BUX 18.850-0,9% MOL 19.145-0,5% Commerzbank 1,9 13,0% EUR/HUF 298,88-0,4% Olaj ($) 99,0-0,6% DAX 6.419-0,3% Richter 36.200-1,4% BMW 63,9 0,5% EUR/USD 1,3036 0,2% Arany ($) 1.666-0,7% S&P 1.315-0,1% OTP 3.899-1,1% Nokia 4,4 1,2% USD/HUF 229,36-0,6% 10Y hozam 9,14-12,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Korrekció a tőzsdéken, New-York azonban nap végére felkapaszkodott - Esett az olaj és az arany ára is tegnap - Japán emelkedik, a többi távol-keleti piac továbbra is zárva tart - Az elmaradt kamatemelés ellenére idei csúcsára erősödött tegnap a forint - Orbán Viktor José Manuel Barroso-val tárgyalt tegnap - Nem változtatott az irányadó kamatrátán az MNB monetáris tanácsa tegnapi ülésén - Áremelkedésre számítunk ma Erste kommentár Örülhetünk. Ugyan még nincs totális megegyezés az EU-val, de azért közelítünk felé, legalábbis a tegnapi Orbán-Barroso találkozó eredménye ezt sugallja. Ráadásul az MNB is meglepetést okozott, hiszen nem emelt alapkamatot. Most sokan azt gondolják, hogy vége a kamatemelési periódusnak, így megveszik a magyar kötvényeket, s ezen keresztül a forint - ami komoly határon billeg - is erősödik. Nagy kérdés, hogy át tudja-e törni ezt a szintet. Először is kamat szinten tartás: szerintünk alapvetően a gazdaságpolitikai bizonytalanság miatt voltak a kamatemelések. Ráadásul az elnök azt is elmondta, hogy az inflációs cél 2013 elejére teljesülhet. Annak fényében, hogy a kormány elkötelezett a szükséges változtatásokra és a bizonytalanság csökkentésére, már nem is olyan meglepő az alapkamat szinten tartása. Akkor mi a helyzet a forinttal? Ma reggel 298 környékén szintre érkezett. Sokat erősödött mostanában, így kissé kételkedünk a szint áttörésében. A BUX esetében továbbra is közelítjük a 200 napos mozgót és a rést, amely egy kicsit följebb van. Ráadásul a nemzetközi hangulat is pozitív, elsősorban a brutális Apple eredménynek köszönhetően. Különben egy kis osztrák cég, az AT&S már jó ideje mondogatja, hogy nem tudja kielégíteni a mobil-alkatrész megrendeléseit. Vagyis fut a szekér ennél a cégnél is. Összességében ma tovább emelkedhetünk, de ne feledjünk, komoly ellenálláshoz közelítünk. 1
Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Kiskereskedelmi forgalom (november, év/év, tény) Magyarország 09:00 0,6% 1,1% IFO üzleti hangulat index (január) Németország 10:00 107,2 107,6 Függőben levő lakásértékesítések (december, hó/hó) USA 16:00 7,3% -1% Fed kamatmeghatározó ülés (január 25) USA 18:30 0,25% 0,25% Kőolajkészletek (január 20, hordó) USA 16:30-3438 ezer 1450 ezer United Technologies (EPS Q4 ) USA piacnyitás előtt 135 cent 145,7 cent Xerox (EPS Q4 ) USA 13:00 26 cent 32,6 cent Boeing (EPS Q4 ) USA 13:30 111 cent 100,7 cent ConocoPhillips (EPS Q4 ) USA 14:00 131 cent 179,9 cent Motorola (EPS Q4 ) USA 13:00 59,8 cent Nemzetközi hírek USA, Európa: - Kis mínuszban fejezték be a kereskedést az amerikai részvényindexek tegnap (Dow -0,3%; S&P -0,1%; Nasdaq +0,1%), a technológiai szektor felülteljesítése nyomán a Nasdaq pluszban zárt. A görög tárgyalások a hírek ellenére ismét megakadtak, az USA-ból azonban jó gyorsjelentések érkeztek. - Az európai pénzügyminiszterek visszautasították Görögország magánhitelezőinek követeléseit a tegnapi Ecofin ülésen. A részleges hitelelengedésről és kötvénycseréről szóló tárgyalások így ismét megrekedtek, és felmerült, hogy a dél-európai ország márciusban nem tudja majd törleszteni a 14,5 milliárd eurós esedékes adósságszolgálatát. - Európában a bankrészvények veszítettek leginkább értékükből, az USA-ban ellenállóbbnak bizonyult a szektor. - A svájci Petroplus olajfinomító csődvédelembe menekülhet, jelentette be a vállalat. Múlt hónapban a cég 1 