K&H nyíltvégű alap monitor. negyedéves hírlevél a K&H nyíltvégű alapjairól
|
|
- Norbert Deák
- 5 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 K&H nyíltvégű alap monitor negyedéves hírlevél a K&H nyíltvégű alapjairól
2 nemzetközi makrogazdasági kitekintés július 31. Az Európai Unió gazdasága egyre inkább lendületbe jön, az idei évben 2% körüli növekedés várható. Az Európai Központi Bank azonban várhatóan csak óvatosan kezdi majd meg lazító intézkedéseinek visszavonását. Az Egyesült Államok erős gazdasági teljesítménye az amerikai jegybank, a Fed számára is nagyobb mozgásteret nyújt: a márciusi és júniusi kamatemelések után idén még egy újabb szigorító lépésre számítunk. GDP növekedés* Infláció* USA 2,1% 2,3% 2,0% 2,1% Eurózóna 2,0% 1,7% 1, 1,4% Németország 1,9% 1,8% 1,7% 1,6% Kína 6,7% 6,4% 1,7% 2,2% *elemzői várakozások átlaga továbbra is kedvezőek a világgazdasági kilátások Az utóbbi hónapokban továbbra is pozitív hírek érkeztek a világgazdaság egészéről. A növekedési kilátások kedvezőek, a gazdasági hangulatot mérő indexek további bővülést jeleznek előre, és a vállalati profitvárakozások is biztatóan alakulnak. A gazdasági fundamentumok tehát alapvetően rendben vannak, míg a franciaországi választások után a politikai kockázatok egy része is kiárazódott a piacokról. Összességében az élénkülő növekedési és inflációs kilátások a kötvény befektetések számára kedvezőtlenek, a piac számára viszont továbbra is kedvező a gazdasági környezet. lendületbe jött Európa Az Európai Unióban az idei évben 2% körüli gazdasági növekedés várható, és a gazdasági mutatószámok javuló tendenciáról tanúskodnak. Az uniós beszerzési menedzser indexek értéke továbbra is jócskán meghaladja az 50-es értéket, amely további gazdasági növekedést vetít előre. Az friss adatok alapján a második negyedévben az Európai Unió gazdasági növekedése túlszárnyalta az első negyedéves bővülést, a legjobb negyedévet produkálva az elmúlt 6 évben. Idén tavasszal az Európai Tanács elnöke átvette a brit kilépési nyilatkozatot, mellyel hivatalosan is elkezdődött a Brexit. A britek fő célja az, hogy az unión belüli kereskedelem vérkeringésében benn tudjanak maradni úgy, hogy közben korlátozzák az EU-állampolgárok bevándorlását, és ne kelljen befizetni az unió kasszájába. Brüsszel viszont egyértelművé tette, hogy ez ebben a formában nem valósulhat majd meg. Az érdekellentétek tehát egyértelműek, és egyelőre sok a kérdőjel azzal kapcsolatban, hogy ki hogyan tudja érvényesíteni az elképzeléseit. nagyobb mozgástér az amerikai jegybank előtt Az Egyesült Államok gazdasági folyamatai - élénkülő munkaerőpiac és fogyasztás - szintén kedvezőek. A javuló makrogazdasági környezet az amerikai jegybank, a Fed számára is nagyobb mozgásteret nyújt: a márciusi és júniusi kamatemelések után az idei évben még egy újabb szigorító lépésre számítunk. Az előttünk álló hónapok legnagyobb kérdése az, hogy az új amerikai elnöknek mit sikerül megvalósítania választási ígéreteiből, amelyek főként adócsökkentésről és infrastrukturális beruházásokról szóltak. 1
3 hazai makrogazdasági és piaci kitekintés július 31. Az idei évben az állami beruházások felfutására és a fogyasztás további bővülésére, illetve akár 4% közeli gazdasági bővülésre számítunk. A hosszabb lejáratú kötvényhozamok csökkenése idén már nem várható, azzal együtt sem, hogy a pozitív gazdasági folyamatok eredményeként a hitelminősítők akár pozitív kilátásra módosíthatják Magyarország kockázati besorolását. jó formában a hazai gazdaság A hazai gazdaság a vártnál kisebb mértékben, 3,2%-kal bővült a második negyedévben, jelentősen elmaradva az első negyedéves 4,2%-os ütemtől. A növekedéshez a legnagyobb mértékben a szolgáltatási szektor járult hozzá, az ipari termelés és a mezőgazdaság azonban rontotta a növekedési dinamikát. A legfrissebb feldolgozóipari beszerzési menedzser index továbbra is a bővülést jelző 50 pont feletti szinten állt. Ez a következő időszakra a hazai ipar folytatódó jó teljesítményét vetíti előre, tovább támogatva az amúgy is kedvező fundamentumokat. Lassan ráfordulunk a választásokra, ezért 2017-ben az EU-s pénzekből finanszírozott állami beruházások intenzív felfutására számítunk. Ennek, illetve az adócsökkentés és a béremelések hatásaként várhatóan növekvő lakossági fogyasztásnak köszönhetően idén 4% közelébe gyorsulhat a gazdasági növekedés, miközben a költségvetés helyzete is stabil maradhat. még velünk marad a rekord-alacsony kamatkörnyezet A Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa április végi ülésén, összhangban a várakozásokkal, változatlanul hagyta az irányadó kamatlábat, ami így továbbra is 0,9%-on áll. Az egynapos betéti kamatot - 0,0-on, az egynapos hitel kamatlábát 0,9%-on tartották, így az ezek által meghatározott kamatfolyosó is változatlan maradt. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) július közepén tartott kamatdöntő ülésén a vártnak megfelelően nem változtatott irányadó kamatán, 0,9%-on tartva azt. A döntés utáni közleményben nem történt változás a korábbiakhoz képest, a céltól elmaradó inflációs növekedés miatt a Monetáris Tanács készen áll akár újabb élénkítő lépések megtételére is. A következő hónapok kérdése, hogy a nagy nemzetközi jegybankok szigorításával szembemenő monetáris politika mikor okoz leértékelődési nyomást a forint árfolyamában. A munkanélküliségi ráta 4,3%-ra csökkent júniusban, míg a foglalkoztatottak száma rekord magas szintet (4 millió 420 ezer fő) ért el. A feszesebb munkaerőpiac a bérek bővülésében tükröződik, májusban is kétszámjegyű bérnövekedés volt tapasztalható az egy évvel korábbi szintekhez képest. Mindez a fogyasztásra, és azon keresztül az inflációra is jótékony hatással lehet a következő időszakban. Ennek ellenére nem várható olyan mértékű növekedés az inflációban, ami elmozdulásra késztetné az MNB-t a laza monetáris politikától, ahogyan ezt hangsúlyozzák is. Azonban ha a nemzetközi hozamkörnyezet emelkedni kezd, úgy azt a hazai közepes, és hosszú hozamok is követhetik majd. 2
