BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Egy nyugodt hét HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. A rossz híreket már elıre beárazhatták TARTALOM

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP A rossz híreket már elıre beárazhatták Egy nyugodt hét Az euróövezet tagállamainak felének leminısítésével búcsúztatta az elızı hetet a Standard & Poor s, ráadásul a görögöknek a magánhitelezıkkel az adósságleírásról folytatott tárgyalásai is megszakadtak, a piacok mégis jelentıs emelkedést produkáltak az elmúlt napokban. Ennek oka valószínőleg az lehet, hogy a leminısítést és a görög államcsıdöt is beárazta már korábban a piac, egyéb rossz hír pedig nem érkezett. A makrogazdasági adatok ugyanis rendre felülmúlják az egyébként nem túl magas várakozásokat, és a gyorsjelentési szezon elsı igazán sőrő hete sem hozott igazán nagy negatív meglepetéseket. Egy viszonylag nyugodt hét tehát elég volt a kedvezı hangulat erısödéséhez. A magyar kormány ezúttal nem változtatott álláspontján, azaz egyre erısebben sugallja, hogy hajlandó az EU által kért (inkább követelt) törvénymódosítások megtételére a nemzetközi szervezetek által nyújtott védıhálóért cserébe. Az IMF vezetıje, Christine Lagarde ismét világossá tette, hogy csak a rendszeres felülvizsgálattal járó konstrukciót választhatjuk, azaz negyedévente ellenırizni fogják, hogy teljesítjük-e a feltételeket, és ha nem, akkor ismét a nyaktörı változatát járhatjuk csak a kötéltáncnak. Azt is hangsúlyozta, hogy az Európai Unió jóváhagyása nélkül semmit sem kaphatunk, tehát velük is ki kell egyezni. Az Unió pedig láthatóan igyekszik megmutatni, hogy ezentúl szigorúbban bánik majd a renitens tagországokkal, az elmúlt napokban sorra osztották hazánknak a pofonokat: nem kerülünk ki a túlzott deficit eljárás hatálya alól, sıt, a következı szakaszába lép az eljárás, a fentebb említett törvénymódosításokat pedig egyértelmően a tárgyalások megkezdésének elıfeltételének tekintik. Orbán Viktor szerdán Strasbourgba utazott, ahol felszólalt az Európai Parlament ülésén, és a Dow Jones tudósítása szerint készségét nyilvánította eleget tenni az ellentmondásos jogszabályok módosítását sürgetı felhívásoknak, és (elmondása szerint) a magyar kormány úgy látja, hogy március végéig megszülethet a megállapodás a Nemzetközi Valutaalappal. Itt tartunk most, a forint folyamatos erısödéssel nyugtázza a békülékenyebb hangnemet. A grafikon a forint (kék), a zloty (rózsaszín) és a cseh korona (mustársárga) euróval szembeni árfolyamváltozását mutatja az elmúlt egy hónapban. (Az emelkedı szakasz az adott deviza gyengülését, ellenkezıje az erısödést jelenti.) Egy abszolút zárójeles megjegyzés: a fénykép alapján nem csak a hazai parlamentben felesleges a székek legalább fele. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 3 Adatdömping... 6 Tızsdei hírek... 8 Technikai elemzések... 9 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távirda u em. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a annak tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Változatlan alapkamatok A várakozásoknak megfelelıen sem a 0,5%-os alapkamaton, sem a likviditási problémák enyhítését célzó program 275 milliárd fontos keretösszegén nem változtatott a Bank of England. Az Európai Központi Bank sem okozott ezúttal meglepetést, a várakozásoknak megfelelıen 1,0% maradt az euróövezetben az alapkamat. Egyre közelebb a görög csıd? Múlt hét pénteken megakadtak a görög kötvénycsere programról folyó tárgyalások, Athén legújabb ajánlatát ugyanis egyes résztvevık elfogadhatatlannak tartják. A régiek helyett felajánlásra kerülı