Ábrakészlet az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatokról

Átírás

1 Ábrakészlet az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatokról Monetáris politika és pénzpiaci elemzések igazgatóság Piaci elemzés főosztály 7. február

2 Ábrakészlet az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatokról* 7. február 8. dummy Az MNB. június -tól kezdve havonta publikálja a pénzügyi piacokról és a gazdaság állapotáról átfogó képet adó ábragyűjteményt. Az MNB célja az, hogy friss, könnyen kezelhető, egy helyen elérhető és gyorsan áttekinthető információforrást biztosítson ezzel elősegítve a szakma és a széles közvélemény tájékozódását, és az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatok jobb megismerését. A friss ábrakészlet minden hónapban a kamatdöntő ülés napján 7 órakor kerül publikálásra. Az ábrakészlet korábbi verziói az MNB honlap alábbi felületén érhetők el. Kérjük, hogy az ábrakészlettel kapcsolatos kérdéseket és észrevételeket az info@mnb.hu címre küldjék! * A dokumentumban található táblázatok és grafikonok forrásukat tekintve részben vagy egészben olyan adatgyűjtésből származnak, amelyek nem tartoznak a statisztikáról szóló 99. évi XLVI. törvény hatálya alá, ezért az adatok nem minősülnek hivatalos statisztikai adatnak. A Magyar Nemzeti Bank nem vállal felelősséget az itt közölt nem hivatalos statisztikai adatok felhasználásából eredő károkért.

3 . Az MNB inflációs alapmutatói jan..jún..nov..ápr..szep..feb..júl..dec. 7.máj. 7.okt. 8.már. 8.aug. 9.jan. 9.jún. 9.nov..ápr..szep..feb..júl..dec..máj..okt..már..aug..jan..jún..nov..ápr..szep..feb..júl..dec. - Fogyasztói árindex Maginfláció Keresletérzékeny áruk inflációja Ritkán változó árú termékek inflációja Forrás: KSH, MNB. Megjegyzés: éves alapú növekedés, szezonálisan igazított (KSH igazítás); a 9-es módszertani váltás miatt a maginfláció idősora visszamenőleg is változott.. Az inflációs jelentés legyezőábrája jan. 9.júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl. 7.jan. 7.júl. 8.jan. 8.júl. - Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 9 os valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt fogyasztóiár-index alap-előrejelzés (mint móduszt) tartalmazó középső sáv ot fed le. A vízszintes vonalak a meghirdetett inflációs cél és a toleranciasáv értékeit mutatják.

4 . Inflációs mutatók ármeghatározódás szerinti csoportosításban Mutató Súly. okt.. nov.. dec. 7. jan. Fogyasztóiár-index,,,,8, Ebből: Feldolgozatlan élelmiszerek, -, -, -,, Feldolgozott élelmiszerek,9,,,7,7 Iparcikkek,,7,,, Piaci szolgáltatások,,,,, Szabadáras háztartási energia, -, -,,, Szeszesital, dohányáru 9,9,,,, Jármű-üzemanyag 8,,,,8, Szabályozott árak,,,,, Maginfláció 7,9,,,7, Változatlan adótartalmú árindex,,,,8,8 Forrás: KSH, MNB Megjegyzés: éves alapú növekedés (%). A harmonizált fogyasztói árindex alakulása a régióban -.jan..aug..feb..aug..már..szep..már..okt..ápr..okt..máj..nov..máj..dec. 7.jún. 7.dec. 8.jún. 8.dec. 9.jún. 9.dec..júl..jan..júl..feb..aug..feb..szep..már..szep..ápr..okt..máj..dec. - Forrás: Eurostat. Megjegyzés: Éves növekedési ütem. Magyarország Lengyelország Csehország Szlovákia Referencia-érték Átlag

5 . Piaci elemzők inflációs előrejelzései az idei évre és az MNB inflációs célja -.jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov. 7.jan. - Forrás: Reuters, MNB Megjegyzés: a piros folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot, a világosbarna az MNB inflációs célját mutatja.. Piaci elemzők inflációs előrejelzései a jövő évre és az MNB inflációs célja,,,,,,,,,,,.jan..feb..már..ápr..máj..jún..júl..aug..szep..okt..nov..dec. 7.jan. 7.feb., Forrás: Reuters, MNB Megjegyzés: a piros folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot, a világosbarna az MNB inflációs célját mutatja.

6 7. A forint árfolyamára vonatkozó elemzői várakozások (Bloomberg gyűjtés) forint/euro forint/euro 8. A forint/euro árfolyam és az elemzői várakozások alakulása forint/euro forint/euro feb..már..ápr..máj..jún..júl..júl..aug..szep..okt..nov..dec. 7.jan. 7.jan. 7.feb. 7Q 7Q Aktuális árfolyam.jan..ápr..júl..nov..feb..jún..szep. 7.jan. 7.már. 7.jún. 7.aug. 7.nov. 8.jan. Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: Bloomberg gyűjtés; a beadott új árfolyamvárakozások kéthetes mozgóátlaga. Fordított skála. Forrás: Thomson Reuters, MNB. Megjegyzés: fordított skála, a piros színnel jelölt pontok a várakozások átlagát mutatja. 9. A Brent kőolaj ára és a piaci várakozások dollár/hordó 8 dollár/hordó 8.jan..már..máj..júl..szep..nov..feb..ápr..jún..aug..okt..jan..már..máj..júl..szep..dec..feb..ápr..jún..aug..okt..jan..már..máj..júl..okt..dec. 7.feb. 7.máj. 7.aug. 7.okt. spot ár határidős árak MNB technikai feltevés Forrás: Bloomberg, MNB. Megjegyzés: A határidős árak a legfrissebb árazásokat mutatják, míg az MNB technikai feltevése a "Jelentés az infláció alakulásáról" című kiadványban szereplő inflációs előrejelzés mögötti technikai olajár feltevést mutatja.

