A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7 Piaci előretekintő
M i v á r h a t ó a h é t e n? Bécsre figyeljünk a héten! Nagy döntés előtt áll az OPEC! A héten különösen érdemes lesz odafigyelni az olajárakra! November 27-én tárgyalóasztalhoz ülnek a kőolaj-exportáló országok, hogy döntsenek a kitermelés esetleges csökkentéséről. A szaúdi olajminiszter szerint összehangolt cselekvés lenne szükséges, vagyis az OPEC termelésének csökkentése mit sem ér, ha az OPEC-en kívülálló olajtermelők nem redukálják a termelésüket (pl. Norvégia, Oroszország, Mexikó). A globális olajkereslet idén 5 éve nem látott alacsony ütemben bővült (napi 92,4 millió hordó körül alakult). Amerika a palaolaj kitermelésének felpörgetésével mára már szinte önellátóvá vált, jövőre kitermelése 12%-kal is nőhet, 1970 óta nem látott szintre az EIA becslései szerint. Az OPEC-országok napi 30 millió hordónyi olajat termelnek. Nyár közepe óta kb. 30%-ot zuhant a nyersolaj ára, ami jelentős bevételkiesést okozott az arab országoknak. A napi kitermelést nézve a túlkínálat mértéke legalább 2 millió hordó. A Bloomberg által megkérdezett elemzők fele arra számít, hogy az OPEC az olajkitermelés csökkentéséről fog dönteni a csütörtöki ülésén, ugyanakkor a másik fele nem számít kvótacsökkentésre. A tét nagy, hiszen amennyiben visszafogják a termelést, úgy az olajárak emelkedni kezdenek a 4 éves mélypontról, de tovább csökkenhet az arab országok olajpiaci részesedése, az amerikai palaolaj-kitermelők ezzel jobban járhatnak. Ha nem nyúlnak a kitermelési kvótához, akkor az árfolyam tovább zuhanhat, újabb csapásokat mérve a költségvetésekre és a reálgazdaságra. Ha az OPEC 1,5-2 millió hordóval csökkenti a napi kitermelését, akkor az olajár 80-90$-os sávba emelkedhet vissza. Ha marad minden a régiben, úgy további 5-10$-os árfolyamesés jöhet még az év végéig. Az OPEC a világ nyersolaj-termelésének 40%-át adja. Ahhoz, hogy az amerikai palaolaj-termelők tönkremenjenek, tartósan 70$-os olajárra lenne szükség. Amennyiben az OPEC a kitermelés csökkentése mellett dönt, úgy a kanadai dollár, az orosz rubel, a mexikói pesó és a norvég korona erősödhet a héten. A csütörtöki Hálaadás napját követő ún. Fekete Pénteken beindul a karácsonyi vásárlási időszak a tengerentúlon. A csökkenő benzinárak jól jönnek a lakosság számára, többet költhetnek egyéb cikkekre is. Ugyan a kiskereskedelem gyengélkedett az őszi hónapokban, s a megtakarítások is felfutottak, most élénkülhet igazán a lakosság költekezési hajlandósága. Fontos adatok várhatók a héten, az ünnepnap miatt keddre és szerdára csoportosulnak az adatközlések. Kedden a harmadik negyedéves GDP első felülvizsgálatát és a Conference Board fogyasztói bizalmi indexét érdemes figyelni. Szerdán adatdömping várható (tartóscikk-megrendelések, két lakáspiaci adat), de kiemeljük az inflációhoz köthető adatokat. a lakosság jövedelmi és kiadási mutatói között, valamint a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexének inflációs várakozásokról szóló adatait. Utóbbi azért is fontos, mert ahogy kiderült, az októberi kamatdöntő ülésen több amerikai jegybankár aggodalmát fejezte ki, a hosszú távú inflációs várakozások esetleges csökkenése miatt. Az eurózónában a befektetők figyelme az előzetes novemberi inflációs statisztikák felé fordul a héten, fontos adatsorok érkeznek ugyanakkor a német munkaerőpiacról, valamint a lakosság hangulatának alakulásáról, illetve a kiskereskedelmi szektorból is. Vállalati fronton érdemes megemlíteni, hogy a gyorsjelentési szezon lezárulta után is újabb és újabb rekordokat döntenek az amerikai részvényindexek, ráadásul ezt a hálaadás ünnepe miatti rövidített hetet is további emelkedéssel indították hétfőn. Az S&P 500 index már több mint 13%-ot emelkedett az október közepén elért mélypont óta, így bár látszólag töretlen a bizalom a részvénypiacokon, sokan épp a nagy megugrás miatt hívják fel a figyelmet az esetleges újabb korrekcióra. Historikusan azonban a december rendre a legjobb hónapja az S&P 500 indexnek. A héten a hálaadás miatt a szokásosnál rövidebb lesz a hét: csütörtökön zárva lesznek az amerikai piacok és pénteken bár lesz kereskedés, a szokásosnál hamarabb zár majd a tőzsde. Fontosabb gyorsjelentés csak kedden lesz, ekkor a Hewlett-Packard publikációját emelnénk ki. 2
