A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő. 2015. január 12.



Hasonló dokumentumok
A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő január 5.

QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő szeptember 15.

QUAESTOR Pénzügyek február 19.

QUAESTOR Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások. Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások február 5.

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő szeptember 8.

48. Hét November 26. Csütörtök

QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

csütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló

hétfő, március 2. Vezetői összefoglaló

csütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló

QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

Vezetői összefoglaló december 14.

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő november 17.

Vezetői összefoglaló november 30.

péntek, március 6. Vezetői összefoglaló

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő augusztus 18.

QUAESTOR 7 Piaci előretekintő.

Vezetői összefoglaló október 17.

hétfő, június 23. Vezetői összefoglaló

csütörtök, október 1. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló november 27.

csütörtök, április 30. Vezetői összefoglaló

hétfő, október 19. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló február 9.

2010. október CIB REGGELI FEJLETT PIACOK

csütörtök, április 24. Vezetői összefoglaló

péntek, november 27. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló október 24.

hétfő, augusztus 5. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló június 12.

Vezetői összefoglaló február 2.

Vezetői összefoglaló január 6.

péntek, augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, június 13. Vezetői összefoglaló

szerda, július 2. Vezetői összefoglaló

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő december 8.

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő október 6.

csütörtök, szeptember 18. Vezetői összefoglaló

hétfő, november 3. Vezetői összefoglaló

szerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló

szerda, június 24. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló október 10.

Vezetői összefoglaló március 2.

Vezetői összefoglaló március 19.

Vezetői összefoglaló január 18.

Vezetői összefoglaló május 4.

szerda, április 8. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló július 3.

Tartalom. November Táblázatos makrogazdasági, árfolyam- és kamatelőrejelzések. Táblázatos (előzetes) eseménynaptár a következő hétre

szerda, február 11. Vezetői összefoglaló

péntek, február 6. Vezetői összefoglaló

csütörtök, november 6. Vezetői összefoglaló

hétfő, október 5. Vezetői összefoglaló

péntek, április 24. Vezetői összefoglaló

szerda, december 2. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló május 15.

Vezetői összefoglaló február 28.

Vezetői összefoglaló június 19.

péntek, október 30. Vezetői összefoglaló

szerda, július 15. Vezetői összefoglaló

csütörtök, szeptember 10. Vezetői összefoglaló

4. Hét Január 18. Hétfő

Vezetői összefoglaló november 23.

szerda, április 1. Vezetői összefoglaló

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10

Vezetői összefoglaló június 15.

szerda, augusztus 27. Vezetői összefoglaló

hétfő, január 12. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló március 7.

péntek, július 4. Vezetői összefoglaló

Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX

kedd, május 26. Vezetői összefoglaló

szerda, november 26. Vezetői összefoglaló

GAZDASÁGTERVEZÉSI FŐOSZTÁLY

péntek, augusztus 14. Vezetői összefoglaló

péntek, augusztus 7. Vezetői összefoglaló

szerda, november 11. Vezetői összefoglaló

szerda, június 11. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló április 3.

Vezetői összefoglaló október 27.

A certifikátok mögöttes termékei

41. Hét Október 07. szerda

Vezetői összefoglaló április 6.

szerda, június 3. Vezetői összefoglaló

kedd, augusztus 18. Vezetői összefoglaló

szerda, április 2. Vezetői összefoglaló

csütörtök, május 14. Vezetői összefoglaló

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő március 17.

csütörtök, január 15. Vezetői összefoglaló

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7. Piaci előretekintő október 13.

Vezetői összefoglaló február 13.

Vezetői összefoglaló augusztus 1.

csütörtök, november 27. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló december 27.

szerda, október 28. Vezetői összefoglaló

Vezetői összefoglaló szeptember 18.

Vezetői összefoglaló december 18.

