BUX 19.168-1,1% MOL 18.840-1,3% Commerzbank 1,9-2,8% EUR/HUF 290,79-0,2% Olaj ($) 108,6-1,1% DAX 6.850-0,2% Richter 38.0 0,0% BMW 69,0-1,8% EUR/USD 1,3398-0,4% Arany ($) 1.768-0,3% S&P 1.368 0,1% OTP 3.997-1,1% Nokia 4,1-6,1% USD/HUF 217,03 0,2% 10Y hozam 8,86 21,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Közel négyéves csúcsra kúszott az S&P5, Görögország hajszálnyira az államcsődtől - Megszakadt tegnap az olaj áremelkedése, az arany mozdulatlan - Ázsiában a pozitív nemzetközi hangulatnak köszönhetően rallyznak az indexek - Az öröm jelei mutatkoznak a devizapiacon - A Richter a Cariprazine kilnikai III. fázisának sikeréről számolt be - Kamatdöntő ülést tart ma az MNB monetáris tanácsa, maradhat a 7%-os alapkamat - Az árfolyamok emelkedésére számítunk ma Erste kommentár A Richter ismét ajándékkal kedveskedett részvényeseinek. A tegnapi, Esmya gyógyszerrel kapcsolatos jó bejelentést ma az ennél is sokkal fontosabb sztori, a Cariprazine vegyület jó híre követte. Tegnap ugyan nem tudott nagyon emelkedni a Richter árfolyama a negatív hangulatban, de nem szabad elfelejteni, hogy a korrekcióban nem is esett. Ma azonban minden csillagzat adott, hogy a Richter árfolyama folytassa útját felfelé. A hangulat a nemzetközi porondon is kedvező, a görög eseményeknek már nincs nagyon hatása. Bár az S&P lépése nem jó hír, Görögország de facto már óta csődben van, a bankok a közel két év során pedig már leírták a görög követeléseik jelentős részét. A jó hangulatot ma a hazai parkett is meglovagolhatja, a BUX ismét felfelé veheti az irányt. 1
Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás GFK fogyasztói bizalmi index (március, tény) Németország 08: 5,9 6,0 Munkanélküliségi ráta (január, tény) Magyarország 09: 10,7% 11,1% Fogyasztói árindex (február, év/év, előzetes) Németország 14: 2,1% 2,1% Kamatdöntés (február 23) Magyarország 14: 7,0% 7,0% Tartós cikkek rendelésállománya (január) USA 14:30 3,0% -1,0% Tartós cikkek rendelésállománya szállítmányozás nélkül (január) USA 14:30 2,1% 0,0% S&P/CaseShiller házár index (december) USA 15: 138,49 137,11 Conference Board fogyasztói bizalmi index (február) USA 16: 61,1 63,0 Richmond-i Fed index (február) USA 16: 12 14 Office Depot (EPS Q4 ) USA 13: 9 cent 0,1 cent Nemzetközi hírek USA, Európa: - A tegnapi kereskedést is kis mozgások jellemezték az amerikai piacokon, kis pluszban zártak az indexek (Dow 0%; S&P +0,1%; Nasdaq +0,1%). Az S&P5 index a kis emelkedéssel is 28 májusa óta nem látott szinten, 1.371 ponton járt. A Standard&Poor s hitelminősítő szelektív nemfizető kategóriába helyezte Görögországot, a visszamenőleges kollektív záradék miatt. - A hitelminősítő döntését az motiválta, hogy a visszamenőleges záradékkal amennyiben a kötvénytulajdonosok többsége elfogadja azokat a magánbefektetőket is kötelezően érinti a veszteségleírás, akik nem egyeznek abba bele. Így a kötelezettség elengedés önkéntes jellege sérül. - Vártnál jobb függőben levő lakásértékesítési adatok érkeztek, januárban 2%-kal nőtt a mutató, az előrejelzett 1%-kal szemben. Az index ráadásul áprilisa óta nem látott csúcsra emelkedett. - A bankszektor teljesített a legjobban az USA-ban, 0,75%-ot emelkedett az S&P pénzügyi szektorindexe. - Ma több fontos makrogazdasági adat érkezik az Egyesült Államokból. Olaj, arany: - Csúcs közelről fordult le tegnap a WTI olaj ára, végül 1,1%-os mínuszban állapodott meg a nyersanyag. Jelenleg 