Angyalok helyben? Az informális kockázatitőke-befektetések szerepe egy térség gazdasági fejlődésében. Makra Zsolt 1
|
|
- Ede Vörös
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 Angyalok helyben? Az informális kockázatitőke-befektetések szerepe egy térség gazdasági fejlődésében Makra Zsolt 1 1. Bevezetés A világ legtöbb országában felismerték a növekedni képes, innovatív kis- és középvállalkozások kiemelkedő szerepét egy-egy térség gazdasági fejlődésében, innovációs tevékenységének növekedésében és a munkahelyteremtésben. Az induló és növekedésük kezdeti szakaszában lévő vállalkozások egyik legnagyobb problémája, hogy nem képesek a továbbfejlődésükhöz szükséges tőkét előteremteni. A piaci információs asszimetriák és a kis összegű tranzakciók fajlagosan magas költsége miatt kialakuló ún. finanszírozási vagy tőkeszakadék (finance, equity gap) áthidalására alternatív finanszírozási formák alkalmazásával van esély. Ilyen például, amikor befektethető vagyonnal rendelkező magánszemélyek, az ún. üzleti angyalok 2 (business angels) tőkeemeléssel részesedést szereznek innovatív vagy magas növekedési potenciállal rendelkező vállalkozásokban, melyeknek tőkéjük mellett szakértelmüket és tapasztalataikat is rendelkezésre bocsátják. Az üzleti angyalok által befektetett tőke nagyságát, azaz az egyes országok informális kockázatitőke-piacának méretét csak becslésekkel lehet meghatározni. Az Egyesült Államokban az üzleti angyalok évi 56 Mrd USD-t, 4-10-szer több pénzt fektetnek be, mint a kockázatitőke-alapok (Gaston, 1989). Wetzel számításai szerint az USA-ban Mrd USD volt 1994-ben a piac mérete, ami az előbbi összehasonlításban 5-10-szeres különbséget jelent (Mason-Harrison, 2000). Az Egyesült Királyságban 1993-as felmérések alapján 2-4 Mrd GBP-ra tehető az informális piac nagysága, ezzel szemben az intézményi kockázati tőkések 1 Mrd GBP-nyi tőkét helyeztek ki 1995-ben (Harrison-Mason, 1996) ben a Global Entrepreneurship Monitor szerzői megállapították, hogy a kutatásban részt vevő országokban átlagosan a GDP 1,13%-ának megfelelő összeget fektettek be informálisan, igaz tágabb definíciót alkalmaztak az előbbi kutatóknál (Bygrave et al., 2003, Ács et al., 2003, Makra- Kosztopulosz, 2004). 2. Az informális kockázatitőke-piac legfontosabb jellemzői Egy aktív informális kockázatitőke-piac előfeltétele egy egészséges vállalkozás-központú gazdaság kialakulásának (Harrison-Mason, o.), mivel az induló és fejlődésük kezdeti szakaszában járó kisvállalkozások jelentős része nem képes hozzájutni a bankok 1
2 hiteleihez, az állami támogatások és a kockázati tőkealapok forrásaihoz. Több kutatás kimutatta, hogy a gyorsan növekvő vállalkozások fejlődéséhez leginkább ideális kockázati tőke elsődleges forrásaivá az intézményes kockázatitőke-ágazat helyett az üzleti angyalok váltak (Bygrave et al., 2003, Mason-Harrison, 1995, 2000, Gaston, 1989). A kockázatitőke-piac nem intézményesült szegmensének kínálati oldalát magánszemélyek és azok egyedi szindikátusai alkotják. A befektető és a vállalkozó között kialakuló kapcsolatrendszer így sokkal inkább emberi attitűdökön alapul, és a befektetési tranzakció során nem mindig a hűvös gazdasági racionalitás érvényesül. Az üzleti angyalok, ellentétben az intézményi befektetőkkel, nem csak pénzügyi megfontolásból vállalnak részt egy vállalkozás fejlesztésében, hanem hedonista, altruista okok is befolyásolják befektetési döntéseiket (Sullivan-Miller, 1996, Sullivan 1996, Makra, 2002, Kosztopulosz, 2004). A kedvtevésből befektető, az izgalmakat kereső, a fiatal vállalkozókat, barátokat felkaroló üzleti angyal típusok létét több felmérés megerősítette, bár a motiváló tényezők fontosságát eltérően rangsorolták 3. Az angyal befektetők tehát gyakran nem a neoklasszikusok által favorizált homo economicus -ként viselkednek. Az angyal típusú finanszírozás előnye, hogy a befektető a tőkén kívül gyakran a kapcsolatait, eddig felhalmozott tudását és tapasztalatait is a vállalat rendelkezésére bocsátja. A beszállás után a befektető tevékenysége során keletkező hozzáadott érték gyakran a pénzügyi segítségnél is többet jelent a kezdő és tapasztalatlan vállalkozó számára, és hozzájárul a vállalkozás túléléséhez és gyorsabb növekedéséhez. Ez a vállalkozásfejlesztő, - segítő közreműködés a kockázatkezelés egyéni megnyilvánulásaként is értelmezhető: a külső befektető saját tevékenységével igyekszik a finanszírozásból eredő pénzügyi kockázatokat csökkenteni és a fellépő információs aszimmetriák által okozott problémákat személyes jelenlétével orvosolni (Makra-Kosztopulosz, 2004). A vállalkozásnál végzett tevékenység több tényező függvénye: szerepe van a befektető tudásának, tenni akarásának, a befektető és befektetés közötti távolságnak, a portfolióban lévő vállalkozások számának is. Közhiedelemnek számít, hogy az intézményi befektetők számára nem kifizetődő, kisebb összegű kockázati tőke hiánycikknek számít. Norvégiai és angolszász kutatások bebizonyították, hogy az angyal befektetők egy része szívesen fektetne be többet, ha megfelelő minőségű és a befektetési preferenciáihoz illeszkedő ajánlatot kapna (Sørheim- Landström, 2001, Gaston, 1989, Harrison-Mason, 1996). Az ebből a szempontból kínálati jellegű piacon tehát jelentős mennyiségű tőketartalékok vannak. A kevésbé fejlett, tőke alapú finanszírozási kultúrával nem büszkélkedhető országokban azonban nem ilyen egyértelmű a helyzet. 2
3 1. táblázat A formális és informális kockázati tőke közötti különbségek Jellemzők Informális kockázati tőke Intézményes kockázati tőke A befektető személye Vállalkozó Befektető A finanszírozott vállalkozás A befektetés elhelyezkedése Általában kisméretű, korai szakaszban lévő vállalkozás Fontos (közeli vállalkozások) Nagyobb méretű, érett vállalkozás Nem fontos (nemzetközi működési környezet) A szerződés Egyszerű Minden részletre kiterjedő Befektetett tőke Saját vagyon A társaság ill. alap vagyona Stratégiai cél A vállalat sikere Profitmaximalizálás és a lehető legkorábbi kiszállás Megtérülési ráta Kevésbé fontos Nagyon fontos Közreműködés a vállalatnál Aktív Stratégiai, ellenőrző jellegű Kiszállás (exit) Kevésbé fontos Nagyon fontos Befektetési lehetőség átvilágítása (due diligence) Minimális Átfogó Befektető portfoliója Kevés, kisebb értékű üzletrészből áll Diverzifikált; nagyobb értékű részvényekből áll Megjegyzés: az összehasonlítás trendeket tartalmaz, amelyek nem minden kockázatitőke-befektetés esetében érvényesülnek. Forrás: Van Osnabrugge-Robinson (2000, 111. o.) és EC (2001, 16. o.) alapján saját szerkesztés A töredezett, információs asszimetriák által sújtott, kis hatékonysággal működő tőkepiaci szegmensen a partnerkeresés egy hosszadalmas és költséges folyamat. Ez több okra vezethető vissza. Egyrészt az anonimitásba burkolózó befektetők mások számára nem szívesen fedik fel kilétüket, tevékenységüket, és a befektetési lehetőségeket is gyakran informális forrásból, a barátok, üzlettársak információira támaszkodva ismerik meg. Így sokszor csakis a vak szerencsétől függ, hogy milyen minőségű és mennyiségű befektetési ajánlat kerül az üzleti angyalok látókörébe (Kosztopulosz-Makra, 2004). Másrészt az üzleti angyalok gyakran nem fő állásban, teljes munkaidőben végzik e tevékenységüket, hanem ad hoc jelleggel, alkalomszerűen (Harrison-Mason, 1996). Harmadrészt a piac csak kis mértékben intézményesült: a néhány közvetítő szervezetet kivéve a befektetési ügyletek leginkább személyes keresés eredményeként köttetnek. A folyamat tulajdonképpen egy hatalmas bújócska, ahol mindenki bekötött szemmel játszik (Gaston, 1989, 4. o.). Az első közvetítő intézményt, a Venture Capital Network nevű szervezetet a New Hampshire-i Egyetemen hozták létre 1984-ben. E közvetítők - legelterjedtebb nevükön üzleti angyal hálózatok célja, 3