4 pénzpiaci és kötvény alapok forintban 106% % 103% 102% 101% 99% K&H forint pénzpiaci változó betét (K&H) 42% alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 3 évben ( = ) K&H tv forint pénzpiaci alapok irányadó összetétele ök 12% fix betét 44% K&H K&H tőkevédett forint pénzpiaci -0,04% -0,04% -0,01% 0,14% 1,28% K&H 0,03% 0,41% 1,44% - - K&H fix 12% változó lakossági 56% vállalati kötvény állami garanciával 14% változó kötvény 18% K&H forint pénzpiaci alap Az elmúlt negyedévben az MNB továbbra is 0,90%-on tartotta az alapkamat szintjét, viszont a három havi betét harmadik negyedév végi állományát tovább csökkentve, 300 milliárd forintban korlátozta. A lépéssel az a célja, hogy tovább alacsonyan tartsa mind a bankközi kamatokat, mind a rövid lejáratú ok hozamait. A lépések következtében a diszkontkincstárjegyek hozama (volt, hogy a három hónapos diszkontkincstárjegy aukción az átlagos hozam 0% volt), és a betétek kamatai is történelmi mélypontokon maradtak. Az alap vagyona nagy részét több partnernél helyezte el betétekbe. A rövid betétek mellett az alap kis mennyiségben háromhavonta átárazódó változó kötvényt, valamint kétéves, változó betéteket tart. Három hónapos diszkontkincstárjegyet 0%-os átlag hozammal is jegyeztek aukción. K&H alap A Magyar Nemzeti Bank 2017 harmadik negyedévére is tovább csökkentette (a korábbi 500 milliárdról 300 milliárd forintra) a három havi betétjének felső korlátját, ami azt jelenti, hogy a jegybanki betétből kiszoruló likviditás ismét a bankközi piacon és az piacon keres helyet magának. Az MNB intézkedései alacsonyan tartják a rövid és közepes futamidejű kötvényhozamokat, amelyekből a K&H Állampapír alap is profitálni tud. Az alap összetételében a 2019-ben lejáró kötvényeket hosszabb, jellemzően 2020-ban lejáró okra, illetve változó kötvényekre cseréltük. A 2020-ban lejáró ok 0,6-0,8%-os hozamfelárat nyújtanak az éven belül lejáró diszkontkincstárjegyekhez képest, továbbá hamarosan részét képezhetik az Államadósság Kezelő Központ visszavásárlási- illetve csereaukcióinak, ami újabb lendületet adhat ezeknek a papíroknak. kedvenc sztorink A 2020-ban lejáró ok jelentős hozamfelárat nyújtanak a rövidebb futamidejű kötvényekhez képest, továbbá hamarosan részét képezhetik az Államadósság Kezelő Központ visszavásárlási- illetve csereaukcióinak. változó 2% A K&H rövid alap augusztus 15. napján beolvadt a K&H alapba. 3
5 további kötvény alapok forintban alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 3 évben ( = ) K&H aranykosár alap % % 10 9 K&H aranykosár K&H kötvény A Magyar Nemzeti Bank által bejelentett intézkedések (a 3 hónapos jegybanki betét korlátját 500-ról 300 milliárd forintra csökkentette) ismét fokozták a rövid és közepes futamidejű ok iránti keresletet. Ennek ellenére az elmúlt időszakban mérsékeltebb teljesítményt lehetett csak elérni a kötvény alapokkal, miután az európai hozamszintek emelkedésnek indultak az Európai Központi Bank kötvényvásárlási programjának kivezetéséről szóló találgatások nyomán. Várakozásunk szerint az előttünk álló hónapokban a 3-5 éves futamidejű ok teljesíthetnek jól, mivel jelentős, bázispontos hozamprémiumot kínálnak a legrövidebb futamidejű okhoz képest, ezért az Aranykosár alapban bővítettük ezen kötvények arányát. Az eszközkiválasztás tekintetében emellett növeltük a változó lakossági ok súlyát a hosszabb futamidejű kötvények terhére, mivel a változó kötvények nagyobb védelmet nyújtanak a nagy jegybankok kötvényvásárlási programjainak kivezetése nyomán várhatóan emelkedő hozamkörnyezetben. K&H aranykosár -0,19% 0,28% 1,31% 2,2 3,92% K&H kötvény 0,66% 1,52% 1,79% 4,77% 7,38% alapok irányadó összetétele kedvenc kötvénypiaci sztorink A MOL 2019-ben lejáró dollárban denominált kötvénye 2,2-2,3%-os hozammal forog a piacon, ami továbbra is jelentős hozamprémiumot biztosít a hasonló futamidejű forintos okhoz képest. devizás vállalati kötvény devizás 2% K&H aranykosár jelzáloglevél 3% fix 38% változó kötvény 9% vállalati kötvény 2% vállalati kötvény állami garanciával 19% változó lakossági 22% devizás 2% K&H kötvény fix 60% jelzáloglevél vállalati kötvény állami garanciával 2 vállalati kötvény változó lakossági 2% K&H kötvény alap Az elmúlt időszakban csak mérsékeltebb teljesítményt lehetett elérni a kötvény típusú befektetésekkel, miután az európai hozamszintek emelkedése a hazai kötvények árfolyamemelkedését is korlátozta. Az MNB önfinanszírozási programjának folytatása (a háromhavi MNB betét további korlátozásra került) miatt a kereskedelmi bankok -kereslete 2017 harmadik negyedévében is fennmaradhat, ami elsősorban a rövid és közepes futamidejű kötvények piacán jelenthet fokozódó keresletet. Eközben az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed kötvényvásárlási programjának várható kivezetése miatt a globális kötvénypiac kilátásai kevésbé kedvezőek az előttünk álló negyedévekre. Várakozásunk szerint a hosszabb futamidejű ok teljesíthetnek legrosszabbul a kedvező növekedési környezetben, ennek megfelelően a K&H kötvény alapot is defenzívebbre hangoltuk, csökkentve a leghosszabb futamidejű ok arányát. 4
6 alapok K&H navigátor, K&H közép-európai 200% 180% alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 5 évben ( = ) K&H közép-európai K&H navigátor amiket felülsúlyozunk MOL régiós bankok román vállalatok amiket alulsúlyozunk Lengyel olaj- és nyersanyagcégek 160% 140% 120% régiós gazdaságok és piacok A régiós gazdaságok az első félév alapján kiemelkedően teljesítettek, amelyhez a belső kereslet bővülése mellett az eurózóna vártnál erősebb konjunktúrája is hozzájárult. Privátbankár.hu Klasszis Befektetési Alapkezelői Díj 2017 Az Év Legjobb Hazai Részvénybefektető Alapja kategória I. helyezett: K&H navigátor 80% K&H navigátor 7,99% 8,66% 26,72% 24,40% 13,74% K&H közép-európai 2,89% 11,99% 23,23% 4,66% 6,00% alapok irányadó összetétele K&H navigátor K&H közép-európai A közép-európai tőzsdék teljesítménye is a várakozások felett alakult. Az élen a lengyel és román tőzsde állt július végén 20% feletti teljesítménnyel. A BUX továbbra is lemaradó a régióban, annak ellenére, hogy a nyár folyamán többször is történelmi csúcsot döntött az index. A legmagasabb profitbővülést a magyar blue chipektől várják az elemzők, viszont az egyik legalacsonyabb értékeltségi mutatóval árazzák a befektetők, így véleményünk szerint van még tér az emelkedésre. 30% 2 20% 1 10% 0% - -10% BRD OTP PGE Pekao Richter PKN román bank a legjobban és legrosszabbul teljesítő közép-európai blue chip ek (árfolyamváltozás és osztalék) magyar bank lengyel közszolg. lengyel bank magyar távközlés lengyel energia Magyar Telekom egyéb 6% 3% Richter 21% MOL 34% OTP 36% Magyarország 27% Románia 1 6,8% Csehország 23% Lengyelország 28% Kedvenc gazdasági ágazatunk a régiós bankszektor, kedvenc tőkepiacunk a román tőzsde. Előbbi a felívelő gazdasági ciklus nyertese lesz szerintünk, utóbbi gazdasága dinamikusan zárkózik fel és a tőkepiac is folyamatosan fejlődik. Az egyedi papírok közül a MOL súlyát emeltük meg az alapokban. A cégtől a jelenleg nyomott olajár mellett is kiegyensúlyozott eredményre számítottunk, így pozitív volt számunkra, hogy a kedvező első félév után a menedzsment jelentősen emelte az éves profit-előrejelzését. A társaság egyes üzleti szegmensei kiváló teljesítményt mutatnak, magas a készpénztermelő képesség, így az osztalék jövőbeli emelésére is számítunk. A ek összehasonlítva a régiós versenytársakkal nem drágák, így az egyik legmagasabb felértékelődési potenciált a MOL árfolyamában látjuk. 5