Vállalati adatközlésekben nyugodt hétnek nézünk elébe Nyugat-Európában. A DAX-komponens vállalatok jelentési szezonját a félvezetőket gyártó Infineon zárja szerdán. A cég pénzügyi negyedik negyedéves eredményeivel kapcsolatban beigazolódhatnak a július végén megemelt várakozások. E szerint az árbevétel valamivel több, mint 7%-kal bővülhetett, míg a szektoreredmény 11 és 14 százalék közötti növekedést mutathatott a negyedévben. A holnap publikálásra kerülő eredményekkel így a teljes éves árbevétel 3-5%-kal haladhatja meg a tavalyi értéket. A gyorsjelentésnél érdemes továbbá a jövőbeli kilátásokra is figyelni, ugyanis a korábbi becsléseit felfelé módosíthatja az Infineon. 3
V á r h a t ó p i a c i i r á n y o k Instrumentum Heti várakozás Kommentár DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) Meghatározó ellenállási szinteket tört át a német részvényindex, 9 500 pontnál már rövid távú támasz található. A következő fontosabb akadály 9 890 pontnál húzódik, mely a szeptemberben indult csökkenő hullám kiindulópontja volt. Továbbra sincs fordulatra utaló jelzés az amerikai részvényindex grafikonján, a pénteken hagyott rés már támaszt jelent, 2 053,84-2 056,75 pont között. Mivel történelmi maximumon az árfolyam, technikai ellenállási szintek nincsenek, a következő számított érték 2 095 pontnál található (Fibo 138,2%). BUX index Nem sikerült áttörni a 17 600 pontos szintet, mely a korábbi fej és vállak alakzat nyakvonala, ráadásul a hétfői kereskedésben egy rövid távú emelkedő trendvonal alá került az index. Amennyiben a 17 400 pontos szint alatt zár, folytatódhat a negatív korrekció, ez esetben a 17 000-17 600 pontos kereskedési sávban maradhat az index. OTP Nem tudta átlépni a bankpapír árfolyama a 4 100 Ft-os szintet, így továbbra is a 3 900-4 100 Ft-os kereskedési sávban mozoghat, a sávkereskedés szabályait célszerű betartani (támasznál venni, ellenállás közelében adni). MOL A 200 napos mozgóátlag közelsége megállította az olajtársaság árfolyamának emelkedését, de a technikai kép továbbra is pozitív, némi korrekciót követően ismét emelkedő hullám indulhat. Az október vége óta tartó emelkedő trendvonal jelenleg 12 100 Ft-nál képez támaszt. Richter A gyógyszergyártó árfolyama pénteken megpróbált kitörni a csökkenő trendcsatornából, azonban hétfőn visszaesett a felső trendvonal alá. A 3 700 Ft-os támasz letörése esetén ismét csökkenő hullám indulhat, míg a 3 800 Ft-os szint áttörése adna vételi jelzést. EURHUF EURUSD A 306-os szint letörésével forinterősödési hullám indult, azonban egyelőre a 304-es támasz megállította a mozgást. Amennyiben a következő napokban alá kerül a jegyzés, további csökkenés jöhet, ez esetben a 302-es szint lehet tesztelhető. Továbbra is csökkenő trendcsatornában mozog az euró-dollár árfolyama, 1,2360-nál húzódik egy rövid távú támasz. Letörése esetén további csökkenés jöhet, amennyiben kitart, pozitív korrekció indulhat az 1,25- ös szint irányába. USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Fontos támaszok letörését követően emelkedés indult, így továbbra is csapkodó, kiszámíthatatlan mozgásra számíthatunk. A 242-es szint jelent támaszt, míg 247-nél ellenállás, amelyik szélső értéket áttöri, abba az irányba indulhat trendszerű elmozdulás. A nyersolaj árfolyama egy rövid távú, csökkenő trendvonalnál mozog, áttörése esetén a 80 dolláros, korábbi letörési szintet veheti célba, azonban ennél nagyobb emelkedésre a jelenlegi technikai kép alapján nem számíthatunk. Az 50 napos mozgóátlag megállította az arany árfolyamának emelkedését, az 1 180 dolláros szint visszatesztelése esetén ismét kedvező vételi lehetőség adódhat, hiszen a jelenlegi kép alapján, később folytatódhat az emelkedés. 4
Hazai és régiós adatok, események A szokásoknak megfelelően a hónap utolsó keddjén dönt az alapkamatról a Magyar Nemzeti Bank. A jegybanki üléstől különösebb meglepetést nem várunk, mivel a gazdaságot befolyásoló tényezők érdemben nem változtak az elmúlt egy hónap során. Várhatóan marad a 2,1%-os alapkamat és a Monetáris Tanács iránymutatása, így komolyabb árfolyam reakcióra sem számítunk. Folytathatja a tavalyi év eleje óta tartó csökkenő tendenciáját a hazai munkanélküliségi ráta. A piaci konszenzus szerint, 7,4%-ról 7,3%-ra mérséklődhet a munkanélküliség októberben, mely újabb 7 éves mélypont. A KSH csütörtökön teszi közzé a friss munkaerőpiaci adatsorokat. Lengyelországban hasonlóan hazánkhoz csökkenő munkanélküliségi rátáról jelenthetnek. A lengyel statisztikai hivatal keddi közleménye 11,4%-os munkanélküliségről szólhat, amennyiben a piac várakozásai helytállóak. Szeptemberben még 11,5%-on állt a mutató. Októberig az elmúlt 9 hónap mindegyikében csökkent a munkanélküliség. A lengyel jegybank szakértői úgy látják, javult annak az esélye, hogy munkát találhatnak az emberek, míg a munkahelyek elvesztésének valószínűsége nem változott érdemben. Eseménytelen MNB döntés jöhet Javul a munkaerőpiaci helyzet hazánkban Kedvező híreket várunk Lengyelországból Párhuzamosan a javuló lengyel munkaerőpiaci helyzettel, a kiskereskedelmi értékesítések is gyarapodhattak októberben. 