A Raiffeisen Bank Zrt VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA 1
Tartalomjegyzék A VÉGREHAJTÁSI POLITIKA CÉLJA... 3 A VÉGREHAJTÁSI POLITIKA SZERVEZETI HATÁLYA, ALKALMAZÁSI KÖRE... 3 A LEGKEDVEZİBB TELJESÍTÉS MEGHATÁROZÁSA... 3 VÉGREHAJTÁS, VÉGREHAJTÁSI HELYSZÍNEK... 4 ÜGYFÉLUTASÍTÁSOK... 6 FELÜLVIZSGÁLAT... 6 KIVÉTELEK... 7 MELLÉKLETEK.8 2
A végrehajtási politika célja A befektetési vállalkozásokról és az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény (a továbbiakban Bszt.) 62. 1) bekezdése értelmében a Raiffeisen Bank Zrt. (továbbiakban: Bank) kötelezettsége, hogy az ügyfél megbízását az ügyfél számára legkedvezıbb módon hajtsa végre. A Bszt. 63. -nak 1) bekezdésének megfelelıen Bank az ügyfél megbízásának legkedvezıbb végrehajtása érdekében követendı szabályokat jelen Végrehajtási Politikában határozza meg. Bank az Ügyfelet tájékoztatja a Végrehajtási Politika tartalmáról. A végrehajtási politika szervezeti hatálya, alkalmazási köre A végrehajtási politika Bszt. szerinti lakossági és szakmai ügyfelek megbízásaira vonatkozik. Az elfogadható partnerek megbízásaira a végrehajtási politika nem alkalmazható. A legkedvezıbb teljesítés meghatározása Az ügyfelek védelmének egyik legfontosabb területe az ügyfelek számára legkedvezıbb eredménnyel járó teljesítés. A legkedvezıbb teljesítés elve (best execution), a szolgáltatás nyújtásakor biztosított általános kötelezettségeken felül (becsületes, tisztességes, szakszerő hozzáállás), részletesebb kritériumokat állít fel az ügyfelektıl származó megbízások teljesítésére vonatkozóan. A Bank a pénzügyi eszközökre vonatkozó ügyfélmegbízások végrehajtása során arra törekszik, hogy az ésszerőség határain belül az ügyfél számára legoptimálisabb végrehajtást kiválassza, annak érdekében, hogy a lehetı legjobb eredményt érje el, figyelemmel a lent felsorolt tényezıkre. A legkedvezıbb teljesítés tényezıi A Bank a legkedvezıbb végrehajtás megítéléséhez az alább felsorolt fı és egyéb szempontokat vizsgálja: Fı szempontok: a megbízás tárgyát képezı pénzügyi eszköz ára (nettó ár), 3
a megbízás költsége, a megbízás végrehajtásának idıigénye, a megbízás végrehajthatóságának és teljesítésének valószínősége, a megbízás nagyságrendje, a megbízás természete, a végrehajtás szempontjából releváns egyéb tényezık. Egyéb szempontok: ügyfél tulajdonságai (Bszt. szerinti lakossági ügyfél, szakmai ügyfél), megbízások jellege, pénzügyi eszközök jellemzıi, azon végrehajtási helyszín tulajdonságai, amelyekhez a megbízás továbbítható. Végrehajtás, végrehajtási helyszínek A Bank az elızı pontban meghatározott tényezık súlyozása alapján állapítja meg az ügyfelek számára a mindenkori legkedvezıbb végrehajtási helyszíneket. Az egyes végrehajtási tényezıket azok egymáshoz viszonyított fontosságuk alapján kell súlyozni. Ez a súlyozás a Bank részérıl annak felmérését igényli, hogy szerinte az érintett ügyfélnek melyik tényezı mennyire fontos. A súlyozás még további befolyásoló tényezık függvénye lehet. A fenti tényezık közül az ár az elsıdleges befolyásoló tényezı. A megbízások nagyságrendje jelentıs mértékben befolyásolhatja az elérhetı legjobb árakat és ezáltal meghatározó tényezıvé válik a teljesítési helyszínek kiválasztásában. Nagy szerepe van a megbízások típusának is (vétel, eladás, limitáras, stb.), mert ez befolyásolja a megbízások teljesítésének valószínőségét és ezáltal a teljesítési helyszínek alkalmazhatóságát. A mindenkori hatályos végrehajtási helyszínek jegyzékét a Végrehajtási Politika 1. és 2. számú melléklete tartalmazza. Amennyiben a Bank egy adott pénzügyi eszköz vonatkozásában kizárólag egy lehetséges végrehajtási helyszínt jelöl meg, a végrehajtási helyszín ebben az esetben alapértelmezett. Amennyiben egy adott pénzügyi eszköz tekintetében több végrehajtási helyszín van meghatározva, abban az esetben a Bank az Ügyfél számára legkedvezıbb végrehajtási lehetıség megállapítására vonatkozó vizsgálata során figyelembe veszi az egyes végrehajtási helyszínekhez kapcsolódó saját jutalékait és egyéb, a végrehajtással összefüggı költségeit. Ha egy pénzügyi eszköz több végrehajtási helyszínen is kereskedhetı, de a Banknak ezek közül nincs mindegyikhez elérhetısége, akkor a legkedvezıbb végrehajtás elve kizárólag a Bank által elért helyszínekre vonatkozik. 4
Olyan pénzügyi eszköz esetében, amellyel csak egyetlen végrehajtási helyszínen lehet kereskedni a Bank a megbízásokat az egyetlen adott végrehajtási helyszínre továbbítja, és ezt kell a legkedvezıbb végrehajtásnak tekinteni. Ha a megbízást olyan piacon teljesíti a Bank, ahol nem rendelkezik tagsággal, akkor a megbízás végrehajtására közvetítı partnert vesz igénybe. A Bank ezen partnerek kiválasztásánál elınyben részesíti azokat, akik rendelkeznek a legjobb végrehajtási politikával. A kiválasztásnál a legfontosabb tényezık a közvetítı által felszámított díj, költség, az elszámolás biztonsága és a partner piacismerete. A Bank, ha az ügyféllel nem bizományosként állapodik meg, akkor az ügyféllel partnerként, saját számlával szemben köt szerzıdést. Ez kétféleképpen történhet meg. A Bank a piacon egyidejőleg, az ügyfél tranzakciójával megegyezı, de ellentétes irányú ügyletet köt, vagy kifejezetten vállalja a legkedvezıbb végrehajtást, de az ügyfélmegbízást saját számlára teljesíti. A Bank tagja a részvény, hitelpapír és származékos szekcióinak. Ezen szabályozott piaci megbízások esetén a Bank nem vesz közvetítı partnert igénybe. A Bank a magyar államkötvények elsıdleges forgalmazója, ezért aukciós megbízások esetén nem vesz igénybe közvetítı partnert. A Bank jogosult az olyan megbízások visszautasítására, melyek olyan termékre vonatkoznak, melyek piacához, végrehajtási helyéhez a Banknak nincs hozzáférése. A Bank a megegyezı tartalmú ügyfél megbízásokat a beérkezés idırendjének sorrendjében teljesíti. A saját számlás ügyletekkel szemben az ügyfelektıl származó megbízásokat teljesítéskor elınyben