Treasury Sales üzletkötőink Puskás Tamás Treasury Sales vezető puskasta@otpbank.hu Meichl Márton +36-1-288-7543 MeichlM@otpbank.hu Mladoniczki János +36-1-288-7551 MladoniczkiJ@otpbank.hu Torma Attila +36-1-288-7544 TormaA@otpbank.hu Lovas Szilvia +36-1-288-7545 LovasSz@otpbank.hu Fekete Ákos +36-1-288-7553 FeketeAko@otpbank.hu Soós Frigyes +36-1-288-7571 SoosF@otpbank.hu Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541 TarsolyE@otpbank.hu Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 PozsgaiG@otpbank.hu Keresztyén Attila +36-1-288-7552 KeresztyenA@otpbank.hu Zölde Zsombor +36-1-288-7572 ZoldeZs@otpbank.hu Papp Tibor +36-1-288-7546 PappT@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos +36-1-288-7547 SzucsO@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit +36-1-288-7542 KovacsGyE@otpbank.hu Nincs érdemi romlás a német bizalmi indexekben
2008.01. 2009.01. 2010.01. 2011.01. 2012.01. 2013.01. 2014.01. 2015.01. NINCS NAGY ROMLÁS A NÉMET BIZALMI INDEXEKBEN 2015. NOVEMBER 20. IFO és ZEW indexek Németországban (pont, igazított) 120 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 -80-100 ZEW gazdasági hangulat Németo. ZEW jelenlegi helyzet Németo. IFO gazdasági hangulatindex Németo. (j.t.) IFO várakozások Németo. (j.t.) 123 120 117 114 111 108 105 102 99 96 93 90 Németország, bizalmi indexek (pont): november 23., 9:30, Markit feldolgozóipari BMI, konsz.: 52,1, OTP: -, előző: 52,1; Markit szolgáltató szektor BMI, konsz.: 54,3, OTP: -, előző: 54,5; november 24., 10:00, IFO gazdasági hangulat, konsz.: 108,0, OTP: -, előző: 108,2 Miután augusztust követően szeptemberben is a vártnál gyengébben teljesített a német ipar (ugyanakkor a harmadik negyedéves GDP nem okozott negatív meglepetést), fontos kérdés, hogy a negyedik negyedévben milyen irányba halad tovább az Unió legnagyobb és a világ negyedik legnagyobb gazdasága. Az eddig beérkezett bizalmi adatok alapján sem a gyengébb harmadik negyedéves ipari termelés, sem a VW-botrány, sem a párizsi támadások nem okoztak elbizonytalanodást. Az elemzői várakozások szerint hasonló képet mutatnak majd a Markit és az IFO intézetek novemberi felmérései is. Összességében kicsi a valószínűsége, hogy az EKB következő, december 3-i ülése előtt olyan információt kapunk Németország vagy az eurózóna gazdaságáról, amely megváltoztathatja a döntéshozók decemberi monetáris lazításra vonatkozó szándékait. Ha mégis így történne, az az euró erősödését okozhatja. (Dunai Gábor) Infláció a főbb gazdasági térségekben (év/év, %) Forrás: Datastream, OTP Elemzés Japán, fogyasztói magárindex,: november 26., 0:30 (év/év, %) konsz.: -0,1, OTP: -, előző: -0,2 Idén tavasszal a 2014. áprilisi kereskedelmi adó emelésének hatása kiesett az inflációból, és a világ többi részéhez hasonlóan a japán fogyasztói árindex is nulla környezetébe csökkent. A volatilis tételektől tisztított, ún. magárindex szeptemberben -0,2%, a teljes árindex 0,0% volt. Utóbbi az üzemanyag árak bázishatásának elmúltával emelkedhet, a negatív maginfláció ugyanakkor arra utal, hogy Abe miniszterelnök törekvései ellenére nem sikerült a korábbinál magasabb inflációs pályára állítani a gazdaságot. Egy héttel korábban kissé elmaradt a várttól a harmadik negyedéves GDP és, köszönhetően a visszafogott beruházásoknak és a készletek leépítésének, recessziót jelzett, ezúttal pedig a nyomott infláció táplálhat olyan várakozásokat, melyek további kormányzati és jegybanki élénkítést remélnek. Úgy tűnik, hiába a gigantikus mennyiségi lazítás és a kormány az inflációt növelő és a fogyasztást támogató korábbi lépései, a jen 2015. május vége óta nem gyengült tovább, ez pedig gátolja a kormányzati célok elérését. Bár a várt decemberi amerikai kamatemelés átlendítheti az USD/JPY-t az éven belüli csúcson, nem kizárt, hogy a kormányzat még idén megpróbál újabb lendületet adni a deviza gyengülésének ha másként nem, kommunikációval. (Dunai Gábor) WWW.OTPRESEARCH.COM
NINCS NAGY ROMLÁS A NÉMET BIZALMI INDEXEKBEN 2015. NOVEMBER 20. EURUSD, napi ábra A legmeredekebb csökkenő trendet megtörte fölfele az 1,0620 szintről pattanva. Ez csak azt jelenti, hogy a csökkenés erős momentuma gyengül és közelítve a fontos több éves minimumhoz már nincs benne akkora lendület lefele, mint hetekkel ezelőtt. Trendszerű emelkedésre csak a felső vastagabb piros csökkenő trendvonal fölött lehet számítani. Egy rövid távú long bevállalása esetén is maximum 200-300 pip tér lehet fölfele, eddig a vonalig. Jelenleg az éves minimum a cél (1,05 alatt), de addig is még vannak támasz szintek, amelyek megfoghatják az esést. Összegezve tehát vannak jelzések a lefele lendület csökkenésére, amelyek a short keresés leállítását, shortok bezárását hozhatják, de mivel limitált lehetőségeket látni fölfele, ezért tiszta long beszállási jelzés még nincs, várni érdemes kedvezőbb szituációra. Támaszok: 1,062; 1,0498. Ellenállások: 1,0864; 1,0986; 1,1108; 1,1230. Forrás: Reuters
NINCS NAGY ROMLÁS A NÉMET BIZALMI INDEXEKBEN 2015. NOVEMBER 20. Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? 2015. 11. 23. 9 : 00 FR Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) nov. - 50,6 fontos 9 : 00 FR Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) nov. - 52,7 kevésbé fontos 9 : 30 DE Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) nov. 52,1 52,1 kiemelten fontos 9 : 30 DE Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) nov. 54,3 54,5 kiemelten fontos 10 : 00 EZ Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) nov. 52,3 52,3 fontos 10 : 00 EZ Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) nov. 54,0 54,1 kevésbé fontos 15 : 45 US Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) nov. - 54,1 kevésbé fontos 16 : 00 US Használt lakás eladások (évesített havi, ezer db) okt. 5440 5550 fontos 24. 8 : 00 DE GDP (végleges, év/év, %) Q3 1,8 1,8* fontos 8 : 00 DE GDP (végleges, né/né, %) Q3 0,3 0,3* fontos 10 : 00 DE IFO gazdasági hangulat index (pont) nov. 108,0 108,2 kiemelten fontos 14 : 30 US GDP (második becslés, né/né, %) Q3 2,0 1,5* fontos 15 : 00 US Case Shiller ingatlan árindex (év/év, %) szept. 5,2 5,1 fontos 16 : 00 US Fogyasztói bizalom (pont) nov. 99,2 97,6 fontos 25. 10 : 00 PL Munkanélküliségi ráta (%) okt. 9,6 9,7 kevésbé fontos 14 : 30 US Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó, %) okt. 1,3-1,2 fontos 14 : 30 US Háztartások bevételei (hó/hó, %) okt. 0,4 0,1 fontos 14 : 30 US Háztartások fogyasztása (hó/hó, %) okt. - 0,2 fontos 15 : 45 US Markit szolgáltató szektor BMI (előzetes, pont) nov. 55,0 54,8 fontos 16 : 00 US Új lakás eladások (évesített havi, ezer db) okt. 505,0 468,0 fontos 26. 0 : 30 JP Fogyasztói árindex (év/év, %) okt. - 0,0 kiemelten fontos 0 : 50 JP Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) okt. - -0,2 kevésbé fontos 9 : 00 HU Kiskereskedelmi forgalom (második becslés, év/év %) szept. - 5,1* kevésbé fontos 9 : 00 HU Beruházás (év/év, %) Q3-5,7 fontos 27. 9 : 00 HU Munkanélküliségi ráta (%) okt. - 6,4 fontos 11 : 00 EZ Európai Bizottság gazdasági hangulat index (pont) nov. 106,0 105,9 fontos *előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés
2015. NOVEMBER 20. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemzők Technikai elemző Tardos Gergely +36 1 374 7273 tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor +36 1 374 7272 dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd +36 1 374 7275 kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel +36 1 374 7312 modosd@otpbank.hu Balogh Piroska +36 1 374 7276 szabopb@otpbank.hu Kecskeméti István +36 1 374 7225 kecskemetiis@otpbank.hu Eppich Győző +36 1 374 7274 eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs +36 1 354 7490 lukacsba@otpbank.hu Váradi Beáta +36 1 374 7271 varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya +36 1 374 7270 ratkaio@otpbank.hu Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/megtakaritas/ertekpapir/mifid), minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím. WWW.OTPRESEARCH.COM