1,6% után évi 2,2%-os forgalomnövekedéssel számolhatunk, míg havi bázison 4,3%-kal bővülhetett az értékesítések volumene, szemben a szeptemberben mért 0,9%-os csökkenéssel. A lengyel statisztikai hivatal kedden publikálja a mutatót. A hét utolsó munkanapján a végleges harmadik negyedéves GDP-statisztikákat teszik közzé Lengyelországban, illetve Csehországban. Lengyelország esetében előzetesen 3,3%-os éves szintű gazdasági teljesítményről számoltak be, mely jóval felülmúlta a piaci becsléseket (2,7%). A publikált adat azért is okozott kisebb meglepetést, mert a havi statisztikákból inkább a gazdaság mérséklődésére lehetett következtetni. A háttérben a számítási módszertanban bekövetkezett változás állhat, emellett a nettó export is felülmúlhatta a várakozásokat. Továbbra is elmondható, hogy a belső keresletre támaszkodó növekedés ellensúlyozni tudja a legnagyobb kereskedelmi partner, az eurózóna gyengélkedését. Jönnek a végleges GDPstatisztikák a régióból 2,3%-kal nőtt a cseh gazdaság az idei harmadik negyedévben az előzetes jelentés alapján. Régiós partnerünk harmadik negyedéves teljesítményét a feldolgozóipar, ezen belül is a járműipar és gyógyszergyártás erőteljes növekedése, valamint a lakosság fogyasztása és az állami beruházások bővülése is támogatta. A gyengébb korona az exportbevételek növekedésén keresztül segítette a gazdasági teljesítmény javulását. A harmadik negyedéves GDP-statisztika elmaradt az előző negyedévben és a piaci konszenzusban szereplő 2,5%-tól. 5
Egyesült Államok Kedden a harmadik negyedéves GDP-adat első felülvizsgálata lesz, a várakozások szerint a 3,5%-os növekedési adatot 3,3%-ra korrigálhatják le. Ez elsősorban a szeptemberben megugró külker deficitnek tudható be, ugyanis erre csak becsült érték szerepelt az első GDP-becslés megjelenésekor. A szintén csak becsült üzleti raktárkészletek ugyan kedvezőbben alakultak a vártnál, de csak részben tudják ellensúlyozni a külker adatokat. A fogyasztás 0,1%-kal magasabb lehetett az előzetes értéknél. A két kiemelt fogyasztói bizalmi index is a héten jelenik meg. Kedden a Conference Board által számított mutató a válság vége óta nem látott új csúcsszintre emelkedhet a kedvező munkaerőpiaci folyamatokkal párhuzamosan, továbbá a 2010 óta nem látott alacsony benzinárak, valamint a részvénypiacok jó teljesítménye is támogatják a kedvező adatot. A lakosság a gazdaság jelenlegi helyzetét, s a jövőben várhatót is kedvezőbbnek látja, emellett bizakodó a jövedelmi helyzetét illetően is. Hasonlóképp jobb értéket tehet közzé a Michigani Egyetem, a felülvizsgált fogyasztói hangulatindex esetében is szerdán. Mivel az előzetesen publikált adatnál nagyobb megugrást láthattunk, a felülvizsgálattal már szerényebb lehet a további emelkedés. Kiemelten követjük az inflációs várakozásokra vonatkozó részadatokat, miután kiderült, az októberi kamatdöntő ülésen több amerikai jegybankár aggodalmát fejezte ki, a hosszú távú inflációs várakozások esetleges csökkenése miatt. Lejjebb korrigálhatják a GDP-adatot Töretlen a lakosság optimizmusa Szerdán érdemes figyelni az októberi jövedelmi és kiadási adatokat is, amelyek az utolsó negyedév fogyasztási trendjét illetően fontosak. A jövedelmek a szeptemberi növekedés kétszeresével,0,4%-kal bővülhettek, a fogyasztás is 0,3%-kal futhatott fel. A lakosság várhatóan többet költött szolgáltatásokra is. A riport részeként közölt inflációs mutató, amit a Fed is kiemelten figyel, a személyes kiadások maginfllációja (core PCE) 1,5%-on maradhatott októberben is, elmaradva a Fed 2%-os célértékétől. Szerdán adatdömping lesz A tartós cikkek iránti kereslet októberi alakulására a repülőgépek, valamint az autók - és alkatrészek gyengébb megrendelései nyomták rá a bélyeget. Októberre a Boeing 46 új megrendelésről számolt be, az autógyártás pedig már sorozatban a 3. egymást követő hónapban