7 alapok K&H ázsia, K&H feltörekvő piaci 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 90% 80% K&H ázsia 0,83% 7,97% 15,0 8,98% 9,69% K&H feltörekvő piaci -1,76% 3,56% 9,38% 3,13% 4,22% egyéb Thaiföld 3% 3% Indonézia 4% India 11% Tajvan 18% alapok irányadó összetétele K&H ázsia alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 5 évben ( = ) K&H feltörekvő piaci Dél-Korea 20% Kína (Hong Kong-gal) 36% K&H ázsia K&H feltörekvő piaci Dél-Afrikai Közt. 7% Tajvan 12% Dél-Korea 14% India 8% egyéb 14% Oroszország Kína (Hong Kong-gal) 26% Brazília 9% amiket felülsúlyozunk Brazília Oroszország Dél-Afrika amiket alulsúlyozunk Mexikó Törökország K&H ázsia alap A kínai gazdasági növekedés idén a várakozásokon felül teljesít, így ismét legalább 6,7%-os bővülésre számítanak az elemzők. A növekedés annak ellenére sem torpant meg, hogy a kínai jegybank az óriási vállalati hitelállomány leépítése érdekében szűkíti a pénzkínálatot. A hitelállomány csökkentését pozitívan értékelik a befektetők, hiszen így a kockázatok is csökkennek. A stabil kínai növekedés az egész régió teljesítményére pozitív hatással van. A növekedés táplálta ár-emelkedést csak az egyre mélyebb geopolitikai feszültség tudta megakasztani. Észak-Korea részéről elszaporodtak az USA irányába kilőtt rakétatesztelések, amelyeket egyelőre csak verbális válasz követett amerikai részről. A geopolitikai kockázatok leginkább a dél-koreai ek árfolyamában okoztak csökkenést. Továbbra is ígéretes befektetésnek tartjuk a kínai fogyasztást kiszolgáló vállalatok eit. Az indiai vállalatokban is rendületlenül hiszünk, hiszen - a feltörekvő országok között ritka kivételként a strukturális reformok, még ha lassan is, de haladnak Indiában. A politikai vezetésnek sikerült megszilárdítania a hatalmat, így az indiai cégek várhatóan jól teljesítenek majd a régió többi gazdaságával összehasonlítva. Privátbankár.hu Klasszis Befektetési Alapkezelői Díj 2017 Az Év Legjobb Feltörekvő Piaci Részvény Alapja kategória II. helyezett: K&H ázsia alap Az itt megjelenő befektetési témákról a trendmonitor.hu blogunkon olvashat bővebben. K&H feltörekvő piaci alap A feltörekvő piacok idén remek teljesítményt nyújtottak. A jó teljesítmény több faktorból ered. Talán a legfontosabb a dollár drasztikus gyengülése, amivel egy nagy kockázat tűnt el. Az emelkedést az is segítette, hogy a gazdasági növekedés stabilizálódott, ami jótékony hatással van a vállalati profitokra. A jelentős emelkedés ellenére a feltörekvő piacok továbbra sem mondhatóak drágának, így nyitott az út a további emelkedés előtt. A feltörekvő országokon belül a kedvencünk a brazil, az orosz és a dél-afrikai piac, annak ellenére, hogy az elmúlt hónapokban politikai problémáktól volt hangos a brazil és a délafrikai sajtó is. Végül a Brazíliában és Dél-Afrikában is sikerült megszilárdítani a hatalmat a jelenlegi vezetésnek, ezért mindkét országban folytatódhat a kilábalás a gazdasági nehézségekből, így a vállalatok eredménye is érdemben javulhat. A nyersanyagárak stabilizálódása is jótékonyan hat a feltörekvő országokra, hiszen ezen országok többsége nyersanyagexportőr. 6
8 alapok K&H amerika, K&H unió forint-sorozat 200% 180% alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 5 évben ( = ) kedvenc befektetési sztorijaink a K&H amerika alapban gyógyszerszektor tartós fogyasztási cikkek olajipari vállalatok 160% K&H amerika alap 140% 120% 80% közszolgáltatók telekommunikáció 2% 2% technológia 18% pénzügyi szektor 12% alapok irányadó összetétele K&H amerika gyógyszeripar 14% energia 13% építőipar 8% autógyártás 10% alapvető fogyasztási cikkek 13% K&H unió feldolgozóipar 4% Svédország 3% Svájc 13% Spanyolország 9% Olaszország 3% egyéb 8% K&H amerika K&H unió () -1,80% 5,77% 11,99% 6,02% 10,22% K&H amerika -0,0 4,2 7,46% 7,86% 11,62% K&H unió Németország 13% Egyesült Királyság 26% Franciaország 14% Hollandia Az amerikai ek az elmúlt három hónapban is rekordszinteket döntöttek, amíg a Trump féle adminisztráció botrányai nem bizonytalanították el a befektetőket. Az emelkedést a vállalati profitok bővülése vezette. Ismét a technológiai ek teljesítettek a legjobban, de a pénzügyi intézmények is sokat emelkedtek, köszönhetően a szabályozás lazítását enyhítő terveknek. Ellenben gyengén performáltak a telekommunikációs cégek és az olajipari vállalatok. Az olajipari cégek esetében ezt vételi lehetőségnek találtuk, és júliusban az egészségügyi szektorban meglévő pozíciónk egy részéből olajipari kitettségre tettünk szert. A legfőbb érv az olajipari vállalatok mellett az volt, hogy a kőolaj árfolyamának emelkedésére számítunk az év hátralévő részében, ráadásul ezek a cégek a jelenlegi szintek mellett is jelentős osztalékot fizetnek. Az alap forintos sorozatában a dollár kitettség fedezését 70%-os szintre csökkentettük. Az itt megjelenő befektetési témákról a trendmonitor.hu blogunkon olvashat bővebben. K&H unió alap kedvenc befektetési sztorijaink a K&H unió alapban bankszektor spanyol ek Az európai piacra is jellemző volt a dinamikus profitnövekedés, ami segítette az árfolyamok emelkedését. A francia választások után leginkább a Brexit tárgyalások megkezdésére fókuszáltak a befektetők. A tárgyalások egyelőre a tervezett mederben folynak, így ez nem okozott aggodalmat. Azonban az euró hirtelen erősödése visszavetette a piac lendületét. Az európai vállalatok többsége rendelkezik az eurózónán kívüli bevételekkel, az erős euró pedig rontja ezen részlegek eredményességét. Az erős euró miatt döntöttünk bankek vásárlása mellett, hiszen a bankok többségének euróban keletkezik a bevétele, ráadásul a gazdasági fellendülést általában a hitelállományok bővülése és a hitelportfóliók minőségi javulása jellemzi. A spanyol ektől továbbra is felülteljesítést várunk, amit az ország javuló gazdasági teljesítménye katalizál. Az év hátralevő részében a német választásoktól nem várunk meglepetést, hiszen a jelenlegi vezetés támogatottsága stabilnak tűnik. 7
