UNIQA Befektetési hírlevél április

Átírás

1 UNIQA Befektetési hírlevél április

2 Aktuális trendek A csomagmegőrző hatás Tartalom Aktuális trendek 2 Tőkepiaci körkép 3 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok 5 Eszközalapjaink hozamai 6 UNIQA Biztosító Zrt Budapest, Róbert Károly krt Tel.: +36 (1/20/30/70) Fax: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito KovácS LáSzLó, cmt kockázatkezelési vezető Emelkedhet tovább a részvénypiac, vagy most már kifulladóban van a hurráoptimizmus? Ezt a kérdést kell nap, mint nap megválaszolnom hónapok óta, de őszintén szólva, már kezdem elveszíteni én is a fonalat. A jelenlegi német állampapírhozamokkal számolva durván 36 évig tartana, hogy valaki összesen -os hozamot érjen el a megtakarításain. Azért -al számoltam, mert pont ennyit emelkedett a DAX index év eleje óta, amit a német kisbefektetők és mellettük még számos más euro zónabeli is természetesen, irigykedve figyelget. Ha a rövidebb öt év alatti lejáratú állampapírokat nézzük a hozam ráadásul negatív, így a jelenlegi egy olyan különleges piaci helyzet, amikor a vasútállomáson lévő csomagmegőrzőbe tett pénz többet fog érni kivételkor, mintha alacsony kockázatú állampapírba fektettük volna. Ennek okozói a jegybankok, akik pont ezzel az indokkal próbálnak pénzt pumpálni a reálgazdaságba, ami egyelőre nem talál megértő fülekre és a reálgazdaság speciális for- máját megtestesítő részvénypiacokon landol óriási buborékot fújva hónapok, ha nem évek óta. A jegybanki alapkamatok ideális esetben úgy működnek, mint a gázpedál, minél lejjebb nyomjuk, annál gyorsabban megy az autó, illetve a gazdaság. Ha felemeljük lábunkat, akkor pedig a motorfék hatására lassulni kezdünk, amit egy alapkamat emelés hatására a gazdaság is lekövet. De mi van akkor, ha már tövig nyomtuk a gázpedált és még mindig nem megy megfelelő sebességgel az autónk? Erre kérdésre általában már nem a gyakorlati képzésen kapunk választ, hanem a szerelőnél. Az Európai Központi Bank is éppen a megfelelő javító műhelyet keresi, hiszen ők egyszerre több egymástól eltérő fejlettségű ország gázpedálját nyomták tövig, de mégis van, amelyik még csak el sem indult. Amelyik elindult, mint a német gazdaság, az viszont olyan sebességgel száguld, hogy nincs olyan fék a világon, amely lelassítja majd. Gondoljunk csak bele, hogy a fentiek mellett tavaly szeptember óta ráadásul még az euró is kb -al értékelődött le a dollárral szemben, így jelenleg munkavállalói szemmel tényleg Németország a világ legjobb helye. Melyik amerikai ne venne új, jó minőségű német autót -os kedvezménnyel? De vajon reális ez hosszú távon? A válasz nemsokára jönni fog és abban csak reménykedni tudunk, hogy fizetünk nagy árat a tanulási folyamatért. A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. 2

3 Tőkepiaci körkép USA Elindul a negyedéves jelentési szezon KáDAS TAMáS vagyonkezelő Az amerikai jegybank szerepét betöltő FED legutóbbi nyilatkozatában elégedetten nyilatkozott az amerikai gazdasági folyamatokról. A munkaerőpiacot stabilnak ítéli szerény növekedési potenciállal, a gazdasági növekedésre is az óvatos, de folyamatos jelzőt használta. Az erős dollár és az alacsony olajár negatívan hat az USA gazdaságára. A fontosabb makro adatok közül talán a kiskereskedelem bővülése az ami aggodalomra adhat okot, mert a vártnál kisebb ütemben bővült, ami azt jelenti az amerikai fogyasztás, ami a GDP 7-át adja, nem emelkedik a várt ütemben. Ez viszont a részvénypiacokra nézve pozitív, hiszen így az előzetesen nyárra várt kamatemelési ciklus valószínűleg csak év végén indul be. Elindult a negyedéves gyorsjelentési szezon is amitől kissé féltek a befektetők, mert az előzetes várakozások szerint a már említett alacsony Európa Hatásos az EKB programja végre jó hírekkel szolgálhatunk Európával kapcsolatban. Az elmúlt hetekben-hónapokban kirobbanó formában lévő európai részvénypiac tovább menetel felfelé. Az oldalazásból való kitörést az Európai Központi Bank eszközvásárlási programjának beindítása okozta. Az EKB gyakorlatilag ugyanazt az eszköz próbálja bevetni, mint Amerika a válság kezelésére évekkel ezelőtt. állampapírokat vásárol a hozamok alacsonyan tartása végett, ezzel segítve a hitelezés, beruházás, fogyasztás beindítását. Az euró zóna úgy néz, ki pozitívan reagál a stimulusra és a megjelent növekedési mutatók optimizmusra adnak okot, ennek ellenére Draghi az EKB vezetője azt nyilatkozta kitart a program eredeti terve mellett és végigviszi az előre eltervezett ütemben és futamidejében. Az amerikai részvény olajár és erős dollár kedvezőtlenül hathat a vállalati profitokra. Bár még csak alig 40 cég jelentett, a várakozásokat a legtöbbnek sikerült felülmúlni, ami meghozta a jókedvet és a vevőket a parkettre. Ha tovább folytatódik ez a tendencia a jelentési szezon végére akár újabb történelmi csúcson is zárhat a tőzsde. Érintett ok: Globális részvény Progresszív USD Észak-Amerikai részvény piac emelkedését sokáig az okozta, hogy a jegybank kötvényvásárlásai olyan alacsony tartották a hozamokat, hogy a befektetők a nagyobb hozamot keresve a részvénypiacok felé mozdultak el. Ezt a gondolatmenetet követve középtávon igen jók a kilátások az európai részvénypiacon. Érintett ok: Nyugat-európai részvény Globális részvény Progresszív 3

