. április 27. BUX 18.185-0,2% MOL 17.860-0,7% Commerzbank 1,6-1,7% EUR/HUF 287,34-0,1% Olaj ($) 104,6 0,4% DAX 6.740 0,5% Richter 36.850-0,4% BMW 71,3 2,3% EUR/USD 1,3219 0,0% Arany ($) 1.657 0,8% S&P 1.4 0,7% OTP 3.841 0,8% Nokia 2,8-2,5% USD/HUF 217,33-0,1% 10Y hozam 7,97-0,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Ismét emelkedéssel zártak a tengerentúli indexek - Emelkedett az olaj és az arany árfolyama is - Nem egy irányba mozognak az ázsiai indexek, a japán piac a leggyengébb - Gyengülni kezdett reggel a forint - A MOL 460, a Richter 660 forint osztalékot fizet - Oldalazó mozgásra számítunk ma a tőzsdén Erste kommentár Az elmúlt napok emelkedéseit követően megálló jöhet a piacokon. A BUX a 20 és a 30 napos mozgóátlagok közé szaladt, s itt mozoghat addig, amíg ki nem korrigálja a túlvettséget a néhány napos száguldást követően. Nincs is ezzel baj, kell egy kis nyugis periódus, hogy ne csak a shortosok pánik vétele, hanem a tényleges tőke és a higgadt vételek is megérkezzenek a piacra. Ezeket kell figyelnünk. Ha minden igaz, a jövő hét folyamán, vagy az azutáni héten láthatjuk ezt meg. Egyrészt a BUX-ban jelentősebb áremelkedésnek kéne bekövetkeznie, forgalomnövekedés mellett. Ráadásul azt is látnunk kellene, hogy nem csak a korábban szétadott OTP emelkedik, hanem a többi részvény is. Ezekből a jelekből tudhatjuk majd meg, hogy a kedd esti fordulat tényleg tartósnak bizonyulhat-e. A részvényeket egyébként továbbra is olcsónak tartjuk. 1
. április 27. Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás GFK fogyasztói bizalmi index (május, tény) Németország 08: 5,8 5,6 Import árindex (március, év/év, tény) Németország 08: 3,5% 3,1% Munkanélküliségi ráta (március, tény) Magyarország 09: 11,6% 11,7% GDP - évesített (1. negyedév, 0-dik becslés) USA 14:30 3% 2,5% Személyi fogyasztás (1. negyedév, 0-dik becslés) USA 14:30 2,1% 2,3% GDP árindex (1. negyedév, 0-dik becslés) USA 14:30 0,9% 2,1% Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index (április, végleges) USA 15:55 75,7 75,7 Ford Motor (EPS Q1 ) USA 13: 47 cent 34,9 cent Eastman Kodak (EPS Q1 ) USA -44,2 cent Procter & Gamble (EPS Q3 ) USA 13: 96 cent 92,2 cent Goodyear Tire (EPS Q1 ) USA 13: 51 cent 7,4 cent Chevron (EPS Q1 ) USA 14:30 3,09 dollár 3,28 dollár Merck (EPS Q1 ) USA 13: 93 cent 97,7 cent Nemzetközi hírek USA, Európa: - Hegymenetbe kapcsoltak tegnap a piacok, és a kereskedés végéig kitartott a jó hangulat (Dow 0,87%, Nasdaq 0,69%, S&P5 0,67%). - Az S&P két fokozattal minősítette le tegnap Spanyolország hosszú futamidejű adósságának besorolását. Az eddigi A -ról BBB pluszra rontotta az ország osztályzatát. - A várakozásoknál enyhén rosszabb lett a friss munkanélküli-segély kérelmek száma. A piac 375 ezer új munkanélkülire számított, ezzel szemben 388 ezren regisztráltak újonnan múlt héten. A korábbi adatot 386 ezerről 389 ezerre módosította a tárca. - A függőben lévő lakás értékesítések 4,1%-kal emelkedtek márciusban, mely lényegesen nagyobb lett az elemzők 1%-os várakozásánál. - Az Exxon gyorsjelentése rosszabb lett a várakozásoknál, az elemzők 2,07 dollárt vártak, ezzel szemben 2 dollár lett a részvényenként profit, a tavalyi 2,14 dollár után. A cég bevételei a várakozásoknak megfelelően alakultak. - Az Amazon számai túlszárnyalták az elemző előrejelzéseket, 7 cent helyett 28 centes részvényenkénti profitot jelentett a vállalat, ez azonban 43%-kal kevesebb a tavalyi eredménynél. A cég bevételei 34%-kal, 13,2 milliárd dollárra nőttek, az elemzők 12,9 milliárd dollárt vártak. A jó eredményekre az Amazon 13,8%-ot rallyzott piaczárás után. - A Starbucks 40 centes részvényenkénti profitja megfelel a várakozásoknak, és 18%-kal haladja meg a tavalyi eredményt. A bevételek 14,7%-kal, 3,2 milliárd dollárra nőttek a negyedévben. Kínában a hetedik egymást követő negyedévben ért el 20%-os bevétel növekedést a vállalat. Zárás után 5%-ot esett a részvény árfolyama. Olaj, arany: - Az arany árfolyama emelkedéssel zárta a tegnapi kereskedést. Több nap oldalazás után 1.642 dollárról elindult felfelé, és 1.657 dollárig száguldott, ami 0,9%-os emelkedést jelent. Reggel már borúsabb a hangulat, 10 dollárig korrigált az árfolyam. - Az olaj is emelkedett, de kisebb mértékben. 104 dollárról 104,5 dollárig menetelt a kurzus, de 105 dollárt is megérintette napközben. Távol-Kelet: - A japán piac erőtlen, a kínai indexek is vegyes képet mutatnak (Nikkei -0,43%, Hang Seng 0,2%, Shanghai -0,03%). - A japán jen erősödni kezdett azt követően, hogy az ország jegybankja bejelentette, további 61,9 milliárd dollárral növeli eszközvásárlási programját. 2
. április 27. - Az irányadó rátát változatlanul, 0,1%-on hagyta a jegybank. - Japánból fontos maroadatok is érkeztek, a munkanélküliségi ráta változatlanul 4,5% volt márciusban. Az ipari termelési adat gyengébb lett, a 2,3%-os várakozások helyett 1%-ot emelkedett a múlt hónapban. Az évesített infláció a 0,4%-os előrejelzést felülmúlva 0,5% lett. Devizák: - A dollár továbbra is oldalaz az euróval szemben, tegnap alig mozdult az árfolyam. A hajnali órákban kisebb dollárerősödés indult, de nem tudott érdemben elrugaszkodni az 1,32-es szinttől. - A forint tegnap már lényegesen szűkebb sávban mozgott, 286,5-289 között oldalazott a kurzus. Reggel gyengülésnek indult a forint, 287-ről 289-ig emelkedett az árfolyam. Határidős piacok: - A határidős indexek a negatív tartományban vannak ma reggel. BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 21.0 80 320 EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag Érték (pont) 19.5 18.0 16.5 70 60 50 40 30 20 10 310 3 290 280 270 15.0 0 6. febr. 6. márc. 6. 10. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 18.301 18.338 18.017 18.185 260 24. febr. 23. márc. 26. 25. Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 287,30 289,68 287,14 289,05 Nemzetközi részvényindexek változás változás záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 13.205 0,9% 4,0% WIG 20 2.210 1,1% -24,3% Nasdaq Composite 3.051 0,7% 6,3% PX 930-0,5% -26,4% Nasdaq 1 2.725 0,6% 12,9% Hang Seng 20.844 0,2% -12,8% FTSE 1 5.749 0,5% -5,3% Russell 20 818 0,8% -4,7% RTX 2.232-0,6% -21,4% Nikkei 9.475-0,9% -2,2% 3
. április 27. BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en változás záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Arcelormittal 12,99-0,8% -46,5% Deutsche Bank 33,20-2,8% -20,6% Axa 10,72-1,7% -30,9% E.On 16,96 0,1% -25,1% Banco Bilbao 5,15-2,1% -38,3% Fiat 3,74-5,1% -47,2% Banco Santander 4,75-3,4% -41,6% Infineon 7,47 0,9% -1,8% BASF 65, -0,3% -4,2% Nokia 2,76-2,5% -55,2% Bayer 54, 1,5% -6,2% Siemens 70,32-0,3% -27,6% BMW 71,25 2,3% 15,0% Telefonica BNP Paribas változás 11,13-1,5% -37,7% 30,59-0,9% -41,4% Thyssenkrupp 17,64-0,9% -42,5% Commerzbank 1,60-1,7% -53,3% Total 36,51 0,8% -14,3% Daimler 42,66 3,2% -19,2% Unicredit 3,01-2,8% -73,6% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! Vállalati hírek - A Daimler szép negyedéves számokkal örvendeztette meg a befektetőket, a várt 1,16 euró helyett 1,25 euró lett a részvényenkénti profit. Árbevétel (27 milliárd euró, 9%-os növekedés a bázishoz képest) és operatív profit (2,13 milliárd, 20%-os növekedés a tavalyi évhez viszonyítva) szinten is felülmúlták a számok a várakozásokat. Kedvező hír, hogy a vállalat megerősítette az idei várakozásokat. - A Total tisztított nettó eredménye 3,07 milliárd euró lett az első negyedévben a várt 3,06 milliárddal szemben. Vagyis nagyjából a várakozásoknak megfelelően alakult. Az átlagos kitermelés napi 2,37 millió hordó volt az első három hónapban. Egy évvel ezelőtt az eredmény 3,1 milliárd euró volt. A második negyedévben a kitermelés csökkenni fog a gázszivárgás miatt leállított Elgin mező kiesése miatt. A petrokémiai üzletág eredményessége is tovább romlott, ugyanakkor a második negyedévtől javuló finomítói árréseket vár a cég. - A BASF EBITDA-ja 2,53 milliárd euró lett a várt 2,43 milliárddal szemben. A vezérigazgató megerősítette, hogy idén részben a növekvő autóipari kereslet miatt növekvő árbevételt és profitot vár a cég. A nettó profit ugyanakkor 29%-kal csökkent az első negyedévben (1,72 milliárd euróra a várt 1,58 milliárd euróval szemben). Az gyenge első negyedév annak tudható be, hogy az emelkedő alapanyagárakat csak késéssel tudja áthárítani a vevőkre a vegyipari gyártó. - A 10 centes elemzői várakozásokkal szemben 17 cent lett a Fiat első negyedéves profitja. A tavalyi évhez képest tripla eredményt ért el a cég, ami a tengerentúli leányvállalatának, a Chrysler-nek köszönhető. Az elmúlt 13 év legjobb negyedévének örülhetett az amerikai autógyártó, amely az erős európai eladásoknak köszönhető. A Fiat európai részlege azonban gyengén teljesített, a régióban egyedüliként publikált veszteséget, mely 207 millió euróra rúgott. Tegnap 5%-ot esett a Fiat árfolyama. - Az S&P BB -ről BB- ra minősítette le tegnap a Fiatot. - A Banco Santander célárfolyamát 10%-kal, 6,6 euróra csökkentette a Mediobanca a gyorsjelentés után. A Santander spanyol leánya, a Banestó ingatlanhiteleinek 51,3%-a rossz, és 27%-ban van fedezve céltartalékokkal. Ez azt jelenti, hogy a lehetséges veszteség ezen az üzletágon 2,25 milliárd euróra rúg. Egy évvel ezelőtt még csak 32% volt az NPL. - A Mediobanca tartásra ajánlja a Banco Bilbao-t és preferálja az Unicredit bankot. 4
. április 27. - A spanyolok S&P (BBB+ negatív-ra) általi leminősítése drágítja a spanyol bankok finanszírozását, így nem meglepő, hogy a spanyol pénzintézetek ma eladási nyomás alatt vannak annak ellenére, hogy a lépés nem volt váratlan. A teljes spanyol államadóság most 705 milliárd euró. - Az ArcelorMittal új acéltermékeket mutat be a hannoveri kiállításon szélerőművek számára. - A globális első negyedéves okostelefon értékesítések 145,3 millióra növekedtek az egy évvel ezelőtti 103 millióról. Az első a Samsung, az Apple a második, míg Nokia a harmadik a világ okostelefon piacán. - A Bankhaus a korábbi eladásról 82 eurós célárral vételre tette a Siemens részvényeit. - A Yasmin-hez (fogamzásgátló) kapcsolódó véralvadási betegségek kialakulásához köthető perekben eddig 142 millió dollárt fizetett ki a Bayer az USA-ban, átlagosan személyenként 218 ezer dollárt. Ez eddig a várakozásoknak megfelelően alakul. A becslések szerint a perek végére a cég több mint 2 milliárd eurót is kifizethet az ügyfeleknek. - Ma tartja közgyűlését az OTP. Az osztalékjavaslat 1 forint részvényenként, ami a sajátrészvény állomány figyelembe vételével kb. 101,7 forintra módosulhat. - Pert vesztett az OTP egy devizahitelessel szemben. Az adós azt kifogásolta, hogy a bank a hitelfelvételkor a vételi, míg a törlesztő részletek kiszámításánál az eladási árfolyamon számolt. Az OTP még nem kapta kézhez a másodfokú bíróság határozatát. Az ügyfél 3-4 ezer forint közötti összeget követel. Mivel hazánkban nincs precedensjog, így az ítélet nem alkalmazható általánosan, minden egyes ügyfélnek bírósághoz kell fordulnia. Ha ez meg is történne, a hatás az OTP esetében akkor is csak mintegy 5 milliárd forint lenne, ami részvényenként 20 forint. - Tegnap tartotta közgyűlését a MOL. A részvényesek elfogadták a 460 forintos osztalékot. A közgyűlés felhatalmazta az igazgatóságot a jegyzett tőke maximum 25%-ig terjedő saját részvény vásárlása. A felhatalmazás 18 hónapra szól. Felügyelőbizottsági taggá választották Zarko Primorac-ot, ami a Horvátországgal és az INA-val való kapcsolatok javulását jelzi. - A Richter tegnapi közgyűlése jóváhagyta a részvényenkénti 660 forintos osztalékot. Az osztalékfizetés június 18-án kezdődik. - Ma tartja közgyűlését a PannErgy is, osztalék nem várható. A menedzsment opciók lehívási ára 750 forintra csökken. - Chirstopher Mattheisen, a Magyar Telekom vezérigazgatója interjút adott a Napi Gazdaságnak. (i) az új távközlési adó meglepetésként érte a vállalatot. Az adó növelni fogja az árakat, és csökkenti a forgalmat. (ii) Mattheisen szerint a negyedik mobilszolgáltató piacra lépése rövid távon befolyásolhatja a cég eredményét. A Magyar Telekom bíróságon támadta meg a tender eredményét. (iii) a cégnek jók a tapasztalatai a virtuális szolgáltatókkal (Lidl). (iv) A társaság első akar lenni az LTE alapú szolgáltatással a piacon, bár Európában egyelőre még csak egy LTE-képes táblagép van a piacon. A beruházás megtérüléséhez biztosan nem kellenek évtizedek, tette hozzá Mattheisen. (v) további felvásárlási célpontokat vizsgálnak a régióban. Az interjú összességében nem tartalmazott újdonságot. - Sir Bernard Schreier 32.0 Danubius részvényt vásárolt 2.794 forintos átlagáron. április 23-án. A tranzakciót követően Sir Bernard Schreier, valamint az irányítása alá tartozó CP Holdings és leányvállalatai együttesen 6.497.017 darab Danubius részvénnyel, azaz 78,41% szavazati joggal és 82,13%-os befolyással rendelkeznek a társaságban. 5
. április 27. Gazdasági hírek - Az IMF csak azután kezdi meg a hiteltárgyalásokat, miután Magyarország módosította a jegybank törvényt. A parlament várhatóan heteken belül megszavazza a törvénymódosítást, és megindulhatnak a tárgyalások. 6
. április 27. Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár változás forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda 536 0,0% -27,5% 4.8 Vétel.03.07 1.010 Danubius Egis 2.845 14.715-1,0% 0,4% -25,9% -25,7% 20 20.940 Tartás Vétel.05.18.03.08 4.040 20.455 E-Star 2.399-0,0% -80,3% 5.772 felülvizsgálat alatt.05.17 felülvizsgálat alatt FHB 574-1,0% -44,5% 23.151 Tartás.02.06 550 Magyar Telekom 540-0,9% -11,3% 612.176 Csökkentés.04.23 5 MOL OTP 17.860 3.841-0,7% 0,8% -26,4% -39,7% 99.612 2.941.274 Felhalmozás Tartás.06.17.02.06 27.5 4.460 PannErgy 630-0,2% -28,6% 2.857 Vétel 29.12.11 1.228 Richter 36.850-0,4% -2,8% 6.534 Vétel.03.08 47.8 Amerikai szektorindexek Államkötvények változás változás (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank Távközlés Olaj 16 40 1.225 0,8% 1,3% 1,6% -4,7% -6,2% -11,0% USA 10 éves EMU 10 éves Magyar 10 éves 1,89% 1,68% 7,97% -5,2-5,8-0,0-146,9-156,5 93,0 Gyógyszer 344 0,2% 4,9% Japán 10 éves 0,90% -1,5-31,8 Szállítmányozás Félvezető 5.235 79-1,1% 3,2% -3,9% 3,6% USA 5 éves EMU 5 éves 0,78% 0,63% -3,8-6,5-123,1-198,3 Közszolgáltató 35 0,6% 8,2% Magyar 5 éves 7,98% 4,0 118,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,27% -1,4-22,0 Hadiipar 1.648 0,8% -4,3% EMU 3 hónapos 0,07% -1,9-88,5 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% Magyar referenciahozamok 3 hónapja 1 hete 7,5% Jelenlegi 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7, ECB 1, FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 SNB 0, 7
8. április 27. Panoráma Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása BUX Index (pont) 5.0 30. 10.0 0 0 0 0 DAX Index (pont) 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 Ricther (Ft) 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 50.0 55.0 25. 20. 15. S&P 5 Index (pont) 6 7 8 9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 MOL (Ft) 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 Arany/uncia (USD) 6 8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 USD/JPY 70 75 80 85 90 95 1 WTI olaj (USD) 0 20 40 60 80 1 120 140 10 éves hozam (%) 6 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF 220 240 260 280 3 320 340 OTP (Ft) 0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0
. április 27. Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam.04.26 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America 55.311,72-1,17% 10,89% 11,47% ESPA Stock Global 18.150,68 2,31% 8,83% 13,64% ESPA Stock Europe Active 31.857,72 0,38% 3,62% 2,54% ESPA Stock Japan 18.703,25-2,49% 5,38% 20,40% ESPA Stock Europe-Emerging 31.331,19-2,13% 1,81% -9,05% ESPA Stock Global Emerging-Market 46.617,80-1,93% 4,31% -3,74% ESPA Stock Europe Properties 52.586,06 1,27% 0,35% -3,43% ESPA Stock Brick (EUR) 99,07-4,25% 5,05% -13,30% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 110,94 0,94% 1,22% 2,01% ESPA Bond International 6.324,10-3,51% 0,20% 24,26% ESPA Bond Euro Corporate 45.472,18 0,37% 0,76% 17,24% ESPA Bond Emerging-Markets 48.729,69 1,41% 1,65% 20,46% ESPA Bond Europe (EUR) 130,90 1,74% 3,83% 7,84% ESPA Bond Dollar (USD) 128,50 0,23% 1,34% 7,31% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 162,33 1,95% 3,34% 6,44% ESPA Cash Corporate Plus 35.265,67-0,96% -0,88% 11,06% ESPA Cash Dollar (USD) 133,99 0,16% 0,25% 0,09% ESPA Cash Emerging Markets 35.780,63-0,95% -2,96% 2,92% ESPA Stock Adriatic 992,30 1,83% -9,82% -16,11% ESPA Stock Agricultural 2.461,94-3,32% 4,42% 4,86% ESPA Stock Asia-Infrastructure 1.903,59-6,82% -0,26% -9,79% ESPA Stock Commodities 30.680,27-5,76% 0,21% -5,12% ESPA Stock Istanbul 99.608,89 7,93% 8,18% -9,67% ESPA Stock Pharma 31.898,22 1,30% 10,69% 26,36% ESPA Stock Russia 2.1,32-4,14% -2,77% -13,50% ESPA Stock Techno 8.077,26 4,94% 12,84% 23,75% ESPA WWF Stock Umwelt 21.061,04-3,56% 1,10% -32,21% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 2,0168 1,67% 2,96% 5,52% ERSTE Ingatlan 1,8945 2,06% 3,77% 7,14% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1476 3,43% 3,77% 6,85% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,1110 1,89% -2,54% -1,47% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,1138-3,25% 3,36% -26,13% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 13102,0 1,71% 3,18% 5,91% ERSTE XL Kötvény Alap 1,4111 7,67% 2,06% 0,94% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,7366-4,% -5,37% -19,39% ERSTE Rövid Kötvény 2,3949 4,97% 3,33% 5,68% ERSTE Pénzpiaci 1,0916 0,63% 1,19% 2,46% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0661 0,67% 1,15% 2,07% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1,431766 1,56% 2,86% 5,35% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1505 1,17% 2,31% 4,35% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 21. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyamváltozás százalékos mutatói. 9
. április 27. Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22: óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián 1-235-5852 Baráth Tibor 1-235-5854 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Boldizsár Péter 1-235-5114 Farkas László 1-235-5895 Hanzli Judit 1-235-5886 Keresztyén Attila 1-235-7564 Kéri Lajos 1-235-5874 Kincse Áron 1-235-5858 Kis Dániel 1-235-5873 Kovács Zsolt 1-235-5175 Lojis László 1-235-5849 Varjú Péter 1-235-5111 Vaszkó Szabolcs 1-235-5857 Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/28 és III/75.5-19/22 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 10