is elmaradó volt. A beruházások kiemelt részadata ugyan javulást mutathat, de ezzel sem tudja ellensúlyozni a negatív hatásokat. Az újlakás-eladások száma 0,8%-kal emelkedhetett októberben, évesítve, amit támogathatott a családi házak iránti nagyobb kereslet is. A vizsgált hónapban tovább csökkentek a jelzálogkamatlábak, az építkezések is belendültek a harmadik negyedévben, a lakásépítők is bizakodók az ágazat kilátásait illetően. A folyamatban lévő használtlakás-eladások friss adatait is a hét közepén ismertetik, a szeptemberi 0,3%-os növekedés után 0,5%-os bővülésről szólnak a várakozások októberre. Ugyan a jelzálogkamatlábak tovább mérséklődtek, árnyalja a képet, hogy a hitelkérelmek már a harmadik egymást követő hónapban csökkentek októberben. 6
Eurózóna Újabb csalódást okozó adatokat várunk az eurózónából. A hét utolsó két munkanapján az inflációs nyomás újabb enyhülését jelezhetik. A piaci konszenzus alapján 0,4%-os évi gyorsulás után, ismét 0,3%-ra zsugorodhat az inflációs ráta novemberben. A fogyasztói árindex az elmúlt időszakban folyamatosan 0,5% alatt mozgott. Németországban sem jobb a helyzet, itt évi 0,8%-ról 0,6%-ra lassulhat az infláció. Mindez alátámasztja az Európai Központi Bank monetáris lazításának létjogosultságát. Ha a várakozásoknak megfelelően mérséklődne az infláció, akkor az euró további veszteségeket könyvelhet el az amerikai dollárral szemben. Kedden érkezik a végleges harmadik negyedéves GDP-statisztika Németországból. A befektetők nem számítanak nagy meglepetésre, várhatóan az első becslésben megjelent számokat fogják megerősíteni. Ez esetben 0,1%-kal haladta meg a német gazdaság teljesítménye az előző negyedévben mérteket, míg éves szinten 1,2%-os gazdasági növekedésről jelenthetnek. A német fogyasztók hangulatának javulására számítanak a piaci szereplők. A Gfk által csütörtökön közzétett fogyasztói hangulatindex újra növekedést mutathat. 8,5 pontról 8,6 pontra emelkedhet a decemberi index. A fogyasztók hangulatának a vártnál jobb harmadik negyedéves GDP-statisztika kedvezhetett. A munkaerőpiacról is friss híreket kapunk a héten. Míg a német munkanélküliségi ráta megtarthatta két évtizedes mélypontját (6,7%-ot), a munkanélküliek száma pedig várhatóan nem változott, addig az eurózónában a munkanélküliség továbbra is rekord csúcspontja közelében (11,5%) maradhatott októberben. A munkaerőpiaci helyzet javulása nagyon fontos lenne a gazdaság növekedésének szempontjából, mivel az alacsony foglalkoztatottság a lakosság fogyasztását is visszafogja. A statisztikák a hét utolsó két munkanapján érkeznek. Fókuszban a lassuló infláció Érkezik a végleges német GDPstatisztika Javulhat a német lakosság hangulata Adatdömping a hét második felében Emellett kiskereskedelmi adatok érkeznek még Németországból, míg az eurózónából a legszélesebb körben értelmezett (M3-as) pénzkínálat októberi alakulásáról is friss képet kapunk a hét második felében. 7
Egyesült Királyság Kedden 11 órakor kezdődik a Bank of England elnökének és még néhány brit jegybankár meghallgatása a friss inflációs jelentésről. Azt tudjuk, hogy a monetáris tanácsban a többség nem tartja sürgősnek a kamatemelést, főleg, hogy a szakértő stáb rontotta a GDP-vel és az inflációval kapcsolatos várakozásait, de vannak olyan tanácstagok, akik már most megemelnék az irányadó rátát. Valószínűsítjük, hogy mivel a kamatemelést kevésbé támogatók szólalnak fel a héten, így a font gyengüléssel reagálhat majd a különféle nyilatkozatokra. Szerdán délelőtt 10:30-kor teszi közzé a brit statisztikai hivatal a harmadik negyedéves GDP második felülvizsgálatát. Különösebb meglepetést nem várunk, feltehetően nem módosítják az előzetes adatokat, így negyedéves alapon a gazdaság 0,7%-os, éves alapon pedig annak 3%-os növekedését jelenthetik. A brit monetáris tanácsban a kamatemelést támogatók továbbra is abban bíznak, hogy lesz bérnövekedés, ami táplálhatja később az inflációt is, ugyanakkor a többség egyelőre reálisabbnak tartja az alacsonyabb inflációt, a gyengébb bérdinamikát és a gazdaság lassulását. A többség úgy véli, a gazdasági pálya törékeny, sokkal több a kockázat. A beruházási adatokra érdemes lesz kiemelten figyelni a jövőben, hiszen a vállalati beruházások élénkülését várják a monetáris tanács tagjai a gyengébb külső kereslet ellenére. Lebeszélhetik a brit jegybankárok az angol fontot a héten Svájc Veszélyesnek tartja a svájci jegybankelnök a közelgő