4 Tőkepiaci körkép India Profitreailizálás a tőzsdén Profitrealizálás volt az indiai részvénypiacon, ami nem is csoda, hiszen hatalmas emelkedésen vagyunk túl. Sokakban felmerül a kérdés ekkora emelkedés után van-e még hova, de ha visszagondolunk az amerikai részvénypiac elmúlt öt évére, szinte minden évben kétszer háromszor megjelentek a vészmadarak, hogy túlértékelt a piac és korrekcióra, trendfordulóra vagy akár összeomlásra is számítani kell. Nézzük meg hol áll most az S&P 500 amerikai részvényindex? Történelmi csúcsokat döntött hétről hétre az elmúlt időszakban. Hiba lenne persze újra ilyen mértékű emelkedésre számítani az indiai részvénypiacon még akkor is, ha a fundamentumokat nézve jól teljesít a gazdaság. A nyáron megválasztott új vezetés betartotta reform ígéreteit, ami most már makro mutatók szintjén is megmutatkozik, hiszen az infláció egy számjegyű, Kína Kilőtt a kínai részvénypiac Kirobbanó formában a kínai részvénypiac. Ha a kínai részvénypiacról beszélünk érdemes tisztázni, hogy melyik indexre gondolunk, ugyanis két indexet is szoktak emlegetni, az egyik a Shanghai composite a másik a Hang Seng index. De mi a különbség a kettő között? A legfontosabb különbség hogy a Shanghai compsite reprezentálja a kínai belső piaci tőzsdét, amin a belföldi befektetők vásárolhatnak, míg a hongkongi Hang Seng-en a külföldi befektetők vásárolhatják a részvényeket. Ha megnézzük, a két index mozgását azt látjuk, hogy a belföldi Shanghai composite tavaly nyár óta dollárban számítva több mint 7-al teljesített jobban, mint a hongkongi Hang Seng miközben majdnem teljesen ugyanazon cégek részvényeiről van szó. Miután a kínai vezetésnek sikerült a hitel és ingatlanpiaci lufit kordában tartani, és mindeközben a gazdasági visszaesést is elkerülni a befektetői optimizmus a tetőfokára hágott és szinte már a háziasszonyok is fontos szektorokat liberalizáltak és a 2015-ös gazdasági növekedés 7% feletti lesz, valószínűleg Kínát is megelőzve. A fejlődő piacok természetesen sokkal hektikusabbak, mint például az amerikai piac, lehetnek hirtelen korrekciók, de az emelkedő trend nem valószínű, hogy megtörik, persze az elmúlt év rallyját nem valószínű, hogy megközelítjük. Érintett ok: Indiai részvény B-RIcH Fejlődő piaci részvény részvényt vásároltak Kínában az utóbbi egy évben. A külföldi befektetők viszont óvatosabbak voltak a kínai piaccal kapcsolatban így a Hang Seng index nem követte belföldi társát. A nemrég hozott szabályozási változtatás viszont a jövőben engedni fogja a kínai állampolgároknak a hongkongi tőzsdén forgó részvények vásárlását, így elképzelhető egy hirtelen ralli a Hang Seng indexben, ha megnyílik az út a hongkongi tőzsdére a belföldi befektetők előtt is. Érintett ok: Kínai részvény B-RIcH részvény Protaktív kínai részvény 4

5 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok ARADI ERNő, cfa vagyonkezelő Az első negyedévben a növekedés motorja az Eurózóna volt, a megjelent gazdasági adatok pozitív meglepetéssel szolgáltak, az Egyesült államokban viszont inkább a lendület visszaesése volt jellemző. Az árfolyamok tekintetében azonban az igazán meghatározó szereplők továbbra is a jegybankok. A piacok és a média figyelmének központjában a FED várható kamatemelésének időpontja áll, miközben ez az időpont valószínűleg egyre későbbre tolódik az erősödő dollár, az egyre alacsonyabb olajárak, és a gyengébb makrogazdasági adatok miatt. 25% EURO 10 EURO 30 EURO % BIZTONSÁG MENEDZSELT GLOBÁLIS 25% 15% 5% -5% -5% A második negyedévben a volatilitás növekedésével számolunk, a magyar eszközöktől elvárt hozamszint is emelkedhet, vagyis a kötvénybefektetések hozama inkább a negatív tartományban fog tartózkodni. A részvények esetében a globális, fejlett piacokba fektető alapokat preferáljuk, a fejlődő részvénypiacok sérülékenyebbek lehetnek. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) 15% 5% Befektetési stratégiákra épülő jaink a Biztonság kivételével mind pozitív hozammal zárta a hónapot. A negyedévben a Biztonság 1,12%, a Menedzselt 6,03%, a Globális részvény 11,21%, az euró elszámolásúak közül az EURo10 3,81%, az EURo30 6,76%, az EURo70 12,34%-os hozamot ért el. A magyar forint tovább erősödött márciusban az euróval szemben, a negyedév egészében 5% körüli mértékben. A hosszabb lejáratokon kivétel nélkül emelkedett a hozamszint a magyar állampapírpiacon, így a magyar kötvénybefektetések aktuális piaci értéke némileg csökkent a hónapban. A március végén Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) tartott kamatdöntő ülésen a jegybank monetáris tanácsa újból a kamatcsökkentés eszközéhez nyúlt és további 15 bázisponttal vágta meg az irányadó kamat szintjét, ami így most jelenleg 1,95%. A részvénypiacok ezek tükrében Európában 15,4%-kal (EUR alapon), míg az Egyesült államokban csupán 0,4%-kal (USD alapon)emelkedtek az év első három hónapjában. Az euró dollárral szembeni kurzusa 1,21-ről 1,07-re gyengült. Az európai kötvénypiacokon az EcB kötvényvásárlási programjai további hozamcsökkenést eredményezett. Egyedül Görögország fizetőképességével kapcsolatban erősödött a bizonytalanság, várhatóan rövid időn belül kifutnak a pénzből. A fejlődő gazdaságok részvénypiacai mérsékelten emelkedtek dollárban mérve, euróban pedig 15% felett erősödtek. 5

6 Eszközalapjaink hozamai Az ok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. MoLNáR MELINDA vagyonkezelő Az alábbiakban a biztosító által kínált ok közül az adott időszakra vonatkozólag a befektetési irányelveknek megfelelően elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. Eszközalap 12 havi Indiai részvény 76,98% Euro Indiai részvény 66,94% Kína 61,27% Euro Kínai részvény 42,37% USD Indiai részvény 41,66% Egyéves tejlesítmény Euro Kína 39,81% Kínai részvény 39,35% Euro India 38,51% India 37,61% Euro ázsiai 36,06% Indiai részvény Euro Indiai részvény Kína Euro Kínai részvény USD Indiai részvény EURo Kína Kínai részvény Euro India India Euro ázsiai Eszközalap 24 havi Indiai részvény 74,48% Euro Indiai részvény 61,16% USD Indiai részvény 55,71% India 51,92% Kína 46,25% Kétéves tejlesítmény Euro célpont ,45% Euro Kinai részvény 43,37% Euro célpont ,98% Euro India 41,28% Indiai részvény Euro Indiai részvény USD Indiai részvény India Kína Euro célpont 2035 EURo Kinai részvény Euro célpont 2040 Euro India Kínai részvény Kínai részvény 40,35% 6

7 Eszközalapjaink hozamai Eszközalap 36 havi Indiai részvény 73,63% Kína 69,03% India 65,72% célpont ,55% Euro Indiai részvény 61,23% Hároméves tejlesítmény Euro célpont ,49% Euro célpont ,43% Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. 60,0 célpont ,84% célpont ,16% Indiai részvény Kína India célpont 2035 Euro Indiai részvény Euro célpont 2035 Euro célpont 2040 Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk. célpont 2040 célpont 2030 Protaktív ok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 10 ETF, amely arány eladási jelzés esetén -ra csökken, ilyenkor az célzott összetétele 10 készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa Észak-Amerika HUF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma EUR 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma USD 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma