MKB Alapkezelô Zrt. Havi portfóliójelentés 2 0 0 8. J A N U Á R
Összefoglaló Kedvezôtlenül indult az év a globális pénz- és tôkepiacokon. Csalódást keltô amerikai makro adatok recessziós félelmeket keltettek és a két legnagyobb tengeren túli viszontbiztosító leminôsítése eladási hullámhoz vezetett. A piacok volatilitása annyira felerôsödött, hogy a Fed 8 nappal a január végi ülése elôtt rekord mértékû, 75 bázispontos kamatvágásra kényszerült. De nem maradt el a január 31.-i rendes ülésen sem az 50 bázispontos monetáris lazítás, így 8 napon belül minden idôk legnagyobb, 125 bázispontos amerikai kamatcsökkentésre került sor, amellyel a dollár alapkamata 3 százalékra csökkent. A döntést a hitellehetôségek szûkülése, a lakáspiaci válság mélyülése és az amerikai gazdasági növekedés jelentôs visszaesése indokolta, az inflációs aggodalmak ezúttal háttérbe szorultak. A lefelé mutató növekedési kilátások miatt a Fed szükség esetén további kamatcsökkentéseket helyezett kilátásba. A kamathátrány miatt a dollár másfél százalékkal gyengült az euró ellenében az év eleji 1,459-rôl 1,483-ig január végéig. Ezúttal a dollár leértékelôdés nem járt az olaj drágulásával, mivel az olajkeresletre vonatkozó várakozásokat elbizonytalanító recessziós aggodalmak erôsebbnek mutatkoztak és a nyugati féltekén irányadó könnyûolajfajta, a WTI márciusi határidôs ára a január eleji 100 dollárról 89 dollárig csökkent. A relatíve nagyobb biztonságot nyújtó amerikai és európai állampapírok váltak keresettekké. A hosszabb lejáratokon több mint 40 bázisponttal került lejjebb a hozamgörbe egy hónap alatt, a 10 éves német kötvény referencia hozama 4,35-rôl 3,93 százalékra, az amerikai 10 éves hozam 4,08-ról 3,62%-ra hanyatlott. Az Európai Központi Bank nem követte amerikai társát és az euró kamat 4%-os szintjét nem csökkentette. Az E-13-ak inflációja ugyanis 3,2 százalékra 14 éves csúcsra gyorsult januárban, több mint 1%-ponttal meghaladva a jegybank által kívánatosnak tartott 2%-os inflációs szintet. Sem a nemzetközi tôkepiaci hangulat romlása, sem a vártnál nagyobb decemberi infláció nem hagyott teret a hazai monetáris lazításnak. A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa január 21-i ülésén a vártnak megfelelôen változatlanul hagyta a 7,50 százalékos irányadó kamatot. A közlemény kiemelte, hogy az elmúlt idôszak költségvetési intézkedései és költségsokkja 2008-ban a célnál magasabb inflációhoz és a potenciálisnál lassabb gazdasági növekedéshez vezetnek. A jegybank ugyanakkor 2009-re a sokkok elsôdleges hatásainak kifutásával az árnövekedés ütemét a kijelölt 3 százalékos cél közelébe várja. Az inflációs várakozások megemelkedése felfelé mutató kockázatot hordoz. Az év végére 7,4 százalékra emelkedett az infláció a novemberi 7,1 és a várt 7,2 százalékkal szemben a Központi Statisztikai Hivatal adati alapján. 2007-ben az éves átlagos infláció elérte a 8 százalékot, jóval felülmúlva az év eleji 7 százalékos elemzôi konszenzust. A vártnál nagyobb árindexet az élelmiszer és energiaárak egy évre visszatekintô 12 százaléknyi megugrása magyarázta. A szezonális hatásnak kitett feldolgozatlan élelmiszer és energia áraktól megtisztított maginfláció decemberben 4,8, éves átlagban 5,3 százalék lett. Az államháztartás januári pozíciója jobb lett a vártnál, a Pénzügyminisztérium 27,5 milliárd forintos hiány elôrejelzésével szemben 33,8 milliárd forintos többlet keletkezett. A mintegy 60 milliárd forintos pozitív eltérést a várttól elmaradó költségvetési kiadások magyarázták. Az államháztartáson belül a központi költségvetésben 10,4 milliárd forintos hiány, a tb alapoknál és az elkülönített állami pénzalapoknál pedig többlet keletkezett, 24,2 milliárd forint az elôbbinél és 20 milliárd forint az utóbbinál. Az alrendszerek többlettel induló évkezdete kedvezô teljesítményt jelez. A forint árfolyama a kockázatkerülés emelkedésével 2,2 százalékot veszített tavaly év végi 253,50 forint/eurós szintjébôl és egy hónap alatt 258 forint/euróig gyengült. Januári forint gyengülés nem érintette a magyar államkötvények referencia hozamait, amelyek lényeges elmozdulást nem mutattak az év végi záró szintjeikhez képest. Az 5 éves lejáratig a benchmarkok 2-5 bázisponttal minimálisan mérséklôdtek, miközben a két leghosszabb lejáraton enyhe hozamemelkedés zajlott. A 10 éves referencia hozam 12 bázisponttal 7,20 százalékig, míg a 15 éves referencia hozam 8 bázisponttal 6,91 százalékig nôttek. Rosszul sikerült az évkezdet a globális részvénypiacokon. Banki veszteségek és recessziós félelmek miatt eladási hullám söpört végig világszerte. A vezetô amerikai indexek januárban 4,6-9,9 százalékkal süllyedtek. A Dow Jones 4,6 százalékos esése mellett a technológiai papírokat összegyûjtô Nasdaq Composite csaknem 10%-kal hanyatlott. Az 500 részvényt tömörítô S&P500 index 6,1 százalékkal esett vissza. A zuhanásokat azonban a nyugat-európai börzemutatók sínylették meg a legjobban, mivel a 8,9%-kal csökkenô angol FTSE mellett a francia CAC 13,3, míg a német DAX index 15,1 százalékkal bukott. A hazai BUX index is lejtôre került és 10,5 százalékkal alacsonyabb szinten 23475 ponton zárta az elsô hónapot. Kockázat: 26 399 263 372 Ft 1,052237 Ft Az Alapkezelô az Alap politikáját úgy határozta meg, hogy az Alap a folyószámla rugalmasságát, likviditását ötvözze a lekötött betétek magasabb hozamával. Cél, hogy a Befektetôknek rövid távon (3 hónapon belüli) rendelkezésre álló pénzeszközei számára rugalmas, biztonságos befektetési lehetôséget nyújtson. akár 1 naptól - 3 hónapig alacsony MKB Garantált Likviditási Alap Folyószámla, készpénz, repo 26 425 067 100,10% Betét 0 0,00% Kötelezettség -402 0,00% Költségek össz.: (ezer Ft) -25 402-0,10% MKB Garantált Likviditási Alap árfolyam változása* 1,055 1,050 1,045 1,040 1,035 1,030 1,025 1,020 1,015 1,010 1,005 1,000 2007.04.26. 2007.05.11. 2007.05.26. 2007.06.10. 2007.06.25. 2007.07.10. 2007.07.25. 2007.08.09. 2007.08.24. 2007.09.08. 2007.09.23. 2007.10.08. 2007.10.23. 2007.11.07. 2007.11.22. 2007.12.07. 2007.12.22. 2008.01.06. Az MKB Garantált Likviditási Alap portfóliójában csak fix kamatozású instrumentum volt a 2008 elsô hónapjának végén. Nem évesített hozam** 3 hó 1,62% 6 hó 3,30% Indulástól*** 5,13% 1
MKB Prémium Nyíltvégû Pénzpiaci MKB Nyíltvégû Állampapír 16 969 155 778 Ft 1,478334 Ft Folyószámla, készpénz, betét, repo 4 793 371 28,25% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 12 574 618 74,10% 11 421 732 360 Ft 4,127084 Ft Folyószámla, készpénz, betét, repo 338 276 2,96% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 10 994 352 96,26% Az Alap tôkéje az átlagosan egy évnél rövidebb hátralévô futamidejû, a piaci hozamok változásaira kisebb ingadozást mutató állampapírokba és vállalati kötvényekbe kerül befektetésre. Diszkontkincstárjegyek 7 969 168 