EURÓPAI PARLAMENT 2009-2014 Gazdasági és Monetáris Bizottság 12.12.2013 2013/0306(COD) MÓDOSÍTÁS: 212-433 Jelentéstervezet Saïd El Khadraoui (PE523.111v01-00) a pénzpiaci alapokról szóló európai parlamenti és tanácsi rendeletre irányuló javaslatról (COM(2013)0615 C7-0263/2013 2013/0306(COD)) AM\1013075.doc PE524.882v01-00 Egyesülve a sokféleségben
AM_Com_LegReport PE524.882v01-00 2/125 AM\1013075.doc
212 Syed Kamall 18 cikk 18. cikk törölve Dokumentáció (1) Valamely PPA kezelője dokumentálja a belső értékelési eljárást és a belső minősítési rendszert. E dokumentáció tartalmazza a következőket: a) a belső értékelési eljárások és minősítési rendszerek kialakítása és működésük részletei oly módon, hogy az illetékes hatóságok megérthessék a különböző fokozatokhoz való hozzárendelést, és értékelhessék a fokozatokhoz való hozzárendelés megfelelőségét; b) a minősítési kritériumok és a felülvizsgálati gyakoriság kiválasztásának oka és a kiválasztást támogató elemzés. Ezen elemzésnek tartalmaznia kell a minősítési kritériumok kiválasztásához használt paramétereket, modellt, valamint a modell korlátait; c) a belső értékelési eljárásban bekövetkező valamennyi fontos változás, ideértve a változások kiváltó okainak azonosítását is; d) a belső értékelési eljárás szervezési tényezői, beleértve a minősítési folyamatot és a belső kontrollstruktúrát; e) a kibocsátók és elismert kezesek teljes belső minősítéstörténete; f) a belső minősítések hozzárendelésének időpontjai; g) a belső minősítést eredményező AM\1013075.doc 3/125 PE524.882v01-00
kulcsfontosságú adatok és módszertan, ideértve a kulcsfontosságú minősítési előfeltevéseket is; h) a belső minősítés hozzárendeléséért felelős személy vagy személyek. (2) A PPA szabályzatában vagy létesítő okiratában részletesen ismertetni kell a belső értékelési eljárást, az (1) bekezdésben említett dokumentumokat pedig a PPA illetékes hatóságainak és a PPA kezelője illetékes hatóságainak kérésére rendelkezésre kell bocsátani. Indokolás A rendelet a belső hitelelemzést, illetve azt is megköveteli, hogy ne kizárólag vagy gépiesen a hitelminősítésre támaszkodjanak. Az Európai Bizottság javaslatai roppant részletesek és összetettek, ami a rendszer végrehajtását és kezelését rendkívül nehézkessé teszi. 213 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés bevezető rész (1) Valamely PPA kezelője dokumentálja a belső értékelési eljárást és a belső minősítési rendszert. E dokumentáció tartalmazza a következőket: (1) Valamely PPA kezelője dokumentálja a belső értékelési eljárást. E dokumentáció tartalmazza a következőket: 214 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés a pont PE524.882v01-00 4/125 AM\1013075.doc
a) a belső értékelési eljárások és minősítési rendszerek kialakítása és működésük részletei oly módon, hogy az illetékes hatóságok megérthessék a különböző fokozatokhoz való hozzárendelést, és értékelhessék a fokozatokhoz való hozzárendelés megfelelőségét; a) a belső értékelési eljárások és működésük részletei oly módon, hogy az illetékes hatóságok megérthessék a hitelminősítési folyamatot; 215 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés b pont b) a minősítési kritériumok és a felülvizsgálati gyakoriság kiválasztásának oka és a kiválasztást támogató elemzés. Ezen elemzésnek tartalmaznia kell a minősítési kritériumok kiválasztásához használt paramétereket, modellt, valamint a modell korlátait; b) a minősítési kritériumok és a felülvizsgálati gyakoriság kiválasztásának oka és a kiválasztást támogató elemzés. Ezen elemzésnek tartalmaznia kell a hitelminősítési kritériumok meghatározásához használt paramétereket, modellt, valamint a modell korlátait; 216 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés d pont d) a belső értékelési eljárás szervezési tényezői, beleértve a minősítési folyamatot és a belső kontrollstruktúrát; d) a belső értékelési eljárás szervezési tényezői, beleértve a belső kontrollstruktúrát; AM\1013075.doc 5/125 PE524.882v01-00
217 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés e pont e) a kibocsátók és elismert kezesek teljes belső minősítéstörténete; (A magyar nyelvi változatot nem érinti.) 218 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés f pont f) a belső minősítések hozzárendelésének időpontjai; f) a hitelminősítések időpontjai; 219 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés g pont g) a belső minősítést eredményező kulcsfontosságú adatok és módszertan, ideértve a kulcsfontosságú minősítési előfeltevéseket is; g) a hitelminősítést eredményező kulcsfontosságú adatok és módszertan; PE524.882v01-00 6/125 AM\1013075.doc
220 Sharon Bowles 18 cikk 1 bekezdés h pont h) a belső minősítés hozzárendeléséért felelős személy vagy személyek. h) a hitelminősítésért felelős személy vagy személyek. 221 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 18 cikk 2 bekezdés (2) A PPA szabályzatában vagy létesítő okiratában részletesen ismertetni kell a belső értékelési eljárást, az (1) bekezdésben említett dokumentumokat pedig a PPA illetékes hatóságainak és a PPA kezelője illetékes hatóságainak kérésére rendelkezésre kell bocsátani. (2) A PPA szabályzatában vagy létesítő okiratában részletesen ismertetni kell a belső értékelési eljárást, az (1) bekezdésben említett dokumentumokat pedig a PPA illetékes hatóságainak és a PPA kezelője illetékes hatóságainak kérésére rendelkezésre kell bocsátani. A belső minősítési rendszert továbbítani kell az illetékes hatóságnak. Az illetékes hatóság megküldik a belső minősítési rendszert az ESMA-nak. 222 Syed Kamall 19 cikk AM\1013075.doc 7/125 PE524.882v01-00