7 . Monetáris kondíciók jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl. 7.jan. 7.okt. 8.ápr. 8.okt. 9.ápr. 9.okt..ápr..okt..ápr..okt..ápr..okt..ápr..okt..ápr..okt..ápr..okt..ápr..okt. éves reálkamat a Reuters Poll alapján CPI alapú reálárfolyam (jobb t.) Forrás: Reuters, KSH, Eurostat, ÁKK, MNB. Megjegyzés: A reálkamat az éves zérókupon-hozam és a Reuters-poll felhasználásával az MNB által számított egyéves előretekintő elemzői inflációs várakozások alapján került kiszámításra. A reálárfolyam a forintárfolyam havi változását jelenti az euróhoz képest korrigálva az adott hazai inflációs mutatóval és az EU harmonizált inflációjával. (997. jan..= %, a növekedés felértékelődést jelent.). A monetáris aggregátumok éves reálnövekedési üteme jan. 8.máj. 8.szep. 9.jan. 9.máj. 9.szep..jan..máj..szep..jan..máj..szep..jan..máj..szep..jan..máj..szep..jan..máj..szep..jan..máj..szep..feb..jún..okt. - M M M Forrás: MNB. 7

8 . A monetáris aggregátumok rövidbázisú (évesített háromhónapos) reálnövekedési üteme jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep. - M M M Forrás: MNB.. GDP éves növekedése már..dec..szep..jún..már..dec..szep. 7.jún. 8.már. 8.dec. 9.szep..jún..már..dec..szep..jún..már..dec..szep..jún. - Forrás: KSH Megjegyzés: év/év változás 8

9 . GDP negyedéves növekedése már..dec..szep..jún..már..dec..szep. 7.jún. 8.már. 8.dec. 9.szep..jún..már..dec..szep..jún..már..dec..szep..jún. - Forrás: KSH, MNB.. A hazai éves GDP-változás szerkezete már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. - Forrás: MNB, KSH. Kormányzati fogyasztás Háztartások fogyasztási kiadása Bruttó álló-eszköz felhalmozás Készletváltozás Nettó export GDP növekedés 9

10 . A GDP altételeinek hozzájárulása a növekedéshez már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep. - Mezőgazdaság Építőipar Ipar Közösségi szolgáltatások Termékadók és -támogatások egyenlege Piaci szolgáltatások GDP piaci áron Forrás: KSH. 7. Az éves GDP változás szerkezete a régióban Csehország Magyarország Lengyelország Szlovákia Végső fogyasztás Bruttó állóeszköz-felhalmozás Készletváltozás és egyéb Nettó export GDP Forrás: MNB, KSH.

11 8. GDP-változás dekompozíciója, jövedelemoldal már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep. - Munkavállalói jövedelem Profit Főbb adótételek GDP értékindex Forrás: MNB Megjegyzés: Növekedési hozzájárulások, pontban. A profit alatt a bruttó működési eredményt, a főbb adótételek alatt pedig a nettó termék és termelési adókat értjük. 9. A GDP előrejelzés legyezőábrája jan. 9.júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl. 7.jan. 7.júl. 8.jan. 8.júl. - Alappálya Aktuális KSH adatközlés Forrás: KSH, MNB. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 9 os valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt GDP alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv ot fed le. Szezonálisan igazított, kiegyensúlyozott adatok. A várható revíziók hatását is figyelembe vevő ténybecslésen alapuló előrejelzés.

12 . A GDP-volumen éves növekedési üteme a régióban már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. - Magyarország Lengyelország Csehország Szlovákia Forrás: Eurostat.. Az ipari termelés havi és éves volumenindexe máj..aug..nov..feb..máj..aug..nov..feb..máj..aug..nov..feb..máj..aug..nov..feb..máj..aug..nov..feb..máj..aug..nov. - Havi változás Éves változás (szezonálisan igazítva) Éves változás (eredeti) Forrás: KSH, MNB.

13 . Ipari termelés és az új exportrendelések jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl. 7.jan. 7.júl. 8.jan. 8.júl. 9.jan. 9.júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..már..szep. - Új exportmegrendelések (év/év) Ipari termelés (év/év) ESI bizalmi index (jobb t.) Forrás: KSH, Európai Bizottság. Megjegyzés: Az ESI index az Európai Bizottság által készített kérdőíves bizalmi felmérés Magyarországra vonatkozó ipari alindexkét mutatja.. Az új lakásépítési trendek alakulása már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. - Kiadott engedélyek (szezonálisan igazított) Épített lakások (szezonálisan igazított) Átadott újépítésű lakások (éves index, eredeti) Kiadott lakásépítési engedélyek (éves index, eredeti) Forrás: KSH, MNB.

14 . Lakásárak alakulása már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. 7 Forrás: KSH, FHB Megjegyzés: =, inflációval korrigált reál lakásárindex. KSH használt lakásárindex KSH új lakásárindex FHB lakásárindex. Lakossági bizalmi index szintje (újrasúlyozott) már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..jún. -8 Forrás: Európai Bizottság.

15 . A külkereskedelmi termékforgalom értéke és egyenlege millió euro 8 millió euro jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep. Áruexport Áruimport Egyenleg (jobb tengely) Forrás: KSH, MNB számítás. 7. Teljes kiskereskedelmi forgalom volumene jan..jún..dec..jún..dec..jún..dec..jún..ápr..okt. 7.ápr. 7.okt. 8.ápr. 8.okt. 9.máj. 9.nov..máj..nov..máj..nov..máj..nov..máj..nov..máj..nov..aug..már..szep. - Teljes kiskereskedelmi értékesítés havi centrális mozgóátlag Forrás:KSH Megjegyzés: évesített havi növekedési ütemek, szezonálisan igazítva. A teljes kiskereskedelmi értékesítések a szűken értelmezett kiskereskedelmi értékesítéseken kívül a gépjármű- és üzemanyag eladásokat is tartalmazzák.

16 8. Autóértékesítések negyedéves növekedési üteme szep..már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. - Autóértékesítések havi centrális mozgóátlag Forrás: ACEA. 9. Konjunktúraindexek az eurozónában jan. 99.nov. 99.szep. 99.júl. 99.máj. 99.már. 99.jan. 99.nov. 997.szep. 998.júl. 999.máj..már..jan..nov..szep..júl..máj..már..jan..nov. 7.szep. 8.júl. 9.máj..már..jan..nov..szep..júl..máj..már..feb..dec. 8 EABCI IFO (jobb skála) Forrás: IFO; Európai Bizottság. Megjegyzés: IFO: a német Institut für Wirtschaftsforschung üzleti klíma indexe (. év átlaga = ); EABCI: az Európai Bizottság üzleti klíma indikátora (hosszú távú átlagtól vett eltérés); szezonálisan igazítva.

