Big Investment Group 2009. október. 13. BIG HÍRLEVÉL Elemzők állítják: valóban véget ért az amerikai recesszió A NABE által megkérdezett közgazdászok döntő többsége úgy gondolja, hogy az amerikai receszszió a végéhez ért, ám a fellendülés nagyon lassúnak ígérkezik. A szakértők válaszaiból készített előrejelzés szerint az első negyedévben tapasztalt 6.4%-os visszaesés, majd a második negyedéves 0.7%- os zsugorodás után a második félévben 2.9%-kal növekedhet a GDP. A Reuters hírügynökség tudósítása emlékeztet arra, hogy a hivatalosan 2007 decemberében indult amerikai recesszió a leghosszabb és legmélyebb gazdasági visszaesésnek számít az 1930-as évek óta. HÍREK FEKETÉN-FEHÉREN A megkérdezett elemzők szerint a munkanélküliségi ráta 2010 első negyedévére 10%-ig emelkedhet és év végére is csupán 9.5%-ra mérséklődik. A hírügynökség ennek kapcsán kiemeli, hogy a legfrissebb szeptemberi adatok szerint 26 éves csúcson - 9.8%-on - tartózkodik a munkanélküliség és az nyomás alá helyezi a háztartások kiadásait. Komment Kicsit kételkedek, és én még várnék erre kb. 6 hónapot. De nem rontom el az örömöt, csak emlékeztetek mindenkit arra, hogy a recessziónak akkor van vége a definíció szerint, ha két negyedévben nem zsugorodik tovább a gazdaság. A többit önökre bízom. A felmérés szerint a több minit 3 éve tartó lakáspiaci visszaesés nagyon közel jár a végéhez. A NABE kutatásának eredményeiből az is kiderül, hogy az egyre duzzadó államháztartási hiány valamint a magas szinten maradó munkanélküliség jelentik a legnagyobb aggodalomra okot adó területeket. A jó hír az, hogy úgy tűnik: a mély és hosszú recessziónak vége az USA-ban. A pénzpiacok javulásával párhuzamosan pedig az amerikai gazdaság már jövőre visszatérhet a növekedés útjára anélkül, hogy az infláció miatt aggódni kellene - áll a NABE közleményében.
Londonban robusztus magyar növekedést várnak Magyarországon már jövőre növekedés várható, két év múlva pedig a magyar gazdasági növekedés a leggyorsabbak között lesz a térségben - jósolják londoni felzárkózó piaci elemzők, akik szerint ugyanakkor hosszabb távon az európai feltörekvő térség gazdaságai a válság előtti időszaknál mérsékeltebb növekedési pályára állnak rá. A Bank of America-Merrill Lynch (BoA-ML) bankcsoport londoni befektetési és előrejelző részlegének legújabb, heti felzárkózó piaci helyzetértékelése megerősíti a ház korábban ismertetett prognózisát, amely szerint Magyarországon - a cég által 6,6 százalékosra becsült idei visszaesés után - jövőre már egész éves növekedés lesz. Ennek mértékét a BoA-ML citybeli elemzői 0,2 százalékra jósolják, 2011- re azonban már 4,5 százalékos magyarországi reálnövekedést és 2 százalék alá csökkenő GDP-arányos államháztartási hiányt várnak. A bankcsoport szakértői szerint az általuk várt növekedési meglepetés valószínűségét az a feltételezés támasztja alá, hogy a vállalati szektorban megkezdődik a nagyon alacsony szintre leépített raktárkészlet-állomány visszatöltése, emellett végbemennek olyan beruházások, amelyeket az idei recessziós évben elhalasztottak, és a fogyasztáson is érződik majd a munkanélküliség enyhülése. Komment Ideje kicsit belehúzni, ha másért nem akkor azért mert évek óta folyamatosan 5 évre vagyunk a várható euró bevezetéstől. A BoA-ML a világgazdaság egészére is a konszenzusnál jóval robusztusabb, jövőre 4,2 százalékos, 2011-ben 4,5 százalékos reálnövekedést vár. Ezen belül a cég londoni elemzői az Egyesült Államokban 3,0, illetve 3,3 százalékos, az euróövezetben 2,0, illetve 2,5 százalékos, a globális felzárkózó térségben ugyanakkor 6,0, illetve 6,2 százalékos növekedést jósolnak erre a két évre.
Újabb meglepetést hozott az adat! Kipusztulóban az infláció? 2009. szeptemberben az egyhavi átlagos fogyasztóiár-csökkenés 0,1% volt. 2008. szeptemberhez viszonyítva az árak 4,9%-kal növekedtek - adta hírül a KSH. A várakozások konszenzusa 5,2 százalékos volt, az egymás után a harmadik olyan hónap, amikor az infláció jócskán alulmúlja az előrejelzéseket. Első pillantásra az adat azt sugallja, hogy az árak emelkedésének valóban nagyon erős korlátja a szűk belső kereslet, olyannyira, hogy sem tavaszi forintgyengülés, sem a nyári áfaemelés nem képes erősen átgyűrűzni. Figyelemre méltó, hogy a júliusi áfa-emelkedés mérsékelt hatása után két hónap is minimális dezinflációt hozott, pedig a szakértők elnyújtott adóhatásra számítottak. Óvatosságra int ugyanakkor, hogy a maginflációs mutató 5 százalék felett maradt. Az alacsonyabb árindex felerősítheti azokat a nézeteket, mely szerint jövőre az infláció a 3±1%-os célsáv alá kerülhet, és így - a pénzügyi stabilitási szempontok szem előtt tartásával - tovább folytatódhat a jegybanki kamatcsökkentés. Erre már hétfőn, a következő monetáris tanácsülésen sor kerülhet. Már nem az Egyesült Államok a világ pénzügyi központja Már nem az Egyesült Államok a világ pénzügyi központja, a korábbi első helyről a harmadik helyre csúszott vissza. Ez élen ezentúl Nagy- Britannia áll, akit kilenc helyezést javítva Ausztrália követ - írja a Napi Gazdaság. Nagy-Britannia lett a világ vezető pénzügyi központja, miután megelőzte a korábbi első helyezett Egyesült Államokat a World Economic Forum rangsorában. Tette ezt annak ellenére, hogy a pénzügyi stabilitást tekintve rosszabb osztályzatot kapott, mint Nigéria, Panama, vagy Banglades. Nem ez volt azonban az egyetlen meglepetés, az USA ugyanis nem is második, hanem egyenesen a harmadik helyre csúszott vissza, Ausztrália is megelőzte, amely kilenc helyet javított a tavalyihoz képest. Franciaország és Németország kiesett a legjobb 10 közül. A lista összeállításában több szempontot vesznek figyelembe, például a bankolási és biztosítási tevékenységet, valamint minden lényeges tényezőt, ami a pénzügyi közvetítés hatékonyságát meghatározza. Infláció Az 5 % infláció az még bírható, de én személy szerint az infláció emelkedésére számítok. USA Nem tudom melyik állam érdemelné meg a címet, de kicsit disszonáns, hogy a recsegő angol gazdaság ellenére a londoni city a világ pénzügyi központja.
Hihetetlen olcsóság! Most érdemes bevásárolni az USA-ban Rekordolcsón vásárolhatnak a nemzetközi befektetők amerikai részvényekből, vásárlóerejüket elsősorban a hét hónapja gyengülő dollár pörgeti fel. Az S&P-500 kosarába tartozó részvények 19,9-es P/E (árfolyam és az egy részvényre jutó nyereség hányadosa) mellett forognak, ami a Bloomberg adatai alapján 2003 májusa óta a legalacsonyabb szint a 23 fejlett piacot követő MSCI World Index (jelenleg 27,7-es) értékéhez képest. Az európai befektetési alapok és egyéb vagyonkezelők pedig az árfolyam különbözet folytán sosem látott alacsony szinten vásárolhatnak be amerikai részvényekből. Euróba átszámolva ugyanis az S&P-500 komponenseinek profitja 50 százalékkal olcsóbb az MSCI Worldben szereplő többi társukkal szemben. Így az európai befektetőknek átlagosan 13,6 dollárt kell fizetniük egy dollárnyi amerikai vállalati nyereségért, olyan keveset, amely az amerikai befektetőknek sosem adatott meg. A dollár az elmúlt hat hónapban ugyanis 11 százalékot esett az euróval, illetve a jennel, illetve 7,4 százalékot az angol fonttal szemben, miután a kormányzat és a 0 százalék közeli kamatpolitikát folytató Fed 11,6 ezer milliárd költött gazdaságélénkítésre, helyezett ki mentőövként, illetve szavatolt betét- és egyéb garanciaként. A gyenge dollár mindeközben versenyképesebbé teszi az exportra termelő amerikai vállalatokat, amelyek így még nagyobb profitot érhetnek el nemzetközi piacaikon. Márpedig tavaly az S&P 500 vállalatai bevételük közel felét termelték külföldön. S míg a dollár további gyengülése csökkentené a várható hozamot, 2003- ban, azaz legutoljára mikor ilyen nyomott szinten lehetett részvényeket bevásárolni, az S&P-500 négyéves, 62 százalékos rallyba kezdett. Külföldi befektetők kezében az első félév végén 2470 milliárd dollárnyi amerikai törzsrészvény, összkapitalizáció alapján a teljes állomány 16 százaléka volt az amerikai pénzügyminisztérium adatai alapján. Óvatosságra intenék mindenkit aki ilyen hírek alapján kezdeni vásárolni amerikai részvényeket. A nagy optimizmusban ami most uralkodik több lufi is kezd kialakulni.
Aligha létezik a boldogságindex Műszerfal a társadalmi hogylét mérésére A dugóban araszolgatva nő a benzinfogyasztás, és ennek megfelelően a hazai össztermék - e példával szokták érzékeltetni, hogy a GDP mint egyetlen mutató nem alkalmas egy ország helyzetének a jellemzésére. A nagyon összetett indikátorokkal viszont érdemes csínján bánni - állítja Bagó Eszter, a KSH elnökhelyettese, aki a statisztika hitelességéről és a népszámlálás előkészítettségéről is beszélt lapunknak. A válság mélypontján túljutott az unió, ezt mutatja az Eurostat által készített "európai konjunktúraciklus órája" - hangzott el a Központi Statisztikai Hivatal minapi tájékoztatóján. A bejelentést egy nemzetközi konszenzussal elfogadott módszertanra és indikátorrendszerre alapozva lehetett megtenni, aminek alapján a különböző országok gazdasági teljesítménye a hazai össztermék, a GDP változásával mérhető. Ennek összetevőit figyelembe véve válik összehasonlíthatóvá és elemezhetővé a gazdaságok teljesítménye. Így követhetjük nyomon - mondjuk -, hogy az elmúlt öt év átlagában a magyar gazdaság az uniós átlagnál gyorsabban nőtt, ezen belül viszont az elmúlt két évben az uniós szint alatt teljesítettünk. Évtizedek óta vitatják ugyanakkor, hogy a társadalmak fejlettsége, egyegy ország lakóinak közérzete, a fenntartható fejlődés esélye ezzel a menynyiségi mérőszámmal kifejezhető-e. Hiszen ha a dugóban elpöfögünk többliternyi üzemanyagot, jóllehet, növeljük a bruttó hazai terméket, viszont károsítjuk a környezetet, és romlik az életminőségünk. Éppen húsz éve, hogy az ENSZ elfogadta az emberifejlődés-mutatót (HDI), amelyik az egy főre jutó jövedelem mellett az iskolázottságot és a várható élettartamot is figyelembe veszi. Ez az index sem mutatja ugyanakkor, hogy egy adott ország vagy országcsoport mennyire szennyezi a környezetet, mekkora az úgynevezett "ökológiai lábnyoma". Ennek indikátoraként szokták használni a széndioxid-kibocsátást. Folytatás a másik oldalon Már jeleztem korábban, hogy ez GDP-zés nem egy mindenható viszonyszám.
A sokféle mérőszám jól jelzi, hogy nem lesz könnyű eleget tenni a francia elnök, Sarkozy, minapi felszólításának. Azt sürgette, hogy a nemzetközi szervezetek módosítsák a gazdasági és társadalmi teljesítmény mérésére szolgáló indikátoraikat. Bagó Eszter, a statisztikai hivatal elnökhelyettese úgy véli: egy általános, mindent felölelő kompozit indexet nem lehet kidolgozni, a politikusok rendelkezésére egy "műszerfalat" kellene bocsátani. A KSH is kialakította már a szóba jöhető mutatószámokat, mintegy száz van ezekből. A kérdés az, hogyan lehet kiszűrni a legfontosabbakat. Ezek közül jó néhány ugyanis egymásnak ellentmondó változásokat hoz. A gazdasági fejlődés növeli a környezetszennyezést, az egyenlőtlenség javíthatja a gazdaság hatékonyságát, ugyanakkor ronthatja a társadalmi közérzetet - sorolja a példákat. Ahhoz azonban, hogy melyik az a tucatnyi mérőszám (hiszen ennél több már értelmezhetetlen), amelyek leginkább jellemzik egy társadalom állapotát, szintén nemzetközi megállapodás kell.
A cikkeket a portfolio.hu Index, MTI és a HVG írásaiból válogattuk A bejegyzések a szerzők személyes véleményét, nem a cégek álláspontját tükrözik, és semmilyen formában nem minősülnek befektetési ajánlatnak. Egy sziklahalom megszűnik sziklahalom lenni, mihelyst akár csak egyetlen ember is úgy tekint rá, hogy benne katedrálist lát. Antoine de Saint-Exupéry Big Investment Group 1118 Budapest, Budaörsi út 62. E-mail: office@biginvest.eu