9 alapok K&H ingatlanpiaci, K&H öko, K&H nyersanyag forint 180% 160% 140% 120% 80% alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 5 évben ( = ) Az alapok dollár kitettségének fedezését 70%-os szintre csökkentettük. K&H ingatlanpiaci alap Az ingatlanszektor teljesítményét nagyban meghatározták a fejlett piacokon tapasztalható árfolyammozgások. Az alap azonban a fejlett piaccal összehasonlítva rosszabbul teljesített, ami annak köszönhető, hogy a kereskedelmi ingatlanok egyre alacsonyabb kihasználtsággal rendelkeznek az USA-ban. Az online értékesítés népszerűsége nyomán egyre kevesebb üzlethelységre van szükség és a megmaradt bérlők is nehezebben termelik ki a bérleti díjat, így a befektetők egyre pesszimistábbak a szektorral kapcsolatban. 60% 40% alapok irányadó összetétele K&H ingatlanpiaci K&H öko K&H ingatlan K&H nyersanyag K&H ingatlanpiaci -1,27% 1,82% -6,57% 4,21% 6,66% K&H öko -1,12% 4,64% 7,5 3,80% 10,91% K&H nyersanyag -3,82% -7,53% -2,8-14,11% -9,86% Privátbankár.hu Klasszis Befektetési Alapkezelői Díj 2017 Az Év Legjobb Árupiaci Alapja kategória II. helyezett: K&H nyersanyag alap USD sorozat Ausztrália 4% Hong Kong 4% Japán 11% Egyesült Királyság 10% Szingapúr 2% Kanada 3% USA 51% egyéb 10% K&H öko K&H öko alap Az alap teljesítményét a globális piaci mozgásokon túl az olajár változása határozza meg: ha ugyanis például az olajár emelkedik, akkor az ösztönzőleg hat a klímaváltozással és megújuló energiával kapcsolatos beruházások irányába. Az olajár az elmúlt 3 hónapban csak rövid ideig tudott 50 dollár felett maradni, ezért az alap is gyengébben teljesített. Azonban várakozásaink szerint a következő hónapokban a kereslet újra meghaladja majd a kínálatot, ami a fekete arany árának emelkedését vetíti előre. Ráadásul az OPEC tagországok is azon dolgoznak, hogy az olajár stabilizálódjon, illetve emelkedésnek induljon. K&H nyersanyag alap A nyersanyag befektetések a kedvező makrogazdasági környezet és az optimista piaci hangulat ellenére lemaradtak a többi kockázatos befektetéstől. A világgazdasági ciklus érett szakasza jó teljesítményt szokott jelenteni a nyersanyagoknak, azonban az infláció emelkedésének elmaradása és az energiahordozók piacán tapasztalható verseny miatt ez eddig elmaradt. Rövid távon az OPEC és az észak-amerikai kitermelés felfutása miatt nem várható jelentős áremelkedés a kőolaj piacán, azonban a geopolitikai feszültségek éleződése felfelé mutató kockázatot jelent. Franciaország Németország Svájc Egyesült Királyság 12% egyéb 24% USA 44% K&H nyersanyag forint energia 42% ipari fém 29% nemesfém 24% 8
10 feltörekvő piaci devizában jegyzett alapok 130% 120% 110% 90% 80% 70% 60% 50% 40% alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 3 évben ( = ) K&H USD pp K&H nemzetközi vegyes EUR K&H unió EUR K&H EUR pp K&H nyersanyag USD K&H euró pénzpiaci -0,02% -0,04% -0,07% 0,01% 0,22% K&H tőkevédett dollár pénzpiaci 0,20% 0,41% 0,81% 0,49% 0,58% K&H nemzetközi vegyes EUR -0,3 1,77% 0,81% 3,03% - K&H nyersanyag USD -0,0-3,6 0,83% -17,90% -12,69% K&H unió EUR -1,40% 5,94% 11,56% 4,89% 7,04% Privátbankár.hu Klasszis Befektetési Alapkezelői Díj Az Év Legjobb Vegyes Kötvénytúlsúlyos Alapja kategória III. helyezett (2017) K&H nemzetközi vegyes alapok alapja euró sorozat K&H euró pénzpiaci alap Az Európai Központi Bank laza monetáris politikájának köszönhetően az eurós betéti kamatok továbbra is negatív tartományban tartózkodnak. Az EKB az alapkamatot változatlanul 0%-on tartotta, az eszközvásárlási program havi keretösszege 60 milliárd euró, ami jelen állás szerint 2017 decemberéig fog tartani. Az eurózóna gazdasága kedvező képet mutat, de az infláció alacsony szintje miatt az EKB egyelőre nem jelentett be semmilyen szigorító intézkedést. Az alap vagyona nagy részét ökben tartja, ezen kívül továbbra is betéti partnereinél tart éven belül lejáró betéteket a magasabb kamat érdekében. K&H dollár pénzpiaci alap Az amerikai központi bank (Fed) júniusi ülésén 1,00-1,2-ra emelte az alapkamatot, az idei évre pedig még egy emelést vetítenek előre, így év végére az alapkamat elérheti az 1,25-1,-ös szintet. Emellett bejelentették, hogy hamarosan elkezdik a jegybanki mérleg leépítését, bár ennek konkrét időpontja még nem derült ki. Az alap vagyona nagy részét ökben tartja, hogy biztosítsa az alap megfelelő likviditását, ezen kívül betéti partnereinél kötött le éven belül lejáró betéteket, és 1-2 éves változó betéteket tart. K&H nemzetközi vegyes alap A francia választások kedvező kimenetelét követően júliusban realizáltuk az eurózónás eken elért profitunkat. A pozíciót még az év elején nyitottuk arra számítva, hogy az eurózóna gazdasága több év gyengélkedés után újra fellendülhet. A jó makrogazdasági adatok mellett a politikai kockázatok enyhülése segített abban, hogy profitot érjünk el. Az elmúlt negyedév során olajipari ek vásárlása mellett döntöttünk. A vásárlás melletti legfőbb érv az olajárfolyam emelkedésébe vetett hitünk volt, illetve az, hogy kedvező árazási szinten tudtuk megvásárolni ezeket a eket. Az eurós államkötvények egy részét továbbra is a magyar állam által kibocsátott eurós ok alkotják, amelyek a kockázati felárnak köszönhetően magasabb hozamot biztosítanak. alapok irányadó összetétele K&H euró pénzpiaci K&H dollár pénzpiaci K&H nemzetközi vegyes K&H unió euró fix betét 21% ök 79% fix betét 19% ök 72% változó betét 9% befektetésre ajánlott vállalati kötvény 5 10% fejlett piaci 10% eurózónás államkötvény 10% devizás magyar államkötvény 1 Svédország 4% Svájc 13% Spanyolország 9% Olaszország 3% egyéb 8% Németország 13% Egyesült Királyság 26% Franciaország 14% Hollandia K&H nyersanyag dollár energia 42% ipari fém 29% nemesfém 24% 9