108,4 dolláron kereskednek a kőolajjal. - Az arany ára a tegnapi kis esés után ma kismértékben emelkedett, továbbra is 1.772 dolláron kereskednek a nemesfém unciájával. Távol-Kelet: - Az ázsiai piacok emelkedő módba kapcsoltak (Nikkei: +0,92%; Hang Seng: +1,27%; Shanghai: +0,2%; Kospi: +0,62%). - A gyengülő olajár segítette erősödni a feltörekvő piaci devizákat. Pl. a maláj ringitet, amely bizakodást hozott a piacra. Mivel a jen gyengült, az exportőr cégek emelkedtek a japán piacon. Ráadásul a kiskereskedelmi forgalom is megugrott, hiszen a várt 1%-kal szemben 4,1%-kal növekedett januárban. - A dél-koreai gazdaság 1,424 milliós kereskedelmi hiánnyal zárta a januárt, amely 28-óta a legalacsonyabb érték. 2
Devizák: - A forint visszatért 290 környékére, eddig jele sincs egy jóízű korrekciónak a 324-ről 290-ig tartó rally után, csak pár forintot tud emelkedni az euró ára, de azt is csak időlegesen. - Ismét gyengül a dollár is, mint a pozitív tőkepiaci hangulat klasszikus indikátora. A tegnapi erősödési kísérlet ma gyorsan elszállt, és ismét 1,345 körül mozog az EUR/USD keresztárfolyam. - A jen ugyan korrigált tegnap egy nagyot, de előtte jelentős gyengülésen ment keresztül. Ma reggel ismét a gyengülés útjára lépett a japán fizetőeszköz a dollárral szemben, örülhetnek a szigetországbeli exportőrök. Határidős piacok: - Pluszba fordultak az amerikai és európai határidős tőzsdék is ma reggel. BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 21.0 80 330 EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 70 320 19.5 60 310 Érték (pont) 18.0 50 40 30 3 290 16.5 20 280 10 270 15.0 0 nov. 10. 9. jan. 10. febr. 8. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 19.301 19.308 19.013 19.168 260 nov. 25. 27. jan. 26. febr. 27. Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 290,84 291,75 290,32 291,45 BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en változás Nemzetközi részvényindexek változás záróár napi éves záró érték napi éves Banco Santander 6,27-0,2% -29,8% Dow Jones 12.982-0,0% 6,2% BASF 65,81 1,7% 9,2% Nasdaq Composite 2.966 0,1% 6,6% BMW 69,04-1,8% 17,5% Nasdaq 1 2.607 0,1% 10,9% Commerzbank 1,89-2,8% -62,3% FTSE 1 5.916-0,3% -1,3% Deutsche Bank 34,83-0,1% -25,2% RTX 2.486 0,1% -10,0% E.On 17,07 0,6% -28,2% WIG 20 2.313 0,1% -14,9% Nokia 4,06-6,1% -35,3% PX 1.4 0,2% -19,3% Siemens 74,50-0,7% -23,7% Hang Seng 21.471 1,2% -8,0% Thyssenkrupp 20,36-0,9% -32,4% Russell 20 827-0,0% 0,4% Total 41,97-0,2% -5,5% Nikkei 9.723 0,9% -8,5% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! 3
Vállalati hírek - A Bayer ma reggeli gyorsjelentésében 48 centes részvényenkénti eredményről számolt be, a várt 57 centtel szemben. A kilátások azonban nem rosszak, 2012-re 3%-os árbevétel növekedést vár a gyógyszergyártó, így az elemzői konszenzusnak megfelelő, 37 milliárd eurós bevételi szintet prognosztizál a menedzsment. Az EBITDA működési soron, valamint a nettó profit terén kis javulás várható a menedzsment szerint. A piac kezdetben negatívan fogadta a Bayer gyorsjelentését, mostanra viszont már kis pluszba emelkedett a részvény árfolyama. A Goldman Sachs vételre ajánlotta a részvényt ma reggel. - A UBS eladásra ajánlotta a Commerzbank részvényeit, a negyedik negyedéves gyenge gyorsjelentés miatt. A befektetési bank 15%-kal csökkentette a német bank 2013-as eredmény előrejelzését. - A Mercedes-t gyártó Daimler 750 millió euró értékben bocsát ki 2%-os névleges kamatozású, 2017 májusában lejáró kötvényeket. A hozam 1,34% ponttal haladja meg a hasonló lejáratú német állampapír hozamát, és 0,57% ponttal a mid-swap-ot. - A Richter és a Forest arról számolt be, hogy sikeresek voltak a Cariprazine III: klinikai fázisának vizsgálatai. A skizofrén betegek kezelése során a Carpirazine (RG-188) hatására a tünetek szignifikánsan javultak a placebóval kezelt betegekhez képest. A vizsgálatok eredményét az elkövetkező hetekben tovább elemzik. A Richter nemrég jelentette be, hogy a Cariprazine hatásosnak bizonyult a bipoláris mánia kezelésében is. A mostani eredmények lehetővé teszik, hogy még idén meginduljon a gyógyszer engedélyezési eljárása mindkét indikáció vonatkozásában. Bár a bejelentés várható volt, ez nem csökkenti annak jelentőségét. Mi korábban 65%-os valószínűséggel számoltunk, ami a jelenlegi célárunkban mintegy 3.5 forintot jelent, azonban a várható hatás messze nem épült még be a részvényárba. A Richter részvényára tehát tovább nőhet. Továbbra is Vételre ajánljuk a papírt. - Az OTP szerdán teszi közzé az önkormányzatoknak szánt árfolyamgát rendszerét, amely mintegy 1 Mrd Ft devizahitelt érinthet az OTP-nél. - A MOL-INA beszünteti a kitermelést Szíriában azután, hogy a horvát kormány is alkalmazza az EU szankciót az ország ellen. Így a jogi lehetőséget adó force major -ra hivatkozhat az INA. A hír várható volt, ezért hatása a részvényárfolyamra minimális. 4
Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév HUF napi éves db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda 6 0,0% -0,2% 2.158 Vétel /03/07 1.010 Danubius 3.0-1,6% -0,2% 404 Tartás /05/18 4.040 Egis E-Star FHB 16.155 4.078 566-0,9% 1,8% 4,2% -0,2% -0,6% -0,5% 1.750 823 235.985 Felhalmozás felülvizsgálat alatt Tartás /11/02 /05/17 2012/02/06 21.5 felülvizsgálat alatt 550 Magyar Telekom 579-2,0% 0,1% 2.926.924 Tartás 2012/02/02 580 MOL 18.840-1,3% -0,2% 32.949 Felhalmozás /06/17 27.5 OTP 3.997-1,1% -0,3% 734.863 Tartás 2012/02/06 4.460 PannErgy 655-1,1% -0,3% 5.552 Vétel 29/12/11 1.228 Richter 38.0 0,0% 0,0% 5.796 Vétel 2012/02/03 45.650 Amerikai szektorindexek Államkötvények változás változás (bázispont) záró érték napi éves hozam napi éves Bank 15 0,7% -12,3% USA 10 éves 1,94% 1,4-148,8 Távközlés Olaj 39 1.341-0,0% 0,1% -4,1% -1,7% EMU 10 éves Magyar 10 éves 1,83% 8,86% -5,5 21,0-132,3 142,0 Gyógyszer Szállítmányozás 334 5.171-0,6% 0,6% 8,6% 1,7% Japán 10 éves USA 5 éves 0,97% 0,85% -0,8 0,8-29,7-128,6 Félvezető 77 0,2% 2,5% EMU 5 éves 0,80% -5,6-157,9 Közszolgáltató 35-0,0% 9,2% Magyar 5 éves 8,77% 19,0 162,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,30% -0,1-25,3 Hadiipar 1.666-0,3% -2,5% EMU 3 hónapos 0,13% 0,2-55,8 9,5% 9,0% 8,5% 3 hónapja Magyar referenciahozamok Jelenlegi 8,0% 1 hete 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7, ECB 1, FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 5
6 Panoráma Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása BUX Index (pont) 5.0 30. 10.0 0 0 0 0 DAX Index (pont) 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 Ricther (Ft) 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 50.0 55.0 25. 20. 15. S&P 5 Index (pont) 6 7 8 9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 MOL (Ft) 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 Arany/uncia (USD) 6 8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 USD/JPY 70 75 80 85 90 95 1 WTI olaj (USD) 0 20 40 60 80 1 120 140 10 éves hozam (%) 6 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF 220 240 260 280 3 320 340 OTP (Ft) 0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0
Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam 2012/02/27 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America 53.887,87 7,21% 29,45% 2,44% ESPA Stock Global 17.529,37 5,24% 22,98% 9,16% ESPA Stock Europe Active 32.014,19 5,03% 20,39% 1,72% ESPA Stock Japan 18.915,92 5,62% 21,38% -1,04% ESPA Stock Europe-Emerging 32.896,99 7,87% 19,18% -3,87% ESPA Stock Global Emerging-Market 47.078,42 6,36% 15,08% -3,04% ESPA Stock Europe Properties 50.875,45 4,59% 6,04% -5,91% ESPA Stock Brick (EUR) 105,82 18,70% 14,51% -4,16% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 110,53 1,87% 0,61% 1,67% ESPA Bond International 6.228,05-7,18% 12,59% 14,46% ESPA Bond Euro Corporate 45.0,98-1,46% 10,64% 12,81% ESPA Bond Emerging-Markets 47.978,85-3,11% 10,29% 17,41% ESPA Bond Europe (EUR) 130,33 5,61% 3,86% 6,93% ESPA Bond Dollar (USD) 128,37 0,20% 1,25% 8,22% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 162,21 4,01% 4,55% 8,23% ESPA Cash Corporate Plus 35.099,87-4,09% 8,49% 7,58% ESPA Cash Dollar (USD) 133,84 0,13% 0,02% 0,01% ESPA Cash Emerging Markets 35.648,59-3,04% 0,74% 4,04% ESPA Stock Adriatic 989,75-6,77% -8,88% -19,76% ESPA Stock Agricultural 2.445,51 3,81% 18,61% 1,01% ESPA Stock Asia-Infrastructure 1.986,78 3,47% 14,76% -4,03% ESPA Stock Commodities 32.256,13 8,31% 20,42% -3,64% ESPA Stock Istanbul 97.247,57 12,25% 24,66% -3,55% ESPA Stock Pharma 30.143,74 2,56% 22,32% 17,80% ESPA Stock Russia 2.282,11 8,87% 15,04% -8,03% ESPA Stock Techno 7.639,12 6,18% 31,55% 8,15% ESPA WWF Stock Umwelt 21.409,29 4,45% 12,46% -26,75% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 1,9956 1,54% 2,68% 5,26% ERSTE Ingatlan 1,8699 1,85% 3,49% 6,85% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1246 2,39% 2,58% 6,23% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,1072-0,55% -1,88% 0,29% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,1901 16,68% 6,32% -15,76% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 12960,0 1,62% 2,90% 5,62% ERSTE XL Kötvény Alap 1,3429 7,25% -4,12% -0,46% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,8351 6,43% 0,13% -13,46% ERSTE Rövid Kötvény 2,3304 3,73% 0,98% 4,54% ERSTE Pénzpiaci 1,0871 0,57% 1,19% 2,44% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0613 0,54% 0,98% 1,95% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1,417579 1,41% 2,61% 5,10% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1423 1,18% 2,23% 4,24% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 21. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 7
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22: óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián 1-235-5852 Baráth Tibor 1-235-5854 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Boldizsár Péter 1-235-5114 Farkas László 1-235-5895 Hanzli Judit 1-235-5886 Keresztyén Attila 1-235-7564 Kéri Lajos 1-235-5874 Kincse Áron 1-235-5858 Kis Dániel 1-235-5873 Kovács Zsolt 1-235-5175 Lojis László 1-235-5849 Varjú Péter 1-235-5111 Vaszkó Szabolcs 1-235-5857 Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/28 és III/75.5-19/22 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8