Fio jelentés havi Tıkepiaci hírek 2011 SZEPTEMBER Összegzés / 2011 szeptembere a kockázatos eszközök számára nagyon rosszul alakult, mivel a legtöbb részvénypiac hirtelen esett és az általunk figyelt árupiaci termékek sem voltak eredményesek. A befektetık szeptemberben megszabadulni próbáltak a kockázatos eszközöktıl és a befektetéseiket inkább az alacsonyan kamatozó, biztonságos kötvényekbe fektették, amelyek már most a túladottság szintjén vannak (a tízéves amerikai kötvény hozama 1,7%). Az eladások fı oka az aggodalom a globális gazdasági növekedés lassulása miatt van és az adósságválság lehetséges terjedése miatt, amelyet a német parlament EFSF alap növelésének jóváhagyása sem nyugtata meg. A figyelt idıszak alatt a legnagyobb mértékben a magyar BUX index csökkent, egészen 14,6%-kal, melyet a prágai PX index követte, amely 10,9%-kal gyengült, a lengyel WIG pedig 9,3%-ot esett. A S&P 500 index 7,1%-kal gyengült és a német DAX index pedig 4,89%-kal. Részvényindexek és néhány kiválasztott árucikk mozgása 2011 szeptemberében 31.8.2011 30.9.2011 Relatív változás PX 1048,4 933,9-10,92% WIG 42222,4 38268,8-9,36% BUX 18471,3 15775,1-14,60% DAX 5784,85 5502,02-4,89% S&P 500 1218,84 1131,42-7,17% DJ STOXX 600 237,43 226,18-4,74% WTI olaj 88,81 79,2-10,82% Arany spot 1834,88 1628,68-11,24% EURUSD 1,441 1,3449-6,67% Forrás: Bloomberg Árucikkek / Az amerikai dollár erısödött és az amerikai WTI olaj árfolyama 10,8%-kal csökkent. Az aranybefektetés nem érte volna meg a befektetıknek szeptember elején, mivel ez 11%-kal csökkent, 1628 dollárra. Fejlett piacok / Az amerikai S&P 500 index a figyelt idıszak alatt a feljebb említett okok miatt gyengült, az idegességet Obama elnök sem tudta megnyugtatni, aki csütörtökön bejelentette tervét az US gazdaság fellendítésére, amely viszont a nagysága ellenére nem gyızte meg a befektetıket. A várt mővelet, vagyis a kötvény-csere a FED mérlegében, nem hozta el a várt optimizmust. Görögország csıdjének veszélye ellenére a piacokat megnyugtatta a hír, hogy 5 központi bank koordinált akcióban rövid távú finanszírozást nyújt az európai bankoknak. A pénzügyi piac bizalmának visszaállításán kívül ez egy preventív lépés arra az esetre, ha Görögország csıdje valóban bekövetkezne. A negatív alakulást Olaszország minısítésének csökkentése is segítette. Az európai DJ STOXX 600 index 4,7%-kal csökkent.
Cseh piac / A Prágai Értéktızsde teljes forgalma átlagon aluli volt, 31,5 mrd. CZK, ami jelentısen kevesebb, mint az elızı hónapban. A prágai tızsde ez év szeptemberévben több mint 10%-kal csökkent. / A ČEZ vezérigazgatója és az igazgatótanács elnöke, Martin Roman kilépett funkciójából. Necas miniszterelnök javaslatára Roman elfogadta az ajánlatot, hogy a tapasztalatait az energiatársaság felügyelı bizottságának elnöke posztján kamatoztassa. Az igazgatótanács új elnökévé, és egyúttal új vezérigazgatóvá Daniel Beneš-t választotta, aki eddig ügyvezetı igazgató és igazgatótanács alelnöke volt. Daniel Beneš, a ČEZ új igazgatója kijelentette, hogy a külföldi terjeszkedés befejezıdött. A társaság a cseh piacra szeretne összpontosítani és növelni az energia biztonságát. A fı piroritás az atomenergia építése lesz, amely tartalmazza a Temelín-i atomerımő kiépítését és a Dukovany-i erımő bıvítését és élettartamának hosszabbítását. A villamos energia fogyasztása, az OTE szolgáltató szerint a korábbi becslésekhez képest lassabban fog emelkedni, elsısorban a gyengébb gazdasági expanzió végett és a háztartások fogyasztása miatt. Az OTE ez évben 59,2 TWh teljes, nettó fogyasztást feltételez, a jövı évben pedig 0,7%-os növekedést vár, 59,7 TWh-ra. A JPMorgan csökkenti a ČEZ célárát 980 koronára, az elızı 1050 koronáról, az ajánlást overweight szintre emeli az elızı neutral -ról. A