BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Megint jelentenek TOP FINANCE & CONSULTING KFT HÉT. A vállalati eredményekre figyelhetünk TARTALOM

Átírás

1 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP A vállalati eredményekre figyelhetünk Megint jelentenek Ismét elkezdıdött egy jelentési szezon, ami mindig fokozott bizonytalanságot szül a piacokon. Az elsı egymásfél hét alapján ezúttal az elmúlt néhány évben megszokottal ellentétben nem lehet egyértelmően kijelenteni, hogy a várakozásokat többségében felülteljesítik a vállalatok, így izgalmasan alakulhat az elıttünk álló néhány hét. Jegybanki kamatdöntésekre is figyelhettünk, de sem Nagy-Britanniában, sem az euróövezetben nem változtattak a monetáris politika döntéshozói, ahogy az várható is volt. A makrogazdasági adatok vegyesen alakultak, az amerikai munkaerıpiacról a vártnál rosszabb hírek érkeztek, az euróövezet kiskereskedelme és ipara viszont az élénkülés halvány jeleit kezdi mutatni. Az amerikai adatok kapcsán ugyanakkor fontos megemlíteni, hogy a rendkívüli idıjárási körülmények is befolyásolhatták azokat, így könnyen lehet, hogy csak egyszeri megingást láthattunk. A piaci reakciók alapján a többség ebben bízik. Kínából is fontos adatok érkeztek, melyek alapján a világ legnépesebb országának gazdasága lassul, de drámai helyzetrıl még nem beszélhetünk, bár a piac mintha a legrosszabbra készülne már. Itthon igazi adatdömping árasztotta el a gazdasági hírekre figyelıket. Az ipari és az export adatok alapján úgy tőnik, hogy meg kell szoknunk a gazdaság év végi erısebb megtorpanását, aminek hátterében az autóipar növekvı súlya állhat. Ebben a szektorban teljesen normális a gyárak hetekre történı leállítása a karácsonyi szezonban, amire a gazdasági mutatóink különösen érzékenyekké váltak az elektronika gyártás szerepének visszaszorulása miatt. (Ez utóbbi szektor éppen a karácsonyi szezonban pörgeti fel a termelését.) Az MNB kamatdöntése kisebb meglepetést okozott, mivel a Monetáris Tanács tulajdonképpen lassított is, meg nem is a kamatcsökkentések ütemén, hiszen az eddigi 20 bázispontról 15 bázispontra csökkent a lépésköz az elemzık által várt 10 bázispont helyett. Az állampapírpiacon a kamatcsökkentési sorozat folytatódásának következtében sorra dılnek a rekordok, egyre alacsonyabb átlaghozam mellett kelnek el fıleg a rövid futamidejő állampapírok. A hozamgörbe ugyanakkor már tényleg nagyon meredekké vált, ami jelezheti, hogy hamarosan eléri a padlót az MNB. A forintot ugyanakkor már kezdi megviselni az alacsony alapkamat, az euró árfolyama az optimista nemzetközi hangulat közepette sem nagyon akar a 300-as szint alá ereszkedni. Ebben komoly szerepet játszhat még a devizahitelek megszüntetésének folyamatos lebegtetése is a kormány részérıl. TARTALOM Nemzetközi körkép... 1 Itthon történt... 2 Adatdömping... 5 Tızsdei hírek... 8 Technikai elemzések... 9 Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk. Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft Szeged, Kölcsey u. 11. Tel./Fax: szeged@topfinance.hu 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: RO Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: OLDAL

