KIVONAT. a megyei önkormányzat által kibocsátott kötvénnyel való gazdálkodás szabályozásáról

Átírás

1 KIVONAT a Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Közgyűlés február 26-án megtartott nyilvános ülésének jegyzőkönyvéből SZABOLCS-SZATMÁR-BEREG MEGYE KÖZGYŰLÉSÉNEK 6/2009. (II.26.) h a t á r o z a t a a megyei önkormányzat által kibocsátott kötvénnyel való gazdálkodás szabályozásáról A Megyei Közgyűlés 1. a megyei önkormányzat által kibocsátott kötvénnyel való gazdálkodás szabályzatát a melléklet szerint állapítja meg; 2. felhatalmazza a közgyűlés elnökét, hogy a Szabályzat III/5. pontjában foglaltak végrehajtásaként megkösse az egyedi árfolyammegállapodásokra vonatkozó keretszerződést; 3. felhatalmazza a közgyűlés elnökét, hogy amennyiben szükséges, a kötvényből származó bevétel kezelése és a kockázatkezelés hatékonysága érdekében külső befektetési szakemberrel megbízási szerződést kössön; 4. tudomásul veszi a Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Önkormányzat kötvény kibocsátása időpontjától a szabályzat hatálybalépéséig terjedő időszak alatti, a szabályzatban foglalt eljárási rendnek is megfelelő teljesítéseket. A határozatot kapják: 1. Megyei Önkormányzati Hivatal osztályvezetői, Helyben 2. Megyei Önkormányzati Hivatal Önkormányzati és Jogi Osztálya (a Közlönyben törtnő közzététel céljából) Helyben Nyíregyháza, február 26. SESZTÁK OSZKÁR a közgyűlés elnöke DR. BORBÉLY KÁROLY megyei főjegyző

2 Melléklet a 6/2009. (II.26.) határozathoz A SZABOLCS-SZATMÁR-BEREG MEGYEI ÖNKORMÁNYZAT ÁLTAL KIBOCSÁTOTT KÖTVÉNNYEL VALÓ GAZDÁLKODÁS SZABÁLYZATA A szabályozás célja: A évben kibocsátott kötvényből származó bevételek feletti rendelkezési jogosultság, valamint a kötvényhez kapcsolódó feladatok és hatáskörök meghatározása. A szabályzat személyi hatálya: A Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Önkormányzatra (a továbbiakban: önkormányzat) és a Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Önkormányzati Hivatalra (a továbbiakban: hivatal) terjed ki. A szabályzat tárgyi hatálya: Az önkormányzat nem forint alapú kölcsönforrásainak felvételével, kezelésével és visszafizetésével kapcsolatos eljárási rendek és intézkedések összességére az önkormányzat által kibocsátott kötvényre terjed ki. I. ÁLTALÁNOS SZABÁLYOK 1. A deviza alapú hitelállomány kezelése folyamatos elemzést igényel, mivel az árfolyamok időbeni mozgása befolyásolja az adósságszolgálati terhek pillanatnyi helyzetét. Döntő fontosságú, hogy a deviza alapú hitel tervezett igénybevételéhez, valamint a kamatok fizetéséhez időben és tartalomban megfelelő információk álljanak rendelkezésre. 2. A devizában fennálló kölcsönállomány és az ebből eredő likvid pénzeszközök kezeléséhez kapcsolódó döntéstervezetek szakmai előkészítését a döntések végrehajtását, valamint az előkészítő és végrehajtó munka feladatainak koordinálását Hivatal Pénzügyi, Gazdálkodási és Fejlesztési Osztálya végzi. Munkáját segítheti az önkormányzat által felkért tanácsadó. 3. Az előző bekezdésben foglalt feladat ellátása során - dokumentált módon - együtt kell működni a pénzintézetekkel, valamint az önkormányzat által felkért tanácsadóval. A dokumentálás módja: a levél, telefax, elektronikus levél, illetve a telefonbeszélgetések előzőek szerinti visszaigazolása. 4. A szabályzatban használt fogalmak magyarázatát a 4. számú melléklet tartalmazza.

3 2 II. KOCKÁZATELEMZÉS ÉS KEZELÉS A kölcsönforrások felvételére, kezelésére és visszafizetésére vonatkozó - különösen az önkormányzat számára előnyöket kilátásba helyező - intézkedések előkészítésének és végrehajtásának kockázatelemzésen kell alapulni. A kockázatelemzés alapját a tervezett ügylet modellezése jelenti, melynek minimális tartalma az alábbi: 1. Források felvétele esetén: a) A tervezett kölcsönforrás devizaárfolyam és kamat piaci várakozásai, és azok hatásainak bemutatása. b) A forrásfelhasználás tervezett időpontjára prognosztizált átváltási árfolyamok (határidős deviza ügyletek létrehozásának körülményei) várható alakulása. c) A számított és ténylegesen létrejött kölcsönforrás ügylet összehasonlító elemzése. d) A visszafizetést követően a teljes ügylet számított és tényleges bekerülési költsége. 2. Meglévő állomány kezelése során: a) A devizaárfolyam és kamat piaci várakozásai, és azok hatásainak bemutatása. b) A visszafizetések szerződés szerinti időpontjára prognosztizált átváltási árfolyamok (határidős deviza ügyletek létrehozásának körülményei) várható alakulása. c) A számított és ténylegesen létrejött ügylet összehasonlító elemzése. d) A visszafizetést követően a teljes ügylet számított és tényleges bekerülési költsége. A kockázatkezelés: Az adósságállomány karbantartásakor két kockázati tényező az árfolyamkockázat és a kamatkockázat - kezelését kell oly módon szabályozni, hogy az gyors és hatékony módon legyen képes a kockázatkezelési eszközöket alkalmazni. Árfolyamkockázat: Az árfolyamkockázat elleni védekezést elsősorban határidős árfolyam megállapodásokkal, illetve összetett opciókból felépített szintetikus határidős struktúrákkal kell menedzselni, amelyekkel bizonyos jövőbeni időszak(ok) árfolyamait lehet fixálni már a jelenben. Ez elsősorban rövid lejáratú határidős műveleteket jelenthet, dinamikus pozíció felvétellel és zárással.

4 3 Kamatkockázat: Ez ellen kamatswap megállapodásokkal (IRS) lehet védekezni, oly módon, hogy a jövőben változó kamatrátákat fixre kell cserélni (IRS). További megoldási lehetőség a hitel kamat- és árfolyam kockázat kezelésére, amely analóg megoldást nyújt egy ún. multicurrency hitellel, az ún. cross currency swap, amelyen keresztül az Önkormányzat egyszerre tudja a kamat-és árfolyam kockázati profilját megváltoztatni. Ezen eszközök használatát külön limitálni kell. A kockázatok elemzése és kezelése során az 1. és 2. számú mellékletben foglaltakat figyelembe kell venni. III. JAVASLATTÉTELI ÉS DÖNTÉSI JOGKÖRÖK 1. A kötvény kibocsátására vonatkozó döntést a megyei közgyűlés hozza meg. A kibocsátásra vonatkozó szerződést a közgyűlés elnöke írja alá. 2. A nem Ft alapú hitelre vonatkozó szerződés felvételére vonatkozó döntést a megyei közgyűlés hozza meg. A szerződést a közgyűlés elnöke írja alá. 3. Az egyedi árfolyam-megállapodások lebonyolítására vonatkozó keretszerződés tervezetét a megyei közgyűlés hagyja jóvá, a szerződést a közgyűlés elnöke írja alá. 4. A kockázat csökkentésére, illetve hozam elérésére vonatkozó kezdeményezést tehet: - a bank Treasury Igazgatósága, - az önkormányzat tisztségviselője, - megyei főjegyző, - megyei aljegyző, - a hivatal Pénzügyi, Gazdálkodási és Fejlesztési Osztályának vezetője, - az önkormányzat által felkért tanácsadó. 5. Egyedi árfolyam megállapodás megkötésére jogosultak : Az egyedi árfolyam-megállapodás 2. sz. melléklete első részében felsorolt személyek. 6. Az egyedi árfolyam megállapodások önálló visszaigazolására (a konkrét döntés meghozatalára) jogosultak: Az egyedi árfolyam-megállapodás 2. sz. melléklete 2. részében felsorolt személyek. 7. Befektetéssel kapcsolatos döntés csak tőkegarantált tranzakcióra vonatkozhat. 8. A 3. sz. mellékletben szereplő tranzakciókkal kapcsolatos döntésről a Közgyűlés soros ülésen a testületet tájékoztatni kell.