Átírás:

A tudás egyetlen forrása a tapasztalat. (Albert Einstein) QUAESTOR 7 Piaci előretekintő

M i v á r h a t ó a h é t e n? Elég csak az amerikai gyorsjelentésekre figyelni a héten Az Alcoa ma esti publikációjával megkezdődik a negyedik negyedéves gyorsjelentési szezon az Egyesült Államokban, mellyel kapcsolatban lényegesen lecsökkentek a várakozások az elemzők körében. A FactSet felmérése szerint az amerikai cégek nyeresége 1,1%-kal emelkedhet, pedig a negyedik negyedév végén még 1,6%-os, míg az időszak elején pedig 8,4%-os (!) emelkedést vártak, az előrejelzések korrigálásának hátterében az energiaipari szektorral kapcsolatos romló kilátások állnak. A héten azonban elsősorban a pénzügyi szektor kerül a középpontba, mely a várakozások alapján szintén alulteljesítő lehet az S&P 500 indexen belül: ugyancsak a FactSet becslései szerint az árbevétel bár átlagban 1,8%-kal emelkedhet, ugyanakkor a nyereséggel kapcsolatban 1,7%-os csökkenésre számítanak az elemzők, ennek hátterében elsősorban a Citigroup jelentősen lerontott EPS-előrejelzése (37 cent helyett 11 cent) áll. A héten jelentő pénzügyi cégek közül a J.P. Morgan és a Wells Fargo szerdai, a Bank of America és a Citigroup csütörtöki, valamint a Goldman Sachs pénteki publikációját érdemes kiemelni. Kedvezően fogadta a piac az EKB kötvényvásárlási programjával kapcsolatban megjelent sajtóértesüléseket. A mennyiségi lazítás arányos lehet aszerint, hogy mely központi bank, milyen arányban járul hozzá az EKB jegyzett tőkéjéhez. Egyelőre a legvalószínűbb forgatókönyv alapján egy 500 milliárd eurós kötvényvásárlási program készül, amely előre meghatározott, havi ütemezésben indulhat el, s amelynek keretébe nem férnek bele a befektetésre nem javasolt adósosztályzatú állampapírok. A hét leginkább figyelt amerikai makroadatai a kiskereskedelmi forgalom szerdán, valamint az inflációs adat pénteken. A lakosság gazdasággal kapcsolatos megítélése (michigani hangulatindex) új 8 éves rekordot dönthet pénteken, a hét utolsó két napján még érdemes figyelni az iparból érkező adatokat is. 2

V á r h a t ó p i a c i i r á n y o k Instrumentum DAX index (eqtrader: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eqtrader: SP500.I) BUX index OTP MOL Richter EURHUF EURUSD USDHUF Nyersolaj (eqtrader: CLc1) Arany (eqtrader: XAUUSD) Heti várakozás 3 Kommentár Háromszög alakzat rajzolódott ki a német részvényindex grafikonján, így hamarosan nagyobb elmozdulás indulhat. A 9 850 pontos szint áttörése esetén nyílhat nagyobb tér felfelé, míg a 9 450 pontos szint letörése esetén jöhet nagyobb negatív korrekció. Az amerikai részvényindex magas volatilitás mellett, oldalazó mozgást végez, 2 030 pontnál találunk fontosabb támaszt, míg 2 060 pontnál ellenállási szintet. Amelyik szintet előbb töri át szignifikánsan, abba az irányba indulhat trendszerű mozgás. A 16 000-16 100 pontos tartományban támaszra lelhet a hazai részvényindex, ott kialakulhat egy dupla alj alakzat. Amennyiben azonban ez a zóna letörik, további csökkenés jöhet, így long pozíciók esetén a 15 800 pontos szint alá érdemes elhelyezni a stop megbízást. Amennyiben a 3 600 Ft-os szint kitart, dupla alj alakzat rajzolódhat ki, és pozitív korrekció jöhet. Ennek nagy az esélye, amennyiben azonban a támasz letörik, további trendszerű csökkenés jöhet. Ez esetben 3 400 Ft-nál lehet a következő megálló. Egy csökkenő trendvonal szorítja lefelé az olajtársaság árfolyamát, mely jelenleg 11 650 Ft-nál húzódik. Amennyiben a következő napokban sikerülne áttörni, emelkedés jöhet, ellenkező esetben azonban további lecsorgás, és 11 200 Ft-os támasz tesztelése várható. 3 300 Ft-nál támaszra lelhet a gyógyszergyártó árfolyama. Egy hosszú távú emelkedő trendvonal húzódik a közelben, mely havi bázisú, és 3 300-3 400 Ft között található jelenleg. Amennyiben nem kerül szignifikánsan letörésre február végéig, hamarosan emelkedés indulhat. A 317-es támasz továbbra is kitart az euró-forint árfolyamában, komolyabb korrekció csak a szint letörése esetén várható. A Bollingerszalagok szűkülésnek indultak, így hamarosan nagyobb, trendszerű mozgás indulhat. A 320-as ellenállást, és a 316-317-es támasz tartományt érdemes figyelni. Kisebb korrekció indult az euró-dollár árfolyamában, azonban az 1,1875-ös szintet nem sikerült áttörni. A szint áttörése esetén számíthatunk érdemi pozitív korrekcióra, ellenkező esetben további lecsorgás jöhet. Továbbra is emelkedő trendben mozog a dollár-forint árfolyama, a trendvonal jelenleg 267-nél húzódik. Felül a 270-es ellenállási szintre érdemes figyelni, a két vonal között hamarosan elfogy a mozgástér, ezt követően nagyobb elmozdulás indulhat. A hétfői kereskedésben tovább esett a nyersolaj árfolyama, amennyiben a 47 dolláros szint szignifikánsan letörik, tesztelhető lehet a 45 dolláros támasz. Komolyabb pozitív fordulatra az 50 dolláros szint áttörése esetén számíthatunk. Az arany árfolyama áttörte a 100 napos mozgóátlagot, a következő fontos ellenállás 1 230 dollár környékén húzódik, ahol elakadhat a mozgás. A technikai kép azonban pozitív, így a 100 napos mozgóátlag közelében (1 212) érdemes lehet a vételi lehetőségeket keresni.