népszavazást! November 30-án tartanak Svájcban népszavazást arról, hogy a nemzetközi tartalékokon belül az arany súlyát a jelenlegi kevesebb mint 8%-ról 20%-ra emeljék-e az elkövetkező 5 évben. Az alpesi ország aranytartaléka 1500 tonna arannyal növekedne, ami évente a világ aranykitermelésének 10%-ának megfelelő többletkeresletet jelentene, így amennyiben a "mentsük meg a svájci aranyat mottóval meghirdetett referendum során az "igen szavazatok nyernének, úgy az arany árfolyamának komolyabb támaszt adnának a következő néhány évben. A hétvégén ismét tiltakozott a svájci jegybank elnöke, Thomas Jordan a referendum ellen, amely szerinte súlyos károkat okozna a reálgazdaságnak, mert könnyen lehet, hogy az SNB-nek fel kellene adnia a jelenlegi politikáját, így az euróval szemben felállított 1,20-as árfolyamgát védelme szinte ellehetetlenülne, a pénzügyi stabilitásnak nem tenne jót egy ilyen lépéskényszer. A legutóbbi közvélemény kutatások szerint, a lakosságnak kb. 38%-a támogatja csak a kezdeményezést, 47%-a nem támogatja, s 15%-a bizonytalan, vagy nem menne el szavazni. Jordan utalt arra, hogy beláthatatlan következményei lennének a referendum sikerességének, hiszen a 2011 szeptemberében felállított árfolyamküszöb megóvta az alpesi gazdaságot a recessziótól, a deflációtól, s kiszámíthatóbbá tette a vállalatok számára a működési környezetet. Svájc aranytartaléka jelenleg 1040 tonna az IMF adatai szerint, vagyis a hetedik legnagyobb a világon. Mi arra számítunk, hogy a népszavazáson a legtöbben elutasítják az aranytartalékok megemelésének ötletét, így sértetlen maradhat az 1,20-as árfolyamgát. Egyre közelebb a sorsdöntő referendum! Japán A hét első felében több japán monetáris tanácstag is nyilatkozni fog, amelyekre érdemes lesz figyelni. Kedden előbb a jegybank elnöke, Kuroda, majd az alelnök, Nakaso tart beszédet. Szerdán hajnalban Shirai nyilatkozatára kell figyelnünk, hiszen ő támogatta a legkevésbé eddig a pénznyomtatást. A hét legmozgalmasabb napja a szigetországban a péntek lesz, hiszen jönnek az októberi inflációs adatok. Arra számítunk, hogy a pénzromlás éves üteme 3,2%-ról 3%-ra mérséklődhetett, a munkanélküliség 3,6%-on stagnálhatott, az ipari termelés pedig tavalyhoz képest 1,7%-kal eshetett vissza a szeptemberi 0,8%-os bővülést követően. A japán jegybank által kiemelten figyelt adószűrt, éves maginflációs mutató jelenleg 1%-on áll, a 2%-os jegybanki cél felét éri el. Miután a gazdaság az idei harmadik negyedévben technikai-statisztika értelemben véve recesszióba fordult, a jegybank úgy döntött, hogy felpörgeti a pénznyomtatást, vagyis tovább gyengíti a jent. Az októberi inflációt lefelé húzhatták az energiaárak. Amennyiben a héten nem romlik el az általános befektetői hangulat, tovább gyengülhet a jen valamennyi devizával szemben. Pénteken adatdömping várható 8
Kína Sajtóértesülések szerint nem elsősorban a gazdaság lassulása miatt lepte meg a kínai központi bank (PBoC) a piacot a múlt heti kamatcsökkentéssel, hanem mert aggódik a bankszektor pénzügyi helyzete miatt. 2012 óta először döntött úgy a jegybank, hogy kamatot vág. Az irányadó egyéves hitelkamatláb 40 bázisponttal, 6-ról 5,6%-ra csökkent, a betéti kamatláb pedig 25 bázisponttal 3-ról 2,75%-ra mérséklődött. Egyesek szerint erre azért is volt szükség, mert a kínai bankszektor problémás hitelállománya az elmúlt negyedévben 10%-kal, 9 éve nem látott mértékben nőtt, ugyanakkor a lakásértékesítések az év első 10 hónapjában 10%-kal csökkentek a tavalyi év azonos időszakához képest, míg a lakásárak 70-ből 67 városban zuhantak. Idén szeptembertől fogva a jegybank 770 milliárd jüant (több mint 126 milliárd dollárt) pumpált a bankrendszerbe, de ez nem oldotta meg a problémákat. A kínai bankfelügyelet (CBRC) jelentése szerint azonban a harmadik negyedévben 72,5 milliárd jüannal, csaknem 770 milliárd jüanra duzzadt a problémás banki hitelállomány. A kínai központi bank közleménye viszont cáfolta az angol gazdasági sajtó feltételezéseit, a jegybank közölte, hogy a hitelkamatláb csökkentésével a kis- és középvállalatok finanszírozási terheit szeretné enyhíteni, a betéti kamatot pedig azért nem faragták le jobban, mert a másik oldalon a betéteseket is szeretné védeni. Kínában a banki hiteleknek csak harmadát veszi fel a kkv-szektor, kétharmada a nagyvállalatokhoz kerül, ezért kérdéses a kamatvágások gazdaságélénkítő hatása. Az ázsiai piacok minden esetre örültek a