részesíti. A Bank megbízásokat nem von össze és nem internalizál, vagyis nem csak saját számláról hajt végre megbízásokat. A legkedvezıbb végrehajtás elve lényegében nem alkalmazandó a többszörösen strukturált tızsdén kívüli ( OTC ) ügyletekre, ahol az Ügyfél és a Bank között létrejött sajátos szerzıdési struktúra miatt nincs lehetıség semmilyen más tranzakcióval vagy termékkel való összehasonlításra. A MiFID elismeri, hogy más szempontok szerint értékelendı, amikor az ügylet az Ügyfél körülményeihez igazított személyre szabott tızsdén kívüli ( OTC ) pénzügyi eszközöket ölel fel, és nincs olyan másik ügylet, amelyhez az ilyen ügyletet hasonlítani lehetne. Ez abban az esetben alkalmazandó, ha az ügylet (1) egy tızsdén kívüli ( OTC ) ügylet, amely (2) többszörösen strukturált/az Ügyfél személyére szabott, ezért (3) az ilyen ügylet nem tartozik az olyan hasonló ügyletek sorozatába, amelyekben a Bank és az Ügyfél szerzıdı partner, és (4) a piacon nincs olyan ügylet, amelyet az ilyen ügylettel össze lehetne hasonlítani. 5
Ha a Bank olyan pénzügyi eszközt ad el az Ügyfél részére, amelyet a Bank hoz létre, vagy amelynek a Bank az egyedüli teljesítési helyszíne, a Bank az Ügyfél kérésére részletesen elmagyarázza, hogy a pénzügyi eszköz árát a Bank hogyan képezte, beleértve bármely lényeges külsı tényezıt is. Ügyfélutasítások A Bank az ügyféllel kötött szerzıdésnek megfelelıen teljesíti a megbízásokat. Az ügyfél kifejezett utasítása esetén a Bank az utasítás szerint hajtja végre a megbízást. Ennek során azonban esetleg kénytelen eltérni a Végrehajtási Politikától. Ilyen esetben a Bank felmentésre kerül a Végrehajtási Politikának való megfelelés alól. A Bank értékesíı munkatársa figyelmezteti ügyfelét, hogy a megbízás teljesítésére vagy továbbítására vonatkozó konkrét utasítás adásával esetleg megakadályozza, hogy a Bank megtegyen a Végrehajtási Politikában foglalt, a legjobb eredmény elérése érdekében a Bank által szükségesnek ítélt bizonyos lépéseket. Az ügyfél rendelkezését követıen a megbízásokat haladéktalanul, illetve a lehetı legrövidebb idın belül végre kell hajtani.. Annak érdekében, hogy a tranzakciót ugyanazon az értéknapon hajtsák végre, a megbízásnak olyan idıben kell beérkeznie, hogy a Banknak lehetısége legyen továbbítani a megbízást még azon idıponton belül, ami az illetékes tızsdén meg van határozva. Felülvizsgálat A végrehajtási politika felülvizsgálata rendszeresen, legalább évente, de szükség esetén (pl. releváns változások esetén) gyakrabban is megtörténik. A felülvizsgálat kiterjed arra, hogy a rögzített végrehajtási helyszínen a Bank a lehetı legjobb eredményt érte-e el a megbízások teljesítése során, másrészt összeveti a Bank tényleges eljárását a Végrehajtási Politikában rögzítettekkel. Ezen felül a Bank minden olyan tényszerő változás bekövetkezésekor felülvizsgálja a jelen Végrehajtási Politikát, valamint a végrehajtási helyszínek jegyzékét, amely befolyásolja a Végrehajtási