Hazai és régiós adatok, események Rekord mélypontja közelében maradhat a hazai infláció. Decemberben a várakozások alapján 0,6%-os árcsökkenést mérhettek éves bázison, míg havi szinten 0,3%-os lehet a csökkenés mértéke. Mindez minimális javulást jelentene a novemberi évi -0,7%-os, illetve havi -0,4%-os szintről. Az olaj, valamint az élelmiszerek árának folyamatos csökkenése továbbra is a mérsékelt inflációs nyomás irányába mutat, amely pedig a laza monetáris politika fenntartását feltételezi. A mutatót a hét utolsó előtti munkanapján ismerhetjük meg. Csütörtökön publikálja a Központi Statisztikai A piac 2,4%-os évi növekedéssel számolt, a KSH első becslése szerint azonban 5,8%-kal haladta meg az ipari termelés volumene az előző év azonos időszakában mérteket. z ipari szektor teljesítménye az előzetes adatok alapján ugyan meghaladta a várakozásokat, azonban továbbra sem tért vissza a korábban látott kétszámjegyű növekedéséhez. A vártnál jobb teljesítmény hátterében ismét a járműipar állhat. Várhatóan marad a lengyel alapkamat. A lengyel jegybank szerdán tartja januári kamatdöntő ülését, melyen a Bloomberg elemzői konszenzusa szerint továbbra is 2,0% maradhat az irányadó ráta értéke. A központi bank legutóbb októberben csökkentette alapkamatát a gazdasági növekedés megtorpanása és az erősödő deflációs aggodalmak következtében. A lengyel fogyasztói árak 0,6%-kal estek vissza novemberben az előző év azonos időszakához képest. Már 5 hónapja tart a defláció régiós partnerünknél, mely decemberben is folytatódhat. A várakozások szerint csütörtökön -0,9%-os éves inflációs rátát közölhetnek, míg havi bázison 0,2%-os árcsökkenéssel számolunk. A mutató eddig 22 hónapja tartózkodik a jegybank által kitűzött 1,5-3,5% közötti sáv alatt, így továbbra is maradhat a laza jegybanki politika. Mivel azonban jelentős változás nem következett be a lengyel gazdaság megítélésében, így jelenleg nem várunk további csökkentést sem. A lengyel zloty árfolyamában érdemi elmozdulásra nem számítunk. Inflációs statisztikák érkeznek Magyar-, illetve Lengyelországból Ipari termelés részadatokkal Nem várható a kamatszint módosítása Lengyelországban 4