17 . Az áru- és szolgáltatásimport-volumen éves növekedési üteme a fejlett országokban jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl. 7.jan. 7.júl. 8.jan. 8.júl. 9.jan. 9.júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..dec. - Eurózóna USA Japán Forrás: Eurostat.. A GDP-volumen negyedéves növekedési üteme a fejlett országokban már. 998.dec. 999.szep..jún..már..dec..szep..jún..már..dec..szep..jún. 7.már. 7.dec. 8.szep. 9.jún..már..dec..szep..jún..már..dec..szep..jún..már. - Eurózóna USA Japán Forrás: Eurostat. 7

18 . Belföldi szektorok finanszírozási képessége /GDP /GDP már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. - Nem pénzügyi vállalatok Háztartások (előzetes adat) Államháztartás (előzetes adat) Forrás: MNB.. A háztartási szektor főbb pénzügyi eszközeinek alakulása ápr..júl..okt..jan..ápr..júl..okt..jan..ápr..júl..okt..jan..ápr..júl..okt..jan..ápr..júl..okt..jan..ápr..júl..okt..jan..jún..szep. Állampapír Banki kötvény Befektetési jegyek Bankbetét (jobb tengely) Forrás: MNB. 8

19 . Külső finanszírozási képesség a régióban /GDP /GDP már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. - Magyarország Lengyelország Csehország Szlovákia Forrás: MNB.. A háztartási szektor nettó hitelfelvétele jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl. 7.jan. 7.júl. 8.jan. 8.júl. 9.jan. 9.júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..júl..jan..aug..feb..aug. - Fogyasztási hitel és egyéb hitel Ingatlanhitel - forint Ingatlanhitel - deviza Összes hitel Forrás: MNB Megjegyzés:..-i adatok az ábrázolás sorrendjében: -9; 7; -88; - (forintosítás). 9

20 . Háztartási hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében dec..dec..dec..dec..dec. 7.dec. 8.dec. 9.jún. 9.dec..jún..dec..jún..dec..jún..dec..jún..dec..jún..dec..jún..dec..jún. - Lakáshitelek Fogyasztási hitelek Forrás: MNB Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (9 előtt korábbi félévhez képest) képest. 7. Vállalati hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében jún. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. - Kis- és mikrovállalatok Nagy és közepes vállalatok Üzleti célú ingatlanhitelek Forrás: MNB Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (9 előtt korábbi félévhez képest) képest.

21 8. Béralakulás a versenyszférában 8 8.jan..jún..nov..ápr..jan..jún..dec. 7.máj. 7.okt. 8.már. 8.aug. 9.jan. 9.jún. 9.nov..ápr..szep..feb..júl..dec..máj..okt..már..aug..jan..jún..nov..ápr..nov..ápr..szep. Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Megjegyzés: Éves növekedési ütemek. Bruttó átlagkereset Bruttó átlagkereset prémiumok nélkül 9. Fajlagos munkaköltség alakulása a versenyszférában már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep. 7.már. 7.szep. 8.már. 8.szep. 9.már. 9.szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már..szep..már. - Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Megjegyzés: Éves növekedési ütemek. Versenyszféra ULC negyedéves mozgó átlag

22 . Béralakulás a feldolgozóiparban és a piaci szolgáltatások területén jan..jún..nov..ápr..jan..jún..dec. 7.máj. 7.okt. 8.már. 8.aug. 9.jan. 9.jún. 9.nov..ápr..szep..feb..júl..dec..máj..okt..már..aug..jan..jún..nov..ápr..szep..feb..júl..dec. Piaci szolgáltató szektor bruttó átlagkereset Feldologozóipar bruttó átlagkereset Forrás: KSH, MNB.. Aktivitás és munkanélküliség ezer fő 9 ezer fő jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep..dec..már..jún..szep. Forrás: KSH. Megjegyzés: szint, szezonálisan igazítva. Foglalkoztatottak Munkanélküliek (jobb t.) Aktívak

23 . Fajlagos munkaerőköltség alapú forint reáleffektív árfolyam már..dec..szep..jún..már..dec..szep..jún..már..dec. 7.szep. 8.jún. 9.már. 9.dec..szep..jún..már..dec..szep..jún..már..dec. 7 Forrás: KSH. Megjegyzés:. év átlaga = %.. A forint reáleffektív árfolyama fogyasztóiár- és termelőiár-index alapon jan. 998.aug. 999.már. 999.okt..máj..dec..júl..feb..szep..ápr..nov..jún..jan..aug..már..okt. 7.máj. 7.dec. 8.júl. 9.feb. 9.szep..ápr..nov..jún..jan..aug..már..okt..máj..dec..júl..feb. Forrás: KSH, MNB, EKB Megjegyzés:. év átlaga =. Fogyasztói ár alapon Termelői ár alapon

24 . Költségvetés egyenlegének havi alakulása jan feb már ápr máj jún júl aug szep okt nov dec 7 - Forrás: MNB, ÁKK. Megjegyzés: Idei év decemberénél a költségvetési előirányzatot jelöltük. Kummulált egyenleg.. Az államadósság negyedéves lejárati szerkezete 7.már. 7.dec. 8.szep. 9.jún..már..dec..szep..jún..már..dec..jún..már..dec. 7.szep. 8.jún. 9.már. 9.dec..szep..jún..már..dec..szep..jún..már..dec..szep. 7.jún. 8.már. 8.dec. 9.szep..jún. államkötvények diszkont kincstárjegyek lakossági állampapírok forint hitelek IMF-EU hitel devizakötvények Egyéb devizaadósság Forrás: MNB, ÁKK. Megjegyzés: Az aktuális negyedéves adat tartalmazza a negyedév során már lejárt tételeket is.

