Panoráma. Piaci áttekintés. Erste kommentár december 14.

Átírás

1 BUX 23, % Mtel % Bayer % EUR/HUF % Olaj ($) % DAX 10, % MOL 13, % BMW % EUR/USD % Arany ($) 1, % S&P 2, % OTP 5, % Commerzbank % USD/HUF % Réz ($) % RDX % Richter 5, % Lufthansa % USD/JPY % 10Y hozam előző napi záró adatok Piaci áttekintés - Kevésbé bízik Warren Buffett a Munich Re részvényeiben - Benyújtotta a görög kormány a szanálási jogszabályokat a parlamentnek - Tovább zuhan az olaj árfolyama - Korrekcióval kezdte a forint a hetet - További jüan leértékelés jöhet - Kis csökkenés elképzelhető ma a Budapesti Értéktőzsdén Erste kommentár 5 százalékra csökken az új lakás ÁFÁ-ja. Ez kis lépés a költségvetésnek (hiszen ceteris paribus ez csak mintegy milliárd forint, azaz 0,1 százalék GDP arányos kiesés a költségvetésnek), de nagy lépés az ingatlanfejlesztőknek. Ugyanis ez mintegy három millió forintos csökkenést jelenthet egy új lakás árában (ha 17 milliós átlagárral számolunk). Piaci pletykák szerint ráadásul a CSOK-ot is duplájára emelné a kormány. Ez pedig azt is jelentené, hogy szinte minimális önerővel lehetne új lakáshoz jutni, ami nemcsak az új lakások építését, de a lakáshitelezést is jelentősen megdobná. Ráadásul egyes számítások szerint jelenleg egy eladott új lakás árának cirka a fele a költségvetést illeti. Így az ÁFA csökkentést követően akár még növekedhet is a költségvetés bevétele. Ugyanakkor nem kérdés, hogy szükség van több új lakásra, hiszen egyes becslések szerint a lakásállomány természetes megújításához emlékeink szerint évi 40 ezer új ingatlanra lenne szükség a most épülő cirka 9 ezerrel szemben. Egy szó mint száz, a lépés üdvözlendő, mind a lakáskeresők, mind a költségvetés, mind a gazdasági növekedés mind pedig a bankok részéről, hiszen ez mindenkinek jó lehet. A nemzetközi piacok hatalmasat estek pénteken. A DAX esetében eltört a támaszszint pontnál. Pedig nem kellett volna. Így a következő szint pont környékén van. Különben ma kismértékű árfolyam emelkedést várunk a német indexben. Mindeközben a BUX is korrigál. Pénteken átesett a 20 napos mozgóátlagon, és most jöhet a 30 napos mozgóátlag tesztje pontnál. Reméljük ez már tényleg támasza lesz az árfolyamnak. 1

2 Külföldi és hazai adatok Dátum Idő Ország Adat Időszak Korábbi Várt dec :00 EMU Ipari termelés (év/év) okt. 1.7% 1.4% Nemzetközi hírek USA: - Augusztus óta a leggyengébb héten vannak túl a tengerentúli börzék. A pénteki kereskedés különösen gyengén sikerült, az indexek nyitás után lefelé vették az irányt. A Dow Jones index például több mint 300 pont mínuszban zárta a napot (Dow Jones -1,76%, Nasdaq -2,22%, S&P500-1,96%). - A novemberi kiskereskedelmi forgalom gyengébben sikerült a várakozásoknál. A piac 0,3%-os bővülésre számított, a közölt adat azonban ennél 1 százalékponttal gyengébb lett. - A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének decemberre vonatkozó előzetes értéke 91,8 pont lett, amely megegyezik az elemzők által várt számmal. - Daniel Loeb aktivista befektető a nem megfelelő stratégia és a jelentős költekezés miatt eltávolíttatná a Dow Chemical éléről Andrew Liveris vezérigazgatót. - Warren Buffett a borús iparági kilátások miatt a korábbi 9,7%-ról 4,6%-ra csökkentette a Munich Re biztosítóban meglévő részesedését. Európa: - Az európai tőzsdék pirosba borultak pénteken. A CAC 40 index 1,8%-ot, a FTSE 100 index 2,2%-ot, a DAX index pedig 2,4%-ot esett. - A második fordulós franciaországi választásokon egyetlen régióban sem tudott győzni a Nemzeti Front. Múlt vasárnap az első fordulóban aratott győzelem után ez igencsak hátrányosan érintheti Marine Le Pennt. - Újra indul a kereskedés a National Bank of Greece részvényeivel a mai napon. A görög kormány benyújtotta a szanálási kérdésekkel kapcsolatos jogszabályokat a parlamentnek. - Az eurózónás októberi ipari termelésre és Mario Draghi beszédére lesz érdemes figyelni. Utóbbi esetében érdemes foglalkozni a Bloomberg legfrissebb felmérésével, mely szerint a megkérdezett 48 közgazdász 60%-a szerint nincs szükség újabb stimulusra. A kisebbség 40%-a szerint már márciusban jöhet az újabb körös lazítás (33% az eszközvásárlási program megemelésére, 37% a betéti ráta vágására gondol ez alatt). Olaj, arany: - 35,4 dollárig zuhant a WTI típusú kőolaj árfolyama, ami 7 éves mélypontot jelent, ugyanis utoljára 2009 februárjában járt ilyen alacsonyan az árfolyam. Az OPEC megemelt kitermelésén túl Irán ismételt megjelenése is nyomasztja a piacot, hiszen január első hetében várhatóan feloldják az Irán elleni szankciókat, így ismét megjelenhet a világpiacon. - Az arany árfolyamában továbbra is oldalazás a jellemző, 1073 dollárt kell adni egy uncia nemesfémért. A kivárás valószínűleg tovább folytatódik a Fed kamatdöntő ülését megelőzően. Devizák: - Nagyon látványosan gyengült múlt héten a forint az euróval szemben. Péntekre már közel 5 forinttal került feljebb az árfolyam, és a devizapár megérintette a 318 forintnál található ellenállást. Hétfőn 2

