A CIB Bank Zrt. Részletes Terméktájékoztatója Margin elszámolású Deviza Ügyletekre Lezárva: 2013. március 13. A jelen részletes terméktájékoztatót a CIB Bank Zrt. az ıt a Bszt. 41. és 43. -a szerinti terhelı egyes tájékoztatási kötelezettségek teljesítése végett teszi közzé. Kérjük befektetési döntése meghozatala elıtt tájékozódjon, mérlegelje tervezett befektetése tárgyát, kockázatát, a befektetési tárgyának megszerzéséhez, tartásához, értékesítéséhez kapcsolódó díjakat. Jelen részletes terméktájékoztatóban foglaltak nem tekinthetıek a CIB Bank Zrt. részérıl nyújtott befektetési tanácsadásnak. A befektetési döntést minden esetben a CIB Bank Zrt. ügyfele hozza meg. A CIB Bank Zrt-t nem terhel semminemő felelısség az Ügyfél által hozott befektetési döntésekért, azok eredményéért, a befektetések kiválasztásából illetıleg a piaci fejleményekbıl esetlegesen bekövetkezı károkért.
A CIB Bank Zrt., mint a befektetési vállalkozásokról és az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény (továbbiakban: Bszt.) szerint mőködı befektetési szolgáltatást végzı hitelintézet, a Bszt. vonatkozó rendelkezései értelmében ügyletkötés elıtt tájékoztatja ügyfeleit a szerzıdésben foglalt ügyletben érintett pénzügyi eszközökkel kapcsolatos tudnivalókról, valamint az ügylettel kapcsolatos kockázatokról. E tudnivalókat tartalmazza jelen részletes terméktájékoztató a Margin elszámolású Deviza Ügyletek vonatkozásában. A Bank felhívja az Ügyfelei figyelmét azon tényre, hogy jelen Részletes Terméktájékoztató változhat, és annak mindenkor hatályos formája a Bank honlapján érhetı el. A jelen Terméktájékoztatóban használt kifejezések ellenkezı értelmő rendelkezés hiányában ugyanazzal a jelentéssel bírnak, mint a Margin-elszámolású deviza ügyletekre vonatkozó Keretszerzıdésben. A jelen Terméktájékoztatóban foglaltak a Bank Általános terméktájékoztatójában foglaltakkal együtt értendık. 1. Mi az a Margin? A margin(-kereskedés) lényege, hogy az ügyfél deviza adásvételi ügyleteket köthet olyan névleges összegben, ami nagyobb, mint a rendelkezésre álló tényleges (számláján elhelyezett) fedezet (letét). Azaz, nem szükséges, hogy az ügyfél rendelkezzen a megvásárolni kívánt deviza teljes ellenértékével, illetve az értékesíteni kívánt devizával, kizárólag a devizapiac árfolyam-elmozdulásainak fedezetét kell biztosítania margin (letét) formájában. 2. Jellemzık Fedezet: margin (letét). Nincs szükség FOREX limit alapítására. Az ügylet összegéhez (kötési összeg) képest a letét (margin) értéke kis mértékő, mivel a letétnek kizárólag a devizapiaci árfolyamok kedvezıtlen irányú elmozdulását kell fedeznie. A margin (letét) elhelyezésének célja, hogy az árfolyamok kedvezıtlen irányú elmozdulásakor fedezetet biztosítson a nyitott pozíció veszteségére. A Bank a letétnek a nyitott pozíciók nettósított MTM értékéhez viszonyított alacsony aránya esetén jogosult további letét rendelkezésre bocsátást kérni, illetve a pozíciókat lezárni A pozíció zárásának és nyitásának árfolyam-különbözete adja a margin(-elszámolású) deviza adásvételi ügylet eredményét. Margin(-elszámolással) köthetı deviza adásvételi ügyletek: Azonnali (spot) deviza adásvételi ügylet Határidıs deviza adásvételi ügylet (FX Outright forward) FX opciós deviza ügylet 3. A konstrukció Kockázatai Bármely devizaügylet megkötése során felmerül a veszteség kockázata. A margin ügyleteket jellemzı tıkeáttétel lehetıvé teszi a gyors és rendkívüli mértékő profitszerzést, ugyanakkor megvan a veszélye egy nem várt mértékő veszteség gyors realizálásának is. Fontos, hogy az ügyfél figyelemmel kövesse margin küszöbét és az errıl szóló szabályokat, hogy tisztában legyen a vállalható pozíciók értékével. 