Változatlan maradhat a lengyel, a cseh és a román kamatszint

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Puskás Tamás Treasury Sales vezető Meichl Márton Mladoniczki János Torma Attila Lovas Szilvia Fekete Ákos Soós Frigyes Kovácsné Tarsoly Edit Pozsgai Gábor Keresztyén Attila Zölde Zsombor Papp Tibor Szűcs Örkény Ákos Kovács Gyimóti Edit Változatlan maradhat a lengyel, a cseh és a román kamatszint

2 Alapkamat az EU keleti részében és az eurózónában (havi, %) Lengyelország, Csehország, Románia kamatdöntés (%): sorrendben február 3., 4., 5.: várt: tartás 1,5%-on; 0,05%-on és 1,75%-on Az elmúlt év második felében 4% körülire gyorsult a régió növekedése, és az eddig beérkezett adatok szerint elején is maradhat a robosztus GDP-bővülési ütem. Ezt támogatja, hogy noha korábban felmerült a lengyel és a román kamat emelésének lehetősége, a lefelé mozduló inflációs várakozások és a várhatóan lazító EKB miatt legalább 2017-ig maradhat a nagyon laza monetáris politika a régióban. Ezért, és mivel a növekedés nagyrészt belső motorokra támaszkodik, a fejlődő piaci turbulenciák elkerülhetik a régiót sőt, a szilárd makro-fundamentumok miatt az esetleges kitettség-átrendezés nyertese lehet Kelet-Közép Európa. (Dunai Gábor) Európai Unió, ECOFIN részletes makrogazdasági előrejelzések frissítése, február 3. 11:00 Kedden jelenik meg az eurózóna januári munkapiaci adata, szerdán pedig az ECOFIN szokásos, évente háromszor elkészülő gazdasági előrejelzésének friss kiadása. A konszenzus 10,5%-os munkanélküliségi rátát vár, melynek érdemi csökkenésével 2017 végéig eddig nem számolt a Bizottság. Nominális bérdinamika az USA-ban (nem-mezőgazdasági magánszektor, év/év, %) Ennek tükrében érdemes lesz figyelni az ECOFIN új publikációjára, melynek segítségével képet kaphatunk az EU gazdaságának növekedési kilátásairól, ill. az EU-n belüli különbségekről. A megjelenő friss adatok felerősíthetik azokat a várakozásokat, melyek szerint az EKB, eszközvásárlási programjának márciusi felülvizsgálatán, a havi vásárlások volumenének bővítéséről dönt majd. (Váradi Beáta) Egyesült Államok, versenyszektor bérek (év/év, %): február 5. 14:30, várt: 2,1; OTP: -; előző: 2,5 Amennyiben a nem-mezőgazdasági álláshelyek száma a vártnál jobban emelkedik, a munkanélküliségi ráta akár 4,9%-ra is csökkenhet, amivel elérné a Fed által 2016 végére előre jelzett munkanélküliségi ráta szintjét, egyben minimálisan az inflációt nem növelő természetes ráta alá kerülne. Az előző év utolsó hónapjaiban érkező erős munkapiaci adatok arra utaltak, hogy az amerikai GDP lassulásának nem volt érezhető munkapiaci hatása, ugyanakkor a termelékenységnövekedés alacsony maradhatott a negyedik negyedévben. Az egyre feszesebb munkaerőpiac miatt a figyelem a bérdinamikára irányul. Bázishatások miatt az év/év alapú nominális bérdinamika 2,1%-ra csökkenhet januárban, ugyanakkor az év során felfelé mozdulhat. A feltörekvő országok pénzpiacin uralkodó bizonytalanság miatt nagyon erős bérdinamika kellene ahhoz, hogy a kamatemelési ciklus a közeljövőben folytatódjon. Növeli a Fed mozgásterét, hogy a Bank of Japan január 29-én meglepetésre kamatot csökkentett, és várhatóan márciusban az EKB is lazít, így az amerikai monetáris politika változtatás nélkül is szigorodik. (Módos Dániel) Forrás: Reuters, OTP Elemzés