11 K&H válogatott alapok % % % % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% alapok árfolyamának alakulása az elmúlt 3 évben ( = ) K&H válogatott 1 K&H válogatott 2 K&H válogatott 3 K&H válogatott 4 K&H válogatott 1-1,08% -0,52% 0,10% 1,18% 2,59% K&H válogatott 2-1,91% -1,12% 0,01% 2,38% 4,98% K&H válogatott 3-2,19% -1,09% 1,96% 3,64% 6,10% K&H válogatott 4-2,84% -0,61% 5,44% 7,12% 8,58% K&H válogatott alapok irányadó összetétele K&H válogatott 1 K&H válogatott 2 K&H válogatott 3 K&H válogatott 4 pénzpiaci alapok nyersanyag feltörekvő amerikai kötvény magyar fejlett magyar kötvény rövid változó lakossági K&H válogatott alapok amiket felülsúlyozunk eurozónás ek feltörekvő piaci ek pénzpiaci termékek amiket alulsúlyozunk amerikai ek hazai kötvények amerikai kötvények A válogatott alapokban a fejlett piaci és az olajipari eszközöket részesítjük előnyben a kötvény típusú eszközökkel szemben. A forint pénzpiaci befektetések egy részét magas lakossági okkal valósítjuk meg, így a piacon elérhető betéti, illetve diszkontkincstárjegy hozamoknál kedvezőbb teljesítményt érünk el. Az elmúlt hónapokban az aktív menedzsment keretében az alábbi portfólió átrendezéseket hajtottuk végre: Privátbankár.hu Klasszis Befektetési Alapkezelői Díj 2017 Az Év Legjobb Vegyes Kötvénytúlsúlyos Alapja kategória II. helyezett: K&H válogatott 2 alap Az Év Legjobb Vegyes Kiegyensúlyozott Alapja kategória II. helyezett: K&H válogatott 3 alap Miután a piacbarát Emmanuel Macron nyerte a francia elnökválasztást, az eurózónás ek jelentős emelkedésen mentek keresztül. Ezt az emelkedést használtuk ki májusban, és az év elején vásárolt eurózónás ek egy részén profitot realizáltunk. Júliusban ismételten eurózónás eket adtunk el, mivel a befektetők várakozása már véleményünk szerint túlzottan optimistává vált a régióval szemben, valamint a jelentős euró erősödés sok európai vállalatnak (elsősorban az exportőröknek) okoz nehézséget. Az eurózónás ek eladásából felszabaduló pénzből májusban olajipari vállalatok eibe fektettünk. Ez a szektor idén rendkívül lemaradt a többi piactól, így relatíve olcsó árazás mellett tudtunk vásárolni. Továbbá hiszünk abban, hogy az olaj árfolyama magasabb szinten stabilizálódik, ami a profitok meredek emelkedését eredményezné. A kötvény eszközökkel kapcsolatban továbbra is pesszimisták vagyunk, mert a jelenlegi szintekről a hozamok emelkedésére számítunk. A hozamemelkedés mellett szól a rendkívül feszes munkaerőpiac, amitől az infláció emelkedését várjuk, és a szigorítás irányába mozduló monetáris politika. Az alapok jelentős deviza kitettséggel rendelkeznek. A devizák közül kiemelkedik a dollár, ami az első félév során sokat gyengült. Azonban az év hátralévő részében a dollár erősödésében bízunk, így határidős dollár vétel mellett döntöttünk a nyár folyamán. 10
12 K&H szikra abszolút hozamú alap 102% 98% 96% a K&H szikra abszolút hozamú alap árfolyamának alakulása az alap indulásától ( = ) kedvenc befektetési sztorijaink a K&H szikra alapban európai ek román piac hazai devizás kötvények árfolyamfedezéssel euró és cseh korona 94% 92% 90% K&H szikra abszolút hozamú alap K&H szikra alap -0,13% 2,36% 5,03% - - különbözeti ügylet az alap tematikus összetétele 36% fejlett 1 fix magyar 17% vállalati kötvény állami garanciával kötvény különbözeti ügylet 1 hazai és középeurópai 8% A nyári hónapokban kisebb korrekció volt megfigyelhető a tőkepiacokon, amely az alap árfolyamában is okozott minimális lemorzsolódást, azonban így is kedvező teljesítményt tud felmutatni az évből eltelt hónapokban. A és kötvény kitettséget aktívan kezeltük az alapban, a ek súlyát csökkentettük és számos átrendezést is végrehajtottunk az eszközosztályokon belül. A befektetések arányának csökkentését az amerikai piac határidőre történő eladásával valósítottunk meg. Véleményünk szerint a makrogazdasági kilátások továbbra is kedvezőek, azonban ezeket a piaci szereplők már beárazták, így rövid távon már csak kisebb felértékelődésre számítunk. További kockázati kitettség csökkentést eredményezett az OTP ek eladása, a pozíciót az időközben kapott osztalékkal együtt közel 20%-os eredménnyel zártuk le. Ezekkel a lépésekkel a piaci környezetben ideálisnak tartott 20-2-os sávba mozdítottuk a ek arányát. A kötvény befektetések közül a dollárban kibocsátott vállalati kötvényeket továbbra is tartjuk, azonban a meglévő forintban kibocsátott papírunkat magasabb hozamúra és hosszabb lejáratúra cseréltük. A tavasz során magas hozamszintek mellett vásárolt 2020-ban lejáró kötvények előretekintő hozama 0,9% alá esett június közepére, így jelentősen profittal értékesítettük. A helyette vásárolt kötvény 2022-ben lejáró kötvény ennél lényegesen magasabb hozamot biztosít hosszútávon az alapnak. A devizapiacon is aktívak voltunk. A forint árfolyama várakozásink ellenére fokozatosan erősödött, azonban középtávon az MNB laza monetáris politikája miatt továbbra is 310 feletti szintekre számítunk. Így több lépésben növeltük a várható gyengülésből profitáló pozíciót. Emellett a régiós devizák közül a cseh korona erősödésére is számítunk. A cseh jegybank az inflációs célját elsőként teljesítette Európában, ezért a fokozatos kamatemelésekre várhatóak, ami erősíteni fogja a devizát mind az euróval, mind a forinttal szemben. 11
13 A K&H Bank nyíltvégű befektetési alap kínálata A nyíltvégű alapok likvid, bármikor vásárolható és eladható megtakarítási formát jelentenek. A K&H Bank a nyíltvégű alapok széles kínálatát nyújtja, amelyek segítségével a befektetési portfólió az egyedi igények és élethelyzet szerint alakítható július 31. K&H forint pénzpiaci K&H euró pénzpiaci likviditást nyújtó termékek alap neve devizanem kockázati szint K&H tőkevédett dollár pénzpiaci K&H navigátor K&H közép-európai EUR USD magyar magyar, cseh, lengyel K&H ingatlanpiaci globális ingatlan K&H unió eurózóna EUR K&H amerika /USD USA K&H válogatott 1 K&H válogatott 2 K&H válogatott 3 K&H válogatott 4 vegyes alapok kiegészítő termékek K&H feltörekvő piaci K&H ázsia K&H öko pillér termékek K&H megtakarítási cél részalapok jún, okt K&H megtakarítási cél részalap - február K&H változó portfólió részalapok hazai kötvény alapok K&H rövid K&H aranykosár K&H kötvény árfolyamvédett vegyes alapok alap neve devizanem kockázati szint alap neve devizanem kockázati szint K&H nemzetközi vegyes K&H szikra EUR USD abszolút hozamú alapok K&H alap neve devizanem mögöttes piac kockázati szint alap neve devizanem mögöttes piac kockázati szint megtakarítási-, és változó EUR, USD részalapok devizában feltörekvő piaci ázsiai öko cégek ei K&H nyersanyag nyersanyag határidős piacok K&H nyersanyag USD nyersanyag határidős piacok