4. Az MTM értékelés (Mark-to-Market) kockázata A margin elszámolású deviza ügyletek megkötéséhez az ügyfélnek a Bank által meghatározott biztosítékot kell nyújtania. A biztosíték fedezeti értékét a Bank a mindenkori fedezetértékelési és kockázatkezelési szabályzata alapján határozza meg. A Bank az ügyfél nyitott pozíciói aktuális piaci (Mark-to-Market MTM) értékét rendszeresen megállapítja, és ezek alapján meghatározza a szükséges fedezet mértékét. A nettósított MTM érték meghatározása minden ügylet esetén az ellenügylettel történı lezárás esetén keletkezı veszteség vagy nyereség mértékének meghatározását jelenti. Határidıs és opciós pozíciók esetében az MTM értéket a határidıs és opciós árazásban elıforduló bármelyik változó (spot árfolyam, kamatkülönbözet, volatilitás) elmozdulása jelentıs mértékben befolyásolja. Az ügyfélnek a nyitott pozíciói tekintetében a szükséges fedezettség követelményének mindenkor meg kell felelnie. Amennyiben a nyitott pozíció veszteségtartalma elér egy meghatározott mértéket, az ügyfélnek a pozíció további
fenntartását pótlólagos biztosítékot kell rendelkezésre bocsátania. Ennek elmaradása esetén, a Bank a pozíció(ka)t lezárja. A Bank a gondos és körültekintı eljárás ellenére sem tudja garantálni, hogy az árfolyamok és egyéb, az adott termék árazását befolyásoló változók rövid idı alatt bekövetkezı jelentıs mértékő, kedvezıtlen mozgása okán realizált veszteség mértéke a rendelkezésre bocsátott biztosíték mértékét ne haladja meg. Ez esetben az ügyfél a teljes rendelkezésre bocsátott letétet, vagy akár annál többet is elveszíthet. Az ügylet teljesítési kötelezettséggel jár az ügyfél részére: az ügyfél a határidıs árfolyamnál magasabb lejáratkori árfolyamszintek esetén is köteles a határidıs árfolyamszinten konvertálni devizabevételét, azaz árfolyamveszteséget realizál. 5. Példák 5.1 Példa spot üzletkötésre Azonnali (spot) deviza adásvételi ügyletnek nevezzük az adott összegő deviza forintra, illetve más devizára való átváltását, amikor a teljesítés az üzlet megkötésétıl számított második banki munkanap. 60%-a alá Zárás: kötés napján üzleti órákban, legkésıbb a spot pozíció értéknapja elıtti banki nap 16:00 óráig. Tıkeáttétel: 20x (minden margin számlára befizetett forint ennyiszerese nyitható meg spot pozíciónak) Elhelyezett margin letét: 15.000.000 HUF (20 300.000.000 HUF) Az ügyfél 1.000.000 EUR-t adna el T+2 spot értéknapra. A jegyzett spot ár 284,00 EUR/HUF. Ennek a pozíciónak az értéke tehát 284.000.000 HUF, ez a maximális 300.000.000 HUF-on belüli összeg, tehát az üzlet köthetı. 1. Az EUR/HUF spot árfolyam az üzletkötést követıen 280,00 lesz: a) tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 284.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 14.200.000 HUF (284.000.000 / 20). Az ügyfél 16.000.000 HUF(800.000 HUF 20) értékben további spot vagy határidıs üzletet köthet, 800.000 HUF összegben opciót vehet, illetve opció eladásánál alkalmazott alacsonyabb 10 tıkeáttétel értelmében 800.000 HUF 10 = 8.000.000 HUF értékben opciót adhat el. b) az MTM érték pozitív, 1.000.000 EUR (284,00 EUR/HUF 280,00 EUR/HUF) = + 4.000.000 HUF. Ez a margin számlán nem realizált nyereség lévén nem íródik jóvá. A nem realizált nyereséget tehát nem lehet letétként figyelembe venni, ehhez az ügyletet zárni kell. 2. Az EUR/HUF T+1 árfolyam másnap 290,00 lesz (290,02 EUR/HUF spot - 0,02 swap pont): a) tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 284.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 14.200.000 HUF (284.000.000 / 20). Az ügyfél 16.000.000 HUF(800.000 HUF 20) értékben további spot vagy határidıs üzletet köthet, 800.000 HUF
összegben opciót vehet, illetve opció eladásánál alkalmazott alacsonyabb 10 tıkeáttétel értelmében 800.000 HUF 10 = 8.000.000 HUF értékben opciót adhat el. b) az MTM érték negatív, 1.000.000 EUR (284,00 EUR/HUF 290,00 EUR/HUF) = - 6.000.000 HUF. Ez a margin számlán nem realizált veszteség lévén nem terhelıdik. A nem realizált veszteség tehát nem csökkenti a letétként figyelembe vehetı összeget mindaddig, amíg az ügylet lezárásra nem kerül. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 40% (6.000.000/15.000.000). A veszteséges pozíció fenntartásához ilyen veszteség szint mellett még nem kell az ügyfélnek további letétet rendelkezésre bocsátania. 3. Az EUR/HUF spot árfolyam az üzletkötést követıen 293,15 lesz: a) tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció miatt 284.000.000 HUF. Az ügyfél a margin számla 3.b) pontban leírt terhelése miatt további üzletet nem köthet. b) az MTM érték negatív, 1.000.000 EUR (284,00 EUR/HUF 293,15 EUR/HUF) = - 9.150.000 HUF. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 61% (9.150.000/15.000.000). Ez a margin számlán nem realizált veszteség lévén nem terhelıdik. A nem realizált veszteség tehát nem csökkenti a letétként figyelembe vehetı összeget mindaddig, amíg az ügylet lezárásra nem kerül. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 61%, emiatt a Bank letétfeltöltési kötelezettséget ír elı az ügyfél számára, hogy a terheltség 60% alá 59%-os terheltség eléréséhez 15.508.475 HUF (9.150.000 / 0,59) letét szükséges, a szükséges letétfeltöltési összeg: 508.475 HUF. 5.2 Példa határidıs üzletkötésre Határidıs deviza adásvételi ügyletnek (FX Outright forward) nevezzük az adott összegő deviza forintra, illetve más devizára való átváltását, amikor a teljesítés (számlajóváírás illetve terhelés) nem az üzlet megkötésétıl számított második banki munkanapon történik. Ez az ügylet a deviza árfolyamkockázat fedezésének legalapvetıbb eszköze. A határidıs árfolyam meghatározása az ügyletben szereplı devizák azonnali árfolyama és a devizák lejáratra vonatkozó kamata alapján történik. Tehát a határidıs árfolyam nem a Bank várakozásait fejezi ki az azonnali (spot) árfolyam jövıbeli alakulására vonatkozóan, hanem egy pénzügyi számítás eredménye. Mivel a jelenlegi kamatkörnyezetben a forint kamatláb magasabb, mint a legtöbb fı deviza (EUR, USD, CHF, illetve GBP) kamatlába, ezért az EUR/HUF, USD/HUF, CHF/HUF, illetve GBP/HUF határidıs árfolyamok is magasabbak, mint az aktuális piaci árfolyam. A határidıs árfolyam a jelenlegi piaci árfolyam és a két deviza kamatkülönbözetének (swap) összegébıl adódik. Határidıs árfolyam = spot árfolyam + swap pontok Spot árfolyam: a T+2-es értéknapra jegyzett piaci árfolyamot jelenti. Swap pont: spot árfolyam futamidıre vetítetten (forintkamat devizakamat) 60%-a alá
Zárás: futamidı alatt az üzleti órákban, legkésıbb a határidıs pozíció lejárata elıtti banki nap 16:00 óráig. Tıkeáttétel: 20x (minden margin számlára befizetett forint ennyiszerese nyitható meg határidıs pozíciónak) Elhelyezett margin letét: 15.000.000 HUF (20 300.000.000 HUF) Az ügyfél 1.000.000 EUR-t adna el 3 hónapos határidıre. A jegyzett határidıs ár 284,00 EUR/HUF (282,50 EUR/HUF spot + 1,50 swap pont). Ennek a pozíciónak az értéke tehát 284.000.000 HUF, ez a maximális 300.000.000 HUF-on belüli összeg, tehát az üzlet köthetı. 1. Az EUR/HUF határidıs árfolyam 2 hónappal a lejárat elıtt 280,00 lesz (278,30 EUR/HUF spot + 1,70 swap pont): a) tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 284.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 14.200.000 HUF (284.000.000 / 20). Az ügyfél 16.000.000 HUF(800.000 HUF 20) értékben további spot vagy határidıs üzletet köthet, 800.000 HUF összegben opciót vehet, illetve opció eladásánál alkalmazott alacsonyabb 10 tıkeáttétel értelmében 800.000 HUF 10 = 8.000.000 HUF értékben opciót adhat el. b) az MTM érték pozitív, 1.000.000 EUR (284,00 EUR/HUF 280,00 EUR/HUF) = + 4.000.000 HUF. Ez a margin számlán nem realizált nyereség lévén nem íródik jóvá. A nem realizált nyereséget tehát nem lehet letétként figyelembe venni, ehhez az ügyletet zárni kell. 2. Az EUR/HUF határidıs árfolyam 2 héttel a lejárat elıtt 290,00 lesz (289,60 EUR/HUF spot + 0,40 swap pont): a) tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 284.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 14.200.000 HUF (284.000.000 / 20). Az ügyfél 16.000.000 HUF(800.000 HUF 20) értékben további spot vagy határidıs üzletet köthet, 800.000 HUF összegben opciót vehet, illetve opció eladásánál alkalmazott alacsonyabb 10 tıkeáttétel értelmében 800.000 HUF 10 = 8.000.000 HUF értékben opciót adhat el. b) az MTM érték negatív, 1.000.000 EUR (284,00 EUR/HUF 290,00 EUR/HUF) = - 6.000.000 HUF. Ez a margin számlán nem realizált veszteség lévén nem terhelıdik. A nem realizált veszteség tehát nem csökkenti a letétként figyelembe vehetı összeget mindaddig, amíg az ügylet lezárásra nem kerül. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 40% (6.000.000/15.000.000). A veszteséges pozíció fenntartásához ilyen veszteség szint mellett még nem kell az ügyfélnek további letétet rendelkezésre bocsátania. 3. Az EUR/HUF határidıs árfolyam 1 hónappal a lejárat elıtt 293,15 lesz (292,30 EUR/HUF spot + 0,85 swap pont): a) tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció miatt 284.000.000 HUF. Az ügyfél a margin számla 3.b) pontban leírt terhelése miatt további üzletet nem köthet. b) az MTM érték negatív, 1.000.000 EUR (284,00 EUR/HUF 293,15 EUR/HUF) = - 9.150.000 HUF. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 61% (9.150.000/15.000.000). Ez a margin számlán nem realizált veszteség lévén nem terhelıdik. A nem realizált veszteség tehát nem csökkenti a letétként figyelembe vehetı összeget mindaddig, amíg az ügylet lezárásra nem kerül. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 61%, emiatt a Bank letétfeltöltési kötelezettséget ír elı az ügyfél számára, hogy a terheltség 60% alá 59%-os terheltség eléréséhez 15.508.475 HUF (9.150.000 / 0,59) letét szükséges, a szükséges letétfeltöltési összeg: 508.475 HUF. 5.3 Példák opciós üzletre Az FX Opciós deviza ügylet, összehasonlítva az FX Outright határidıs deviza ügylettel, annyiban más, hogy az FX Outright határidıs deviza ügylet esetében a Banknak és az ügyfélnek a határidıs áron egyaránt kötelezettsége keletkezik az adott deviza vételére/eladására; míg az FX Opciós deviza ügyletben rögzített áron (strike price) az Opció Vásárlójának joga, az Opció Eladójának kötelezettjének - kötelezettsége keletkezik az adott deviza vételére/eladására
(amennyiben a Vásárló lehívja az opciót). Azaz FX Opciós deviza ügylet esetében az ügyfélnek akkor keletkezik kötelezettsége, ha ı az opció Eladója. Opciós ügyletek esetén tehát igen eltérı az opció Kiírójának (Eladójának) és Vevıjének kockázata. Általában elmondható, hogy az opció Vevıjének vesztesége maximalizált az opcióért kifizett prémium összegében, míg az opció Kiírója bizonyos opciós ügyletek esetében korlátlan veszteséget szenvedhet el. Az FX Outright határidıs deviza ügylet az ügyfél számára költségmentes, szemben az FX Opciós deviza ügylettel, amelynek a Vásárló számára díja van, amely elıre kifizetésre kerül. Az opciós díj (opciós prémium) mértéke a devizapár árfolyamától, az ügyletben szereplı devizák kamatlábaitól ( tehát a határidıs árfolyamtól), a kötési árfolyamtól, a lejáratig hátralévı idıtıl és a termék volatilitásától (az árfolyam változékonyságától, pontosabban a piacon jegyzett opcióárakból kinyert, árfolyam jövıbeli változékonyságára vonatkozó piaci várakozástól az ún. implikált volatilitástól) függ. 5.3.1 Példa vanília típusú opciós ügyletkötésre A Vanília típusú opciós ügylet az opció Eladója számára kötelezettség vételi ( call ) opció esetében a lejárat idıpontjában egy adott pénznemben meghatározott összeg ( Kötési Összeg ) eladására, eladási ( put ) opció esetében a lejárat idıpontjában egy adott pénznemben meghatározott összeg ( Kötési Összeg ) megvásárlására, ha az opciós jogával az opció Vásárlója élni kíván egy másik pénznemben meghatározott összeg ellenében. 5.3.1.1 Példa vanília opció vételére 60%-a alá Zárás: a vásárolt opció eladásával a futamidı alatt az üzleti órákban. Tıkeáttétel: nincs, a margin számlán elhelyezett HUF összeg költhetı el opciós prémiumként Elhelyezett margin letét: 15.000.000 HUF Az ügyfél az alábbi opciót vásárolná meg 284,00 EUR/HUF spot referencia és 12,00% volatilitás mellett: Opció típusa: EUR call / HUF put (EUR vételi / HUF eladási jog) Névérték: 500.000 EUR Lehívási árfolyam (strike): 290,00 Prémium: 2,00 HUF / EUR Ennek a pozíciónak a prémiuma tehát 1.000.000 HUF (500.000 EUR 2,00 HUF/EUR). Az opció vásárlását követıen a margin számla egyenlege 14.000.000 HUF. I. Lehetséges szcenáriók az opció futamideje alatt 1. Az EUR/HUF spot árfolyam 3 héttel a lejárat elıtt 280,00 lesz, a volatilitás 10,00%, melybıl az új opciós ár 0,15 HUF/EUR Az opció eladásáért kapott prémium 75.000 HUF (500.000 EUR 0,15 HUF/EUR), a margin számla egyenlege 14.075.000 HUF.