Egyesült Államok A hét leginkább figyelt makroadata a kiskereskedelmi forgalom decemberi alakulásának szerdai publikálása lesz. Jól megfigyelhető a benzinárak nyomán jelentkező kettősség, míg az árcsökkenés növeli a fogyasztók vásárlóerejét és többet költhetnek egyéb cikkekre, ami jól jött a karácsonyi időszakban, addig a benzinkutak forgalmát jelentősen visszaveti az árak visszaesése, így a várakozások is 0,1%-os forgalom-csökkenésről szólnak, a novemberben látott 0,7%-os bővülést követően. Így nemcsak a főadatot, hanem a tisztított mutatókat is érdemes figyelni, hogy a valós trendeket jobban láthassuk, benzinárak nélkül számítva a kisker forgalom már emelkedést mutathat. A kisker adat azért is fontos, mert ebből következtethetünk a lakossági fogyasztásra, ami az amerikai gazdaság kétharmadát adja. Kettősség a kisker adatoknál Szintén a fogyasztáshoz köthető adat, s kiemelten figyeljük a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexének januári előzetesét, ami újabb, 8 éve nem látott rekordot érhet el. Az energiaárak csökkenése a termelői és a fogyasztói árakra is nyomást gyakorol. A termelői árak a várakozások szerint 0,4%-kal csökkenhettek havi szinten az év utolsó hónapjában, ami a novemberi csökkenés kétszeresét jelentené, a fogyasztói árak esetében is 0,4%-os visszaesésről szól a konszenzus, ami 0,1 százalékponttal nagyobb csökkenés lenne a novemberinél. Az infláció az előző év azonos időszakához képest 0,8%-os bővülést mutathat, ami 5 éve nem látott alacsony növekedést jelentene. Kérdéses, hogy a benzinárcsökkenés hatása mikor gyűrűzik át a tisztított mutatókba, ami számos termék árazását befolyásolná. 5 éves mélypontra eshet az infláció Ha az inflációt is számításba vesszük, akkor a reálbérek emelkedést mutathattak decemberben. A múlt pénteken közölt foglalkoztatási riport nem tartalmazott kedvező számokat, az átlagos órabérek 0,2%-kal, 2006 óta nem látott mértékben csökkentek az előző hónaphoz képest, továbbá mindössze 1,7%-kal nőttek éves alapon. Nagy valószínűséggel mindez átmeneti jelenség lehet, de ha a bérdinamika tartósan csökken, akkor csúszhat is az idei kamatemelés, mivel a Fed inflációs célja meszszebbre is kerülhet. A feldolgozóiparból elsőként érkező régiós adatokat most egy napon közlik, csütörtökön előbb a New York-i (Empire), majd piacnyitás után a philadelphiai feldolgozóipar teljesítményét ismerhetjük meg. Előbbi esetében ismét növekedést láthatunk januárban,5 pontról szólnak a várakozások, a decemberi váratlan visszaesést követően, utóbbi esetében pedig 5 pont felett mérséklődhet a növekedés, így 19,1 pontos értéket közölhetnek. A zéró szint jelenti az ágazat növekedésének/zsugorodásának határszintjét. Pénteken az ipari termelés decemberi adatait is publikálják a tengerentúlon, stagnálást közölhetnek, a novemberi 1% feletti bővülést követően. 5 Ipari adatok a hét második felében

Szerdán ismerteti a Fed a Bézs könyvet, ami az elmúlt 1-1,5 hónap gazdasági folyamatait foglalja össze, s aminek megállapításait a Fed kamatdöntő ülésen is áttekintik a jegybankárok. A Fed idei első kamatmeghatározó ülése január 27-28-án lesz. Bézs könyv és jegybankári beszédek Érdemes figyelemmel kísérni a Fed döntéshozók beszédeit is, az év eleji rotáció nyomán a nyilatkozók közül csak egy szavazó tag van (az atlantai Fed elnök, Dennis Lockhart). Továbbá beszédet mond még a héten a philadelphiai Fed elnök, Charles Plosser, a minneapolisi elnök, Narayana Kocherlakota és a St. Louis-i Fed elnök, James Bullard is. Eurózóna Sajtóhírek szerint már január 22-én bejelentheti a jegybank az európai sajátosságokkal rendelkező mennyiségi lazítást. A program arányos lesz, méghozzá aszerint, hogy mely központi bank, milyen arányban járul hozzá az EKB jegyzett tőkéjéhez. 2015. január 1-jei adatok alapján az EKB tőkéjének csaknem 18%-át Németország jegyzi, 14,2%-át Franciaország, 12,3%-át Olaszország, 8,8%-át Spanyolország, 4%-át pedig Hollandia biztosítja, így ezek a tagállamok lehetnek az európai mennyiségi lazítás legnagyobb "nyertesei. A többi eurózóna tagállam súlya az EKB jegyzett tőkéjében 13% körüli. Az EKB tőkéjének 29,6%-át biztosítja továbbá 9 eurózónán kívüli ország, amelyeknek az EKB működési költségeit finanszírozniuk kell, de nem részesülhetnek a jegybank mérlegében szereplő eszközök nyereségéből, ugyanakkor a veszteségekért sem felelnek. Egyelőre a legvalószínűbb forgatókönyv alapján egy 500 milliárd eurós kötvényvásárlási program készül, amely előre meghatározott, havi ütemezésben indulhat el, s amelynek keretébe nem férnek bele a befektetésre nem javasolt adósosztályzatú állampapírok. A héten kiderül, hogyan alakultak az euróövezet végleges decemberi inflációs mutatói. A várakozások szerint novemberhez képest csak 0,1%-kal csökkenhettek a fogyasztói árak 0,2% helyett, míg éves összehasonlításban maradhatott a -0,2%-os ráta. A német adatok kapcsán nem várunk módosítást az előzetes értékekhez képest, így az övezet legnagyobb gazdaságában évi 0,2%-kal nőhetett az inflációs nyomás, míg havi szinten stagnálást mérhettek. Franciaországban mindkét bázison változatlan árszínvonallal találkozhatunk. Míg a francia számokat szerdán, addig a német és az eurózóna inflációs statisztikáit pénteken publikálják. Szerdán az övezet lassuló ipari szektoráról jelenthetnek. A gyengélkedő gazdasági teljesítmény, valamint az orosz szankcióháború nem vonul el nyomtalanul az ipar felett sem, így várhatóan kedvezőtlen statisztikák érkezhetnek az eurózónából. Novemberben a várakozások alapján 0,7%-kal zsugorodhatott a szektor éves teljesítménye, míg októberben ugyanekkora növekedést mértek. Havi alapon stagnálást várunk, az októberi 0,1%-os bővülés után. Már január 22- én jöhetnek a QE részletei Végleges eurózóna inflációs számok jönnek Nem várunk jó híreket az iparból sem Összességében a héten az euró dollárral szembeni árfolyamának csökkenését támogató makrogazdasági statisztikákat várunk. 6