14 hosszú távon várható hozam ALAP NEVE K&H forint pénzpiaci K&H euró pénzpiaci K&H USD tőkevédett pénzpiaci technikai információk MEGBÍZÁS TÍPUSA VÉTELI JUTALÉK* pénzpiaci típusú alapok T díjmentes T díjmentes VISSZAVÁLTÁSI JUTALÉK* 300 Ft 1 EUR K&H rövid T+2 díjmentes 300 Ft kötvény típusú alapok K&H T Ft 400 Ft K&H aranykosár T Ft 500 Ft K&H kötvény T Ft 500 Ft vegyes és abszolút hozamú alapok K&H válogatott Ft 500 Ft K&H válogatott 2 K&H válogatott Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft K&H válogatott Ft 500 Ft K&H nemzetközi v. 2 EUR / 2 EUR / (EUR, USD) 2,5 USD 2,5 USD K&H szikra 500 Ft 500 Ft árfolyamvédett alapok Megtakarítási-, és változó alapok forintban megtakarítási-, és változó alapok devizában K&H navigátor K&H közép-európai rv. K&H ingatlanpiaci K&H unió / K&H unió / EUR K&H amerika / USD K&H feltörekvő piaci K&H ázsia K&H öko K&H nyersanyag / K&H nyersanyag / USD T T+4 T Ft 2 EUR / 2,5 USD díjmentes típusú alapok T Ft 500 Ft T+2 díjmentes 1,2 USD díjmentes 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 2 EUR 2 EUR 500 Ft /2,5 USD 500 Ft / 2,5 USD 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 500 Ft 2,5 USD 2,5 USD * Bankfiókban vagy TeleCenteren végzett műveletek esetén. E-bank megbízások esetén a fióki díjtételek fele fizetendő. hozam kockázat összefüggés K&H aranykosár K&H közép-európai rv. K&H unió K&H navigátor K&H euró pénzpiaci K&H amerika K&H feltörekvő piaci K&H válogatott 3 K&H szikra K&H nyersanyag K&H ázsia K&H válogatott 4 K&H K&H öko K&H nemzetközi vegyes (EUR, USD) K&H forint pénzpiaci K&H kötvény K&H tv. dollár pénzpiaci K&H válogatott 2 K&H megtakarítási cél részalapok K&H változó portfólió részalapok K&H rövid K&H válogatott 1 VÉDEKEZŐ ÓVATOS DINAMIKUS árfolyam-ingadozás (kockázat) K&H ingatlanpiaci MERÉSZ portfólió építés a pillérek kiegészítők koncepció alapján KIEGÉSZÍTŐK PILLÉREK LIKVIDITÁS portfólió színesítő elemek a magasabb hozam reményében, magasabb kockázattal befektetési ajánlásaink figyelése és az ajánlott tartási idő figyelembe vétele szükséges a portfólió hosszabb távra befektetett, stabilitást nyújtó része korlátozottabb kockázat: nemzetközileg diverzifikált eszközök vagy államkötvény alapok hozampotenciálja a betéteknél magasabb rendszeres megtakarítás tipikus termékei a portfólió likviditást nyújtó része a tervezhető és rendkívüli kiadásokra pénzpiaci alapok segítségével
15 nemzetközi piacok alakulása július
16 egyéb információk és jogi tudnivalók A K&H nyíltvégű alapok Tartós Befektetési Számlán (TBSZ) vagy Nyugdíj-előtakarékossági Számlán (NYESZ) is vásárolhatóak! A TBSZ / NYESZ számlák segítségével csökkenthető a befektetések hozama után megfizetendő kamatadó mértéke! További részletekről érdeklődjön a K&H fiókjaiban! Jelen kiadvány nem minősül befektetési tanácsadásnak, vagy befektetési ajánlásnak, a benne foglalt adatok kizárólag tájékoztató jellegűek. A piaci adatok és grafikonok forrása a Bloomberg, a K&H befektetési alapok hozamát és irányadó összetételét bemutató adatok és grafikonok forrása a K&H Alapkezelő. A kommentárok és vélemények az Alapkezelő munkatársainak a nyilvánosság számára elérhető és hitelesnek tartott, múltbeli információkon alapuló szakmai véleményét tartalmazzák, amely nem feltétlenül azonos a K&H Alapkezelő hivatalos álláspontjával és újabb adatok, tények nyilvánosságra hozatala esetén változhat. A kiadványban szereplő adatok vagy magyarázataik, illetve az esetleges előrejelzések alapján meghozott egyedi befektetési döntésért az Alapkezelő felelősséget nem vállal. A megalapozott befektetési döntés meghozatala érdekében keresse fel a K&H Bank fiókhálózatában befektetési tanácsadóinkat! A K&H befektetési alapokat a K&H Alapkezelő kezeli, mely a PSZÁF III/ /2002 sz. és H-EN-III- 70/2014. számú határozatai alapján gyakorolja a tevékenységét. Az alapok leírását, befektetési politikáját, a kockázatokat az alap Tájékoztatója és Kezelési Szabályzata, tartalmazzák, melyek hozzáférhetők a bankfiókokban, mint forgalmazási helyeken, továbbá a és a honlapokon. A K&H Alapkezelő piaci összefoglalót szerkeszti és kiadja a K&H Befektetési Alapkezelő Zrt (székhely: 1095 Budapest, Lechner Ödön fasor 9.) A szerkesztésért és a kiadásért felelős személy: Hajósi Péter befektetési igazgató Megjelenik negyedévente. 15
K&H nyíltvégű alap monitor
K&H nyíltvégű alap monitor negyedéves hírlevél a K&H nyíltvégű alapjairól 2017. május - 2017. július nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2017. április 28. Az Európai Unióban a legfrissebb gazdasági mutatószámok
K&H nyíltvégű alap monitor
K&H nyíltvégű alap monitor negyedéves hírlevél a K&H nyíltvégű alapjairól 2017. február - 2017. április nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2017. január 31. Az Európai Unióban a legfrissebb gazdasági
2018. május július. K&H nyíltvégű alap monitor
2018. május 2018. július K&H nyíltvégű alap monitor nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2018. április 27. Az elmúlt közel másfél évben befektetőként elkényeztetett minket az átlagosnál nyugodtabb, szinte
nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2014. április 30.
2007-01 2007-07 2008-01 2008-07 2009-01 2009-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2011-05 2011-07 2011-09 2011-11 2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-05 nemzetközi makrogazdasági
K&H nyíltvégű alap monitor
K&H nyíltvégű alap monitor negyedéves hírlevél a K&H nyíltvégű alapjairól 2018. február - 2018. április nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2018. január 31. Az elmúlt közel másfél évben befektetőként
2018. augusztus október. K&H nyíltvégű alap monitor
2018. augusztus 2018. október K&H nyíltvégű alap monitor pénzpiaci és alapok forintban 10 10 102% 101% 99% K&H forint pénzpiaci diszkontkincstárjegy 20% változó 2% fix betét 31% alapok árfolyamának alakulása
Vezetői összefoglaló június 12.
2017. június 12. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest kis mértékben gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 6,3 milliárd forintos,
nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2015. január 31.
1 nemzetközi makrogazdasági kitekintés 2015. január 31. Az Egyesült Államok gazdasága a tavaly év végi kiemelkedő teljesítmény után némileg veszíthet dinamikájából, míg Európában elindulhat egy lassú növekedési
csütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. április 2. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék nyereséggel, az amerikai részvényindexek veszteséggel zártak tegnap. A forint erősödésének köszönhetően az EUR/HUF árfolyam
Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10
Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Amikor elkezdődött az év, nem sokan merték felvállalni azt a jóslatot, hogy a részvénypiacok új csúcsokat fognak döntögetni idén. Most, hogy közeleg az
Vezetői összefoglaló március 2.
2017. március 2. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben közel változatlan maradt, míg a dollárhoz képest gyengült. A BUX 11,9 milliárd forintos,
K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap
K&H szikra abszolút hozamú származtatott nyíltvégű alap kereskedelmi kommunikáció 2014. november 2 háttér, piaci trendek 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15
Vezetői összefoglaló november 30.