2. Az EUR/HUF spot árfolyam 3 héttel a lejárat elıtt 305,00 lesz, a volatilitás 15,00%, melybıl az új opciós ár 15,50 HUF/EUR Az opció eladásáért kapott prémium 7.750.000 HUF (500.000 EUR 15,50 HUF/EUR), a margin számla egyenlege 21.750.000 HUF. II. Lehetséges szcenáriók az opció lejáratakor 1. Az EUR/HUF spot árfolyam 284,00 Amennyiben az opció lejárata napján 12.00 órakor a spot EUR/HUF árfolyam 284,00, az ügyfél nem él jogával az opció kiírójával szemben. 2. Az EUR/HUF spot árfolyam 295,00 Amennyiben az opció lejárata napján délben a spot EUR/HUF árfolyam 295,00, az ügyfél él EUR vételi jogával az opció kiírójával szemben, akinek kötelezettsége spot értéknapra 290,00 árfolyamon 500.000 EUR-t eladni. A pozícióra ettıl kezdve a Spot üzletekre vonatkozó kockázatkezelési elvek kerülnek alkalmazásra. 5.3.1.2 Példa plain vanilla opció eladására (kiírására) 60%-a alá Zárás: az eladott opció visszavételével a futamidı alatt az üzleti órákban. Tıkeáttétel: 10x (minden margin számlára befizetett forint ennyiszerese nyitható meg határidıs pozíciónak) Elhelyezett margin letét: 14.500.000 HUF (10 145.000.000 HUF) Az ügyfél az alábbi opciót adná el 284,00 EUR/HUF spot referencia és 9.90% volatilitás mellett: Opció típusa: EUR call / HUF put (EUR vételi / HUF eladási jog eladása, tehát EUR eladási / HUF vételi kötelezettség vállalása) Névérték: 500.000 EUR Lehívási árfolyam (strike): 290,00 Prémium: 1,00 HUF / EUR Ennek a pozíciónak a kötési összege tehát 145.000.000 HUF (500.000 EUR 290,00), ez pont az elhelyezett letét mellett maximálisan köthetı 145.000.000 HUF, tehát az üzlet köthetı. I. Lehetséges szcenáriók az opció futamideje alatt 1. Az EUR/HUF spot árfolyam 3 héttel a lejárat elıtt 280,00 lesz, a volatilitás 9,60%, melybıl az új opciós ár 0,50 HUF/EUR:
a) az opció eladását követıen a margin számla egyenlege az opciós prémiummal növelve 15.000.000 HUF (14.500.000 + 500.000). Tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 145.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 145.000.000 / 10 = 14.500.000 HUF. Az ügyfél 10.000.000 HUF (500.000 HUF 20) értékben további spot vagy határidıs üzletet köthet, 500.000 HUF összegben opciót vehet, illetve opció eladásánál alkalmazott alacsonyabb 10 tıkeáttétel értelmében 500.000 HUF 10 = 5.000.000 HUF értékben opciót adhat el. b) az MTM érték pozitív, az opció visszavásárlási ára 250.000 HUF (500.000 EUR 0,50 HUF/EUR). Ez a 15.000.000 HUF margin számla egyenleget 14.750.000 HUF-ra csökkentené, ha az opció zárásra kerülne. A kezdeti 14.500.000 HUF margin letéthez képest a 250.000 HUF növekmény nem realizált nyereség lévén nem íródik jóvá. A nem realizált nyereséget tehát nem lehet letétként figyelembe venni, ehhez az ügyletet zárni kell. 2. Az EUR/HUF spot árfolyam 3 héttel a lejárat elıtt 290,00 lesz, a volatilitás 11,00%, melybıl az új opciós ár 3,75 HUF/EUR: a) az opció eladását követıen a margin számla egyenlege az opciós prémiummal növelve 15.000.000 HUF (14.500.000 + 500.000). Tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 145.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 145.000.000 / 10 = 14.500.000 HUF. Az ügyfél 10.000.000 HUF(500.000 HUF 20) értékben további spot vagy határidıs üzletet köthet, 500.000 HUF összegben opciót vehet, illetve opció eladásánál alkalmazott alacsonyabb 10 tıkeáttétel értelmében 500.000 HUF 10 = 5.000.000 HUF értékben opciót adhat el. b) az MTM érték negatív, az opció visszavásárlási ára 1.875.000 HUF (500.000 EUR 3,75 HUF/EUR). Ez a 15.000.000 HUF margin számla egyenleget 13.125.000 HUF-ra csökkentené, ha az opció zárásra kerülne. A kezdeti 14.500.000 HUF margin letéthez képest az 1.375.000 HUF csökkenés nem realizált veszteség lévén nem terhelıdik. A nem realizált veszteség tehát nem csökkenti a letétként figyelembe vehetı összeget mindaddig, amíg az ügylet lezárásra nem kerül. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 12,5% (1.875.000 / 15.000.000). A veszteséges pozíció fenntartásához ilyen veszteség szint mellett még nem kell az ügyfélnek további letétet rendelkezésre bocsátania. 3. Az EUR/HUF spot árfolyam 3 héttel a lejárat elıtt 305,00 lesz, a volatilitás 23,00%, melybıl az új opciós ár 18,30 HUF/EUR: a) az opció eladását követıen a margin számla egyenlege az opciós prémiummal növelve 15.000.000 HUF (14.500.000 + 500.000). Tıkeáttétellel mérve a nyitott pozíció 145.000.000 HUF, a margin számla terheltsége 145.000.000 / 10 = 14.500.000 HUF. Az ügyfél a margin számla 3.b) pontban leírt terhelése miatt további üzletet nem köthet. b) az MTM érték negatív, az opció visszavásárlási ára 9.150.000 HUF (500.000 EUR 18,30 HUF/EUR). A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 61% (9.150.000/15.000.000). Ez a margin számlán nem realizált veszteség lévén nem terhelıdik. A nem realizált veszteség tehát nem csökkenti a letétként figyelembe vehetı összeget mindaddig, amíg az ügylet lezárásra nem kerül. A pozíció nettósított MTM értéke abszolút értékének a letéthez viszonyított aránya 61%, emiatt a Bank letétfeltöltési kötelezettséget ír elı az ügyfél számára, hogy a terheltség 60% alá 59%-os terheltség eléréséhez 15.508.475 HUF (9.150.000 / 0,59) letét szükséges, a szükséges letétfeltöltési összeg: 508.475 HUF. II. Lehetséges szcenáriók az opció lejáratakor 1. Az EUR/HUF spot árfolyam 284,00 Amennyiben az opció lejárata napján 12.00 órakor a spot EUR/HUF árfolyam 284,00, a Bank nem él jogával az opció kiírójával szemben. 2. Az EUR/HUF spot árfolyam 295,00 Amennyiben az opció lejárata napján 12.00 órakor a spot EUR/HUF árfolyam 295,00, a Bank él EUR vételi jogával az opció kiírójával szemben, akinek kötelezettsége spot értéknapra 290,00 lehívási árfolyamon (strike-on) 500.000 EUR-t eladni. A pozícióra ettıl kezdve a Spot üzletekre vonatkozó kockázatkezelési elvek kerülnek alkalmazásra. 5.3.2 Példa barrier típusú opciós ügyletkötésre
A barrier típusú opciós ügyletek a vanília típusú opciós ügylet speciális változata. 5.3.2.1 Példa barrier opció vételére 60%-a alá Zárás: a vásárolt opció eladásával a futamidı alatt az üzleti órákban. Tıkeáttétel: nincs, a margin számlán elhelyezett HUF összeg költhetı el opciós prémiumként Elhelyezett margin letét: 15.000.000 HUF Az ügyfél az alábbi opciót vásárolná meg 284,00 EUR/HUF spot referencia és 12,00% volatilitás mellett: Opció típusa: EUR call / HUF put (EUR vételi / HUF eladási jog) Névérték: 500.000 EUR Lehívási árfolyam (strike): 290,00 Knock-out szint: 275,00 Prémium: 1,50 HUF / EUR Ennek a pozíciónak a prémiuma tehát 750.000 HUF (500.000 EUR 1,50 HUF/EUR). Az opció vásárlását követıen a margin számla egyenlege 14.250.000 HUF. Az 5.3.1.1. szerinti szcenáriók mind futamidı alatt mind lejáratkor értelem szerint akkor kerülnek mérlegelésre, ha a knock-out szint nem került érintésre. 5.3.2.2 Példa barrier opció eladására 60%-a alá