4 hogy információs csatornákat teremtsenek a tőkét kereső vállalkozások és az angyal befektetők között, mellyel hozzájárulnak a magas keresési költségek csökkenéséhez és a hatékonyság növekedéséhez (Mason-Harrison, 1995). Az informális és formális kockázatitőke-piac nem izoláltan, egymástól elkülönülve működik, hanem bizonyos mértékben kiegészíti egymást, közöttük egyfajta munkamegosztás figyelhető meg (Karsai, 2000, Harrison-Mason, 2000, Szerb-Varga, 2004). A piaci szegmensek közötti kapcsolatok sokoldalúak lehetnek: magukban foglalják az egymásra épülő befektetéseket a vállalati fejlődés különböző szakaszaiban, az üzleti angyalok és az intézményi kockázati tőkések közös befektetéseit (coinvestments), az ügyletek egymásnak történő átadását, átirányítását (deal referral), valamint az üzleti angyalok kockázatitőkealapokba történő befektetéseit. Az együttműködés pozitívan befolyásolja mind az informális, mind pedig az intézményi kockázatitőke-piac fejlődését (Makra-Kosztopulosz, 2004, Harrison-Mason, 2000). A két piacrész közötti főbb különbségeket az 1. táblázat szemlélteti. A nem intézményesült kockázatitőke-piacok lokálisak ill. regionálisak (Gaston, 1989, Lumme et al., 1998). Ez azt jelenti, hogy a befektetések nagyobb része az angyalok otthonától vagy munkahelyétől bizonyos távolságon ( km-en vagy mérföldön) belül helyezkedik el. A 3. fejezetben a jelenség részletes vizsgálatára teszünk kísérletet. 2. táblázat A portfólió-vállalkozás és a befektető otthona vagy munkahelye közötti távolság Finnországban Távolság A befektetések számának megoszlása (%) 50 km-en belül km között km között km-nél több 14 Forrás: Lumme et. al (1998, 47. o.) alapján saját szerkesztés 3. A távolság befektetés-formáló szerepe Empirikus adatokkal alátámasztható, hogy az üzleti angyalok befektetéseik többségét lakóvagy munkahelyüktől számítva elérhető távolságon belül (általában km) hajtják végre, vagyis a földrajzi távolság befektetési politikájuk egyik fontos tényezője. Úgy is lehetne 4
5 mondani, hogy helyi emberek helyi vagy a térségben lévő vállalkozásba fektetnek, növelve ezzel a helyi gazdaság bázisát jelentő kisvállalkozói kör túlélési esélyeit és versenyképességét, erősítve a vállalkozói kultúrát. Az üzleti angyalok hajlamosak otthonukhoz közel kifejteni tevékenységüket, és olyan befektetést választani, amely 2-3 óra autóúttal elérhető 4 (Wetzel, 1981, 1983, Freear et al., 1992, Mason, 2002, Gaston, 1989, Lumme et al., 1998). Finnországban 38 aktív angyal befektetővel készült interjú alapján vizsgálták a nemzeti informális kockázatitőke-piac jellemzőit. A felmérés időpontjában, 1994-ben a mintában résztvevők portfóliója 155 vállalkozás üzletrészéből állt össze, ebből 122 befektetés földrajzi elhelyezkedését viszonyították a befektető lakó- vagy munkahelyéhez. Megállapították, hogy a finanszírozást kapott vállalkozások közel hatvan százaléka 50 km-es távolságon belül, azaz helyben van (2. táblázat). A finn angyal piacok tehát valóban lokálisak (Lumme et al. 1998). 3. táblázat A befektetések elhelyezkedése a New England-i térségben Távolság Múltban Jövőben** Múltban Jövőben** 50 mérföldön belül mérföld között mérföldnél több, de USA-n belül 22* USA-n kívül Nincs földrajzi korlátozás Megjegyzés: * 300 mérföldnél több, megkötés nélkül ** A kérdés: hol lesz az a vállalat, amelybe a jövőben fektetni fog? Forrás: Wetzel (1981, 225. o.) és Freear et al. (1992, 385. o.) alapján saját szerkesztés William E. Wetzel, a téma úttörő kutatója a hetvenes években azonosította azokat a vagyonos egyéneket (high net worth individuals), akik megtakarításaikat növekedni képes vállalkozásokba fektetik. A New Hampshire-i Egyetem oktatójaként a New England-i térségben 1980-ban nagyszabású empirikus felmérést végzett, amely során 133 informális befektető tevékenységét vette górcső alá. A földrajzi preferenciákat kétféleképpen vizsgálta: az 1976 és 1980 között már megvalósult 320 befektetés elhelyezkedését viszonyította az üzleti angyalok lakó- vagy munkahelyéhez, majd a jövőbeli kockázatitőke-befektetések várható térbeli eloszlására kérdezett rá. A múltbeli tranzakciók több, mint kétharmada 300 mérföldön belül jött létre, amely amerikai viszonylatban és szemlélettel autóval néhány óra alatt megközelíthető. A jövőbeli, tervezett földrajzi preferenciák azonban kevésbé 5
6 korlátozóak: a megkérdezettek valamivel több, mint fele kíván a jövőben az otthonától mért 300 mérföldes sugarú körön belül befektetni, és negyven százalékuknak nem számít a távolság. A különbség valószínűleg annak köszönhető, hogy a helyi befektetési lehetőségek sokkal nagyobb hányadban keltik fel az üzleti angyalok figyelmét, mint a távoliak (Wetzel, 1981, 1983). A felmérést 1991-ben megismételték, Connecticut és Massachusetts államra koncentrálva. Az öt éves periódusban a megkérdezett 146 üzleti angyal összesen 482 befektetést hajtott végre, 65 %-ban közel az otthonukhoz (3. táblázat). Ezen belül a tőkét kapott vállalkozások 37 %-a helyben, 50 mérföldön belül található. A jövőbeli elvárásokat vizsgálva a kép ismét árnyaltabb: a megkérdezettek 52 %-a választana 300 mérföldes távolságon belül magának befektetést, de 24 %-ának nincsenek a vállalkozás térbeli elhelyezkedésére vonatkozó kívánságai (Freear et al., 1992, 1994). Az utóbbi arányszám jelentős csökkenést jelent a 11 évvel korábbihoz képest. Amennyiben a 300 mérföldön belüli befektetések arányait nézzük, a koncentráció 13 %-kal csökkent táblázat Az angyal befektetők földrajzi preferenciái az Egyesült Királyságban Befektető elhelyezkedése Befektetés Befektetett összeg megoszlása (%) megoszlása (%) Lokális befektető Nem lokális befektetők Lokális és nem lokális befektetők együtt 3 2 Tengeren túli vagy offshore befektetők 5 17 Szindikátusok Forrás: Mason (2002, 12. o.) alapján saját szerkesztés Európában az Egyesült Királyság büszkélkedhet a legfejlettebb informális kockázati tőkepiaccal, amely nagyrészt a kontinentális Európától eltérő vállalkozás-finanszírozási hagyományokkal hozható összefüggésbe. Mason (2002) 22 üzleti angyal hálózat regisztrált befektetőinek befektetési aktivitását vizsgálta 2000 júliusa és 2001 júniusa között. A portfólió vállalkozások befektetőkhöz viszonyított elhelyezkedését az előzőektől eltérő kategóriák segítségével mérte. A vizsgált 265 befektetés 53 %-át lokális üzleti angyal végezte, azaz a befektető ugyanabban vagy a szomszédos megyében él, mint ahol befektetése található. A szindikátusok tagjainak származásáról gyakran nincs adat, ezért azok külön sorban szerepelnek. A lokális befektetők kisebb összegeket fektetnek be, mint nem lokális társaik, 6