Politika szerinti eljárás feltételeit, körülményeit, illetve a Bank számára elérhetı végrehajtási helyszíneket. A Bank a végrehajtási helyszínek változása esetén értesíti ügyfeleit, a mindenkor hatályos Végrehajtási Politikát elhelyezi a www.raiffeisen.hu weboldalon. Annak az árnak, amelyet a befektetési vállalkozás el tud érni ügyfele számára, egyik jelentıs meghatározó tényezıje a teljesítések gyorsasága, mely különösen volatilis piacon kiemelt jelentıséggel bír. 6
Kivételek Az alábbi esetekre nem vonatkozik a Raiffeisen Bank Zrt. Végrehajtási Politikája: 1. Árjegyzésen alapuló kereskedés: ügyfél kérésére, a bank számlájáról történı eladási vagy vételi ár jegyzése. 2. Egyedi igényekhez igazított, az ügyfél által adott speciális instrukciók alapján teljesített ügyletek: az ügyfél egyedi igényeinek megfelelıen kialakított, speciális instrukciók alapján teljesített tranzakciók, melyek által a legkedvezıbb teljesítésre irányuló követelmény automatikusan megvalósul. 3. Egy bizonyos teljesítési helyre vonatkozó tranzakciók: amennyiben az ügyfél által adott megbízás definíciója szerint a tranzakció csak egy bizonyos teljesítési helyen hajtható végre, mely teljesítési hely ügyfél által a Raiffeisen Bank Zrt.-vel kapcsolatban álló platformok közül került kiválasztásra. 4. Súlyos piaci zavar és/vagy belsı illetve külsı rendszerhiba esetén elıfordulhat, hogy a legkedvezıbb végrehajtás kötelezettségét a Bank nem tudja alkalmazni. Ilyenkor a megbízások tényleges végrehajtása válik elsıdleges szemponttá. A Bank ilyen esetekben is törekszik arra, hogy a megbízásokat a körülmények által lehetıvé tett legkedvezıbb feltételek szerint hajtsa végre. 5. Ha az ügyfél közvetlen, elektronikus csatornán keresztül fér hozzá a piachoz, akkor az ügyfél felelıs a legkedvezıbb végrehajtásért. 6. Ha az ügyfél pozícióját a Banknak egyoldalúan kell zárnia (például az ügyfél által elkövetett, felmondási oknak minısülı magatartás miatt), akkor nem szükséges a legkedvezıbb végrehajtás szabályait alkalmazni. A Bank azonban ebben az esetben is törekszik az elérhetı legkedvezıbb végrehajtás elvének figyelembevételére. 7
MELLÉKLETEK 1. számú melléklet Végrehajtási helyszínek jegyzéke PÉNZÜGYI ESZKÖZ Deviza és devizához kapcsolódó derivatív eszközök Azonnali deviza konverziós ügylet* Tızsdén kívüli (OTC) határidıs deviza ügylet Tızsdén kívüli (OTC) deviza opciós ügylet Tızsdei határidıs deviza ügylet Tızsdei deviza opciós ügylet ELSİDLEGES VÉGREHAJTÁSI HELYSZÍN Kamatláb derivatívák Határidıs kamatláb megállapodás (FRA) Kamatláb-, deviza-, bázis swap (IRS, CIRS) ügylet Kamatláb opciós ügylet Tızsdei határidıs kamatláb megállapodás Hitelviszonyt megtestesítı értékpapírok és derivatív eszközök Magyar Államkötvények, diszkont kincstárjegyek - aukció Magyar Államkötvények, diszkont kincstárjegyek, MNB kötvény Raiffeisen Bank saját kibocsátású kötvényei BÉT-re nem bevezetett hitelviszonyt megtestesítı magyarországi kibocsátású