milliárd dolláros hitelkeretét függesztették fel. - Az amerikai gyorsjelentések összességében pozitív képet festettek. A McDonald s vártnál jobb, 1,33 dolláros részvényenkénti eredményt ért el, és a bevételi számai minden régióban növekedést mutatnak. A részvény árfolyam azonban 2,2%-ot esett. A befektetőket ugyanis aggasztja a dollár erősödése, mivel az rontja az exportban is erős társaság profitabilitását. - Az Apple rekordprofitot könyvelt el a legutolsó negyedévében. Egy részvényre jutó eredménye a várt 10,1 dollár helyett 13,9 dollárra emelkedett, ami több mint duplája az egy évvel korábban elért számnak. Eladási számokban is rendkívüli növekedést ért el a cég, az iphone és ipad értékesítések soha nem látott szintre emelkedtek. Az Apple árfolyamán 7,3%-ot rántottak a zárás utáni OTC piacon. Olaj, arany: - 99 dolláron tartózkodik jelenleg a WTI olaj ára a tegnapi 0,6%-os esést követően. - Az Amerikai Energiahivatal (DOE) ma délután publikálja a készletadatokat, 1,45 millió hordós emelkedést várnak az elemzők. A benzinkészletek terén 2 millió hordó emelkedés lehet. - Az arany ára 0,7%-kal eset tegnap, jelenleg pedig 1.668 dolláron kereskednek a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - Japán kivételével továbbra is zárva tartanak a távol-keleti piacok holdújév ünnepe miatt. (Nikkei 1,1%). - Ausztráliában alacsonyabb lett az infláció, a várt 3,3% helyett 3,1%-ra csökkent a fogyasztói árindex. 2
Devizák: - Az elmaradt kamatemelést követően hirtelen másfél forintot ugrott az árfolyam 303,4-ig. A napi maximumról azonban gyors forinterősödés indult, és az esti órákban már egyhavi csúcsot állított be a forint. Az árfolyam 300 alatt, 298,9-nél zárta a napot, és a reggeli órákban is a támasz alatt tartózkodik az EUR/HUF kurzusa. - Nyugodt hangulatban, szűk sávban oldalazott tegnap a dollár, az 1,30-as szint felett. A további irány kérdéses. Ha folytatódik az emelkedés a devizapárban, akkor 1,315-ig is elmehet napok alatt a kurzus. Határidős piacok: - Pluszba fordultak az amerikai és európai határidős részvényindexek is ma reggel. BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 19.500 80 70 330 320 EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag Érték (pont) 18.000 16.500 60 50 40 30 20 310 300 290 280 10 270 15.000 0 4. nov. 4. dec. 5. 4. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 18.925 18.960 18.587 18.850 260 21. nov. 22. dec. 22. 23. Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 298,86 299,15 298,42 298,60 BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en változás Nemzetközi részvényindexek változás záróár napi éves záró érték napi éves Banco Santander 5,98 0,0% -31,7% Dow Jones 12.676-0,3% 5,8% BASF 58,72-0,4% 4,6% Nasdaq Composite 2.787 0,1% 2,5% BMW 63,50-0,6% 13,2% Nasdaq 100 2.434-0,1% 5,6% Commerzbank 1,89-2,8% -58,0% FTSE 100 5.752-0,5% -2,8% Deutsche Bank 32,90-1,8% -24,6% RTX 2.200 1,1% -14,9% E.On 15,97 0,6% -35,5% WIG 20 2.265-0,0% -16,0% Nokia 4,10-6,9% -46,6% PX 947-1,0% -23,3% Siemens 77,39-1,3% -17,3% Hang Seng 20.110 0,8% -15,8% Thyssenkrupp 21,04-1,0% -28,4% Russell 2000 788 0,7% 1,1% Total 40,42 1,1% -5,2% Nikkei 8.884 1,1% -15,1% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! 3