46,96% Magyar államkötvények 2 217 898 13,07% Vállalati kötvények 1 748 237 10,30% Jelzáloglevél 639 316 3,77% Kötelezettség -580 821-3,42% Követelés 200 000 1,18% Költségek össz.: (ezer Ft) -18 013-0,11% Az Alap tôkéje a hosszabb futamidejû, ezért a piaci hozamok változásakor nagyobb árfolyam ingadozást mutató állampapírokba, valamint vállalati kötvényekbe kerül befektetésbe. Magyar államkötvények 10 082 440 88,27% Vállalati kötvények 911 911 7,98% Kötelezettség -720-0,01% Követelés 102 631 0,90% Költségek össz.: (ezer Ft) -12 806-0,11% 2 hét-1 év alacsony MKB Prémium Pénzpiaci árfolyam változása* 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 1- közepes MKB Nyíltvégû Állampapír árfolyam változása* 4,1 4,0 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 3,1 3,0 2,9 2,8 RMAX MAX 2003.10.02. 2004.06.07. 2005.02.04. 2005.10.05. 2006.06.09. 2007.02.09. Az MKB Prémium a referencia hozamnál alacsonyabb hátralévô átlagos futamidôvel rendelkezett január végén. 2 Nem évesített hozam** 3 hó 1,43% 1,65% 6 hó 3,02% 3,49% 1 év 6,55% 7,84% 6,34% 7,48% 5 év 7,60% 8,03% 2007 6,57% 7,67% 2006 5,53% 6,62% 2005 7,14% 8,38% 2004 11,28% 12,16% 2003 7,59% 6,13% 2002 7,99% 9,83% Az MKB Állampapír Alap a referencia indexnél alacsonyabb hátralévô átlagos futamidôvel rendelkezett december végén, amit a FED agresszív kamatcsökkentése következtében január végére közel benchmark szintig emelt. 1 év 5,96% 7,37% 6,62% 7,45% 5 év 6,01% 6,86% 2007 5,12% 6,11% 2006 5,07% 6,96% 2005 8,89% 8,89% 2004 13,30% 14,32% 2003-0,60% -0,68% 2002 6,35% 10,24% 3
MKB Alapok Alapja Nyíltvégû MKB Nyíltvégû Nemzetközi Kötvény 899 679 791 Ft 1,086054 Ft Az Alapkezelô a rendelkezésre álló befektetési alapok között a hazai és nemzetközi pénz és tôkepiaci folyamatok változékonyságát kihasználva, ahhoz alkalmazkodva folyamatosan elônyös szelekciók kiválasztására törekedik. 1- közepes Folyószámla, készpénz, betét, repo 136 567 15,18% Hazai nyíltvégû alap bef. jegye 695 031 77,25% Külföldi nyíltvégû alap bef. jegye 49 543 5,51% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 19 942 2,22% Kötelezettség -428-0,05% Költségek össz.: (ezer Ft) -974-0,11% MKB Alapok Alapja árfolyam változása* 1,10 1,09 1,08 1,07 1,06 1,05 1,04 1,03 1,02 1,01 1,00 0,99 564 338 311 Ft 1,310914 Ft Az Alapkezelô az Alap tôkéjének likvid hányadon felüli részét lehetôség szerint az OECD tagállamokban székhellyel rendelkezô szervezetek és a tagállamok által kibocsátott hitelviszonyt megtestesítô értékpapírokba fekteti. 1- közepes Folyószámla, készpénz, betét, repo 116 812 20,70% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 48 585 8,61% Államkötvények 48 585 8,61% Külföldi hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 400 134 70,90% Államkötvények 339 842 60,22% Vállalati kötvények 60 292 10,68% Kötelezettség -360-0,06% Költségek össz.: (ezer Ft) -833-0,15% MKB Nemzetközi Kötvény Alap árfolyam változása* 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 2005.12.19. 2006.01.18. 2006.02.16. 2006.03.20. 2006.04.19. 2006.05.23. 2006.06.22. 2006.07.21. 2006.09.19. 2006.10.18. 2006.11.20. 2006.12.19. 2007.01.22. 2007.02.20. 2007.03.22. 2007.04.21. 2007.05.23. 2007.06.22. 2007.07.23. 2007.08.22. 2007.09.20. 2007.10.19. 2007.11.21. 2007.12.20. EUR Performance Index Az MKB Alapok Alapja portfóliója MKB Hozamvadász, MKB Állampapír Alap, valamint MKB Prémium befektetési alapot, és félvezetôipari alapot tartalmazott január végén. 1 év 3,03% Indulástól*** 4,24% Év Hozam** 2007 3,07% 2006 5,18% Az MKB Nyíltvégû Nemzetközi Kötvény deviza kitettsége nem volt fedezve január végén. 1 év 1,93% 4,59% 2,67% 2,56% 5 év 2,63% 3,92% 2007 0,38% 1,89% 2006-1,45% -0,44% 2005 8,24% 5,41% 2004-1,19% 7,66% 2003 7,28% 4,00% 2002 3,05% 9,40% 4 5