jegybanki lépésnek, a nyersanyagdevizák és a feltörekvő piaci devizák erősödtek, az ipari fémek drágultak a bejelentésre. Az év végéig mi már nem várunk újabb kamatcsökkentést, jövőre viszont a gazdaság lassulása további kamatcsökkentéseket tehet szükségessé. Váratlan lépés a kínai jegybanktól Ausztrália Kedden hajnalban beszédet tart az ausztrál jegybank alelnöke, Philip Lowe egy vállalati konferencián, amelyre érdemes lesz figyelni. Csütörtökön hajnalban kiderül, hogyan alakultak a vállalati beruházások az idei harmadik negyedévben, pénteken reggel pedig érkeznek az októberi hitelpiaci statisztikák. Összességében nem várunk jó híreket Ausztráliából a héten, mivel a beruházások 2%-os visszaesése, továbbá a hitelezés szerény 0,5%-os élénkülése valószínűsíthető. Amennyiben az AUD/USD kurzusa a hét folyamán 0,86 alatti zárásokat produkálna, úgy az ausztrál dollár 2-3%-os további gyengülése várható az előttünk álló hetekben, főleg annak ismeretében, hogy az ausztrál dollár a kínai kamatcsökkentés hírére sem tudott érdemben erősödni az amerikai dollárral szemben. Pozitív fordulatra akkor számítanánk, ha a kurzus ismét 0,88 közelébe tudna emelkedni. Csütörtökön jönnek a friss beruházási adatok Új-Zéland Kedden hajnalban érkezik az új-zélandi központi bank utolsó negyedéves felmérése a lakosság 2 éves inflációs várakozásairól. A harmadik negyedévben nemcsak az inflációs ráta mérséklődött váratlanul, hanem a lakosság inflációs várakozásai is süllyedtek, 2,35%-ról 2,2%-ra. A bérek emelkedésére az elmúlt negyedévben kevesebben számítottak, pedig a munkanélküliség további csökkenését várták. Az év végére a legtöbben 0,83- as NZD/USD árfolyammal kalkuláltak még, de egy éves időtávra 4,00-4,25%-os alapkamattal számoltak még. Szerdán este érkezik Új-Zélandról az októberi külkereskedelmi statisztika. Szeptemberben váratlanul jelentős külkereskedelmi hiányt (1350 millió NZD) mutattak ki, mivel a kulcsfontosságú exportcikkek (tej- és hústermékek) kereslete tovább zuhant. Az októberi hónapra feleakkora hiányt várnak a befektetők (642-645 millió NZD deficitet). Végül pénteken hajnalban teszi közzé az ANZ a novemberi vállalati felmérésének eredményeit. Idén februárban még az üzleti bizalmi index 70 pont felett mozgott, de mostanra a választásokat követően és a nyersanyagexport visszaesése után 30 pont alá esett, ami azt jelenti, hogy a vállalatoknak kevesebb, mint harmada bízik a gazdaság élénkülésében. A legtöbb vállalat mérsékelt növekedést vár a gazdasági teljesítményben, a foglalkoztatottságban és a beruházásokban. Egyre kevesebben vannak már azok, akik a foglalkoztatás bővítését tervezik, ugyanakkor többen jelezték, hogy az év végére áremeléseket terveznek, ami ellentmond a legutóbbi inflációs statisztikáknak. Amennyiben az NZD/USD kurzusa 0,78 alatti zárásokat mutatna a héten, úgy további árfolyamesésre készülhetünk, optimizmusra leginkább az adna okot, ha sikerülne az árfolyamnak 0,80 közelébe kapaszkodnia. A lakosság és a vállalatok várakozásaira figyeljünk a héten! 9
Kanada Pénteken délután fél háromkor érkezik a harmadik negyedéves GDP-statisztika Kanadából. A várakozások szerint a kanadai gazdaság éves növekedési üteme 3,1%-ról 2,1%-ra mérséklődhetett. A piaci várakozások reálisak, miután a kanadai GDP augusztusban 0,1%-kal csökkent a júliusi stagnálás után. Az elmúlt hónapokban a legtöbb gazdasági ágazatban csökkent a termelés, különösen az olaj- és gáziparban tevékenykedő vállalatoknál. A szolgáltatóipar teljesítménye támogathatta inkább a gazdaságot az elmúlt negyedévben, valamint az állami szektor beruházásait emelhetjük még ki. A kanadai dollár a múlt héten erősödni kezdett, amint az éves maginfláció váratlanul 2,1%-ról 2,3%-ra gyorsult októberben. Ilyen magas inflációt 3 éve nem mértek. A kanadai jegybank legutóbbi kamatdöntő ülésén részben elismerte, hogy kissé alábecsülték az infláció erősödését az elmúlt hónapokban, de továbbra sem tartanak az árak tartós emelkedésétől. A kanadai munkanélküliség októberben 6 éves mélypontra süllyedt, ami szintén kellemes meglepetést okozott a befektetőknek. A kedvező adatok ellenére, a kanadai jegybank továbbra is inkább óvatos, több megerősítésre van szüksége a monetáris tanácsnak ahhoz, hogy a jelenlegi semleges iránymutatása a kamatemelés felé billenjen. Amennyiben a héten a várakozások feletti GDP-adatokat kapunk, úgy tovább erősödhet a kanadai dollár a legtöbb devizával szemben. Péntek délután érkezik a harmadik negyedéves GDP! 10