értékpapírok BÉT-re bevezetett hitelviszonyt megtestesítı magyarországi kibocsátású értékpapírok Hitelviszonyt megtestesítı nem magyarországi kibocsátású értékpapírok Repo - visszavásárlási megállapodás Államadósság Kezelı Központ Árupiaci derivatívák Árupiaci OTC derivatívák (commodity) - swap/opció Árupiaci tızsdei határidıs ügylet Raiffeisen Bank International saját számlája 2. számú mellékletben szereplı tızsdék, ahova az adott kontraktus be van vezetve Tulajdonviszonyt megtestesítı értékpapírok és derivatív eszközök BÉT-re bevezetett azonnali részvény ügylet BÉT-re nem bevezetett (OTC) azonnali részvény ügylet 8
BÉT-re bevezetett Certifikát ügylet Nem magyarországi kibocsátású azonnali részvény ügylet BÉT-re nem bevezetett certifikát, etf, warrant ügylet BÉT-re bevezetett határidıs részvény ügylet BÉT-re bevezetett határidıs részvényindex ügylet BÉT-re bevezetett részvény opciós ügylet Külföldi tızsdére bevezetett határidıs részvényindex ügylet 2. számú mellékletben szereplı teljesítési helyszínek, az adott értékpapír elsıdleges piaca** Tızsde ahol az értékpapírral elsıdlegesen kereskednek* 2. számú mellékletben szereplı tızsdék, ahova az adott kontraktus be van vezetve Összetett pénzügyi eszközök Többszörösen struktúrált ügylet/strukturált swap ügylet Befektetési Alapok BÉT-re bevezetett zártvégő befektetési alap befektetési jegye BÉT-re nem bevezetett, magyarországi kibocsátású (Raiffeisen Bank által nem forgalmazott) befektetési jegy Magyarországi kibocsátású, a Raiffeisen Bank által forgalmazott befektetési jegy Nem magyarországi kibocsátású, a Raiffeisen Bank által forgalmazott befektetési jegy Nem magyarországi kibocsátású (Raiffeisen Bank által nem forgalmazott) tızsdére bevezetett befektetési jegy Nem magyarországi kibocsátású (Raiffeisen Bank által nem forgalmazott) tızsdére be nem bevezetett befektetési jegy, OTC piac Tızsde ahol az értékpapírral elsıdlegesen kereskednek**, OTC piac *Nem pénzügyi eszköz **Elsıdleges piacnak minısül az adott tızsdére bevezetett befektetési jegy, részvény tekintetében az értékpapír ISIN kódjában szereplı kibocsátó ország elsıdleges piaca, vagy a kibocsátó által meghatározott piac (Bloomberg informatikai rendszer-ben Primary Exchange leírásban szereplı piac) 9
2. számú melléklet Nem magyarországi kibocsátású azonnali részvény részvény ügylet végrehajtási helyszíneinek jegyzéke MIC 1 Ország Elnevezés XASX AUSTRALIA AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE LIMITED WIENER BOERSE AG AMTLICHER HANDEL (OFFICIAL WBAH AUSTRIA MARKET) XWBO AUSTRIA WIENER BOERSE AG ALXB BELGIUM NYSE EURONEXT - ALTERNEXT BRUSSELS XBSP BRAZIL BOLSA DE VALORES DE SAO PAULO XTNX CANADA TSX VENTURE EXCHANGE - NEX XTSE CANADA TORONTO STOCK EXCHANGE XTSX CANADA TSX VENTURE EXCHANGE XZAG CROATIA ZAGREB STOCK EXCHANGE XZAM CROATIA THE ZAGREB STOCK EXCHANGE MTF XPRA CZECH REPUBLIC THE PRAGUE STOCK EXCHANGE XCSE DENMARK COPENHAGEN XHEL FINLAND OMX NORDIC EXCHANGE HELSINKI