Vállalati hírek - A belga De Tijd újság szerint a Total 1 milliárd dollárt tervez befektetni az antwerpeni finomítójába, illetve a kapcsolt petrolkémiai üzemekbe. Az újság a Total finomítói és petrolkémiai üzletágáért felelős igazgatójára, Patrick Pouyanne-re hivatkozik. - A Commerzbank a kockázati súlyozás módosításával oldana fel forrásokat, így 1 milliárd euróval javítaná a bank a tőkehelyzetét - írta a Financial Times Deutchland, meg nem nevezett forrásokra hivatkozva. A bank a vezetők szerint állami segítség nélkül is bevonhat 6,3 milliárd eurót, ami több, mint a 9%-os Tier-1 tőke-megfelelési ráta eléréséhez szükséges 5,3 milliárd. A banknak eddig már 3 milliárd eurót tőkét sikerült bevonnia. - Az E.ON-t is elérte e recesszió szele, na meg az atomerőmű bezárások negatív hatása. Globálisan 11.000 embert szándékozik leépíteni, hogy a költségeket csökkentse. - A Banco Santander sajtóértesülések szerint 4Mrd euró céltartalékot képezhet a -es eredmény után a szigorúbb leírási szabályok miatt. Ez 44 cent részvényenként, ami a jelenlegi árfolyam 7%-a. - A MOL tájékoztatása szerint az Irán elleni szankciók érdemben nem befolyásolják a cégcsoport működését. A MOL olasz finomítója, az IES ugyan elsősorban iráni olajat használ, de más forrásból tudja pótolni. Az IES ugyanakkor a MOL összes finomítói kapacitásának csupán 11%-át adja. A finomítói profitok Európa-szerte, így a MOL esetében is nyomás alatt vannak. Az iráni szankciók tehát nem igazán lesznek hatással a cég profitjára és értékeltségére. - Gyuris Dániel, az OTP vezérigazgató-helyettese elmondta, hogy a bank növelni szeretné a mezőgazdasági hitel-kihelyezést. A tavalyi 13%-os piaci részesedésüket idén 15%-ra növelnék. Mivel a mezőgazdaság a válságban is relatíve jól teljesített, így a hír kismértékben kedvező, de árfolyamhatásra nem számítunk. Gazdasági hírek - Orbán Viktor tegnap José Manuel Barroso-val, az Európai Bizottság elnökével tárgyalt. A találkozó után a magyar miniszterelnök elmondta, hogy vannak még nyitott kérdések: (i) Szerinte a bírói korhatár elsősorban nyugdíj kérdés, nem befolyásolja a függetlenségüket, így ehhez a szabályhoz a magyar fél ragaszkodik. (ii) A monetáris tanács tagjainak esküt kell tenniük az alaptörvényre. (iii) Továbbra is érvényben marad az MNB elnök fizetési plafonja is. A kormány kész azonban (i) elfogadni az unió pénzügyi stabilitás paktumát, (ii) és eltekinteni az MNB és az PSZÁF összevonásától, (iii) valamint az adatvédelem kérdésében is kész a kompromisszumra. Orbán Viktor hangsúlyozta, hogy gyors megegyezésre van esély, így hamarosan megkezdődhetnek a hitel-tárgyalások. 4
Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév HUF napi éves db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda 637 2,2% -0,1% 1.600 Vétel /03/07 1.010 Danubius 3.050 0,0% -0,3% 1.293 Tartás /05/18 4.040 Egis 16.895-1,5% -0,2% 2.181 Felhalmozás /11/02 21.500 E-Star 4.770-2,6% -0,5% 2.210 felülvizsgálat alatt /05/17 felülvizsgálat alatt FHB 511-1,7% -0,5% 95.808 Tartás /08/29 700 Magyar Telekom 550-0,9% 0,0% 886.605 Tartás /09/07 550 MOL 19.145-0,5% -0,1% 75.810 Felhalmozás /06/17 27.500 OTP 3.899-1,1% -0,3% 3.472.787 Felhalmozás /11/21 felülvizsgálat alatt PannErgy 634 0,0% -0,3% 11.132 Vétel 2009/12/11 1.228 Richter 36.200-1,4% -0,2% 17.601 Vétel /09/19 43.865 Amerikai szektorindexek Államkötvények változás változás (bázispont) záró érték napi éves hozam napi éves Bank 14-0,1% -13,7% USA 10 éves 2,07% 1,1-125,8 Távközlés 38-0,9% -3,6% EMU 10 éves 1,99% 2,2-115,7 Olaj 1.282-0,1% 1,8% Magyar 10 éves 9,14% -12,0 155,0 Gyógyszer 332-0,0% 8,3% Japán 10 éves 1,01% -0,4-25,3 Szállítmányozás 5.206-0,7% 3,1% USA 5 éves 0,91% 1,0-103,2 Félvezető 78 1,1% 9,8% EMU 5 éves 0,96% 3,9-135,7 Közszolgáltató 34-0,8% 7,4% Magyar 5 éves 9,15% -12,0 169,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,36% -0,2-17,2 Hadiipar 1.638-0,2% -3,1% EMU 3 hónapos 0,19% 4,0-33,4 10,0% Magyar referenciahozamok 9,5% 1 hete 9,0% 8,5% Jelenlegi 8,0% 7,5% 7,0% 3 hónapja 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7,00 ECB 1,00 FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 5