5 4 IV. A KÖTVÉNNYEL KAPCSOLATOS ADMINISZTRATÍV TEENDŐK A kötvénnyel kapcsolatos adminisztratív teendők közül a hivatal Pénzügyi, Gazdálkodási és Fejlesztési Osztálya végzi az alábbiakat: - az I. ÁLTALÁNOS SZABÁLYOK 2. pontjában felsorolt feladatok ellátása, - amennyiben az önkormányzat szaktanácsadói munkát vesz igénybe, úgy a szaktanácsadóval való kapcsolattartás, a kapott információnak a javaslattételre, illetve döntésre jogosult vezetők részére való továbbítása, - a Magyar Nemzeti Bank (a továbbiakban: MNB) felé kötelezően teljesítendő adatszolgáltatás szakmai részének elkészítése. - az MNB felé kötelezően teljesítendő adatszolgáltatás számítástechnikai ismereteket igénylő része, az MNB a jegybanki információs rendszerhez szolgáltatandó információk köréről, a szolgáltatás módjáról és határidejéről szóló - hatályos rendeletének megfelelő jelentési forma előállítása, - a jelentés az MNB-hez történő továbbítása. MELLÉKLETEK 1. sz. melléklet: A kockázatok elemzése során figyelembe veendő szempontok 2. sz. melléklet: Keretszerződés egyedi árfolyam-megállapodások lebonyolítására V. 3. sz. melléklet: A kamatkockázat, az árfolyamkockázat és a likvid pénzeszköz kezelésének eszközeinek ismertetése: - Egyedi árfolyam megállapodás (spot ügylet, konverzió) - Határidős árfolyam megállapodás - Devizaárfolyam opciós ügyletek - Kamatswap megállapodás - Két devizás kamatswap megállapodás - Deviza árfolyamhoz kötött érintéses strukturált befektetési ügylet - Deviza árfolyamhoz kötött két-devizás strukturált befektetési ügylet: 4. sz. melléklet: Fogalmi meghatározások

6 5 VI. HATÁLYBALÉPÉS Jelen szabályzatban foglaltak a megyei közgyűlés jóváhagyásával, a határozat meghozatala napjával lépnek hatályba. A szabályzatot a Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Közgyűlés../2009.(...) számú határozatával jóváhagyta.

7 6 1. sz. melléklet A kockázatok elemzése során figyelembe veendő szempontok A pénzügyi műveletek piaci viszonyok között zajlanak, ezért a kockázatok teljes egészében nem szűrhetők ki. Az árfolyamokat befolyásoló hatások hazai és nemzetközi gazdasági, politikai tényezőkből tevődnek össze. Jórészt olyanok, melyre az önkormányzatnak befolyása nincs, viszont az önkormányzati gazdálkodásra gyakorolt hatásuk jelentős lehet. A pénzpiaci folyamatok felmérésére és az adósságszolgálatra gyakorolt hatásának elemzése során kiemelt fontosságú az ún. piaci várakozások intézményének megismerése és alkalmazása, mely kockázatelemzésen alapuló előrejelzést jelent. Rendkívüli fontossága abban van, hogy a tőkepiac hazai és nemzetközi elemzéséből, trendekből, esélyhelyzetek értékeléséből álló összefoglalók alapozhatják meg az önkormányzati döntéseket. A piaci elemzők feladata a piaci várakozások előrejelzése, a bekövetkezési valószínűségük megítélése. A pénz-és tőkepiacok változékonyságát, a kamat és az árfolyammozgásokat múltbeli idősorok alapján szükséges elemezni. A kockázatkezelés eszköztára lehetőséget biztosít az előnyök kihasználására, illetve a kedvezőtlen pénz-és tőkepiaci folyamatokból adódó esetleges veszteségek csökkentésére. Az árfolyamváltozásnak, akár kedvező, akár kedvezőtlen, a fizetési kötelezettség bekövetkeztéig csak virtuális, pszichés hatása van. A tényleges árfolyamnyereség vagy veszteség a fizetés időpontjában jelenik meg. Az árfolyam változásának méréséhez szükséges a viszonyítási árfolyam megadása. A belső átváltási árfolyamok alapján kalkulálhatók forintban az önkormányzat hosszú távú kötelezettségei, illetve a felhasználható pénzösszeg. Az értékelési sajátosságokból fakadóan minél hosszabb egy kötvény lejárata, másodlagos piaci árfolyamát annál nagyobb mértékben befolyásolják a jövőbeli elvárt hozamokban bekövetkezett változások, így ezek árfolyama jobban ingadozik rövidebb futamidejűre felvett kölcsönöknél. Minél hosszabb tehát a kötvény futamideje, annál nagyobb a kockázata, ha lejárat előtt kerül sor a másodlagos piaci értékesítésére. A magyarországi kötvénypiac sajátossága, hogy a külföldi intézményi befektetők jelentős aránya miatt a forint árfolyamában bekövetkezett változások közvetlenül kihatnak a kötvénypiaci folyamatokra, tekintettel arra, hogy a külföldi befektetők a kötvény-kockázatok mellett a forintbefektetések kockázatát is viselik. A kötvénykibocsátás paraméterei és a piac aktuális adatai alapján összehasonlítható az elvárás és a megvalósulás.

8 7 Az összehasonlítás során az alábbiakat célszerű figyelembe venni: - kibocsátási árfolyam EUR/HUF, - visszavásárlási, ill. kamatfizetési árfolyam, - referencia kamatláb, - jegybanki alapkamat, - kamatfelár, - befektetési hozamszint ( ), - kamatkülönbözet (HUF EUR) Az árfolyam változásának megítélése függ attól, hogy devizából forintra, vagy forintból devizára történik az átváltás. A devizából forintra váltás esetében a minél gyengébb forint, a forintról devizára váltásnál a minél erősebb forint a kedvezőbb. Az önkormányzat meglévő adósságállománya szempontjából az erős forint megtakarítást jelent(het), a devizában rendelkezésre álló forrás esetében az erős forint kedvezőtlen hatása érvényesül. Fontos tudni, hogy az (állam) kötvényeknek bejáratott másodlagos piacuk van, ahol a befektetők ezeket a kötvényeket adják-veszik. Mint minden piacon, itt is az egyes kötvények iránti piaci igény határozza meg a kötvények árát. Amennyiben az árfolyam emelkedik, a hozam csökken, vagy fordítva, a hozam emelkedése az árfolyam csökkenését eredményezi. Két azonos típusú, azonos piacon befektető és azonos hozamokat elérő befektetési alap közül az számít vonzóbb befektetésnek, amelyiknek kisebb a volatilitása, így a jelzőszám értékének ismerete iránymutatást ad befektetési döntéseink meghozatalánál.