7 így a befektett összegek angyalokhoz viszonyított földrajzi eloszlása kevésbé koncentrált (4. táblázat). Mi lehet az oka annak, hogy az informális kockázatitőke-befektetések jelentős hányada helyben valósul meg? Több válasz is lehetséges. Először is az üzleti angyalok gyakran aktívan közreműködnek a vállalkozás fejlesztésében, működtetésében, amihez elengedhetetlen, hogy azok bizonyos időn (max. 2-3 órán) belül elérhetőek legyenek. Hagyományos munkakapcsolat csak adott távolságon belül alakulhat ki. Másodszor, a befektetési lehetőség értékeléséhez ismerni kell a vállalkozás környezetének elemeit, azok jellemzőit: a térség demográfiai adatait, a munkaerő minőségét, a felvevőpiacokat, az adórendszert stb. A legbővebb információk pedig a befektető szűkebb környezetéről állnak rendelkezésre. Harmadszor, a befektetők információforrásai is lokálisak: a családtagoktól, barátoktól, üzletfelektől, a helyi médiából származó hírek a közeli vállalkozásokról szólnak, és a tőkét kereső vállalkozók is legelőször a térségben lévő befektetőket találják meg. Negyedszer, bizonyos befektetőknek a helyi közösség elismerésének kivívása is fontos lehet, és ezért támogatják azokat a vállalkozásokat, amelyeket helyben mindenki ismer. Az angyali tőkepiac lokalizálódása ellen szól, hogy modern kommunikációs csatornák segítségével (Internet, videokonferencia stb.) a távolság áthidalása részben megoldható. További indok lehet, hogy a befektető egyszerűen nem talál magának az elvárásainak megfelelő, a régióban lévő befektetési lehetőségeket. 4. Következtetések Az intézményi és szervezett tőkepiacok nemzeti, nemzetközi szintéren működnek, olyan pénzügyi központokkal, mint New York, London, Frankfurt, Tokió. Ezzel szemben az informális kockázati tőkepiacok balkanizáltak (Gaston, 1989): millió, egymástól elszigetelt, egymással alig érintkező befektető és tőkét kereső vállalkozó, ill. csekély számú intézmény alkotja. Felmérések igazolták, hogy az angyal befektetők hajlamosak megtakarításaikat otthonuktól, munkahelyüktől nem messze befektetni. A közelség lehet , de akár 300 kilométeren vagy mérföldön belül is, ami az adott ország nagyságától, közlekedési infrastruktúrájától, a befektetők mobilitásától függ. A helyi befektetések biztosítják az angyalok számára a vállalkozás fejlesztésében való tevékeny részvétel lehetőségét. A lokális befektetések ugyanakkor átlagosan kisebb összegűek, mint a nem helyiek, ill. még inkább a korai szakasz finanszírozására fókuszálnak (Mason, 2002, Lumme et al., 1998). Wetzel 7
8 egyenesen azt tanácsolja a finanszírozási források után kutató vállalkozóknak: nézz körbe az otthonod közelében (Wetzel, 1983, 27. o.)! Egy lokális angyal tőkepiacnak kulcsszerepe lehet a helyi gazdaság bázisát jelentő, növekedésorientált induló és kisvállalkozások megerősítésében. Az informális befektetőket endogén erőforrásoknak is tekinthetjük, akik a helyben képződött megtakarításokat helyben fektetik be. Főleg tőke alapú finanszírozást (equity financing) nyújtanak, így nem terhelik meg a vállalkozásokat kamatfizetési kötelezettséggel, és akár felhalmozott tudásuk egy részével is hozzájárulhatnak a vállalkozás sikerességéhez. A szerkezetátalakítás-orientált regionális stratégiák egyik kulcseleme a helyi tőkepiacok újjászervezése, amibe beletartozik a helyi angyal befektetőkben rejlő potenciál felismerése és kihasználása. A regionális, ill. helyi gazdaságfejlesztési stratégiák kidolgozásánál érdemes figyelembe venni e láthatatlan magánszemélyek tevékenységéből származó előnyöket, és erőfeszítéseket tenni a piac fejlesztése érdekében akár közpénzek felhasználásával is. 6 Jegyzetek 1 Makra Zsolt doktorandusz hallgató, Pécsi Tudományegyetem Közgazdaságtudományi Kar, Regionális Politika és Gazdaságtan Doktori Iskola. Témavezető: Dr. Szerb László egyetemi docens, PTE KTK Vállalati Gazdaságtan és Számvitel Tanszék. Levelezési cím: 1148 Budapest, Kerepesi út 78/D II. 3. em. 6., mazs03pr@ktk.pte.hu, tel.: Az üzleti angyalok általában olyan magánszemélyek, melyek saját vagyonukból, közvetlenül fektetnek nagy növekedési potenciállal rendelkező vállalkozásokba, amelyekkel azt megelőzően nem álltak tulajdonosi, ill. a vállalkozóval családi kapcsolatban. 3 Az Egyesült Államokban végzett kutatás szerint az üzleti angyalok számára a befektetés pénzben kifejezett hozama a legfőbb motiváció, és a befektetésből származó egyéb hasznosságok ( pszichikai jövedelmek ) fontos másodlagos motiváló tényezők (Sullivan, 1996). Ezzel szemben Brettel (2001) németországi felmérésében egy hedonista és egy altruista tényező került az első és második helyre a motivációkból alkotott rangsorban. 4 Ezzel ellenétes folyamat, hogy az angyal befektetők egy része szaktudásuknak megfelelően bizonyos cégekre specializálódik, melyek egy szűk piaci fülkében tevékenykednek, és számuk világviszonylatban is korlátozott. Ekkor pl. a csúcstechnológiai szektorba irányuló - informális kockázati tőkebefektetések globálisan szétterítődnek, és a befektetők portfoliója egymástól több száz vagy ezer kilométerre lévő cégek üzletrészeiből áll össze (EC, 2003, Kosztopulosz-Makra, 2004). 5 Az adatok összevetésére a lehetőségek korlátozottak, mivel az első felmérés New England területén készült, a második pedig ezen belül csak Connecticut és Massachusetts államokra koncentrált. 6 Az állami szerepvállalás kérdéséről bővebben: Makra-Kosztopulosz (2004). Irodalomjegyzék Ács J. Z. Szerb L. Ulbert J. Varga A. 2003: GEM 2001 Magyarország. Vállalkozások Magyarországon globális összehasonlításban. Pécs, Pécsi Tudományegyetem, Közgazdaságtudományi Kar. Brettel, M. 2001: Deutsche Business Angels im internationalen Vergleich. WHU- Forschungspapier Nr. 84. Koblenz, WHU. - /Forschungspapiere/FP84.pdf
9 Bygrave, W. D. Hay, M. Ng, E. Reynolds, P. 2003: Executive forum: A study of informal investing in 29 nations composing the Global Entrepreneurship Monitor (GEM). - Venture Capital. 2. pp EC 2001: Informal investor and high-tech entrepreneurship. Luxemburg, Office for Official Publications of the European Communities. EC 2003: Benchmarking business angels. BEST report. Luxemburg, Office for Official Publications of the European Communities. Freear, J. Sohl, J. E. Wetzel W. E. 1992: The investment attitudes, behavior and characteristics of high net worth individuals. In Churchill, N. C. - Birley, N. S. - Bygrave, W. D. Muzyka, D. E. Wahlbin, C. - Wetzel, W. E. Jr. (szerk.): Frontiers of Entrepreneurship Research Wellesley, Babson College. pp Freear, J. Sohl, J. E. Wetzel W. E. 1994: Angels and non-angels: are there differences? - Journal of Business Venturing. 9. pp Gaston, R. J. 1989: Finding private venture capital for your firm: A complete guide. New York, John Wiley and Sons. Harrison R. T. Mason C. M. 1996: Informal venture capital. In Harrison, R. T. Mason, C. M. (szerk.): Informal venture capital. Evaluating the impact of business introduction services. Hemel Hempstead, Woodhead-Faulkner. pp Harrison, R. T. Mason C. M. 2000: Venture capital market complementarities: the links between business angels and venture capital funds in the United Kingdom. - Venture Capital. 3. pp Karsai J. 2000: A kockázati tőke szerepe a technológiai alapú induló vállalkozások finanszírozásában. In Román Z. (szerk.): Felzárkózás és EU csatlakozás. Budapest, MTA Ipar- és Vállalatgazdasági Bizottság. pp Kosztopulosz A. Makra Zs. 2004: Az üzleti angyal hálózatok szerepe az informális kockázatitőke-piac élénkítésében. In Botos K. (szerk.): Pénzügyek a globalizációban. Szeged, JATEPress (megjelenés alatt). Kosztopulosz A. 2004: Befektetők vagy angyalok? Az informális kockázatitőke-befektetések motivációi. In Garai L. Czagány L. (szerk): A szociális identitás, az információ és a piac. SZTE Gazdaságtudományi Kar Közleményei. Szeged, JATEPress (megjelenés alatt). 9