új, hosszabb futamidejő kötvényekre vonatkozóan olyan kamatfeltételeket ajánlott ugyanis Görögország, melyek alapján azok értéke alacsonyabb lenne a jelenlegi kötvények névértékének felénél, vagyis a magánhitelezık vesztesége meghaladná az újabb uniós mentıcsomag feltételeként megszabott 50%-ot. A befektetık képviselıi közleményben tudatták, hogy a tárgyalásokat felfüggesztették, és felülvizsgálják az önkéntes befektetıi hozzájárulás hasznát. Mindez azt jelentheti, hogy a befektetıknek végül nagyobb veszteséget kell elkönyvelniük, mint amire eddig számítottak, vagy a mentıcsomag méretét kell megnövelni a tervezett 130 milliárd euróhoz képest. Megállapodás nélkül Görögország lehet 60 év után az elsı olyan fejlett ország, mely teljes államcsıdöt jelent. S&P: Franciaország és Ausztria már nem elsırendő adós Hivatalos bejelentés ugyan az amerikai piacok múlt pénteki zárásáig nem érkezett, a délutáni kereskedésre mégis erısen rányomta a bélyegét az a piaci pletyka, mely szerint még a hét utolsó munkanapján megérkezhet az S&P bejelentése az euróövezet tagállamainak tömeges leminısítésérıl. A zárás után megjelent közlemény szerint kilenc euróövezeti tagállamot minısített le a Standard & Poor's. A hitelminısítı indoklása szerint az eddig meghozott intézkedések nem elegendıek a pénzügyi problémák megoldására. Az S&P megvonta a lehetséges legjobb, "AAA" besorolást Franciaországtól és Ausztriától, Németország adósosztályzatát viszont megerısítette. Ausztria, Franciaország, Málta, Szlovákia és Szlovénia hosszú lejáratú adósságának besorolását egy, Olaszország, Ciprus, Portugália és Spanyolország minısítését két fokozattal rontotta az S&P. Olaszország ezzel kikerült az "A" sávból és "BBB+" besorolást kapott, Portugália pedig a befektetésre nem ajánlott kategóriába tartozó "BB" minısítést kapta, ami a magyar adósság besorolásától is elmarad egy fokozattal. A hitelminısítı megerısítette Belgium, Észtország, Finnország, Németország, Írország, Luxemburg és Hollandia adósbesorolását, egyben megszüntette valamennyi érintett ország negatív felülvizsgálatát. A leminısített országok besorolásaira vonatkozóan További hírek, információk, elemzések: 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szlovákiát kivéve érvényben hagyta a késıbbi leminısítés lehetıségére utaló negatív kilátást. A piacok a hét elején már nem reagáltak a hírre, aminek az lehetett az oka, hogy az S&P csak két országtól vonta meg a legjobb minısítést, míg sok piaci szereplı attól tartott, hogy például Németország is erre sorsra juthat. Hétfın este a Standard & Poor's azt is bejelentette, hogy "AAA"-ról egy fokozattal,"aa+"-ra rontotta az EFSF európai mentımechanizmus adósbesorolását. A lépés a pénteki tömeges leminısítés után nem jelentett meglepetést. ITTHON TÖRTÉNT Magyarország lett a kísérleti nyúl Uniós erıdemonstráció Úgy tőnik, hogy kapóra jött az Európai Unió vezetı szerveinek a magyar kormány dacos ellenállása, mivel így megmutathatják, hogy igenis hajlandóak használni azokat a számukra nemrégiben biztosított új jogosítványokat, melyek keményebb fellépési lehetıséget biztosítanak az uniós elvárásokat nem teljesítı tagországokkal szemben. Magyarországnak így a nem túl szerencsés kísérleti nyúl szerep jutott, és hiába vált az utóbbi idıszakban a korábbinál jóval kompromisszumkészebbé a magyar kormány kommunikációja, csak úgy záporoznak felénk az Unió felıl a dörgedelmek. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Szerda Komoly aggályaink vannak a jegybanki függetlenségrıl szóló törvénnyel kapcsolatban... a jegybanki függetlenségrıl szóló törvény módosítása az egyik elıfeltétele annak, hogy megállapodás születhessen egy új mentıcsomagról vagy egy elıvigyázatossági programról az Európai Unióval mondta a BBC-mősorában Olli Rehn, az Európai Bizottság gazdasági és pénzügyi kérdésekben illetékes alelnöke. Kiderült az is, hogy Magyarország nem kerül ki az Európai Unió túlzott deficit eljárásának hatálya alól, mivel az Európai Bizottság úgy döntött, hogy a magyar kormány által meghozott pótlólagos intézkedések nem elegendıek, mert azok döntıen egyszeri hatásúak, nem pedig tartós javulást eredményezı strukturális változtatások. A másik négy pótlólagos intézkedésekre kötelezett ország (Belgium, Ciprus, Málta és Lengyelország) esetében kedvezı eredménnyel zárta a vizsgálatot a Bizottság. Amennyiben az uniós pénzügyminiszterek tanácsa (ECOFIN) A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu minısített többséggel elfogadja a Bizottság értékelését, akkor a Bizottság új ajánlásokat fogalmazhat meg, vagy szankciót is alkalmazhat, ami a kohéziós alapból járó kifizetések felfüggesztését jelenti. Erre még soha nem került sor az Unió történetében, és Magyarország esetében jelentıs fıleg közlekedési és környezetvédelmi fejlesztések csúszását eredményezhetné, hatalmas gazdasági károkat okozva. Csütörtök Csütörtök este fogadta Fellegi Tamás tárca nélküli minisztert Christine Lagarde, a Nemzetközi Valutaalap (IMF) elnöke. A megbeszélést követıen kiadott írásos közleményében az IMF vezetıje jelezte, hogy Magyarország csak a szigorú ellenırzéssel járó készenléti hitelmegállapodást (SBA) kérheti a szervezettıl, ám a tárgyalások megkezdésének feltétele, hogy a magyar hatóságok kötelezettséget vállaljanak arra, hogy minden olyan politikai kérdésben lépni fognak, amely lényeges a makrogazdasági stabilitás szempontjából. Az európai hatóságok és intézmények támogatása szintén kritikus lehet az További hírek, információk, elemzések: 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL új program tárgyalásának sikerességét illetıen olvasható továbbá a közleményben, ezzel az IMF gyakorlatilag deklarálta, hogy amennyiben az EU szigorúbb feltételekhez köti a megállapodást (vagy esetleg már a tárgyalások megkezdését is), akkor a Valutaalap alkalmazkodni fog ehhez. Péntek José Manuel Barroso, az Európai Bizottság elnöke az Index tudósítása szerint Koppenhágában egy sajtótájékoztatón azt mondta, hogy elégedettséggel tölti el a magyar kormány bejelentése, mely szerint hajlandóak megváltoztatni a Bizottság szerint uniós jogba ütközı jogszabályokat. Az elnök jelezte, hogy a Bizottság január 17-én hozza nyilvánosságra álláspontját. Az eddiginél keményebb hangnemben fogalmazva elmondta, hogy az Európai Unió végrehajtó szerve minden hatalmát felhasználja annak érdekében, hogy Magyarország igazodjon az EU elveihez és értékeihez írta az Index. A Portfolio.hu tudósítása szerint Gyıri Enikı, a Külügyminisztérium uniós ügyekért felelıs államtitkára közben arról beszélt, hogy bízik abban, a kormánynak sikerül megnyugtatnia a Bizottságot. Ennek érdekében egy hónapon át heti három tematikus kormányülés lesz, amelyeken a kabinet egy-egy részterületet dolgoz fel és dönt intézkedésekrıl, illetve kezeli az EB által megfogalmazott aggodalmakat. Kedd Amint az a korábbi sajtóhírek és nyilatkozatok alapján várható volt, az Európai Bizottság (EB) kötelezettségszegési eljárást indított Magyarország ellen három ügy miatt is (a jegybanktörvény, az adatvédelmi hatóság vezetıjének függetlensége, a bírák nyugdíjkorhatára). Az EB ezen kívül egy újabb ügyben, a bírói függetlenséggel kapcsolatban is részletesebb tájékoztatást kért a magyar kormánytól. Olli Rehn, az