Egyesült Királyság Kedden délelőtt teszik közzé az Egyesült Királyságban a decemberi inflációs adatokat, amelyekre várakozásunk szerint gyengüléssel reagálhat majd az angol font. Novemberben 1%-ra, 12 éves mélypontra zuhant a pénzromlás átlagos éves üteme, így elérte a Bank of England minimális tűréshatárát, vagyis az árstabilitási cél felét. Mindezért elsősorban az olajárak látványos zuhanása volt a felelős. A brit jegybank stábja úgy látta tavaly novemberben, hogy az éves infláció 1% alá is csúszhat féléves időtávon belül, amellyel az elemzők többsége egyetért, hiszen tavaly decemberre 0,7%-os éves inflációt várnak. Ilyen alacsony inflációt utoljára 2002-ben mértek a szigetországban. Az Oxford Economics Ltd. a brit gazdaságban lezajló folyamatokra az ún. joyflation kifejezést használja. Ez alatt azt a jelenséget érti, amelynek során a zuhanó energiaárak egyfelől lefelé nyomják az inflációt, miközben a belső kereslet élénkül és a gazdaság bővül. A brit jegybankot viszont a dezinfláció erősödése mindinkább a 0,50%-os alapkamat tartására fogja ösztönözni. Vannak olyan brit közgazdászok, akik nem zárják ki azt sem, hogy az előttünk álló hónapokban negatív előjelet vesz fel az éves inflációs ráta, de ezt semmiképpen sem tekintik negatív jelenségnek, vagy rossz értelemben vett deflációnak, hanem sokkal inkább jó értelemben vett deflációról beszélnek. A tartósan alacsony olajárak felérnek ugyanis egy jókora adócsökkentéssel, vagy gazdaságélénkítéssel, amelyet az olajtermelő országok finanszíroznak. A brit munkanélküliség a jelenlegi 6%-ról várakozásunk szerint akár 5%-ra, 7 éves mélypontra is süllyedhet idén, miközben a reálbérek folyamatosan nőhetnek. Az alacsony infláció a jegybankot türelemre inti, a piac egy éves időtávon jelen pillanatban nem áraz kamatemelést. 2002 óta nem látott szintre zuhanhatott az infláció Ausztrália Csütörtökön hajnalban a decemberi munkaerőpiaci jelentés kerül a figyelem középpontjába. A munkanélküliség 6,3%-on stagnálhatott az elemzői konszenzus szerint, a foglalkoztatottak száma pedig csupán 5 ezer fővel emelkedhetett a novemberben regisztrált több mint 42 ezer fő után. A munkanélküliség Ausztráliában emelkedik, míg a legtöbb fejlett ipari országban többnyire csökken. Nem túl biztató, hogy novemberben a teljes munkaidőben foglalkoztatottak száma kevesebb mint 2 ezerrel gyarapodott, miközben a részmunkaidősök létszáma több mint 40 ezerrel ugrott meg. Az aktivitási ráta 13 éves mélyponton jár (64,7%), így a munkaerőpiaci helyzet több szempontból is aggodalomra ad okot. Az ausztrál dollár gyengülésére számítunk a héten a legtöbb devizával szemben. Csütörtökön jön a decemberi munkaerőpiaci jelentés Kína Kedden hajnalban érkezik Kínából a decemberi hitelpiaci felmérés, valamint az export-import statisztika is. A kínai központi bank monetáris lazítása és likviditásnövelő intézkedései a hitelezést és a fogyasztást élénkítették, de sajnos az ipari termelés és a beruházások dinamikája tovább csökkent. Mivel a kínai kormány továbbra sem tervez széleskörű gazdaságélénkítést, hanem csupán stratégiailag fontos ágazatokat ösztönöz, így a gazdaság lassulására lehet számítani az idei év nagy részében. A külkereskedelmi mérleg többlete az elmúlt 3 havi növekedés után már ismét csökkenhet, főleg ha az olajimport emelkedett. Kedden hitelpiaci és külkereskedelmi adatok érkeznek Japán A japán jent a héten várhatóan az általános befektetői hangulat fogja mozgatni, hiszen nagyon kevés piacmozgató makrogazdasági mutatót közölnek a szigetországban. Csütörtökön hajnalban a gépipari megrendelések novemberi alakulására érdemes figyelni. A várakozások szerint 4,6-4,8%-kal nőhettek a megrendelések októberhez képest, az akkori 6,4%-os visszaesést követően. Erre megvan az esély, hiszen a japán jegybank október végén jelentette be az újabb eszközvásárlásokat, ami nagymértékben javította az üzleti hangulatot is. A jen gyengülését várjuk a héten a legtöbb devizával szemben. Csütörtökön a gépipari megrendelésekre érdemes figyelni 7