2 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Hírek, tények, háttér röviden Heti krónika Nem változtatott a Bank of England az alapkamaton A Bank of England döntéshozói a várakozásoknak megfelelıen sem az irányadó kamatszinten (0,5%), sem az eszközvásárlási program feltételein nem változtattak a január 9-i kamatdöntı ülésen. Az EKB sem változtatott Nem változtatott a 0,25%-os jegybanki alapkamaton az Európai Központi Bank kormányzótanácsa. A döntést követı sajtótájékoztatón Mario Draghi, az EKB elnöke elmondta, hogy hosszabb ideig lehet alacsony az eurózóna inflációja, egyúttal hangsúlyozta, hogy az EKB kitart korábbi álláspontja mellett, amely szerint indokolt a laza monetáris politika, de ha a pénzpiaci helyzet úgy kívánja, további lépéseket tesznek. ITTHON TÖRTÉNT Ha év vége, akkor megtorpanás Új szelek fújnak Az elmúlt két hét hazai makrogazdasági adatai közül több is (ipar teljesítménye, export alakulása) azt mutatja, hogy átalakulóban van a magyar gazdaság szerkezete, ami jelentıs hatással van a szezonális ingadozások változására. Az autóipar szerepének növekedésével az év végi megtorpanás (a nagy leállások miatt) úgy tőnik jellemzı mintává kezd válni. Eddig ezt ellensúlyozta az elektronikai iparág, mivel ott a Karácsony az egyik fıszezon, de ennek az ágazatnak a súlya az utóbbi években jelentısen csökkent. A költségvetési adatok nem okoztak különösebb meglepetést, az infláció sem, a rezsicsökkentés gyakorlatilag lenullázta azt. Fontos azonban a maginfláció viszonylag magas szintjére is figyelni, mert ez mutatja, hogy továbbra sem tartós hatások állnak az alacsony infláció hátterében. Az MNB kamatdöntı ülése is tartogatott meglepetést, hiszen a jegybankárok ismét lejjebb vették a lábukat a fékpedálról, már nem 20, hanem csak 15 bázisponttal csökkentették az alapkamatot. Gyakorlati jelentısége ennek ugyan nincs, minimális jelzésértéke talán lehet. Vegyes ipari adatok érkeztek Tavaly novemberben 0,5%-kal csökkent az ipari termelés volumene az elızı hónaphoz képest (szezonálisan és munkanappal kiigazított adat), de a termelés volumene éves szinten (munkanappal korrigálva) még így is 5,8%-kal nıtt (a év végi drasztikus leállás miatt kialakult alacsony bázis következtében). A részletes adatokból ugyanakkor kiderült, hogy a rendelési adatokban jelentıs visszaesés mutatkozott. A KSH adatközlése szerint a megfigyelt feldolgozóipari ágazatok összes új rendelése novemberben 40,8%-kal csökkent az elızı év azonos idıszakához képest, ezen belül az exportrendelések 45,8%-kal estek, a belföldiek 24,1%-kal nıttek. Az összes rendelésállomány 20,6%- kal maradt el a novemberitıl. A rendkívül rossznak mutatkozó adatok hátterében azonban vélhetıen statisztikai okok állnak, ugyanis 2012 novemberében egy óriásrendelés (feltehetıen a Mercedes jelentette be az új kapacitásaihoz kötıdı hosszú távú megrendeléseket) húzta fölfelé az adatokat, így a bázis nagyon magasra került a mostani adatközlésre. A teljes rendelésállomány erıteljes visszaesése ugyanakkor azt is jelzi, hogy jelentıs növekedés aligha várható az ágazattól. 2. OLDAL