Zárás: az eladott opció visszavételével a futamidı alatt az üzleti órákban. Tıkeáttétel: 10x (minden margin számlára befizetett forint ennyiszerese nyitható meg határidıs pozíciónak) Elhelyezett margin letét: 14.500.000 HUF (10 145.000.000 HUF) Az ügyfél az alábbi opciót adná el 284,00 spot referencia mellett: Opció típusa: EUR call / HUF put (EUR vételi / HUF eladási jog eladása, tehát EUR eladási / HUF vételi kötelezettség vállalása) Névérték: 500.000 EUR Lehívási árfolyam (strike): 290,00 Knock-out szint: 275,00 Prémium: 0,70 HUF / EUR Ennek a pozíciónak az értéke tehát 145.000.000 HUF (500.000 EUR 290,00), ez pont az elhelyezett letét mellett maximálisan köthetı 145.000.000 HUF, tehát az üzlet köthetı. A 5.3.1.2. szerinti szcenáriók mind futamidı alatt mind lejáratkor értelem szerint akkor kerülnek mérlegelésre, ha a knock-out szint nem került érintésre. 5.3.3 Példa bináris típusú opciós ügyletkötésre Bináris típusú opciós ügyletben az opció Vásárlója az opciós díj megfizetésével fogadást köt az opció Eladójával - a kötelezettel - egy adott devizapár árfolyam-alakulása tárgyában. Amennyiben a devizaárfolyamok alakulása az opció Vásárlója számára kedvezı, akkor az opció lejáratakor az opció Eladója megfizeti az opció névértékét a Vásárló részére. Amennyiben az árfolyamok alakulása az opció Vásárlója számára kedvezıtlen, az opció lejáratakor kifizetés nem történik, azaz az opció úgy jár le, hogy az opció eladójának fizetési kötelezettsége nincs. Az opció Vásárlója tehát a prémium megfizetés ellenében a lejáratkor vagy megkapja az opció névértékét, vagy semmit nem kap. A Double-No-Touch (DNT) Opciós Devizaügyletet, a No-Touch (NT) Opciós Devizaügyletet, a Double-One-Touch (DOT) Opciós Devizaügyletet és a One-Touch (OT) Opciós Devizaügyletet összefoglalóan bináris opciós devizaügyleteknek nevezzük. 5.3.3.1 Példa bináris opció vételére A DNT, Double-No-Touch opciós ügylet Vásárlója lejáratkor az opció névértékét kapja az opció Kiírójától, amennyiben a futamidı alatt a referencia árfolyam egy meghatározott sávban marad vagy a sáv széleit nem érinti. Az ügylet megkötésekor az opció Vevıje a névérték százalékában kifejezett prémiumot fizet az opció Kiírójának. 60%-a alá Zárás: a vásárolt opció eladásával a futamidı alatt az üzleti órákban. Tıkeáttétel: nincs, a margin számlán elhelyezett HUF összeg költhetı el opciós prémiumként Elhelyezett margin letét: 15.000.000 HUF
Az ügyfél az alábbi bináris opciót vásárolná meg 284,00 spot referencia mellett: Opció típusa: EURHUF DNT (Double-No-Touch) Piaci referencia: MNB fixing Névérték: 50.000 EUR DNT sáv: 278,00 292,00 Prémium: 55% Ennek a pozíciónak a prémiuma tehát 27.500 EUR (50.000 0,55), 7.810.000 HUF (27.500 284,00). Az opció vásárlását követıen a margin számla egyenlege 7.190.000 HUF. Amennyiben a futamidı alatt az MNB fixing a DNT sávhatárain belül marad, illetve nem érinti azt, úgy lejárat napján az opciós névérték kerül kifizetésre: 50.000 EUR, mely az MNB fixing-0,50 % árfolyamon váltódik át forintra. 284,00-es átváltási árfolyammal számolva a margin számla egyenlege tehát: 22.010.000 HUF (7.810.000 + 50.000 284,00). 5.3.3.2 Példa bináris opció eladására (kiírására) Pótlólagos letétigény veszteségszintje: HUF-ban denominált névérték esetén nincs; devizában denominált névérték esetén a HUF letét 96%-a. Kényszerzárás veszteségszintje: HUF-ban denominált névérték esetén nincs; devizában denominált névérték esetén a HUF letét 98%-a. Zárás: az eladott opció visszavásárlásával a futamidı alatt az üzleti órákban. Tıkeáttétel: mind HUF-ban és EUR-ban denominált névérték esetében egyszeres, tehát a margin számlán rendelkezésre álló HUF érték vállalható bináris opciós névérték kifizetéseként. 