9 8 2. sz. melléklet KERETSZERZŐDÉS EGYEDI ÁRFOLYAM-MEGÁLLAPODÁSOK LEBONYOLÍTÁSÁRA mely létrejött egyrészről Cégnév: Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Önkormányzat Székhely: 4400 Nyíregyháza, Hősök tere 5. KSH szám: Adószám: Bankszámlaszám: (HUF) továbbiakban mint Ügyfél, valamint az Erste Bank Hungary Nyrt. (1138 Budapest, Népfürdő u , cjk.szám: Fővárosi Bíróság Cg ) a továbbiakban mint Bank, együttesen Felek között az alábbi feltételekkel: A Felek az alábbiakban állapodnak meg: 1. A SZERZÕDÉS TÁRGYA 1.1. A szerződésben foglalt feltételek szerint és a hatályos devizajogszabályok előírásainak megfelelően a Bank egyedi árfolyam-megállapodást köt az Ügyféllel Felek megállapodnak abban, hogy a közöttük létrejött valamennyi egyedi árfolyam-megállapodásra a jelen Szerződés rendelkezései az irányadóak Egyedi árfolyamot a Bank kizárólag az alábbiakban felsorolásra kerülő tranzakció-típusok esetében felmerülő devizaátváltási műveletekre jegyez: a) devizaátutalási megbízás, beérkező deviza-jóváírás b) okmányos devizaműveletek (inkasszó, akkreditív), c) számlakonverzió (azonnali és értéknapos) d) pénztári tranzakciók, e) devizahitel folyósítása és törlesztése.

10 9 2. FELTÉTELEK 2.1. Egyedi árfolyam-megállapodás megkötésének feltételei A hatályos devizaszabályok alapján az Ügyfél és a Bank egyedi árfolyammegállapodásokat köthetnek deviza-forint, forint-deviza és deviza-deviza konverzióra A Bank az alábbi devizanemekben vállalja egyedi árfolyam jegyzését: EUR, CHF Az Ügyfél kérése alapján a Bank jogosult arra, hogy a megadott devizanemeken kívül más devizában is kössön egyedi árfolyammegállapodásokat az Ügyféllel. Erre vonatkozó döntését a Bank esetenként hozza meg Az egyedi árfolyam-megállapodások megkötésének feltétele, hogy az Ügyfél a Banknál VPS (Zárolt Projekt Betéti Számla) típusú (HUF) (EUR) (CHF) számú bankszámlá(ka)t nyisson az üzletek elszámolása céljából, mely számla felett kizárólag a Bank Önkormányzati Üzletágának kijelölt munkatársa és az Ügyfél együttesen jogosult rendelkezni, valamint a fenti bankszámlák helyett más számlát megjelölni az egyedi árfolyammegállapodások lebonyolítására, illetve a fenti bankszámlát megszüntetni Az egyedi árfolyam-megállapodások minimális összege EUR vagy annak megfelelő deviza-ellenérték. Üzletkötésre banki munkanapon hétfőtől csütörtökig 9h-től 16h-ig (T napos konverzió esetén 14h-ig), pénteken 9h-től 12h-ig kerülhet sor. A Bank fenntartja magának a jogot, hogy az Ügyfél előzetes tájékoztatása nélkül az üzletkötést szüneteltesse, amennyiben a bankközi devizapiac likviditása azt nem teszi lehetővé Az Egyedi Ügyletek lebonyolításának feltételei A Bank a hozzá faxon, illetve elekronikus úton beérkező devizaátutalási megbízás kézhezvétele után, vagy amikor a Bank az Ügyfél devizaszámláján jóváírta a devizát, az egyedi árfolyamkötésekre felhatalmazott üzletkötői által kapcsolatba lép az Ügyféllel Amennyiben az Ügyfél kezdeményezi a konverziót a Treasury Igazgatóságnál, akkor az egyedi árfolyam megállapodás megkötésével együtt vállalja, hogy írásban is konverziós megbízást ad a Banknak a megállapodás lebonyolítására, illetve hogy a konverzió fedezetét az üzletkötés napján biztosítja a Banknál vezetett számláján.

11 10 Az Ügyfél kifejezetten tudomásul veszi, hogy amennyiben üzletkötés napján a konverzió fedezete nem áll rendelkezésre az Ügyfél Banknál vezetett számláján, a Bank a konverziós megbízást visszautasítja. A fedezet hiányából adódó minden késedelem és költség az Ügyfelet terheli. Az Ügyfél a papírformában, illetve elektronikus formában beadott kimenő devizaátutalási vagy a számlakonverziós megbízáson feltünteti az egyedi árfolyam tényét, valamint magát az egyedi árfolyamot. A megbízást az Ügyfél az üzletkötéstől számított 1 órán belül eljuttatja a Bankhoz, legkésőbb a pontban feltüntetett időpontokig A Bank üzletkötője telefonon keresztül egyedi árfolyamot jegyez az Ügyfél részére. A Bank jegyzése tartalmazza a konverzió devizanemét, devizaösszegét, az értéknapot és az egyedi árfolyam mértékét. Az Ügyfél részére jegyzett egyedi árfolyam csak annak az Ügyfél által történő azonnali elfogadása esetén kötelező a Bankra nézve. Amennyiben az Ügyfél nem fogadja el azonnal a Bank által jegyzett egyedi árfolyamot, akkor az csak tájékoztató jellegűnek tekintendő és megállapodás nem jön létre. Üzletkötés csak telefonon keresztül jöhet létre és kötelező érvényű mindkét fél számára Amennyiben az Ügyfél nem fogadja el az egyedi árfolyamot a banki munkanap végéig (16,00 H-Cs ill. 12,00 P), akkor a Bank a következő banki munkanapon a hirdetmény szerinti feldolgozási rend alapján dolgozza fel a megbízást, amennyiben az Ügyfél írásban másképpen nem rendelkezik A Bank és az Ügyfél az egyedi árfolyam-megállapodás visszaigazolásának módjára a telefaxot határozzák meg. A visszaigazolás továbbításához szükséges adatok: Bank telefax: 06-1/ Ügyfél telefax:06-42/ A Bank az egyedi árfolyam-megállapodás megkötését követő banki munkanap reggel 10h-ig megküldi telefax útján az 1.sz. melléklet szerinti mintának megfelelően kitöltött visszaigazolást Az Ügyfél tudomásul veszi, hogy amennyiben telefonon egyedi árfolyammegállapodást kötött a Bankkal, a Bank köteles a szóbeli megállapodásban foglaltaknak megfelelően eljárni, függetlenül attól, hogy a visszaigazolást az Ügyfél időben visszaküldte. A Felek megerősítésnek tekintik, ha a Bank a szóban létrejött Egyedi árfolyam megállapodásnak megfelelő viszszaigazolást elküldi az Ügyfél jelen keretszerződés pontjában szereplő fax számára (a Bank rendelkezésére áll a sikeres továbbítást jelző visszaigazoló jelentés), és az Ügyfél azt a küldést követő 6 órán belül írásban nem kifogásolja meg A Bank jogosult az egyedi árfolyam-megállapodással összefüggő telefonbeszélgetések hangrögzítésére, és vitás esetben azok bizonyítékként történő felhasználására.

