BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA. Kísérő dokumentum. Javaslat: AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
|
|
- Virág Bognár
- 8 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 HU HU HU
2 EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, xxx SEC(2010) xxx BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA Kísérő dokumentum Javaslat: AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE A SHORT ÜGYLETEKRŐL ÉS A HITEL-NEMTELJESÍTÉSI CSEREÜGYLETEKKEL KAPCSOLATOS EGYES SZEMPONTOKRÓL HU HU
3 1. A PROBLÉMA MEGHATÁROZÁSA 2008 őszén, a pénzügyi válság legsúlyosabb időszakában, az Egyesült Államok és több EU-tagállam illetékes hatóságai kivételes intézkedéseket fogadtak el a shortolás korlátozása vagy betiltása érdekében bizonyos fajta részvények, illetve valamennyi részvény vonatkozásában. Olyan aggályok miatt jártak el így, hogy a jelentős pénzügyi instabilitás időszakában a shortolás erősíti a részvényárfolyamok lefelé irányuló spirálját, különösen abban az értelemben, hogy az akár a pénzügyi intézmények életképességét is fenyegetheti, és rendszerszintű kockázatokat vonhat maga után. Az egyes tagállamok eltérő intézkedéseket vezettek be, mivel az Európai Unióban hiányoznak a kifejezetten a shortolással kapcsolatos kérdésekre irányuló jogi keretek márciusában egyes kormányok aggodalmuknak adtak hangot a származtatott ügyletek, különösen a hitel-nemteljesítési csereügyletek (credit default swaps CDS) lehetséges szerepét illetően is a görög államkötvények árfolyamával kapcsolatban. Több tagállam fogadott el nemzeti szintű átmeneti vagy állandó korlátozásokat a short ügyleteket és a hitel-nemteljesítési csereügyleteket illetően. A shortolás olyan értékpapír eladását jelenti, amely nincsen az eladó birtokában; az ügyletet azzal a szándékkal kötik, hogy az értékpapír leszállítása érdekében egy későbbi időpontban az eladott értékpapírral megegyező értékpapírt vásárolnak vissza. A short ügyleteknek két fajtája van: a fedezett short ügyletek, ahol az eladó az eladást megelőzően megállapodik az értékpapírok kölcsönvételéről, illetve a fedezetlen short ügyletek, ahol az eladó az eladás időpontjában nem veszi kölcsön az értékpapírokat. Az azonnali piacokon folytatott short ügyleteken kívül nettó rövid pozíció érhető el a tőzsdéken vagy tőzsdén kívül (OTC) forgalmazott származtatott eszközök használatával is. A hitel-nemteljesítési csereügylet (CDS) olyan származtatott tranzakció, amely egyfajta biztosításként működik valamely vállalati vagy államkötvénnyel kapcsolatos hitel nemteljesítése esetén. A hitel-nemteljesítési csereügyletben a vásárlót az eladó éves díj ellenében megvédi valamely adott referenciakibocsátó nemteljesítésének kockázatával szemben. A referenciakibocsátó nemteljesítése esetén a kockázatot átvevő a referenciaeszköz fizikai leszállításáért cserébe kifizeti a vevőnek az eszköz névértékét, illetve a kiegyenlítés készpénzben is történhet Negatív árspirál kialakulásának kockázata A short ügyletek hatékonyabb árképzéshez vezethetnek, mivel megakadályozzák, hogy az értékpapírok árai kizárólag a legoptimistább befektetők nézeteit tükrözzék. Ugyanakkor, különösen a pénzügyi bizalmat nélkülöző veszélyeztetett piacokon, a short ügyletek azzal a kockázattal járhatnak, hogy olyan benyomást keltenek, hogy a piacon a ténylegesnél nagyobb a kínálat, és ezzel másokat eladásra ösztönöznek ( piaci konformizmus ). Ez túlzott lefelé irányuló nyomást gyakorol az értékpapírok árfolyamára. A szabályozók short ügyletekkel kapcsolatos legfőbb aggálya azzal a kockázattal kapcsolatos, hogy önbeteljesítő negatív árspirál alakul ki, ami piaci rendellenességekhez, sőt akár rendszerszintű kockázatokhoz is vezethet. HU 2 HU
4 A készpénzpiacokon folytatott short ügyletek mellett gazdasági rövid pozíciók alakíthatók ki származtatott értékpapír-ügyletek, többek között a hitel-nemteljesítési csereügyletek révén is. Hitel-nemteljesítési csereügyletek esetén, ha a vevő nem rendelkezik mögöttes biztosítható érdekkel ( fedezetlen hitel-nemteljesítési csereügylet), ez gazdasági szempontból egyenértékű valamely kötvény shortolásával, hiszen a vevőnek abból származik haszna, ha a hitel-nemteljesítési csereügylet ára felmegy. Több európai kormány és szabályozó hatóság fejezte ki aggályait a hitelnemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatban és azoknak a kötvénypiacokkal fennálló kölcsönhatását illetően, továbbá azon félelmét, hogy az a kötvénypiacokon hamis árfolyamképzéshez vezethet, ami a kormányok számára magasabb finanszírozási költségeket okozhat A fedezetlen short ügyletekkel összefüggő nemteljesítési kockázat Annak a kockázata, hogy a shortoló a teljesítési napra nem szállítja le a részvényeket, valamint a fokozott árfolyam-volatilitás kockázata az egyes szabályozók által a fedezetlen short ügyletekkel kapcsolatban legfontosabbnak tartott kockázatok. Bár nagyon korlátozottan állnak rendelkezésre a nemteljesítésre vonatkozó adatok, úgy tűnik, hogy ennek szintje Európában alacsony. A szabályozók többsége vagy úgy nyilatkozott, hogy kevés tapasztalattal rendelkezik a fedezetlen short ügyleteket, illetve a velük összefüggő teljesítési problémákat illetően, vagy úgy, hogy a kockázatok korlátozottak és azokat a teljesítéssel kapcsolatos szigorúbb fegyelmi előírásokkal kezelni lehet. Egyes szabályozók mindazonáltal kockázatosnak ítélik meg a fedezetlen short ügyletekkel kapcsolatos nemteljesítést, valamint súlyosabb kockázatnak vélik a fokozott árfolyam-volatilitást. Ezek a szabályozók aggályaikat fejezték ki azzal kapcsolatban, hogy a shortolás szélsőséges esetben rendkívüli nyomást gyakorolhat a részvényárfolyamokra, ami a pénzügyi rendszer stabilitását is veszélyeztetheti. Ennek az az oka, hogy a fedezetlen short ügyletekben az eladó nagyon rövid idő alatt elvben korlátlan számú részvényt adhat el, hiszen nincs szükség rá, hogy a részvényeket először kölcsönvegye vagy felkutassa Az átláthatósággal kapcsolatos hiányosságok A legtöbb uniós tagállamban jelenleg nincs a short ügyletekre vagy a hitelnemteljesítési csereügyletekre vonatkozó közzétételi kötelezettség, azaz ezek a tagállamok nem