1. Példa HUF névértékő DNT opció eladására 284,00 spot referencia mellett A DNT, Double-No-Touch opciós ügylet Vásárlója lejáratkor az opció névértékét kapja az opció Kiírójától, amennyiben a futamidı alatt a referencia árfolyam egy meghatározott sávban marad vagy a sáv széleit nem érinti. Az ügylet megkötésekor az opció Vevıje a névérték százalékában kifejezett prémiumot fizet az opció Kiírójának. Elhelyezett margin letét: 100.000.000 HUF Opció típusa: EURHUF DNT (Double-No-Touch) Piaci referencia: MNB fixing Névérték: 200.000.000 HUF DNT sáv: 278,00 292,00 Prémium: 50% Ennek a pozíciónak a prémiuma tehát 100.000.000 HUF (200.000.000 0,50), mely a margin számlán kerül jóváírásra. Az opció eladását követıen a margin számla egyenlege 200.000.000 HUF, mely megegyezik a névértékkel, az üzlet köthetı. Amennyiben a futamidı alatt az MNB fixing a DNT sávhatárain belül marad, tehát nem érinti azt, úgy lejárat napján az ügyfél által a 200.000.000 HUF opciós névérték kerül kifizetésre, a margin számla egyenlege nulla. Amennyiben a futamidı alatt az MNB fixing a DNT sávhatárait átlépi, vagy érinti azt, úgy lejárat napján a margin számla egyenlege 200.000.000 HUF. 2. Példa EUR névértékő NT opció eladására 284,00 EUR/HUF spot referencia mellett A NT, No-Touch opciós ügylet Vásárlója lejáratkor az opció névértékét kapja az opció Kiírójától, amennyiben a futamidı alatt a referencia árfolyam egy meghatározott árfolyam fölött/alatt marad vagy az adott szintet nem érinti. Az ügylet megkötésekor az opció Vevıje a névérték százalékában kifejezett prémiumot fizet az opció Kiírójának. Elhelyezett margin letét: 142.000.000 HUF
Opció típusa: EURHUF NT (No-Touch) Piaci referencia: MNB fixing Névérték: 1.000.000 EUR (284.000.000 HUF) NT szint: 275,00 Prémium: 50% Ennek a pozíciónak a prémiuma tehát 500.000 EUR (500.000 EUR 284,00 EUR/HUF = 142.000.000 HUF), mely a margin számlán kerül jóváírásra. Az opció eladását követıen a margin számla egyenlege 284.000.000 HUF, mely megegyezik a névértékkel, az üzlet köthetı. I. Lehetséges szcenáriók az opció futamideje alatt 1. Az EUR/HUF spot árfolyam 1 hónappal a lejárat elıtt 280,00 lesz, az új opciós ár 40%: Az opció visszavásárlásáért fizetendı prémium: 1.000.000 EUR 0,40 280,00 = 140.000.000 HUF. Ez a 96% pótlólagos letéti igény alatti szint (140.000.000 / 284.000.000 = 49,30%), nincs igény többlet fedezetre. 2. Az EIÓUR/HUF spot árfolyam 1 hónappal a lejárat elıtt 300,00 lesz, az új opciós ár 92%: Az opció visszavásárlásáért fizetendı prémium: 1.000.000 EUR 0,92 300,00 EUR/HUF = 276.000.000 HUF. Ez a 284.000.000 HUF letét 97,18%-át jelenti (276.000.000 / 284.000.000). Hogy a limit terheltségét 95%-ra csökkentsük, 276.000.000 / 0,95 = 290.526.316 HUF-ra van szükség, tehát 290.526.316 284.000.000 = 6.526.316 HUF többlet fedezet szükséges. Amennyiben a futamidı alatt az MNB fixing a NT szint felett marad, és nem is érinti azt, úgy lejárat napján az ügyfél által az 1.000.000 EUR opciós névérték kerül kifizetésre, a margin számla egyenlege nulla. Amennyiben a futamidı alatt az MNB fixing a NT szintjét átlépi, vagy érinti azt, úgy lejárat napján a margin számla egyenlege 284.000.000 HUF. 6. Üzleti feltételek A Bank a Margin(-elszámolású) ügyletekre vonatkozó mindenkori üzleti feltételeit a bank Margin elszámolású ügyleteire vonatkozó Üzleti Feltételek megnevezéső dokumentumban foglalja össze, így különösen a Devizanemek, a Letét típusai, illetve megkívánt mértéke; a Pozíciózárásra vonatkozó szabályok, kötelmek és az Üzleti órák. Az Üzleti feltételek dokumentum a honlapon (www.cib.hu) elérhetı. A Bank az Üzleti Feltételek egyoldalú akár azonnali hatályú módosításának a lehetıségét fenntartja. A fenti részletes terméktájékoztatót elolvastam. A szerzıdést a lehetséges kockázatok ismeretében kötöttem meg. [kelt] [Ügyfél]