3 USDJPY, napi ábra A japán jegybank péntek hajnali kamatvágása meglepte a piacokat. A grafikonból kiderül, hogy a befektetők többsége nem számított ilyen lépésre. A döntés következménye igen heves reakció lett. A pénteki mozgással átrajzolhatja az eddigi lefele mutató képet a devizapár. Az árfolyam meghaladta a 120,36-ot, amely a csökkenő trend utolsó ellenállása volt. A következő napok legfontosabb kérdése az lehet, hogy a 120,36 fölött tud-e maradni. A momentum elég erős, emiatt könnyen felmehet 123,44 környékére is, rövid távon. Eladási pozíciók felvételének lehetősége az elkövetkező napok függvénye, de jelentősen csökkent annak esélye, hogy a short pozíciókkal érdemes legyen foglalkozni. A meredeken emelkedő erős momentum mozgás megtartásához a felső szaggatott zöld emelkedő trendvonal lesz az irányadó. A 120,36-os szint alá zárás a beindult jelzés kudarcát hozná. Keressük a long nyitási lehetőséget rövidebb grafikonokon. Ellenállások: 121,88; 123,44.. Forrás: Reuters Támaszok: 120,36; 118,75. (Kecskeméti István)

4 Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 00 HU Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (pont) jan. - 49,1 fontos 14 : 30 US Háztartások bevételei (hó/hó, %) dec. 0,2 0,3 fontos 14 : 30 US Háztartások fogyasztása (hó/hó, %) dec. 0,1 0,3 fontos 16 : 00 US Építőipari kiadások (hó/hó, %) dec. 0,6-0,4 fontos 2. 9 : 00 HU Külkereskedelmi mérleg egyenlege (részletes, havi, millió euró) nov ,8* kevésbé fontos 9 : 55 DE Munkanélküliségi ráta (%) jan. 6,3 6,3 fontos 11 : 00 EZ Munkanélküliségi ráta (%) jan. 10,5 10,5 kiemelten fontos 19 : 30 US Gépjárműeladások száma (havi, millió darab) jan. 17,50 17,34 fontos 3. 9 : 00 HU Kiskereskedelmi forgalom (első becslés, év/év, %) dec. - 4,8 fontos 11 : 00 EZ Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) dec. 0,3-0,3 fontos 11 : 00 EU Európai Bizottság (előrejelzés) - kiemelten fontos 13 : 00 PL Kamatdöntés (%) febr. - 1,5 kiemelten fontos 14 : 15 US ADP nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak (hó/hó, ezer fő) jan fontos : 00 EZ EKB Közlemény jan. - - fontos 11 : 00 EZ EKB nem kamatdöntő ülés febr. - - fontos 13 : 00 UK Kamatdöntés (%) febr. 0,5 0,5 fontos 13 : 00 CZ Kamatdöntés (%) febr. - 0,05 kiemelten fontos 5. 8 : 00 HU Nemzetközi tartalékok (előzetes, milliárd euró) jan. - 30,32 kevésbé fontos 8 : 00 DE Ipari megrendelések (hó/hó, %) dec. -0,3 1,5 fontos 9 : 00 HU Ipari termelés (előzetes, év/év, %) dec. - 9,5 fontos 11 : 00 RO Kamatdöntés (%) febr. - 1,75 kiemelten fontos 14 : 30 US Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) jan kiemelten fontos 14 : 30 US Külkereskedelmi mérleg egyenlege (havi, milliárd dollár) dec ,4 fontos 14 : 30 US Munkanélküliségi ráta (%) jan. 5,0 5,0 kiemelten fontos 14 : 30 US Átlagkeresetek (hó/hó, %) jan. 0,3 0,0 kiemelten fontos 14 : 30 US Átlagkeresetek (év/év, %) jan. 2,2 2,5 kiemelten fontos *előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés

5 2016. JANUÁR 29. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemzők Technikai elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Balogh Piroska szabopb@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.