12 A 2.sz. melléklet tartalmazza azon személyek nevét, aláírásmintáját, akik az Ügyfél részéről jogosultak egyedi árfolyam-megállapodást kötni. Az Ügyfél kijelenti, hogy a megnevezett személyek teljeskörű felhatalmazással bírnak egyedi árfolyam megállapodások kötésére és jognyilatkozatukkal kötelező tartalmú szerződéses kötelezettséget keletkeztetnek az Ügyfélre nézve. A felek megállapodnak abban továbbá, hogy az Ügyfél telefaxon írt közléseit a Bank minden esetben az Ügyféltől származónak tekinti és ebből eredő kockázatokért felelősséget nem vállal Fentieken túlmenően a Bank és az Ügyfél megállapodhat egy olyan kódvagy jelszóban, amelyet az Ügyfél az egyedi árfolyam elfogadásakor használni köteles, így a Bank az egyedi árfolyam-megállapodást csak akkor tekinti megkötöttnek, ha az Ügyfél nevében és javára eljáró személy az adott kód- vagy jelszót használja. Amennyiben az Ügyfél nem kíván jelszót használni, a Bank nem vállal felelősséget a jelszó használat hiányából fakadó visszaélésekből származó Ügyfelet ért károkért. 3. NYILATKOZATOK 3.1. Az Ügyfél kijelenti, hogy a Banknak adott minden írásbeli információ minden vonatkozásában igaz, a valóságnak megfelelő és teljes. Amennyiben a nyújtott információ bármely adata utóbb megváltozik, az Ügyfél köteles ezt a változást haladéktalanul a Bank tudomására hozni Az Ügyfél tudomásul veszi, hogy az egyedi árfolyam elfogadása esetén felmerülő esetleges veszteségekért a Bank nem tehető felelőssé Az Ügyfél elfogadja, hogy amennyiben a konverzió fedezete részben vagy egészben az üzletkötés napján nem áll rendelkezésre, úgy a Bank a konverziót nem hajtja végre, és jogosult az ebből eredő kárát az Ügyféllel megtéríttetni és az esetleges veszteség összegével az Ügyfélnek a Banknál vezetett számláját megterhelni Az Ügyfél tudomásul veszi, hogy a konverziós megbízás időbeni benyújtásának elmulasztásából eredő minden esetleges veszteséget és kárt a Bank jogosult az Ügyfélre áthárítani Az Ügyfél köteles a kár enyhítése érdekében fellépni megfelelő intézkedéssel, és a Bank esetleges mulasztásának időbeni feltárásával Az Ügyfél elismeri, hogy az egyedi árfolyam-megállapodások nyereségességét lehetetlen garantálni és igazolja, hogy a Banktól vagy annak alkalmazottjától semmilyen nyereségre vonatkozó garanciát nem kapott Ügyfél kijelenti, hogy nincs folyamatban, illetve nem fenyeget olyan bírósági vagy közigazgatási eljárás, amely a jelen Szerződés jogszerűségét, érvényességét, vagy végrehajthatóságát befolyásolná, vagy csökkentené Ügyfél azon képességét, hogy jelen Szerződésből, illetve az ez alapján kötött ügyletekből fakadó kötelezettségét teljesítse.

13 12 4. VEGYES RENDELKEZÉSEK 4.1. Irányadó jog A jelen szerződésben nem szabályozott kérdésekre a Bank üzletszabályzata valamint a Magyar Köztársaság Polgári Törvénykönyvének rendelkezései vonatkoznak. 4.2 Illetékesség A jelen szerződésből eredő jogvitákra Felek kikötik a Magyar Kereskedelmi- és Iparkamara mellett működő Állandó Választott Bíróság kizárólagos illetékességét. Jelen szerződés a választott bíráskodásról szóló évi LXXI Tv. szempontjából egyben választott bírósági szerződésnek is minősül. Jelen szerződés aláírói aláírásukkal megerősítik, hogy felek nevében a jelen szerződés megkötéséhez szükséges valamennyi felhatalmazással rendelkeznek Titoktartási kötelezettség A Felek tudomásul veszik, hogy a jelen megállapodásban foglaltak végrehajtása során a Bank tudomására jutott adatokat a Bank szigorúan bizalmasan kezeli és azokat kizárólag a jelen szerződésben foglaltak végrehajtásához használhatja fel. 4.4 Jogviszony megszüntetése Jelen szerződést a Felek közös megegyezéssel bármikor megszüntethetik, illetve írásban, a másik félhez intézett felmondással 15 napos határidővel felmondhatják. Amennyiben bármelyik fél jelen szerződésből eredő kötelezettségeit megsérti, a sérelmet szenvedő fél a jelen szerződést azonnali hatállyal felmondhatja. Jelen keretszerződés felmondás nélkül megszűnik, ha bármelyik fél bejelenti fizetésképtelenségét, vagy bármely féllel szemben jogerős csőd, felszámolási vagy végelszámolási eljárást rendelnek el Hatály A jelen megbízási keretszerződés határozatlan időre szól. A jelen szerződés mellékletei a szerződés elválaszthatatlan részét képezik. Jelen szerződés annak mindkét Fél általi aláírásával a Bank mindenkori Üzletszabályzatának ismeretében lép hatályba. Felek jelen szerződést elolvasás és megértés után, mint akaratukkal mindenben megegyezőt jóváhagyólag aláírták. Mellékletek: 1. Visszaigazolási minta 2. Felhatalmazott üzletkötők és visszaigazolásra feljogosított személyek Nyíregyháza, február. Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Önkormányzat. Erste Bank Hungary Nyrt.

14 13 1.) MELLÉKLET Egyedi árfolyam-megállapodás visszaigazolása Ügyfél: Szabolcs-Szatmár-Bereg Megyei Önkormányzat Hivatkozva..-én telefonon történt üzletkötésünkre, ezúton igazoljuk vissza az Önök által az Erste Bank Hungary Nyrt.-vel az alábbi tartalommal kötött egyedi árfolyam megállapodást : Üzletkötés napja: 20.. Értéknap: 20.. Ügyfél üzletkötő neve: Ügylet iránya /banki szempontból/: vétel/eladás Ügylet devizaneme, összege: Egyedi árfolyam: ellenében Az Ügyfél a konverziós megbízást a Bankhoz az egyedi árfolyam megállapodástól függetlenül eljuttatja Egyedi árfolyam kérelem megjelöléssel. Tisztelettel: Erste Bank Hungary Nyrt. Ügyfél visszaigazolása Ezúton igazoljuk, hogy jelen Egyedi árfolyam-megállapodás megkötéséről szóló visszaigazolásukat a fenti tartalommal jóváhagyólag tudomásul vettük, annak minden részletével egyetértünk. Nyíregyháza, Ügyfél Kérjük, hogy a visszaigazolást az arra feljogosított személy által aláírva szíveskedjenek haladéktalanul visszaküldeni.

15 14 2.) MELLÉKLET FELHATALMAZOTT ÜZLETKÖTŐK ÉS VISSZAIGAZOLÁSRA FELJOGOSíTOTT SZEMÉLYEK Az Ügyfél kijelenti, hogy a megnevezett személyek teljeskörű felhatalmazással bírnak egyedi árfolyam megállapodások kötésére és jognyilatkozatukkal kötelező tartalmú szerződéses kötelezettséget keletkeztetnek az Ügyfélre nézve. Az alábbi személyekben bekövetkező változásról az Ügyfél azonnal írásban értesíti a Bankot. Az Ügyfél részéről egyedi árfolyam megállapodások kötésére feljogosított személyek adatai: NÉV 1. Közgyűlés elnöke 2. Közgyűlés alelnöke ALÁÍRÁS Az Ügyfél részéről egyedi árfolyam megállapodások önálló visszaigazolására feljogosított személyek adatai: NÉV Közgyűlés elnöke Közgyűlés alelnöke ALÁÍRÁS.... Nyíregyháza, február. Seszták Oszkár megyei közgyűlés elnöke