rendelkeznek közvetlen hozzáféréssel a joghatóságukban tartott rövid pozíciókra vonatkozó adatokhoz; a pénzügyi válság eredményeképpen ugyanakkor számos tagállamban vezettek be különféle adatszolgáltatási előírásokat a short ügyleteket illetően. A szabályozók aggályaiknak adtak hangot azzal kapcsolatban, hogy ez a helyzet megnehezíti számukra a pozíciók kialakulásának ellenőrzését, ami kihatással lehet a piacok stabilitására. A szabályozók felé történő közzététel segítheti a szabályozókat ennek azonosításában, és meggátolhatja a rendellenes piaci működéshez vezető agresszív stratégiákat. Fennáll továbbá annak a kockázata, hogy a jól értesült shortoló és a többi, kevésbé jól értesült piaci szereplő között információs aszimmetria alakul ki. A piac felé történő közzététel információt biztosít a többi piaci szereplő számára a shortolók által várt árfolyammozgásokat illetően, ami hatékonyabb árfolyam-felderítést tehet lehetővé. Emellett a piaci átláthatóság minden befektető számára több információt biztosítana a többi befektető egy bizonyos értékpapírral kapcsolatos véleményét illetően. HU 3 HU
5 Egyes szabályozók annak az aggályuknak is hangot adtak, hogy a spekulánsok hitelnemteljesítési csereügyletek révén lenyomhatják az államkötvények árfolyamát. Ezek a szabályozók attól tartanak, hogy a származtatott állampapír- és kötvényügyletekre vonatkozó információk hiányában nehezebben tudják ellenőrizni a pozíciók kialakulását, ami pénzügyi instabilitást okozhat és esetleges piaci visszaélésekkel járhat Szabályozási arbitrázs és nagyobb megfelelési költségek A tagállamok által a shortolással kapcsolatban hozott összehangolatlan intézkedések teret hagynak a szabályozási arbitrázsnak, mivel a befektetők kijátszhatják az egyes joghatóságokban fennálló korlátozásokat úgy, hogy ügyleteiket átviszik egy másik joghatóságba. A szétaprózott szabályozási környezet a szabályokat betartó piaci szereplők költségeit is növelheti, különösen azokét, akik egyszerre több piacon is tevékenykednek, és ennek megfelelően többféle rendszert kell kiépíteniük, hogy megfelelhessenek az egyes tagállamokban fennálló eltérő előírásoknak. 2. ALAPFORGATÓKÖNYV ÉS SZUBSZIDIARITÁS Ha nem kerül sor uniós szintű fellépésre, a fenti problémákra valószínűleg nem születik összehangolt válasz, és így azok a jövőben megismétlődhetnek. Az Európai Bizottság megítélése szerint a javasolt megoldások tiszteletben tartják a szubszidiaritás elvét. Egyfelől, mivel fennáll a tényleges kockázata annak, hogy a shortolással és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos nemzeti intézkedéseket ki lehet játszani, illetve, hogy azok eredménytelennek bizonyulnak az uniós szintű fellépés hiányában. Másodszor, az összehangolatlan intézkedések a piaci szereplők számára nagyobb költségekkel járnak. Végezetül, a kérdéssel összefüggő egyes vonatkozásokat a közösségi vívmányok, különösen a piaci visszaélésről szóló irányelv, az átláthatóságról szóló irányelv és a pénzügyi eszközök piacairól szóló irányelv részben szabályozzák. A shortolásra vonatkozó javaslatnak és az említett jogi eszközöknek tehát ki kell egészíteniük egymást. 3. CÉLOK A fenti kockázatok és problémák elemzésének ismeretében a short ügyletekre vonatkozó jogalkotási javaslat általános céljai: a shortolásból eredő, a pénzügyi stabilitással összefüggő kockázatok, a rendszerszintű kockázatok és a piaci integritás kockázatának csökkentése, valamint a piac szétaprózódásának megakadályozása és ezáltal a belső piac hatékonyságának fokozása. Ezeknek az általános célkitűzéseknek az eléréséhez az alábbi konkrétabb szakpolitikai célkitűzéseket kell megvalósítani: (1) csökkenteni kell a rövid pozíciókból (beleértve a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos rövid pozíciókat is) eredő negatív árfolyamspirálok kialakulásának kockázatát; (2) fokozni kell a rövid pozíciók átláthatóságát (beleértve a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos rövid pozíciókat is); HU 4 HU
6 (3) csökkenteni kell a fedezetlen short ügyletekkel kapcsolatos nemteljesítési kockázatokat; valamint (4) csökkenteni kell a szabályozási arbitrázs lehetőségét és a megfelelési költségeket. 4. SZAKPOLITIKAI ALTERNATÍVÁK A szakpolitikai alternatívák a fenti konkrét célokból eredő operatív célkitűzéseknek megfelelően kerültek csoportosításra Szakpolitikai alternatívák annak biztosítására, hogy a szabályozókat egyértelmű hatáskörrel ruházzák fel a short ügyletek, illetve a hitelnemteljesítési csereügyletek korlátozására a veszélyeztetett piacokon (1) 1. alternatíva nincs szükség uniós szintű fellépésre. (2) 2. alternatíva az illetékes nemzeti hatóságok hatáskörrel való felruházása arra, hogy átmenetileg korlátozzák a szabályozott piacon történő kereskedésre elfogadott olyan pénzügyi eszközökkel kapcsolatos short ügyleteket, amelyeknek az árfolyama meghatározott számszerű küszöbértékkel pl. 10% zuhant ( megszakító ). (3) 3. alternatíva olyan szabály bevezetése, amely megtiltja a szabályozott piacon történő kereskedésre elfogadott pénzügyi eszközzel kapcsolatos short ügyleteket, illetve csak abban az esetben engedélyezi, ha az eszközt a legutóbbi üzletkötésnél magasabb árfolyamon vagy ha a legutóbbi üzletkötésnél az azt megelőzőnél magasabb árfolyamot alkalmaztak a legutóbbi üzletkötéskor alkalmazott árfolyamon adják el (ún. uptick-szabály). (4) 4. alternatíva a fedezetlen hitel-nemteljesítési csereügyletek megtiltása (azaz hitel-nemteljesítési csereügylet kötésének megtiltása mögöttes biztosítható érdek birtoklása nélkül). Ez összeegyeztethető a 2. és 3. alternatívával. (5) 5. alternatíva az illetékes nemzeti hatóságok felruházása azzal a hatáskörrel, hogy kivételes helyzetben átmenetileg korlátozást vagy tilalmat vezessenek be bizonyos pénzügyi eszközökkel vagy valamennyi pénzügyi eszközzel kapcsolatos short ügyletre, illetve hitel-nemteljesítési csereügyletre az ESMA-val összehangolt módon, az ESMA létrehozásáról szóló / /EK rendelet 6a. cikkének (5) bekezdésében foglaltaknak megfelelően, nem érintve az ESMA-ra vonatkozóan e rendelet 10. cikkében meghatározott hatáskört. A 2., 3. és 4. alternatívával összeegyeztethető. (6) 6. alternatíva állandó tilalom bevezetése minden short ügyletre valamennyi shortolható pénzügyi eszközzel kapcsolatban. Összeegyeztethető a 4. alternatívával. (7) 7. alternatíva állandó korlátozások vagy tilalom bevezetése a hitelnemteljesítési csereügyletekre. A 2., 3. és 6. alternatívával összeegyeztethető. HU 5 HU