25 . Az MNB legfrissebb alap-előrejelzése összevetve más prognózisokkal 7 8 Fogyasztóiár-index (éves átlagos növekedés, %) MNB (. december) -,,,, Consensus Economics (7. január)¹ -,,, -, -,7,8 -, -, Európai Bizottság (7. február),,,, IMF (. október) -,,,9, OECD (. november) -,,,, Reuters-felmérés (7. január)¹, -, -,, -,9 -, GDP (éves növekedés, %) MNB (. december),,8,,7 Consensus Economics (7. január)¹,,, -,9 -,9, -,9 -, Európai Bizottság (7. február),,9,, IMF (. október),9,,, OECD (. november),,7,, Reuters-felmérés (7. január)¹,7 -, -,, -,9 -, Folyó fizetési mérleg egyenleg³ MNB (. december),,,7, Európai Bizottság (7. február),,,7, IMF (. október),,9,, OECD(. november),,8,7,7 Államháztartás hiánya (ESA-9 szerint), (-,) - (- -, MNB (. december),) (-,8) - (-,) (-,) - (-,) Consensus Economics (7. január)¹ -, -,8 (-,) - (-,) - (-,) (-,) - (-,) -, Európai Bizottság (7. február) -, -,8 -, -, IMF (. október) -, -, -, -, OECD (. november) -, -, -, -, Reuters-felmérés (7. január)¹ (-,7) - (-,) -, (-,) - (-,) -, Exportpiacunk méretére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (. december),7,,8, Európai Bizottság (7. február)²,,8,, IMF (. október)²,,,,9 OECD (. november)²,8,,7,9 Külkereskedelmi partnereink GDP-bővülésére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (. december),,,,7 Consensus Economics (7. január)¹,,,9, Európai Bizottság (7. február)²,,,, IMF (7. január)²,9,,, OECD (. november)²,,,, A Reuters és a Consensus Economics felméréseknél az elemzői válaszok átlaga mellett (ez a középső érték) azok legkisebb és legnagyobb értékét is jelezzük, az eloszlás érzékeltetése érdekében. MNB által számított értékek, a nevezett intézmények egyedi országokra vonatkozó előrejelzéseit az MNB saját külső keresleti mutatóinak származtatásához használt súlyrendszerrel vesszük figyelembe. Bizonyos intézmények nem minden partnerországra készítenek előrejelzést. A GDP arányában. A szabad tartalékok teljes törlésével. Forrás: Consensus Economics, Európai Bizottság, IMF, OECD, Reuters-felmérés

26 7. Hazai pénzügyi folyamatok Áttekintés Mutató Egy hónapja Egy hete Aktuális Forint/euro spot árfolyam, 8, 8, Forint/euro árfolyam-várakozás ferdesége,,98,9 Külföldiek forint pozíciója (mrd Ft) Belföldiek forward állománya (mrd Ft) 7 7 MNB irányadó kamat (%),9,9,9 Év végére árazott rövid bankközi hozamok (%)*,8,,9 hónapos bankközi hozam (%),8,9,7 x-os FRA hozam (%),,8, hónapos állampapírhozam (%),,,9 éves állampapírhozam (%),,, Állampapír hozamgörbe meredeksége (Y-Y, bp) Egynapos FX-swap piaci felár (bp) hónapos FX-swap piaci felár (bp) éves FX-swap piaci felár (bp) éves CDS-felár (bp) x-ös állampapír-piaci felár (bp)** 97 Hazai dollár kötvények átlagos felára (bp) 7 9 Külföldiek állampapír-állománya (mrd Ft) 9 Megjegyzések: * Forward hozamgörbe alapján. ** Német hozam felett.

27 8. A forintárfolyam alakulása forint 8 forint jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, napi árfolyamadatok. Forint/euro (bal t.) Forint/amerikai dollár Forint/svájci frank 9. A forintárfolyam alakulása (elmúlt hónap) forint forint jan. jan. jan. jan.7 jan. jan. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb.9 feb. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb. feb. feb. 9 Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála. Forint/euro (bal t.) Forint/amerikai dollár Forint/svájci frank 7

28 . Régiós devizaárfolyamok jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec. 7.feb. - Forint/euro Lengyel zloty/euro Cseh korona/euro Román lej/euro Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Változás az idősor eleje óta, a negatív érték a helyi deviza gyengülését jelenti.. Régiós devizaárfolyamok (elmúlt hónap),,,,,,,, -, -, -, jan. jan. jan. jan.7 jan. jan. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb.9 feb. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb. feb. feb. -, Forint/euro Lengyel zloty/euro Cseh korona/euro Román lej/euro Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Változás az idősor eleje óta, a negatív érték a helyi deviza gyengülését jelenti. 8

29 . Árfolyamvárakozások volatilitása. Árfolyamvárakozások aszimmetriája 8.jan..ápr..júl..nov..feb..jún..szep..dec..ápr..júl..nov..feb..máj..aug..dec jan..ápr..júl..nov..feb..máj..szep..dec..már..júl..okt..jan..ápr..aug..nov. 7.feb. Forint/euro Lengyel zloty/euro Cseh korona/euro Amerikai dollár/euro Forint/euro Lengyel zloty/euro Cseh korona/euro Amerikai dollár/euro Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: az implikált volatilitás ( hónapos devizaopciós piaci jegyzésekből számítva) a piac által várt jövőbeli árfolyambizonytalanság indikátorának tekinthető. Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: opciós árjegyzések alapján; hónapos deltájú risk reversal (RR) jegyzés alapján, ami a deltájú call és put opció implikált volatilitásának (IV) különbsége; gyenge irányú ferdeség (skewness)=rr/iv* (mértékegység nélküli mutató); a tízzel való szorzást a könnyebb ábrázolhatóság érdekében alkalmaztuk. A risk reversal "nominálisan" méri a várt jövőbeli árfolyameloszlás ferdeségét, míg a ferdeség mutató kiszűri a volatilitás változásának hatását. A pozitív érték az első deviza gyengülésének irányába mutató ferdeséget jelenti.. A spot deviza és az devizaswap piac forgalma. A forward és az opciós devizapiac forgalma jan..ápr..aug..nov..már..jún..okt..jan..máj..aug..dec..már..júl..okt. 7.feb jan..ápr..aug..nov..már..jún..szep..jan..ápr..aug..nov..már..jún..okt. 7.jan. Spot devizapiac ( napos mozgóátlag, bal tengely) Devizaswap piac ( napos mozgóátlag) Forrás: MNB. Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok. Opciós devizapiac ( napos mozgóátlag, bal tengely) Forward devizapiac ( napos mozgóátlag) Forrás: MNB. Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok. 9