16 15 3. sz. melléklet A KAMATKOCKÁZAT, AZ ÁRFOLYAMKOCKÁZAT ÉS A LIKVID PÉNZESZKÖZ KEZELÉSÉNEK ESZKÖZEI 1. Egyedi árfolyam megállapodás (spot ügylet, konverzió) EGYEDI ÁRFOLYAM MEGÁLLAPODÁS A termék leírása Az egyedi árfolyam megállapodás (spot ügylet) olyan devizák közötti árfolyamkonverzió, amelynek az elszámolása jellemzően az üzletkötés napját követő második munkanapon történik. A két nappal későbbi elszámolást a számlafedezetek biztosítása teszi szükségessé. Az egyedi árfolyam megállapodás legfontosabb elemei: Bázisdeviza: Devizaösszeg: Devizapár: Értéknap: Egyedi árfolyam: Üzletkötés napja: Üzletkötés iránya: A Devizapár tekintetében az a devizanem, melynek egy (fix) egységében kerül kifejezésre a másik devizanem (Változó Deviza) mennyisége. A konvertálásra kerülő összeg a jegyzett devizában kifejezve. Két eltérő devizanem együttese, melyben az egyik devizanem a Bázisdeviza, a másik a Változó Deviza. Az egyedi árfolyam megállapodás pénzügyi teljesítésének, elszámolásának a napja, amikor a tényleges pénzmozgások történnek. Piaci szokvány alapján jellemzően az üzletkötést követő második banki munkanap. Az üzletkötés során a megállapodás tárgyát képező árfolyam, amelyen a Devizaösszeg átváltásra kerül az értéknapon. Az egyedi árfolyam megállapodás megkötésének napja. A Bank szempontjából a Bázisdeviza eladását vagy megvételét jelenti. Árfolyamjegyzés Árjegyzésnél a Bank az ügyfél érdeklődésétől függően vételi vagy eladási árfolyamot jegyez az Ügyfél részére. BID = (vétel) az az árfolyam, melyen a Bank megvásárolja a jegyzett devizát egy másik deviza ellenében. OFFER = (eladás) az az árfolyam, melyen a Bank eladja a jegyzett devizát egy másik deviza ellenében.

17 16 Például USD/HUF esetében a jegyzés a következõ: 215,35 (BID) 215,45 (OFFER), tehát 1 dollárt 215,45 forintért ad el a Bank az Ügyfélnek. A forint árfolyam mechanizmusa A deviza-forint árfolyamot - a forint árfolyam mechanizmusának megfelelően - a devizapiaci kereslet mellett a Magyar Nemzeti Bank árfolyam-politikája határozza meg január 1-től az MNB a forint árfolyamát az euró árfolyamához köti. Jelenleg az árfolyam rendszer sávközepe.. HUF/EUR. Az MNB árfolyam-politikája széles teret enged a kereslet-kínálati viszonyok érvényesülésének, ám a szélsőséges árfolyammozgások lehetõségét kizárja a jegybank intervenciós kötelezettsége. Jelenleg a meghirdetett intervenciós sáv a centrumárfolyam +/- 15 %-a. (EUR/HUF..) Az MNB minden nap reggel kilenctől délután négyig van jelen a piacon, és az intervenciós sáv alján korlátlan deviza vevőként, míg a sáv tetején korlátlan deviza eladóként lép fel, így tartva fenn a forint intervenciós sávon belüli lebegését. A deviza piaci kereslet-kínálattól függően a forint árfolyama szabadon lebeghet az intervenciós sávon belül. A nagyobb mértékű sávon belüli mozgások mögött jellemzően ügyfélmegbízások állhatnak, de spekulatív céllal Bankok is vásárolhatnak, vagy eladhatnak devizát. Devizakonverziós megbízások feldolgozása normál menetben Szokásos ügymenet szerint azok az Ügyfél devizakonverziós megbízások, amelyek a megbízás határidejéig (cut off time) leadásra kerültek, előgyűjtésre kerülnek a Bank következő napi hivatalos kereskedelmi árfolyamához. A Bank minden banki munkanapon a piaci árfolyamok alapján meghatározza a hivatalos árfolyamát, amely az előző nap előgyűjtött konverziós megbízásokra érvényes. Az elszámolás értéknapja a fixing napjától számított első banki munkanap. A kereskedelmi devizaforgalomi tételekre a bankok belső feldolgozási rendjüknek megfelelõen naponta devizavételi, illetve deviza eladási árfolyamokat hirdetnek meg az MNB által jegyzett devizanemekben (hivatalos kereskedelmi árfolyam). A normál devizaforgalmi tételekre alkalmazott árfolyamrés általában minimálisan /-.. %. Egyedi árfolyam A Bank EUR-ot vagy azt meghaladó összegű konverzió esetén az Egyedi árfolyam megállapodás keretében Egyedi árfolyamot jegyez ügyfelei részére. Az Egyedi árfolyam megállapítása az aktuális devizapiaci árfolyamok alapján történik, a normál devizaforgalomra jegyzett marge-nál szűkebb marge alkalmazásával.

18 17 Az Egyedi árfolyam megállapodások előnyei az Ügyfél számára a kereskedelmi árfolyamon történő konverzióval szemben: - Az Egyedi árfolyam piac közeli árfolyam az alkalmazott szűkebb marge miatt, ezáltal mind az eladási, mind a vételi árfolyam kedvezőbb az ügyfél számára, mint a hivatalos kereskedelmi árfolyam (feltételezve, hogy a hivatalos banki árfolyam meghatározásával azonos időpillanatban kerül sor az Egyedi árfolyam megállapítására). - Az Ügyfél az árfolyam ismeretében dönthet a konverzióról szemben a normál feldolgozási renddel, amikor csak a megbízás beadását követő banki munkanapon válik ismertté a konverzió árfolyama. - Bizonyos esetekben Egyedi árfolyam megállapodás esetén -lehetőség nyílik a pénzügyi teljesítés értéknapját aznapban vagy a következő banki munkanapban meghatározni.

19 18 2. Határidős árfolyam megállapodás HATÁRIDŐS ÁRFOLYAM-MEGÁLLAPODÁS A termék leírása A Határidős árfolyam-megállapodás olyan devizák közötti árfolyamkonverzió, melynek elszámolása az üzletkötés napját követő második munkanaptól eltérő lejárati napon történik az üzletkötés során meghatározott feltételek szerint. A Határidős árfolyammegállapodás a felek számára kötelezettséget jelent arra, hogy az üzletkötés során meghatározott feltételek szerint teljesítsék a megállapodást. A határidős árfolyam-megállapodás legfontosabb elemei: Bázisdeviza: Devizaösszeg: Devizapár: árfo- Elszámolási lyam: A határidős megállapodásban meghatározott, lejáratkor átváltásra kerülő összeg. Két eltérő devizanem együttese, melyben az egyik devizanem a Bázisdeviza, a másik a Változó Deviza. A Lezárás céljából létrehozott határidős árfolyam megállapodás határidős kötési árfolyama. Határidős kötési árfolyam: Lejárat: Spot árfolyam: Swap pontok: Üzletkötés napja: Üzletkötés iránya: A Devizapár tekintetében az a devizanem, melynek egy (fix) egységében kerül kifejezésre a másik devizanem (Változó Deviza) mennyisége. A határidős árfolyam megállapodásban rögzített árfolyam, amelyen lejáratkor a devizaösszeg átváltásra kerül vagy amely árfolyam az elszámolás alapját adja. A határidős árfolyam-megállapodás elszámolásának időpontja. A két deviza azonnali piaci árfolyama, amely az üzletkötést követő második munkanapon történő átváltásra vonatkozik. A spot és a határidős árfolyam különbsége. Alapja a Bázisdeviza és a Jegyzett Deviza kamatkülönbözete. A határidős árfolyam-megállapodás megkötésének napja. A Bank szempontjából a Bázisdeviza eladását vagy megvételét jelenti. A Határidős árfolyam kalkulációja A Határidős kötéis árfolyamot a Bank a mindenkori Spot árfolyam és a két deviza időarányos kamatkülönbözetének árfolyampontokban, az ú.n. Swap pontokban kifejezett értékének összegeként kalkulálja.