3 hajnalban erről a szintről pattant vissza az árfolyam, és korrekció indult. Első körben a 316 forintos támaszt tesztelheti vissza a kurzus. - A dollár az 1,103-nál húzódó 200 napos mozgóátlagig gyengült az euróval szemben, ahonnan 1,09-ig korrigált a kurzus. Ha ismét elindulna felfelé a devizapár, akkor áttörheti a 200 napos mozgóátlagot, amely felett 1,11-nél húzódik a következő ellenállás. Távol-Kelet: - Nagyot ment a Shanghai index, míg a többi ázsiai részvényindex tovább folytatta a gyengélkedést. A Shanghai index 2,5%-os emelkedéssel indította a hetet, a Nikkei 1,8%-ot csökkent, a Hang Seng pedig 0,6%-ot esett. - A kínai jüan 4 éves mélypontra esett a jegybank nyilatkozatát követően. A jegybank ugyanis kijelentette, hogy a jüan árfolyamát nem szabad csak a dollárral szemben nézni, hanem más devizákhoz is hasonlítani kell. Ezt az üzenetet a piac úgy interpretálta, hogy további leértékelések jöhetnek. A jüan árfolyamát mostantól egy 13 devizából álló kosárhoz fogják viszonyítani, melyben a külkereskedelmi kapcsolatok miatt több ázsiai deviza is helyet kapott. - Nem okoztak különösebb meglepetést a hétvégén megjelent kínai makroadatok. Novemberben a kiskereskedelmi forgalom 11,2%-kal bővült, ami megfelelt a várakozásnak (11,1%). Az ipari termelés 6,2%-os növekedése pedig enyhén felülmúlta az 5,7%-os elemzői konszenzust. - A Kínába beáramló működő tőke (FDI) 1,9%-kal emelkedett novemberben, meghaladva a 0,2%-os várakozást, azonban maga az adat meglehetősen volatilis. - A kínai részvénypiacon elsősorban a bányatársaságok szerepeltek jól, miután kapacitáscsökkentésről szóló hírek jelentek meg, ez pedig emelhetné a nyersanyagárakat. Határidős piacok: - Vegyes képet mutattak a határidős piacok ma reggel. A főbb indexek (Dow, S&P, Nasdaq, DAX) a pozitív tartományban voltak. 25,000 24,000 BUX Index (napi felbontás) Forgalom (millió): 2.57 Utolsó ár: MA (20): MA (200): EUR/HUF (napi felbontás) 23, , , napos mozgóátlag 30 napos mozgóátlag 20,000 szept. 10. okt. 1. okt. 22. nov. 13. dec júl. 31. szept. 1. okt. 1. nov. 2. Nyitó Max. Min. Záró BUX (pont) 23,477 23,506 23,126 23,126 Nyitó Max. Min. Záró EUR/HUF