3 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Csökkentek a tartalékok Az MNB elızetes adatai szerint december végén a nemzetközi tartalékok értéke 33,79 milliárd euró volt, ami 940 millió eurós csökkenést jelent a november végi szinthez képest. az év vége elıtt néhány héttel jelentısen megemelte a kabinet. A decemberi hiány ellenére is teljesült az éves hiánycél Az év utolsó hónapjában általában megszokott többlet helyett 52,9 milliárd forintos mínusszal zárta a decembert az államháztartás központi alrendszere derült ki a Nemzetgazdasági Minisztérium által közölt elızetes adatokból. Ismét rekord többlet a külkereskedelmi mérlegben Novemberben a külkereskedelmi mérlegben 803 millió eurós többlet halmozódott fel. Ilyen mértékő szufficitre az év utolsó elıtti hónapjában még soha nem volt példa. A tavalyi év elsı tizenegy hónapjának összesített többlete így 6,96 milliárd euró lett, ami ugyancsak történelmi csúcsot jelent. Szinte eltőnt az infláció A KSH decemberi inflációs adatai alapján a fogyasztói árak 0,4%-kal voltak magasabbak az év utolsó hónapjában az egy évvel korábbinál, ami jelentıs részben a rezsicsökkentési intézkedéseknek köszönhetı. A maginflációs mutató, ami a rezsicsökkentés hatását, valamint egyéb ideiglenes hatásokat nem vesz figyelembe 3,5%-on stagnált. Az év egészében így 929,2 milliárd forintos hiány keletkezett, ami a évi hiánynál ugyan lényegesen nagyobb, de az utóbbi öt évet vizsgálva átlagosnak mondható. A nagy többlet hátterében az export 0,8%-os éves növekedése, valamint az import 2,6%-os visszaesése áll. A negyedéves évesített maginflációs mutató 2,6%-ra süllyedt, aminek elsıdleges oka a dohányáruk ısz eleji áremelkedésének a bázisba történı bekerülése. Ez az adat arra utal, hogy a jegybanknak továbbra sem kell aggódnia az infláció miatt, így a kamatvágások folytatódására lehet számítani (amennyiben az egyéb, elsısorban pénzügyi stabilitási mutatók nem változnak jelentısen a következı hetekben). Az éves hiányelıirányzatot ezzel ugyan jelentısen alulteljesítette a kormány, a dolog szépséghibája mindössze annyi, hogy a célértéket Az export 2011 eleje óta tartó stagnálása tavaly ugyan lassú növekedésbe fordult, de a novemberi adatok alapján az év vége ismét megtorpanást hozhat a magyar gazdaságban, még ha messze nem is olyan mértékőt, mint a 2012 végén látott befékezés volt. 3. OLDAL

4 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Uniós pénz főti az építıipart Az építıipari termelés volumene 3,0%-kal bıvült az elızı hónaphoz képest, míg éves összehasonlításban 18,9%-os volt a növekedés mértéke a KSH legfrissebb jelentése alapján elsı tizenegy hónapjában így 9,5%-kal nıtt az ágazat termelése az elızı év azonos idıszakához képest. Monetáris Tanács lassított ugyan a kamatcsökkentés ütemén, de az eddigi 20 bázispont helyett 15 bázisponttal csökkent az alapkamat, nem pedig az elemzık által várt 10- zel. Az alapkamat ezzel 3,0%-ról 2,85%-ra csökkent. A 3 éves kötvényeknél 1,51- szeres lefedettség mellett, a tervezett 20 helyett 25 milliárd forintnyi kibocsátásra került sor. Az átlaghozam 4,32% lett, ami 21 bázisponttal magasabb a két héttel korábbi aukció eredményénél. Az 5 éves kötvények iránt 3,48- szoros vételi érdeklıdés mutatkozott, így az adósságkezelı 15-rıl 22,5 milliárd forintra emelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét. Az így kialakul 4,68%-os átlaghozam 9 bázisponttal marad el a legutóbbi kibocsátáskor látott szinttıl. A rendelési adatok is kedvezı képet mutatnak, a tavaly novemberben kötött új szerzıdések volumene 133,2%-kal haladta meg az elızı év azonos idıszaki értékét, míg a hó végi szerzıdésállomány 58,1%-kal volt magasabb az egy évvel korábbinál. A kedvezı adatok hátterében továbbra is az uniós támogatásokkal megtámogatott állami megrendelések állnak. Kicsit lassított a Monetáris Tanács 2,85% az alapkamat Meglepetést okozott az MNB januári kamatdöntı ülése, mivel a A kamatdöntést követıen kiadott közlemény zárómondata szerint Az inflációs kilátások alapján, az ország kockázati megítélésének alakulását és a gazdasági növekedés élénkülését is figyelembe véve sor kerülhet még óvatos kamatcsökkentésre, azonban indokolttá vált a csökkentés ütemének mérséklése. Vegyesen változó hozamok mellett, mindhárom kötvénysorozatból a meghirdetettnél többet értékesített az ÁKK a január 9-i aukciókon. A rövid futamidejő állampapírok (diszkontkincstárjegyek) aukcióin az év eleji megingást követıen ismét egymást taposták a vevık, így az elvárt hozamok tekintetében sorra születtek történelmi mélypontok. A 10 éves értékpapírok aukciója 3,89-szeres lefedettség mellett zajlott, az adósságkezelı ezért 10 helyett 15 milliárd forintnyi forrás bevonásáról döntött 5,72%-os, a legutóbbi kibocsátás eredményénél 7 bázisponttal alacsonyabb átlaghozam mellett. Hatalmas vételi érdeklıdés (3,86-szoros lefedettség) mellett zajlott le az ÁKK január 13-i hathetes diszkontkincstárjegy aukciója, az adósságkezelı így a tervezett 50 helyett 70 milliárd forintnyi értékpapír kibocsátásáról döntött 2,91%-os átlaghozam mellett. A január 14-i 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukción 2,69- szeres lefedettség mellett, a tervezett 50 milliárd helyett 65 milliárd forintnyi állampapírt értékesített az adósságkezelı. Az átlaghozam 2,87% lett, ami az elızı heti aukciós eredményhez képest 3 bázispontos 4. OLDAL

5 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL csökkenést, egyben új történelmi mélypontot jelent. keddi 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukción, így az adósságkezelı 70 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el 2,80%-os, új történelmi mélypontot jelentı hozamszint mellett. Az elızı heti aukció eredményéhez képest ez utóbbi érték 7 bázispontos csökkenést jelent. Kimagasló vételi érdeklıdés (3,96-szoros lefedettség) mellett zajlott a múlt csütörtöki 12 hónapos diszkontkincstárjegy aukció, aminek következtében az adósságkezelı az eredetileg tervezett 50 milliárd forint helyett 75 milliárd forintnyi vételi ajánlat elfogadásáról döntött. Az átlaghozam 2,84% lett, ami új történelmi mélypontot jelent. A hathetes likviditási diszkontkincstárjegy aukción a 3,06-szoros lefedettség hatására a tervezett 50 milliárd forint helyett 70 milliárd forintnyi vételi ajánlatot fogadott el az adósságkezelı. Az átlaghozam 2,84% lett. A korábbiakhoz képest megemelt meghirdetett mennyiség (60 milliárd forint) mellett is 2,27-szeres lefedettség alakult ki a szokásos ADATDÖMPING Európában is pislákol a fény Valami megmozdult? Az Egyesült Államokból érkezı adatok közül a legnagyobb figyelmet a munkaerıpiaci jelentések kapják, mivel a jegybanki eszközvásárlás további visszafogásának üteme leginkább ettıl függhet. A hivatalos decemberi adatok nagy negatív meglepetést okoztak (alig nıtt a foglalkoztatottak száma), de kérdés, hogy ez csak átmeneti megtorpanás, amit a rendkívül hideg idıjárás is okozhatott, vagy kiderül, hogy túl optimista volt a Fed a tapír kiszabadításakor. Az egyéb adatok alapján valószínőbb az elıbbi, de a következı hónapok adatait így még nagyobb érdeklıdés kísérheti. Az Európai Unióból érkezı hírek közül mindenképpen ki kell emelni a javulást mutató kiskereskedelmi és ipari adatot. Az még ugyan nem látszik, hogy tartós fellendülés vette-e kezdetét, de legalább az elsı pozitív jelzések megérkeztek az öreg kontinensrıl is. Kína továbbra is sötét ló. Egyesült Államok Általános gazdasági mutatók A kiskereskedelmi forgalom volumene a várakozásoknak megfelelıen, 0,2%-kal nıtt decemberben az Egyesült Államokban, míg az autóeladások nélkül számított mutató a várt 0,4%-ot meghaladó, 0,7%-os növekedést mutat az elızı hónaphoz képest. Az elızı havi stagnálást követıen decemberben 0,3%-kal emelkedtek a fogyasztói árak az USAban az elızı hónaphoz viszonyítva. A várt 0,4% helyett csak 0,3%- kal bıvült decemberben az ipari termelés az Egyesült Államokban havi összevetésben, míg az elızı havi adatot lefelé, 1,1%-osról 1,0%- os növekedésre módosították. Munkaerıpiac Decemberben az elemzık által várt 203 ezer helyett 238 ezer fıvel nıtt a magánszektorban foglalkozta- 5. OLDAL

6 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL tottak száma az Egyesült Államokban. Utoljára 2012 novemberében láthattunk hasonló mértékő foglalkoztatás bıvülést, a pozitív meglepetést pedig fokozta, hogy a novemberi adatot is fölfelé, 215 ezerrıl 229 ezer fıs növekedésre módosította az ADP. ezer fıs növekedésre módosította a munkaügyi tárca. 9,8%-os, utóbbi 3,0%-os csökkenést jelent az elızı hónaphoz képest, amiben szerepet játszhatott a szokatlanul hideg idıjárás is. Az elemzık által várt 337 ezernél kevesebb, mindössze 330 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az Egyesült Államokban az új év elsı hetében. Az elızı heti adatot ugyanakkor kissé fölfelé, 339 ezerrıl 345 ezerre módosították. A munkanélküliségi ráta ugyanakkor az elızı havi 7,0%-ról 6,7%- ra csökkent, míg az elemzık változatlan adatra számítottak. A jelentıs csökkenésnek azonban nem lehet maradéktalanul örülni, mivel annak oka jelentıs részben a munkaerıpiac szőkülése, azaz a reményvesztett álláskeresık munkaerıpiacról történı kivonulása. Ágazati felmérések A New York-i Fed index értéke az elızı havi 2,2 pontról 12,5 pontra emelkedett, ami arra utal, hogy jelentısen javultak a tengerentúlon a feldolgozóipari kilátások. Az elemzık lényegesen kisebb mértékő javulásra, mindössze 4 pont körüli értékre számítottak. A részletesek adatokból kiderül, hogy az új megrendelések alindex 11 pontra, kétéves csúcsra emelkedett. Nagy meglepetésekkel szolgáltak a munkaerıpiaci adatok az Egyesült Államokban. A mezıgazdaságon kívül foglalkoztatottak száma az elemzık által várt 190 ezer fı helyett mindössze 74 ezerrel nıtt, a kedvezıtlen adatban azonban már szerepet játszhatott a december vége óta tapasztalható rendkívül hideg idıjárás is. A novemberi adatot ugyanakkor 203 ezerrıl 241 Az elemzıi várakozással és az elızı heti adattal is csaknem megegyezı számú, 326 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak az Egyesült Államokban a január 11-ével végzıdı héten. Ingatlanpiac Az elemzıi várakozásoknak megfelelı lakáspiaci adatok láttak napvilágot pénteken az Egyesült Államokban. Decemberben a megkezdett lakásépítések száma évesítve 1,00 millió egység volt, míg az újonnan kiadott építési engedélyek száma 990 ezer. Elıbbi A Philadelphiai Fed felmérése alapján is javult a feldolgozóipari hangulat az Egyesült Államokban. Az index értéke az elızı havi 7,0 pontos értékrıl 9,4 pontra emelkedett, míg az elemzık 8,8 pontos értékre számítottak. A New York-i Fed felmérésének eredményeivel ellentétben azonban a philadelphiai körzetben az értékesítési kilátások megítélése romlott, az ezt mérı 6. OLDAL

7 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL alindex értéke 12,9 pontról 5,1 pontra süllyedt. Fogyasztói felmérések A várt kisebb javulás helyett romlott a fogyasztói hangulat az Egyesült Államokban derült ki pénteken a Michigani Egyetem januári felmérésének elızetes eredményeibıl. A fogyasztói hangulatindex értéke az elızı havi 82,5 pontról 80,4 pontra süllyedt, míg az elemzık 83,4 pontos értékre számítottak. Európa Általános gazdasági mutatók Novemberben 1,6%-kal nıtt a kiskereskedelmi termékforgalom volumene az eurózónában az elızı év azonos idıszakához képest, míg az Európai Unióban 2,0%-os éves növekedést mért az Eurostat. 1,8%-kal bıvült novemberben az ipari termelés az eurózónában az elızı hónaphoz képest, míg az elemzık csak 1,6%-os növekedésre számítottak. Az elızı havi adatot 1,1%-os csökkenésrıl 0,8%-os csökkenésre javította az Eurostat. Az Európai Unió egészében 1,5%- kal bıvült az ipari termelés havi összevetésben. Munkaerıpiac Novemberben sem az eurózóna, sem az Európai Unió munkanélküliségi rátája nem változott. Mindkét mutató igen magas szinten áll, az elıbbi 12,1%-on, utóbbi 10,9%-on jelentette az Eurostat. Ágazati felmérések Kisebb romlást (gyakorlatilag inkább változatlan helyzetet) mutat a német gazdasági hangulatban a ZEW intézet indexe. A mutató az elızı havi 62,0 pontos értékrıl 61,7 pontra süllyedt, míg az elemzık 63,4 pont körüli értéket vártak. A kilátások azonban továbbra sem rosszak, hiszen a 60 pont feletti érték historikusan magasnak számít. Ázsia Kína A várt 7,6% helyett 7,7%-kal bıvült a kínai gazdaság a tavalyi év utolsó negyedévében az elızı év azonos idıszakához képest. A növekedés így is lassult, hiszen a harmadik negyedévben még 7,8%- kal nıtt a GDP. A beruházások volumene ban 19,6%-kal nıtt Kínában az elızı évhez képest, ami negatív meglepetést jelentett, hiszen az év elsı 11 hónapjának összesített adatai alapján a bıvülés mértéke még 19,9% volt, és az elemzık arra számítottak, hogy ezen az év utolsó hónapja már nem változtat. Az ipari adatok viszont nem okoztak különösebb meglepetést, decemberben éves alapon 9,7%-kal bıvült az ágazat. A novemberi 10,0%-os növekedést követıen az elemzık 9,8%-os értéket vártak. A kiskereskedelmi forgalom volumene a vártnak megfelelı, 13,6%-os éves növekedésre volt képes decemberben. Novemberben is hasonló mértékő, 13,7%-os növekedést láthattunk. 7. OLDAL

8 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TİZSDEI HÍREK Nem úgy kezdıdött, ahogy megszoktuk Csalódást okoznak? Nem úgy kezdıdött a negyedik negyedéves jelentési szezon, ahogy azt az elmúlt években megszokhattuk, nincs ugyanis egyértelmő felülteljesítés az elemzıi várakozásokhoz képest, bıven akad a várttól elmaradó vállalati nyereségadat. Ezt eddig ugyan ellensúlyozni tudta, hogy a bevételek terén mintha javulna az elırejelezhetıség, de az eddigiek alapján izgalmasabbnak ígérkezik a jelentési szezon, mint az utóbbi években bármikor. Egyesült Államok Alcoa Az alumíniumipari óriás, az Alcoa gyorsjelentésével kezdetét vette a jelentési szezon a tengerentúlon. Az elsıként jelentı vállalat negatív meglepetésekkel szolgált, ugyanis hiába múlta kissé fölül a bevétele az elemzıi konszenzust (5,585 mrd USD; várt: 5,464 mrd USD), az egy részvényre jutó nettó eredmény (EPS) csak 2/3-a lett a vártnak (0,04 USD; várt: 0,06 USD). JP Morgan Vegyesen alakultak a JP Morgan negyedéves gyorsjelentésének fıbb számai. A bevétel az elemzık által várt 23,68 milliárd dollárnál kissé nagyobb, 24,112 milliárd dollár lett, az egyszeri tételek nélküli egy részvényre jutó nyereség (EPS) viszont az 1,35 dolláros prognózisnál kisebb, 1,30 dollár lett. Bank of America Pozitív hírekkel szolgált gyorsjelentésében a Bank of America. A bankóriás az elemzık által vártnál 1,2%-kal nagyobb, 21,49 milliárd dolláros bevételt ért el, míg a 0,29 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS a prognózis 11,5%-os felülteljesítését jelenti. Goldman Sachs Alaposan felülmúlta az elemzıi várakozásokat a Goldman Sachs gyorsjelentése. A befektetési bank 8,782 milliárd dolláros bevételt és 4,60 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS-t ért el, elıbbi 13,9%-kal, utóbbi 9,3%-kal haladta meg az elemzıi konszenzust. Citigroup Csalódást okozott a Citigroup gyorsjelentése. A bankóriás az elemzıi várakozástól 1,3%-kal elmaradó, 17,94 milliárd dolláros bevételt, valamint a vártnál 13,7%- kal kisebb, 0,82 dolláros EPS-t ért el a tavalyi év utolsó negyedévében. Intel A várakozásoknak nagyjából megfelelı negyedéves eredményekrıl számolt be gyorsjelentésében az Intel, de a befektetık inkább negatívan értékelték a látottakat. A chipgyártó a vártnál 1,0%-kal nagyobb, 13,834 milliárd dolláros bevételt ért el, egy részvényre jutó nyeresége (EPS) viszont 1,9%-kal elmaradt az elemzıi prognózistól, a várt 0,52 dollár helyett csak 0,51 dollár lett. Morgan Stanley A Morgan Stanley gyorsjelentése pozitív meglepetésekkel szolgált. A befektetési bank 8,198 milliárd dolláros bevételrıl és 0,50 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS-rıl számolt be, elıbbi 2,3%-kal, utóbbi 11,1%-kal múlta felül az elemzıi prognózist. Európa Deutsche Bank Hatalmas negatív meglepetést hozott a Deutsche Bank elızetes gyorsjelentése. A német óriásbank az elemzık által várt 628 millió eurós nyereség helyett 1,15 milliárd eurós adózás elıtti veszteségrıl számolt be. Itthon OTP A Credit Suisse elemzıje forintos célárat határozott meg az OTP részvényeire vonatkozóan, az ajánlás maradt felülteljesítés. MOL és OTP A Barclays a legfrissebb felülvizsgálatát követıen nem változtatott sem a MOL, sem az OTP részvényekre vonatkozó célárfolyamán és ajánlásán. Az olajos papírok esetében , míg a bankrészvényekre vonatkozóan forint a célár, az ajánlás mindkét esetben alulsúlyozás. Magyar Telekom A cseh elemzıház, a Wood tartásról eladásra rontotta a Magyar Telekom részvényeire vonatkozó ajánlását. MOL A Nomura elemzıi legfrissebb ajánlásukban forintról forintra csökkentették a MOL részvényekre vonatkozó célárukat, az ajánlás maradt csökkentés. 8. OLDAL

9 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Csúcsra tört, majd oldalazásba kezdett az amerikai részvényindex, amíg az 50 napos mozgóátlag fölött teszi mindezt, addig az emelkedés folytatódásában bízhatunk. NASDAQ Composite Index A NASDAQ közben tovább emelkedik, ennek az indexnek a felülteljesítése általában jó jelnek számít, így az emelkedés folytatódhat. DAX Index Csúcsra tört a DAX is az 50 napos mozgóátlag megérintését követıen, majd egy kis oldalazást követıen ismét, így egyelıre itt sem mutat semmi a bikák uralmának megtörésére. Nikkei 225 Index A májusi csúcs elérése várakozásainknak megfelelıen elbizonytalanította a piaci szereplıket, oldalazásba váltott az index. A pontos szint áttörése hozhat a piacra új vevıket, de egyáltalán nem biztos, hogy ez hamarosan bekövetkezik, megvárhatja akár az 50 napos mozgóátlag, akár az emelkedı trendvonal érkezését is a kitöréssel az index, Japánban nem szokás sietni. írtuk legutóbb, azóta mindössze annyi változott, hogy az 50 napos mozgóátlag be is érte az árfolyamgrafikont. 9. OLDAL

10 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Shanghai Composite Index Sorra töri le az árfolyam a támaszokat, így gyakorlatilag karnyújtásnyira került a tavalyi év mélypontját jelentı közötti zóna. Ha itt sem áll meg a lejtmenet, akkor a teljes kapituláció esélye igencsak megnıhet, 1800 pontnál gyenge támasz található csak, 1665-nél pedig a válság legsötétebb napjain, 2008-ban elért mélypont található. Sensex Index BUX Index A szőkülésbıl fölfelé tört ki az árfolyam, majd vissza is tesztelte a csökkenı trendvonalat, ami hosszú idı óta az elsı értelmezhetı technikai jelzés a BUX grafikonján. A as szint ellenállásként már bizonyított, ha sikerülne mégis áttörni amire most komoly esély mutatkozik akkor a júniusi csúcs, majd a pontos szint kerülhet nyomás alá. Ha ezek valamelyikérıl élesen visszapattanna, akkor megint oldalazásba válthat a hazai részvénypiac. Továbbra sem tudta markánsan áttörni a történelmi csúcsot az indiai részvényindex, de úgy tőnik, hogy nem adja fel a próbálkozást, hiszen újra és újra erıt győjt az 50 napos mozgóátlag környékén, nem esik be a as szint alá. Amíg ezt a mintát folytatja, bízhatunk a kitörés sikerében, a novemberi mélypontok alatt azonban csak a 200 napos mozgóátlag jelentheti a következı támaszt. Arany Megrohamozta, a záróárakat nézve le is törte a nyári mélypontot az arany árfolyama, de ez egyelıre még nem mondható markánsnak. A trend azonban továbbra is csökkenı, azaz jóval nagyobb az esélye a tényleges letörésnek, mint az innen induló tartós emelkedésnek, amihez a csökkenı trendvonalat és a 200 napos mozgóátlagot is át kéne törnie az árfolyamnak. 10. OLDAL

11 BEFEKTETİI HÍRLEVÉL EURUSD Az euró erısödı trendje a dollár ellenében egyértelmően megtört, jelenleg az 1,3450- es szintre történı lecsorgás tőnik valószínőnek. Hosszabb távú trendfordulót azonban csak ennek a szintnek, illetve a 200 napos mozgóátlagnak a letörése hozhat. EURCHF A július óta érvényben lévı, 1,22 és 1,24 közötti sávba visszatért a kurzus, így ismét unalmas idıszak következhet amíg újra meg nem próbálja valamelyik sávszélt áttörni az árfolyam. USDHUF Az euróval szemben erısödı dollár és gyengülı forint együttes hatását jeleníti meg ez a grafikon. A 200 napos mozgóátlag fölé került ugyan az árfolyam, de a december eleji csúcs egyelıre még állja az ostromot. 225 fölötti zárás esetén a 230-as szint elérése gyorsan bekövetkezhet, míg a forint erısödésének elsı fontosabb akadálya a 220-as szint és az 50 napos mozgóátlag együttese lehet. EURHUF Az emelkedı trendvonalon mintaszerően fordult ismét az árfolyam, így a forint hosszútávú gyengülı trendje újabb megerısítést kapott. Az árfolyam most ismét a május óta többször fordulatot hozó 303 körüli tartományt teszteli, aminek esetleges áttörése a 308-as, de akár a 310-es szint elérését is eredményezheti. 11. OLDAL