10 Lumme, A. Mason, C. M. Suomi, M. 1998: Informal venture capital: investors, investments and policy issues in Finland. Dordrecht-Boston, Kluwer Academic Publishers. Makra Zs. 2002: Az informális kockázati tőke szerepe a vállalkozás-fejlesztésben és finanszírozásban. OTDK dolgozat. Szeged, SZTE Gazdaságtudományi Kar (kézirat). Makra Zs. Kosztopulosz A. 2004: Az informális kockázatitőke-befektetések szerepe az innovatív kisvállalkozások finanszírozásában Magyarországon. A kockázati tőke helyzete, szerepe az innovatív vállalkozások finanszírozásában Magyarországon című kutatás jelentése. Budapest, MTA Közgazdaságtudományi Kutatóintézet (kézirat). Mason, C. M. - Harrison, R. T. 1995: Developing the informal venture capital market in the UK: is there still a role for public sector business angels networks? In Bygrave, W. D. Bird, B. J. Birley, N. S. Churchill, N. C. Hay, M. G. Keeley, R. H. - Wetzel, W. E. Jr. (szerk.): Frontiers of Entrepreneurship Research. Babson College, Wellesley Mason, C. M. Harrison, R. 2000: Informal Venture Capital and the Financing of Emergent Growth Business. In: Sexton, D. L. Landström, H. (szerk.): The Blackwell Handbook of Entrepreneurship. Oxford, Blackwell. pp Mason, C. M. 2002: Report on business angels investment activity London, NBAN és BVCA október 14. Sørheim, R. Landström, H. 2001: Informal investors - A categorization, with policy implications. - Entrepreneurship & Regional Development. 13. pp Sullivan, M. K. Miller, A. 1996: Segmenting the informal venture capital market: economic, hedonistic and altruistic investors. - Journal of Business Research. 36. pp Sullivan, M. K. 1996: Local networks and informal venture capital in Tennessee. In: Harrison, R. T. Mason, C. M. (szerk.): Informal venture capital. Evaluating the impact of business introduction services. Hemel Hempstead, Woodhead-Faulkner. pp Szerb L. Varga A. 2004: High tech venture capital investment in a small transition country: the case of Hungary. In: Bartzokas, A. Mani, S. (szerk.): Financial systems, corporate investment in innovation and venture capital. London, Edgar Elgar. pp (megjelenés alatt). Van Osnabrugge, M. Robinson, R. J. 2000: Angel investing. Matching start-up funds with start-up companies The guide for entrepreneurs, individual investors and venture capitalists. San Francisco, Jossey-Bass. 10
11 Wetzel, W. E. 1981: Informal risk capital in New England. In: Vesper, K. H. (szerk.): Frontiers of Entrepreneurship Research, Wellesley, Babson College. pp Wetzel, W. E. 1983: Angels and informal risk capital. - Sloan Management Review. 24. pp
Az üzleti angyalok köztünk vannak. Dr. Makra Zsolt Üzletfejlesztési menedzser, INNOSTART NÜIK Projektvezető, Első Magyar Üzleti Angyal Hálózat
Az üzleti angyalok köztünk vannak Dr. Makra Zsolt Üzletfejlesztési menedzser, INNOSTART NÜIK Projektvezető, Első Magyar Üzleti Angyal Hálózat Bevezetés Kockázati tőke (venture capital): olyan sajáttőkebefektetések,
RészletesebbenBefektetők vagy angyalok? Az informális kockázatitőke-befektetések motivációi
Czagány L. Garai L. (szerk.) 2004: A szociális identitás, az információ és a piac. SZTE Gazdaságtudományi Kar Közleményei 2004. JATEPress, Szeged, 327-341. o. Befektetők vagy angyalok? Az informális kockázatitőke-befektetések
RészletesebbenElan SBI Capital Partners és az SBI European Fund Bemutatása. 2009 június
Elan SBI Capital Partners és az SBI European Fund Bemutatása 2009 június Tartalom Elan SBI Capital Partners Tőkealapkezelő Zrt.- Bemutatása SBI European Tőkealap (Alap) - Bemutatása SBI European Tőkealap
RészletesebbenÜzleti angyal befektetések Magyarországon: elméleti alapok és empirikus eredmények. Makra Zsolt 1
Üzleti angyal befektetések Magyarországon: elméleti alapok és empirikus eredmények Makra Zsolt 1 Az innovatív, növekedni képes induló és kisvállalkozások egy térség gazdasági bázisának gerincét képezik.
RészletesebbenOTDK-dolgozat. Demand side analyse of the Hungarian venture capital market
OTDK-dolgozat A magyar kockázatitőke-piac keresleti oldalának vizsgálata Demand side analyse of the Hungarian venture capital market Készítették: Darazsacz Péter Szlatárovics László 2009 TARTALOMJEGYZÉK
RészletesebbenA technológiai inkubáció elmélete és alkalmazási lehetőségei hazánk elmaradott térségeiben
Szegedi Tudományegyetem Gazdaságtudományi Kar Közgazdaságtudományi Doktori Iskola Bajmócy Zoltán A technológiai inkubáció elmélete és alkalmazási lehetőségei hazánk elmaradott térségeiben Doktori értekezés
RészletesebbenA KKV-K SZEREPE AZ INNOVÁCIÓS FOLYAMATOKBAN ÉS AZOK FONTOSSÁGA A SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM INNOVÁCIÓS TEVÉKENYSÉGÉBEN
A KKV-K SZEREPE AZ INNOVÁCIÓS FOLYAMATOKBAN ÉS AZOK FONTOSSÁGA A SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM INNOVÁCIÓS TEVÉKENYSÉGÉBEN Pitó Enikő, KFI igazgató SZTE KKV-K SZEREPE AZ INNOVÁCIÓBAN REGIONÁLIS SZINTEN -FÓKUSZBAN
RészletesebbenMagyar Fejlesztési Bank MFB Tőkebefektetések
Magyar Fejlesztési Bank MFB Tőkebefektetések MFB Csoport: integrált pénzügyi szolgáltatások Szoros és hatékony együttműködés az MFB Csoport hitelezési, befektetési, garancia vállalási és támogatási tevékenységet
RészletesebbenAZ ÜZLETI ANGYAL HÁLÓZATOK SZEREPE A NEM INTÉZMÉNYESÜLT KOCKÁZATITŐKE-PIAC FEJLESZTÉSÉBEN 1
KOSZTOPULOSZ Andreász - MAKRA Zsolt AZ ÜZLETI ANGYAL HÁLÓZATOK SZEREPE A NEM INTÉZMÉNYESÜLT KOCKÁZATITŐKE-PIAC FEJLESZTÉSÉBEN 1 A nem intézményesült (informális) kockázatitőke-piacon a magas keresési költségek
RészletesebbenAJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK. Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre)
AJÁNLOTT SZAKDOLGOZATI TÉMAKÖRÖK Pénzügy - Számvitel szak részére (2012/13. Tanévre) Közgazdasági, Pénzügyi és Menedzsment Tanszék: Detkiné Viola Erzsébet főiskolai docens 1. Digitális pénzügyek. Hagyományos
RészletesebbenCsapó Krisztián * A GAZELLA VÁLLALKOZÁSOK ÉS GAZDASÁGPOLITIKAI KEZELÉSÜK
Csapó Krisztián * A GAZELLA VÁLLALKOZÁSOK ÉS GAZDASÁGPOLITIKAI KEZELÉSÜK Microsoft, Skype, Google; magyar példákkal élve Graphisoft, Fornetti, a Profession.hu portált és szolgáltatást létrehozó e-ventures
RészletesebbenKockázati tőkeprogramok az innováció szolgálatában
Kockázati tőkeprogramok az innováció szolgálatában Dr. Simon Katalin vezérigazgató-helyettes www.mfb.hu MFB Zrt. Minden jog jog fenntartva 2017. 2014. május 21. Calibri Bold 10 pt (RGB: 75 75 77) Az MFB
RészletesebbenVersenyképesség és innováció a magyar gazdaságban nemzeti és vállalati szempontok
Innováció 2012-ben Lehetőségek és finanszírozási források a hazai közép- és nagyvállalatok számára Joint Venture Szövetség Versenyképesség és innováció a magyar gazdaságban nemzeti és vállalati szempontok
RészletesebbenNemzeti Tőzsdefejlesztési Alap (NTfA) Tóth József tranzakciós igazgató Széchenyi Tőkealap-kezelő Zrt. Budapest, szeptember 20.
