Treasury Sales üzletkötőink Puskás Tamás Treasury Sales vezető puskasta@otpbank.hu Meichl Márton +36-1-288-7543 MeichlM@otpbank.hu Mladoniczki János +36-1-288-7551 MladoniczkiJ@otpbank.hu Torma Attila +36-1-288-7544 TormaA@otpbank.hu Lovas Szilvia +36-1-288-7545 LovasSz@otpbank.hu Fekete Ákos +36-1-288-7553 FeketeAko@otpbank.hu Soós Frigyes +36-1-288-7571 SoosF@otpbank.hu Kovácsné Tarsoly Edit +36-1-288-7541 TarsolyE@otpbank.hu Pozsgai Gábor +36-1-288-7554 PozsgaiG@otpbank.hu Keresztyén Attila +36-1-288-7552 KeresztyenA@otpbank.hu Zölde Zsombor +36-1-288-7572 ZoldeZs@otpbank.hu Papp Tibor +36-1-288-7546 PappT@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos +36-1-288-7547 SzucsO@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit +36-1-288-7542 KovacsGyE@otpbank.hu Megtorpanhat az EUR/USD
Infláció Kelet-Közép Európában (havi, év/év, %) GDP-növekedés Nyugat-Európában (negyedéves, év/év, %, igazított) WWW.OTPRESEARCH.COM Forrás: Reuters, OTP Elemzés Magyarország, infláció, előzetes GDP (január, Q4, év/év, %): február 11. 9:00, várt: 1,2, OTP: 1,0; előző: 0,9; február 12 9:00, várt: 2,5, OTP: 2,7; előző: 2,4 Két fontos hazai adat érkezik február második hetében, csütörtökön a januári infláció, pénteken pedig a negyedik negyedéves GDP (utóbbi esetében előzetes) alakulásáról tudhatunk meg részleteket. Januárban az infláció 1,0%-ra emelkedhetett a megelőző havi 0,9%-ot követően (a piaci konszenzusnál alacsonyabb árindexre számítunk), az üzemanyagárak kb. 3,5%-os havi csökkenése mellett. Az év első adata mindig fontos, ilyenkor árazódik újra számos ritkán változó áru termék, ezúttal pedig a sertés tőkehús ÁFA-ja csökkentésének hatására is érdemes figyelni. A beérkező adat vélhetően megerősíti majd azt a képet, hogy a magyar Nemzeti Bank még sokáig, akár 2018-ig sem szembesül majd az infláció a jegybanki cél teljesülését veszélyeztető növekedésével. A negyedik negyedévben az ipari termelés negyedéves összevetésben kissé bővülhetett, az építőipar teljesítménye némileg romolhatott, a piaci szolgáltatások hozzáadott értéke pedig tovább növekedhetett, bár lassuló ütemben. Utóbbinak köszönhetően a nem-mezőgazdasági magánszektor éves GDP-dinamikája 4,6%-ról 4,1%-ra csökkenhetett, ami továbbra is nagy fundamentális dinamikát jelent. A mezőgazdaság növekedési hozzájárulása a megelőző negyedévihez hasonlóan alakulhatott. A teljes nemzetgazdasági GDP növekedése éves összevetésben gyorsulhatott a harmadik negyedévhez képest, bázishatásnak köszönhetően. (Dunai Gábor) Eurózóna, előzetes GDP (Q4, év/év, %): február 12. 11:00, várt: 1,5; OTP: -; előző: 1,6 Magyarországhoz hasonlóan a legtöbb uniós tagországban pénteken jelennek meg a negyedik negyedéves előzetes GDP-adatok. A már beérkezett indikátorok alapján az eurózóna negyedéves bázisú növekedése stagnálhatott (+0,3%-on), de némi lassulás sem elképzelhetetlen. A német gazdaság teljesítménye hasonló lehetett negyedév/negyedév, bázishatásnak köszönhetően az éves indexben jelentős csökkenésre számítanak az elemzők. Az elmúlt néhány alkalommal inkább kellemes meglepetést okoztak az Eurostat közös előzetes GDP publikációi, ezúttal azonban nem lehetetlen egy a várakozásoktól elmaradó riport. Ha így alakul, az erősítheti az EKB szándékát eszközvásárlási programja márciusi felülvizsgálatára (kibővítésére), ami pedig fékezőleg hathat az EUR/USD (két hónapos szűk sávozást követően) az elmúlt napokban indult emelkedésére. A kereszt szempontjából szintén fontos lesz a Fed elnökasszonányak szerdai és csütörtöki közszereplése. Miután a piaci árazásokból szinte eltűnt az idei amerikai kamatemelés lehetősége, érdekes lesz hallani Janet Yellen véleményét a januári 0,5%-os (évesítve 6%) bérdinamikáról. Összességében kínálkozik arra esély, hogy a dollár átmenetileg erősödjön az előttünk álló napokban, ami jó lehetőséget adhat a technikai kép alapján kínálkozó long beszálláshoz. (Dunai Gábor)
EURUSD, napi ábra A csökkenő trendből kioldalazott két hete, de a kialakult 1,0742-1,0986 közötti sávból csak szerdán tört ki fölfele gyorsan elérve az 1,1230 környéki fontos ellenállási szintet. Az emelkedés következtében a 2015. október vége óta tartó csökkenő trend váltott emelkedő trendre. Alapvetően a long irányt kell keresni az elkövetkező hetekben. Az 1,0986-os szint erős támasz lett, ennek nem szabad törnie, mert az felülírhatja a long verziót. Jó long beszállási helyek 1,1108 szintnél vagy 1,10 környékén vannak. Fölfele még tér, az 1,1475 és az 1,1720 számítanak erős ellenállásnak. Az elkövetkező napokban ha 1,1230 alatt oldalazna, az további jó jele lehet az emelkedésnek. Ellenállások: 1,1230; 1,1475; 1,1719. Támaszok: 1,0986; 1,0742; 1,062; 1,0498. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters
Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? 2016. 2. 8. 8 : 00 DE Ipari termelés (hó/hó, %) dec. 0,2-0,3 fontos 9 : 00 HU Külkereskedelmi mérleg (előzetes, havi, millió euró) dec. - 687,0 kevésbé fontos 10 : 30 EZ Sentix befektetői bizalom (pont) febr. 7,2 9,6 fontos 16 : 00 HU Költségvetési egyenleg (havi, milliárd forint) jan. - -247,8 kevésbé fontos 9. 8 : 00 DE Export (hó/hó, %) dec. 0,25 0,40 fontos 16 : 00 US Nagykereskedelmi készletek (hó/hó, %) dec. -0,1-0,3 fontos 10. 10 : 30 UK Ipari termelés (hó/hó) dec. -0,2-0,7 kevésbé fontos 16 : 00 US Janet Yellen beszéde (House Financial Services Committee) febr. - - fontos 20 : 00 US Szövetségi költségvetés egyenlege (milliárd dollár) jan. - -14,0 kevésbé fontos 11. EZ Eurogroup találkozó febr. - - fontos 9 : 00 HU Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. - 0,9 kiemelten fontos 9 : 00 HU Fogyasztói magárindex (év/év, %) jan. - 1,4 kiemelten fontos 9 : 15 CH Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. -1,3-1,3 fontos 16 : 00 US Janet Yellen beszéde (Senate Banking Committee) febr. - - fontos 12. EU EU pénzügyminiszterek találkozója febr. - - fontos 8 : 00 DE GDP (előzetes, év/év, %) Q4 1,4 1,8 kiemelten fontos 8 : 00 DE GDP (előzetes, né/né, %) Q4 0,3 0,3 kiemelten fontos 8 : 00 DE Fogyasztói árindex (végleges, év/év, %) jan. 0,5 0,5* fontos 8 : 00 RO GDP (előzetes, év/év, %) Q4 3,6 fontos 9 : 00 CZ Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. 0,5 0,1 kevésbé fontos 9 : 00 HU Ipari termelés (második becslés, év/év%) dec. - 9,4* fontos 9 : 00 HU Építőipari termelés (év/év, %) dec. - -0,2 fontos 9 : 00 HU GDP (első becslés, év/év, %) Q4-2,4 kiemelten fontos 9 : 00 SK GDP (előzetes, év/év, %) Q4 3,9 3,7 fontos 10 : 00 PL GDP (év/év, %) Q4-3,5 fontos 11 : 00 EZ Ipari termelés (hó/hó%) dec. 0,3-0,7 fontos 11 : 00 EZ GDP (előzetes, év/év, %) Q4 1,5 1,6 kiemelten fontos 11 : 00 EZ GDP (előzetes, né/né, %) Q4 0,3 0,3 kiemelten fontos 14 : 00 PL Fogyasztói árindex (év/év, %) jan. -0,5-0,5 fontos 14 : 30 US Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) jan. 0,1-0,1 fontos 15 : 55 US Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe (előzetes, pont) febr. 92,6 92,0 fontos 16 : 00 US Üzleti készletek (hó/hó, %) dec. 0,1-0,2 fontos *előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés
2016. FEBRUÁR 5. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemzők Technikai elemző Tardos Gergely +36 1 374 7273 tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor +36 1 374 7272 dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd +36 1 374 7275 kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel +36 1 374 7312 modosd@otpbank.hu Balogh Piroska +36 1 374 7276 szabopb@otpbank.hu Kecskeméti István +36 1 374 7225 kecskemetiis@otpbank.hu Eppich Győző +36 1 374 7274 eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs +36 1 354 7490 lukacsba@otpbank.hu Váradi Beáta +36 1 374 7271 varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya +36 1 374 7270 ratkaio@otpbank.hu Jogi nyilatkozat A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: 01-10-041-585; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: https://www.otpbank.hu/portal/hu/megtakaritas/ertekpapir/mifid), minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu e-mail címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, e-mail cím. WWW.OTPRESEARCH.COM