H e t i m a k r o t á b l a, e s e m é n y - é s r é s z v é n y p i a c i n a p t á r Dátum Ország Időpont Esemény, makroadat Periódus Előző Várt Fontosság 2015-01-12 (H) /Aktuális 2015-01-13 (K) 2015-01-14 (Sze) 2015-01-15 (Cs) JP -- Ünnepnap miatt nincs kereskedés -- -- -- -- CZ 09:00 Kiskereskedelmi eladások nov. 7,5% 1,9% + US 18:40 A Fed-től Lockhart tart beszédet -- -- -- ++ Európa 8 Egyesült Államok Alcoa Inc EPS-becslés JP 00:50 Folyó fizetési mérleg nov. 833,4 mrd JPY 139,5 mrd JPY ++ CN 03:00 Külkereskedelmi mérleg dec. 54,5 mrd USD 49 mrd USD ++ 0,27 USD GB 10:30 Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) dec. -0,3% 0,1% +++ GB 10:30 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) dec. 1,0% 0,7% +++ GB 10:30 Termelői árindex (PPI, év/év) dec. -0,1% -0,3% ++ US 23:00 A Fed-től Kocherlakota tart beszédet -- -- -- ++ Európa Egyesült Államok EPS-becslés Südzucker AG -0,04 EUR CSX Corp 0,49 USD Linear Technology Corp PL -- Lengyel kamatdöntés jan. 14. 2,0% 2,0% ++ EZ 08:45 Francia fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) dec. -0,2% 0,0% ++ EZ 08:45 Francia fogyasztói árindex (CPI, év/év) dec. 0,3% 0,0% ++ RO 09:00 GDP-változás (végleges, év/év) Q3 3,2% -- + HU 09:00 Ipari termelés (végleges, hó/hó) nov. 3,3% -- ++ 0,49 USD HU 09:00 Ipari termelés (végleges, év/év) nov. 5,8% -- +++ HU 09:00 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) dec. -0,7% -0,6% +++ EZ 11:00 Ipari termelés (hó/hó) nov. 0,1% 0,0% +++ EZ 11:00 Ipari termelés (év/év) nov. 0,7% -0,7% +++ US 14:00 A Fed-től Plosser tart beszédet -- -- -- ++ US 14:30 Kiskereskedelmi eladások (hó/hó) dec. 0,7% -0,1% +++ US 14:30 Kiskereskedelmi eladások autók nélkül (hó/hó) dec. 0,5% 0,0% +++ US 14:30 Importárindex (hó/hó) dec. -1,5% -2,9% ++ US 16:30 Kőolajtartalékok változása jan. 9. -3,062 m hordó 2 m hordó ++ US 20:00 A Fed közzéteszi a Bézs-könyvet -- -- -- +++ Európa EPSbecslés EPSbecslés EPSbecslés Egyesült Államok JPMorgan Chase & Co Wells Fargo & Co EPS-becslés JP 00:50 Gépek megrendelési szintje (hó/hó) nov. -6,4% 4,6% ++ JP 00:50 Gépek megrendelési szintje (év/év) nov. -4,9% -6,4% ++ 1,32 USD 1,02 USD AU 01:30 Munkanélküliségi ráta dec. 6,3% 6,3% +++ AU 01:30 Foglalkoztatottak számának változása dec. 42,7 ezer fő 5 ezer fő +++ EZ 11:00 Külkereskedelmi mérleg nov. 24 mrd EUR -- + PL 14:00 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) dec. -0,6% -0,9% + US 14:30 Empire feldolgozóipari BMI jan. -3,6 pont 5 pont +++ US 14:30 Termelői árindex (PPI, hó/hó) dec. -0,2% -0,4% +++ US 14:30 Termelői árindex (PPI, év/év) dec. 1,4% 1,0% +++ Termelői árindex energia- és élelmiszerárak nélkül 14:30 US (hó/hó) dec. 0,0% 0,1% ++ Termelői árindex energia- és élelmiszerárak nélkül 14:30 US (év/év) dec. 1,8% 1,9% ++