30 . A külföldiek szereplőnként összesített forint melletti és forint elleni pozíciójának alakulása forint/euro nov. nov.9 dec. dec.7 dec. dec. dec. dec. dec.8 jan. jan. jan. jan. jan.8 jan. jan. jan. feb. feb.8 feb. feb. feb. 7 forint melletti forint elleni teljes nettó pozíció árfolyam (jobb t., fordított skála) Forrás: MNB. Megjegyzés: a hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött ügyletek alapján. A nettó forint melletti pozíciót az egyes külföldi szereplők kumulált forint devizaswap állománya és spot pozíciójának változása alapján határozzuk meg. Pozitív érték esetén a forint erősödésére, míg negatív esetén a gyengülésére felépített pozíciók vannak túlsúlyban az adott napon. A pénzpiaci stratégia nagyságát a spotügyletek kötésnapjai szerint ábrázoltuk. 7. Belföldi és külföldi szereplők devizapiaci pozícionáltsága és a forint/euro árfolyam forint/euro jan..ápr..aug..dec..már..júl..okt..feb. Forrás: MNB Megjegyzés: kumulált pozíció: az idősor eleje óta összesítve a hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött ügyletek alapján. A nettó forint melletti pozíciót az egyes külföldi szereplők kumulált forint devizaswap állománya és spot pozíciójának változása alapján határozzuk meg. A bankoktól származó jelentések sajátosságai miatt az állományok változása elsősorban rövid távon és irányát tekintve hordoz információt..jún..szep. Belföldiek forward állománya.jan..ápr. Külföldiek kumulált spekulatív pozíciója.aug. Forint/euro árfolyam (jobb t., fordított skála).nov nap.jan. 8. Belföldi szereplők forward állományának futamidő szerinti megoszlása millió forint 9 7.ápr..aug..nov..már..jún..okt. Átlagos futamidő Forrás: MNB Megjegyzés: napos mozgóátlagok..jan..máj..aug..dec..már..júl. Átlagos ügyletméret (jobb t., fordított skála).nov. 7.feb. 7

31 9. Devizaswap piacok implikált forinthozamainak alakulása. Devizaswap piaci implikált hozamgörbe,,,,,, - -,, -.jan..ápr..júl..okt..feb..máj..aug..dec. Forrás: MNB, Thomson Reuters Megjegyzés: implikált forint hozamok, O/N lejáraton tényleges USDHUF devizaswap ügyletkötések alapján, hónapos futamidőn USDHUF devizaswap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva..már..júl..okt..jan..ápr..aug. Kamatfolyosó hónapos O/N.nov. 7.feb. -, -, ON M M M 9M Y Y Y Y Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: USD/HUF devizaswap jegyzések alapján visszaszámítva., -,. Bankközi hozamok és a devizaswap piacok implikált forinthozamainak különbözete (rövid). Bankközi hozamok és a devizaswap piacok implikált forinthozamainak különbözete (hosszú) jan..máj..szep..feb..júl..nov..ápr..aug..jan..máj..okt..feb..júl..nov. - -.jan..máj..szep..jan..jún..okt..már..júl..nov..már..júl..dec..ápr..aug. 7.jan. - Forrás: Thomson Reuters. O/N hét hónap hónap Forrás: Thomson Reuters. év év év év

32 . A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya lejárat szerint jan..feb..ápr..jún..júl..szep..nov..dec..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.feb. - hétnél rövidebb hét és hónap között hónap és év között évnél hosszabb Forrás: MNB. Megjegyzés: A nettó devizaswap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező devizaswap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró devizaswap állomány többletét mutatja.. A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya és kumulált forintvásárlása jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..feb..már..máj..jún..aug..okt..nov. 7.jan. - Nettó Fx-swap állomány Kumulált forintvásárlás (jobb t.) Forrás: MNB. Megjegyzés: külföldiek kumulált forintvásárlása: Idősor eleje=. A nettó devizaswap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező devizaswap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró devizaswap állomány többletét mutatja.

33 . A külföldi szereplők bruttó forint-deviza swap állománya lejárat szerint jan..feb..ápr..jún..júl..szep..nov..dec..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.feb. - Forintszerző ( hét alatt) Forintszerző ( hó és év között) Devizaszerző ( hét alatt) Devizaszerző ( hó és év között) Forintszerző ( hét és hó között) Forintszerző ( év felett) Devizaszerző ( hét és hó között) Devizaszerző ( év felett) Forrás: MNB. Megjegyzés: a pozitív érték a forintvételi induló lábbal rendelkező devizaswap állományt, a negatív értékek induló lábon forintkihelyezéssel együttjáró devizaswap állományt mutatnak. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján.. éves szuverén CDS-felárak alakulása a régióban.jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. Magyarország Románia Bulgária Horvátország Kelet-Európai kompozit Forrás: Thomson Reuters.

34 7. éves szuverén CDS-felárak alakulása a régióban (utóbbi hónapok) nov. nov.9 dec. dec.7 dec. dec. dec. dec. dec.8 jan. jan. jan. jan. jan.8 jan. jan. jan. feb. feb.8 feb. feb. feb. Magyarország Románia Bulgária Horvátország Forrás: Thomson Reuters. 8. Az éves magyar szuverén CDS-felár és a régiós átlagos CDS-felár alakulása -.jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. - Magyar-CEEMEA régió kompozit különbözet (jobb t.) Magyarország CEEMEA régió kompozit Forrás: Thomson Reuters.

