Fejlesztési tőkebefektetés KKV-k részére, mint finanszírozási alternatíva

Átírás

1 2009. október 20. Fagazdasági Országos Szakmai Szövetség XXXVII. Konferencia, Tihany (Club Tihany) Fejlesztési tőkebefektetés KKV-k részére, mint finanszírozási alternatíva K isvállalkozás-fejlesztő énzügyi Zrt. P Előadó: F e h é r J ó z s e f vezérigazgató-helyettes

2 Kockázati tőke t fejlesztési si tőke t I.: A kockázati tőket (risk capital) ) valamely új ötlet, elgondolás s vagy új technológia alapján specializálódótt vállalkozás s megalakítására és feláll llítására szolgál, l, nem csupán n pénzalapot p visz a vállalkozv llalkozásba, hanem az új j vállalkozv llalkozáshoz szüks kséges szakértelmet, valamint piaci stratégi giája és s vezetése megtervezésének inputjaként nt is szerepel. A kockázati tőkebefektett kebefektetés s során n tehát t a befektető általában szakmai értelemben is részt r vesz a céltc ltársaság g irány nyításában. A tőkebefektett kebefektetéssel kapcsolatban elvárt hozam tapasztalatok alapján min % p.a. A befektetés s jellemzően en nyílt végű v (az esetleges exit időpontja nincs megadva).

3 Kockázati tőke t fejlesztési si tőke t II.: A fejlesztési si tőket (development capital) ) befektetése során pénzügyi befektetőként jelenik meg a tőkét t t nyújt jtó társaság, és ellenőrz rzési jogosultságain gain felül alapvetően en nem vesz részt r a céltc ltársaság irány nyításában. Elsősorban sorban pénzp nzügyi jogosítv tványokat szerez a befektető (olyan jogokat,, amelyek biztosítj tják k a beavatkozás s lehetőségeit, pl. a könyvelő levált ltására, stb.). Az elvárt hozam is lényegesen l alacsonyabb a kockázati tőkebefektetéseknél l ismertetettnél: BUBOR, LIBOR, EURIBOR illetve infláci ció alapú hozamelvárások sok. (KvfP Zrt.: BUBOR + (0,25 4,5) %; napjainkban 9-12% p.a.). A befektetés s jellemzően en zárt végű v (adott időtartamra szóló befektetés; Ptk.)

4 Kockázati tőke t fejlesztési si tőke t III.: Mi a helyzet itthon? Átmenet az igazi kockázati zati- és s a fejlesztési si tőke t közöttk tt KKV-k helyzete (1995: első kutatások: alultőkésítettség ). KKV-k mérete- és s egyéb b sajátoss tosságai alapján n az igény döntd ntően a fejlesztési si tőkéret jelenik meg. KKV-k jellemzően en a kevéssé innovatív ágazatokban működnek ( nincs innovatív v vagy nem innovatív ágazat, csak többt bbé vagy kevésb sbé kreatív-innovat innovatív v vállalkozv llalkozások, vállalkozv llalkozók ) kényszervállalkozások minimális cél: c a túlélés t nem marad idő az innovációra

5 Kockázati tőke t fejlesztési si tőke t III.: Mi a helyzet itthon? Magyarországon gon több, t döntd ntően állami forrásokkal gazdálkod lkodó fejlesztési si tőkett ketársaság g működött, m amelyek a gazdaság g (földrajzi ldrajzi- és szektoriális értelemben) eltérő területein tevékenykedtek (pl. KvfP Zrt., Corvinus Zrt., Beszáll llítói i Befektetési Zrt., stb.). Működésük M k főbb f elemeit tekintve a fejlesztési si tőkett ketársaságok nagyon hasonló alapelvek szerint dolgoztak. Mára lényegl nyegében két k t fejlesztési si tőkett ketársaság g maradt talpon a piacon: MFB Invest Zrt. és KvfP Zrt. A KvfP Zrt.. elsőként szerezte meg az Európai Bizottság g Verseny Főigazgatósága notifikáci cióját (2007. augusztus 03.; State aid HU 16/02). Újdonság g október 9.: JEREMIE-program kihirdetése (egyel( egyelőre összesen 8 nyertes alapkezelő) nyerteseinek

6 J E R E M I E program: (Joint European REsources for MIcro to Medium Enterprises) Az Európai Bizottság g felismerve a mikro-,, kis- és s középvk pvállalkozások létfontossl tfontosságú gazdasági gi és s társadalmi t szerepét és s azok finanszíroz rozási forrásokhoz való hozzájut jutásának nehézs zségeit 2007-től l "Közös s európai források a kis- és középvállalkozásoknak" (Joint( European Resources for Micro to Medium Enterprises, JEREMIE) címmel c programot indít t a kis- és s középvk pvállalkozók k pénzp nzügyi forráshoz való jobb hozzáférésének megteremtése érdekében. A hazai az elsőként beinduló program az Európai Unióban ( ( mindenütt csúsz szás tapasztalható.. Ok:?...) A hat konvergencia régir gióba (Dél-Alf( Alföld, ld, Dél-Dunántul, Észak-Alföld, ld, Észak- Magyarország, g, Közép-DunK Dunántúl, Nyugat-Dun Dunántúl) 7 alapnak összesen 27,5 milliárd Ft, Közép-Magyarországragra pedig 1 alapnak összesen 4 milliárd forint jut el a 31,5 milliárd forintos uniós s keretből l a következk vetkező három évben. Ehhez az alapkezelők k plusz 13,5 milliárd forint magánt ntőkét szerveztek be. A október berében ben nyertesnek kihirdetett tőkealapt kealap-kezelők: k: Big George s NV Equity Kockázati TőkealapT kealap-kezelő; Central Fund Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt.; DBH Investment Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt.; Etalon Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt. Finext Startup Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt. Morando Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt. Portfolion Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt. Primus Capital Kockázati TőkealapT kealap-kezelő Zrt.

7 A fejlesztési si tőkett ketársaságok ( (továbbiakban FTT) küldetése: Fejlesztési si tőkebefektett kebefektetéssel erősíteni a növekedn vekedési potenciállal rendelkező hazai kis- és s középvk pvállalkozásokat. Mi az FTT-k alapításának a célja? c A FTT-k által nyújtott tőkeinjekcit keinjekció révén n a vállalkozv llalkozások piaci potenciálja, megítélése és s hitelképess pessége jelentősen javul, képesek k lehetnek a fejlődéshez szüks kséges forrásokat a kapott tőkén t n felül bankhitellel is kiegész szíteni. A vállalkozv llalkozásokba fektetett tőkével t segíteni termék-,, eszköz- és technológiafejleszt giafejlesztésüket, a vállalkozv llalkozás s hozzáadott értékének növekedését.

8 Mely vállalkozv llalkozások lehetnek érdekeltek? A FTT-k jellemzően en olyan korlátolt felelőss sségű társaságokba (Kft) vagy részvr szvénytársaságokba (Zrt( Zrt) ) fektetnek tőkét, t t, amelyek eredményes gazdálkod lkodási múlttal m (általában legalább két k t teljes lezárt üzleti évvel) és s további fejlődési potenciállal rendelkeznek. A FTT-k számára egy üzletileg alaposan átgondolt induló vállalkozás s is lehet partner,, amennyiben jój üzleti elképzel pzeléssel, ehhez kapcsolódó üzleti tervvel és s megfelelő referenciájú tulajdonosokkal, vezetéssel rendelkeznek.

9 A FTT-k tőkebefektetéseinek jellemzői i #1: Különbség g a beruházási hitelekhez képest: k a FTT a tőkeemelt keemelés után n a KKV-ben egy előre meghatározott időtartamra kisebbségi tulajdonossá válik (- pénzügyi befektetőként; a KKV törvt rvény külön k rendelkezik erről l a jogviszonyról) l). FTT tulajdoni hányad h - a tőkebefektett kebefektetés s után - a felemelt (jegyzett) tőkében kevesebb, mint 49%. A vállalkozv llalkozás s ezáltal nem veszti el KKV-st státuszát, és s az ezzel járój adó- és s egyéb b kedvezményeket. A befektetés s minimális összege és s lehetséges felső meghatározott. határa A beruházás s nagyságrendj grendjétől l függf ggően a tőkeemelt keemelés s kiegész szülhet hitellel, illetve hazai- illetve EU-s pályázati forrásokkal.

10 A FTT-k tőkebefektetéseinek jellemzői i #2: A befektetés s időtartama maximum 5 év,, (jellemzően en háromh rom-öt év között). A FTT célja, hogy meghatározott időtartamon belül l a tulajdonostársak kivásárolj rolják k a megszerzett tulajdon-hányad nyadát t annak érdekében, hogy újabb befektetéseket hajthasson végre. v A kivásárl rlásra lényegében bármikor sor kerülhet a befektetési időszak alatt, ha a vállalkozv llalkozás s annyira megerősödik, hogy a tulajdonos ezt meg tudja tenni. A kivásárl rlás s módja, m feltételrendszere telrendszere előre rögzr gzített.

11 Ki fogja vezetni a vállalkozv llalkozást? A vállalkozv llalkozás irány nyítása a jelenlegi tulajdonos (a jelenlegi menedzsment) kezében marad,, de a FTT - mint társtulajdonos t - rendszeres informáci ció-szolgáltatást ír r elő, és s meghatározott kérdésekben döntd ntési jogokat szerez ( csendest( csendestárs ). Az informáci ció-szolgáltatás s (monitoring( monitoring) ) időszakos: havi, negyedéves / féléves, f illetve éves gyakoriságú,, az üzletmenet legfontosabb jellemzőire tér t r ki. A FTT a vállalkozv llalkozás s kisebbségi tulajdonosaként nt nem kíván k beleszólni lni a társast rsaság g napi működésébe. m Tapasztalatok alapján n a hazai fejlesztési si tőkepiacon ez a szimbiózis jól l működik. m

12 A tőkebefektett kebefektetés s előnyei: A tőkebefektett kebefektetés s előnyei akkor mutatkoznak meg leginkább, ha azok pályázati (EU-s vagy hazai) forrásokkal sokkal,, illetve bankok által nyújtott beruházási hitelekkel elsősorban sorban természetesen a kedvező kamatkondíci ciójúakkal (pl. Új j Magyarország Fejlesztési si Terv; Új j Magyarország g Kisvállalkoz llalkozói i Hitel ) együttesen kerül alkalmazásra. A FTT segíts tségével olyan projektek is megvalósíthat thatók, melyek a szektorra általánosan jellemző nagymérv rvű alultőkésítetts tettség g miatt nem teljesülhetn lhetnének. nek. A FTT-k tőkeemelése nem utófinansz finanszírozás!! A projektek megvalósítása sa a tőkeemelt keemelést igényl nylő KKV számára a tapasztalatok szerint nem okoz likviditási problémákat kat.

13 Az előzőek ek alapján: MIVEL ÉRDEMES MEGKERESNI A PÉNZP NZÜGYI BEFEKTETŐT T ( (FTT)) I. Ha csak egy találm lmányról van szó,, az általában NEM ELÉG! CÉG is kell, amelyhez köthetk thető az innováci ció- illetve fejlesztés hasznosítása sa és s amelynek múltja alapja lehet az üzleti sikernek: átlátható,, világos működés m a fehér r gazdaságban gban. Ha új (pl. projekt-) ) cégrc gről l van szó,, kellenek húzóemberek, nevek., akik alapján n valósz színűsíthető a fejlesztés-,, innováci ció sikere. Ki kell találni, lni, hogy a zárt befektetési konstrukciónak nak megfelelően en a fejlesztési si tőke t számára hogyan térülhet t meg a befektetés s (a feladat a befektetés- illetve innováci ció gazdájáé áé; ; esetleg a teljes projektnek csak egy jól j l körülhatk lhatárolható részéhez kell igénybe venni a tőkét, t t, vagy szakaszolni kell a projektet BELE KELL LÁTNI L A TŐKÉT T NYÚJT JTÓ FEJÉBE!

14 MIVEL ÉRDEMES MEGKERESNI A PÉNZP NZÜGYI BEFEKTETŐT T ( (FTT)) II. A meggyőzés s legfontosabb (sok esetben az egyetlen!) eszköze ze a megfelelő üzleti terv. Tapasztalt szakemberek értékelik ne legyen túlzt lzó (Nehéz z dolog 5-10 évre előre tervezni. Ha a tervnél l jobb lesz a tényleges t eredmény, mindenki boldog, ha nem, retorziók k jöhetnek j (akár r a cég c g is rámehet!). Számviteli szempontból l teljes és s korrekt legyen. Tanácsad csadó, ( klasszikus értelemben vett) pályp lyázatíró általában nem szüks kséges, de mindenképpen célszerc lszerű jó könyvelőt igénybe venni (nem árt, ha ő egyben a cég c g saját t könyvelk nyvelője ). A FTT-k működésük k jellegéből l adódóan an a gazdaság g igen széles spektrumán n tevékenykednek, tehát érdemes lehet a jövőben j a cégbe c integrált projektté érett innováci cióval illetve fejlesztési si elképzel pzelésekkel több FTT-t is megkeresni. és s persze szívesen veszik a FTT-k,, ha saját t forrás (kockázat) is megjelenik a finanszíroz rozásban

15 A KvfP Zrt. (mint FTT) által végrehajtott v befektetések ágazati megoszlása sa (kihelyezett-tőke-arányos tortadiagram) Oktatás; 1,8% Környezetvédelem; 2,1% Kereskedelem; 10,2% Vegyipar; 1,1% Egyéb; 4,4% Orvosiműszer-gyártás; 2,6% Faipar; 6,9% Kerámiagyártás; 3,5% Informatika, távközlés; 1,1% Idegenforgalom, vendéglátás; 14,8% Adatkezelés; 4,3% Csomagolóanyag-gyártás; 12,5% Élelmiszeripar; 12,1% Gépipar; 22,5% A KvfP Zrt.. befektetéseit tehát t nagyfokú szektorsemlegesség g jellemzi.