Nemzeti Tőzsdefejlesztési Alap (NTfA) Tóth József tranzakciós igazgató Széchenyi Tőkealap-kezelő Zrt. Budapest, 2018. szeptember 20. VÁLLALATFEJLŐDÉSI SZAKASZOK ÉS ÁLLAMI FORRÁSOK Inkubáció Széchenyi Tőkealap-kezelő
RészletesebbenMagyar Cégek pénzügyi megerősítése Orosz projektekben való részvételhez A magyar kockázati tőke piac különleges szereplője
Magyar Cégek pénzügyi megerősítése Orosz projektekben való részvételhez A magyar kockázati tőke piac különleges szereplője 2011. február 25. MFB Invest tőkefinanszírozás Az MFB Invest Zrt. a Magyar Fejlesztési
RészletesebbenA helyi erőforrások mobilizálásának eszközei és intézményei a piacgazdaságokban
A helyi erőforrások mobilizálásának eszközei és intézményei a piacgazdaságokban Mezei Cecília tudományos munkatárs, osztályvezető MTA KRTK RKI DTO Regionális tudomány és területi kohézió c. konferencia
RészletesebbenHírlevél 2007. november 1. START Tőkegarancia Zrt. Hírlevél 2008. augusztus
Hírlevél 2007. november 1 Hírlevél 2008. augusztus Hírlevél 2008. augusztus 2 ÚJ, KÖRNYEZETKÖZPONTÚ TECHNOLÓGIA FEJLESZTÉST TÁMOGATÓ PÁLYÁZATI KIÍRÁS JELENT MEG A hazai vállalkozások körében népszerű,
RészletesebbenA befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok
PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,638 HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 8 180 498 608 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott
RészletesebbenA befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok
PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,657HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 7 625 768 268 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott
RészletesebbenKifelé a zsákutcából
MELLÉKLET INNOVÁCIÓKUTATÁS Közgazdasági Szemle, LIV. évf., 2007. december (1085 1102. o.) KARSAI JUDIT Kifelé a zsákutcából Állami kockázati tõke és innováció A magyar állam a rendszerváltás óta a kínálat
RészletesebbenGazdaságfejlesztési és Innovációs Operatív Program GINOP
Gazdaságfejlesztési és Innovációs Operatív Program GINOP Zila László tervező-elemző Területfejlesztési, területi tervezési és szakmai koordinációs rendszer kialakítása, ÁROP-1.2.11-2013-2013-0001 Tervezési
RészletesebbenCsongrád megyei vállalkozások innovációs fejlesztései. Nemesi Pál CSMKIK elnök 2014. június 26.
Csongrád megyei vállalkozások innovációs fejlesztései Nemesi Pál CSMKIK elnök 2014. június 26. Innovációs tevékenység célja Magasabb hozzáadott érték Versenyelőny Piacbővítés CSOMIÉP Kft. Legrand Zrt.
RészletesebbenÁllami kockázati tőke a magyarországi KKV. lehetőségek
Állami kockázati tőke a magyarországi KKV finanszírozásban, egyéb finanszírozási lehetőségek Dr. Kovács Balázs Kihívás mindenkinek KKV politika, innováció KKV FEJLESZTÉS -EU szintű kihívás - szociális,
RészletesebbenMRTT XIV. Vándorgyűlés
MRTT XIV. Vándorgyűlés Gazdaságfejlesztő szervezetek Győrben a szolgáltatási kínálat értékelése Dr. Reisinger Adrienn egyetemi docens radrienn@sze.hu Nagyvárad, 2016. szeptember 16. Meghatározás gazdaságfejlesztés
RészletesebbenFókuszban az üzlet. Szoftveripari Innovációs Pólus Klaszter
Fókuszban az üzlet Szoftveripari Innovációs Pólus Klaszter Az IKT vállalatok vállalkozásfejlesztés támogatása modern eszközökkel érett és éretlen piacokon, mint például Hollandia és Törökország. Szántó
RészletesebbenMég van pénz a Jeremie Kockázati Tőkealapokban 60% közelében a Start Zrt. Jeremie Kockázati Tőkeindexe
Még van pénz a Jeremie Kockázati Tőkealapokban % közelében a Start Zrt. Jeremie Kockázati Tőkeindexe A Start Zrt. negyedévente adja közre a Start Jeremie Kockázati Tőke Monitor című jelentését, amelyben
RészletesebbenMiért vonjak be kockázati tőkét?
Miért vonjak be kockázati tőkét? Primus Capital Bruckner Zoltán Szombati András Alpek István Dr. Franz Krejs 2007-ben alakult 4 befektetési partner, 1 manager, 1 group controller, 1 OM Iroda: Budapest
RészletesebbenMIT TANULTUNK 100 BEFEKTETÉSBŐL ÉS
MIT TANULTUNK 100 BEFEKTETÉSBŐL ÉS MIT VÁRUNK EL A KÖVETKEZŐ 100-TÓL? Pécs, 2017. október 19. Török József üzletfejlesztés és startup igazgató Széchenyi Tőkealap-kezelő Zrt. VÁLLALATOK KOCKÁZATI TŐKE FINANSZÍROZÁSA
RészletesebbenDr. Bessenyei György Európai Beruházási Bank november.13. MTA KTB ünnepi tudományos ülése
Dr. Bessenyei György Európai Beruházási Bank 1 2013. november.13. MTA KTB ünnepi tudományos ülése 2 » Az európai lakosság több, mint 70%-a városi környezetben él, ezek az agglomerációk az Európai Unió
RészletesebbenFEJLESZTÉSI LEHETŐSÉGEK 2014-2020. NETWORKSHOP 2014 Pécs
FEJLESZTÉSI LEHETŐSÉGEK 2014-2020 NETWORKSHOP 2014 Pécs A FEJLESZTÉSPOLITIKA UNIÓS SZABÁLYRENDSZER 2014-2020 EU EU Koh. Pol. HU Koh. Pol. EU 2020 stratégia (2010-2020) 11 tematikus cél >> 7 zászlóshajó
RészletesebbenThe Urban Development Network
The Urban Development Network Workshop on Urban Development Startegies Budapest, Hungary 17 October 2017 Kecskemét Városfejlesztési Alap Garamvölgyi Balázs vezérigazgató Budapest, 2017. október 17.. Kecskemét
RészletesebbenA tudásipar, tudáshasználat helyzete és lehetséges jövőbeli trendjei a Nyugat-dunántúli régióban
MTA RKK Nyugat-magyarországi Tudományos Intézet A Nyugat-dunántúli technológiai régió jövőképe és operatív programja Győr, 2004. szeptember 30. A tudásipar, tudáshasználat helyzete és lehetséges jövőbeli
RészletesebbenBemutatkozás. A cég története:
Intro 1 Bemutatkozás A cég története: Az IGC-Team jelentős szakmai tapasztalatokkal rendelkező, széles látókörű fiatal szakértőkből álló, öt tagú üzleti tanácsadó és kockázati tőkebefektető csoport A Társaság
RészletesebbenHARMADIK MISSZIÓ - GAZDASÁG- ÉS VÁLLALKOZÁSFEJLESZTÉSI KÖZPONT ALPROJEKTELEM
TÁMOP-4.1.1.C-12/1/KONV-2012-0004 Harmadik generációs összehangolt szolgáltatási portfólió és irányítási rendszer kialakítása, valamint stratégiai jellegű optimalizálás megvalósítása közösségi típusú felsőoktatási
RészletesebbenBudapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac
Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Amikor befektetésekben gondolkozunk, akkor mindenki ismeri azt az általános szabályt, hogy osszuk meg megtakarításunkat különbözı befektetési lehetıségek között:
RészletesebbenVállalkozásfejlesztés tőkebevonással. Török József Üzletfejlesztési igazgató Budapest, 2013. november 6.