H e t i m a k r o t á b l a, e s e m é n y - é s r é s z v é n y p i a c i n a p t á r Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság 2014-11- 24 (H) /Aktuális 2014-11- 25 (K) EPSbecslés 2014-11- 26 (Sze) 2014-11- 27 (Cs) JP -- Bankszünnap -- -- -- -- EZ 10:00 IFO német üzleti hangulatindex nov. 103,2 pont 103,0 pont +++ US 15:45 Markit szolgáltatóipari BMI, előzetes nov. 57,1 pont 57,3 pont ++ JP 00:50 A japán jegybank októberi ülésének jegyzőkönyve -- -- -- +++ JP 02:00 A japán jegybank elnöke, Kuroda tart beszédet -- -- -- +++ EZ 08:00 Német GDP-változás (végleges, n.év/n.év) Q3 0,1% 0,1% ++ EZ 08:00 Német GDP-változás (végleges, év/év) Q3 1,2% 1,2% ++ PL 10:00 Kiskereskedelmi eladások (év/év) okt. 1,6% 2,2% + PL 10:00 Munkanélküliségi ráta okt. 11,5% 11,4% + GB 11:00 A brit jegybank elnöke, Carney tart beszédet -- -- -- +++ HU 14:00 MNB kamatdöntés -- -- -- +++ US 14:30 GDP-változás (második becslés, évesített, n.év/n.év) Q3 3,5% 3,3% +++ US 14:30 Személyes fogyasztás Q3 1,8% 1,9% +++ CA 14:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) szept. -0,3% 0,5% + US 15:00 S&P/Case-Shiller lakásárindex (20 nagyváros, év/év) szept. 5,57% 4,6% ++ US 16:00 Conference Board fogyasztói bizalmi index nov. 94,5 pont 96 pont +++ Vállalati jelentők Európa 11 Vállalati jelentők Egyesült Államok Hormel Foods Corp Pall Corp Analog Devides Inc Hewlett-Packard Co Campbell Soup Co Tiffany & Co GB 10:30 GDP-változás (előzetes, n.év/n.év) Q3 0,7% 0,7% +++ GB 10:30 GDP-változás (előzetes, év/év) Q3 3,0% 3,0% +++ EPSbecslés 0,64 USD 0,80 USD 0,68 USD 1,06 USD 0,72 USD 0,77 USD US 14:30 Tartós javak megrendelési szintje okt. -1,3% -0,7% +++ Tartós javak megrendelési szintje szállítmányozási US 14:30 eszközök nélkül okt. -0,2% 0,5% +++ US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma nov. 22. 291 ezer fő 287 ezer fő +++ US 14:30 Személyes fogyasztás okt. 0,2% 0,4% +++ US 14:30 Személyes kiadások okt. -0,2% 0,3% +++ US 14:30 Személyes kiadások magárindexe (hó/hó) okt. 0,1% 0,1% ++ US 14:30 Személyes kiadások magárindexe (év/év) okt. 1,5% 1,5% ++ US 15:45 Chicagói feldolgozóipari index nov. 66,2 pont 63 pont ++ US 15:55 Michigani Egyetem végleges fogyasztói hangulatindexe nov. 89,4 pont 90 pont +++ US 16:00 Új lakások eladási szintje okt. 467 ezer db 471 ezer db +++ US 16:00 Függőben lévő lakáseladások okt. 0,3% 0,7% ++ US 16:30 Kőolajkészletek változása nov. 21. 2,61 m hordó 300 ezer hordó ++ NZ 22:45 Külkereskedelmi mérleg okt. -1,35 mrd NZD -642 m NZD ++ US -- Ünnepnap miatt nincs kereskedés -- -- -- -- -- -- OPEC ülés -- -- -- +++ HU 09:00 Munkanélküliségi ráta okt. 7,4% 7,3% +++ EZ 09:55 Német munkanélküliségi ráta nov. 6,7% 6,7% +++ EZ 09:55 Német munkanélküliek számának változása nov. -22 ezer fő -1 ezer fő +++ EZ 10:00 M3-as pénzkészlet változása (év/év) okt. 2,5% 2,6% ++ EZ 11:00 Fogyasztói bizalmi index (végleges) nov. -11,6 pont -11,6 pont +++ EZ 11:00 Gazdasági bizalmi index nov. 100,7 pont 100,3 pont ++ EZ 12:30 Az EKB elnöke, Draghi tart beszédet -- -- -- +++ EZ 13:00 Gfk német fogyasztói bizalmi index dec. 8,5 pont 8,6 pont +++ EZ 14:00 Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, hó/hó) nov. -0,3% 0,0% +++
EPSbecslés 2014-11- 28 (P) EZ 14:00 Német fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) nov. 0,8% 0,6% +++ Infineon Technologies AG Vállalati jelentők Európa 0,45 EUR Vállalati jelentők Egyesült Államok US -- Rövidített kereskedés lesz -- -- -- -- JP 00:30 Munkanélküliségi ráta okt. 3,6% 3,6% +++ JP 00:30 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) okt. 3,2% 3,0% +++ JP 00:50 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) okt. 2,8% -1,1% +++ JP 00:50 Kiskereskedelmi eladások (év/év) okt. 2,3% 1,5% +++ JP 00:50 Ipari termelés (előzetes, hó/hó) okt. 2,9% -0,5% +++ JP 00:50 Ipari termelés (előzetes, év/év) okt. 0,8% -1,7% +++ EZ 08:00 Német kiskereskedelmi eladások (hó/hó) okt. -3,2% 1,5% +++ EZ 08:00 Német kiskereskedelmi eladások (év/év) okt. 2,3% 1,7% +++ CZ 09:00 GDP-változás (előzetes, év/év) Q3 2,3% -- ++ PL 10:00 GDP-változás (végleges, év/év) Q3 3,3% -- ++ EZ 11:00 Munkanélküliségi ráta okt. 11,5% 11,5% +++ EZ 11:00 Fogyasztói árindex (CPI, előzetes, év/év) nov. 0,4% 0,3% +++ CA 14:30 GDP-változás (évesített) Q3 3,1% 2,1% ++ CA 14:30 GDP-változás (hó/hó) szept. -0,1% 0,4% ++ EPSbecslés 12