2015-01-16 (P) US 14:30 Heti friss munkanélküliek száma jan. 10. 294 ezer fő 292 ezer fő +++ US 16:00 Philly Fed feldolgozóipari index jan. 24,3 pont 19,1 pont +++ Európa EPSbecslés Egyesült Államok BlackRock Inc Lennar Corp Bank of America Corp Fastenal Co Citigroup Inc PPG Industries Inc People's United Financial Inc Schlumberger Ltd Intel Corp EPS-becslés EZ 08:00 Német fogyasztói árindex (CPI, végleges, hó/hó) dec. 0,0% 0,0% ++ EZ 08:00 Német fogyasztói árindex (CPI, végleges, év/év) dec. 0,2% 0,2% ++ 4,76 USD 0,96 USD 0,31 USD 0,40 USD 0,81 USD 1,99 USD 0,21 USD 1,46 USD 0,66 USD EZ 11:00 Fogyasztói árindex (CPI, végleges, hó/hó) dec. -0,2% -0,1% +++ EZ 11:00 Fogyasztói árindex (CPI, végleges, év/év) dec. 0,3% -0,2% +++ US 14:30 Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) dec. -0,3% -0,4% +++ US 14:30 Fogyasztói árindex (CPI, év/év) dec. 1,3% 0,7% +++ US 14:50 A Fed-től Kocherlakota tart beszédet -- -- -- ++ US 15:15 Ipari termelés (hó/hó) dec. 1,3% -0,1% +++ US 15:15 Kapacitás-kihasználtság dec. 80,1% 80% ++ Michigani Egyetem előzetes fogyasztói hangulatindexe US 16:00 jan. 93,6 pont 94,3 pont +++ US 17:00 A Fed-től Williams tart beszédet -- -- -- ++ US 19:10 A Fed-től Bullard tart beszédet -- -- -- ++ Európa EPSbecslés Egyesült Államok PNC Financial Services Group Inc SunTrust Banks Inc Comerica Inc Goldman Sachs Group Inc Charles Schwab Corp M&T Bank Corp EPS-becslés 1,74 USD 0,80 USD 0,77 USD 4,44 USD 0,24 USD 1,94 USD 9

D A X i n d e x T e c h n i k a i e l e m z é s e k Háromszög alakzat rajzolódott ki a német részvényindex grafikonján, így hamarosan nagyobb elmozdulás indulhat. A 9 850 pontos szint áttörése esetén nyílhat nagyobb tér felfelé, míg a 9 450 pontos szint letörése esetén jöhet nagyobb negatív korrekció. S & P 5 0 0 i n d e x Az amerikai részvényindex magas volatilitás mellett, oldalazó mozgást végez, 2 030 pontnál találunk fontosabb támaszt, míg 2 060 pontnál ellenállási szintet. Amelyik szintet előbb töri át szignifikánsan, abba az irányba indulhat trendszerű mozgás. 10