19. cikk törölve Felhatalmazáson alapuló jogi aktusok A Bizottságot fel kell hatalmazni, hogy a 44. cikknek megfelelően az alábbi pontokat meghatározó, felhatalmazáson alapuló jogi aktusokat fogadjon el: a) azon feltételek, amelyek mellett a hozzárendelési módszertan prudensnek, szigorúnak, szisztematikusnak és folyamatosnak tekinthető, valamint a 16. cikk (2) bekezdésében említett validálási feltételek; b) az egyes minősítési fokozatok meghatározása a kibocsátó hitelkockázatának 17. cikk (2) bekezdésének a) pontjában említett számszerűsítésére, valamint a a 17. cikk (2) bekezdésének b) pontjában említett, a hitelkockázat számszerűsítésének megállapítására vonatkozó kritériumokra való hivatkozással; c) pontos referenciaértékek minden egyes minőségi mutató, és számszerű referenciaértékek minden egyes mennyiségi mutató vonatkozásában. A mutatók ezen referenciaértékeit minden egyes minősítési fokozat esetében a 17. cikk (3) bekezdésében említett kritériumok figyelembevételével kell meghatározni; d) a 16. cikk (3) bekezdésének c) pontjában említett lényeges változás jelentése. Indokolás A rendelet a belső hitelelemzést, illetve azt is megköveteli, hogy ne kizárólag vagy gépiesen a hitelminősítésre támaszkodjanak. Az Európai Bizottság javaslatai roppant részletesek és összetettek, ami a rendszer végrehajtását és kezelését rendkívül nehézkessé teszi. PE524.882v01-00 8/125 AM\1013075.doc
223 Sharon Bowles 19 cikk cím Felhatalmazáson alapuló jogi aktusok Szabályozástechnikai standardok 224 Sharon Bowles 19 cikk 1 bekezdés bevezető rész A Bizottságot fel kell hatalmazni, hogy a 44. cikknek megfelelően az alábbi pontokat meghatározó, felhatalmazáson alapuló jogi aktusokat fogadjon el: Az ESMA-t fel kell hatalmazni, hogy a 44. cikknek megfelelően az alábbi pontokat meghatározó szabályozástechnikai standardtervezeteket dolgozzon ki: 225 Sharon Bowles 19 cikk 1 bekezdés b pont b) az egyes minősítési fokozatok meghatározása a kibocsátó hitelkockázatának 17. cikk (2) bekezdésének a) pontjában említett számszerűsítésére, valamint a a 17. cikk (2) bekezdésének b) pontjában említett, a hitelkockázat számszerűsítésének megállapítására vonatkozó kritériumokra való hivatkozással; törölve AM\1013075.doc 9/125 PE524.882v01-00
226 Sharon Bowles 19 cikk 1 bekezdés c pont c) pontos referenciaértékek minden egyes minőségi mutató, és számszerű referenciaértékek minden egyes mennyiségi mutató vonatkozásában. A mutatók ezen referenciaértékeit minden egyes minősítési fokozat esetében a 17. cikk (3) bekezdésében említett kritériumok figyelembevételével kell meghatározni; törölve 227 Sharon Bowles 19 cikk 1 a bekezdés (új) Az ESMA az említett szabályozástechnikai standardtervezeteket legkésőbb 2014. december 31-ig benyújtja a Bizottsághoz. A Bizottság felhatalmazást kap az e cikkben említett szabályozástechnikai standardoknak az 1095/2010/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet 10 14. cikkével összhangban történő elfogadására. PE524.882v01-00 10/125 AM\1013075.doc
228 Syed Kamall 20 cikk 20. cikk törölve A hitelminőség értékelésének irányítása (1) A belső értékelési eljárásokat a PPA kezelőjének felső vezetése, irányító testülete, és ha van ilyen, a felügyeleti feladatkört ellátó egysége hagyja jóvá. E feleknek jól kell ismerniük a belső értékelési eljárásokat, a belső minősítési rendszereket és a kezelő hozzárendelési módszertanait, valamint részletesen ismerniük kell a kapcsolódó jelentéseket. (2) A PPA hitelkockázati profiljának belső minősítéseken alapuló elemzése az (1) bekezdésben említett felek felé történő jelentéstétel lényeges részét képezi. A jelentéstételnek tartalmaznia kell legalább a minősítési fokozatokhoz rendelet kockázati profilt, a fokozatok közötti migrációt, a releváns paraméterek becslését fokozatonként, valamint a realizált nemteljesítési ráták összehasonlítását. A jelentéstétel gyakorisága az információ jelentőségétől és típusától függ, és legalább éves rendszerességű. (3) A felső vezetésnek folyamatosan biztosítania kell a belső értékelési eljárás megfelelő működését. A felső vezetést rendszeresen tájékoztatni kell a belső értékelési eljárás eredményeiről, azon területekről, ahol hiányosságokat tártak fel, valamint a korábban feltárt hiányosságok felszámolására tett erőfeszítések és intézkedések állásáról. AM\1013075.doc 11/125 PE524.882v01-00
Indokolás A rendelet a belső hitelelemzést, illetve azt is megköveteli, hogy ne kizárólag vagy gépiesen a hitelminősítésre támaszkodjanak. Az Európai Bizottság javaslatai roppant részletesek és összetettek, ami a rendszer végrehajtását és kezelését rendkívül nehézkessé teszi. 229 Sharon Bowles 20 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés E feleknek jól kell ismerniük a belső értékelési eljárásokat, a belső minősítési rendszereket és a kezelő hozzárendelési módszertanait, valamint részletesen ismerniük kell a kapcsolódó jelentéseket. E feleknek jól kell ismerniük a belső értékelési eljárásokat, a kezelő minősítési módszertanait, valamint részletesen ismerniük kell a kapcsolódó jelentéseket. 230 Sharon Bowles 20 cikk 2 bekezdés (2) A PPA hitelkockázati profiljának belső minősítéseken alapuló elemzése az (1) bekezdésben említett felek felé történő jelentéstétel lényeges részét képezi. A jelentéstételnek tartalmaznia kell legalább a minősítési fokozatokhoz rendelet kockázati profilt, a fokozatok közötti migrációt, a releváns paraméterek becslését fokozatonként, valamint a realizált nemteljesítési ráták összehasonlítását. A jelentéstétel gyakorisága az információ jelentőségétől és típusától függ, és legalább éves rendszerességű. (2) A PPA hitelkockázati profiljának belső hitelminősítési elemzése az (1) bekezdésben említett felek felé történő jelentéstétel lényeges részét képezi. A jelentéstételnek tartalmaznia kell legalább a kockázati profilt és a realizált nemteljesítési ráták összehasonlítását. A jelentéstétel gyakorisága az információ jelentőségétől és típusától függ, és legalább éves rendszerességű. PE524.882v01-00 12/125 AM\1013075.doc
231 Jean-Paul Gauzès 21 cikk 1 bekezdés c pont c) eszközei legalább 10%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe; törölve 232 Sharon Bowles 21 cikk 1 bekezdés c pont c) eszközei legalább 10%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe; törölve 233 Wolf Klinz AM\1013075.doc 13/125 PE524.882v01-00
