete veszteséget jelent a kibocsátónak Future pozíció: (5430 5367) x 400 x 25 = 660000 EUR veszteséget DAX turbo pozíciónak nincsen eredmény hatása, mivel 5430-on kiütődött
www.rcb.at 11. oldal KÖSZÖNÖM A MEGTISZTELŐ FIGYELMET! +43(0)1 51520-484 structuredproducts@rcb.at