35 9. Az éves magyar szuverén CDS-felár komponenseinek alakulása jan..jan..feb..már..ápr..máj..jún..jún..júl..aug..szep..okt..okt..nov..dec..jan..feb..már..már..ápr..máj..jún..júl..aug..aug..szep..okt..nov..dec. 7.jan. 7.jan. 7.feb. Egyedi komponens Nemzetközi komponensek magyar CDS felár (jobb t.) Forrás: Bloomberg Megjegyzés: CDS-felár napi változásain végzett faktoranalízis alapján. Kumulált idősorok. A komponens idősorok emelkedése/csökkenése a CDS felár emelkedéséhez/ csökkenéséhez történő hozzájárulást tükrözi. 7. Az euróhoz viszonyított év múlvai éves forward kamatkülönbözet a régióban jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov. 7.jan. 7.feb. - Forint Cseh korona Zloty Megjegyzés: a Reuters által közölt swapráták alapján.

36 7. Feltörekvő piaci szuverén devizakötvények hozamfelárai.jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. Magyarország Románia Bulgária Feltörekvő régiós kompozit Forrás: Thomson Datastream. Megjegyzés: JPM EMBI euro felár indexek: a mutatók az euróban denominált (likvid) devizakötvények hozamai és a kötvények átlagos futamidejének (duration) megfelelő euró zérókupon hozamok különbözetei. Az egyes országok, régiók kötvényei átlagos futamidejének változása érdemi szintbeli eltérést okozhat a felárakban. 7. Hazai devizakötvények felárai EUR USD 7.júl. 8.jún. 9.jan..feb. 8.feb. 9.már..jan..már..feb..nov..már..már Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: A mutatók az euróban és dollárban denominált magyar devizakötvények hozamai és a kötvények átlagos futamidejének (duration) megfelelő, a Bloomberg által kiválasztott irányadó euro és dollár kötvények hozamainak különbözeteiként adódnak. A vízszintes tengelyen devizánként és lejáratonként csoportosítva kerülnek bemutatásra egyes kötvények.

37 7. Bankközi hozamok alakulása jan..feb..ápr..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..ápr..jún..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..szep..nov..dec. 7.feb. hónapos éves éves éves Forrás: Thomson Reuters. 7. Referencia-állampapírok hozamainak alakulása jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. hónapos éves éves éves Forrás: Thomson Reuters. 7

38 7. Állampapír és bankközi hozamok különbözetének alakulása jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov. 7.jan. 7.feb. - hónap év év év Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Adott futamidejű benchmark állampapír-hozam illetve bankközi hozam különbözete. 7. Referencia-állampapírok piaci hozamainak alakulása napon belül,,,,,,,,, jan. jan. jan. jan. jan. jan.7 jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb.7 feb.8 feb.9 feb. feb. feb. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb. feb. feb. feb. feb. feb., hónap év év év Forrás: Thomson Reuters. 8

39 77. A hónapos származtatott forward hozampálya (állampapír hozamokból) A hónapos származtatott forward hozampálya (bankközi hozamokból) Forrás: MNB, MÁK Megjegyzés: az MNB által Svensson módszerrel becsült kamatok. A vízszintes tengely lejáratokat mutat, években. Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült kamatok. A vízszintes tengely lejáratokat mutat, években. 79. A hónapos forint-euro forward hozamkülönbözet 8. A forint állampapír hozamgörbe és a magyar devizakötvények hozamai euro 7.. euro már. 9.feb..feb..feb..jan. 7.jan. 9.jan..dec..dec..dec..nov. 8.nov..nov. - forint 7.. különbözet 7.. forint 7..9 különbözet 7..9 Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vízszintes tengely lejáratokat mutat, években.svensson módszerrel becsült hozamok. Forrás: MNB, Bloomberg. Forint zérókupon hozamgörbe Dollár hozamok Forint benchmark Euro hozamok 9

40 8. Az éves forint állampapírhozam felbontása jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov. 7.jan. 7.feb. - Kockázatmentes hozam Likviditási prémium Hitelkockázati prémium Árfolyamkockázat - egyebek éves hozam (jobb t.) Forrás: Thomson Reuters, MNB Megjegyzés: Kockázatmentes hozam: német éves hozam; Hitelkockázati prémium: éves magyar CDS-felár; Likviditási prémium: éves kamatswap szpred; Árfolyamkockázat - egyebek: reziduális alapon. Monostori () alapján: 8. Állampapírpiaci hozamgörbék meredeksége a régióban.jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec. 7.jan. Magyarország Csehország Lengyelország Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: Tízéves és egyéves futamidejű helyi devizában denominált benchmark állampapírok hozamának különbözete.

41 8. MNB kamatok és pénzpiaci hozamok jan..ápr..júl..nov..feb..máj..szep..dec..ápr..júl..okt..feb..máj..aug..nov. Kamatfolyosó MNB alapkamat hónapos BUBOR X FRA HUFONIA Forrás: Thomson Reuters, MNB. 8. Az FRA-hozamok és az aznapi irányadó kamat különbözetének felbontása x x x x x x x x x FRA-BUBOR BUBOR-alapkamat FRA-alapkamat Forrás: Thomson Reuters. MNB. 8. A három hónapos kamat pénzpiaci hozamok által implikált pályája,, 8. A három hónapos kamat állampapír hozamok által implikált pályája,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,.már..jún..szep..dec..már..júl..okt. 7.jan. 7.máj. 7.aug. 7.nov. 8.feb. 8.jún. 8.szep. 8.dec.,,.már..jún..szep..dec..már..júl..okt. 7.jan. 7.máj. 7.aug. 7.nov. 8.feb. 8.jún. 8.szep. 8.dec., Forrás: MNB. Forrás: MNB.