21 cikk 1 bekezdés c pont c) eszközei legalább 10%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe; c) eszközei legalább 15%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 15%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe; 234 Olle Schmidt 21 cikk 1 bekezdés c pont c) eszközei legalább 10%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe; c) eszközei legalább 10%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe. A napi lejáratú eszközök közé tartoznak az átlátható piacokon forgalmazott, folyamatosan forgó állampapírok is; 235 Jean-Paul Gauzès 21 cikk 1 bekezdés d pont PE524.882v01-00 14/125 AM\1013075.doc
d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe; törölve 236 Sharon Bowles 21 cikk 1 bekezdés d pont d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe; törölve 237 Wolf Klinz 21 cikk 1 bekezdés d pont d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy d) eszközei legalább 25%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy AM\1013075.doc 15/125 PE524.882v01-00
portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe; portfóliójának kevesebb mint 25%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe; 238 Olle Schmidt 21 cikk 1 bekezdés d pont d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe; d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe; A heti lejáratú eszközök közé tartoznak az átlátható piacokon forgalmazott, folyamatosan forgó likvid állampapírok is; 239 Jean-Paul Gauzès 21 cikk 1 a bekezdés (új) (1a) A rövid lejáratú PPA a következő eszközökkel rendelkezik: a) eszközeinek legalább 10%-a napi lejáratú eszközök formájában; b) eszközeinek legalább 15%-a heti lejáratú eszközök formájában. Valahányszor a befektetési jegyek vagy részvények visszaváltása arra késztet egy PE524.882v01-00 16/125 AM\1013075.doc
rövid lejáratú PPA-t, hogy napi vagy heti lejáratú eszközöket adjon el, és ennek eredményeképpen a napi vagy heti lejáratú eszközök fent említett részarányánál kevesebbel rendelkezzen, a rövid lejáratú PPA a jegytulajdonosok érdekeinek figyelembevétele mellett intézkedik a kötelességszegés orvoslása érdekében. Az egyéb rövid lejáratú PPA befektetési jegyeibe vagy részvényeibe való befektetés legfeljebb a PPA eszközeinek 5%-áig beszámítható a heti lejáratú eszközök arányába. 240 Sharon Bowles 21 cikk 1 a bekezdés (új) (1a) A rövid lejáratú PPA biztosítja, hogy a) eszközeinek legalább 10%-a napi lejáratú eszközökből áll. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe; valamint b) eszközeinek legalább 30%-a heti lejáratú eszközökből áll. A rövid lejáratú PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 30%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe. AM\1013075.doc 17/125 PE524.882v01-00
241 Burkhard Balz 21 cikk 1 a bekezdés (új) A küszöbértékeknek az (1) bekezdés c) és d) pontjával összhangban való megfelelés biztosítása és a szükséges óvintézkedések megtétele érdekében a PPA-kat olyan átfogó likviditási politikák állandó végrehajtására kell kötelezni, amely felkészül a feszült piaci helyzetekre és a kedvezőtlen piaci fejleményekre is. 242 Olle Schmidt 21 cikk 1 a bekezdés (új) Indokolás Abban az esetben, ha eszközök szintje a fenti küszöbértékek alatt marad, a PPA olyan likviditási büntetést szab ki az eszközöket visszaváltó befektetőkre, amelyek alkalmasak a pénzkivételtől való elrettentésre és az összes befektető érdeke közötti egyensúly megteremtésére. [A büntetés mértékét és a követelményszinteket az ESMA határozza meg.] Megfelelő likviditási díjakat kell kivetni a befektetők pénzkivételtől való elrettentésére. PE524.882v01-00 18/125 AM\1013075.doc
243 Syed Kamall 22 cikk 1 bekezdés bevezető rész (1) A standard PPA-nak mindenkor meg kell felelnie az alábbi követelményeknek: (1) A PPA-nak mindenkor meg kell felelnie az alábbi követelményeknek: Indokolás A feszült piaci időszakok során az állandó nettó eszközértékű alapokból és a változó nettó eszközértékű alapokból hasonló összegek áramlottak ki. Mindkét típusú alapra ezért ugyanazok a szabályok vonatkoznak. 244 Jean-Paul Gauzès 22 cikk 1 bekezdés c pont c) eszközei legalább 10%-ának napi lejáratú eszközökből kell állnia. A standard PPA nem szerezhet napi lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 10%-át fekteti napi lejáratú eszközökbe. törölve 245 Jean-Paul Gauzès 22 cikk 1 bekezdés d pont AM\1013075.doc 19/125 PE524.882v01-00
d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A standard PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe. törölve 246 Sharon Bowles 22 cikk 1 bekezdés d pont d) eszközei legalább 20%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A standard PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 20%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe. d) eszközei legalább 30%-ának heti lejáratú eszközökből kell állnia. A standard PPA nem szerezhet heti lejáratú eszközöktől eltérő eszközöket, amennyiben ez az eszközszerzés azt jelentené, hogy portfóliójának kevesebb mint 30%-át fekteti heti lejáratú eszközökbe. 247 Burkhard Balz 22 cikk 1 a bekezdés (új) (1a) A küszöbértékeknek az (1) bekezdés c) és d) pontjával összhangban való megfelelés biztosítása és a szükséges óvintézkedések megtétele érdekében a PPA-kat olyan átfogó likviditási politikák PE524.882v01-00 20/125 AM\1013075.doc
állandó végrehajtására kell kötelezni, amely felkészül a feszült piaci helyzetekre és a kedvezőtlen piaci fejleményekre is. 248 Jean-Paul Gauzès 22 cikk 2 bekezdés (2) A standard PPA eszközei legfeljebb 10%-át fektetheti ugyanazon intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe. (2) A standard PPA a következőkkel rendelkezik: a) eszközeinek legalább 10%-a napi lejáratú eszközök formájában; b) eszközeinek legalább 15%-a heti lejáratú eszközök formájában. Valahányszor a befektetési jegyek vagy részvények visszaváltása arra késztet egy standard PPA-t, hogy napi vagy heti lejáratú eszközöket adjon el, és ennek eredményeképpen a napi vagy heti lejáratú eszközök fent említett részarányánál kevesebbel rendelkezzen, a standard PPA a jegytulajdonosok érdekeinek figyelembevétele mellett intézkedik a kötelességszegés orvoslása érdekében. Az egyéb rövid lejáratú vagy standard PPA befektetési jegyeibe vagy részvényeibe való befektetés legfeljebb a PPA eszközeinek 5%-áig beszámítható a heti lejáratú eszközök arányába. 249 Philippe Lamberts AM\1013075.doc 21/125 PE524.882v01-00