D A X i n d e x T e c h n i k a i e l e m z é s e k Meghatározó ellenállási szinteket tört át a német részvényindex, 9 500 pontnál már rövid távú támasz található. A következő fontosabb akadály 9 890 pontnál húzódik, mely a szeptemberben indult csökkenő hullám kiindulópontja volt. S & P 5 0 0 i n d e x Továbbra sincs fordulatra utaló jelzés az amerikai részvényindex grafikonján, a pénteken hagyott rés már támaszt jelent, 2 053,84-2 056,75 pont között. Mivel történelmi maximumon az árfolyam, technikai ellenállási szintek nincsenek, a következő számított érték 2 095 pontnál található (Fibo 138,2%). 13
B U X i n d e x Nem sikerült áttörni a 17 600 pontos szintet, mely a korábbi fej és vállak alakzat nyakvonala, ráadásul a hétfői kereskedésben egy rövid távú emelkedő trendvonal alá került az index. Amennyiben a 17 400 pontos szint alatt zár, folytatódhat a negatív korrekció, ez esetben a 17 000-17 600 pontos kereskedési sávban maradhat az index. O T P Nem tudta átlépni a bankpapír árfolyama a 4 100 Ft-os szintet, így továbbra is a 3 900-4 100 Ft-os kereskedési sávban mozoghat, a sávkereskedés szabályait célszerű betartani (támasznál venni, ellenállás közelében adni). 14
M O L A 200 napos mozgóátlag közelsége megállította az olajtársaság árfolyamának emelkedését, de a technikai kép továbbra is pozitív, némi korrekciót követően ismét emelkedő hullám indulhat. Az október vége óta tartó emelkedő trendvonal jelenleg 12 100 Ft-nál képez támaszt. R i c h t e r A gyógyszergyártó árfolyama pénteken megpróbált kitörni a csökkenő trendcsatornából, azonban hétfőn visszaesett a felső trendvonal alá. A 3 700 Ft-os támasz letörése esetén ismét csökkenő hullám indulhat, míg a 3 800 Ft-os szint áttörése adna vételi jelzést. 15
EURHUF A 306-os szint letörésével forinterősödési hullám indult, azonban egyelőre a 304-es támasz megállította a mozgást. Amennyiben a következő napokban alá kerül a jegyzés, további csökkenés jöhet, ez esetben a 302-es szint lehet tesztelhető. EURUSD Továbbra is csökkenő trendcsatornában mozog az euró-dollár árfolyama, 1,2360-nál húzódik egy rövid távú támasz. Letörése esetén további csökkenés jöhet, amennyiben kitart, pozitív korrekció indulhat az 1,25-ös szint irányába. 16
U SDHUF Fontos támaszok letörését követően emelkedés indult, így továbbra is csapkodó, kiszámíthatatlan mozgásra számíthatunk. A 242-es szint jelent támaszt, míg 247-nél ellenállás, amelyik szélső értéket áttöri, abba az irányba indulhat trendszerű elmozdulás. N y e r s o l a j ( e Q T R A D E R : C L c 1 ) A nyersolaj árfolyama egy rövid távú, csökkenő trendvonalnál mozog, áttörése esetén a 80 dolláros, korábbi letörési szintet veheti célba, azonban ennél nagyobb emelkedésre a jelenlegi technikai kép alapján nem számíthatunk. 17
A r a n y ( e Q T R A D E R : X A U U S D ) Az 50 napos mozgóátlag megállította az arany árfolyamának emelkedését, az 1 180 dolláros szint visszatesztelése esetén ismét kedvező vételi lehetőség adódhat, hiszen a jelenlegi kép alapján, később folytatódhat az emelkedés. Háda Bálint Varga Zoltán Mester Péter Lazsán Éva Mucsi Péter Kovács Bálint Vezető elemző Elemző Elemző Junior elemző Junior elemző Junior elemző tel:2999-999/2211 tel:2999-999/7198 tel:2999-999/7092 tel:2999-999/7255 tel: 2999-999/2204 tel: 2999-999/2241 06 40 222 111 www.quaestor.hu QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Értékpapír Zrt-nek semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A tájékoztatás nem minősül nyilvános ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak, és nem helyettesíti az ügyfelek általános MiFID tájékoztatását biztosító dokumentumok együttes megismerését. A dokumentumok megtekinthetőek a www.quaestor.hu oldalon a MiFID ügyféltájé koztatók között. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak, A múltbeli teljesítmény nem szolgál tájékoztatásul a jövőbeni eredményekre vonatkozóan. A kiadványt csak a QUAESTOR Értékpapír Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett pénzügyi eszközök nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan pénzügyi eszközöket érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az pénzügyi eszközhöz tartozó tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő pénzügyi eszközök bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az pénzügyi eszköz- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Zrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. 18