20 19 PÉLDA Egy vállalatnak export tevékenységéből euró árbevétele keletkezik. Az export árbevétel teljesítésének dátuma 20XX. szeptember 12-e. A vállalat az árfolyamkockázati pozícióját határidős EUR-HUF eladással fedezi. A Bank az EUR/HUF határidős vételi árfolyamot az alábbi piaci kamatok és árfolyamok figyelembevételével kalkulálja: Üzletkötés napja: 20XX. augusztus 10. Spot valutanap: 20XX augusztus 12. Napok száma: 31 nap HUF 1 hó kamatláb: 11,40 % p.a. EUR 1 hó kamatláb: 2,10 % p.a. EUR/HUF spot árfolyam: 255,30 A határidős árfolyam: 255,30x(1+11,40%x31/360) (1+2,10%*31/360) =257,34 EUR/HUF A vállalat 257,34 EUR/HUF árfolyamon 20XX szeptember 12-i határidőre elad 1 millió eurót. Ezzel a vállalat a 257,34 EUR/HUF szinten fedezte magát az euró gyengülésével szemben és az eredetileg euróban tervezett árbevételét, a Határidős árfolyammegállapodás révén, forintban teszi tervezhetővé. A határidős euró eladással a vállalat lemond a számára esetleg kedvező irányú árfolyamelmozdulás potenciális nyereségéről, annak érdekében, hogy a kedvezőtlen irányú árfolyamelmozdulás vesztesége ellen védve legyen. Ez azt jelenti, hogy az EUR/HUF árfolyam piaci alakulása nem befolyásolja a Határidős árfolyam-megállapodással fedezett alapügylet (export) árfolyameredményét. 1 A Határidős árfolyam-megállapodás előnyei A vállalat export-import forgalmából keletkező árfolyamkockázati pozícióját gyorsan és egyszerűen zárhatja a Határidős árfolyam-megállapodás segítségével. A Határidős árfolyam-megállapodás lehetőséget biztosít a vállalatnak, hogy jövőbeni, árfolyam kockázatnak kitett pénzáramait a jelenben rögzítse egy másik devizával szemben. A Határidős árfolyam-megállapodást rugalmasan alkalmazható fedezeti eszköz, mert szinte tetszőlegesen alakíthatóak a megállapodás feltételei az ügyfél igényei szerint. Elszámolás A Határidős árfolyam megállapodás elszámolása jellemzően annak Lejáratakor történik meg. Az elszámolás történhet a devizaösszegek Határidős kötési árfolyamon történő tényleges leszállításával, illetve a Határidős kötési árfolyam és a Lejárati napra jegyzett (határidős) árfolyam közötti különbözet elszámolása révén.

21 20 Leszállításos elszámolás esetén a Bank a Lejáratkori piaci árfolyamtól függetlenül a Határidős kötési árfolyamon, a megállapodásnak megfelelően, végrehajtja az árfolyamkonverziót. Nettó elszámolás esetén a Bank megállapítja a Határidős kötési árfolyam, és a Lejárat napjára jegyzett Határidős kötési árfolyam (Elszámolási árfolyam) különbözetét, amely az árfolyamkülönbözet pozitív, illetve negatív előjelétől függően az Ügyfél, illetve a Bank részére kifizetésre kerül. Nettó elszámolás esetén lehetőség van Lejárat előtti elszámolásra is, ekkor a Lejáratkor esedékes nyereség/veszteség elszámolás napjára számolt nettó jelenértéke kerül elszámolásra.

22 21 3. Devizaárfolyam opciós ügyletek A termék leírása DEVIZAÁRFOLYAM OPCIÓS ÜGYLETEK A Devizaárfolyam-opciós ügylet keretében az opció jogosultja (vásárlója) Opciós Díj megfizetése ellenében jogot szerez arra, hogy egy előre meghatározott Devizaösszeget (Névleges tőkeösszeg) az Opciós jog jellege szerint megvásároljon, vagy eladjon az üzletkötéskor meghatározott Küszöbárfolyamon az Eseti megállapodásban foglalt feltételek teljesülése esetén az abban meghatározott feltételek szerint, vagy az Opció kifizetési összegére válik jogosulttá. A Devizaárfolyam-opciós ügylet kötelezettje (eladója) az Opciós díj ellenében eladási, vagy vételi kötelezettséget vállal az opció jogosultjával szemben. A Devizaárfolyam-opciós ügylet legfontosabb elemei: Bázisdeviza: Devizaösszeg: Devizapár: Egzotikus küszöbárfolyam: Érintési időszak: Érintési esemény: A Devizapár tekintetében az a devizanem, melynek egy (fix) egységében kerül kifejezésre a másik devizanem (Változó Deviza) mennyisége. A Devizaárfolyam-opciós ügyletben meghatározott összeg, amelynek átváltására szóló jogot az opció vásárlója megszerzi. Két eltérő devizanem együttese, melyben az egyik devizanem a Bázisdeviza, a másik a Változó Deviza. Az az ügyleti árfolyam, amelyet ha a Spot ár a Devizaárfolyam-opciós ügylet Érintési időszaka alatt megérint, akkor az Érintési eseményt vált ki a Devizaárfolyam-opciós ügylet feltételei szerint. Az Érintési esemény bekövetkezésére rendelkezésre álló időszak, amely mindig az üzletkötés napja és a Lehívási nap közé eső időszakra esik. Érintési esemény csak az Érintési időszak alatt következhet be. Az Érintési időszak alatt a Spot árfolyam eléri vagy meghaladja az Egzotikus küszöbárfolyamok bármelyikét.

23 22 Érintési hatása: Küszöbárfolyam: Lehívás napja: Lejárat: Opciós jog: Opciós díj: esemény Opció kifizetési öszszege: Spot árfolyam: Down and In (DI), Up and In (UI) valamint a Double Knock-In (DKI) Devizaárfolyam-opciós ügyletek esetén az opció az Eseti megállapodásban megadott paraméterek szerinti egyszerű (plain vanilla) Devizaárfolyam-opciós ügylettel azonos jogot biztosít az opció vevőjének. Down and Out (DO), Up and Out (UO), a Double Knock-Out (DKO), Lock Out (LO) és a Double Lock- Out (DLO) Devizaárfolyam-opciós ügyletek esetén az opció vásárlójának jogosultsága az Érintési esemény bekövetkezésével megszűnik. Lock In (LI) és Double Lock-In (DLI) Devizaárfolyam-opciós ügyletek esetén Érintési esemény bekövetkezésekor függetlenül a Spot árfolyam futamidő alatti további változásától az opció vevője jogosult az Opció kifizetési összegére. A Devizaárfolyam-opciós ügyletben meghatározott árfolyam, amelyen az opció lehívásakor a devizaösszeg átváltásra kerül. Azon banki munkanap, amely napon (európai típusú opció esetén), vagy amely napig (amerikai típusú opció esetén) a Lehívás érvényesíthető. A Devizaárfolyam-opciós ügylet elszámolásának időpontja. Vételi jog (call) esetén az opció vásárlója jogot szerez, hogy a Bázisdeviza meghatározott Devizaöszszegét megvásárolja a Küszöbárfolyamon a Változó Deviza ellenében. Eladási jog (put) esetén az opció vásárlója jogot szerez, hogy a Bázisdeviza meghatározott Devizaösszegét eladja a Küszöbárfolyamon a Változó Deviza ellenében. Az üzletkötés napját követő második munkanapon fizetendő díj, az opció ára. A Lock In (LI) és a Double Lock-In (DLI) Devizaárfolyam-opciós ügyletek esetén az Érintési esemény bekövetkezése esetén, a Lock Out (LO) és a Double Lock-Out (DLO) Devizaárfolyam-opciós ügyletek esetén az Érintési esemény be nem következése esetén az opció kötelezettje által a Lejárati napon fizetendő fix, az Eseti megállapodásban meghatározott összeg. A két deviza azonnali piaci árfolyama, amely az üzletkötést követő második munkanapon történő átváltásra vonatkozik.