a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 22 cikk 2 bekezdés (2) A standard PPA eszközei legfeljebb 10%-át fektetheti ugyanazon intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe. (2) A 14. cikktől eltérve a standard PPA eszközei legfeljebb 10%-át fektetheti ugyanazon intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe. 250 Syed Kamall 22 cikk 2 bekezdés (2) A standard PPA eszközei legfeljebb 10%-át fektetheti ugyanazon intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe. (2) A PPA eszközei legfeljebb 10%-át fektetheti ugyanazon intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe. Indokolás A feszült piaci időszakok során az állandó nettó eszközértékű alapokból és a változó nettó eszközértékű alapokból hasonló összegek áramlottak ki. Mindkét típusú alapra ezért ugyanazok a szabályok vonatkoznak. 251 Syed Kamall 22 cikk 3 bekezdés (3) Az (2) bekezdésben meghatározott egyedi korláttól függetlenül, a standard törölve PE524.882v01-00 22/125 AM\1013075.doc
PPA összevonhatja az alábbiakat, amennyiben ezzel befektetett eszközei legfeljebb 15%-kos mértéken összpontosulnak egy intézményben: a) az intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe való befektetések; b) az intézménynél elhelyezett betétek; c) tőzsdén kívüli származtatott pénzügyi eszközök, amelyek az intézménnyel szemben partnerkockázati kitettséget eredményeznek. Indokolás A befektetők arra használják a PPA-kat, hogy a minimálisra csökkentsék az egyes üzletfeleknek való kitettséget. Ez a kivétel tehát aláássa a rendelet által kitűzött azon célt, hogy védjék a befektetőket az ilyen üzletfeleknek való túlzott kitettségtől. 252 Jean-Paul Gauzès 22 cikk 3 bekezdés (3) Az (2) bekezdésben meghatározott egyedi korláttól függetlenül, a standard PPA összevonhatja az alábbiakat, amennyiben ezzel befektetett eszközei legfeljebb 15%-kos mértéken összpontosulnak egy intézményben: a) az intézmény által kibocsátott pénzpiaci eszközökbe való befektetések; b) az intézménynél elhelyezett betétek; c) tőzsdén kívüli származtatott pénzügyi eszközök, amelyek az intézménnyel szemben partnerkockázati kitettséget eredményeznek. törölve AM\1013075.doc 23/125 PE524.882v01-00
253 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 22 cikk 3 bekezdés bevezető rész (3) Az (2) bekezdésben meghatározott egyedi korláttól függetlenül, a standard PPA összevonhatja az alábbiakat, amennyiben ezzel befektetett eszközei legfeljebb 15%-kos mértéken összpontosulnak egy intézményben: (3) A (2) bekezdésben meghatározott egyedi korláttól függetlenül és a 14. cikktől eltérve, a standard PPA összevonhatja az alábbiakat, amennyiben ezzel befektetett eszközei legfeljebb 15%-os mértéken összpontosulnak egy intézményben: 254 Sharon Bowles 22 cikk 3 bekezdés bevezető rész (3) Az (2) bekezdésben meghatározott egyedi korláttól függetlenül, a standard PPA összevonhatja az alábbiakat, amennyiben ezzel befektetett eszközei legfeljebb 15%-kos mértéken összpontosulnak egy intézményben: (3) A (2) bekezdésben meghatározott egyedi korláttól függetlenül, a standard PPA összevonhatja az alábbiakat, amennyiben ezzel befektetett eszközei legfeljebb 10%-os mértéken összpontosulnak egy intézményben: 255 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 22 cikk 3 bekezdés c pont PE524.882v01-00 24/125 AM\1013075.doc
c) tőzsdén kívüli származtatott pénzügyi eszközök, amelyek az intézménnyel szemben partnerkockázati kitettséget eredményeznek. c) származtatott pénzügyi eszközök, amelyek az intézménnyel szemben partnerkockázati kitettséget eredményeznek. 256 Jean-Paul Gauzès 22 cikk 3 a bekezdés (új) (3a) A 10. cikk (1) bekezdésének c) pontjában foglalt rendelkezések ellenére a standard PPA értékpapírosítással kapcsolatos befektetéseket hajthat végre, amelynek i. kibocsátáskori jogilag rögzített lejárati ideje vagy hátralévő futamideje legfeljebb 2 év, valamint ii. az összes mögöttes kitettsége esetében a súlyozott átlagos élettartam összesen legfeljebb 2 év. 257 Jean-Paul Gauzès 22 cikk 4 bekezdés (4) A PPA befektetőinek tudomására kell hozni minden olyan portfólióeszközt, amelybe a standard PPA a (2) és (3) bekezdés szerint befektet. törölve AM\1013075.doc 25/125 PE524.882v01-00
258 Syed Kamall 22 cikk 4 bekezdés (4) A PPA befektetőinek tudomására kell hozni minden olyan portfólióeszközt, amelybe a standard PPA a (2) és (3) bekezdés szerint befektet. (4) A PPA befektetőinek tudomására kell hozni minden olyan portfólióeszközt, amelybe a PPA a (2) és (3) bekezdés szerint befektet. Indokolás A feszült piaci időszakok során az állandó nettó eszközértékű alapokból és a változó nettó eszközértékű alapokból hasonló összegek áramlottak ki. Mindkét típusú alapra ezért ugyanazok a szabályok vonatkoznak. 259 Syed Kamall 22 cikk 5 bekezdés (5) A standard PPA nem lehet állandó nettó eszközértékű PPA. törölve Indokolás A feszült piaci időszakok során az állandó nettó eszközértékű alapokból és a változó nettó eszközértékű alapokból hasonló összegek áramlottak ki. Mindkét típusú alapra ezért ugyanazok a szabályok vonatkoznak. PE524.882v01-00 26/125 AM\1013075.doc
260 Olle Schmidt 23 cikk 23. cikk törölve PPA-hitelminősítések A PPA vagy a PPA kezelője nem kér fel arra, és nem finanszíroz hitelminősítő intézetet a célból, hogy a PPA-t minősítse. Indokolás A külső hitelminősítések hasznos forrásként szolgálnak PPA befektetőinek pótlólagos tájékoztatása szempontjából. Mivel a hitelminősítő intézetekről szóló rendelet mérsékelni kívánja a külső minősítésekre való gépies támaszkodást, ezért nincs szükség közvetlen tilalomra. 261 Wolf Klinz 23 cikk 23. cikk törölve PPA-hitelminősítések A PPA vagy a PPA kezelője nem kér fel arra, és nem finanszíroz hitelminősítő intézetet a célból, hogy a PPA-t minősítse. 262 Sharon Bowles AM\1013075.doc 27/125 PE524.882v01-00
23 cikk 1 bekezdés A PPA vagy a PPA kezelője nem kér fel arra, és nem finanszíroz hitelminősítő intézetet a célból, hogy a PPA-t minősítse. Ha a PPA vagy a PPA kezelője külső hitelminősítést kíván igénybe venni, arra és annak végrehajtására a hitelminősítő intézet illetékes nemzeti hatósága által megállapított követelmények vonatkoznak. Amennyiben a PPA akár a hitelminősítő ügynökség saját kezdeményezésére, akár a PPA-tól vagy kezelőjétől független, nem az ő nevükben fellépő harmadik fél kérésére megbízás nélküli külső minősítést kap, a PPA kezelőjének tartózkodnia kell attól, hogy a külső minősítéshez társított kritériumokra támaszkodjon. 263 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 23 cikk 1 bekezdés A PPA vagy a PPA kezelője nem kér fel arra, és nem finanszíroz hitelminősítő intézetet a célból, hogy a PPA-t minősítse. A PPA vagy a PPA kezelője nem kér fel arra, és nem finanszíroz hitelminősítő intézetet a célból, hogy a PPA-t minősítse, valamint nem támaszkodik semmilyen külső minősítésre a 16. cikkben említett belső értékelési eljárásainak létrehozása vagy korszerűsítése során. 264 Wolf Klinz PE524.882v01-00 28/125 AM\1013075.doc
23 a cikk (új) 23a. cikk Minden PPA-nak megfelelő belső hitelkockázat-értékelési mechanizmusokat kell létrehoznia. A külső minősítések csak az alapkezelők által az adott eszköz hitelminőségének értékelésekor figyelembe vett számos elemek egyike lehet. 265 Syed Kamall 24 cikk 1 bekezdés b pont b) a különböző befektetők hozzáértése; b) a különböző befektetők profilja; Indokolás A profil szó lefedi mind a hozzáértést, mind pedig a kockázatkerülést, valamint rugalmasságot biztosít a PPA kezelője számára, hogy szükség esetén más mérőszámokat is figyelembe vegyen. 266 Sharon Bowles 24 cikk 1 bekezdés b pont b) a különböző befektetők hozzáértése; b) a befektetők iparági meghatározása; AM\1013075.doc 29/125 PE524.882v01-00
267 Syed Kamall 24 cikk 1 bekezdés c pont c) a különböző befektetők kockázatkerülése; törölve Indokolás A profil szó lefedi mind a hozzáértést, mind pedig a kockázatkerülést, valamint rugalmasságot biztosít a PPA kezelője számára, hogy szükség esetén más mérőszámokat is figyelembe vegyen. 268 Sharon Bowles 24 cikk 1 bekezdés c pont c) a különböző befektetők kockázatkerülése; törölve 269 Jean-Paul Gauzès 24 cikk 1 bekezdés d a pont (új) PE524.882v01-00 30/125 AM\1013075.doc
da) a részvények alapon belüli számának ciklikus alakulása. 270 Syed Kamall 24 cikk 1 a bekezdés (új) Indokolás (1a) Amennyiben a PPA befektetői közvetítők útján intézik befektetéseiket, a PPA kezelője bekéri, a közvetítő pedig biztosítja azokat az adatokat, amelyek lehetővé teszik a PPA kezelője számára, hogy megfelelően kezelje a PPA likviditását és befektetői bázisának koncentrációját. Ha a befektetők nem közvetlenül fektetnek be a PPA-ba, az alap stabilitásának védelme érdekében a PPA kezelőjének lehetőséget kell biztosítani a kötelezettségei teljesítéséhez szükséges vonatkozó adatok megszerzésére. 271 Jean-Paul Gauzès 24 cikk 2 bekezdés bevezető rész (2) A PPA kezelője biztosítja, hogy: (2) Ha az egyetlen befektető birtokában lévő befektetési jegyek vagy részvények értéke meghaladja az alap értékének 10%- AM\1013075.doc 31/125 PE524.882v01-00
át, a PPA kezelője további, szigorúbb intézkedéseket pl. stresszteszteket alkalmaz annak biztosítása érdekében, hogy az egyetlen befektető általi visszaváltás ne befolyásolja lényegesen a PPA likviditási profilját. 272 Jean-Paul Gauzès 24 cikk 2 bekezdés a pont a) egyetlen befektető birtokában lévő befektetési jegyek vagy részvények értéke se haladja meg semmilyen esetben a napi lejáratú eszközök értékét; törölve 273 Jean-Paul Gauzès 24 cikk 2 bekezdés b pont b) egyetlen befektető általi visszaváltás se befolyásolja lényegileg a PPA likviditási profilját. törölve 274 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében PE524.882v01-00 32/125 AM\1013075.doc
24 a cikk (új) 24a. cikk A visszaváltás ideiglenes felfüggesztése (1) A rendszerszintű következmények vagy kedvezőtlen piaci feltételek által indokolt kivételes körülmények között az illetékes hatóság kérheti a PPA befektetési jegyei vagy részvényei visszaváltásának ideiglenes felfüggesztését. (2) Az (1) bekezdés következetes alkalmazása érdekében az ESMA szabályozástechnikai standardtervezeteket dolgoz ki, meghatározva azokat a feltételeket és körülményeket, amelyek mellett és között előírható a visszaváltás ideiglenes felfüggesztése. Az ESMA az első albekezdésben említett szabályozástechnikai standardtervezeteket [...]-ig benyújtja a Bizottsághoz. A Bizottság felhatalmazást kap az első albekezdésben említett szabályozástechnikai standardoknak az 1095/2010/EU rendelet 10 14. cikkével összhangban történő elfogadására. 275 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 24 b cikk (új) 24b. cikk Likviditási díjak és részleges korlátozások (1) Az állandó nettó eszközértékű PPA AM\1013075.doc 33/125 PE524.882v01-00
2%-os likviditási díjat vet ki a részvénytulajdonosok általi minden visszaváltásra, ha a heti lejáratú eszközállománya teljes eszközállományának 20%-a alá csökken vagy 20%-a alatt marad, kivéve, ha az állandó nettó eszközértékű PPA kezelőjének igazgatótanácsa úgy határoz, hogy egy ilyen díj nem szolgálja az alap legjobb érdekét, vagy ha úgy határoz, hogy egy alacsonyabb díj szolgálná az alap legjobb érdekét. A kivetett díjat automatikusan meg kell szüntetni, amint az állandó nettó eszközértékű PPA heti lejáratú eszközállománya eléri vagy meghaladja a 30%-ot, valamint az állandó nettó eszközértékű PPA kezelőjének igazgatótanácsa azt minden olyan alkalommal megszünteti, ha az igazgatótanács úgy határoz, hogy eltérő díjat vet ki, vagy ha úgy határoz, hogy díj kivetése már nem szolgálja az alap legjobb érdekét. (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA számára lehetővé kell tenni, hogy részleges korlátozást alkalmazzon annak érdekében, hogy bármely konkrét részvényes általi visszaváltást az birtokában lévő részvények bizonyos százalékára, a kint lévő részvények bizonyos százalékára vagy napi szinten bizonyos összegű euróra korlátozza, ha heti lejáratú eszközállománya teljes eszközállományának 20%-a alá csökken vagy 20%-a alatt marad. E korlátozott visszaváltásokra nem vethető ki likviditási díj. Minden részleges korlátozást 30 napon belül fel kell oldani, és az állandó nettó eszközértékű PPA egy 90 napos időtartamon belül nem alkalmazhat 30 napnál hosszabb korlátozást. PE524.882v01-00 34/125 AM\1013075.doc