42 87. Irányadó kamatok és rövid bankközi hozamok a régióban jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..okt..dec. 7.jan. - Magyar alapkamat Cseh alapkamat Lengyel alapkamat Román alapkamat Magyar bankközi hozam Cseh bankközi hozam Lengyel bankközi hozam Román bankközi hozam Forrás: Thomson Reuters. 88. Az alapkamat alakulása és FRA jegyzések a régióban,,,,,,,,,,,,,.feb..ápr..máj..jún..aug..szep..okt..dec..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..szep..okt..dec. 7.jan. 7.már. 7.ápr. 7.máj. 7.júl. 7.aug. 7.szep. 7.okt. 7.dec. 8.jan. 8.már. 8.ápr. 8.máj. 8.júl. 8.aug. 8.szep. 8.okt., Forrás: Bloomberg Megjegyzés: Határidős kamatláb-megállapodások (FRA) alapján (7..). Magyarország Lengyelország Csehország

43 89. A fedezetlen bankközi piac, a forint repópiac és az FRA piac forgalma.jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec. 7.jan. Fedezetlen bankközi piac Repópiac FRA piac Forrás: MNB. Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi bankok jelentései alapján számított napos mozgóátlagok. 9. A külföldiek állampapír-állományának változása lejáratonként jan..jan..feb..már..ápr..máj..jún..jún..júl..aug..szep..szep..okt..nov..dec..jan..feb..feb..már..ápr..máj..jún..jún..júl..aug..szep..okt..okt..nov..dec. 7.jan. 7.feb. - 7 december -ig lejáró 8 január és december között lejáró január. után lejáró Teljes állomány Forrás: MNB.

44 9. A külföldiek állampapír-állományának változása piaci szegmensek szerinti bontásban (utolsó hónapok) jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov. 7.jan. - DKJ lejárat Kötvénylejárat DKJ-aukció Forrás: MNB. Megjegyzés: utolsó hónap nem teljes. Kötvényaukció Másodpiac Teljes 9. A külföldiek kezében lévő forint pénzügyi eszközök alakulása jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov. 7.jan. - állampapír MNB irányadó eszköz részvény Forrás: MNB, KELER. Megjegyzés: az értékek a változást mutatják, az idősor eleje óta.a részvények esetében az adatok nem teljeskörűek, a BÉT-en jegyzett nagyobb társaságok részvényeit tartalmazzák.

45 9. A külföldi és belföldi szereplők aukciós vásárlásai jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov. 7.jan. Forrás: MNB. Megjegyzés: Utolsó hónap nem teljes. Külföldiek éven belül Külföldiek éven túl Belföldiek éven belül Belföldiek éven túl 9. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül 9. A külföldiek forint államkötvény-állománya és aránya a teljes állományon belül (utolsó hónapok),,,,,,,,.jan..ápr..júl..nov..feb..jún..szep..jan..ápr..aug..nov..már..jún..okt. 7.jan. nov. dec. dec.8 dec. dec. dec. jan. jan. jan. jan.7 feb. feb. feb.7,, DKJ-állomány Kötvény-állomány Külföldiek állománya Arány a teljes állományon belül (jobb t.) Arány a teljes állományon belül (jobb t.) Forrás: MNB. Forrás: MNB.

46 9. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje év év.jan..feb..ápr..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..ápr..jún..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..szep..nov..dec. 7.feb. Forrás: MNB. Megjegyzés: Forint államkötvények és diszkont kincstárjegyek alapján. Külföldiek Belföldiek Teljes állomány 97. Az állampapírpiaci elsődleges kibocsátások forgalom- és hozamadatai 8 hónap hónap éves éves éves 8,,,,,,,,,,, Meghirdetett Benyújtott Elfogadott Min hozam (jobb skála) Max hozam (jobb skála) Átlag hozam (jobb skála) Forrás: ÁKK. Megjegyzés: a változó kamatozású papíroknál nem szerepelnek a hozamadatok. A kötvényaukciók esetében az elfogadott mennyiség tartalmazza a nem-kompetitív tenderek eredményét is.

47 98. Állampapír-kibocsátások, lejáratok és visszavásárlások kumulált alakulása jan..feb..már..ápr..jún..júl..aug..szep..okt..dec..jan..feb..ápr..máj..jún..júl..aug..okt..nov..dec..jan..feb..ápr..máj..jún..júl..aug..okt..nov..dec. 7.jan. - Nettó DKJ kibocsátás Kötvénykibocsátás Kötvény-visszavásárlás Kötvénylejárat Teljes nettó állományváltozás Forrás: MNB. 99. Másodpiaci állampapírforgalom.jan..feb..ápr..jún..júl..szep..nov..dec..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec. 7.jan. Forrás: MNB, KELER. évnél rövidebb - éves - éves évnél hosszabb 7

48 . Az MNB egyes mérlegtételeinek alakulása jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov..jan..már..máj..júl..szep..nov. 7.jan. - Teljes forintlikviditás O/N hitel Egy/kéthetes hitel Három/hathónapos hitel Tartalékteljesítés O/N betét Limitált kéthetes eszköz Háromhónapos betét FX-swap eszközök Kéthetes betét/kötvény Forrás: MNB.. Az MNB irányadón kívüli eszközeinek igénybevétele jan. jan.7 jan.8 jan.9 jan. jan. feb. feb. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb.8 feb.9 feb. feb. feb. feb. feb. feb. feb. feb.7 feb.8 feb.9 feb. feb. feb. - O/N egyenleg FX-swap eszközök Egy/kéthetes hitel Három/hathónapos hitel Forrás: MNB. 8

49 . Nemzetközi folyamatok Áttekintés Mutató Egy hónapja Egy hete Aktuális Fed irányadó kamat (%),7,7,7 EKB irányadó kamat (%),,, éves dollár hozam (%),,,7 éves euro hozam (%),,, VIX Index (%),8,,7 EMBI Global felár (bp) 7 SP Index 98 DAX Index NIKKEI Index Dollár/euro árfolyam,7,, Dollár/japán jen árfolyam,9,88, Svájci frank/euro árfolyam,8,, Brent típusú kőolaj ára (USD),,,8 9

50 . Fejlett devizaárfolyamok alakulása a dollárral szemben jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..aug..okt..dec. 7.jan. - USD/EUR USD/GBP USD/CHF USD/JPY Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás az idősor eleje óta, a negatív érték a változó (második) deviza gyengülését jelzi.. Feltörekvő devizaárfolyamok alakulása a dollárral szemben -.jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. - USD/ZAR USD/PLN USD/RUB USD/TRY USD/HUF Megjegyzés: a pozitív érték a feltörekvő deviza gyengülését jelenti. Kumulált változás az idősor eleje óta. Forrás: Thomson Reuters.