4 Nemzetközi részvényindexek záró érték napi 52 hét záró érték napi 52 hét Dow Jones 17, % -0.1% WIG 20 1, % -25.5% Nasdaq Composite 4, % 6.0% PX % -5.0% Nasdaq 100 4, % 8.1% Hang Seng 21, % -8.4% FTSE 100 5, % -5.5% Russell , % -2.5% RDX % 6.3% Nikkei 18, % 8.7% ISE 30 86, % -16.0% ATX 2, % 9.5% BÉTa - Európai blue-chipek a BÉT-en záróár napi 52 hét záróár napi 52 hét Adidas % 49.9% Infineon % 58.2% Arcelormittal % -59.5% Linde % -12.2% Axa % 33.2% Lufthansa % -4.4% Banco Bilbao % -12.0% Nokia % -1.0% Banco Santander % -32.0% Osram % 22.6% BASF % -0.7% Raiffeisen % 0.0% Bayer % -0.8% Ryanair % 55.1% BMW % 6.0% SAP % 27.1% BNP Paribas % 6.4% Siemens % -3.9% Commerzbank % -19.3% Telefonica % -14.2% Daimler % 10.8% Thyssenkrupp % -15.4% Deutsche Bank % -15.1% Total % 1.6% Deutsche Post % -6.8% Unicredit % -6.5% E.ON % -42.1% Volksw agen % -22.8% Fiat Chrysler Automotives % Wizz Air % A BÉTa piac árfolyamadatait díjmentesen követheti valós időben a honlapon! 4

5 Fontosabb adatok ERSTE ajánlások záróár forgalom Cégnév HUF napi 52 hét db Ajánlás Dátumtól Célár Magyar Telekom % 17.5% 1,957,506 Felhalmozás MOL 13, % 18.8% 141,926 Vétel ,900 OTP 5, % 40.9% 938,780 Tartás ,000 Richter 5, % 40.8% 709,593 Felhalmozás ,190 Amerikai szektorindexek Államkötvények (bázispont) záró érték napi 52 hét hozam napi 52 hét Bank % -2.9% USA 10 éves 2.17% Távközlés % -9.9% EMU 10 éves 0.54% Olaj 1, % -14.2% Magyar 10 éves 3.63% Gyógyszer % -0.8% USA 5 éves 1.60% Szállítmányozás 7, % -14.8% EMU 5 éves 0.11% Félvezető % 0.8% Magyar 5 éves 2.87% Közszolgáltató % -9.0% Japán 5 éves 0.03% Hadiipar 2, % 8.6% EMU 3 hónapos 0.32% % Magyar referenciahozamok 4.0% 3.0% 2.0% 3 hónapja 1 hónapja 1 hete Jelenlegi 1.0% 0.0% 0 év 3 év 6 év 9 év 12 év 15 év Alapkamatok (%): MNB 1.35 ECB 0.05 FED 0.25 BOE 0.50 BOJ 0.10 SNB

6 Fontosabb instrumentumok árfolyamának alakulása 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 BUX Index (pont) 5,500 5,000 4,500 Ricther (Ft) 13,000 12,000 11,000 10,000 DAX Index (pont) 19,000 18,000 17,000 16,000 4,000 3,500 9,000 8,000 7,000 15,000 3,000 6,000 7,000 OTP (Ft) 2,400 S&P 500 Index (pont) 16,000 MOL (Ft) 6,000 2,200 15,000 5,000 2,000 14,000 1,800 13,000 4,000 1,600 12,000 3,000 1,400 11,000 2,000 1,200 10,000 1,800 1,700 1,600 1,500 Arany/uncia (USD) USD/JPY WTI olaj (USD) 1, , ,200 1, , éves hozam (%) 1.5 EUR/USD 330 EUR/HUF

7 Fogalmak P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években. EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depreciation and Amortization EV = Piaci kapitalizáció+ nettó adósság Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel. Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog. A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog. P/BVPS = Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén). Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent. Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Angyal Krisztián Farkas László Kis Dániel Balog Enikő Háhn Gábor Kovács Zsolt Baráth Tibor Izbéki Ottó Lojis László Bereczk Zoltán Kababik József Mezei Ákos Bézsenyi Zoltán Kerényi Eszter Rácz Gábor Czene Tamás Kéri Lajos Varjú Péter Csillag Zsigmond Kincse Áron Visnyai Zoltán Honlap: info@ersteinvestment.hu A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/ /2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 7