276 Jean-Paul Gauzès 25 cikk 1 bekezdés 1 albekezdés Minden PPA esetében megfelelő stressztesztelési eljárásokat kell biztosítani, amelyek lehetővé teszik a gazdasági körülmények olyan lehetséges eseményeinek vagy jövőbeni változásainak azonosítását, amelyek kedvezőtlenül hathatnak a PPA-ra. A PPA kezelője rendszeres stressztesztelést végez, valamint cselekvési tervet dolgoz ki a különböző forgatókönyvekre. A 2009/65/EK és a 2011/61/EU irányelvben megállapított szabályok sérelme nélkül minden PPA esetében megfelelő stressztesztelési eljárásokat kell biztosítani, amelyek lehetővé teszik a gazdasági körülmények olyan lehetséges eseményeinek vagy jövőbeni változásainak azonosítását, amelyek kedvezőtlenül hathatnak a PPA-ra. A PPA kezelője rendszeres stressztesztelést végez. 277 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 25 cikk 1 bekezdés 1 albekezdés Minden PPA esetében megfelelő stressztesztelési eljárásokat kell biztosítani, amelyek lehetővé teszik a gazdasági körülmények olyan lehetséges eseményeinek vagy jövőbeni változásainak azonosítását, amelyek kedvezőtlenül hathatnak a PPA-ra. A PPA kezelője rendszeres stressztesztelést végez, valamint cselekvési tervet dolgoz ki a különböző forgatókönyvekre. Minden PPA esetében megfelelő stressztesztelési eljárásokat kell biztosítani, amelyek lehetővé teszik a gazdasági körülmények olyan lehetséges eseményeinek vagy jövőbeni változásainak azonosítását, amelyek kedvezőtlenül hathatnak a PPA-ra. A PPA kezelője rendszeresen, de legalább évente stressztesztelést végez, valamint cselekvési tervet ezen belül is helyreállítási tervet dolgoz ki a különböző forgatókönyvekre. A cselekvési tervet az illetékes hatóságoknak jóvá kell hagyniuk. AM\1013075.doc 35/125 PE524.882v01-00
278 Sharon Bowles 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés bevezető rész A stresszteszteket objektív kritériumokra kell alapozni, és mérlegelni kell a lehetséges súlyos forgatókönyvek hatásait. A stressztesztelési forgatókönyveknek legalább referenciaparamétereket figyelembe kell venniük, ideértve az alábbi tényezőket is: A stresszteszteket objektív kritériumokra kell alapozni, és mérlegelni kell a lehetséges súlyos forgatókönyvek hatásait. 279 Sharon Bowles 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés a pont a) a PPA portfóliójában tárolt eszközök likviditási szintjében bekövetkező hipotetikus változások; törölve 280 Sharon Bowles 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés b pont PE524.882v01-00 36/125 AM\1013075.doc
b) a PPA portfóliójában tárolt eszközök hitelkockázati szintjében bekövetkező hipotetikus változások, ideértve hiteleseményeket és minősítési eseményeket is; törölve 281 Sharon Bowles 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés c pont c) a kamatlábak hipotetikus változásai; törölve 282 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés c pont c) a kamatlábak hipotetikus változásai; c) a kamatlábak hipotetikus rövid távú növekedései; 283 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében AM\1013075.doc 37/125 PE524.882v01-00
25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés c a pont (új) ca) a portfólión belüli részvények kamatlábait rögzítő indexek közötti különbségek hipotetikus növelése vagy csökkentése; 284 Sharon Bowles 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés d pont d) a visszaváltás hipotetikus szintjei. törölve 285 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés d pont d) a visszaváltás hipotetikus szintjei. d) a részvényesek általi visszaváltások hipotetikus növekedése. 286 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében PE524.882v01-00 38/125 AM\1013075.doc
25 cikk 1 bekezdés 2 albekezdés d a pont (új) da) a gazdaság egészét érintő hipotetikus makroszintű sokkhatások. 287 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 25 cikk 1 a bekezdés (új) (1a) A PPA igazgatótanácsa vagy kezelője a tesztek alapjául szolgáló további forgatókönyveket és referenciaparamétereket is kidolgozhat, és a teszteket adott esetben hozzáigazítja a különböző piaci feltételekhez és a PPA-t esetlegesen érintő lehetséges kockázatokhoz. 288 Jean-Paul Gauzès 25 cikk 2 bekezdés (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében továbbá a stresszteszteknek a különféle forgatókönyvek tekintetében meg kell becsülniük az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az egy befektetési jegyre (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében a stresszteszt az alapkezelés fő feladatai közé tartozik, amelynek elsődleges célja a NAV-puffer rugalmasságának a vizsgálata. A stresszteszteknek a különféle AM\1013075.doc 39/125 PE524.882v01-00
vagy részvényre jutó nettó eszközérték különbözetét, ideértve a különbözet NAVpufferre gyakorolt hatását is. forgatókönyvek tekintetében meg kell becsülniük az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközérték különbözetét, ideértve a különbözet NAVpufferre gyakorolt hatását is. A stresszteszt eredményei alapján a kezelő cselekvési tervet dolgoz ki a különböző lehetséges forgatókönyvekre. 289 Wolf Klinz, Olle Schmidt, Sharon Bowles 25 cikk 2 bekezdés (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében továbbá a stresszteszteknek a különféle forgatókönyvek tekintetében meg kell becsülniük az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközérték különbözetét, ideértve a különbözet NAVpufferre gyakorolt hatását is. (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében továbbá a stresszteszteknek a különféle forgatókönyvek tekintetében meg kell becsülniük az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközérték különbözetét. 290 Gay Mitchell 25 cikk 2 bekezdés (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében továbbá a stresszteszteknek a különféle forgatókönyvek tekintetében meg (2) Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében továbbá a stresszteszteknek a különféle forgatókönyvek tekintetében meg PE524.882v01-00 40/125 AM\1013075.doc
kell becsülniük az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközérték különbözetét, ideértve a különbözet NAVpufferre gyakorolt hatását is. kell becsülniük az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközérték különbözetét. Indokolás A többi módosítással való összhang biztosítása érdekében törölni kell az állandó nettó eszközértékű PPA-k pufferére való hivatkozást. 291 Jean-Paul Gauzès 25 cikk 4 bekezdés (4) A stresszteszteket a PPA kezelőjének igazgatótanácsa által meghatározott gyakorisággal kell elvégezni, annak mérlegelését követően, hogy a piaci feltételek fényében mi tekinthető megfelelő és ésszerű időköznek, valamint a PPA tervezett portfólióátalakításának mérlegelését követően. E gyakoriságnak legalább évesnek kell lennie. (4) A stresszteszteket a PPA kezelőjének igazgatótanácsa által meghatározott gyakorisággal kell elvégezni, annak mérlegelését követően, hogy a piaci feltételek fényében mi tekinthető megfelelő és ésszerű időköznek, valamint a PPA tervezett portfólióátalakításának mérlegelését követően. E gyakoriságnak legalább évesnek kell lennie. Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében a gyakoriságnak legalább negyedévesnek kell lennie. 292 Jean-Paul Gauzès 25 cikk 5 bekezdés 1 albekezdés AM\1013075.doc 41/125 PE524.882v01-00
A stresszteszt eredményeiről részletes jelentést kell vizsgálatra a PPA kezelőjének igazgatótanácsa elé terjeszteni. Az igazgatótanács szükség esetén módosítja a javasolt cselekvési tervet, és jóváhagyja a végleges cselekvési tervet. A stresszteszt eredményeiről részletes jelentést kell vizsgálatra a PPA kezelőjének igazgatótanácsa elé terjeszteni. Az igazgatótanács szükség esetén módosítja a javasolt cselekvési tervet, és jóváhagyja a végleges cselekvési tervet. Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében az igazgatótanács szükség esetén módosítja a javasolt cselekvési tervet, valamint jóváhagyja a végleges cselekvési tervet. 293 Jean-Paul Gauzès 25 cikk 6 bekezdés (6) A stresszteszt eredményeit tartalmazó jelentést be kell nyújtani a PPA kezelőjének illetékes hatóságaihoz. Az illetékes hatóságok megküldik a jelentést az ESMA-nak. (6) A stresszteszt eredményeit tartalmazó jelentést be kell nyújtani a PPA kezelőjének illetékes hatóságaihoz. Az illetékes hatóságok megküldik a jelentést az ESMA-nak. Az állandó nettó eszközértékű PPA-k esetében az illetékes hatóság elemzi a stresszteszt eredményeit és az esetleges kapcsolódó cselekvési tervet. 294 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 25 cikk 7 bekezdés PE524.882v01-00 42/125 AM\1013075.doc
(7) Az ESMA iránymutatásokat bocsát ki a stressztesztelési forgatókönyvek stressztesztekben alkalmazandó közös referenciaparamétereinek megállapítása céljából, figyelembe véve az (1) bekezdésben meghatározott tényezőket. Az iránymutatásokat a legutóbbi piaci fejlemények figyelembevételével legalább évente naprakésszé kell tenni. (7) Az ESMA az ERKT-val folytatott konzultációt követően szabályozástechnikai szabványtervezeteket dolgoz ki, amelyben meghatározza a PPA általi stressztesztelés során alkalmazandó gazdasági forgatókönyveket, köztük az alap-, a kedvezőtlen és a rendkívül kedvezőtlen forgatókönyveket, valamint a stressztesztelési forgatókönyvek stressztesztekben alkalmazandó közös referenciaparamétereit, figyelembe véve az (1) bekezdésben említett tényezőket. A szabályozástechnikai standardokat felül kell vizsgálni és szükség esetén a legutóbbi piaci és makropénzügyi fejlemények figyelembevételével legalább évente naprakésszé kell tenni. Az ESMA az első albekezdésben említett szabályozástechnikai standardtervezeteket [...]-ig benyújtja a Bizottsághoz. A Bizottság felhatalmazást kap az első albekezdésben említett szabályozástechnikai standardoknak az 1095/2010/EU rendelet 10 14. cikkével összhangban történő elfogadására. 295 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 26 cikk 3 bekezdés 1 albekezdés Piaci árazáskor az eszközöket az eladási és vételi ár közül a prudensebb értékelést biztosító áron kell értékelni, kivéve, ha az intézmény képes paci középárfolyamon zárni. Piaci árazáskor az eszközöket az eladási és vételi ár közül a prudensebb értékelést biztosító áron kell értékelni. AM\1013075.doc 43/125 PE524.882v01-00
296 Sharon Bowles 26 cikk 3 bekezdés 2 albekezdés bevezető rész Piaci árazáshoz csak minőségi piaci adatok használhatók fel. A piaci adatok minőségét az alábbi tényezők alapján kell értékelni: Piaci árazáshoz csak elismert és független forrásokból származó minőségi piaci adatok használhatók fel. A piaci adatok minőségét az alábbi tényezők alapján kell értékelni: 297 Astrid Lulling 26 cikk 4 bekezdés 3 albekezdés Modellalapú árazáskor nem lehet amortizált bekerülési értéken alapuló értékelési modelleket használni. törölve 298 Syed Kamall 26 cikk 4 bekezdés 3 albekezdés Modellalapú árazáskor nem lehet amortizált bekerülési értéken alapuló A megfelelő illetékes hatóságnak a modellalapú árazás keretében használt PE524.882v01-00 44/125 AM\1013075.doc
értékelési modelleket használni. minden modellt meg kell vizsgálnia és jóvá kell hagynia, valamint az árazási adatokat elismert, független árképző szervezeteknek kell biztosítaniuk. Indokolás A befektetők számára a teljes átláthatóság biztosítása érdekében a modellalapú elszámolásnak legalább független árképzési forrásokon kell alapulnia. 299 Sharon Bowles 26 cikk 4 bekezdés 3 albekezdés Modellalapú árazáskor nem lehet amortizált bekerülési értéken alapuló értékelési modelleket használni. Modellalapú árazáskor csak elismert és független forrásokból származó minőségi piaci adatokat lehet használni. 300 Astrid Lulling 26 cikk 5 bekezdés (5) A (2) és (3) bekezdésben említett piaci árazási módszer, valamint a (4) bekezdésben említett modellalapú árazási módszer mellett az állandó nettó eszközértékű PPA az amortizált bekerülési értéken alapuló módszer felhasználásával is értékelheti eszközeit. (5) A (2) és (3) bekezdésben említett piaci árazási módszer, valamint a (4) bekezdésben említett modellalapú árazási módszer mellett a PPA az amortizált bekerülési értéken alapuló módszer felhasználásával is értékelheti eszközeit, ha a PPA igazgatótanácsa vagy a PPA kezelőjének igazgatótanácsa jóhiszeműen úgy dönt, hogy a módszer az általánosan elfogadott elszámolási elvekkel AM\1013075.doc 45/125 PE524.882v01-00