Vállalkozásfejlesztés tőkebevonással Török József Üzletfejlesztési igazgató Budapest, 2013. november 6. A tőkefinanszírozás lényege: a) részesedés szerzése, b) pénzügyi forrás biztosítása, c) ellenőrzés,
RészletesebbenAZ ELI-ALPS ÉS A TERVEZETT SCIENCE PARK GAZDASÁGI HATÁSVIZSGÁLATA, ÉS ANNAK EREDMÉNYEI
AZ ELI-ALPS ÉS A TERVEZETT SCIENCE PARK GAZDASÁGI HATÁSVIZSGÁLATA, ÉS ANNAK EREDMÉNYEI Tamás DUSEK PhD Széchenyi István University Regional Science and Public Policy Department Győr Hungary, Europe Miklós
RészletesebbenEgyetemisták és vállalkozások pénzügyi kultúrája: tabló egy dél-alföldi és egy országos felmérés alapján
Egyetemisták és vállalkozások pénzügyi kultúrája: tabló egy dél-alföldi és egy országos felmérés alapján Dr. Kosztopulosz Andreász egyetemi docens SZTE GTK Pénzügytani Szakcsoport TÁMOP-4.1.1.F-14/1/KONV-2015-0006
RészletesebbenHazai és nemzetközi lehetőségek KKV-k számára
Kutatási és Technológiai Innovációs Alap - 2012 Új innovációs pályázatok az ÚSZT keretében Kiemelt figyelem a K+F+I témájú pályázatokra. 5 pályázati konstrukció Hazai és nemzetközi lehetőségek KKV-k számára
RészletesebbenA járműipari ágazat területfejlesztési lehetőségei Csongrád megyében
A járműipari ágazat területfejlesztési lehetőségei Csongrád megyében Az ágazatról általánosságban Az életszínvonal alakulásának egyik mércéje a motorizálódás foka A gazdaságban és a foglalkoztatásban kiemelt
RészletesebbenBudapesti Értéktőzsde
Budapesti Értéktőzsde Részvénytársaság Pénztárak, mint a tőzsdei társaságok tulajdonosai Horváth Zsolt a BÉT vezérigazgatója Gondolkozzunk hosszú távon! A pénztárak természetükből adódóan hosszú távú befektetésekben
RészletesebbenPannon Novum szolgáltatásai az innovatív vállalkozások számára. Angster Tamás 2013. Április 10. Győr, Széchenyi István Egyetem
Pannon Novum szolgáltatásai az innovatív vállalkozások számára Angster Tamás 2013. Április 10. Győr, Széchenyi István Egyetem Az innovációs ügynökségről A Nyugat-dunántúli régióban 2008 óta (elődje 2005
RészletesebbenEGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN
EGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN EGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/A/KMR-2009-0041pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TátK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi
RészletesebbenA K+F+I forrásai között
Joint Venture Szövetség EU 2014-2020 Konferencia 2014. január 30. A K+F+I forrásai 2014-2020 között Pecze Tibor Csongor elnök Nemzetgazdasági Tervezési Hivatal EU tematikus célok Kötelező illeszkedés OP-k
RészletesebbenTerületi különbségek kialakulásának főbb összefüggései
Területi különbségek kialakulásának főbb összefüggései,,a siker fenntartásáért nap, mint nap meg kell küzdeni csak a hanyatlás megy magától (Enyedi, 1998) Dr. Káposzta József A TERÜLETI KÜLÖNBSÉG TEOLÓGIAI
RészletesebbenInoPlaCe projekt. Regionális Módszertani és Információs Nap. Győr, 2012. október 31.
InoPlaCe projekt Regionális Módszertani és Információs Nap Győr, 2012. október 31. A projekt célkitűzései Átfogó cél: A közép-európai térség versenyképességének és innovációs potenciáljának erősítése Konkrét
RészletesebbenVisszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására
Visszaesés vagy új lendület? A nemzetközi válság hatása a közép-európai térség járműgyártására Túry Gábor MTA Világgazdasági kutatóintézet Válságról válságra A gazdasági világválság területi következményei
RészletesebbenNemzedékek találkozása. I. Regionális Tudományi Posztdoktori Konferencia
Szeged, 2010. április 15. Nemzedékek találkozása I. Regionális Tudományi Posztdoktori Konferencia Dr. Grosz András tudományos munkatárs Az előadás felépítése 1. Tanulmányok, munkahelyek 2. Kompetenciák,
RészletesebbenAmikor az önerő nem elég
Amikor az önerő nem elég Pénzintézetek által biztosított finanszírozási lehetőségek Tabák Gábor cégvezető amiről szó lesz a szolgáltatások tárgya: a fejlesztés tanácsadói szolgáltatások banki szolgáltatások
RészletesebbenInterregIVC tapasztalatok és a DIFASS projekt eredményei. Németh Róbert Pannon Gazdasági Hálózat Egyesület
InterregIVC tapasztalatok és a DIFASS projekt eredményei Németh Róbert Pannon Gazdasági Hálózat Egyesület Pannon Gazdasági Hálózat Egyesület Pannon Business Network Földrajzi helyzet Austria, Slovakia,
RészletesebbenHírlevél 2012. szeptember
Hírlevél 1. szeptember 1 Hírlevél 1. szeptember START Tőkegarancia Zrt. Hírlevél 1. szeptember BELEHÚZTAK A JEREMIE KOCKÁZATI TŐKEALAPOK 37,5 %- ON A START ZRT. JEREMIE KOCKÁZATI TŐKEINDEXE A Start Zrt.
RészletesebbenA SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM HARMADIK MISSZIÓS TEVÉKENYSÉGE, KÜLÖNÖS TEKINTETTEL AZ SZTE GVK SZOLGÁLTATÁSFEJLESZTÉSÉRE
TÁMOP-4.1.1.C-12/1/KONV-2012-0004 Harmadik misszió Gazdaság- és Vállalkozásfejlesztési Központ A SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM HARMADIK MISSZIÓS TEVÉKENYSÉGE, KÜLÖNÖS TEKINTETTEL AZ SZTE GVK SZOLGÁLTATÁSFEJLESZTÉSÉRE
RészletesebbenA JEREMIE program. EU pályázatok felül- és alulnézetben. 2007. május 10.
A JEREMIE program EU pályázatok felül- és alulnézetben 2007. május 10. JEREMIE Program JEREMIE = Joint European Resources for Micro to Medium Enterprises Az Európai Bizottság és az EIB/EIF közös kezdeményezése.
RészletesebbenÉszak-Magyarország Kassa Bilaterális Innovációs Stratégia
NORth Hungary and Kosice Bilateral Regional Innovation Strategy Project Észak-Magyarország Kassa Bilaterális Innovációs Stratégia Konszenzus-építő tájékoztató 2007. Június 27. Tartalomjegyzék Régiók elhelyezkedése
RészletesebbenMagyarországi magvető tőkealap létrehozásának lehetősége
Magyarországi magvető tőkealap létrehozásának lehetősége Megvalósíthatósági tanulmány Budapest, 2009 február. Inishmore TARTALOM I. VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓ II. BEVEZETŐ III. TANULMÁNY STRUKTÚRÁJÁNAK ÁTTEKINTÉSE
RészletesebbenA fenntartható gazdasági növekedés dilemmái a magyar gazdaságban. Előadó: Pitti Zoltán tudományos kutató, egyetemi oktató
A fenntartható gazdasági növekedés dilemmái a magyar gazdaságban Előadó: Pitti Zoltán tudományos kutató, egyetemi oktató A fenntartható gazdasági növekedés értelmezése (24) a.) Ellentmondásos megközelítésekkel
RészletesebbenPrivate Equity a növekedés finanszírozásában
Private Equity a növekedés finanszírozásában Molnár András 2016.11.24. PortfoLion Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt. A PortfoLion jelenleg 3 alapot kezel összesen 18,1 milliárd Ft értékben OTP-DayOne Magvető
RészletesebbenDr. habil. Juhász Gábor, Ph.D. Zank Ildikó Pécsi Tudományegyetem
Dr. habil. Juhász Gábor, Ph.D. Zank Ildikó Pécsi Tudományegyetem Megújulás és fenntarthatóság a versenyképes és tudásalapú Magyarországért. VIII. Nemzetközi Tanácsadói Konferencia. Budapesti Kereskedelmi
RészletesebbenLisszaboni stratégia és a vállalati versenyképesség
Lisszaboni stratégia és a vállalati versenyképesség 46. Közgazdász-vándorgyűlés Czakó Erzsébet Eger, 2008. június 27. 1/17 Témakörök 1. Versenyképesség az EU szintjén 2. A Lisszaboni Stratégia és metamorfózisai
RészletesebbenAz EU kohéziós politikájának 25 éve ( ) Dr. Nagy Henrietta egyetemi docens, dékánhelyettes SZIE GTK RGVI
Az EU kohéziós politikájának 25 éve (1988-2013) Dr. Nagy Henrietta egyetemi docens, dékánhelyettes SZIE GTK RGVI A kohéziós politika jelentősége Olyan európai közjavakat nyújt, amit a piac nem képes megadni
RészletesebbenInterreg IVC tapasztalatok és a DIFASS projekt eredményei. Németh Róbert Pannon Gazdasági Hálózat Egyesület
Interreg IVC tapasztalatok és a DIFASS projekt eredményei Németh Róbert Pannon Gazdasági Hálózat Egyesület Pannon Gazdasági Hálózat Egyesület Pannon Business Network Földrajzi helyzet Austria, Slovakia,
RészletesebbenA NESsT küldetése és tevékenységei
A NESsT küldetése és tevékenységei A NESsT a feltörekvő piacgazdaságok legégetőbb társadalmi problémáira nyújt megoldást fenntartható társadalmi vállalkozások támogatása és fejlesztése révén. NESsT Portfolio
Részletesebben1. ábra Finanszírozási lehetõségek a KKV-k különbözõ életszakaszaiban. Providers of Finance throughout the Evolution of the Entrepreneurial Firm
308 Tóth-Gáti István * ÜZLETI ANGYALOK SZEREPE A KIS- ÉS KÖZÉPVÁLLALKOZÁSOK FINANSZÍROZÁSÁBAN Az innovatív, növekedni képes kis- és középvállalkozások kiemelkedõ szerepet játszanak egy térség gazdasági
RészletesebbenAZ NKFIH A JÖVŐ KUTATÓIÉRT
AZ NKFIH A JÖVŐ KUTATÓIÉRT Dr. Szabó István a Nemzeti Kutatási, Fejlesztési és Innovációs Hivatal innovációs és általános elnökhelyettese Tehetséghíd a jövőbe V. Országos TDK-fórum 2018. október 18. A
RészletesebbenTartalomjegyzék HARMADIK RÉSZ ESETTANULMÁNYOK ÉS EMPIRIKUS FELMÉRÉSEK
Tartalomjegyzék HARMADIK RÉSZ ESETTANULMÁNYOK ÉS EMPIRIKUS FELMÉRÉSEK (I) A pénzügyi integráció hozadékai a világgazdaságban: Empirikus tapasztalatok, 1970 2002.................................... 13 (1)
RészletesebbenPROF. DR. FÖLDESI PÉTER
A Széchenyi István Egyetem szerepe a járműiparhoz kapcsolódó oktatásban, valamint kutatás és fejlesztésben PROF. DR. FÖLDESI PÉTER MAGYAR TUDOMÁNYOS AKADÉMIA 2014. JANUÁR 31. Nemzetközi kitekintés Globalizáció
RészletesebbenAz üzleti angyalok szerepe a növekedni képes kisvállalkozások fejlesztésében Magyarországon
Közgazdasági Szemle, LI. évf., 2004. július augusztus (717 739. o.) MAKRA ZSOLT KOSZTOPULOSZ ANDREÁSZ Az üzleti angyalok szerepe a növekedni képes kisvállalkozások fejlesztésében Magyarországon Tanulmányunkban
RészletesebbenA MAGYAR KOCKÁZATITŐKE-PIAC HELYZETE ÉS FEJLŐDÉSE
Dr. Karsai Judit tudományos főmunkatárs MTA Közgazdaságtudományi Intézet A MAGYAR KOCKÁZATITŐKE-PIAC HELYZETE ÉS FEJLŐDÉSE Budapest, 2009. május 7. AZ ELŐADÁS FELÉPÍTÉSE A KOCKÁZATI-ÉS MAGÁNTŐKE-ÁGAZAT
RészletesebbenTŐKEBEVONÁSI KALAUZ. www.hvca.hu. Venture Capital and Private Equity (Kockázati- és Magántőke)
Venture Capital and Private Equity (Kockázati- és Magántőke) TŐKEBEVONÁSI KALAUZ vagyis néhány főbb kérdés és válasz, amit jó tudni a kockázati- vagy magántőke befektetést kereső vállalkozóknak Magyar
RészletesebbenA helyi gazdaságfejlesztés elméleti megközelítésének lehetőségei
A helyi gazdaságfejlesztés elméleti megközelítésének lehetőségei 2014. október 16. Logikai felépítés Lokalitás Területi fejlődés és lokalizáció Helyi fejlődés helyi fejlesztés: helyi gazdaságfejlesztés
RészletesebbenAz informális kockázati tőke szerepe a vállalkozás-fejlesztésben és finanszírozásban 1
Lukovics M. - Udvari B. (szerk.) 2012: A TDK világa. Szegedi Tudományegyetem Gazdaságtudományi Kar, Szeged, 90-106. o. Az informális kockázati tőke szerepe a vállalkozás-fejlesztésben és finanszírozásban
RészletesebbenALLIANZ.HU ALLIANZ ÉLETPROGRAM ÉLET- ÉS SZEMÉLYBIZTOSÍTÁS. Az eszközalapokra vonatkozó konkrét információk AHE-21286/E1 1/37
ALLIANZ.HU ALLIANZ ÉLETPROGRAM ÉLET- ÉS SZEMÉLYBIZTOSÍTÁS Az eszközalapokra vonatkozó konkrét információk 1/37 PÉNZPIACI FORINT (PPA) ESZKÖZALAPRA VONATKOZÓ KONKRÉT INFORMÁCIÓK TERMÉK A termék neve: Allianz
RészletesebbenHVCA-MISZ-M27 2012-09-06. Horgos Lénárd M27 ABSOLVO. www.m27.eu
Horgos Lénárd M27 ABSOLVO HVCA-MISZ-M27 2012-09-06 Tartalom Mikor és milyen forrást tudok igénybe venni az innovációs projektemhez? És utána? Az üzleti modellek és a felkészülés kérdései A paradicsom színre
RészletesebbenPénzügyek a globalizációban. Szerkesztette: Botos Katalin
Pénzügyek a globalizációban Szerkesztette: Botos Katalin JATEPress, Szeged 2004 Szerkesztette: Dr. Botos Katalin, a közgazdaságtudomány doktora, tanszékvezető egyetemi tanár, Szegedi Tudományegyetem Gazdaságtudományi
RészletesebbenElőadássorozat vállalkozóknak
Előadássorozat vállalkozóknak Makay Mátyás Patmos Kft. makaym@t-online.hu 6. Előadás Start-up finanszírozás Start-up definíciója Induló cégek általában (szélesebb jelentés) Induló, gyors növekedést váró
RészletesebbenA Dél-Alföldi régió innovációs képessége
A Dél-Alföldi régió innovációs képessége Elméleti megközelítések és empirikus elemzések Szerkesztette: Bajmócy Zoltán SZTE Gazdaságtudományi Kar Szeged, 2010. SZTE Gazdaságtudományi Kar Szerkesztette Bajmócy
RészletesebbenAz új OTK-OFK és a klaszterek Stratégiai vitaanyag
Az új OTK-OFK és a klaszterek Stratégiai vitaanyag A dokumentumról Célok Piaci szereplők Társadalmi szereplők Közszféra Távlatos fejlesztési üzenetek a magyar társadalmi és gazdasági szereplők lehető legszélesebb
RészletesebbenTanulmányúton az USA-ban. Dékány Donát BME - MTTI
Tanulmányúton az USA-ban Dékány Donát BME - MTTI Előzmények BME - TÁMOP 4.2.1 - Tudáshasznosulást, tudástranszfert segítő eszköz-, és feltételrendszer kialakítása, fejlesztése a Műegyetemen Szemléletformálás
RészletesebbenFejlődés és növekedés regionális dimenzióban II. A növekedés tényezői Növekedés mennyiségi változás mérőszámokkal jellemezhető (összevont mérőszám: GD
A termelési tényezők regionális mobilitása Regionális gazdaságtan 2007/2008. tanév Fejlődés és növekedés regionális dimenzióban I. A regionális gazdaság fejlődése minőségi feltételek változása versenyképesség
RészletesebbenIpari középvállalatokat támogató térségi intézményi környezet
Ipari középvállalatokat támogató térségi intézményi környezet Póla Péter tudományos munkatárs MRTT Vándorgyűlés Mosonmagyaróvár 2017.október 19-20. A kutatást az NKFIH #115577 sz. szerződése támogatja.