kormány jóváhagyta az emissziós kvóták maximális ingyenesen elosztható mennyiségét 2013-2020-ra. A kvóták befektetések ellen lesznek elosztva, amelyek a berendezések modernizációjába irányulnak. Amennyiben a befektetések feltételei nem lesznek teljesítve, a kvóták az aukciós rendszerbe kerülnek. A ČEZ bejelentette, hogy a Temelín-i és Dukovany-i atomerımővek stressz-tesztjeinek elızetes eredményei nem jeleztek nagy hibát, amely közvetlen beavatkozást igényelne. A ČEZ nem tervezetten leállította a Temelín-i atomerımő második blokkját. A leállás várhatóan 9 napig tart, és a rendszer egy részének javítása történik. A ČEZ részvények 10,1%-kal csökkentek szeptemberben. / Az Erste Group Bank CEO-ja, Andreas Treichl bejelentette, hogy nem lát okot, hogy a magyar magánszektor adósság szerkezet átalakítása befolyásolja a társaság nyereség-kilátását. A Goldman Sachs csökkentette a bank célárát 52 euróról 45 euróra. A vétel ajánlás maradt. Az Erste Group részvényei a figyelt idıszak alatt 21%-kal csökkentek. A Komerční banka folytatta a saját részvények visszavásárlását, szeptember 21 26 között összesen 56 ezer saját részvényt vásárolt fel, 172,7 mil. CZK értékben. Az elızı idıszakban már 207 mil. CZK értékő részvényeket vásárolt vissza. A Lidové noviny napilap a Komerční banka pénzügyi igazgatójával, Pavel Čejka-val közölt egy interjút. Čejka a beszélgetésben megemlítette, hogy a bank tulajdonában jelenleg 5 mrd. CZK értékő görög államkötvény van. A legtöbb kötvény még 2006 és 2007-bıl van, 2008-tól a bank kizárólag cseh, illetve kis mértékben szlovák és lengyel államkötvényeket vásárol. A bank állítólag eladni tervezte a görög kötvényeket, de a piaci helyzetre való tekintettel, végül megtartotta ıket. A bank, amely az utolsó negyedévben a görög kötvények miatt 1,66 mrd. kiigazító tételt volt kénytelen elkönyvelni, az utolsó részletet a görög pénzügyminisztertıl, a fizetési naptár szerint szeptemberben kapta, 10 mil. euróról volt szól. A KB pontosított néhány adatot a cikkbıl, mivel aktuálisan nem tervezi a görög adósság értékének csökkentését, csak abban az esetben történne ez meg, ha csıd következne be Görögországban. A Goldman Sachs csökkenti a Komerční banka részvényei célárát 4347 koronáról 4132 koronára. A Komerční banka részvényei szeptemberben 2,6 %-kal gyengültek. / A VIG 75%-os részesedést plusz egy részvényt vásárol az albán Intersig biztosítóban magán befektetıktıl. Az ügylet értéke nem lett nyilvánosságra hozva. Az osztrák Vienna Insurance Group gazdasági eredményei a nyereség-növekedés szintjén megerısítették az elemzık becsléseit. A bruttó elıírt biztosítási díj évközben 3,1%-kal nıtt, 4,7 mrd. EUR-ra, amíg az adózás elıtti nyereség 10,4%-kal nıtt, 282,2 mil. EUR-ra. A társaság ez évben 10%-os adózás elıtti nyereség növekedést vár. A társaság CEO-ja, Günter Geyer bejelentette, hogy a társaság érdeklıdhet a Warta, lengyel biztosító iránt a KBC csoporttól. A Warta eladása a KBC és az Európai Unió közötti új szerzıdés része a KBC aktívák eladásáról. A Credit Suisse csökkentette a VIG (BAAVIG) célárát 46 euróról 40,3 euróra (987 CZK). Az ajánlás marad neutral. A részvények 11,5%-kal csökkentek. / Az NWR kivizsgálja a Frenštát pod Radhoštěm bányáját, amely kapacitása megközelítıen 1,5 mrd. tonna szén. A vizsgálat várhatóan 4 évig tart és ezt követıen dıl el, hogy a bányaszat megvalósítható-e a térségben. A JPMorgan csökkenti az NWR részvények ajánlását 9,40 GBP-ról 5,30 GBP-re (cca. 150 CZK), az ajánlás marad semleges. A Citigroup emeli az NWR részvények ajánlását vétel -re, az elızı eladni -ról. A célár maradt 8,3 font. A Komerční banka csökkentette az NWR célárát 303 koronáról 213 koronára, az ajánlást tartani -ról vétel -re növelte. A részvények szeptemberben 20%- kal csökkentek.
A PX index egyes részvényeinek teljesítménye 2011 szeptemberében Forrás: Bloomberg / A Goldman Sachs csökkenti a Telefónica CR célárát 400 koronáról 380 koronára, az eladás ajánlást pedig semleges - re emelte. A bank leveszi a Telefónica társaságot az eladásra szánt európai részvények listájáról. Az UBS csökkentett a Telefónica O2 (BAATELEC) ajánlását vétel -rıl semleges -re. A célárat pedig 445 koronáról 380 koronára csökkentette. A társaság részvényei szeptemberben 8,5%-kal csökkentek. / A Pegas Nonwovens hároméves szerzıdés megkötésérıl tájékoztatott a nem szıtt textíliák szállítására több mint 100 ezer tonna mennyiségben, és több mint 200 mil. EUR értékben. František Řezáč, a társaság vezérigazgatója kijelentette, hogy a szerzıdés nagyon kedvezıen egybe esik az új gyártósor elindításával. A társaság részvényei 5,8%-kal csökkentek. / Az Unipetrol bejelentette, hogy a finomítói árrés szeptemberben jelentısen emelkedett, tonnánkénti 2,5 dollárral. Az olefinek árrése is javult, tonnánkéntgi 326 dollárra, az elızı 265-rıl. Rosszabb adat volt viszont a poliolefinek arréseinél és a Brent/Ural árkülönbségeknél. Az Unipetrol a pénzügyi naptár változását jelentette be, mivel a 3Q eredmények november 4-én lesznek közzé téve, az eredeti október 27. helyett. A változás a PKN Orlen, anyavállalat eredményeivel való összehangolással függ össze. Az Unipetrol részvényei szeptemberben 4,9%-kal csökkentek. / A Penta, a Fortuna többségi tulajdonosa, nem vesz részt sem közvetlenül, sem közvetetten a Sazka átvételén, amennyiben nem változnak az eladás feltételei. A Sazka tenderére három érdeklıdı jelentkezett a PPF és KKCG közös vállalkozása, a Synot holding és egy hazai érdeklıdı. A harmadik érdeklıdıt a Sazka hivatalosan nem erısítette meg. A Penta, a Fortuna többségi tulajdonosa, bírálja a tendert a résztvevık diszkriminációja miatt és nem vesz részt rajta. A részvények szeptemberben 6,7%-kal csökkentek. / A VIG biztosító megegyzezett a boszniai Jahorina biztosító többségi részesedése megvásárlásán. A vállalat tevékenységi köre így 25 piacra bıvü. A VIG 88,5%-ot vesz át, amely 92%-os szavazati jogot képvisel. A társaság részvényei szeptemberben 10,9%-kal csökkentek. / Az AAA Auto megnyitotta elsı oroszországi fióktelepét. Az értékesítési pont nem messze Moszkvától van és elsısorban felvásárlásokra összpontosít. Az AAA Auto vezérigazgatója, Anthony Denny itt a részvények 3%-át kapta meg, így a társaság 76,83%-a van a tulajdonában. Az AAA részvények 9%-kal gyengültek.
/ A KITdigital társaság nyilvános ajánlatott tett közzé, 3,2 millió részvényre 9,5 dollár áron. Az ajánlat várhatóan 2011.09.20-ig tart. A KIT részvények nem egész 13%-kal csökkentek. / A CME médiacsoport elnapolta az eredetileg tervezett találkozást a befektetıkkel, amely e héten lett volna. Az éves kilátás, amelyet a találkozón mutattak volna be, csak a 3Q eredmények bejelentésénél lesz közzétéve. A vállalat képviselıi szerint a volatilis és ideges piacok miatt következett be a találkozás elnapolása, mivel több amerikai képviselı nem tudott volna eljönni. A Goldman Sachs csökkenti a CME részvények célárát 18,40 dollárról 8 dollárra (cca. 147 CZK), az ajálás eladás. A CME pénzügyi igazgatója, David Sach 20 ezer darab részvényt vásárolt. Sach így növeli a részesedését és már 80 ezer darab részvény van a tulajdonában. Az Erste Bank emeli a CME ajánlását vétel -re. A célárat 23,5 dollárról 15 dollárra csökkentette. A képviselıi testület ismételten jóváhagyta a Szenátustól visszakerült javaslatot, mely szerint a ČT1 közszolgálati csatornán megszőnnek a reklámok és a TVshop sugárzás az összes közszolgálati csatornán megszőnik. Reklám csupán a ČT2 és ČT24 csatornákon marad meg, a mősoridı 0,5%-ában. A kereskedelmi tévécsatornák a tiltás helyett a reklámból származó bruttó bevételek 2%-kával járulnak hozzá a cseh kinematográfia támogatásához. A CME részvények szeptemberben rekord 34%-kal zuhantak.
