ÚJ FELTÉTELEKKEL EGÉSZÍTI KI TEVÉKENYSÉGÉT A SZÉCHENYI TŐKEBEFEKTETÉSI ALAP A Széchenyi Tőkebefektetési Alap 2012 márciusától mai napig 17 hazai kis-, és középvállalkozásba fektetett tőkét, közel 1,2 milliárd forint értékben (http://www.szta.hu/befekteteseink). A vállalkozások tevékenysége igen sokrétű: fémipari, autóipari beszállítóktól kezdve a bútoriparon át a szolgáltató szektor (egészségügy, informatika) több iparágában van jelen az európai uniós forrásból működő Alap. Az első év sikerei alapján elmondhatjuk: van igény az olyan jellegű finanszírozásra Magyarországon, ahol egy vállalkozás biztosíték nyújtása nélkül kap fejlesztési forrást céljai megvalósításához (http://blog.szta.hu/?p=519#more-519). A forrásért cserébe az SZTA kisebbségi tulajdonrészt szerez, a vállalkozás működésének monitorozására kiterjedő jogokkal együtt. Pénzügyi befektetőként továbbra sem vesz részt a napi működésben, valódi csendestársként működik együtt a vállalkozással. Az elmúlt év tapasztalatai alapján az SZTA úgy döntött, hogy kiszélesíti tőkebefektetési programját. A korábbiaktól eltérően 5 főre csökkentette azt az elvárt foglalkoztatási számot, amelyet a vállalkozásnak a befektetést követő 2 éven belül el kell érnie akár saját munkavállalókkal, akár a tartós, közvetlen beszállítókkal, partnerekkel együtt. Ezzel a könnyítéssel a célvállalkozások száma legalább a duplájára, de inkább 3-4-szeresére nőtt. Ezen feltétel teljesülése esetén minden vállalkozás 55-60 m Ft tőkét vonhat be, amelyet kiegészíthet ugyanekkora tagi kölcsönnel. A tőkebefektetési tevékenység kiszélesítésének másik iránya az egy vállalkozásnak kihelyezhető tőke nagysága volt. Az Európai Bizottság 2013. pozitív döntésével Magyarország egyedi engedélyt kapott uniós forrásból finanszírozott kis- és középvállalati kockázati tőkeprogramjának meghatározott feltételek szerinti kibővítésére. A jövőben uniós jóváhagyással nagyobb értékű befektetéseket is megvalósíthat a Széchenyi Tőkebefektetési Alap, s befektetőtársak bevonásával akár 750 ezer euróra is növekedhet az SZTA általi befektetések egyedi értékhatára. Az Európai Bizottság határozata alátámasztotta, hogy a magyar kis és középvállalati kör tőkehelyzetének megerősítése érdekében szükséges és hiánypótló az uniós források bevonása, hiszen a 75 és 200 millió Ft közötti tőkeigényre nincs egyéb tőkebevonási alternatíva bizonyos vállalkozások előtt. Ezen engedély birtokában az SZTA akár tőkéstársat is bevonhat egyes befektetéseihez. 1
A tőkebefektetések új formája, amely magánbefektetőkkel közösen megvalósuló kihelyezést is lehetővé tesz az Alap számára, kibővíti a befektetési lehetőségek és értékhatárok körét is. Ezzel a hazai KKV-k finanszírozási eszköztára újabb tőkealapú, visszatérítendő forrással egészült ki. A magántőke bevonásával történő tőkebefektetési lehetőség azon vállalkozások előtt áll nyitva, amelyek vállalják, hogy a teljes tőkebevonás 20%-át saját forrásból (eredménytartalék terhére, tagi kölcsön konvertálásából, stb.) teljesítik, míg 10%-ban külső tőkeforrást vonnak be. A külső tőkeforrás feltétele, hogy a vállalkozástól független legyen a 800/2008/EK rendelet I. sz. melléklete szerinti feltételek szerint, azaz tulajdonosi kapcsolat ne legyen a vállalkozások vagy a vállalkozás és a magánszemély között. Ez a finanszírozási forma akkor is megoldás lehet, ha a vállalkozás egyébként is tervezte külső tőke bevonását, amelyet az SZTA által nyújtott forrással kiegészíthet. Milyen vállalkozás számára lehetőség a tőkebefektetés? Azon vállalkozásokat keressük, akik legalább két éve működnek a piacon, termékükkel már bizonyítottak és fejlesztési forrást keresnek. A forrásért cserébe elfogadják, hogy néhány évig kisebbségi tulajdonosként pénzügyi befektető monitorozza a működését (sok esetben ezáltal javítja a hatékonyságát - http://blog.szta.hu/?p=506). Az SZTA szerződésben rögzíti, hogy a jelenlegi tulajdonosok kivásárolhatják rögzített áron, meghatározott időben. 2