1 429 445 206 Ft 1,061718 Ft Az Alapkezelô az Alap politikáját úgy határozta meg, hogy az diverzifikált módon lehetôvé tegye, a hazai és nemzetközi ingatlanpiacon tevékenykedô alapok teljesítményébôl történô részesedést biztosítsa a befektetôk részére. mérsékelt MKB Ingatlan Alapok Alapja Folyószámla, készpénz, betét, repo 145 484 10,18% Hazai nyíltvégû alap bef. jegye 1 155 308 80,82% Külföldi ingatlan bef. 110 705 7,74% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 19 942 1,40% Kötelezettség -630-0,04% Költségek össz.: (ezer Ft) -1 364-0,10% MKB Ingatlan Alapok Alapja árfolyam változása* 1,060 1,050 1,040 1,030 1,020 1,010 1,000 2007.01.31. 2007.02.16. 2007.03.06. 2007.03.23. 2007.04.11. 2007.04.26. 2007.05.16. 2007.06.04. 2007.06.20. 2007.07.06. 2007.07.24. 2007.08.09. 2007.08.28. 2007.09.13. 2007.10.01. 2007.10.17. 2007.11.06. 2007.11.22. 2007.12.10. 2007.12.28. 2 012 118 058 Ft MKB Bonus Nyíltvégû Részvény Nem évesített hozam** 2007 7,23% 13,33% Az MKB Ingatlan Alapok Alapja Az MKB Bonus Részvény Befektetési 1 év 6,03% 1 év 1,21% 0,18% 2006 13,91% 24,99% portfóliója MKB Prémium, MKB Alap részvénykitettsége január Indulástól*** 6,03% 11,82% 18,39% 2005 28,69% 42,03% Garantált Likviditási, Carion Ingatlan, MAG, Erste, Európa, OTP ingat- végén 86%-on állt. 5 év 17,18% 23,70% 2004 33,35% 41,31% 2003 9,17% 8,58% lan befektetési alapokat és európai 2002 0,59% 3,88% ingatlanpiaci részvények tôzsdén kereskedett befektetési alapját tartalmazta január végén. 6 7 2,187749 Ft Hosszú távon az Alap tôkéjének min. 50%-a hazai kibocsátású részvényekbe, a maradék hányad pedig hazai kibocsátású kötvényekbe kerül befektetésre. magas RAX Folyószámla, készpénz, betét, repo 42 350 2,10% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 249 347 12,39% Diszkontkincstárjegyek 99 710 4,96% Vállalati kötvények 149 637 7,44% Hazai részvények 1 723 464 85,65% Kötelezettség -480-0,02% Költségek össz.: (ezer Ft) -2 563-0,13% MKB Bonus Nyíltvégû Részvény árfolyam változása* 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 0,9
MKB Hozamvadász Nyíltvégû MKB Európai Nyíltvégû Részvény 1 025 658 428 Ft 1,063844 Ft Folyószámla, készpénz, betét, repo 596 931 58,20% Hazai értékpapírok 0 0,00% 3 309 984 121 Ft 0,832644 Ft Folyószámla, készpénz, betét, repo 630 329 19,04% Hazai hitelviszonyt megtestesítô értékpapírok 350 604 10,59% Az Alapkezelô az Alap tôkéjének likvid hányadon felüli részét lehetôség szerint az OECD tagállamokban kibocsátott értékpapírokba fekteti. magas Vállalati kötvény 0 0,00% Külföldi befektetési jegy 0 0,00% Külföldi részvények 544 567 53,09% Hazai részvények 47 510 4,63% Kötelezettség -331 513-32,32% Követelés 169 338 16,51% Költségek össz.: (ezer Ft) -1 174-0,11% MKB Hozamvadász árfolyam változása* 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 Az Alapkezelô az Alap tôkéjének likvid hányadon felüli részét lehetôség szerint az OECD tagállamokban székhellyel rendelkezô szervezetek európai tôzsdékre bevezetett részvényekbe fekteti be. magas DowStoxx50 Diszkontkincstárjegyek 149 565 4,52% Államkötvények 101 281 3,06% Vállalati kötvények 99 758 3,01% Külföldi részvények 2 334 681 70,53% Kötelezettség -539-0,02% Követelés 587 0,02% Költségek össz.: (ezer Ft) -5 678-0,17% MKB Nyíltvégû Európai Részvény árfolyam változása* 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 0,50 0,45 0,40 Az MKB Hozamvadász Befektetési Alap deviza kitettsége nem volt fedezve január végén. Az alap a hó eleji részvénykitettségét 57%-ra növelte a pánikhangulat közepette. 