Európai Unió pénzügyi biztosa a döntést követı sajtótájékoztatón a jegybanki függetlenség biztosítása érdekében nem csak az ide vonatkozó törvény, hanem az Alkotmány módosítását is szükségesnek nevezte. (Azóta sem tisztázódott egyértelmően, hogy ténylegesen az Alkotmányt, vagy az ehhez kapcsolódó átmeneti rendelkezéseket szabályozó sarkalatos törvényt kifogásolja az EB, jelenleg az utóbbi tőnik valószínőbbnek.) Rehn ehhez azt is hozzátette, hogy a kormány ezeket a módosításokat még a hitelkérelemrıl szóló hivatalos tárgyalások megkezdése elıtt meg kell tegye, tehát szavai szerint a tárgyalások megkezdésének elıfeltétele a törvények módosítása, nem pedig az erre adott kormányzati garancia. A konkrét lépésekre mindössze egy hónapos határidıt adott az EB (a szokásos 2 hónap helyett), azaz láthatóan kemény fellépést mutat Magyarországgal szemben az EU. Szerda Szerdán felszólalt az Európai Parlament ülésén Strasbourgban Orbán Viktor. A miniszterelnök az elmúlt másfél év eredményeinek rövid ismertetését követıen azt mondta, hogy véleménye szerint a felmerült jogi kifogások könnyen, egyszerően és gyorsan orvosolhatóak, azaz megerısítette a kormány hajlandóságát a kifogásolt törvények módosítására. Vegyesek a gazdasági adatok Növekedési kockázatok Az elmúlt bı egy hét alatt nyilvánosságra került hazai makrogazdasági adatok meglehetısen vegyes képet mutatnak. Az infláció ugyan kissé csökkent, a maginfláció viszont nıtt. Az ipari termelés tovább nıtt, és a hosszú ideje tetszhalott állapotban lévı építıipar is élénkülni tudott (legalábbis átmenetileg), de a rendelési adatok mindkét ágazatnál borúsabb jövıképet mutatnak. Mindezek alapján továbbra is inkább lefelé mutató növekedési kockázatokról beszélhetünk. Kissé csökkent az infláció Decemberben 4,1%-kal voltak magasabbak a fogyasztói árak, mint egy évvel korábban derült ki a KSH múlt pénteken közzétett inflációs gyorstájékoztatójából. Ez csökkenı növekedési ütemet jelent a novemberi 4,3%-os értékhez képest, és kissé kedvezıbb a Portfolio.hu által megkérdezett elemzık 4,2%-os várakozásánál is. A 2011-es év egészét tekintve 3,9%- os áremelkedésrıl számolt be a Központi Statisztikai Hivatal. Kedvezıtlen fejlemény ugyanakkor, hogy a nagyobb egyszeri ármozgásokra hajlamos termékek nélkül számított éves maginflációs mutató az elızı havi 3,0%-ról 3,3%- ra, másfél éves csúcsra emelkedett. Bıvülı ipar, romló kilátások A KSH által közölt részletes adatok alapján (az elızetes adatokkal összhangban) 2011 novemberében havi alapon 4,2%- kal, éves szinten pedig 3,5%-kal nıtt a hazai ipari termelés. A fix bázisú mutató alapján az látható, hogy folytatódott a szektor kibocsátásának felzárkózása a válságot megelızı szinthez. 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Rövid távon azonban kedvezıtlen folyamatokat is látni, mivel a feldolgozóipari ágazatok összes új megrendelése az elızı év azonos idıszakához képest 7,3%-kal csökkent, a teljes rendelésállomány pedig mindössze 4,3%-kal haladja meg az egy évvel korábbi szintet, ennél alacsonyabb értékre pedig legutóbb 2010 decemberében volt példa. Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi címen jelezze érdeklıdését: ohtp@topfinance.hu Átmeneti lehet az élénkülés Novemberben egyszeri hatásoknak köszönhetıen 7,3%-kal nıtt az építıipar termelésének volumene, míg az elızı év azonos idıszakához képest 3,6%-os volt a növekedés mértéke. Az évek óta tartó csökkenı trendben azonban mindez csak egy kisebb felfelé korrekciót eredményezett. Az ágazat kilátásai továbbra is igen borúsak, hiszen a tárgyhóban kötött új szerzıdések volumene 3,2%-kal meghaladta ugyan az egy évvel korábbi értéket, a hó végi szerzıdésállomány azonban 39,5%- kal (!) maradt el a 2010 novemberitıl. terv feletti kibocsátásra került sor. Az egyértelmően kedvezı nemzetközi hangulatnak köszönhetıen az eheti diszkontkincstárjegy kibocsátásokon is az utóbbi hetekhez képest kedvezıbb feltételekkel jutott forráshoz az ÁKK, a hozamok azonban még így is jóval az ıszi értékek fölött tartózkodnak. A 3 éves értékpapírok esetében a 15 milliárd forintnyi meghirdetett mennyiségre bı 3,5-szeres érdeklıdés mutatkozott, így a kibocsátó 20 milliárd forintra emelte az elfogadott mennyiséget. Az átlaghozam 9,41% lett, ami 110 bázisponttal magasabb a legutóbbi eredményes, azaz a négy héttel ezelıtti kibocsátás eredményénél. (A december végi aukción a gyenge kereslet és a nagy sávban szóródó hozamok miatt egyetlen ajánlatot sem fogadott el az ÁKK.) Terv feletti kibocsátások Lassan elmúlik a pánik? Az ÁKK továbbra is magas hozamszintek mellett tudott forráshoz jutni a múlt csütörtöki kötvényaukciókon, ennek ellenére Az 5 éves kötvényeknél a 2,48- szoros lefedettség hatására 10-rıl 12 milliárd forintra emelte a kibocsátott mennyiséget az ÁKK. A 9,41%-os átlaghozam 22 bázispontos csökkenést jelent a két További hírek, információk, elemzések: 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL ünnep között megtartott legutóbbi kibocsátáskor elért szinthez képest. Az intenzív vételi érdeklıdés (3,9-szeres lefedettség) hatására az eredetileg tervezett 45 helyett 55 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegyet értékesített keddi aukcióján az ÁKK. Az átlaghozam mindössze 14 bázisponttal (7,84%-ra) csökkent a múlt heti aukciós eredményhez képest. ezelıtti aukció eredményéhez képest. A 10 éves papírok iránt 4,11- szeres volt az érdeklıdés, így az adósságkezelı 8-ról 12 milliárd forintra emelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét. A 9,38%-os átlaghozam 32 bázisponttal marad el a december végi kibocsátás eredményétıl. A csütörtöki 12 hónapos diszkontkincstárjegy aukción 1,6- szoros lefedettség mellett kelt el az eredetileg meghirdetett 45 milliárd forintnyi állampapír. Az átlaghozam 8,19% lett, ami 177 (!) bázispontos csökkenést jelent a két héttel ADATDÖMPING Könnyen teljesíthetı várakozások? Javult a hangulat Rengeteg adat érkezett az elmúlt napokban, túlnyomó többségük pedig felülmúlta az igencsak pesszimista várakozásokat, tovább főtve az év eleji optimizmust. Európa Hatalmas ugrással, az elızı havi -53,8 pontról -21,6 pontra, féléves csúcsra emelkedett a német ZEW intézet gazdasági hangulatindexének értéke. A jelentıs emelkedés nem kis meglepetést okozott, hiszen az elemzık -49 pont körüli értéket vártak. Decemberben az elızı havi 3,0%-ról a várt 2,8% helyett 2,7%- ra csökkent az éves fogyasztói árindex értéke az euróövezetben. Egyesült Államok A várt stagnálás helyett az elızı heti 375 ezer fırıl 399 ezer fıre emelkedett az év elsı hetében az újonnan munkanélküli segélyt kérık száma. (A két héttel ezelıtti adatot 372 ezerrıl módosította az említett 375 ezer fıre a munkaügyi tárca.) A nagy ugrás hatására a négyhetes mozgóátlag ismét 380 ezer fölé emelkedett. Decemberben a várt 0,3% helyett mindössze 0,1%-kal nıtt a További hírek, információk, elemzések: 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL kiskereskedelmi forgalom az elızı hónaphoz képest, a novemberi adatot ugyanakkor +0,2%-ról +0,4%-ra módosította a Census. Az autóértékesítések nélküli mutató a várt 0,3%-os emelkedés helyett 0,2%-os visszaesésrıl tanúskodik. meglepetést, mivel az elemzık 0,4-0,5%-os növekedésre számítottak. Novemberben a korábban közölt 0,2% helyett 0,3%-os visszaesést szenvedett el az ágazat. Csaknem négy éves mélypontra, 352 ezer fıre csökkent az egy hét alatt újonnan munkanélküli segélyt kérık száma az Egyesült Államokban. A Reuters elemzıi konszenzusa 385 ezer fı körüli értéket mutatott, így az adat jelentıs pozitív meglepetéssel szolgált. A Philadelphiai Fed index értéke az elızı havi 6,8 pontról 7,3 pontra emelkedett, ami azt jelzi, hogy kissé csökkent a pesszimizmus a feldolgozóiparban. Az elemzık elızetesen 10,7 pontos adatot vártak, a friss adat így önmagában komoly negatív meglepetésnek lenne tekinthetı, az elızı havi adatot viszont a felülvizsgálat során jelentısen lefelé módosították (10,3 pontról 6,8 pontra), ami kicsit javíthat az összképen. Május óta nem látott szintre, 74,0 pontra emelkedett a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének értéke, míg az elemzık 71,5 pont körüli értékre számítottak. A decemberi adatot 67,7-rıl 69,9 pontra módosították. Az elızı havi 9,5 pontról 13,5 pontra emelkedett a New York-i Fed feldolgozóipari hangulatindexének értéke, ami pozitív meglepetést jelent a várt 10,8 ponthoz képest. A megkezdett lakásépítések évesített száma 657 ezerre csökkent decemberben, ami 4,1%-os visszaesést jelent az elızı havi értékhez képest. Az elemzık 673 ezres értékre számítottak. Az újonnan kiadott építési engedélyek száma is csökkent kissé (681-rıl 679 ezerre), ami továbbra is a szektor gyenge növekedési kilátásaira utal. Ázsia 2011 negyedik negyedévében 8,9%-kal bıvült a kínai gazdaság az elızı év azonos idıszakához képest, ami ugyan kedvezıbb az elemzık által várt 8,7%-nál, de további csökkenést jelent az elızı havi 9,1%-os értékhez képest. Az elemzık jelentıs része arra számít, hogy az elsı negyedévben folytatódhat a lassulás, ami további monetáris lazításra és egyes ingatlanpiaci korlátozások feloldására késztetheti a hatóságokat. Az ipari termelés volumene 0,4%-kal nıtt az elızı hónaphoz képest az Egyesült Államokban. Az adat nem okozott különösebb A várt 0,1%-os emelkedés helyett stagnáltak a fogyasztói árak az USA-ban az elızı hónaphoz viszonyítva, míg a maginflációs mutató a várakozásoknak megfelelıen 0,1%-os havi drágulást jelez. A kínai ipari termelés 12,8%-os éves növekedést mutatott decemberben, míg a kiskereskedelmi forgalom 18,1%-kal bıvült az elızı év azonos idıszakához képest. Mindkét adat meghaladta az elemzıi várakozásokat (12,3%, illetve 17,2%), és növekedést jelent az elızı havi adatokhoz képest (12,4%, illetve 17,3%) is. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: Igen!, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos Bevezetés a pénz világába címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a annak tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül. TİZSDEI HÍREK Túl vagyunk a bankok hetén Jól kezdıdött Egyesült Államok JP Morgan Kisebb csalódást okozott a gyorsjelentését elsıként közlı nagybank, a JP Morgan negyedéves teljesítménye. A társaság egy részvényre jutó nyeresége ugyan pontosan megfelelt a 0,90 dolláros elemzıi várakozásnak, a bevétel viszont a várt 23,0 helyett csak 22,2 milliárd dollár lett. Wells Fargo Kisebb pozitív meglepetéssel szolgált a Wells Fargo gyorsjelentése. Az óriásbank a várt 20,08 helyett 20,61 milliárd dolláros bevételrıl, és 0,72 helyett 0,73 dolláros egy részvényre jutó nyereségrıl (EPS) számolt be. Citigroup Komolyabb csalódást okozott viszont a Citigroup gyorsjelentése, hiszen a várt 18,54 helyett csak 17,28 milliárd dolláros bevételt, és 0,49 helyett 0,38 dolláros EPS-t ért el a negyedik negyedévben. Goldman Sachs Pozitív meglepetéssel szolgált a Goldman Sachs gyorsjelentése. A bank bevétele ugyan kissé elmaradt az elemzıi prognózistól (6,05 mrd USD; várt: 6,54 mrd USD), az EPS viszont jelentısen felülmúlta azt (1,84 USD; várt: 1,24 USD). ebay Az ebay is a vártnál jobb negyedéves teljesítményrıl számolt be. A cég bevételei 35,5%-kal nıttek az elızı év azonos idıszakához képest, míg egyszeri tételek nélküli EPS-e bı 15%-kal múlta felül a bázisidıszakét. Elıbbi adat 1,8, utóbbi 5,3 százalékkal múlta felül az elemzıi prognózist. Bank of America A Bank of America gyorsjelentését is pozitívan fogadták a piacok. A társaság a várt 24,1 helyett 25,1 milliárd dolláros bevétel mellett, a várakozásoknak pontosan megfelelı, 0,15 dolláros EPS-t ért el. Morgan Stanley Veszteséges negyedévet tudhat ugyan maga mögött a Morgan Stanley, de az elemzıi várakozásokat így is sikerült magasan felülteljesítenie. A cég 5,71 milliárd dolláros bevételrıl (várt: 5,57 mrd USD) és 0,14 dolláros részvényenkénti veszteségrıl (várt EPS: -0,57 USD) számolt be csütörtökön megjelent gyorsjelentésében. Európa Tesco Történetének elsı profit warning -ját tette közzé a Tesco. Az üzletláncnak nem sikerült jól a karácsonyi szezon Nagy-Britanniában. A legalább egy éve nyitva tartó üzletek forgalma a január 7-én végzıdı 6 hét során 2,3%-kal esett vissza az elızı év azonos idıszakához viszonyítva, míg az elemzık 1%- os csökkenésre számítottak. A menedzsment ezért bejelentette, hogy a 2011/2012-es pénzügyi év nyeresége a jelenlegi várakozások alsó határánál lehet majd. SAP Közzétette legfontosabb negyedéves számait az SAP. A német szoftvercég 4,5 milliárd eurós bevételrıl és 1,78 milliárd eurós mőködési eredményrıl számolt be. Utóbbi meghaladja a Bloomberg által megkérdezett elemzık 1,73 milliárd eurós konszenzusát. Magyarország OTP Alulsúlyozásra vonatkozó ajánlását fenntartva, 3300-ról 3618 forintra emelte az OTP részvényeire vonatkozó célárfolyamát a Barclays. További hírek, információk, elemzések: 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index A 200 napos mozgóátlag után az 1300 pontos szintnek sem sikerült megállítania az amerikai részvényindex menetelését, így máris a következı ellenállást érdemes figyelni 1350 pontnál. A forgalom ugyan nem emelkedett, de a vételi erı meggyızınek tőnik. Egy esetleges korrekcióban érdemes lehet vételi lehetıséget keresni, különösen, ha a csökkenı napokon sem növekszik meg a forgalom. NASDAQ Composite Index A NSDAQ is megırizte a lendületét, 2840 és 2890 lehetnek a következı ellenállások. Az optimista képet csak a 200 napos mozgóátlag letörése rontaná el. DAX Index A legutóbb említett rövidtávú célt, a 200 napos mozgóátlagot elérte az index, az általunk kulcsszintnek nevezett 6500 is centiméterekre van. Ezt kéne áttörni az emelkedı trend megerısítéséhez, de akkor sem kell elkeserednünk, ha most egy kisebb (nagyobb) korrekció következik. A 6000 pont lélektanilag fontos szint, amit most az 50 napos mozgóátlag is megerısít, valamint az emelkedı trendvonal elérése is bıven elfogadható lenne, igazán csak az utóbbi letörése rontana a képen. Nikkei 225 Index A japán részvénypiacon is megtörtént a kitörés, gyengébb ellenállást a legutóbbi lokális csúcs szintje (szaggatott vonal) jelenthet. Ha nem süllyed vissza az index a csökkenı trendvonal alá rövid idın belül, akkor az emelkedés akár a 200 napos mozgóátlagig könnyen folytatódhat, ott azonban több fontos ellenállás is található egy viszonylag szők, kb. 200 pontos ellenállási sávot képezve. 9. OLDAL

10 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index Kínában továbbra is a csökkenı trend az úr, az 50 napos mozgóátlag és az októberi mélypont által kijelölt szint egyelıre megállította a pozitív korrekciót, és az ereszkedı trendvonal sincs már messze. Utóbbi áttörése esetén a novemberi lokális csúcs és a 200 napos mozgóátlag kettıse által kijelölt tartományig (kb pont) válna szabaddá a tér, míg az emelkedés kifulladása esetén 2200-nál és 2130-nál láthatunk nem túl erıs támasz szinteket. Sensex Index A rövidtávú csökkenı trendbıl sikerült kitörni, de középtávon még mindig lefelé mutat a grafikon. A következı fontos ellenállási zónát a pontos szint, a 200 napos mozgóátlag és a csökkenı trend vonala alkotják, elıtte azonban még a pontos gyengécske szintet is le kell gyızni. Támaszként az 50 napos mozgóátlag, illetve a még inkább csak születıben lévı rövidtávú emelkedı trend funkcionálhat. BUX Index A lefelé történı kitörés végül falsnak bizonyult, így ahogy az ilyenkor gyakran lenni szokott most felfelé próbálkozik ugyanazzal a piac. A pontos szint a csökkenı trendvonallal és a 200 napos mozgóátlaggal betonfalnak tőnik, aminek az áttörése komoly fegyvertény lenne a bikák számára. Ha az elsı roham sikertelen maradna, akkor a korábbi háromszög felsı szára, valamint az 50 napos mozgóátlag az, aminek nem lenne szabad elesnie az újabb roham elıkészítése során. Arany Sikerült ugyan a 200 napos mozgóátlag fölé kúsznia az arany árfolyamának, de az 50 napos mozgóátlag, illetve a csökkenı trend még leküzdendı akadályt jelentenek. Amennyiben korrekcióba fordul a lendületvesztés, akkor 1600 környékén (kicsit talán alatta) találhat támaszra egy esetleges újabb felfelé próbálkozás elıtt alatti árfolyam jelentené a csökkenı trend folytatódását, lejjebb már csak 1475-nél van érdemi támasz szint. 10. OLDAL

11 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD EURCHF Sok izgalommal továbbra sem szolgál ez a devizapár, azt azonban elmondhatjuk, hogy az utóbbi hetekben szép csendben el kezdte megközelíteni a svájci jegybank által tartani szándékozott 1,20-as szintet. Komolyabb hangulatromlás esetén így akár tényleges beavatkozásra is kényszerülhet az új elnökkel mőködı SNB írtuk legutóbb, és azóta csak annyi változott, hogy még egy kicsivel közelebb került a kurzus az 1,20-hoz, és egy héttel meghosszabbodott az SNB új elnökének eddig hivatalban töltött ideje. USDHUF A meredeken csökkenı trendbıl kitört az euró, de ez egyelıre még mindig csak egy korrekció, a rövidtávú fordulat elsı fontos jele az 1,30-as érték áttörése lehet. Fontos leküzdendı szint még az euró számára az 50 napos mozgóátlag és az 1,3150-es érték. A hosszabb távú trend azonban még sokáig sértetlen maradhat, hiszen a 200 napos mozgóátlaggal karöltve ereszkedı trendvonal még mindig az 1,38- as szint fölött jár. Lefelé 1,2650 alatt gyorsulhat be ismét a mozgás. EURHUF A forint grafikonokat nézve viszont nem unatkozhatunk, a javuló hangulatnak és a békülékeny kormányzati kommunikációnak köszönhetıen megközelítette a 300-as szintet is az EURHUF kurzus. A meredek emelkedı trend tehát kifulladt, fordulatról viszont még nem beszélhetünk, ahhoz a 300-as szintet és a vastag vonallal kiemelt trendvonalat mindenképpen át kéne törni. Minden a további egyeztetésekrıl érkezı híreken múlik, emelkedés, 300 fölötti oldalazás jöhet nagyobb eséllyel, de némi további forinterısödést sem lehet kizárni. 250 környékén végül megállt a forint gyengülése, a fordulatra azonban még itt is bıven várni kell, egyelıre az 50 napos mozgóátlag és a 235-ös szint tartja még a kurzust. 230 és 220 lehet a forint további erısödése szempontjából fontos szint, míg a felfelé menetelés folytatódása az év eleji tetıpont áttörésével kaphat új lendületet. 11. OLDAL