2017. november 30. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben erősödött. A BUX 10,2 milliárd forintos, jóval átlag feletti
Vezetői összefoglaló március 27.
2017. március 27. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest gyengült, a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 5,8 milliárd forintos, átlag alatti
csütörtök, április 30. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. április 30. Vezetői összefoglaló Szerdán negatív tartományban zártak a nemzetközi részvényindexek. Elérte a 302-es szintet a forint ma reggel az euróval szemben. Átlag feletti forgalom
kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél
Vezetői összefoglaló október 10.
2016. október 10. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 6,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,14 százalékos emelkedéssel fejezte
hétfő, augusztus 5. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2013. augusztus 5. Vezetői összefoglaló Vegyes amerikai makroadatok jelentek meg, a munkanélküliségi ráta ötéves mélypontján tartózkodik, ugyanakkor a foglalkoztatottság bővülése elmaradt az elemzői
Vezetői összefoglaló február 2.
2017. február 2. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró és a svájci frank ellenében kis mértékben gyengült, a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 7,7 milliárd forintos,
Vezetői összefoglaló december 4.
2017. december 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, míg a svájci frankkal szemben erősödött. A BUX 9,2 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Vezetői összefoglaló március 19.
2018. március 19. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében pedig erősödött. A BUX 25 milliárd forintos, jóval átlag feletti
Vezetői összefoglaló június 19.
2017. június 19. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollár ellenében stagnált. A BUX 33,6 milliárd forintos, jóval az átlag feletti
Vezetői összefoglaló július 18.
2017. július 18. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró ellenében gyengült, a svájci frank viszonylatában stagnált, a dollárhoz képest pedig kis mértékben erősödött. A BUX 5,6 milliárd
Vezetői összefoglaló január 2.
2018. január 2. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró és a dollár ellenében erősödött, míg a svájci frank viszonylatában gyengült. A BUX 7,3 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Vezetői összefoglaló július 4.
2016. július 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggel vegyesen teljesített a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 9,08 milliárd forintos átlag alatti forgalom mellett minimális, 0,01 százalékos emelkedéssel
hétfő, október 5. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. október 5. Vezetői összefoglaló Mind az európai, mind az amerikai indexek pozitív tartományban zártak pénteken a megjelenő amerikai munkaerőpiaci adatok hatására. A 312-es szint alá erősödött
hétfő, március 2. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. március 2. Vezetői összefoglaló Amerikában negatív tartományban zártak a vezető részvényindexek, Európában a lassuló amerikai GDP-adat segítette a kereskedést. A forint kilenchavi csúcsa közelében,
Vezetői összefoglaló február 9.
2017. február 9. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető deviza ellenében gyengült. A BUX 7,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,17 százalékos emelkedéssel
Vezetői összefoglaló február 13.
2017. február 13. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, a svájci frankkal szemben pedig erősödött. A BUX 10,9 milliárd forintos, átlag feletti
Vezetői összefoglaló október 3.
2017. október 3. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, míg a dollárhoz képest gyengült. A BUX 10,0 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Vezetői összefoglaló június 13.
2017. június 13. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 7,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,22 százalékos csökkenéssel
hétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. augusztus 3. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai indexek mínuszban zártak pénteken. A hazai fizetőeszköz erősödött a hétvége folyamán. A BUX alacsony
Vezetői összefoglaló augusztus 1.
2017. augusztus 1. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, a svájci frank ellenében erősödött. A BUX 7,9 milliárd forintos átlag alatti forgalom
csütörtök, április 24. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. április 24. Vezetői összefoglaló Tegnap a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is negatív tartományban zártak a többségében kedvező makroadatok ellenére. Szerdán a forint
Vezetői összefoglaló december 14.
2017. december 14. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár ellenében is gyengült. A BUX 9,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,55
Vezetői összefoglaló június 14.
2017. június 14. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben erősödött. A BUX 15,0 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,72 százalékos emelkedéssel
a K&H állampapír alap "I" sorozat havi jelentése
215.12.1 215.12.22 216.1.12 216.2.2 216.2.23 216.3.15 216.4.5 216.4.26 216.5.17 216.6.7 216.6.28 216.7.19 216.8.9 216.8.3 216.9.2 216.1.11 216.11.1 216.11.22 a K&H állampapír alap "I" sorozat havi jelentése
A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a. CIB Nyugdíjpénztár 2016-os és a 2017-es időarányos teljesítményéről
CIB Nyugdíjpénztár A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a CIB Nyugdíjpénztár 2016-os és a 2017-es időarányos teljesítményéről Budapest, 2017.05.29 Tartalom Teljesítmény-bemutatás a portfolió teljesítménye
Vezetői összefoglaló április 17.
2018. április 17. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró ellenében kismértékben gyengült, míg a svájci frank és a dollár viszonylatában erősödött. A BUX 4,5 milliárd forintos, jóval
Vezetői összefoglaló április 6.
2017. április 6. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárhoz képest viszont erősödött. A BUX 17,9 milliárd forintos, átlag feletti
Vezetői összefoglaló április 25.
2017. április 25. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval, a dollárral és a svájci frankkal szemben egyaránt gyengült. A BUX 9,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Vezetői összefoglaló június 22.
2016. június 22. Vezetői összefoglaló Ma reggelre vegyes mozgás volt tapasztalható a forint vezető devizákkal szembeni árfolyamában, míg az euróval és a frankkal szemben gyengült, addig a dollár vonatkozásában
péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló Csütörtökön az európai tőzsdemutatók emelkedtek és háromhavi rekordot döntöttek. Az amerikai tőzsdék a hálaadás ünnepe miatt zárva tartottak. Péntek reggel
Vezetői összefoglaló január 4.
2018. január 4. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár ellenében is erősödött. A BUX 5,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,41 százalékos
hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint
Vezetői összefoglaló szeptember 18.
2017. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 15,5 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,22 százalékos emelkedéssel
Vezetői összefoglaló március 12.
2018. március 12. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető deviza ellenében gyengült. A BUX 8,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,67 százalékos csökkenéssel
szerda, április 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. április 15. Vezetői összefoglaló Kedden vegyesen teljesítettek az amerikai és az európai részvényindexek. Erősödni tudott a forint a dollárral és a svájci frankkal szemben is. A BUX záróértéke
csütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2014. október 16. Vezetői összefoglaló A szerdai kereskedési napon rendkívül rossz hangulat uralkodott a nemzetközi tőzsdéken. Szerdán a 307-es szint fölé emelkedett az euró/forint kurzus; a
Mibe fektessünk 2018-ban?
Mibe fektessünk 2018-ban? Sándor Dávid Vezető elemző 2018.01.31 facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas www.kbcequitas.hu Az S&P 500 havi grafikonja facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas
Vezetői összefoglaló december 16.
2016. december 16. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest erősödött, a dolláral szemben gyengült. A BUX 16,3 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Hogyan fektessünk be 2015-ben?
Hogyan fektessünk be 2015-ben? Hajósi Péter, CFA 2015. április 13. Szép új világ a befektetések piacán mi lehet a megoldás? Szép új világ a befektetések piacán Szép új világ részvény kötvény pénzpiaci
Vezetői összefoglaló szeptember 13.