1,00 0,98 2005.05.11. 2005.09.01. 1 év -2,89% Indulástól*** 2,53% 2005.12.23. 2006.04.19. 2006.08.15. 2006.12.07. 2007.04.04. Év Hozam** 2007-2,80% 2006 2,28% 2007.07.30. Az MKB Európai Nyíltvégû Részvény deviza kitettsége nem volt fedezve az elsô hónap végén. 1 év -5,64% -9,23% 10,01% 8,02% 5 év 11,78% 11,13% 2007 2,08% 6,91% 2006 15,86% 15,12% 2005 19,47% 21,27% 2004 4,58% 7,31% 2003 19,21% 16,28% 2002-28,36% -37,41% 8 9
A múltbeli hozamok teljesítménye nem jelent garanciát az Alap jövôbeli teljesítményére. Az alapok hírlevelében az Alapkezelô saját véleménye is megtalálható, amely újabb információk megjelenése esetén természetesen változhat. A hírlevélben szereplô információk hitelesnek tartott információkon alapulnak, de azok valódiságáért az Alapkezelô nem vállal felelôsséget. Az Alapkezelô nem vállal felelôsséget a hírlevelek alapján hozott befektetési döntésekért, valamint ezek következményeiért. A befektetési Alapokkal kapcsolatban felmerülô költségekrôl (forgalmazással kapcsolatos díjak, alapkezelési-, felügyeleti-, letétkezelési-, stb. díjak), a kockázatokról és a befektetési politikákról, az alapok tájékoztatójában, kezelési szabályzatában valamint a forgalmazási helyeken tájékozódjon. A nettó hozamokat 2006. szeptember 1. napjától 20%-os kamatadó terheli. EUR PERFORMANCE INDEX OECD tagországok által kibocsátott kötvényekbôl összeállított értékpapírportfólióindex. DOWSTOXX50 Az európai OECD piacok részvényeibôl összeállított portfólió-index, amely kizárólag részvényeket tartalmaz. RAX A hazai részvényekbe fektetô elméleti befektetési alap törvényi korlátok figyelembe vételével kialakított portfóliójának teljesítményét mutató index. MAX Az egy év feletti hátralévô futamidejû, fix kamatozású Magyar Államkötvények találhatók. Az index a kosarában található egy évnél hosszabb futamidejû állampapírok árfolyamváltozásait mutatja meg. RMAX A rövid futamidejû állampapírok árfolyamváltozásait jelzi, kosarában a MAX index kosarából kikerülô három hónap és egy év közötti hátralévô futamidejû államkötvények, valamint diszkontkincstárjegyek találhatók. * Alap árfolyama = egy jegyre jutó nettó eszközérték ** Forgalmazási költségek levonása elôtti egy jegyre jutó nettó eszközértékbôl számított nettó hozamok, továbbá ezen hozamokat 2006. szeptember 1. napjától 20%-os kamatadó terheli. Az éven belüli hozamok nem évesített adatok. *** MKB Hozamvadász Nyíltvégû indulása: 2005.05.12.; MKB Alapok Alapja Nyíltvégû indulása 2005.12.19.; MKB Ingatlan Alapok Alapja Nyíltvégû indulása 2007.01.31.; MKB Garantált Likviditási Alap indulása 2007.04.26. A L A P K E Z E L Ô : MKB Alapkezelô Zrt. 1056 Budapest, Váci utca 38. Tel.: 268-7834, 268-8492, 268-8284, 268-8184 Fax: 268-7509, 268-8331 E-mail: mkbalapkezelo@mkb.hu L E T É T K E Z E L Ô : MKB Bank Zrt. 1056 Budapest, Váci utca 38. I N F O R M Á C I Ó : MKB TeleBANKár: 06 40 333 666 www.mkb.hu www.mkbalapkezelo.hu