24 23 A legegyszerűbb (vanilla) Devizaárfolyam opciós ügyletek kifizetési (profit) profilja: Vételi jog A vételi (call) opció vevőjének joga van az opció küszöbárfolyamán az opcióban megállapodott devizaösszeget az opció eladójától megvenni. Eladási jog Az eladási (put) opció vevőjének joga van az opció küszöbárfolyamán az opcióban megállapodott devizaösszeget az opció eladójának eladni. Az opció vevője opciós jogával, akkor fog élni, amikor az opció a piaci árfolyamnál kedvezőbb árfolyamon teszi lehetővé a konverziót. Az opciós üzletet lejárat előtt ellentétes irányú opciós üzlettel lehet zárni, ilyenkor a két opciós díj különbözete az ügylet pénzügyi eredménye. Kedvezőtlen az opciós joggal ellentétes - irányú árfolyamalakulás esetén az opció vevője nem él opciós jogával, egyszerűen hagyja lejárni azt. Az opció vevője védve van a számára kedvezőtlen árfolyammozgás ellen, ugyanakkor megmarad a lehetősége, hogy a számára kedvező árfolyam változásokat kihasználja. Az opció vevőjének maximális vesztesége a kifizetett prémium. A fontosabb egzotikus deviza árfolyamopciós ügyletek kifizetési (profit) profilja:

25 24 Down and In (DI), Up and In (UI) valamint a Double Knock-In (DKI) Devizaárfolyam-opciós ügyletek az egzotikus küszöbárfolyam(ok) megérintése esetén, az Eseti megállapodásban megadott paraméterek szerinti egyszerű (plain vanilla) Devizaárfolyam-opciós ügylettel azonos jogot biztosít az opció vevőjének. Példa: EUR call HUF put DKI opció küszöbárfolyam: 255,00 egzotikus küszöbárfolyamok: 250,00 és 260,00 lejárat: 3 hónap Amennyiben az opció futamideje alatt az EUR-HUF árfolyam megérinti a 250,00 vagy a 260,00-as szinten akárcsak egyszer is, akkor az opció az egyszerű EUR call HUF put opcióval azonos jogot biztosít az opció vevőjének. Az opicó vevőjének alacsonyabb prémiumot kell fizetnie a jogért, mint az egyszerű EUR call HUF put opció esetén. Windows Down and In (DI), Up and In (UI) valamint a Windows Double Knock-In (DKI) Devizaárfolyam-opciós ügyletek az egzotikus küszöbárfolyam(ok) Érintési időszak alatti megérintése esetén, az Eseti megállapodásban megadott paraméterek szerinti egyszerű (plain vanilla) Devizaárfolyam-opciós ügylettel azonos jogot biztosít az opció vevőjének. Amennyiben az Érintési időszakon kívüli éri el a Spot árfolyam az Egzotikus küszöbárfolyam(ok)at Érintési esemény nem történik, az opciók érték nélkül járnak le. Példa: EUR call HUF put Windows DKI opció küszöbárfolyam: 255,00 egzotikus küszöbárfolyamok: 250,00 és 260,00 lejárat: 3 hónap, érintési időszak az első hónap Amennyiben az opció futamidejének első hónapja alatt az EUR-HUF árfolyam megérinti a 250,00 vagy a 260,00-as szinten akárcsak egyszer is, akkor az opció az egyszerű EUR call HUF put opcióval azonos jogot biztosít az opció vevőjének. Az első hónap eltelte után érintési esemény nem történhet. Az opció vevőjének alacsonyabb prémiumot kell fizetnie a jogért, mint az egyszerű EUR call HUF put opció esetén.

26 25 Lock In (LI) és Double Lock-In (DLI) Devizaárfolyam-opciós ügyletek esetén érintési esemény esetén - függetlenül a Spot ár Futamidő alatti további változásától - az opció vevője jogosult az Opció kifizetési összegére Példa: EUR HUF LI opció, egzotikus küszöbárfolyam: 260,00 devizaösszeg 1 millió EUR, lejárat: 1 hónap Amennyiben az opció futamideje alatt az EUR-HUF azonnali árfolyam eléri a 260,00 EUR- HUF szintet, akkor az opció vevője 1 millió EUR-t kap lejáratkor.

27 26 4. Kamatswap megállapodás KAMATSWAP MEGÁLLAPODÁS (IRS) A termék leírása A kamatswap megállapodás (IRS) olyan kétoldalú megállapodás, amelyben a Felek kötelezettséget vállalnak arra, hogy egy adott Névleges Tőkeösszegre vonatkozó, azonos devizában kifejezett különböző kamatmegállapítási módszer szerint kalkulált, előre meghatározott, jövőbeni időpontokban esedékes kamatfizetéseiket kicserélik. A Névleges Tőkeösszeg csak a kalkuláció alapjául szolgál, a megállapodás keretében a Névleges Tőkeösszeg cseréjére nem kerül sor. Azonos napra esedékes fizetési kötelezettségek esetén csak a különbözet kerül ténylegesen elszámolásra. Elszámolás: Az IRS kamatláb fizetője az IRS kamatlábat, a Referencia kamatláb fizetője a Referencia kamatlábat fizeti meg a másik Félnek a Névleges Tőkeösszegre vonatkozóan. Az Elszámolás napján a két összegből a nagyobb összeget fizető Fél fizeti meg a másik Félnek a Névleges Tőkeösszegre számolt IRS kamatláb és Referencia kamatláb időarányos különbözetét. Elszámolás napja: A kamatswap megállapodás elszámolásának napja, jellemzően az aktuális Kamatperiódus utolsó napja. Fixing nap: A Referencia kamatlábak meghatározásának a napja, általában az Elszámolás napját megelõzõ második banki munkanap. Futamidő A megállapodás tárgyát képező kamatswap megállapodás futamideje. Futamidő kezdő idő- A megállapodás tárgyát képező IRS kamatláb első pontja: IRS kamatláb: Névleges tőkeösszeg: Kamatperiódus: Referencia kamatláb: kamatperiódusának indulónapja. A megállapodásban rögzített kamatláb, melyhez képest a Referencia kamatláb különbségét a Felek elszámolják. A kamatfizetésel kiszámításának alapjául szolgáló tőkeösszeg. Az az időszak, amelynek során az ügyletben foglalt Kamatswap tekintetében az adott Referencia kamatláb fixen meghatározásra kerül. Az Eseti megállapodás tárgyát képező, a bankközi piacon jegyzett, bankközi hitel kamatlábak hivatalos, naponta megállapításra kerülő értéke. Forint esetén a BUBOR, főbb devizák esetén a Londoni Bankközi piacon kialakult hitel kamatlábak értéke. A kamatswap során a kamatmegállapítási módszerek a következők lehetnek: fix kamat - változó kamat változó kamat - változó kamat (például 3 havi USD LIBOR-t USD Prime Rate-re)