2016. szeptember 13. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre mindhárom vezető devizához képest gyengült a forint. A BUX 7,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,98 százalékos csökkenéssel fejezte
GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY
PÉNZÜGYMINISZTÉRIUM GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY NAPI JELENTÉS 2019.01.09. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizához képest erősödött. A BUX 10,4 milliárd forintos,
szerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló
szerda, 2013. augusztus 14. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zárt az összes vezető tengerentúli és európai részvényindex a keddi kereskedési napon a kedvező makrogazdasági adatok hatására. Kedden
Vezetői összefoglaló október 27.
2017. október 27. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, míg a svájci frankhoz képest nem változott. A BUX 10,2 milliárd forintos, átlag feletti
A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére
HAVI JELENTÉS 2015. május EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére 2015. június 10. főbb fejlett részvénypiacok Havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár
csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló
csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló Szerdán az európai részvényindexek növekedéssel zártak a megjelent euró zónás pozitív adatok hatására, míg az amerikai tőzsdék kismértékű negatív eredménnyel
Honics István CFA befektetési igazgató
OTP Paletta Az alap neve: OTP Paletta Fajtája, típusa: Nyíltvégű, nyilvános, vegyes alap Az alap indulása: 1997. november 17. : 7+RDX+Titan20+CETOP20 Az OTP Paletta egy kötvényekből, kincstárjegyekből
A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére
HAVI JELENTÉS 2017. november EQUILOR ALAPKEZELŐ Zrt. A Honvéd Közszolgálati Önkéntes Nyugdíjpénztár részére 2017. december 12. vezető ázsiai piacok November havi jelentés Honvéd Közszolgálati Önkéntes
Vezetői összefoglaló július 3.
2017. július 3. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz képest gyengült. A BUX 8,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval
Vezetői összefoglaló november 15.
2016. november 15. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval szemben stagnált, a svájci frank és a dollár ellenében pedig erősödött. A BUX 9,1 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Vezetői összefoglaló január 18.
2018. január 18. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest gyengült, a dollárral szemben erősödött. A BUX 9,0 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Vezetői összefoglaló június 21.
2017. június 21. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest kis mértékben erősödött, a svájci frankkal és a dollárral szemben pedig gyengült. A BUX 6,8 milliárd forintos,
Vezetői összefoglaló május 15.
2017. május 15. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest gyengült, a dollár viszonylatában erősödött. A BUX 17,7 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
Vezetői összefoglaló május 9.
2017. május 9. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben erősödött, a svájci frankhoz képest gyengült. A BUX 7,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló Hétfőn pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, különösen a New York-i tőzsdék teljesítettek jól, Európában pedig a frankfurti DAX könyvelhette el
Vezetői összefoglaló október 27.
2016. október 27. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,46 százalékos erősödéssel
Vezetői összefoglaló február 28.
2017. február 28. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben egyaránt erősödött. A BUX 10,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett
Vezetői összefoglaló március 10.
2017. március 10. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval szemben gyengült, a svájci frank és a dollár ellenében erősödött. A BUX 9,8 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló
péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint
Vezetői összefoglaló április 26.
2017. április 26. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama az euróval szemben gyengült, a dollárhoz képest erősödött, a svájci frank ellenében pedig változatlan maradt. A BUX 8,6 milliárd
Vezetői összefoglaló február 14.
2017. február 14. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest gyengült, míg a dollárral szemben erősödött. A BUX 7,0 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
Vezetői összefoglaló január 31.
2017. január 31. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 7,4 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,73 százalékos csökkenéssel
BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL
biztosítás BEFEKTETÉST TÁMOGATÓ HÍRLEVÉL 2014. február 2 TARTALOM 2014. FEBRUÁR Eszközalapok nettó hozamai 3. oldal Eszközalapjaink teljesítménye 4. oldal Piaci körkép 5. oldal Magyarország Nagyobbat vágtak
Vezetői összefoglaló április 27.
2018. április 27. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben egyaránt erősödött. A BUX 6,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Raiffeisen Euró Likviditási Alap. Féléves jelentés 2011.
Raiffeisen Euró Likviditási Alap Féléves jelentés 2011. I. A Raiffeisen Euró Likviditási Alap (RELA) bemutatása RAIFFEISEN EURÓ LIKVIDITÁSI ALAP FÉLÉVES JELENTÉS 2011. 1. Alapadatok Alap neve: Felügyeleti
Budapest 2015 Alap FÉLÉVES JELENTÉS 2013
Budapest 2015 Alap FÉLÉVES JELENTÉS 2013 Alapadatok Elnevezés angolul Rövid neve Rövid név angolul Harmonizáció Az alap típusa, fajtája Futamideje Indulás dátuma Az alapcímlet devizaneme Budapest 2015
Vezetői összefoglaló október 17.
2016. október 17. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárral szemben kis mértékben erősödött. A BUX 4,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY
PÉNZÜGYMINISZTÉRIUM GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY NAPI JELENTÉS 2018.11.23. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval szemben gyengült, a svájci frank és a dollár viszonylatában
hétfő, február 23. Vezetői összefoglaló
hétfő, 2015. február 23. Vezetői összefoglaló A görög helyzettel kapcsolatos optimizmus éreztette hatását a pénteki nemzetközi kereskedésben. Pénteken a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval szemben.
kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.
Vezetői összefoglaló június 15.
2017. június 15. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben kismértékben gyengült, a dollár ellenében enyhén erősödött. A BUX 21,5 milliárd forintos,
Vezetői összefoglaló július 21.
2016. július 21. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre minimális mértékben erősödött a forint árfolyama a főbb devizákkal szemben. A BUX 9,8 milliárd forintos, átlag közeli forgalom mellett 0,6 százalékkal
-menedzselt konzervatív eszközalap
-menedzselt konzervatív EUR Kockázati besorolás: ++ Ajánlott időtáv: 3 év döntő része az eurozóna kötvénypiacán főleg államkötvényekbe kerül, de vásárolhat vállalati kötvényeket A 10%-nyi részvény rész
Vezetői összefoglaló szeptember 26.
2016. szeptember 26. Vezetői összefoglaló Hétfő reggel a svájci frankhoz és a dollárhoz képest stagnált, az euróhoz viszonyítva minimálisan gyengült a forint. A BUX 5,9 milliárd forintos, átlag alatti
Vezetői összefoglaló október 6.
2017. október 6. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a svájci frankhoz képest erősödött, a dollárral szemben pedig gyengült. A BUX 6,5 milliárd forintos, átlag alatti
Vezetői összefoglaló december 27.
2017. december 27. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt erősödött. A BUX 4,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Vezetői összefoglaló május 2.
2017. május 2. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest gyengült, míg a svájci frankkal és a dollárral szemben erősödött. A BUX 8,2 milliárd forintos, átlag alatti forgalom
szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot
szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására
Vezetői összefoglaló augusztus 11.
2017. augusztus 11. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 7,8 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett
Vezetői összefoglaló november 27.
2017. november 27. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval szemben erősödött, a svájci frank és a dollár ellenében gyengült. A BUX 5,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom
szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló
szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései
Vezetői összefoglaló december 21.
2017. december 21. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX 10,3 milliárd forintos, alig átlag alatti forgalom
kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló
kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben
Vezetői összefoglaló október 24.
2017. október 24. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX értéke 8,1 milliárd forintos átlag feletti forgalom
szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló
szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló Kedden mind a tengerentúli, mind az európai tőzsdék pirosba fordultak, zárásra valamennyi mutató esetében esést regisztráltak. Amerikában a cégek harmadik
Vezetői összefoglaló november 25.
2016. november 25. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest stagnált, a dollár és a svájci frank ellenében pedig erősödött. A BUX 2,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom