A nemzetközi fizetési mérleg. Vigvári András

Átírás

1 A nemzetközi fizetési mérleg Vigvári András

2 A nemzetközi pénzügyi piacok mikroökonómiája Árfolyam alakulás, árfolyam rendszer kérdései A piac szabályozottsága (kötött devizagazdálkodás- teljes konvertibilitásig) A mostani előadás ennek a problémának a makroökonómiai tárgyalása A nemzetközi fizetési mérleg aggregáltsági fokai Makro: C+I+G+(X-I) Pénzügyi Statisztikai ld. MNB honlapja

3 A külföld bekapcsolása A nemzetgazdaságon túlmutató tranzakciók. A nemzetállamok szabályozzák a külfölddel kapcsolatos tranzakciókat (vám, nem tarifális eszközök, devizaszabályozás). A külfölddel kapcsolatos szabályozás lebontása a liberalizáció.

4 Konvertibilitás A hitelpénz fogalmából adódóan nem automatikusan konvertibilis. A konvertibilitás = szabad átválthatóság. A konvertibilitás gazdasági hatásai: előnyök: külgazdasági kapcsolatok olajozottsága, a gazdasági szereplők kalkulációja könnyebb, hátrányok: az állami kontroll lehetősége kisebb, a nemzetgazdaság sebezhetősége jelentős,

5 Konvertibilitás Fokozatait értelmezzük 3 dimenzióban: 1. A nemzetközi fizetési mérleg mely tételeire érvényesül, 2. A gazdasági szereplők milyen körére vonatkozik, 3.De jure vs. de facto Két szélső eset: Kötött devizagazdálkodás. Teljes konvertibilitás.

6 A nemzetközi fizetési mérlegelső megközelítés - Pénzforgalmi mérleg (flow), amely egy nemzetgazdaság külfölddel lebonyolított pénzügyi* műveleteit összesítő kimutatás. - Tartalmazza: az összes külföldi pénzbevételt és külföldre teljesített kifizetést, A külfölddel szemben keletkezett követeléseket és tartozásokat, A hivatalos tartalékok állományának változását. Pozíciója egy ország valutájával kapcsolatos kereslet-kínálati viszonyokat fejezi ki. *vö. külkereskedelmi mérleg.

7 A nemzetközi fizetési mérleg -szereplők 1. Devizabelföldi = az a szereplő, akire az adott ország devizagazdálkodási szabályai vonatkoznak. 1a. Rezidens az a gazdasági szerelő, akit alapvető gazdasági érdeke az adott országhoz köt. 2. Devizakülföldi= akire az adott ország devizagazdálkodási szabályai nem vonatkoznak. 2a.Nem rezidens akit alapvető gazdasági érdeke a külföldhöz köt. 3. Offshore= kedvező deviza- és adószabályozási feltételeket biztosító országban bejegyzett szereplő.

8 Nemzetközi fizetési mérleg tranzakciók 1. A folyó pénzügyi műveletek piaca: - a deviza kereslete és kínálata az áru- és szolgáltatás áramlásától (export-import) - a tényezőjövedelem-transzferek (pl. munkabér, osztalék) irányától és nagyságának alakulásától függ.

9 Nemzetközi fizetési mérleg tranzakciók 2. A tőketranzakciók piaca: - a deviza kereslete és kínálata a direkt (közvetlen) befektetésektől (a közvetlen befektetésnek nincs lejárata, a befektető tartós érdekeltsége a vállalatirányításban); - a portfólió befektetésektől, itt másodlagos piaccal rendelkező értékpapírokról van szó; bankhitel forgalomtól; - a spekulációs befektetésektől (forró tőke) függ.

10 Nemzetközi fizetési mérleg részei 1. Folyó mérleg, lényege, hogy a tranzakció hatása egyszeri. Áruszolgáltatás mérleg, tőkejövedelmek áramlása (transzfer 1.) és egyoldalú (vagy viszonzatlan) átutalások(pl. segély). Komponense az összkeresletnek. 2. Tőkemérleg, a folyó fizetési mérlegre a későbbiekben kiható pénzmozgások.

11 Nemzetközi fizetési mérleg nyilvántartási nehézségek - szürke és fekete gazdaság, (becslés, kísérlet), -határesetek- nemzetközi standardok, IMF - a tranzakciók nyilvántartási időpontja. Nem pénzforgalmi, hanem eredmény szemléletű statisztika. A pénzforgalmi statisztika a devizafizetések mérlege. -a műveletek többféle valutanemben történnek, megfelelő árfolyam.

12 Nemzetközi fizetési mérleg úgynevezett alapmérleg - folyó mérleg, - a rövidlejáratú tőkemozgásoktól (forró pénzek) megtisztított tőkemérleg ezen tételek finanszírozása tervezhető.

13 Fizetési mérleg pozíció Passzív tétel = külföldi fizetőeszköz kiáramlását generáló tranzakció. (pl. áruimport, tőkeexport) Aktív tétel = külföldi fizetőeszköz beáramlását generáló tranzakció (pl. áruexport, tőkeimport) Pozíciója csak a részmérlegeknek lehet.

14 Fizetési mérleg pozíció Ha több külföldi fizetőeszköz áramlik be, akkor ez aktívum (merkantilisták azt mondták, hogy az arany beáramlása jó) Ha több külföldi fizetőeszköz áramlik ki, akkor ez passzívum.

15 Monetáris politikai szempont Hogyan hat a fizetési mérleg egyenlege a pénzmennyiségre? Ceteris paribus az aktívum pénzmennyiséget növelő, a passzívum pénzmennyiséget csökkentő hatást fejt ki. A sterilizáció lényege éppen a fölös pénzmennyiség piac konform eltüntetése.

16 Aktívum/passzívum mi a jó??? Ha ketten teszik ugyanazt, az nem ugyan az. - Magyarország fizetési mérlege: folyó passzívum, ezt ellensúlyozó tőke beáramlás. Ha a tőke önként jön az befektetés, ha nem az kölcsöntőke. Ennek a tőkebeáramlásnak ára, hozama van. A nem fedezett passzívum a tartalékok változását eredményezi. - USA folyó fizetési mérlege passzív. Ezt nem kell teljes mértékben fedezni, mert az USD tartalékvaluta.

17 Aktívum/passzívum mi a jó??? Az ördög a részletekben lakozik. Nem mindegy, hogy a pozícióm milyen valutában keletkezik. Konvertibilis valutában szerzett aktívum Nem konvertibilis valutában szerzett aktívum.

18 Az ikerdeficit - Az ikerdeficit az a jelenség, amikor a költségvetési hiány egyben folyó fizetési mérleg hiányt is okoz. - Vitatott jelenség; - Meghatározott feltételek esetén következik be. (liberalizált import és rögzített valutaárfolyam.) ld. Polak modell.