MEKKORA LEHET EGY GARANCIASZERVEZET GARANCIAÁLLOMÁNYA? Rövid elemzésünk azt kívánja bemutatni, hogy a nemzetközi gyakorlat szerint egy garanciaszervezet rendelkezésére álló tőkéjének hányszorosa mértékéig képes garanciát vállalni, anélkül, hogy fizetőképessége veszélybe kerüljön. Ezt a mutatót (garancia kitettség/tőke), a szakmában leverage ratio-nak, tőkeáttételi mutatónak nevezik, melynek európai átlagértéke 2011-ben 7,9 volt. A 17 európai ország 35 garanciaszervezetét tömörítő Kölcsönös Garanciatársaságok Európai Szövetsége (AECM) tagjainak összesített tőkeereje 2007 végén 6,1 milliárd EUR volt, míg az általuk kibocsátott garanciák és kezességvállalások összesen 55,4 milliárd EUR értéket tettek ki. 2011 végére a tagok össztőkéje 9,9 milliárd EUR-ra, a vállalt garanciák és kezességvállalások összértéke 77,4 milliárd EUR-ra növekedett. A fenti számok eredményeként az AECM tagjainak átlagos tőkeáttételi mutatója a 2007. évi 9,1-ről 2011-re 7,9-re csökkent. Nem beszélhetünk ugyanakkor általánosan csökkenő tendenciáról, mivel a mutató 2008-ban 7,7 míg 2010-ben 9,2 volt. A fenti átlagok mögött óriási különbségek mutatkoznak az egyes garanciaszervezetek mutatói között. 2011-ben a legalacsonyabb tőkeáttételi mutató 0,5 volt, míg a legmagasabb 34,6. Általánosságban kijelenthető, hogy a mutató rendkívül érzékeny a pénzügyi környezet állapotára. Pénzügyi és hitelválság idején a garanciaszervezetek, tartva garanciáik magasabb bedőlési arányától, igyekeznek kitettségüket tőkéjükhöz viszonyítva csökkenteni, hogy még magasabb lehívási arány mellett is teljesíteni tudják fizetési kötelezettségeiket. Egy konkrét példán bemutatva igyekszünk megmutatni, hogy hogyan gondolkodik egy garanciaszervezet. Amennyiben 1 milliárd forint tőkével rendelkezik és a garanciák 10%-os bebukási arányával számol, akkor tőkeáttételi mutatójának maximális értéke 10 lehet, a vállalt garanciák értéke pedig legfeljebb 10 milliárd forint. AZ AECM tagjainak leverage hányadosa 2007-2011 között (mrd EUR) Év 2007 2008 2009 2010 2011 Össztőke 6,126 6,154 8,049 8,365 9,863 Vállalt garanciák összértéke 55,423 57,418 70,950 77,079 77,438 Tőkeáttételi mutató 9,1 7,7 8,8 9,2 7,9 Forrás: Kölcsönös Garanciatársaságok Európai Szövetsége (AECM) 3
Hazánkat az AECM-et alkotó garanciaszervezetek közül a mezőgazdasági területen és a vidéki térséghez kapcsolódóan működő KKV-k részére kezességet vállaló Agrár-Vállalkozási Hitelgarancia Alapítvány (AVHGA), a hazai KKV-k részére hitelhez, bankgaranciához, lízing- és faktoring ügyletekhez kezességet vállaló Garantiqa Hitelgarancia Zrt., valamint a Start Garancia Alapot kezelő Magyar Vállalkozásfejlesztési Alapítvány. Az Alapítvány 2006-ban hozta létre a Start Garancia Zrt.-t, amely a jelenleg közel 8 milliárd forint értékű Start Garancia Alap terhére vállal tőke-, hitel- és pályázati garanciát. Míg az AVHGA leverage hányadosa 2,6-ról 2,9-re emelkedett 2007-11 között, addig ugyanezen időszak alatt a Garantiqa kitettsége közel duplájára, a saját tőke 24,4-szeresére növekedett. Ugyanakkor érdemes figyelembe venni, hogy mind az AVHGA, mind a Garantiqua garanciatermékeinek jelentős része mögött a Magyar Állam viszontgaranciája áll. A Start Garancia Zrt. kitettsége a Start Garancia Alap méretéhez viszonyítva 1,3- szeres volt 2013. április végén. AZ AECM magyarországi tagjainak leverage hányadosa 2007-2011 között (mrd EUR) Év 2007 2008 2009 2010 2011 AVHGA 2,6 2,7 2,9 2,7 2,9 Garantiqua 12,6 13,6 16,2 21,1 24,4 Start 0,03 0,30 0,47 0,56 0,71 Forrás: Kölcsönös Garanciatársaságok Európai Szövetsége (AECM), Start Zrt. Bár a Start Zrt. tőkeáttételi mutatója 2013 áprilisára elérte az 1,3-at, mind nemzetközi, mind magyarországi összehasonlításban rendkívül alacsony. A 2011. évi 7,9-es átlagos európai tőkeáttételi mutatóval és a Start Zrt. rendelkezésére álló 8 milliárd forint értékű tőkével számolva a Start Zrt. a jelenlegi 10 milliárdos garanciaállománnyal szemben akár 60-65 milliárd forint értékű garancia vállalására is képes. Annak érdekében, hogy a Start Zrt. megközelítse garanciakapacitása optimális szintjét, 2011-ben elindította hitelgarancia, 2012- ben pedig munkahelyteremtő beruházási támogatási garanciáját és további új garancia termékekkel kíván megjelenni a hazai piacon. 4
NÉHÁNY PÉLDA A SIKERES BEFEKTETÉSEK KÖZÜL Alábbiakban kívánjuk bemutatni, hogy az SZTA mind a hét magyarországi régióban, a termelő és szolgáltató szektor számos ágában fektet be tőkét. További befektetéseink is elérhetők a http://www.szta.hu/befekteteseink oldalon. Euro-Unior Fűtéstechnika Kft. (Dél-Alföld) - www.euro-unior.hu 55 millió Ft tőkebefektetéssel a Széchenyi Tőkebefektetési Alap a társaság 36%-os tulajdonosává válik átmenetileg. A közel 55 éve működő vállalkozás a forrást a beruházások, az anyagbeszerzés és a humánerő-fejlesztés mellett saját gyártóbázisának energiahatékonysági fejlesztésére, vállalatirányítási rendszer kialakítására, és egyéb, a gyártást és tervezést támogató szoftverek beszerzésére fordítja. A társaság a válság ellenére növeli piaci részesedését és árbevételét, annak köszönhetően, hogy gyorsan reagált a háztartási fűtési igények megváltozására. Az elmúlt években az Euro-Unior nagy energiákat fordított a hatékony háztartási és ipari kazánok fejlesztésére és gyártására. Felismerte, hogy a gáz mellett egyre növekszik az igény, a vegyes-, a pellet, illetve a biomassza tüzelésű készülékekre is. A cég termékei már bizonyítottak, hiszen olyan cég vásárol tőlük, mint a Hajdu, és olyan gépipari szereplőnek szállítanak be, mint például a Linamar. MATRO Kft. (Dél-Dunántúl) - www.matro.hu A MATRO Kft. 1991-ben alakult, fő tevékenysége alapítása óta fémmegmunkálás, acélalapanyagokból esztergált és mart alkatrészeket gyárt. A termékek három főbb csoportja a szerszámgép-gyártás, a haszonjárművek alkatrészeinek, valamint a személygépjármű alkatrészek gyártása. A társaság a további árbevétel növelés céljából tervezett eszközberuházásainak és forgóeszköz igényének finanszírozásához kívánt tőkét bevonni. A beruházások megvalósításával 10 fős létszámnövekedést tervez. Az SZTA 58,7 millió Ft tőkebefektetéssel a vállalkozás 31,58%-os kisebbségi tulajdonosává vált. A magyar magánszemélyek tulajdonában álló vállalkozás legnagyobb vevői a Knorr-Bremse és a Denso, amelyek jelentős beszállítói a legnagyobb autógyáraknak. 5
Gémtech Kft (Észak-Alföld) - www.gemtech.hu A fémipari vállalkozás belföldi- és exportpiacán is növekedni tudott, stabil finanszírozási helyzete pedig biztosíthatja a jövőbeli bővülést is. A Széchenyi Tőkebefektetési Alap 87 millió forint forrással, 24,3 százalékos üzletrészt szerzett a társaságban. A kétütemű befektetés első ütemében a vállalkozás a források felét komplex vállalattechnológiai fejlesztésre kívánja fordítani, a már elnyert 50 MFt összegű, vissza nem térítendő pályázattal együtt. A második ütem pedig egy új üzemcsarnok megépítését finanszírozná a tervek szerint. E beruházásokkal a Gémtech Kft. jelentősen bővíteni tudja kapacitásait, alapot teremtve a tervezett növekedési pálya befutására. A társaság jelenleg 11 főt foglalkoztat közvetve további 35-40 főt -, alkalmazotti létszámát két éven belül húsz fővel kívánja bővíteni. Trinity Consulting Zrt. (Közép-Magyarország) - http://www.trinityconsulting.hu/ A magyar piacon működő IT fókuszú cégcsoport fejlesztését és regionális pozícióinak megerősítését segíti a Széchenyi Tőkebefektetési Alap 58 millió forintos befektetésével. A tíz éve működő Trinity cégcsoport saját fejlesztésű szoftvereinek megrendelői a pénzügyi és befektetési szektorból, az általa forgalmazott ERP rendszereinek felhasználói pedig elsősorban az ipari termelővállalatokból kerülnek ki. A befektetéssel az alap 20 százalékos tulajdonossá vált. További információ: blog.szta.hu vagy www.szta.hu 6