Kidolgozta a a Fio banka, a.s. (a továbbiakban Fio ). A Fio a Burza cenných papírů Praha, a.s. (Prágai Értéktızsde) tagja, és a SPAD szegmens 13 kibocsátásának árjegyzıje. A Fio nem árjegyzı a Kit Digital, Inc. kibocsátásnál. Az összes közzétett információ csupán tájékoztató és ajánló, nem kötelezı jellegő, és a Fio nézetét fejezi ki. Nem lehet kizárni, hogy - tekintettel azon meghatározó tényezık változására, melyek alapján a közzétett információk és befektetési ajánlások készültek, illetve más tényezıkre, valamint a piac alakulására való tekintettel - a közzétett információk és befektetési ajánlások a jövıben hiányosnak vagy helytelennek mutatkoznak. A Fio a befektetési döntést meghozó személyeknek azt ajánlja, hogy az ezen információk szerinti befektetések megvalósítása elıtt konzultálják annak helyességét a brókerrel. A Fio nem felel ezen dokumentum tartalmának jogosulatlan vagy reprodukált terjesztéséért vagy közzétételért. A Fio kijelenti, hogy nincs közvetlen vagy közvetett, 5%-osnál nagyobb részesedése egyetlen olyan pénzügyi eszközök kibocsátójának alaptıkéjén sem, melyekkel a szabályozott piacokon kereskednek. A szabályozott piacokon kereskedett pénzügyi eszközök egyik kibocsátója sem rendelkezik több, mint 5%-os közvetlen vagy közvetett részesedéssel a Fio alaptıkéjén. A Fio a pénzügyi eszközök egyik kibocsátójával sem rendelkezik a befektetési ajánlások készítését és terjesztését érintı, vagy más, a befektetési szolgáltatások nyújtásáról szóló megállapodással. A pénzügyi eszközök kibocsátói közzétételük elıtt a befektetési ajánlásokkal nincsenek megismertetve. A Fio az utóbbi 12 hónapban nem volt sem vezetı menedzser, sem társ vezetı menedzser egyik pénzügyi eszköz nyilvános kibocsátásánál sem. A befektetési ajánlások készítésében részt vevı személyek javadalma nem a Fio vagy a hozzá kötıdı személyek ügyleteitıl van vonatkoztatva. E személyek más eszközökkel sincsenek késztetve bizonyos fokú vagy irányú befektetési ajánlások közzétételére. A Fio a befektetési ajánlások készítése során az érdekütközéseket megfelelı belsı felosztással elızi meg, mely magába foglalja az egyes belsı részlegek közti információ-áramlás korlátozását, valamint a rendszeres belsı ellenırzést. A Fio banka, a.s. felügyeletét a Česká národní banka (Cseh Nemzeti Bank) látja el. Ezt a dokumentumot a a Fio banka, a.s. társaságtól vette át, s ezért a tartalmáért nem felel. A felügyeletét a Národná banka Slovenska (Szlovákia Nemzeti Bankja) látja el. Vétel - a piaci árfolyam több mint 15%-os növekedésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest. Akkumulálni - a piaci árfolyam 5-15% közötti árfolyamnövekedésére van lehetıség, a meghatározott célárhoz, a pozícióba való belépéshez ki lehet használni a piaci mozgásokat. Tartani - a piaci árfolyam +5% és -5%-os mozgási lehetıséget nyújt, a meghatározott célárhoz képest. Csökkenteni - a piaci árfolyam 5-15%-os csökkenésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest, a pozíció zárásra a piaci mozgásokat lehet kihasználni. Eladás - a piaci árfolyam több mint 15%-os csökkenésére van esély a meghatározott célártól. A piac nagyobb volatilitásánál rövid távon nem feltétlen kell bekövetkeznie a befektetési ajánlás változásához azonnal a százalékos határ elérése után. A Fio banka, a.s.nevében a dokumentumot készítették: David Brzek-bróker, Pavel Hadroušek- bróker, Josef Dudek- bróker, Jana Havelková- bróker, Daniel Marván - bróker, Chádí El- Moussawi-pénzügyi elemzı, Josef Novotný- pénzügyi elemzı, Michal Beran - pénzügyi elemzı, Robert Flazsa- pénzügyi elemzı, Robin Koklar- pénzügyi elemzı