28 27 A kamatswap - középlejáratú kamatkockázat fedezeti eszköz, főbb devizanemekben 2-10 éves lejáratra köthető. A kamat swap alkalmas mind a mérleg eszköz (befektetés), mind a forrás (hitel) oldali kamatkockázatának kezelésére. Példa Egy vállalat beruházásának finanszírozásához 10 éves futamidejű dolláros változó kamatozású hitelt vett fel, amelynek futamidejéből még 2 év van hátra. A hitel kamatfizetése negyedévente utólag történik, a tőketörlesztés a hitel lejáratakor egy öszszegben történik. A hitel kamata a 3 havi USD LIBOR+ 0,5 % p.a. A két éves IRS kamat 4%, azonban a vállalat treasury vezetője a dollár kamatok további emelkedésére számít, ezért úgy dönt, hogy a beruházás megtérülését védendő a jelenlegi IRS kamatláb szinten fixálja a hitel kamatlábát a hátralevő futamidőre. A vállalat két éves dollár fix-változó kamatswap megállapodást köt, amely megállapodás keretében 4%-ot fizet és 3 havi USD LIBOR-t kap negyedévente, a hitel kamat fixálásainak időpontjaival összeegyeztetetten. hitel kamatswap 3 havi USD LIBOR fix 4% p.a. 3 havi USD LIBOR+0,5% VÁLLALAT A vállalat a kamatswap révén a változó kamatozású dollár hitelét fix 4,5% p.a. kamatozású hitelre transzformálja. Amennyiben a várakozással összhangban emelkedik a 3 havi USD LIBOR kamat, akkor a vállalat magasabb kamatot kénytelen fizetni a változó kamatozású hitele után, de a kamatswap megállapodás keretében kapott kompenzáció révén 4,5%-os kamat szinten fixálta a hitel összköltségét. A kamatswap alkalmazásának előnyei A kamatswap segítségével rugalmasan alakítható a kamatkockázati pozíció az eszköz-, forrásszerkezet tényleges megváltoztatása nélkül, így a hitelfelvételi, befektetési döntések különválaszthatóak a kockázatkezeléstől. A kamatswap segíségével a hozamgörbe alakjával kapcsolatos várakozások szerint alakítható az eszközök, források átárazási szerkezete.

29 28 5. Két devizás kamatswap megállapodás KÉT DEVIZÁS KAMATSWAP MEGÁLLAPODÁS (CIRS) A termék leírása A Két-devizás-kamatswap megállapodásban (CIRS) a Felek kétoldalú kötelezettséget vállalnak arra, hogy a két devizanemben megállapított, az ügylet futamidejének kezdetekor egyenértékű Tőkeösszegeket a futamidő kezdőnapján egymással kicserélik, valamint az általuk megkapott Tőkeösszeg tekintetében, a másik Fél számára a megállapodásban rögzített módon számított, a megállapodásban rögzített gyakorisággal kamatot fizetnek. A Futamidő végén a Felek a Tőkeösszegeket visszacserélik. A Felek megállapodhatnak, hogy a Tőkeösszegek csak a kamat-kalkuláció alapjául szolgálnak, a megállapodás keretében azok tényleges cseréjére nem kerül sor. Ebben az esetben a Tőkeösszegek Névleges Tőkeösszegnek tekintendők és a kamat és elszámolás alapjául szolgálnak. Devizanemek: Deviza árfolyam: Elszámolás: Elszámolás napja: Fixing nap: Futamidő kezdő időpontja: Lejárat napja: Futamidő: Határidős árfolyam: CIRS kamatlábak: A CIRS megállapodás Tőkösszegeinek, vagy Névleges Tőkeösszegeinek devizanemei. A két Névleges Tőkeösszeg devizaneme mindig eltér. A Tőkeösszegek, vagy Névleges Tőkeösszegek cseréjére a Futamidő kezdőnapján szolgáló árfolyam. A Felek által a Tőkeösszegekre vagy Névleges Tőkeösszegekre vetítve számított, eltérő devizában esedékes kamatfizetések teljesítése a Kamatperiódus végén, továbbá lejáratkor a Tőkeösszegek cseréje vagy Nettó elszámolás. A CIRS megállapodás elszámolásának napja. Jellemzően a Fixing napját követő második banki munkanap. A Referencia kamatlábak meghatározásának a napja, általában az Elszámolás napját megelõzõ második banki munkanap. A megállapodás tárgyát képező CIRS kamatláb első kamatperiódusának indulónapja. A megállapodás tárgyát képező CIRS kamatláb utolsó Kamatperiódusának utolsó napja. A Futamidő kezdő időpontja és a Lejárat napja közötti időszak. Lejáratkor, Nettó elszámolás esetén az elszámolás alapját képező, a megállapodás megkötésekor rögzített árfolyam. A megállapodás tárgyát képező devizanemekre külön-külön rögzített, a devizanemenkénti Kamatperiódusban érvényes kamatláb. A kamatláb meghatározás módját a Felek a megállapodásban rögzítik.

30 29 Nettó elszámolás: Névleges Tőkeösszeg: Kamatperiódus: Referencia Kamatláb: Tőkeösszeg Amennyiben a Névleges Tőkeösszegek cseréjére nem kerül sor, akkor a Felek lejáratkor a Határidős árfolyam és az aktuális spot piaci deviza árfolyam különbözetének a fennálló Névleges Tőkeösszegre számolt különbözetével számolnak el egymás felé. A kamatfizetésel kiszámításának alapjául szolgáló tőkeösszegek. Az az időszak, amelyre vonatkozóan adott devizanem tekintetében a CIRS kamatláb fixen meghatározásra kerül. Változó kamatozás esetén a megállapodás tárgyát képező devizanem bankközi hitel kamatlábának a Kamatperiódusra vonatkozó, hivatalos, naponta megállapításra kerülő értéke. Forint esetén a BUBOR, főbb devizák esetén a Londoni Bankközi piacon, vagy más elfogadott piacon létrejött, és elfogadott módon publikált bankközi hitel kamatláb értéke. A megállapodásban devizanemenként rögzített tőkeösszegek, melyet a Felek a futamidő induló napján, majd legkésőbb lejárati napján kicserélnek. A mindenkor fennálló Tőkeösszegek a Felek megállapodása szerint a futamidő alatt csökkenhetnek úgy, hogy a futamidő alatt a Deviza árfolyamon számítva egyenértékűek. A mindenkori devizanemenkénti tőkeösszeg a Felek által fizetendő kamat számításának alapjául szolgál. A CIRS során a kamatmegállapítási módszerek a következők lehetnek: fix kamat - változó kamat (például 3,50% fix EUR kamat cseréje 3 havi USD LIBOR-ra) változó kamat - változó kamat (például 3 havi USD LIBOR-t 3 havi EURIBOR-ra) A CIRS - középlejáratú árfolyam és kamatkockázat fedezeti eszköz, főbb devizanemekben 2-20 éves lejáratra köthető. A CIRS alkalmas mind a mérleg eszköz (befektetés), mind a forrás (hitel) oldali kamatkockázatának kezelésére. Példa Egy vállalat a 10 éves beruházási forint hitelét - 5 milliárd forint - Euró hitellé akarja alakítani árfolyam és kamatkockázat szempontjóból. A forint hitelét a vállalat már 2 éve lehívta. A fennálló hitelszerződésének újratárgyalására, átalakítására nincs lehetőség. A legegyszerűbb megoldás, ha a vállalat egy 8 éves EUR-HUF CIRS megállapodást köt a Bankkal, így alakítva át a hitelét piaci kockázat szempontból.