B U X i n d e x A 16 000-16 100 pontos tartományban támaszra lelhet a hazai részvényindex, ott kialakulhat egy dupla alj alakzat. Amennyiben azonban ez a zóna letörik, további csökkenés jöhet, így long pozíciók esetén a 15 800 pontos szint alá érdemes elhelyezni a stop megbízást. O T P Amennyiben a 3 600 Ft-os szint kitart, dupla alj alakzat rajzolódhat ki, és pozitív korrekció jöhet. Ennek nagy az esélye, amennyiben azonban a támasz letörik, további trendszerű csökkenés jöhet. Ez esetben 3 400 Ftnál lehet a következő megálló. 11

M O L Egy csökkenő trendvonal szorítja lefelé az olajtársaság árfolyamát, mely jelenleg 11 650 Ft-nál húzódik. Amennyiben a következő napokban sikerülne áttörni, emelkedés jöhet, ellenkező esetben azonban további lecsorgás, és 11 200 Ft-os támasz tesztelése várható. R i c h t e r 3 300 Ft-nál támaszra lelhet a gyógyszergyártó árfolyama. Egy hosszú távú emelkedő trendvonal húzódik a közelben, mely havi bázisú, és 3 300-3 400 Ft között található jelenleg. Amennyiben nem kerül szignifikánsan letörésre február végéig, hamarosan emelkedés indulhat. 12

EURHUF A 317-es támasz továbbra is kitart az euró-forint árfolyamában, komolyabb korrekció csak a szint letörése esetén várható. A Bollinger-szalagok szűkülésnek indultak, így hamarosan nagyobb, trendszerű mozgás indulhat. A 320-as ellenállást, és a 316-317-es támasz tartományt érdemes figyelni. EURUSD Kisebb korrekció indult az euró-dollár árfolyamában, azonban az 1,1875-ös szintet nem sikerült áttörni. A szint áttörése esetén számíthatunk érdemi pozitív korrekcióra, ellenkező esetben további lecsorgás jöhet. 13

U SDHUF Továbbra is emelkedő trendben mozog a dollár-forint árfolyama, a trendvonal jelenleg 267-nél húzódik. Felül a 270-es ellenállási szintre érdemes figyelni, a két vonal között hamarosan elfogy a mozgástér, ezt követően nagyobb elmozdulás indulhat. N y e r s o l a j ( e Q T R A D E R : C L c 1 ) A hétfői kereskedésben tovább esett a nyersolaj árfolyama, amennyiben a 47 dolláros szint szignifikánsan letörik, tesztelhető lehet a 45 dolláros támasz. Komolyabb pozitív fordulatra az 50 dolláros szint áttörése esetén számíthatunk. 14

A r a n y ( e Q T R A D E R : X A U U S D ) Az arany árfolyama áttörte a 100 napos mozgóátlagot, a következő fontos ellenállás 1 230 dollár környékén húzódik, ahol elakadhat a mozgás. A technikai kép azonban pozitív, így a 100 napos mozgóátlag közelében (1 212) érdemes lehet a vételi lehetőségeket keresni. Háda Bálint Balog-Béki Márta Mester Péter Varga Zoltán Vezető elemző Elemző Elemző Elemző tel:2999-999/2211 tel:2999-999/2204 tel:2999-999/7092 tel:2999-999/7198 Lazsán Éva Mucsi Péter Kovács Bálint 06 40 222 111 Junior elemző Junior elemző Junior elemző www.quaestor.hu tel:2999-999/7255 tel: 2999-999/2223 tel: 2999-999/2241 QUAESTOR pontok Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Értékpapír Zrt-nek semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A tájékoztatás nem minősül nyilvános ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak, és nem helyettesíti az ügyfelek általános MiFID tájékoztatását biztosító dokumentumok együttes megismerését. A dokumentumok megtekinthetőek a www.quaestor.hu oldalon a MiFID ügyféltájé koztatók között. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak, A múltbeli teljesítmény nem szolgál tájékoztatásul a jövőbeni eredményekre vonatkozóan. A kiadványt csak a QUAESTOR Értékpapír Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett pénzügyi eszközök nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan pénzügyi eszközöket érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az pénzügyi eszközhöz tartozó tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő pénzügyi eszközök bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az pénzügyi eszköz- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Zrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak. 15