7 4.2. Szakpolitikai alternatívák annak biztosítására, hogy a szabályozókhoz és a piacokhoz eljussanak a rövid pozíciókra a hitel-nemteljesítési csereügyletekből eredő pozíciókat is beleértve vonatkozó adatok. (1) 1. alternatíva nincs szükség uniós szintű fellépésre. (2) 2. alternatíva a short ügyletek megjelölésének bevezetése, hogy a szabályozók azonosítani tudják a hosszú és rövid tranzakciókat. (3) 3. alternatíva a rövid pozíciók bejelentése a szabályozó felé. Összeegyeztethető a 2. alternatívával. (4) 4. alternatíva a rövid pozíciókra vonatkozó adatok közzététele a piac felé. A 2. és 3. alternatívával összeegyeztethető. (5) 5. alternatíva a rövid pozíciók összesített közzététele (az egyes rövid pozíciókra vonatkozó adatokat külön-külön nem kell közzétenni). A 2., 3. és 4. alternatívával összeegyeztethető. (6) 6. alternatíva az egyes jelentős nettó rövid pozíciók közzététele. A 2., 3. és 4. alternatívával összeegyeztethető. (7) 7. alternatíva a közzétételi kötelezettség alól az árjegyzői tevékenységek és bizonyos elsődleges piaci műveletek mentességet élveznek. A 2 6. alternatívával összeegyeztethető Szakpolitikai alternatívák annak biztosítására, hogy a kereskedés helyszínén bizonyos előírások működjenek és erősödjön a teljesítési fegyelem (1) 1. alternatíva nincs szükség uniós szintű fellépésre. (2) 2. alternatíva arra vonatkozó követelmény bevezetése, hogy short ügylet kötését megelőzően az eladónak a részvényt kölcsön kell vennie, megállapodást kell kötnie a részvény kölcsönvételéről vagy más olyan megállapodást kell kötnie, amely biztosítja, hogy a teljesítés idején kölcsön tudja majd venni a részvényt (felkutatás) (3) 3. alternatíva a teljesítési fegyelemre vonatkozó uniós szintű szabályok bevezetése, amelyek biztosítják, hogy a nemteljesítéssel járó short ügyletet bonyolító személyeket megfelelő szankciók sújtják; nemteljesítés esetén fedezeti vételi eljárásokra és bírság kiszabására kerül sor. Összeegyeztethető a 2. alternatívával. (4) 4. alternatíva tilalom bevezetése a fedezetlen short ügyletekre. (5) 5. alternatíva az árjegyzői tevékenységek és bizonyos elsődleges piaci műveletek mentessége. Összeegyeztethető a 2., 3. és 4. alternatívával. HU 6 HU
8 4.4. Szakpolitikai alternatívák az uniós tagállamok shortolással és hitelnemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos összehangolt fellépésének biztosítására Ezt a célkitűzést a célzott alternatívák fenti három kategóriája segítségével kell megvalósítani. A kiválasztott jogi eszköznek ezen kívül a nemzeti intézkedések összehangolását is biztosítania kell. 5. AZ ALTERNATÍVÁK ÉRTÉKELÉSE ÉS ÖSSZEHASONLÍTÁSA Az eltérő szakpolitikai alternatívákat eredményességük és hatékonyságuk szempontjából vizsgálták meg a kapcsolódó célkitűzések elérését illetően. Az alternatívák összehasonlításából az alábbi következtetések szűrhetők le: Egyértelmű hatáskörök: az előnyben részesített alternatíva az 5. alternatíva (vészhelyzetben alkalmazott hatáskör) és a 2. alternatíva (megszakító) kombinációja. A két alternatíva kombinációja eszközt biztosítana a szabályozók számára ahhoz, hogy jelentős árfolyamesés esetén rövid időre megtiltsák a shortolási tevékenységet a szabályozott piacokon, illetve lehetőséget biztosítana arra, hogy kivételes helyzetekben hosszabb időre szóló átmeneti tilalmat vezessenek be, amely a származtatott eszközökre is kiterjedne. Átláthatóság: az előnyben részesített alternatíva a 2., 3., 4., 6. és 7. alternatívák kombinációja. A 3. és 4. alternatíva kombinációjával mind a szabályozók, mind a piac számára teljes mértékben megvalósulna az átláthatósági célkitűzés. A piac számára nyújtandó tájékoztatással kapcsolatos magasabb küszöbérték előírása továbbá csökkentené a likviditással kapcsolatos esetleges hatásokat, és biztosítaná, hogy a szabályozók hozzájussanak a szükséges adatokhoz. A 6. alternatívának (egyedi közzététel) szintén szerepelnie kell az előnyben részesített alternatívában; jobban megfelel a célkitűzéseknek, mivel szélesebb körű átláthatóságot biztosít a piac számára. A 2. alternatíva (megjelölés) igen hatékonyan egészítené ki a közzétételt, hiszen egyidejű adatokat biztosítana a szabályozók felé minden rövid pozíciót illetően, és így az egy napon belüli pozíciókra is kiterjedne, és elősegítené a szabályozás betartatását. Végezetül a 7. alternatíva (az árjegyzői és elsődleges piaci műveletek mentessége) biztosítaná, hogy a szóban forgó tevékenységek fontos likviditásnövelő szerepe fennmaradjon, ami csökkentené a kötelező közzététel likviditásra gyakorolt esetleges hatásait. Teljesítési fegyelem: az előnyben részesített alternatíva a 2., 3. és 5. alternatívák kombinációja. A 2. és 3. alternatíva ötvözésével erősíteni lehetne a teljesítési fegyelmet a kereskedési helyszínen alkalmazott előírások, valamint fedezeti vételi eljárások és bírságok alkalmazásával, s ezáltal rendkívül hatékonyan lehetne megvalósítani a kapcsolódó operatív célkitűzést. Az 5. alternatívának a 2. és 3. alternatívával történő ötvözésével az árjegyzői tevékenységek harmonizált mentességének biztosítása révén csökkenthetők lennének a likviditásra gyakorolt esetleges negatív hatások, valamint az EU-n belüli eltérő mentességekből eredő szabályozási arbitrázs lehetősége és a megfelelési költségek. Összehangolt fellépés: elvetésre került a jogalkotáson kívüli együttműködés lehetősége, mivel nem biztosítana hatékony megoldást az összehangolatlan nemzeti fellépésekre, teret hagyna a szabályozási arbitrázsnak és magasabb HU 7 HU
9 megfelelési költségekkel járna. Az irányelvvel szemben a rendelet az előnyben részesített jogi aktus, mivel az utóbbi azonnal alkalmazandó, egységes szabályozást biztosít az Unión belül, és a rendelkezésekkel érintettek azonnal a rendelkezések hatálya alá tartoznak. 6. AZ ELŐNYBEN RÉSZESÍTETT ALTERNATÍVÁK HATÁSAI Az érdekelt felekre gyakorolt hatás Eredményesség Hatékonyság alternatíva (megszakítás és kivételes helyzetekben alkalmazandó hatáskör) (+++) a szabályozókat hatáskörrel ruházza fel arra, hogy kivételes helyzetekben rövid időre megtiltsák a short ügyleteket/hitel-nemteljesítési csereügyleteket (+++) a veszélyeztetett piacokon a short ügyletek átmeneti tilalmával támogatni lehet a kibocsátói árfolyamot (0) kormányok: csökkentett volatilitás az államkötvény-piacokon, de fennáll a negatív likviditási hatások kockázata (- -) a pénzügyi intézményeket átmenetileg korlátozhatják a shortolásban és viselniük kell a megfelelési költségeket (+++) 1. célkitűzés: teljes mértékben megvalósul (+++) 4. célkitűzés: teljes mértékben megvalósul (+++) nincs túlzott negatív hatása a piacok hatékonyságára (-) csökkentett megfelelési költségek az összehangolt uniós fellépésnek köszönhetően; a likviditásra gyakorolt hatás csak átmeneti alternatíva (megjelölés, a szabályozó és a piac tájékoztatása az egyéni nettó rövid pozíciókról, az árjegyzői és elsődleges piaci tevékenységek mentessége mellett) (+++) szabályozók: a rövid pozíciók teljes átláthatósága (+++) kibocsátók: hozzáférés a jelentős rövid pozíciókra vonatkozó adatokhoz és az árjegyzők által biztosított teljes likviditás (+++) egyéni befektetők: az információs aszimmetria kiküszöbölése és az árjegyzők által biztosított likviditás megőrzése (+++) kormányok: csorbítatlan marad az államkötvény-piacok likviditása (-) pénzügyi intézmények: megfelelési költségek, valószínűleg csökkentik a shortolási tevékenységet, hogy elkerüljék a közzétételi kötelezettséget, de folytathatják az árjegyzői tevékenységeket (+++) 2. célkitűzés: teljes mértékben megvalósul (+++) 4. célkitűzés: teljes mértékben megvalósul (+++) korlátozza a piacok hatékonyságára gyakorolt túlzott negatív hatást (- ) folyamatos megfelelési költségek; a piaci likviditásra gyakorolt hatást csökkentik a küszöbértékek és mentességek alternatíva (felkutatás és teljesítési fegyelem az árjegyzői és elsődleges piaci tevékenységek mentessége mellett) (+++) a szabályozók szankcionálhatják a fedezetlen short ügyleteket (+++) kibocsátók: a shortolt részvények száma nem haladhatja meg a kibocsátott vagy kölcsönözhető részvények számát, az árjegyzői mentességnek köszönhetően fennmarad a likviditás (+++) kormányok: a shortolt államkötvények száma nem haladhatja meg a kibocsátott vagy kölcsönözhető kötvények számát, az árjegyzői mentességnek köszönhetően fennmarad a likviditás (+ ) előfordulhat, hogy egyes pénzügyi intézményeknek át kell alakítaniuk megfelelési rendszerüket, de az árjegyzői tevékenység mentességet élvez (++) A kereskedési helyszínen bevezetett szabályoknak és a teljesítési fegyelemnek köszönhetően teljesül a nemteljesítési kockázat csökkentésére vonatkozó célkitűzés (+++) 4. célkitűzés: teljes mértékben megvalósul (+) Csökkenti a negatív árspirál kialakulásának kockázatát (-) bizonyos folyamatos megfelelési költségek, bár a felkutatási szabályt számos helyen már alkalmazzák; a likviditásra gyakorolt hatást csökkenti az árjegyzői mentesség HU 8 HU
10 7. NYOMON KÖVETÉS ÉS ÉRTÉKELÉS A Bizottság figyelemmel kíséri, hogy a tagállamok hogyan alkalmazzák a shortolásra vonatkozó jogalkotói kezdeményezésben javasolt módosításokat. A jogalkotói intézkedés értékelésére a hatálybalépését követő három öt éven belül kerülhet sor a Tanácshoz és a Parlamenthez benyújtandó, a bejelentési és közzétételi küszöbértékek megfelelőségéről szóló jelentés formájában. HU 9 HU
Javaslat: AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE. a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2010.9.15. COM(2010) 482 végleges 2010/0251 (COD) C7-0264/10 Javaslat: AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE a short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel
RészletesebbenBIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA. amely a következő dokumentumot kíséri:
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2012.7.5. SWD(2012) 197 final BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA amely a következő dokumentumot kíséri: A BIZOTTSÁG FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ
RészletesebbenA8-0126/ Irányelvi javaslat (COM(2016)0056 C8-0026/ /0033(COD)) AZ EURÓPAI PARLAMENT MÓDOSÍTÁSAI * a Bizottság javaslatához
2.6.2016 A8-0126/ 001-001 MÓDOSÍTÁSOK 001-001 előterjesztette: Gazdasági és Monetáris Bizottság Jelentés Markus Ferber A pénzügyi eszközök piaca A8-0126/2016 Irányelvi javaslat (COM(2016)0056 C8-0026/2016
Részletesebben7474/16 ADD 1 ll/adt/kb 1 DGG 1B
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. április 21. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0033 (COD) 7474/16 ADD 1 EF 67 ECOFIN 260 CODEC 359 FELJEGYZÉS AZ I NAPIRENDI PONTHOZ Küldi: Címzett: Tárgy:
RészletesebbenEURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT
EURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT A TANÁCS Brüsszel, 2016. június 9. (OR. en) 2016/0033 (COD) PE-CONS 23/16 EF 117 ECOFIN 395 CODEC 651 JOGALKOTÁSI AKTUSOK ÉS EGYÉB ESZKÖZÖK Tárgy: AZ EURÓPAI PARLAMENT
RészletesebbenAZ EGYESÜLT KIRÁLYSÁG EU-BÓL VALÓ KILÉPÉSE ÉS A VÁMÜGYEKRE, VALAMINT A KERESKEDÉS UTÁNI PÉNZÜGYI SZOLGÁLTATÁSOK TERÜLETÉRE VONATKOZÓ UNIÓS SZABÁLYOK
EURÓPAI BIZOTTSÁG A PÉNZÜGYI STABILITÁS, A PÉNZÜGYI SZOLGÁLTATÁSOK ÉS A TŐKEPIACI UNIÓ FŐIGAZGATÓSÁGA Brüsszel, 2018. február 8. KÖZLEMÉNY AZ ÉRDEKELT FELEK RÉSZÉRE AZ EGYESÜLT KIRÁLYSÁG EU-BÓL VALÓ KILÉPÉSE
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2017.8.28. C(2017) 5812 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017.8.28.) az (EU) 2017/565 felhatalmazáson alapuló rendeletnek a rendszeres internalizálók
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, július 7. (OR. en) Jeppe TRANHOLM-MIKKELSEN, az Európai Unió Tanácsának főtitkára
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. július 7. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0208 (COD) 10678/16 ADD 2 FEDŐLAP Küldi: Az átvétel dátuma: 2016. július 6. Címzett: Biz. dok. sz.: Tárgy:
RészletesebbenKÖZLEMÉNY A KÉPVISELŐK RÉSZÉRE
EURÓPAI PARLAMENT 2009-2014 Jogi Bizottság 27.5.2011 KÖZLEMÉNY A KÉPVISELŐK RÉSZÉRE (43/2011) Tárgy: Az Ír Köztársaság képviselőházának (Dáil Éireann) indokolással ellátott véleménye a közös konszolidált
RészletesebbenEBA/GL/2015/ Iránymutatások
EBA/GL/2015/04 07.08.2015 Iránymutatások a 2014/59/EU irányelv 39. cikkének (4) bekezdése értelmében azon tényszerű körülményekről, amelyek lényegi veszélyt jelentenek a pénzügyi stabilitásra, valamint
RészletesebbenJavaslat: AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2010.12.22. COM(2010) 772 végleges 2010/0372 (COD) Javaslat: AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE a 378/2007/EK tanácsi rendeletnek a közös agrárpolitika keretébe tartozó
RészletesebbenA BIZOTTSÁG AJÁNLÁSA (2012.12.6.) az agresszív adótervezésről
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2012.12.6. C(2012) 8806 final A BIZOTTSÁG AJÁNLÁSA (2012.12.6.) az agresszív adótervezésről HU HU A BIZOTTSÁG AJÁNLÁSA (2012.12.6.) az agresszív adótervezésről AZ EURÓPAI BIZOTTSÁG,
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2017.11.17. C(2017) 7684 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017.11.17.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU európai parlamenti és
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, április 12. (OR. en) az Európai Bizottság főtitkára részéről Jordi AYET PUIGARNAU igazgató
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2018. április 12. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2018/0090 (COD) 7876/18 ADD 4 JAVASLAT Küldi: Az átvétel dátuma: 2018. április 12. Címzett: Biz. dok. sz.: Tárgy:
RészletesebbenMik is pontosan az ETC-k? Physical ETC Classic ETC Forward ETC Short ETC Leveraged ETC
1 Exchange Traded Funds (ETF): tőzsdén kereskedett befektetési alap, amely leginkább a részvényekhez hasonlatos. A legnépszerűbbek az indexkövető és szektor ETF-ek, melyek az irányadó tőzsdeindexek árfolyamát
RészletesebbenEURÓPAI KÖZPONTI BANK
2011.3.23. Az Európai Unió Hivatalos Lapja C 91/1 I (Állásfoglalások, ajánlások és vélemények) VÉLEMÉNYEK EURÓPAI KÖZPONTI BANK AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK VÉLEMÉNYE (2011. március 3.) a short ügyletekről
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.5.26. C(2016) 3020 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016.5.26.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi
RészletesebbenTájékoztató az alternatív befektetési alapkezelőkre vonatkozó új, egységes európai adatszolgáltatásról
Tájékoztató az alternatív befektetési alapkezelőkre vonatkozó új, egységes európai adatszolgáltatásról Szeles Angelika Felügyeleti statisztikai önálló osztály 2014. november 25. Tartalom I. Jogszabályi
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2017.3.30. COM(2017) 150 final 2017/0068 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE az 1306/2013/EU rendeletben meghatározott, a közvetlen kifizetésekre a 2017-es
RészletesebbenEURÓPAI KÖZPONTI BANK
C 70/2 Az Európai Unió Hivatalos Lapja 2013.3.9. III (Előkészítő jogi aktusok) EURÓPAI KÖZPONTI BANK AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK VÉLEMÉNYE (2012. december 11.) a befektetési termékekkel kapcsolatos kiemelt
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2018.5.25. COM(2018) 349 final 2018/0181 (CNS) Javaslat A TANÁCS RENDELETE a jövedéki adók területén való közigazgatási együttműködésről szóló 389/2012/EU rendeletnek az elektronikus
RészletesebbenIRÁNYMUTATÁS A SZOLGÁLTATÁSOK ÉS LÉTESÍTMÉNYEK MINIMUMLISTÁJÁRÓL EBA/GL/2015/ Iránymutatások
EBA/GL/2015/05 07.08.2015 Iránymutatások a 2014/59/EU irányelv 42. cikkének (14) bekezdése értelmében annak meghatározásáról, hogy az eszközök vagy kötelezettségek rendes fizetésképtelenségi eljárás keretében
RészletesebbenNEMZETI PARLAMENT INDOKOLÁSSAL ELLÁTOTT VÉLEMÉNYE A SZUBSZIDIARITÁSRÓL
EURÓPAI PARLAMENT 2014-2019 Jogi Bizottság 2.7.2014 NEMZETI PARLAMENT INDOKOLÁSSAL ELLÁTOTT VÉLEMÉNYE A SZUBSZIDIARITÁSRÓL Tárgy: a brit alsóháznak indokolással ellátott véleménye a be nem jelentett munkavégzés
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.12.21. COM(2016) 818 final 2016/0411 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE a Közösségben a légi járatok működtetésére vonatkozó közös szabályokról szóló
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, június 30. (OR. en) Jeppe TRANHOLM-MIKKELSEN, az Európai Unió Tanácsának főtitkára
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. június 30. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0190 (CNS) 10767/16 ADD 2 JUSTCIV 184 FEDŐLAP Küldi: Az átvétel dátuma: 2016. június 30. Címzett: Biz. dok.
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, május 4. (OR. en) Jeppe TRANHOLM-MIKKELSEN, az Európai Unió Tanácsának főtitkára
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2017. május 4. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2017/0086 (COD) 8838/17 ADD 7 JAVASLAT Küldi: Az átvétel dátuma: 2017. május 2. Címzett: Biz. dok. sz.: Tárgy: az
RészletesebbenBIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓJA. amely a következő dokumentumot kíséri
EURÓPAI BIZOTTSÁG Strasbourg, 2018.3.13. SWD(2018) 69 final BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓJA amely a következő dokumentumot kíséri Javaslat Az Európai Parlament
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS RENDELETE. a 974/98/EK rendeletnek az euró Lettországban való bevezetése tekintetében történő módosításáról
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2013.6.5. COM(2013) 337 final 2013/0176 (NLE) Javaslat A TANÁCS RENDELETE a 974/98/EK rendeletnek az euró Lettországban való bevezetése tekintetében történő módosításáról HU
RészletesebbenECB-PUBLIC AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK (EU) [YYYY/[XX*]] IRÁNYMUTATÁSA. (2016. [hónap nap])
HU ECB-PUBLIC AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK (EU) [YYYY/[XX*]] IRÁNYMUTATÁSA (2016. [hónap nap]) az uniós jogszabályokban biztosított választási lehetőségek és mérlegelési jogkörök illetékes nemzeti hatóságok
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.3.22. COM(2016) 159 final 2016/0086 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE az 1306/2013/EU rendeletben meghatározott, a közvetlen kifizetésekre a 2016-os
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, június 8. (OR. en)
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. június 8. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0033 (COD) 9971/16 CODEC 841 EF 169 ECOFIN 566 PE 66 TÁJÉKOZTATÓ Küldi: Címzett: Tárgy: a Tanács Főtitkársága
RészletesebbenA 2001/95/EK irányelv és a kölcsönös elismerésről szóló rendelet közötti összefüggés
EURÓPAI BIZOTTSÁG VÁLLALKOZÁSPOLITIKAI ÉS IPARI FŐIGAZGATÓSÁG Útmutató 1 Brüsszel, 2010.2.1. - A 2001/95/EK irányelv és a kölcsönös elismerésről szóló rendelet közötti összefüggés 1. BEVEZETÉS E dokumentum
RészletesebbenL 175 Hivatalos Lapja
Az Európai Unió L 175 Hivatalos Lapja Magyar nyelvű kiadás Jogszabályok 59. évfolyam 2016. június 30. Tartalom I Jogalkotási aktusok RENDELETEK Az Európai Parlament és a Tanács (EU) 2016/1033 rendelete
RészletesebbenAZ EGYESÜLT KIRÁLYSÁG EU-BÓL VALÓ KILÉPÉSE ÉS A BANKI ÉS PÉNZFORGALMI SZOLGÁLTATÁSOK TERÜLETÉRE VONATKOZÓ UNIÓS SZABÁLYOK
EURÓPAI BIZOTTSÁG A PÉNZÜGYI STABILITÁS, A PÉNZÜGYI SZOLGÁLTATÁSOK ÉS A TŐKEPIACI UNIÓ FŐIGAZGATÓSÁGA Brüsszel, 2018. február 8. Rev1 KÖZLEMÉNY AZ ÉRDEKELT FELEK RÉSZÉRE AZ EGYESÜLT KIRÁLYSÁG EU-BÓL VALÓ
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.7.19. COM(2016) 477 final 2016/0229 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE az Uniós Vámkódex létrehozásáról szóló 952/2013/EU rendeletnek az Unió vámterületét
RészletesebbenAlpha Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika
Alpha Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság (7623 Pécs, József Attila utca 19.) Végrehajtási Politika Verziószám Hatály 2.0 2018.01.03. Elfogadó határozat 1/2018.01.03. vezérigazgatói határozat
RészletesebbenNEMZETI PARLAMENT INDOKOLT VÉLEMÉNYE A SZUBSZIDIARITÁSRÓL
Európai Parlament 2014-2019 Jogi Bizottság 21.6.2016 NEMZETI PARLAMENT INDOKOLT VÉLEMÉNYE A SZUBSZIDIARITÁSRÓL Tárgy: a litván parlament indokolt véleménye a munkavállalók szolgáltatások nyújtása keretében
Részletesebben(Jogalkotási aktusok) RENDELETEK
2016.6.30. L 175/1 I (Jogalkotási aktusok) RENDELETEK AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS (EU) 2016/1033 RENDELETE (2016. június 23.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU rendelet, a piaci visszaélésekről
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, július 26. (OR. en) Jeppe TRANHOLM-MIKKELSEN, az Európai Unió Tanácsának főtitkára
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. július 26. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0231 (COD) 11483/16 ADD 3 FEDŐLAP Küldi: Az átvétel dátuma: 2016. július 22. Címzett: Biz. dok. sz.: Tárgy:
Részletesebben(EGT-vonatkozású szöveg)
2017.3.31. L 87/183 A BIZOTTSÁG (EU) 2017/578 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016. június 13.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi irányelvnek az árjegyzési
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( ) (EGT-vonatkozású szöveg)
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2018.7.13. C(2018) 4439 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2018.7.13.) az (EU) 2016/1011 európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a referenciamutató
RészletesebbenEURÓPAI KÖZPONTI BANK
2012.6.19. Az Európai Unió Hivatalos Lapja C 175/11 III (Előkészítő jogi aktusok) EURÓPAI KÖZPONTI BANK AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK VÉLEMÉNYE (2012. április 25.) az európai kockázatitőke-tőke alapokról szóló
RészletesebbenMunkamegosztás a nemzeti és az uniós felügyeletek közt
M i F I R P R I I P S Fenyvesi Réka Pénzügyi termékek forgalmazását tilthatják be az uniós felügyeletek A pénzügyi termékekre, biztosításokra és befektetésekre vonatkozó uniós rendeletek révén az európai
RészletesebbenEURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT
EURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT A TANÁCS Brüsszel, 2016. június 9. (OR. en) 2016/0034 (COD) PE-CONS 24/16 EF 118 ECOFIN 396 CODEC 652 JOGALKOTÁSI AKTUSOK ÉS EGYÉB ESZKÖZÖK Tárgy: AZ EURÓPAI PARLAMENT
RészletesebbenAz Alapkezelő Végrehajtási és Kiegészítő Végrehajtási Politikája
Az Alapkezelő Végrehajtási és Kiegészítő Végrehajtási Politikája Hatályos: 2018. augusztus 29.. A Végrehajtási Politika célja és hatálya A Raiffeisen Befektetési Alapkezelő Zrt.a Bizottság 231/2013/EU
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2018.7.13. C(2018) 4434 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2018.7.13.) az (EU) 2016/1011 európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a bizonyos követelmények
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.11.11. C(2016) 7147 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016.11.11.) a 909/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek az internalizált
RészletesebbenMELLÉKLETEK. a következőhöz: A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.10.4. C(2016) 6329 final ANNEXES 1 to 4 MELLÉKLETEK a következőhöz: A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE a tőzsdén kívüli származtatott ügyletekről,
RészletesebbenA8-0125/2 AZ EURÓPAI PARLAMENT MÓDOSÍTÁSAI * a Bizottság javaslatához
31.5.2016 A8-0125/2 Módosítás 2 Roberto Gualtieri a Gazdasági és Monetáris Bizottság nevében Jelentés Markus Ferber A pénzügyi eszközök piacai, a piaci visszaélések és az értékpapír-kiegyenlítés COM(2016)0057
RészletesebbenIránymutatás a piaci visszaélésekről szóló rendelethez
Iránymutatás a piaci visszaélésekről szóló rendelethez Az árualapú származtatott ügylet piacára vagy a kapcsolódó azonnali piacokra vonatkozó információk az árualapú származtatott termékekre vonatkozó
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS HATÁROZATA
EURÓPAI BIZOTTSÁG Strasbourg, 2018.11.13. COM(2018) 744 final 2018/0385 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS HATÁROZATA az energiahatékonyságról szóló, [az (EU) 2018/XXX irányelvvel módosított]
RészletesebbenVagyonértékesítés, eszközelkülönítés. Stréda Antal Intézményi kapcsolatok és szanálási szabályozási főosztály Piaci konzultáció szeptember 24.
Vagyonértékesítés, eszközelkülönítés Stréda Antal Intézményi kapcsolatok és szanálási szabályozási főosztály Piaci konzultáció 2015. szeptember 24. Tartalom Vagyonértékesítés 1. Eljárási követelmények
RészletesebbenA kereskedési volumen szerinti első öt végrehajtási helyszínre vonatkozó információk közzététele (2017. évre vonatkozóan)
i első öt végrehajtási helyszínre vonatkozó információk közzététele (2017. évre vonatkozóan) Bizottság 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi irányelvnek a befektetési vállalkozások szervezeti követelményei
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2015.12.16. COM(2015) 648 final 2015/0295 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE az árutőzsdei kereskedők számára biztosított mentességek tekintetében az
RészletesebbenA TANÁCS 169/2009/EK RENDELETE
2009.3.5. Az Európai Unió Hivatalos Lapja L 61/1 I (Az EK-Szerződés/Euratom-Szerződés alapján elfogadott jogi aktusok, amelyek közzététele kötelező) RENDELETEK A TANÁCS 169/2009/EK RENDELETE (2009. február
RészletesebbenAz ajánlás célja és hatálya
A Magyar Nemzeti Bank 1/2014. (I. 9.) számú ajánlása a short ügyletekről és a hitelnemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet
Részletesebben2010.06.05. Pénz és tőkepiac. Intézményrendszer és a szolgáltatások. Befektetési szolgáltatási tevékenységek
Pénz és tőkepiac Intézményrendszer és a szolgáltatások Befektetési vállalkozások - Értékpapír bizományos - Értékpapír kereskedő - Értékpapír befektetési társaság Befektetési szolgáltatók Működési engedélyezésük
RészletesebbenMagyar joganyagok - 21/2017. (VIII. 3.) NGM rendelet - a pénzmosás és a terrorizmus 2. oldal i) az ügyfél-átvilágítás, illetve a bejelentés kapcsán ke
Magyar joganyagok - 21/2017. (VIII. 3.) NGM rendelet - a pénzmosás és a terrorizmus 1. oldal 21/2017. (VIII. 3.) NGM rendelet a pénzmosás és a terrorizmus finanszírozása megelőzéséről és megakadályozásáról
Részletesebben(EGT-vonatkozású szöveg)
L 125/4 A BIZOTTSÁG (EU) 2019/758 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2019. január 31.) az (EU) 2015/849 európai parlamenti és tanácsi irányelvnek a hitelintézetek és pénzügyi intézmények által bizonyos
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, április 28. (OR. en)
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2017. április 28. (OR. en) 7281/1/17 REV 1 ENFOPOL 121 JAI 239 JOGALKOTÁSI AKTUSOK ÉS EGYÉB ESZKÖZÖK Tárgy: A TANÁCS VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA a Dán Királyság és az Európai
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS HATÁROZATA
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2014.3.20. COM(2014) 181 final 2014/0101 (CNS) Javaslat A TANÁCS HATÁROZATA a Franciaország tengeren túli megyéiben kivetett octroi de mer egyedi adóról szóló 2004/162/EK határozatnak
Részletesebben(tudás és tapasztalat) Kérdőív. Lépést tart Ön azzal, hogy mi történik a gazdaságban (az üzleti életben) és a pénzügyi piacokon?
Név: Cím: Ügyfélszám: Megfelelési teszt (tudás és tapasztalat) Kérdőív Lépést tart Ön azzal, hogy mi történik a gazdaságban (az üzleti életben) és a pénzügyi piacokon? 1) Egyáltalán nem érdekel. Ritkán
RészletesebbenFRANCIAORSZÁG NYILATKOZATA
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2015. április 17. (OR. fr) Intézményközi referenciaszám: 2013/0025 (COD) 7768/15 ADD 1 REV 1 FELJEGYZÉS AZ I/A NAPIRENDI PONTHOZ Küldi: Címzett: Tárgy: a Tanács Főtitkársága
RészletesebbenIránymutatás 02/04/2013 ESMA/2013/74
Iránymutatás A short ügyletekről és a hitel-nemteljesítési csereügyletekkel kapcsolatos egyes szempontokról szóló 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet szerinti árjegyzői tevékenységek és
RészletesebbenA CFD kereskedés alapjai
A CFD kereskedés alapjai Equilor Befektetési Zrt. Nemzetközi szemlélet helyi tapasztalatok A 20 éves Equilor Befektetési Zrt. a Budapesti Értéktőzsde alapító tagja valamint a Magyar Kockázati és Magántőke
RészletesebbenMELLÉKLET. a következőhöz. A Bizottság közleménye az Európai Parlamentnek és a Tanácsnak
EURÓPAI BIZOTTSÁG Strasbourg, 2016.2.2. COM(2016) 50 final ANNEX 1 MELLÉKLET a következőhöz A közleménye az Európai Parlamentnek és a Tanácsnak Cselekvési terv a terrorizmusfinanszírozás elleni küzdelem
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS RENDELETE
Ref. Ares(2018)2964154-06/06/2018 EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2018.5.31. COM(2018) 371 final 2018/0219 (APP) Javaslat A TANÁCS RENDELETE az euró pénzhamisítás elleni védelmét szolgáló csere-, segítségnyújtási
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.10.19. C(2016) 6624 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016.10.19.) a tőzsdén kívüli származtatott ügyletekről, a központi szerződő felekről
RészletesebbenAZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2012.4.16. COM(2012) 172 final 2012/0085 (COD) C7-00102/12 Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE a Bangladesből származó rizs behozataláról HU HU INDOKOLÁS 1.
RészletesebbenIRÁNYMUTATÁS A SZOLGÁLTATÁSOK ÉS LÉTESÍTMÉNYEK MINIMUMLISTÁJÁRÓL EBA/GL/2015/ Iránymutatások
EBA/GL/2015/06 06.08.2015 Iránymutatások a 2014/59/EU irányelv 65. cikkének (5) bekezdése értelmében azon szolgáltatások és létesítmények minimumlistájáról, amelyek szükségesek ahhoz, hogy az átvevő fél
Részletesebben(Nem jogalkotási aktusok) RENDELETEK
2018.2.6. L 32/1 II (Nem jogalkotási aktusok) RENDELETEK A BIZOTTSÁG (EU) 2018/171 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017. október 19.) az 575/2013/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a késedelmes
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2013.8.12. COM(2013) 585 final 2013/0284 (NLE) Javaslat A TANÁCS VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA a Román Köztársaságnak a közös hozzáadottértékadó-rendszerről szóló 2006/112/EK irányelv
Részletesebben2011.03.30. A pénzügyi közvetítő rendszer. A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata. A megtakarítások és a beruházások
A pénzügyi közvetítő rendszer 7. előadás 1 A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata A közvetítő rendszer piacok, egyének, intézmények és szabályok rendszere Biztosítja a gazdaság működéséhez
RészletesebbenIránymutatások A szüneteltetési mechanizmusok beállítása és a kereskedés leállításának közzététele a MiFID II keretében
Iránymutatások A szüneteltetési mechanizmusok beállítása és a kereskedés leállításának közzététele a MiFID II keretében 27/06/2017 ESMA70-872942901-63 HU Tartalomjegyzék 1 Hatály... 3 2 Fogalommeghatározások...
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS HATÁROZATA
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.6.22. COM(2016) 407 final 2016/0189 (NLE) Javaslat A TANÁCS HATÁROZATA az Európai Unió nevében az EGT Vegyes Bizottságban az EGT-megállapodás XIX. mellékletének (Fogyasztóvédelem)
RészletesebbenBIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓJA. amely a következő dokumentumot kíséri
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2018.5.17. SWD(2018) 188 final BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT VEZETŐI ÖSSZEFOGLALÓJA amely a következő dokumentumot kíséri Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, december 21. (OR. en) Jeppe TRANHOLM-MIKKELSEN, az Európai Unió Tanácsának főtitkára
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2017. december 21. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2017/0350 (COD) 16012/17 JAVASLAT Küldi: az Európai Bizottság főtitkára részéről Jordi AYET PUIGARNAU igazgató
RészletesebbenSN 1316/14 tk/anp/kb 1 DG D 2A LIMITE HU
AZ EURÓPAI UNIÓ TANÁCSA Brüsszel, 2014. január 30. (05.02) (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2013/0268 (COD) SN 1316/14 LIMITE FELJEGYZÉS Tárgy: Az Európai Parlament és a Tanács /20../EU rendelete
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2017.3.24. C(2017) 1951 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017.3.24.) az (EU) 2015/849 európai parlamenti és tanácsi irányelv kiegészítéséről
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, július 6. (OR. en)
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2017. július 6. (OR. en) 11064/17 FEDŐLAP Küldi: az Európai Bizottság Az átvétel dátuma: 2017. július 5. Címzett: a Tanács Főtitkársága Biz. dok. sz.: D050704/02 Tárgy:
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2017.8.14. C(2017) 5611 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017.8.14.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU európai parlamenti és tanácsi
RészletesebbenEMIR tájékoztató. Erste Bank Hungary Zrt.
Erste Bank Hungary Zrt. Tájékoztató az EMIR szabályairól Az Erste Bank Hungary Zrt. ezúton tájékoztatja tisztelt ügyfeleit az Európai Parlament és Tanács a tőzsdén kívüli származtatott ügyletekről, a központi
RészletesebbenVÉGREHAJTÁSI POLITIKA
MAGYAR POSTA BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKA a Magyar Posta Befektetési Zrt. Üzletszabályzatának Jelen melléklet hatályba lépésének napja: 2016. szeptember
RészletesebbenAz Európai Unió Tanácsa Brüsszel, november 24. (OR. en)
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. november 24. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0209 (CNS) 13885/16 FISC 181 ECOFIN 984 JOGALKOTÁSI AKTUSOK ÉS EGYÉB ESZKÖZÖK Tárgy: A TANÁCS IRÁNYELVE
RészletesebbenIránymutatások a MiFID II. irányelv 1. melléklete C.6. és C.7. pontjának alkalmazásáról
Iránymutatások a MiFID II. irányelv 1. melléklete C.6. és C.7. pontjának alkalmazásáról 05/06/2019 ESMA-70-156-869 HU Tartalomjegyzék I. Hatály... 3 II. Jogszabályi hivatkozások és rövidítések... 3 III.
RészletesebbenIránymutatások a standard formulával meghatározott piaci és partnerkockázati kitettség kezeléséről
EIOPA-BoS-14/174 HU Iránymutatások a standard formulával meghatározott piaci és partnerkockázati kitettség kezeléséről EIOPA Westhafen Tower, Westhafenplatz 1-60327 Frankfurt Germany - Tel. + 49 69-951119-20;
Részletesebben(EGT-vonatkozású szöveg)
L 274/6 A BIZOTTSÁG (EU) 2018/1638 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2018. július 13.) az (EU) 2016/1011 európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a bemeneti adatok megfelelősége és ellenőrizhetősége
RészletesebbenIránymutatások. A központi értéktár fogadó tagállambeli lényegi fontosságának megállapításához szükséges mutatók kiszámításának folyamatáról
Iránymutatások A központi értéktár fogadó tagállambeli lényegi fontosságának megállapításához szükséges mutatók kiszámításának folyamatáról 28/03/2018 ESMA70-708036281-67 HU Tartalomjegyzék A központi
RészletesebbenBIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA. amely a következő dokumentumot kíséri. Javaslat
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2011.10.25. SEC(2011) 1280 végleges BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA amely a következő dokumentumot kíséri Javaslat Az Európai Parlament
RészletesebbenAZ EURÓPAI KÖZÖSSÉGEK BIZOTTSÁGA
AZ EURÓPAI KÖZÖSSÉGEK BIZOTTSÁGA Brüsszel, 2009.11.30. COM(2009)194 végleges/2 2009/0060 (COD) HELYESBÍTÉS A 2009.04.21-i COM(2009)194 végleges dokumentumot törli és annak helyébe lép. A helyesbítés a
RészletesebbenRESTREINT UE. Strasbourg, COM(2014) 447 final 2014/0208 (NLE) This document was downgraded/declassified Date
EURÓPAI BIZOTTSÁG Strasbourg, 2014.7.1. COM(2014) 447 final 2014/0208 (NLE) This document was downgraded/declassified Date 23.7.2014 Javaslat A TANÁCS RENDELETE a 2866/98/EK rendeletnek az euró litvániai
RészletesebbenEURÓPAI PARLAMENT MÓDOSÍTÁS: 1-25. Jogi Bizottság 2007/2238(INI) 8.5.2008. Véleménytervezet Piia-Noora Kauppi (PE404.799v01-00)
EURÓPAI PARLAMENT 2004 Jogi Bizottság 2009 2007/2238(INI) 8.5.2008 MÓDOSÍTÁS: 1-25 Piia-Noora Kauppi (PE404.799v01-00) a fedezeti alapokról és a magántőkéről (2007/2238(INI)) AM\722236.doc PE405.953v01-00
RészletesebbenA BIZOTTSÁG.../.../EU FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2013.12.17.)
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2013.12.17. C(2013) 9098 final A BIZOTTSÁG.../.../EU FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2013.12.17.) a 2011/61/EU európai parlamenti és tanácsi irányelvnek az alternatívbefektetésialapkezelők
RészletesebbenNEMZETI PARLAMENT INDOKOLÁSSAL ELLÁTOTT VÉLEMÉNYE A SZUBSZIDIARITÁSRÓL
Európai Parlament 2014-2019 Jogi Bizottság 19.5.2016 NEMZETI PARLAMENT INDOKOLÁSSAL ELLÁTOTT VÉLEMÉNYE A SZUBSZIDIARITÁSRÓL Tárgy: a lengyel Szejm indokolással ellátott véleménye a munkavállalók szolgáltatások
Részletesebben14257/16 hs/agh 1 DG G 2B
Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. november 9. (OR. en) 14257/16 FISC 190 ECOFIN 1023 AZ ELJÁRÁS EREDMÉNYE Küldi: a Tanács Főtitkársága Dátum: 2016. november 9. Címzett: a delegációk Előző dok. sz.:
RészletesebbenJavaslat A TANÁCS VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2013.9.17. COM(2013) 633 final 2013/0312 (NLE) Javaslat A TANÁCS VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA az Egyesült Királyságnak a közös hozzáadottértékadó-rendszerről szóló 2006/112/EK irányelv
RészletesebbenA spanyol képviselőház és Szenátus elnökségeinek október 16-i levele az Európai Parlament elnökének
A spanyol képviselőház és Szenátus elnökségeinek 2012. október 16-i levele az Európai Parlament elnökének Fordítás A spanyol képviselőház és Szenátus elnökségei mai üléseiken megvizsgálták az Európai Uniós
RészletesebbenIránymutatások. a kiegyenlítések leginkább releváns pénznemeinek meghatározásához használt mutatók kiszámításához szükséges eljárásról
Iránymutatások a kiegyenlítések leginkább releváns pénznemeinek meghatározásához használt mutatók kiszámításához szükséges eljárásról 28/03/2018 70-708036281-66 HU Tartalom I. Összefoglaló... 3 1 A közzététel
RészletesebbenJavaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.11.29. COM(2016) 745 final 2016/0368 (COD) Javaslat AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS A TANÁCS RENDELETE az 1101/89/EGK rendelet, a 2888/2000/EK rendelet és a 685/2001/EK rendelet
RészletesebbenA BIZOTTSÁG (EU).../... VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA ( )
EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2018.10.11. C(2018) 6560 final A BIZOTTSÁG (EU).../... VÉGREHAJTÁSI HATÁROZATA (2018.10.11.) a közszférabeli szervezetek honlapjainak és mobilalkalmazásainak akadálymentesítéséről
Részletesebben