BUX 23,477 0.2% Mtel 414 1.0% Bayer 114.5 2.1% EUR/HUF 317.49 0.4% Olaj ($) 36.8-1.1% DAX 10,599 0.1% MOL 13,750 1.7% BMW 97.1 0.7% EUR/USD 1.0941-0.8% Arany ($) 1,072-0.1% S&P 2,052 0.2% OTP 5,870-0.8% Commerzbank 9.4-0.3% USD/HUF 290.20 1.1% Réz ($) 206.5 0.2% RDX 962 1.0% Richter 5,416-0.2% Lufthansa 13.7 1.5% USD/JPY 121.56 0.1% 10Y hozam 3.5-1.0 előző napi záró adatok Piaci áttekintés - A Ford is belelendül az elektromos autók gyártásába - A brit jegybank csak a Fed után emelne kamatot - Nyomás alatt a WTI ára, az arannyal irány nélkül kereskednek - Közel négyhónapos mélyponton a forint - Eseménytelen napon csökkent Ázsia - Változik a bankadó számításának módja - Oldalazásra számítunk ma a tőzsdén December 12-én a Budapesti Értéktőzsde zárva tart, így ügyfélszolgálatunk sem lesz nyitva. Hírlevelünk december 14-én jelenik meg legközelebb. Erste kommentár Tegnap tovább gyengült a forint. Egyrészt látszik, hogy van egy egységes régiós gyengülés, de azért az figyelemre méltó, hogy amikor a török líra gyengül, akkor azzal gyengül a forint, ha pedig éppen a román lej, akkor pedig azzal mozog együtt a magyar fizetőeszköz. Ez azt sugallja, hogy egyéb dolog is van a háttérben, valószínűleg a jövő hétre várható egyéb nem konvencionális lépések bejelentéstől fél a piac. Pedig csak annyit tudunk, hogy az MNB a hozamgörbe hosszabb végét szeretné alacsonyabb szinten látni. Erre pedig nem feltétlenül kellene gyengülnie a forintnak. Mindenesetre az EUR/HUF keresztárfolyam közelíti a 318-as ellenállási szintet. Ha ezt netán áttörné, akkor 325 környékéig szabad lenne a pálya. Különben, ha csakugyan a hozamgörbe hosszú végére ható bejelentés jön csak, akkor szerintünk nem valószínű, hogy az árfolyam áttöri a fent felvázolt szintet. A DAX tegnap betöltötte a rést, és onnan fordult. Ugyan a támaszszint bizonyos értelemben megszűnt, de azt gondoljuk, hogy ennek ellenére ezen a szinten valamiféle fordulat kialakulhat. Jelenleg a legvalószínűbb forgatókönyvnek azt tartjuk, hogy a Fed kamatemelésig oldalazás jöhet, majd a döntést követően inkább emelkedésre számítunk. Mindettől függetlenül nem árt óvatosnak lenni. A mai napon mind a BUX, mind a DAX indexben oldalazásra számítunk. 1
Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt dec. 11. 8:00 GE Fogyasztói árindex (év/év) - végleges, tény nov. 0.4% 0.4% dec. 11. 14:30 US Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó) nov. 0.1% 0.3% dec. 11. 16:00 US Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - előzetes dec. 91.3 92 dec. 11. 16:00 US Üzleti raktárkészlet állomány okt. 0.3% 0.1% Nemzetközi hírek USA: - Jó hangulat volt tegnap a tengerentúli börzéken, az indexek mérsékelt pluszban zárták a kereskedést (Dow 0,47%, Nasdaq 0,44%, S&P500 0,21%). - A friss segélykérelmek száma a várt 270 ezer helyett 282 ezerre emelkedett a múlt héten. - A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének decemberi előzetes számait publikálják délután. - A Ford jövő évben a Focus kisméretű elektromos autójával, a következő négy évben pedig további 13 elektromos modellel léphet a piacra, melynek fejlesztési igénye 4,5 milliárd dollár körül alakulhat. A Focus esetében 100 mérföldes hatótávolsággal számolhatunk, ami jócskán elmarad a 200-300 mérföldes hatótávolságot elérő General Motors és Tesla modellektől. - A Twitter több mint 7%-ot ugrott arra a hírre, hogy különböző márkák által támogatott tweet-eket láthatnak majd a nem regisztrált felhasználók a jövőben az oldalon, akik körülbelül 500 millióan vannak havonta. A regisztrált felhasználók száma 320 millió fő. - A GoPro árfolyama 12%-kal pattant meg a zárás utáni kereskedésben arra a hírre, hogy az egyik elemző szerint potenciális felvásárlási célpont lehet az Apple számára. - Warren Buffett 8,02%-os részesedést vásárolt a Seritage Growth Properties ingatlanfejlesztő cégben, amit idén a Sears-ből választottak le. A hírre 16,6%-ot emelkedett a részvény árfolyama, így a megvásárolt pakett értéke körülbelül 70,5 millió dollárt ér. Európa: - Az európai tőzsdék közül a DAX és a CAC 40 index nullában zárt, míg a FTSE 100 index 0,6%-ot esett. - A brit jegybank a várakozásoknak megfelelően 0,5%-on hagyta az irányadó kamatrátát és 375 milliárd fonton az eszközvásárlási program keretösszegét. A csökkenő olajárak miatt az infláció visszafogott marad a következő időszakban is a jegybank szerint. A növekedésre pedig negatívan hathatnak a feltörekvő piacokon látott lefelé mutató kockázatok (amerikai kamatemelés miatti tőkekiáramlás). A közgazdászok egy része szerint 2016 közepéig nem fog kamatot emelni a brit jegybank. - A mai napon az európai kereskedelmi bankok hosszú távú refinanszírozási igényét (LTRO) figyeljük majd. Legutóbb a 30 milliárd eurós várakozás helyett 15,5 milliárd eurós igénnyel álltak elő. Olaj, arany: - A WTI 36,6 dollárra süllyedt ma reggel, ami azt jelenti, hogy az elmúlt héten az év egyik leggyengébb heti szereplését tudhatja maga mögött a nyersolaj. Az OPEC döntése nyomán a befektetők gyorsan fordulnak el a nyersanyagtól, mivel továbbra is erős a félelem a túlkínálattól, ami a jövő év végéig fennmaradhat. Az OPEC idén novemberben 31,7 millió hordó olajat termelt naponta, ami a 2
legmagasabb érték az elmúlt két évben. Különösen Szaúd-Arábia és Irak növelte részesedését és kitermelését. - Az arany 1.071 dollárra süllyedt, ami azt jelenti, hogy az elmúlt három kereskedési napon alig 10 dolláron belüli ársávon mozgott a kurzus. A piac továbbra is a jövő heti Fed ülés eredményére vár. Úgy tűnik, 2006 óta először a Fed kamatot fog emelni, ami jelentősen befolyásolja az arany megítélését. Devizák: - Tegnap is folytatódott a forint gyengülése az euró ellenében. Az EUR/HUF devizapár már négy kereskedési napja emelkedik egyhuzamban, az árfolyam tegnap áttörte a 316 forintos ellenállást, és délután már közelítette a 318 forintos szintet, zárásra visszakorrigált 317-ig az árfolyam. Továbbra is a régiós szinten rossz a hangulat, nem jelent meg hazai specifikus hír, amely tovább gyengítené a forintot. - Az EUR/USD visszapattant az 1,103-nál húzódó 200 napos mozgóátlagról és 1,09-ig korrigált. A hajnali kereskedésben ismét gyengülni kezdett a dollár, és az elmúlt napokat figyelembe véve továbbra is ez lehet az irány, a 200 napos mozgóátlag felett 1,11-nél található a következő megálló. Távol-Kelet: - Enyhe csökkenés jellemezte az ázsiai piacokat. A Nikkei 1%-ot emelkedett, míg a Hang Seng 0,9%- ot, a Shanghai index pedig 0,6%-ot csökkent. - Jelentősebb makroadat ma nem jelent meg Ázsiában, így a befektetőket inkább az óvatosság jellemezte a jövő heti Fed kamatdöntő ülést megelőzően. - Az USDJPY árfolyama a néhány nappal ezelőtti méretes zuhanást követően a 200 napos mozgóátlagról megpattant. Az ismét gyengülő jen hatására az exportorientált vállalatok árfolyamát is visszahúzták a befektetők, támogatva a Nikkei emelkedését. Határidős piacok: - Az amerikai határidős piacok a pozitív, az európaiak a negatív tartományban voltak ma reggel. 25,000 24,000 BUX Index (napi felbontás) Forgalom (millió): 1.83 Utolsó ár: 23477 MA (20): 23367 MA (200): 21631 50 40 320 315 EUR/HUF (napi felbontás) 23,000 30 310 22,000 20 305 21,000 10 300 20 napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 20,000 szept. 7. szept. 28. okt. 19. nov. 10. dec. 1. 0 295 júl. 31. szept. 1. okt. 1. nov. 2. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 23,427 23,556 23,384 23,477 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF 313.01 313.49 312.84 313.15 3
Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 17,575 0.5% -0.1% WIG 20 1,799 1.4% -24.4% Nasdaq Composite 5,045 0.4% 7.2% PX 931 0.0% -5.3% Nasdaq 100 4,643 0.5% 9.3% Hang Seng 21,514-0.9% -7.7% FTSE 100 6,088-0.6% -5.8% Russell 2000 1,149 0.3% -1.5% RDX 962 1.0% 6.5% Nikkei 19,230 1.0% 11.4% ISE 30 88,772-3.1% -15.2% ATX 2,388 0.6% 8.1% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas 87.46-0.2% 50.3% Infineon 13.40-0.4% 58.0% Arcelormittal 3.84 2.5% -57.9% Linde 134.37 1.4% -11.2% Axa 25.24-0.1% 32.3% Lufthansa 13.67 1.5% -2.9% Banco Bilbao 7.17-0.0% -12.8% Nokia 6.43-0.6% -1.8% Banco Santander 4.70-0.7% -32.9% Osram 38.44 1.9% 23.0% BASF 70.66 0.6% -2.0% Raiffeisen 14.08 1.6% -4.6% Bayer 114.46 2.1% -0.9% Ryanair 14.47 0.1% 55.6% BMW 97.05 0.7% 8.0% SAP 71.51 0.8% 26.1% BNP Paribas 52.27 0.2% 5.7% Siemens 89.86 0.1% -3.9% Commerzbank 9.42-0.3% -17.4% Telefonica 10.73-1.4% -16.0% Daimler 77.33 0.9% 13.2% Thyssenkrupp 17.94 1.4% -14.2% Deutsche Bank 22.19 0.2% -12.3% Total 43.08 0.6% 1.2% Deutsche Post 25.09 1.6% -5.6% Unicredit 5.12-1.2% -9.4% E.ON 8.51-0.6% -41.1% Volksw agen 140.52 0.2% -22.7% Fiat Chrysler Automotives 12.62-0.2% Wizz Air 23.40 0.4% A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a www.erstemarket.hu honlapon! Vállalati hírek - Egy módosító indítvány alapján átírnák a bankadó csökkentésének módszertanát. Erre uniós aggályok miatt van szükség. A főbb ok: Az adókulcs 2016-ban 0,24% lenne a korábbi beterjesztésben szereplő 0,31% és a jelenleg érvényes 0,53% helyett. Az adót a 2009-es mérleg alapján számolnák. A korábbi javaslatban még az szerepelt, hogy mindig az utolsó auditált eredmény lenne az adó alapja, vagyis 2016-ban a 2014-es eredmény. Kikerül viszont a törvényből az a kitétel, ami a hitelezéssel összefüggésben maximálta volna a fizetendő adót. Bár a módszertan változik, az OTP által fizetendő adó lényegében nem változik a korábbi javaslat alapján várt értékhez képest, 15,8 milliárd forint körül alakulhat, így árfolyamhatásra nem számítunk. - A Richter 146.406 darab saját részvényt osztott ki dolgozóinak. A cég ezen kívül további 73.311 darab saját részvényt vásárolt tőzsdén kívüli forgalomban értékpapír-juttatási programjához. A társaság saját részvény állománya 2015. december 10-én 452.899 darab, csoport szinten 1.163.183 darab. 4
Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Magyar Telekom 414 1.0% 19.0% 1,139,857 Felhalmozás 2015.09.29 450 MOL 13,750 1.7% 17.9% 69,378 Vétel 2015.09.17 17,900 OTP 5,870-0.8% 43.0% 621,480 Tartás 2015.10.02 6,000 Richter 5,416-0.2% 42.0% 568,526 Felhalmozás 2015.08.05 5,190 Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank 24 0.1% -2.6% USA 10 éves 2.22% -0.7 6.1 Távközlés 41-0.0% -10.7% EMU 10 éves 0.57% -3.2-11.3 Olaj 1,105 0.6% -12.7% Magyar 10 éves 3.53% 6.0-2.0 Gyógyszer 536 0.5% -1.3% USA 5 éves 1.67% -1.0 7.3 Szállítmányozás 7,671 0.6% -14.1% EMU 5 éves 0.09% -2.1-18.5 Félvezető 115 0.7% 0.9% Magyar 5 éves 2.72% 8.0-38.0 Közszolgáltató 42-1.7% -9.6% Japán 5 éves 0.05% 0.8-3.5 Hadiipar 2,971 0.7% 7.9% EMU 3 hónapos 0.31% -1.5-31.0 5.0% Magyar referenciahozamok 4.0% 3.0% 2.0% 3 hónapja 1 hónapja 1 hete Jelenlegi 1.0% 0.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 1.35 ECB 0.05 FED 0.25 BOE 0.50 BOJ 0.10 SNB -0.75 5
Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 BUX Index (pont) 5,500 5,000 4,500 Ricther (Ft) 13,000 12,000 11,000 10,000 DAX Index (pont) 19,000 18,000 17,000 16,000 4,000 3,500 9,000 8,000 7,000 15,000 3,000 6,000 7,000 OTP (Ft) 2,400 S&P 500 Index (pont) 16,000 MOL (Ft) 6,000 2,200 15,000 5,000 2,000 14,000 1,800 13,000 4,000 1,600 12,000 3,000 1,400 11,000 2,000 1,200 10,000 1,800 1,700 1,600 1,500 Arany/uncia (USD) 130 120 110 USD/JPY 130 110 90 WTI olaj (USD) 1,400 100 1,300 90 70 1,200 1,100 80 50 1,000 70 30 8 10 éves hozam (%) 1.5 EUR/USD 330 EUR/HUF 7 1.4 320 6 1.3 310 5 300 4 1.2 290 3 1.1 280 2 1.0 270 6
Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Angyal Krisztián 1-235-5852 Farkas László 1-235-5895 Kis Dániel 1-235-5873 Balog Enikő 1-235-5114 Háhn Gábor 1-235-7564 Kovács Zsolt 1-235-5175 Baráth Tibor 1-235-5854 Izbéki Ottó 1-235-5123 Lojis László 1-235-5849 Bereczk Zoltán 1-235-5860 Kababik József 1-235-5124 Mezei Ákos 1-235-5122 Bézsenyi Zoltán 1-235-5855 Kerényi Eszter 1-235-5886 Rácz Gábor 1-235-5857 Czene Tamás 1-235-5121 Kéri Lajos 1-235-5874 Varjú Péter 1-235-5111 Csillag Zsigmond 1-235-5850 Kincse Áron 1-235-5858 Visnyai Zoltán 1-235-5153 Honlap: www.ersteinvestment.hu, www.erstemarket.hu e-mail: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 7