Részletesebbenaz IKTK szerepe a hazai innovációban
az IKTK szerepe a hazai innovációban JOBBÁGY DÉNES E L N Ö K - V E Z É R I G A Z G ATÓ I N F O R M AT I K A I KO C K Á Z AT I T Ő K E A L A P - K E Z E L Ő Z R T. 2 0 1 4. N O V E M B E R 6. 1 Agenda Innováció
RészletesebbenSzlovákiai régiók összehasonlítása versenyképességi tényezők alapján
Lukovics Miklós Zuti Bence (szerk.) 2014: A területi fejlődés dilemmái. SZTE Gazdaságtudományi Kar, Szeged, 81-92. o. Szlovákiai régiók összehasonlítása versenyképességi tényezők alapján Karácsony Péter
RészletesebbenA gazdasági növekedés és a relatív gazdasági fejlettség empíriája
A gazdasági növekedés és a relatív gazdasági fejlettség empíriája Dr. Dombi Ákos (dombi@finance.bme.hu) Jövedelmi diszparitások a világban Stilizált tények: 1. Már a 20. század közepén is jelentős jövedelmi
RészletesebbenHatáron átnyúló felsőoktatási együttműködéssel a tudásrégióért
Határon átnyúló felsőoktatási együttműködéssel a tudásrégióért Dr. Rechnitzer János egyetemi tanár, intézetigazgató MTA RKK Nyugat-magyarországi Tudományos Intézete A kutatás-fejlesztés és a felsőoktatás
RészletesebbenHálózat, kapcsolat, interakció társadalmi tőke és együttműködés
Hálózat, kapcsolat, interakció társadalmi tőke és együttműködés Csizmadia Zoltán, tudományos munkatárs MTA KRTK RKI NYUTO MTA, 2014. november 20. MTA RKK 30. évfordulójára Tudományterületi sajátosságok
RészletesebbenTársadalmi vállalkozások finanszírozása a NESsT modell
Társadalmi vállalkozások finanszírozása a NESsT modell Tóth Laura NESsT 2011.január 14. 1 A NESsT küldetése és tevékenységei A NESsT a feltörekvő piacgazdaságok legégetőbb társadalmi problémáira nyújt
RészletesebbenKözlekedés és térségfejlesztés kapcsolata
A közlekedés helyzete, jövője ma Magyarországon Szakmai Konferencia 2008. május 13-15, Balatonföldvár Közlekedés és térségfejlesztés kapcsolata Dr. Szegvári Péter c.egyetemi docens Stratégiai Igazgató
RészletesebbenREGIONÁLIS INNOVÁCIÓ-POLITIKA
Dőry Tibor REGIONÁLIS INNOVÁCIÓ-POLITIKA KIHÍVÁSOK AZ EURÓPAI UNIÓBAN ÉS MAGYARORSZÁGON DIALÓG CAMPUS KIADÓ Budapest-Pécs Tartalomj egy zék Ábrajegyzék 9 Táblázatok jegyzéke 10 Keretes írások jegyzéke
RészletesebbenA GAZDASÁGFEJLESZTÉSI ÉS INNOVÁCIÓS OPERATÍV PROGRAM (GINOP) PÉNZÜGYI ESZKÖZEI
A GAZDASÁGFEJLESZTÉSI ÉS INNOVÁCIÓS OPERATÍV PROGRAM (GINOP) PÉNZÜGYI ESZKÖZEI SZABÓ KRISZTINA JÚLIA NEMZETGAZDASÁGI MINISZTÉRIUM GAZDASÁGFEJLESZTÉSI PROGRAMOK VÉGREHAJTÁSÁÉRT FELELŐS HELYETTES ÁLLAMTITKÁRSÁG
RészletesebbenA fejlesztéspolitika visszatérítendő és vissza nem térítendő támogatásai
A fejlesztéspolitika visszatérítendő és vissza nem térítendő támogatásai A MAG Zrt. által kínál lehetőségek Dr. Novák Csaba ügyvezető igazgató, MAG Zrt. A Nemzeti Fejlesztési Terv gazdaságfejlesztési eredményei
RészletesebbenStrukturális Alapok 2014-2020
Regionális Strukturális Alapok 2014-2020 Európai Bizottság Regionális Politika és Városfejlesztés Főigazgatóság F.5 - Magyarország Szávuj Éva-Mária 2013. december 12. Regionális Miért kell regionális /
RészletesebbenMagyarországi beruházások november 13, Gárdony Suhajda Attila
Magyarországi beruházások 2014 november 13, Gárdony Suhajda Attila Miről fogok beszélni? 1. HOA-ról, üzleti szolgáltató szektorról 2. Hazai beruházási helyzetről 3. FDI alakulásáról a világban 4. a hazai
RészletesebbenNemzetközi gazdaságtan. 11b. SEGÉLYEZÉS A VILÁGGAZDASÁGBAN. Nemzetközi fejlesztési segélyezés Miért szükséges?
Nemzetközi gazdaságtan 11b. SEGÉLYEZÉS A VILÁGGAZDASÁGBAN 1 Nemzetközi fejlesztési segélyezés Miért szükséges? 2 1 ÉRDEKEK 3 Az OECD DAC tagállamai által nyújtott segélyek abszolút összegekben (vékony
RészletesebbenTERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA
TERMÉKLEÍRÁS ÉS BEFEKTETÉSI STRATÉGIA BEFEKTETÉSI CÉLOK Ez egy 5 éves, forintban (HUF) denominált kötvény (a továbbiakban Kötvény, vagy Kötvények), amit a Citigroup Funding Inc (a továbbiakban Kibocsátó)
RészletesebbenVárakozások és gazdasági interakciók november Program
Várakozások és gazdasági interakciók 2016. november 24-25. Program 2016. november 24. (csütörtök) 9.00-10.00 Regisztráció (folyamatosan) Kálvária sgt. 1. földszint 10.00-11.45 Plenáris előadások (GTK Aula)
RészletesebbenA felsőoktatás társadalmi szerepe és az akadémiai- egyetemi világ. Csépe Valéria
A felsőoktatás társadalmi szerepe és az akadémiai- egyetemi világ Csépe Valéria 9. Magyar Nemzeti és Nemzetközi Lifelong Learning Konferencia Szeged, 2013. április 18-19. Témavázlat A magasabb iskolai
RészletesebbenMSC szakdolgozati témák 2018/2019. tanév
MSC szakdolgozati témák 2018/2019. tanév Dr. Bozsik Sándor Megyei jogú város gazdálkodásának bemutatása és komplex pénzügyi elemzése Adóellenőrzés egy gazdálkodási szerv esetében Nemzetközi adózási kérdések,
RészletesebbenRariga Judit Globális külkereskedelem átmeneti lassulás vagy normalizálódás?
Rariga Judit Globális külkereskedelem átmeneti lassulás vagy normalizálódás? 2012 óta a világ külkereskedelme rendkívül lassú ütemben bővül, tartósan elmaradva az elmúlt évtizedek átlagától. A GDP növekedés
Részletesebben1. Bodnár Gábor: Egyetemhez való kötődés - városhoz való kötődés. A város és vidék kapcsolata Békés megyében a felsőoktatás tükrében
1. Bodnár Gábor: Egyetemhez való kötődés - városhoz való kötődés. A város és vidék kapcsolata Békés megyében a felsőoktatás tükrében Abstract I analyze Békés county related data of Szent István University
RészletesebbenNÖVEKEDÉS A TŐZSDÉVEL
NÖVEKEDÉS A TŐZSDÉVEL ELITE Program, együttműködésben a BÉT-tel VÉGH RICHÁRD vezérigazgató BÉT A SIKERES HAZAI VÁLLALKOZÁSOKÉRT 2016. november 16. A BUDAPESTI ÉRTÉKTŐZSDE STRATÉGIÁJA Főbb stratégiai célok
Részletesebben