OY XPAR FRANCE NYSE EURONEXT - EURONEXT PARIS EUWX GERMANY EUWAX FRAA GERMANY BOERSE FRANKFURT - REGULIERTER MARKT HAMA GERMANY HANA GERMANY XBER GERMANY BOERSE BERLIN BOERSE HAMBURG - REGULIERTER MARKT BOERSE HANNOVER - REGULIERTER MARKT XDUS GERMANY BOERSE DUESSELDORF XETR GERMANY XETRA XFRA GERMANY DEUTSCHE BOERSE AG XMUN GERMANY BOERSE MUENCHEN XSTU GERMANY BOERSE STUTTGART XATH GREECE ATHENS EXCHANGE S.A. CASH MARKET XHKG HONG KONG STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LTD XDUB IRELAND IRISH STOCK EXCHANGE - MAIN MARKET XTAE ISRAEL TEL AVIV STOCK EXCHANGE ETFP ITALY ELECTRONIC OPEN-END FUNDS AND ETC MARKET ETLX ITALY EUROTLX XDMI ITALY ITALIAN DERIVATIVES MARKET XJAS JAPAN JASDAQ SECURITIES EXCHANGE XOSE JAPAN OSAKA SECURITIES EXCHANGE XTKS JAPAN TOKYO STOCK EXCHANGE 1 Market Identifier Code Piac Azonosító Kód 10
XLIT LITHUANIA NASDAQ OMX VILNIUS XLUX LUXEMBOURG LUXEMBOURG STOCK EXCHANGE XCAS MOROCCO CASABLANCA STOCK EXCHANGE XOAM NORWAY OSLO BORS ALTERNATIVE BOND MARKET XOSL NORWAY OSLO BORS ASA XWAR POLAND WARSAW STOCK EXCHANGE XLIS PORTUGAL NYSE EURONEXT - EURONEXT LISBON XBRM ROMANIA ROMANIAN COMMODITIES EXCHANGE XBSE ROMANIA SPOT REGULATED MARKET - BVB XSES SINGAPORE SINGAPORE EXCHANGE XLJU SLOVENIA LJUBLJANA STOCK EXCHANGE (OFFICIAL MARKET) XMAD SPAIN BOLSA DE MADRID XMCE SPAIN MERCADO CONTINUO ESPANOL XSTO SWEDEN OMX NORDIC EXCHANGE STOCKHOLM AB XSWX SWITZERLAND SWISS EXCHANGE XVTX SWITZERLAND SWX EUROPE XAMS THE NETHERLANDS NYSE EURONEXT - EURONEXT AMSTERDAM XIST TURKEY ISTANBUL STOCK EXCHANGE XALT UNITED KINGDOM ALTEX-ATS XLON UNITED KINGDOM LONDON STOCK EXCHANGE AIMX UNITED KINGDOM LONDON STOCK EXCHANGE XLIF UNITED KINGDOM NYSE EURONEXT LIFFE ARCX UNITED STATES OF AMERICA NYSE ARCA ITGI UNITED STATES OF AMERICA ITG - POSIT EXCHANGE XISX UNITED STATES OF AMERICA INTERNATIONAL SECURITIES EXCHANGE, LLC XNAS UNITED STATES OF AMERICA NASDAQ XNCM UNITED STATES OF AMERICA NASDAQ CAPITAL MARKET XNGS UNITED STATES OF AMERICA NASDAQ/NGS (GLOBAL SELECT MARKET) XNYS UNITED STATES OF AMERICA NEW YORK STOCK EXCHANGE, INC. XOTC UNITED STATES OF AMERICA OTC BULLETIN BOARD 11
Árupiaci tızsdei határidıs ügylet végrehajtási helyszíneinek jegyzéke MIC 2 Ország Elnevezés XMAT FRANCE NYSE LIFFE - PARIS XLME BRITAIN LONDON METAL EXCHANGE XCBT UNITED STATES CHICAGO BOARD OF TRADE XNYM UNITED STATES NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE XCEC UNITED STATES COMMODITY EXCHANGE, INC. IFUS UNITED STATES ICE FUTURES US SOFTS Külföldi tızsdére bevezetett határidıs részvényindex ügylet végrehajtási helyszíneinek jegyzéke MIC 1 Ország Elnevezés XEUR GERMANY EUREX XEUR SWITZERLAND EUREX XMON FRANCE NYSE LIFFE - PARIS XLIF BRITAIN NYSE LIFFE - LONDON XCBT UNITED STATES CHICAGO BOARD OF TRADE XCME UNITED STATES CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE XSIM SINGAPORE SINGAPORE EXCHANGE XMOD CANADA MONTREAL EXCHANGE 2 Market Identifier Code Piac Azonosító Kód 12