összhangban pontosan tükrözi a portfólióba tartozó érintett pénzpiaci eszközök valós értékét. Ha megítélésük szerint a pénzpiaci eszköz értékének pontos értékeléséhez az amortizációs módszer alkalmazható, biztosítani kell, hogy az nem eredményez lényeges eltérést a pénzpiaci eszköz értéke és az amortizációs módszerrel kiszámított érték között. A következő PPA/pénzpiaci eszköz felel meg az utóbbi elveknek: a 60 napnál kevesebb hátralévő futamidővel rendelkező pénzpiaci eszközök, amelyek nem különösebben érzékenyek a piaci paraméterekre, többek között a hitelkockázatra; vagy kizárólag kiváló minőségű eszközökbe fektető PPA, amelynek lejárati ideje vagy hátralévő futamideje általános szabályként legfeljebb 397 nap, vagy amelynek hozamát a fent említett futamidőkkel összhangban rendszeresen kiigazítják, és amelynek súlyozott átlagos lejárata 60 nap. Az eszköz kiváló minőségére vonatkozó követelményt kellően ellenőrizni kell, az eszköz hitelkockázatát és végső lejáratát egyaránt figyelembe véve. Ezek az elvek a PPA által meghatározott megfelelő eljárásokkal együtt biztosítják az olyan helyzetek elkerülését, hogy a pénzpiaci eszköz értéke és az amortizációs módszer alapján kiszámolt érték között jelentős eltérések alakuljanak ki akár az adott pénzpiaci eszköz, akár a PPA szintjén. Ezek az eljárások magukban foglalhatják a kibocsátó hitelkockázati felárának frissítését vagy a pénzpiaci eszköz értékesítését is. 301 Philippe Lamberts PE524.882v01-00 46/125 AM\1013075.doc
a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 26 cikk 5 bekezdés (5) A (2) és (3) bekezdésben említett piaci árazási módszer, valamint a (4) bekezdésben említett modellalapú árazási módszer mellett az állandó nettó eszközértékű PPA az amortizált bekerülési értéken alapuló módszer felhasználásával is értékelheti eszközeit. (5) A (2) és (3) bekezdésben említett piaci árazási módszer, valamint a (4) bekezdésben említett modellalapú árazási módszer mellett az állandó nettó eszközértékű PPA az amortizált bekerülési értéken alapuló módszer felhasználásával is értékelheti eszközeit. Az amortizált bekerülési értéken való elszámolást csak akkor szabad alkalmazni, ha az az eszköz bekerülési értékének összehasonlító meghatározásához szükséges. Az amortizáció használatát azokra az eszközökre kell korlátozni, amelyek csekély hátralévő futamideje nem haladja meg a 60 napot, és amelyek hitel- vagy piaci kockázatokkal szembeni sebezhetősége nem jelentős. Gondoskodni kell arról, hogy a 10 bázispontú lényegességi küszöbök és eszkalációs eljárások álljanak rendelkezésre, és késedelem nélkül korrekciós intézkedéseket lehessen hozni abban az esetben, ha az amortizált érték nem ad megbízható összehasonlítási alapot az eszközök árának meghatározásához. Ezenfelül a pénzpiaci eszköz piaci értéke és amortizált bekerülési értéke közötti eltéréseket hetente meg kell vizsgálni. 302 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében AM\1013075.doc 47/125 PE524.882v01-00
26 cikk 5 a bekezdés (új) (5a) Az ESMA szabályozástechnikai standardtervezetet dolgoz ki, amelyben meghatározza, hogy mely eszközök tekintendők jelentősen sebezhetőnek az (5) bekezdésben említett piaci kockázatokkal szemben. A Bizottság felhatalmazást kap az első albekezdésben említett szabályozási technikai standardok 1095/2010/EU rendelet 10 14. cikkével összhangban történő elfogadására. 303 Philippe Lamberts a Verts/ALE képviselőcsoport nevében 27 cikk 6 bekezdés (6) Az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az állandó nettó eszközértékű PPA egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközértéke közötti különbséget folyamatosan ellenőrizni kell. (6) Az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközérték és az állandó nettó eszközértékű PPA egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó nettó eszközértéke közötti különbséget folyamatosan ellenőrizni kell és naponta közzé kell tenni a PPA weboldalán. 304 Gay Mitchell 29 cikk 1 bekezdés PE524.882v01-00 48/125 AM\1013075.doc
(1) A PPA csak akkor használhatja az amortizált bekerülési értéken alapuló módszert az értékelésre, csak akkor hirdethet állandó nettó eszközértéket befektetési jegyenként vagy részvényenként, és csak akkor kerekítheti az egy befektetési jegyre vagy részvényre jutó állandó nettó eszközértéket a legközelebbi százalékpontra vagy amennyiben a nettó eszközértéket pénzegységben teszik közzé azzal egyenértékű számértékre, ha kimondottan állandó nettó eszközértékű PPA-ként engedélyezték. (1) Az állandó nettó eszközértékű PPA az ESMA által meghatározandó visszaváltási korláttal és/vagy díjakkal rendelkezik. A PPA igazgatótanácsa vagy kezelője azonnal alkalmazza a visszaváltási korlátokat és/vagy díjakat, amint valamelyik kiváltó ok felmerül. A visszaváltási korlát és/vagy díj alkalmazását kiváltó oknak tekintendő, ha a heti likviditás mértéke 10% alá csökken. Visszaváltási díjat kell meghatározni annak biztosítása érdekében, hogy ne a megmaradt részvényesek viseljék a visszaváltást kérő részvényesek likviditási költségeit. Ha korlátozást alkalmaznak, és az 7 munkanapon belül nem állította helyre az állandó nettó eszközértékű PPAt, az állandó nettó eszközértékű PPA-t át kell alakítani változó nettó eszközértékű PPA-vá vagy fel kell számolni. Ha visszaváltási díjat alkalmaznak, az mindaddig érvényben marad, amíg el nem érik a minimális heti likviditási szintet. A PPA igazgatótanácsa vagy kezelője visszaváltási korlátot és/vagy díjat alkalmazhat a kiváltó ok bekövetkezte előtt is, ha úgy ítéli meg, hogy az a részvényesek legjobb érdekét szolgálja. Indokolás A tőkepuffer az állandó nettó eszközértékű alapokat életképtelenné tenné. Alternatívaképpen a likviditási díjak és korlátok mechanizmusa hatékonyabb eszközt jelent a válság kezelésében, ugyanakkor rendszerszintű stabilitást is biztosít. 305 Syed Kamall 29 cikk 1 bekezdés AM\1013075.doc 49/125 PE524.882v01-00