51 . Fejlett piaci részvényindexek alakulása jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec. 7.jan. - Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulatív változás az idősor eleje óta. SP DAX NIKKEI MSCI fejlett piaci index. Feltörekvő piaci részvényindexek alakulása jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec. 7.jan. -8 MSCI Ázsia MSCI Kelet-Európa MSCI Latin Amerika BUX Forrás: Thomson Reuters Megjegyzés: MSCI részvény-indexek, a kosárban szereplő részvények árfolyamának súlyozott átlagából adódik. Kumulatív változás az idősor eleje óta.

52 7. Az euro/dollár árfolyamra vonatkozó spekulatív pozíciók alakulása árfolyam,,,,,,,,,, ügyletszám[x] ,.jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..feb..már..máj..jún..aug..okt..nov. 7.jan. - EUR/USD árfolyam Spekulatív pozíciók száma (jobb t.) Forrás: BLOOMBERG, CFTC. Megjegyzés: Az ábrán az euro/dollár árfolyamra vonatkozó spekulatív célú határidős long és short ügyletek nettó értékének alakulása szerepel. Pozitív értékek az euro erősödése esetén nyereséges nyitott pozíciók többségét mutatják. Az adatokat hetente teszi közzé a U.S. Commodity Futures Trading Commission. 8. Nyersanyagárak alakulása Dollár/hordó jan..feb..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..nov..jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec. 7.jan. Olaj (Brent, jobb tengely) GSCI agrár index Arany GSCI nyersanyag index Forrás: Thomson Reuters Megjegyzés: kumulatív os változás az idősor eleje óta (kivéve a Brent olaj esetében, ahol aktuális árfolyam dollárban).

53 9. Rövid lejáratú bankközi kamatok és az alapkamat az eurozónában,,. Rövid lejáratú bankközi kamatok és az alapkamat Svájcban,,,8,8,,,,,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -, -, -, -, -, -,8 -,8 -,.jan..ápr..aug..nov..már..júl..okt..feb..máj..szep..dec..ápr..júl..nov. -, -,.jan..ápr..aug..nov..már..júl..okt..feb..máj..szep..dec..ápr..júl..nov. -, EKB alapkamat hónapos OIS SNB alapkamat hónapos OIS hónapos EURIBOR x FRA hónapos LIBOR Forrás: Thomson Reuters. Forrás: Thomson Reuters.. Euro forward állampapír hozamgörbe. Fed funds futures hozamgörbe,,,,,8,8,,,,, -, -,,,, -, -,,,8,,,,8,, -,8 -,8,, -,.jan..máj..szep..jan..máj..szep. 7.jan. 7.jún. 7.okt. 8.feb. 8.jún. 8.okt. 9.már. 9.júl. 9.nov. -,,.jan..már..jún..aug..okt..jan..már..jún..aug..nov. 7.jan. 7.ápr. 7.jún. 7.szep. 7.nov., EKB alapkamat Célsáv felső határa Forrás: EKB. Megjegyzés: Német állampapírokból számított hónapos forward hozamgörbe. Forrás: Bloomberg.

54 . Három hónapos bankközi és állampapír-hozam különbözetek jan..ápr..júl..nov..feb..máj..szep..dec..már..júl..okt..jan..máj..aug..nov.. Három hónapos bankközi és OIS hozamok különbözetei.jan..ápr..júl..nov..feb..máj..szep..dec..már..júl..okt..jan..máj..aug..nov. Euro Dollár Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Három hónapos bankközi hozamok csökkentve a megegyező futamidejű állampapír-hozammal. Forrás: Thomson Reuters. Euro Dollár. Hosszú lejáratú euro és dollár benchmark hozamok,,,,,,,,,, -,.jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..nov. 7.jan. -, éves dollár éves euro Forrás: Thomson Reuters.

55 . éves szuverén CDS-felárak alakulása az eurozóna perifériaországaiban 7 7.jan..feb..ápr..jún..júl..szep..nov..dec..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec..jan..már..máj..jún..aug..szep..nov..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..okt..dec. 7.jan. Portugália Spanyolország Írország Olaszország Forrás: Thomson Reuters. 7. Referencia hozamok Magyarországon, Lengyelországban, Olaszországban és Németországban magyar 7.. lengyel 7.. olasz 7.. német 7.. magyar 7..9 Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: vízszintes tengely években ábrázolva. lengyel 7..9 olasz 7..9 német 7..9

56 8. Főbb kockázati indexek alakulása 7.jan..feb..ápr..máj..júl..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov..dec. 7.feb. VIX index EUR/USD hónapos implikált volatilitás EMBI Global (jobb t.) Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a mutatók emelkedése a kockázati étvágy csökkenését, a magasabb érzékelt kockázatokat tükrözi. A VIX index az SP implikált volatilitását mutatja. 9. Hosszú lejáratú benchmark hozamok alakulása az eurozóna periféria országaiban 8 7.jan..feb..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..feb..már..máj..jún..aug..okt..nov..jan..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..feb..már..máj..jún..aug..szep..nov. 7.jan. 7.feb. Spanyolország Olaszország Görögország (jobb t.) Portugália (jobb t.) Forrás: Bloomberg.

57 . Feltörekvő kötvénypiaci tőkeáramlások -.jan..feb..már..máj..jún..júl..szep..okt..dec..jan..feb..ápr..máj..júl..aug..szep..nov..dec..jan..már..ápr..júl..szep..okt..dec..jan..már..ápr..jún..aug..szep..nov..dec. 7.feb. - Magyarország Csehország Lengyelország Románia Feltörekvő országok Forrás: EPFR. Megjegyzés: Az EPFR által követett kezelt eszközállomány (AUM) os megváltozása,..=. Globális kötvénypiaci tőkeáramlások.jan..feb..ápr..máj..júl..aug..szep..nov..dec..feb..már..ápr..jún..júl..szep..okt..dec..jan..már..ápr..máj..júl..szep..okt..dec..jan..ápr..máj..júl..aug..nov..dec. 7.jan. Feltörekvő Európa Közel-kelet Latin Amerika Feltörekvő Ázsia Afrika Forrás: EPFR Megjegyzés: Az EPFR által követett kezelt eszközállomány (AUM) os megváltozása,..= 7