6 Panoráma BUX Index (pont) 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 Ricther (Ft) 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 50.000 55.000 DAX Index (pont) 4.000 4.500 5.000 5.500 6.000 6.500 7.000 7.500 8.000 8.500 9.000 S&P 500 Index (pont) 600 700 800 900 1.000 1.100 1.200 1.300 1.400 1.500 MOL (Ft) 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 Arany/uncia (USD) 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 USD/JPY 70 75 80 85 90 95 100 WTI olaj (USD) 0 20 40 60 80 100 120 140 10 éves hozam (%) 6 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF 220 240 260 280 300 320 340 OTP (Ft) 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása
Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam /01/24 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America 55.526,07 13,16% 10,37% 7,10% ESPA Stock Global 17.659,88 7,58% 7,17% 9,15% ESPA Stock Europe Active 32.018,18 6,41% 2,86% 1,14% ESPA Stock Japan 19.242,61 10,28% 10,63% 2,83% ESPA Stock Europe-Emerging 32.002,34 7,28% -4,20% -9,95% ESPA Stock Global Emerging-Market 47.458,59 10,55% -1,55% -7,90% ESPA Stock Europe Properties 52.752,80 0,51% -6,93% -0,92% ESPA Stock Brick (EUR) 102,70 11,42% -6,81% -11,92% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 109,82 0,28% 0,56% 1,06% ESPA Bond International 6.597,38 7,31% 22,70% 20,33% ESPA Bond Euro Corporate 45.326,69 3,26% 12,89% 14,18% ESPA Bond Emerging-Markets 48.106,29 3,05% 12,84% 16,52% ESPA Bond Europe (EUR) 128,76 2,90% 4,28% 5,23% ESPA Bond Dollar (USD) 128,08 1,27% 5,02% 7,80% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 158,67 1,63% 1,94% 6,46% ESPA Cash Corporate Plus 35.663,92 2,44% 10,15% 9,43% ESPA Cash Dollar (USD) 133,78 0,10% -0,06% 0,02% ESPA Cash Emerging Markets 36.276,11 0,25% 2,48% 5,66% ESPA Stock Adriatic 987,59-7,86% -16,42% -21,48% ESPA Stock Agricultural 2.528,06 10,96% 8,10% -0,19% ESPA Stock Asia-Infrastructure 2.036,19 12,09% -0,25% -11,47% ESPA Stock Commodities 32.604,15 9,67% 1,33% -0,55% ESPA Stock Istanbul 93.184,52 4,94% 3,58% -18,43% ESPA Stock Pharma 31.686,78 11,88% 17,44% 21,30% ESPA Stock Russia 2.162,65 3,95% -11,78% -15,52% ESPA Stock Techno 7.635,93 7,76% 14,57% 7,19% ESPA WWF Stock Umwelt 21.940,33 6,82% 0,65% -24,94% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 1,9825 1,24% 2,51% 5,03% ERSTE Ingatlan 1,8554 1,67% 3,31% 6,69% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1059 0,07% 1,44% 5,21% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,0960-4,35% -2,39% -0,72% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,1721 6,29% -14,48% -18,81% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 12877,0 1,43% 2,75% 5,44% ERSTE XL Kötvény Alap 1,2833-6,97% -7,61% -3,53% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,8386-0,09% -11,13% -16,28% ERSTE Rövid Kötvény 2,2678-2,02% -1,22% 2,75% ERSTE Pénzpiaci 1,0847 0,57% 1,19% 2,41% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0589 0,47% 0,91% 1,91% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1,409326 1,27% 2,47% 4,95% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1369 1,12% 2,13% 4,17% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 2001. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 7
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián 1-235-5852 Baráth Tibor 1-235-5854 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Boldizsár Péter 1-235-5114 Farkas László 1-235-5895 Keresztyén Attila 1-235-7564 Kéri Lajos 1-235-5874 Kincse Áron 1-235-5858 Kis Dániel 1-235-5873 Kovács Zsolt 1-235-5175 Lojis László 1-235-5849 Varjú Péter 1-235-5111 Vaszkó Szabolcs 1-235-5857 Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8