BUX 16.495 0,7% MOL 15.9 2,9% Commerzbank 1,3-0,8% EUR/HUF 302,11-0,9% Olaj ($) 84,0 0,9% DAX 5.978-1,2% Richter 36.750 1,0% BMW 56,9-3,2% EUR/USD 1,2499 0,5% Arany ($) 1.619-0,3% S&P 1.278 0,0% OTP 3.322-1,6% Nokia 2,1-0,1% USD/HUF 241,74-1,5% 10Y hozam 8,86-9,0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - A nap második felében hegymenetbe kapcsolt a tengerentúli piac - Pozitív fordulat az olajban, az arany stagnált - Erősödik a forint és gyengül a dollár - Emelkedés az ázsiai piacokon - Elfogadták az adótörvényeket - Emelkedő árakra számítunk ma Erste kommentár A magyar piac meglepően erős. Harmadik napja emelkedik, miközben a nemzetközi piacok jobb esetben is csak vegyes mozgást tudtak felmutatni. Mára viszont a nemzetközi hangulat a jelentős csökkenéseket követően pozitívabbá vált. Ugyanakkor a rövidtávú indikátorokra tekintve a BUX index is emelkedhet ma még tovább, de a 20 napos mozgóátlag már közel van 16.707 pontnál, ami megállíthatja az emelkedést. Ráadásul fölötte 17.073 pontnál találjuk a 30 napos mozgóátlagot, 17.620 pontnál pedig a 2 naposat. Vagyis alig indult meg valamiféle emelkedés, máris ellenállások tömkelege van előttünk, ami nagy valószínűséggel megnehezíti az emelkedést, ha tényleg arra akarunk menni. Persze ezt támasztják alá a jó vállalati eredmények, míg az ellenkezőjét a romló makrogazdasági adatok, amelyek a vállalati profitkilátásokat is rombolhatják. Persze ez ellen hatnának további mennyiségi lazítások. A fenti gondolatmenet jól mutatja, hogy kellően bonyolult a helyzet, s akkor még nem is vettünk mindent figyelembe hiszen azt gondoltuk, hogy a döntéshozók kontrollálhatják a folyamatokat. Ha mégsem, na ebbe bele sem merünk gondolni. 1
Ma megjelenő fontos adatok Ország Időpont Előző Várakozás Szolgáltatói beszerzési menedzser (május, végleges) Németország 09:55 52,2 52,2 Kiskereskedelmi értékesítések (április, év/év) Eurózóna 11: -0,2% -1,1% Ipari rendelésállomány (április) Németország 12: -1,3% -3,8% ISM szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (május) USA 16: 53,5 53,5 Nemzetközi hírek USA, Európa: - Csökkenéssel kezdték a napot a vezető tengerentúli mutatók, a kereskedés felénél (0,7-0,8% körüli veszteségnél) a piac irányt váltott, és a Dow kivételével emelkedésben zártak az indexek (Dow -0,14%, Nasdaq 0,46%, S&P5 0,01%). - A leggyengébben az ipar és a pénzügy teljesített, mindkét szektor 1% körüli mínuszban zárt. - A G7 országok tartanak ma tanácskozást, a pénzügyminiszterek és a jegybankelnökök a görög és spanyol problémákat fogják tárgyalni egy telefonkonferencián. - A Standard and Poor s hitelminősítő tegnapi közleménye szerint, legalább 1:3-hoz az esélye annak, hogy a görögök kilépnek az eurozónából, ha a vezetés elutasítja a reformokat. Olaj, arany: - Csökkenéssel indult a nap a kőolaj piacán, de a 81,2 dolláros minimumnál irányt váltott az árfolyam, és 0,9%-os pluszban, 84 dolláron fejezte be a kereskedést. A hajnali órákban is folytatódott a hegymenet és újabb 1%-ot emelkedett a WTI árfolyama. - Az arany emelkedése megtorpant, tegnap egy szűk sávban oldalazott az árfolyam 1.630 dollár alatt. Távol-Kelet: - Jó hangulatban telik a kereskedés a távol-keleti piacokon (Nikkei 1,04%, Hang Seng 0,98%, Shanghai 0,2%). - Az ausztrál jegybank a várakozásoknak megfelelően 20 bázisponttal 3,5%-ra csökkentette az irányadó rátát. Devizák: - A forint erősödött tegnap az euró ellenében. Bár a nap elején még gyengült a hazai fizetőeszköz, de gyorsan irányt váltott, és a napi maximumról (305,4) zárásra 302-ig süllyedt. A következő napokban a 2 napos mozgóátlagot (297) is visszatesztelheti az árfolyam. - Folytatódik a korrekció az EUR/USD devizapárban, tegnap is nagyot gyengült a dollár. 1,24-ről 1,25 fölé rallyzott a kurzus. A reggeli órákban is folytatódik a dollár gyengülése. Határidős piacok: - Mind az amerikai, mind az európai határidős indexek a pozitív tartományban vannak ma reggel. 2
Érték (pont) BUX Index (napi felbontás) Forgalom (jobb skála, millió darab) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 21.0 80 70 19.5 60 50 18.0 40 30 16.5 20 10 15.0 0 febr. 14. 14. ápr. 18. máj. 21. EUR/HUF (napi felbontás) 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 310 305 3 295 290 285 280 275 270 265 260 2. ápr. 3. máj. 3. 4. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 16.226 16.538 16.104 16.495 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 302,16 302,34 301,70 301,99 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 12.101-0,1% -0,4% WIG 20 2.078 0,3% -28,0% Nasdaq Composite 2.760 0,5% 1,0% PX 864 0,5% -29,9% Nasdaq 1 2.478 0,8% 8,1% Hang Seng 18.334 0,8% -20,1% FTSE 1 5.260-1,1% -10,2% Russell 20 737-0,0% -8,8% RTX 1.808 1,1% -30,3% Nikkei 8.372 0,9% -11,8% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Arcelormittal 10,99 1,1% -50,3% Deutsche Bank 27,44 1,0% -32,9% Axa 8,96 1,9% -39,2% E.On 14,41-0,3% -23,5% Banco Bilbao 4,85 4,2% -38,3% Fiat 3,73 0,1% -49,3% Banco Santander 4,53 4,9% -41,6% Infineon 5,83-3,2% -25,6% BASF Bayer 53,48-1,1% -14,3% Nokia 2,10-0,1% -53,2% 48,43-0,8% -12,6% Siemens 64,40-0,7% -29,2% BMW 56,85-3,2% -5,7% Telefonica 9,39 4,2% -43,2% BNP Paribas 26,79 3,4% -50,0% Thyssenkrupp 12,67-1,2% -61,3% Commerzbank 1,30-0,8% -59,9% Total 33,96-0,1% -11,5% Daimler 34,85-1,9% -26,7% Unicredit 2,61 4,5% -74,7% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! 3
Vállalati hírek - A Magyar Telekom úgy számol, hogy idén a korábban becsült 10 milliárd helyett csak 8 milliárd forintnyi telefonadót fizet, míg jövőre ezt 20 milliárd forint lesz. Az új adót, melyet a parlament tegnap fogadott el,. július 1-től vezetik be határozatlan időre. Előzetes számításaink szerint ez a mostani 5 forintos célárunkat 410 forintra csökkentheti. Ajánlásunk továbbra is Csökkentés. - MOL: A parlament elfogadta a Robin Hood adó 8%-ról 11%-ra történő emelését a jövő évtől. A lépés egybevág a korábbi tervezettel. - A MOL reagált a horvát sajtóban az INA-val kapcsolatban megjelentekre. A cég elmondta, hogy a leírtak tárgyi tévedéseket tartalmaznak. A MOL támogatja, hogy a horvát kormány az INA Felügyelő Bizottságába új tagokat nevezzen ki a horvát gazdasági miniszter és a pénzügyminiszter személyében, így első kézből értesülhetne az INA-t érintő folyamatokról. - A kormány jövőre további 40 milliárd forintot spórolna a gyógyszerkiadásokon azzal, hogy a 230 milliárdos kassza túllépését teljes egészében a gyártókkal fizettetné meg. Eddig túlköltés esetén fokozatosan csökkent a támogatás mértéke. A Richterre és az Egisre gyakorolt hatás éves szinten maximum 2 milliárd forint lehet, de ennek pontos kiszámításához a részletes árbevételi adatok ismerete szükséges. A hír egyértelműen negatív a gyógyszergyártókra, de jelentős árfolyamhatásra nem számítunk. - A PannErgy. június 4-én 2.2 darab saját részvényt vásárolt 597 forintos átlagáron. A tranzakciót követően a társaság 3.353.702 darab saját részvénnyel rendelkezik, ami a kibocsátott teljes részvénymennyiség 15,93%-a. Gazdasági hírek - Az Európai Bizottság kívánságának megfelelően a parlament tegnap törölte az alaptörvényből a jegybank és a PSZÁF összevonását lehetővé tevő passzust. A végszavazást az EKB átlal kifogásolt pontok módosítása miatt elhalasztották. 4
Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Állami Nyomda Egis 4 13.975-0,7% 1,3% -49,6% -28,7% 1.750 4.831 Vétel Vétel.03.07.03.08 1.010 20.455 E-Star 1.424-15,0% -86,9% 27.334 felülvizsgálat alatt.05.17 felülvizsgálat alatt FHB Magyar Telekom MOL 5 429 15.9-2,0% 0,2% 2,9% -46,6% -21,3% -31,8% 78.302 453.990 44.626 Tartás Csökkentés Felhalmozás.02.06.04.23.06.17 550 5 27.5 OTP PannErgy 3.322 598-1,6% 0,2% -44,4% -30,9% 841.480 4.346 Tartás Vétel.02.06 29.12.11 4.460 1.228 Richter 36.750 1,0% 4,6% 9.841 Vétel.03.08 47.8 Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 13-1,0% -12,2% USA 10 éves 1,55% 2,7-143,5 Távközlés 41 0,5% -2,3% EMU 10 éves 1,21% 3,6-185,0 Olaj 1.074 0,1% -17,0% Magyar 10 éves 8,86% -9,0 170,0 Gyógyszer 323 0,3% -3,1% Japán 10 éves 0,86% 3,5-28,3 Szállítmányozás 4.848-1,3% -7,1% USA 5 éves 0,68% 0,6-91,4 Félvezető 68-0,1% -7,3% EMU 5 éves 0,36% 3,0-201,0 Közszolgáltató 36 0,3% 8,0% Magyar 5 éves 8,77% -8,0 178,0 Kiskereskedelem n.a. n.a. n.a. Japán 5 éves 0,23% 1,9-17,5 Hadiipar 1.471-0,2% -12,9% EMU 3 hónapos 0,11% 2,2-90,8 9,0% Magyar referenciahozamok 8,5% 8,0% Jelenlegi 3 hónapja 1 hete 7,5% 7,0% 6,5% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 7, ECB 1, FED 0,25 BOE 0,50 BOJ 0,10 SNB 0, 5
6 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása BUX Index (pont) 5.0 30. 10.0 0 0 0 0 DAX Index (pont) 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 Ricther (Ft) 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 50.0 55.0 25. 20. 15. 7.0 S&P 5 Index (pont) 6 7 8 9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 MOL (Ft) 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 OTP (Ft) 0 Arany/uncia (USD) 6 8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 USD/JPY 70 75 80 85 90 95 WTI olaj (USD) 0 20 40 60 80 1 120 140 10 éves hozam (%) 6 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 EUR/USD 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30 1,35 1,40 1,45 1,50 1,55 EUR/HUF 220 240 260 280 3 320 340 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0
Az Erste-Sparinvest KAG által kezelt alapok eszközértéke Alap eszközérték hozam.06.04 3 hó 6 hó 12 hó ESPA Stock America 56.774,24 3,16% 9,89% 17,39% ESPA Stock Global 18.441,26 3,20% 8,34% 16,06% ESPA Stock Europe Active 31.173,64-3,68% 0,40% 2,07% ESPA Stock Japan 19.020,42-0,68% 4,86% 20,65% ESPA Stock Europe-Emerging 29.157,30-14,13% -8,38% -11,12% ESPA Stock Global Emerging-Market 46.547,49-3,92% 0,93% -2,42% ESPA Stock Europe Properties 54.447,38 4,91% 6,56% -4,07% ESPA Stock Brick (EUR) 90,21-16,69% -6,06% -17,62% ESPA Cash Euro-Plus (EUR) 111,22 0,38% 2,34% 1,97% ESPA Bond International 7.130,74 13,18% 11,02% 36,67% ESPA Bond Euro Corporate 48.6,60 6,95% 8,97% 23,46% ESPA Bond Emerging-Markets 50.644,52 4,57% 4,71% 21,93% ESPA Bond Europe (EUR) 133,89 1,36% 7,02% 8,56% ESPA Bond Dollar (USD) 131,76 2,55% 3,11% 8,31% ESPA Bond Dollar Corporate (USD) 164,16 0,72% 5,33% 6,09% ESPA Cash Corporate Plus 37.109,29 5,22% 5,% 16,07% ESPA Cash Dollar (USD) 133,93 0,05% 0,19% 0,04% ESPA Cash Emerging Markets 36.364,65 1,24% -0,20% 4,35% ESPA Stock Adriatic 940,76-6,84% -9,44% -24,31% ESPA Stock Agricultural 2.381, -3,47% 0,05% 2,87% ESPA Stock Asia-Infrastructure 1.921,35-6,58% -2,75% -6,18% ESPA Stock Commodities 30.076,60-7,76% -3,30% -1,94% ESPA Stock Istanbul 1.786,49-0,07% 10,43% 1,05% ESPA Stock Pharma 33.465,77 9,17% 12,43% 27,60% ESPA Stock Russia 1.853,93-21,33% -16,55% -19,62% ESPA Stock Techno 8.074,56 2,85% 10,62% 25,70% ESPA WWF Stock Umwelt 21.205,31-1,13% 1,75% -30,57% Az Erste Alapkezelő Zrt. által kezelt alapok eszközértéke ERSTE Tőkevédett Pénzpiaci 2,0315 1,67% 3,21% 5,72% ERSTE Ingatlan 1,9104 1,99% 3,89% 7,28% ERSTE Megtakarítási Alapok Alapja 1,1551 2,28% 4,82% 6,72% ERSTE Válogatott Alapok Alapja 1,1156 0,42% 0,36% -0,48% ERSTE Nyíltvégű Hazai Indexkövető Alap 1,30-15,54% -7,22% -31,55% ERSTE Tőke-és Hozamvédett Alap 13208,0 1,78% 3,45% 6,16% ERSTE XL Kötvény Alap 1,3648 0,01% 3,50% -1,95% ERSTE Közép-Európai Részvény Alap 1,6296-12,15% -7,04% -22,90% ERSTE Rövid Kötvény 2,3999 2,29% 5,99% 5,06% ERSTE Pénzpiaci 1,0944 0,63% 1,20% 2,45% ERSTE $ Pénzpiaci 1,0693 0,70% 1,27% 2,16% ERSTE Tőkevédett Likviditási Alap 1,441597 1,57% 3,03% 5,52% ERSTE Euro Ingatlan Alap 1,1558 1,09% 2,30% 4,39% A fenti táblázatokban közölt hozamadatok a 21. évi CXX. törvény vonatkozó rendelkezései értelmében nem évesített adatok, hanem a jelzett időszak során ténylegesen bekövetkezett árfolyam százalékos mutatói. 7
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22: óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon: Angyal Krisztián 1-235-5852 Baráth Tibor 1-235-5854 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Boldizsár Péter 1-235-5114 Farkas László 1-235-5895 Hanzli Judit 1-235-5886 Keresztyén Attila 1-235-7564 Kéri Lajos 1-235-5874 Kincse Áron 1-235-5858 Kis Dániel 1-235-5873 Kovács Zsolt 1-235-5175 Lojis László 1-235-5849 Varjú Péter 1-235-5111 Vaszkó Szabolcs 1-235-5857 Honlap: www.erstebroker.hu, www.erstemarket.hu e-mail: erstebroker@erstebroker.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/28 és III/75.5-19/22 (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebroker.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 8